Z Wojciechem Pytlem, prezesem NFI Midas, o przyszłości ultraszybkiego internetu w technologii LTE i emisji akcji serii D rozmawia Kamil Gemra
StockWatch.pl: Polacy coraz więcej czasu spędzają przed komputerem, głównie surfując po internecie. Tymczasem naprawdę szybkie łącze to wciąż dobro dostępne tylko dla wybranych i to nie tylko z powodu wysokich kosztów. Brakuje infrastruktury i technologii, która dotarłaby poza centra miast. Czy NFI Midas zbuduje nowe fundamenty cyfrowej Polski i jak zamierza to zrobić?
Wojciech Pytel: Polska jest jedynym krajem oprócz Rumunii, gdzie tak duży odsetek ludzi mieszka poza miastem. Z tego powodu budowa szybkiej sieci radiowej ma jeszcze większy sens w naszym kraju. Nasza strategia zakłada pokrycie siecią LTE i HSPA+ nie tylko dużych miast, ale i obszarów gdzie tradycyjni operatorzy nie mają swojej infrastruktury. Na tych terenach nasz technologia będzie jedynym sensownym wyborem dla klientów, aby mogli komfortowo korzystać z Internetu. Dzięki temu dla setek tysięcy osób problem z dostępu do sieci zostanie rozwiązany. Oczywiście z ekonomicznego punktu widzenia nie wszędzie opłacalne jest stawianie naszych nadajników, ale z pewnością dotrzemy do wielu miejsc, gdzie obecnie jest problem z szybkim dostępem do Internetu.
Jaki odsetek ludności, znajduje się obecnie w zasięgu technologii HSPA+ i LTE oraz jak te dane się zmienią, kiedy powstanie planowana sieć?
Obecnie w zasięgu technologii LTE i HSPA+, którą oferują spółki z Grupy Midas znajduje się 80 proc. mieszkańców Polski. Ten obszar zostanie jeszcze zwiększony. Rozbudowie będzie podlegał przede wszystkim obszar, na którym będzie dostępny sygnał LTE, bo ta technologia daje największy komfort odbiorcom. Nasze plany w zakresie budowy sieci są ambitne i zakładają dokończenie jej budowy w ciągu 2-3 lat. Emisja akcji, którą obecnie przeprowadzamy jest bardzo ważnym etapem w realizacji tej strategii. Jej przeprowadzenie zagwarantuje nam środki własne niezbędne do sfinansowania planu inwestycyjnego.
Dziesiąty lutego był ostatnim dniem notowania akcji z prawem poboru. Inwestorzy pozbywali się ich, kurs chwilami mocno spadał. Natomiast poniedziałek odwrotnie, notowania przebiegały pod znakiem solidnych wzrostów. Jak Pan odczytuje tę reakcję i mimo że dla wielu inwestorów klamka zapadła, dlaczego Pana zdaniem warto wziąć udział w nowej emisji akcji Midasa?
Jako Zarząd NFI Midas nie komentujemy krótkoterminowych zmian kursu. Naszym zadaniem jest realizacja strategii i budowa fundamentalnej wartości spółki w średnim i długim terminie dla naszych akcjonariuszy. W ostatnich tygodniach zaobserwowaliśmy wzmożone zainteresowanie naszą spółką ze strony inwestorów finansowych. Odbyliśmy kilkadziesiąt spotkań z przedstawicielami największych polskich funduszy, które przyglądają się naszej spółce. Jestem przekonany, że po emisji w naszym akcjonariacie zaangażowanie inwestorów kwalifikowanych będzie znacznie większe niż w ostatnich miesiącach. Pokazuje to, że nie tylko naszym zdaniem strategia spółki jest ciekawa i perspektywiczna. NFI Midas to jedyny podmiot w Polsce, który dostarcza internet w technologii LTE i przez najbliższe 2-3 lata to się nie powinno zmienić. Jest to wystarczający czas na budowę przewagi na rynku i ugruntowanie pozycji, a jest o co walczyć. Tylko w zeszłym roku wartość transmisji danych w sieciach mobilnych na świecie podwoiła się, a według szacunków statystyczny Polak w 2020 roku będzie pobierał ponad 6 GB danych, czyli 52 razy więcej niż obecnie. Te liczby dają obraz jak perspektywiczny jest rynek, na którym działamy.
Plany zakładają pozyskanie z emisji dużej kwoty, bo aż 829 mln zł. Ma ona pozwolić sfinansować koszt przejęcia Aero2 (548 mln zł). Na co zostaną przeznaczone pozostałe środki?
W prospekcie mamy zapisane trzy cele emisyjne. Główny to oczywiście zapłata za przejętą już przez nas spółkę Aero2, która jest strategiczna z punktu widzenia grupy kapitałowej i kończy etap jej budowy. NFI Midas kontrolując spółki: Centernet, Mobyland i Aero2 posiada wszystkie częstotliwości niezbędne do realizacji przyjętej strategii, a dzięki wejściu do Grupy ostatniej ze spółek posiadamy własną infrastrukturę, którą będziemy rozbudowywali. Na ten cel przeznaczonych zostanie ponad 250 mln zł, pozostała kwota posłuży do spłaty bonów, które nie są bezpośrednio związane z budową sieci.
Grupa Aero2 po trzech kwartałach ubiegłego roku miała 24,3 mln zł przychodów i 73 mln zł straty operacyjnej. Jak można na podstawie tych wyników uzasadnić wycenę 548 mln zł, jaką zamierzacie zapłacić za tę spółkę?
Wycena po jakiej kupiliśmy Aero2 jest bardzo atrakcyjna. Wspomniana cena transakcyjna jest niższa o 36 proc. od szacunkowej wartości aktywów netto spółki równej 861 mln zł oraz o 10-33 proc. od wyceny przygotowanej przez niezależnego audytora PriceWaterhouseCoopers. Dzięki przeprowadzeniu transakcji, NFI Midas skonsolidował w ramach jednej grupy wszystkie obecnie dostępne i niewykorzystane w Polsce częstotliwości, pozwalające na świadczenie usług telekomunikacyjnych. W posiadaniu Aero2 jest częstotliwość w paśmie 900 MHz umożliwiająca przesył danych w technologii HSPA+, które jest uzupełnieniem dla oferty LTE. Dodatkowo Aero2 posiada własną infrastrukturę w postaci kilkuset stacji bazowych, którą będziemy dynamicznie rozwijać. Trzeba pamiętać, że częstotliwości to dobra niezwykle rzadkie i drogie. Według doniesień medialnych niemieccy operatorzy wydali 4,4 mld euro na zakup częstotliwości niezbędnych do świadczenia usług w technologii LTE.
Ile łącznie będzie kosztować budowa sieci mobilnego internetu w technologiach HSPA+ i LTE?
Trzeba pamiętać, że biznes telekomunikacyjny wymaga dużych nakładów, ale oferuje w zamian bardzo wysokie stopy zwrotu. Planowane przez nas potrzeby finansowe wyniosą około 1,3 mld zł. Z czego około 250 mln zł będą to środki własne, a reszta będzie pochodziła z finansowania dłużnego lub zostanie zapewniona przez dostawcę technologii. Dzięki tym środkom w ciągu 2-3 lat zakończymy etap budowy naszej sieci i nie będą potrzebne kolejne duże nakłady w najbliższych latach.
LTE to całkiem świeży tort, który czeka na podział. Czy konkurencja już nabiera apetytu na swój kawałek? Jakie jest prawdopodobieństwo, że dadzą radę Was wyprzedzić, lub skuteczniej dotrzeć do klienta gdy okaże się, że rynek jest atrakcyjny i warto wchodzić w nowe usługi?
Technologia LTE działa obecnie w 29 krajach na świecie, a do końca roku ta liczba zapewne wzrośnie do 50 państw. 2012 rok będzie z pewnością przełomowy dla tej technologii, bo pojawi się bardzo dużo nowych urządzeń mobilnych, które będą ją obsługiwały. Jednym z nich ma być najnowsza wersja tabletu iPad, którego twórcą jest firma Apple. Pokazuje to, że nie rozmawiamy o żadnej niszy tylko o technologii, która jest przyszłością mobilnego internetu. Nasi konkurenci mają natomiast utrudnione zadanie, ponieważ na rynku nie ma wolnych częstotliwości, które mogły by posłużyć do budowy konkurencyjnej sieci LTE oferującej taki komfort korzystania z internetu, jak w wypadku spółek należących do NFI Midas. Taki stan przez pewien czas się utrzyma, dlatego chcemy wykorzystać go do budowy przewagi nad konkurencją i silnej pozycji na rynku.
Kiedy w akcjonariacie spółki istotną rolę zaczną odgrywać inwestorzy instytucjonalni? Co robicie coś w kierunku zainteresowania dużych graczy i jak zamierzacie przekonać analityków, żeby regularnie obejmowali spółkę swoimi rekomendacjami?
Spółka w ciągu ostatnich kilku lat mocno zmieniła swój obraz. Widać, że rynek w tym inwestorzy instytucjonalni dostrzegli tę zmianę i akcjonariat spółki jest coraz bardziej stabilny. Już po poprzedniej emisji akcji w spółce pojawili się inwestorzy finansowi. Obecnie ich zainteresowanie jest jeszcze większe, co przejawia się m.in. we wspomnianych wcześniej spotkaniach. Jestem przekonany, że po zakończeniu emisji udział TFI i OFE w naszym akcjonariacie będzie znacznie większy. Rozmiar naszej spółki i atrakcyjność naszego modelu biznesowego spowoduje, że również wielu analityków z biur maklerskich będzie analizowało naszą spółkę, o co będziemy zabiegali. Pierwszy raport analizujący obecny model NFI Midas powstał w ostatnich tygodniach i został stworzony przez Trigon Dom Maklerski.
Analitycy, z którymi rozmawialiśmy obawiają się, że realizacja ambitnych planów będzie kosztochłonna. Rodzą się pytania, co jeżeli pieniędzy nie wystarczy? Czy spółka może liczyć na banki? Wchodzą w rachubę kolejne emisje?
Branża telekomunikacyjna wymaga wysokich nakładów inwestycyjnych i nigdy tego nie ukrywaliśmy. Natomiast po okresie inwestycji następuje długi okres wysokich i stabilnych zysków, i to chcemy zaoferować naszym akcjonariuszom. Nasz biznes plan jest ambitny, ale jesteśmy przekonani, że uda nam się go zrealizować z sukcesem. Nie planujemy kolejnych emisji akcji, a planowane inwestycje chcemy sfinansować częściowo ze środków własnych i długiem pochodzącym od banków lub dostawcy technologii. Nasze dotychczasowe rozmowy, w tym zakresie napawają nas optymizmem.
Analitycy DM Trigon szacują, że tegoroczne przychody Midasa wyniosą 115 mln zł, a rok później wzrosną do 290 mln zł. Jak Pan ocenia szansę realizacji tych prognoz?
Nie podajemy prognoz, więc nie mogę się odnosić do tych wyliczeń. Ze swojej strony liczymy na bardzo dynamiczny wzrost przychodów spółek z naszej Grupy, a ich tempo będzie widoczne w kolejnych raportach kwartalnych spółki.
Dziękuję za rozmowę.