IMMOBILE - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
StockWatch.pl
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

1 2 3

IMMOBILE [GKI]

AKTUALNY KURS: 2,92 zł (+2,82%) 20-05-2019 09:00
Tomasz Nawrocki
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2010-04-22
Wpisów: 709
Wysłane: 25 marca 2013 11:49:32 przy kursie: 1,30 zł
OMÓWIENIE SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO GRUPY KAPITAŁOWEJ MAKRUM S.A. (GKM) ZA 2012 ROK

Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
Na pierwszy rzut oka wyniki GK Makrum w skali 12m ubiegłego roku prezentują się bardzo korzystnie względem tych uzyskanych w 2011r – skonsolidowane przychody wzrosły r/r o 50%, zysk brutto na sprzedaży o 158%, a w przypadku pozostałych poziomów wynikowych mamy kilku lub nawet kilkunastu milionowe zysku wobec strat przed rokiem. Należy jednakże zauważyć, że tak istotna progresja wynika w dużym stopniu z rozszerzenia profilu GKM o działalność hotelarską oraz dotyczącą nadzoru inwestycyjnego i doradztwa budowlanego (w całorocznych przychodach Grupy segmenty dotyczące tych działalności wyniosły blisko 29%). Tak więc, gdyby wyłączyć wspomniane wyżej działalności, roczna progresja przychodów Grupy byłaby dużo niższa i wyniosłaby ok. 11%. Dodatkowo warto również zwrócić uwagę, że jakkolwiek wyniki w zakresie działalności podstawowej są pozytywne, to zyski wykazywane od poziomu operacyjnego w dół rachunku wyników są już istotnie in plus „podrasowane” zdarzeniami o charakterze jednorazowym (wynik operacyjny o zysk ze zbycia nieruchomości, a wynik brutto o zysk z tytułu „okazyjnego nabycia” dotyczący przejęcia IMMOBILE Sp. z o.o.).

W skali samego 4kw u.r., podobnie jak we wcześniejszych okresach sprawozdawczych, GK Makrum zaraportowała dużo lepsze wyniki finansowe w relacji do porównywalnego okresu roku wcześniejszego. Kwartalne przychody wzrosły o 24%, zysk brutto na sprzedaży o 173%; zysk netto na sprzedaży o 76%; zysk operacyjny i brutto o blisko 2 tys. proc., a netto o 57% (spadek progresji wynikał z korzystnych dla Grupy księgowań w zakresie obciążeń podatkowych w 2011r, co istotnie poprawiło wynik netto). W ujęciu wartościowym sytuację tę zobrazowano na wykresie poniżej (jednostka – tys. zł).


Jednocześnie jednak należy zauważyć, że jakkolwiek progresje te robią wrażenie, to, podobnie jak w przypadku wyników rocznych, wynikają one z pewnych zniekształceń (będzie tak jeszcze przez jeden okres sprawozdawczy, do raportu za 2kw b.r.). Jak zauważono już wcześniej, przy okazji omówienia wyników rocznych, tak wyraźna poprawa wyników GKM w ujęciu r/r w dużym stopniu bierze się z rozszerzenia jej profilu działania o hotelarstwo oraz nadzór inwestycyjny i doradztwo budowlane. Pomijając te działalności okazuje się, że dotychczas wykazywane segmenty (przemysł maszynowy oraz offshore i okrętowy) notują spadki sprzedaży (z pominięciem nowych działalności przychody GKM w 4kw spadłyby w ujęciu r/r o 11%). Dodatkowo końcowe wyniki 4kw w dużym stopniu zostały podratowane zyskiem na pozostałej działalności operacyjnej (sprzedaż nieruchomości). Gdyby nie ten fakt, oraz biorąc pod uwagę blisko1,6 mln zł kosztów finansowych netto, tak na poziomie operacyjnym, jak i brutto oraz netto, Grupa wykazałaby w 4kw straty a nie kilkumilionowe zyski.

Wszystko to sprawia, że do widocznych w ujęciu narastającym za 12m pozytywnych tendencji rozwojowych (wykresy poniżej, jednostki kolejno – tys. zł oraz %) należy podchodzić nadal z pewną rezerwą. Zwłaszcza zaś tyczy się to bardziej ogólnych kategorii wynikowych oraz liczonych na ich podstawie rentowności. Testem wiarygodności wynikowej dla GKM będzie 2kw b.r., kiedy to jej przychody i wyniki finansowe staną się porównywalne w ujęciu r/r.


Jeśli chodzi o sprawozdanie z przepływów pieniężnych GKM to podobnie jak w poprzednich kwartałach mamy tu do czynienia z rozwojowym układem sald (+ + –), wskazującym po raz kolejny na ogólny dopływ gotówki (tym razem w kwocie ok. 1 mln zł). Jednocześnie jednak należy zauważyć, że dopływ ten nie byłby możliwy, gdyby nie dodatnie saldo inwestycyjne wynikające z wspomnianej już wcześniej sprzedaży nieruchomości.

W ujęciu narastającym za 12m widzimy sporą poprawę względem wcześniejszych okresów sprawozdawczych – gotówka z działalności operacyjnej z nadwyżką pokryła wydatki inwestycyjne i finansowe, przyczyniając się do przerwania negatywnej tendencji w zakresie salda ogólnego (wykres poniżej – jednostka tys. zł).


Ocena sytuacji finansowej
W zakresie sytuacji finansowej GK Makrum, mimo ok. 12-proc. zmniejszenia zadłużenia (głównie krótkoterminowego), nie zaszły jakieś bardzo istotne zmiany. Co prawda poprawie uległa sytuacja płynności w ujęciu strukturalnym (stąd jednostopniowy przyrost serwisowego ratingu do poziomu BB+), ale nadal kapitał obrotowy netto jest ujemny i wykazywane są tu spore niedobory.

Szczegółowe wskaźniki finansowe GK Makrum można znaleźć pod linkiem: www.stockwatch.pl/gpw/makrum,w...

Zmiany w zakresie poszczególnych pozycji bilansu przedstawiono natomiast poniżej na wykresach (aktywa po lewej, pasywa po prawej; jednostka – tys. zł).


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Ocena sytuacji rynkowej
Serwisowe automaty nadal wskazują optymalną wycenę akcji GKM na GPW, przy utrzymaniu się sporego zróżnicowania. Cały czas najkorzystniejsze wyceny Grupy otrzymujemy z punktu widzenia metod majątkowych oraz mnożnika C/WK. Podstawowa wycena dochodowa również prezentuje się korzystnie, przy czym pamiętać należy o podrasowaniu wyników netto Grupy zyskiem z przejęcia IMMOBILE oraz zyskiem na sprzedaży nieruchomości.

Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/makrum,w... oraz wycen www.stockwatch.pl/gpw/makrum,w...
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

addi
addi PREMIUM
Dołączył: 2008-10-03
Wpisów: 1 101
Wysłane: 5 czerwca 2013 18:00:38 przy kursie: 1,63 zł
Makrum w dniu dzisiejszym po raz kolejny poprawiło rocznego maksa na spooorym wolumenie. Jest to prawdopodobnie efektem wczorajszej krótkiej analizy DM BPS z rekomendacją kupuj z ceną docelową 2,12:
mojeinwestycje.interia.pl/news...
Edytowany: 5 czerwca 2013 18:08

Zgryz
Dołączył: 2013-02-15
Wpisów: 18
Wysłane: 6 czerwca 2013 11:21:43 przy kursie: 1,63 zł
Tak. No spółka zabrała się również za skup akcji własnych, chcąc pokazać, że są one niedowartościowane. Zobaczymy, czy to już zmiana trendu, czy jednak wyskok jednorazowy.


diR
Dołączył: 2009-07-21
Wpisów: 931
Wysłane: 25 marca 2014 20:19:57 przy kursie: 1,45 zł
Nadal trend boczny. Ciekawe czy dzisiejsze info z ESPI coś zmieni w sytuacji salute
Nie nauczysz się pływać - nie wchodząc do wody

MasterMindd
Dołączył: 2015-03-20
Wpisów: 3
Wysłane: 20 marca 2015 10:43:13 przy kursie: 2,20 zł
Immobile wzrosło wprawdzie od czasu Waszej dyskusji, ale prawie w całości przespało obecną hossę.

Ktoś jeszcze w ogóle obserwuje ten wątek?

Ani_ta
Dołączył: 2015-06-09
Wpisów: 2
Wysłane: 10 czerwca 2015 13:38:21 przy kursie: 2,29 zł
Ktoś na pewno obserwuje, więc dobrze byłoby usłyszeć parę słów o tym co w trawie piszczy.

GKI właśnie opublikowało nagranie prezentacji z Wallstreet, gdzie wyjaśnia strategię dywersyfikacji swojej działalności i opowiada o swoich obecnych projektach – m.in. budowie osiedla mieszkaniowego, biurowcu w centrum Bydgoszczy, parkingach mobilnych i start-upie ekozakupy. Zachęcam do obejrzenia:


Edytowany: 11 czerwca 2015 22:40

Ani_ta
Dołączył: 2015-06-09
Wpisów: 2
Wysłane: 18 czerwca 2015 13:18:17 przy kursie: 2,38 zł
Nowości z Grupy:

Kolejna maszyna produkcji Makrum Project Management dla KGHM-u: blog.immobile.com.pl/makrum-pr...


kliknij, aby powiększyć


Kolejna nieruchomość w portfelu CDI Zarządzanie Nieruchomościami - dwa budynki biurowe w Poznaniu: www.propertynews.pl/biura/cdi-...


kliknij, aby powiększyć

Mikaelson
Dołączył: 2015-06-26
Wpisów: 8
Wysłane: 30 października 2015 11:23:30 przy kursie: 2,38 zł
Próbowałem przekalkulować jak bardzo rentowna dla Grupy była inwestycja w deweloperkę i z moich obliczeń wynika że ryzyko da spółce jakieś 15-20 mln przychodów na koniec roku (wpływy nie załapią się na księgowanie do III kwartału). Oznaczałoby to kolejny rok z przyrostem ok. 30% Shhh Trzeba też zauważyć że dobrze rozwijają się hotele i b. aktywna jest część przemysłowa Grupy

WatchDog
WatchDog PREMIUM
Grupa: Bus Driver
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 601
Wysłane: 6 listopada 2015 19:04:30 przy kursie: 2,36 zł
Może by ktoś nawet coś dodał od siebie, ale nie byłeś łaskaw podzielić się choćby założeniami, nie mówiąc o samych obliczeniach. A byłoby z kim rozmawiać.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
1 2 3

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,170 sek.

AD.bx ad3a
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d