OPONEO.PL - Spółki od A do Z - GPW - forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
StockWatch.pl
AD.bx ad0b
X
AD.bx ad0c
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

Obserwuj ten wątek | RSS
idź do strony: << < 39 40 41 42 43 44 [45] > >>
OPONEO.PL [OPN] Opcje AKTUALNY KURS: 48,60 zł (-1,02%) 22-08-2017 12:08
anty_teresa PREMIUM
anty_teresa
Stopień: Opętany
Grupa: Engineer , Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 8 481
Wysłane: 12 maja 2017 13:43:03 przy kursie: 48,00 zł
Oponeo przyspiesza w Polsce – omówienie sprawozdania finansowego po 1 kw. 2017 r.

Internetowy sprzedawca opon może pierwszy kwartał uznać za udany. Oponeo osiągnęło dalszy wzrost sprzedaży i zmniejszyło sezonową stratę. Nominalnie wynik jest słabszy, ale to efekt zdarzeń jednorazowych.

Rosnące przychody

W okresie od stycznia do końca marca spółka zaraportowała 134,6 mln zł sprzedaży. To kwota o 48,5 proc. wyższa r/r. Ze wstępnych danych miesięcznych wynika, że szczególnie udany był ostatni miesiąc kwartału – marzec. W kwietniu, który przypada już na kolejny kwartał sprzedaż r/r była już na zbliżonym poziomie. Wygląda na to, że nieco inaczej wypadł w tym roku szczyt wiosennej wymiany opon.



Na rynkach zagranicznych na razie w blokach

Głównym rynkiem na którym wzrosły obroty był rynek krajowy. Przychody w Polsce wzrosły o 72,2 proc. To wynik naprawdę wyśmienity biorąc pod uwagę, że w końcówce poprzedniego roku obserwowaliśmy znaczny import aut z zagranicy związany z zapowiedzią podwyżki akcyzy. Można powiedzieć, że część popytu przesunęła się z początku tego roku na koniec poprzedniego. Wyraźnie pokazuje to malejąca w styczniu i lutym liczba pierwszych rejestracji używanych samochodów w Polsce – dane PZPM.



Znacznie gorzej Oponeo radziło sobie na rynkach zagranicznych. Przychody ze sprzedaży eksportowej w zasadzie stoją w miejscu, co przy rosnącej sprzedaży krajowej oznacza dalszy spadek udziału w masie obrotów. Brak wzrostu w eksporcie można po części tłumaczyć silniejszą złotówką względem brytyjskiego funta, ale na większości rynków zagranicznych walutą funkcjonalną jest Euro, więc to tłumaczenie nieco naciągane – poziom EUR/PLN był zbliżony w okresach porównawczych. Mamy zatem znacznie lepszy niż można było oczekiwać wynik sprzedaży w Polsce i rozczarowujący obrót na rynkach zagranicznych.



Wyższa marża

Wzrost przychodów to nie jedyny pozytyw w sprawozdaniu. Marża brutto na sprzedaży wyniosła 16,7 proc. wobec 14,1 proc. przed rokiem. To rezultat co prawda poniżej linii regresji liczonej od końca 2012 r., ale odchylenie to jest sezonowe. Wyraźnie widać, że w dłuższym okresie marża handlowa spółki rośnie. Dzięki wzrostowi marży spółka wygenerowała wynik brutto na sprzedaży w kwocie 22,54 mln zł co oznacza wzrost o 9,7 mln zł (76,2 proc.) r/r.



Koszty pod kontrolą

Zwyżka obrotów pociągnęła za sobą wzrost kosztów operacyjnych. Łączne koszty sprzedaży i zarządu wzrosły o 33,41 proc. czyli 6,25 mln zł. W ujęciu nominalnym najmocniej urosły koszty usług obcych. Pozycja ta przed rokiem obciążyła wynik okresu kwotą 6,5 mln zł natomiast obecnie 10 mln zł, co daje dynamikę na poziomie 53,7 proc. To nieco więcej niż wyniosło tempo wzrostu sprzedaży – 48,5 proc.
Teoretycznie należałoby ten fakt ocenić negatywnie, ale warto wrócić na chwilę do przychodów. Otóż te dotyczące świadczonych usług wzrosły z 967 tys. do 4,55 mln zł, na co prawdopodobnie składają się usługi montażu sprzedawane przez Oponeo w ramach współpracy z warsztatami. Wobec tego wyższa dynamika usług obcych od samej sprzedaży znajduje uzasadnienie. Poziom wydatków na reklamę i marketing wzrósł o 10,6 proc., natomiast koszty pracownicze o 47,51 proc. czyli w tempie zgodnym ze wzrostem sprzedaży. Wygląda na to, że wzrost kosztów operacyjnych pozostaje pod kontrolą spółki.



Po odjęciu kosztów operacyjnych od sprzedaży dostaniemy stratę na poziomie zysku ze sprzedaży w kwocie 2,43 mln zł, w porównaniu do 5,92 mln zł straty w 1 kw. 2016 r. Krótko mówiąc jest lepiej – spółka poprawiła wynik o 3,5 mln zł, a to przecież 20 proc. zysku ze sprzedaży za cały rok 2016. Motorem wzrostu wyniku jest przede wszystkim wzrost wolumenu (wartości) sprzedaży.



Uwaga na zdarzenia jednorazowe

Poprawa wyniku na poziomie zysku ze sprzedaży najczęściej pociąga za sobą także progres w niższych partiach rachunku wyników. W tym kwartale jednak tak się nie stało. EBIT spółki w tym kwartale wyniósł minus 2,43 mln zł, natomiast przed rokiem spółka pokazała wynik na plus 5,6 mln zł. Na poziomie netto mamy obecnie stratę w wysokości 888 tys. zł w relacji do 4,6 mln zysku przed rokiem. Za taki stan rzeczy odpowiada zdarzenie jednorazowe w postaci sprzedaży Elektroda.pl, która w linii pozostałej działalności operacyjnej dała ekstra ok. 10,6 mln zysku, a na poziomie netto około 8,6 mln zł. Skorygowany EBIT w zeszłym roku to strata na kwotę ok. 5 mln zł, natomiast skorygowany zysk netto to strata na poziomie ok. 4 mln zł.

W obecnym kwartale także mamy zdarzenia jednorazowe o charakterze niepowtarzalnym. Strata brutto wyniosła 1,74 mln zł, natomiast spółka pokazała wynik netto na poziomie minus 888 tys. zł. Wykazany w rachunku zysków i strat podatek miał charakter dodatni na kwotę ca 850 tys. zł. Zarząd spółki wyjaśnia, że:
Cytat:
W I kwartale 2017 rozliczny został podatek utworzony na dzień 31 grudnia 2016 roku z tytułu korekt rabatowych za 2016 rok podatkowo rozliczanych według daty wystawienia w 2017 roku. Pozostały na koniec bieżącego kwartału podatek odroczony wynika z rozliczeń w okresie sześcioletnim przychodu z tytułu adaptacji powierzchni magazynowej oraz pozostałej kwoty należności dotyczącej sprzedaży w 2016 roku aktywu niefinansowego.




Gotowi do startu

Choć skorygowany wynik operacyjny w tym kwartale pokazuje progres, to w rachunku przepływów pieniężnych mamy większy wypływ gotówki niż przed rokiem. Spółka pokazała ujemne przepływy operacyjne na kwotę 33,9 mln zł podczas gdy rok temu było to minus 18,7 mln zł.



To efekt przede wszystkim zwiększenia stanu zapasów, który nie został skompensowany przez wzrost zobowiązań handlowych. Jak pokazuje poniższy wykres, jest to cykliczne zjawisko w działalności spółki.



Grupa po okresie intensywnej sprzedaży po prostu uzupełniła stany magazynowe, które mają pozwolić na bezproblemową obsługę zamówień od klientów. Warto zwrócić uwagę, że różnica stanu zapasów pomiędzy 3 kw. 2016 r. i stanem obecnym względem różnicy sald na koniec 3 kw. 2015 r. i 1 kw. 2016 r. jest znacznie niższa. Fakt ten można interpretować jako oczekiwanie dalszego wzrostu sprzedaży przez zarząd spółki. Być może saldo zapasów było nieco za duże, bo jak wskazują obroty miesięczne w kwietniu, spółka nie odnotowała wzrostu sprzedaży. Mimo wszystko na kontach Oponeo pozostaje ponad 51 mln zł.

Rynek na raport zareagował dość chłodno. Nie ma się co dziwić – kapitalizacja spółki wynosi ponad 680 mln zł. Wynik za rok 2016 skorygowany o zdarzenia jednorazowe można szacować na ok. 11,6 mln zł. co po dodaniu różnicy pomiędzy skorygowanymi wynikami 1 kw. daje ok. 14 mln zł oczyszczonego wyniku netto za kroczące ostatnie 4 kwartały. Zawarte w kursie spółki oczekiwanie co do poprawy wyników wydaje się dość wysokie - rynek spodziewa się w ciągu najbliższych lat parokrotnego (3-4 razy) wzrostu generowanych wyników.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
Edytowany: 12 maja 2017 14:19
oligas PREMIUM
oligas
Stopień: Rozgadany
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2013-04-01
Wpisów: 151
Wysłane: 13 maja 2017 08:41:15 przy kursie: 48,00 zł
Kurs Oponeo uwzględnia już wiele dobrego, może jeszcze wzrośnie, ale tanio to już było w tym przypadku.
bankrucik
Stopień: Kaznodzieja
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2011-03-26
Wpisów: 3 494
Wysłane: 13 maja 2017 12:12:54 przy kursie: 48,00 zł
kurs Oponeo uwzględnia już większość premii za ewentualne przejęcie przez podmiot z branży ( na to rynek gra w mojej opiniiThink )
Pogromca bajkopisarzy giełdowych:-)))

teraz również na twitter.com
oligas PREMIUM
oligas
Stopień: Rozgadany
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2013-04-01
Wpisów: 151
Wysłane: 13 maja 2017 14:33:01 przy kursie: 48,00 zł
Wg mnie kurs zawiera już bardzo dużą poprawę wyników, niezależnie od przejęć.
bankrucik
Stopień: Kaznodzieja
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2011-03-26
Wpisów: 3 494
Wysłane: 15 maja 2017 23:00:33 przy kursie: 47,98 zł
@oligas
zgadzam się z Tobą ale moim zdaniem część tej wysokiej wyceny bierze się z oczekiwań co do przejęcia,
stagnacja sprzedaży zagranicznej jest coraz bardziej niepokojąca, nowy pomysł na sprzedaż rowerów też mnie nie "pociąga"
dlatego od jakiegoś czasu stoję z boku a obserwuję bardziej z ciekawości, niż jako obiekt potencjalnej inwestycji
Pogromca bajkopisarzy giełdowych:-)))

teraz również na twitter.com
Edytowany: 15 maja 2017 23:00
oligas PREMIUM
oligas
Stopień: Rozgadany
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2013-04-01
Wpisów: 151
Wysłane: 15 maja 2017 23:22:18 przy kursie: 47,98 zł
Ja również obserwuję sobie z boku rozwój sytuacji na tej spółce. Również widzę powolne tempo rozwoju zagranicą. Ja wyceniam firmy na podstawie tego ile mogą zarobić, uniezależniam to od przejęć czy od konkretnej branży. Każdy ma swoje metody, szanuję również wyceny wg innych metod. Zwłaszcza, że wyceny firm zajmujących się e-commerce są naprawdę specyficzne np. Amazon, Facebook itp. to tym bardziej nie można wykluczyć, że przejęcie może podbijać cenę Oponeo. Zarobek oczyszczony netto wg SW za zeszły rok 14,1 mln, wycena Oponeo przekroczyła niedawno już 700 mln. To naprawdę sporo. Bez wątpienia spółka jest ciekawa, ale nie jest już tanio. Pzdr
anty_teresa PREMIUM
anty_teresa
Stopień: Opętany
Grupa: Engineer , Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 8 481
Wysłane: 11 sierpnia 2017 13:56:21 przy kursie: 48,35 zł
4 kluczowe zjawiska w wynikach Oponeo.pl – omówienie sprawozdania finansowego po II kw. 2017 r.

Oponeo przyzwyczaiło swoich akcjonariuszy do wzrostu sprzedaży i nie inaczej było w 2 kwartale. Przychody wyniosły niecałe 162 mln zł, co oznacza wzrost o 12,9 proc. r/r. Ale już dynamika tego wzrostu pozostawia sporo do życzenia – 8,6 proc. W ciągu ostatnich paru lat mamy pierwszy kwartał z jednocyfrowym wzrostem sprzedaży

1. Zagranica w końcu rośnie szybciej niż Polska
Choć tempo wzrostu obrotów spółki nie zachwyca to warto zauważyć, że to polski rynek wyraźnie przyhamował. Obroty w kraju wzrosły zaledwie o 4,9 proc., natomiast sprzedaż zagraniczna zwiększyła się o 18,5 proc., co jest najwyższym wynikiem od ostatniego kwartału 2015 r.
Mamy niejako odwrócenie dotychczasowych tendencji. Wzrost w stabilnej ostatnio zagranicy i schłodzenie tempa przyrostu na rynku krajowym. Co ważne spółka zanotowała wysokie wzrosty sprzedaży zagranicznej pomimo umocnienia się złotego. W drugim kwartale mieliśmy najniższe notowania kursu EUR/PLN od 2 połowy 2015 r.



Wzrost w kraju w świetle dokonań historycznych ciężko ocenić pozytywnie, ale mimo wszystko warto zerknąć na liczbę pierwszych rejestracji aut. Według danych PZPM mamy w tym roku regres i są obiektywne powodu do niższej dynamiki.



2. Wysokie poziomy marży handlowej
Za to spółka bardzo pozytywnie zaskoczyła marżą. Bariera dwudziestu proc. rentowności została z hukiem przebita i spółka skończyła kwartał z rentownością brutto na sprzedaży w wysokości 22,6 proc. co jest wynikiem rekordowym.



Prawdopodobnie na tak wysoką marże wpływał relatywnie niski kurs EUR/PLN i USD/PLN, ale nie tylko. Warto zwrócić uwagę, że w II kwartale roku spółka zwiększyła magazyn względem stanu z końca 1 kw. Wartość zapasów na koniec czerwca tego roku wynosiła 102 mln zł, przy stanie na koniec marca na poziomie 91 mln zł. Przed rokiem było to 44 mln zł w czerwcu i 64 mln zł w marcu. Można się domyślać, że spółka dzięki znacznie większym zamówieniom uzyskała lepsze warunki handlowe, w tym niższą jednostkową cenę zakupu.



3. Marketing się nie opłaca

Wyższa sprzedaż oczywiście musiała pociągnąć za sobą wzrost kosztów i tak faktycznie się stało. O 1,5 mln zł, czyli 40 proc. wzrosły koszty pracownicze. Znacznie wyższa dynamika przyrostu względem sprzedaży wygląda źle, ale zauważmy, że koszty usług obcych zwiększyły się tylko o 0,5 mln zł, co daje dynamikę na poziomie 5,3 proc. Sumaryczny wzrost tych dwóch pozycji kosztowych wyniósł 15 proc. więc nie tak już znacząco powyżej wzrostu sprzedaży. Możliwe, że wzrosty obciążeń spowodowane były rozpoczęciem sprzedaży na rynku Węgierskim i spółka ponosi obecnie wysokie koszty stałe, które nie zostały jeszcze zrekompensowane przez rosnącą sprzedaż.




Największe nominalne obciążenie przyniósł jednak wzrost kosztów w pozycji „inne koszty operacyjne” gdzie spółka pokazuje nakłady na reklamę i marketing. Wydatki na ten cel były o 5,5 mln wyższe niż w II kw. poprzedniego roku. Możemy się domyślać, że relatywnie wysoki poziom tych kosztów jest pochodną decyzji o znacznym zatowarowaniu spółki – zarząd miał nadzieję, że wyższe nakłady marketingowe pociągną sprzedaż i pozwolą na obniżenie wysokiego stany magazynowego.

Mimo wszystko wydaje się, ze zarząd spółki nieco przeszarżował z oczekiwaniami sprzedaży. Wyższe zatrudnienie i koszty marketingu nie pociągnęły za sobą takiego wzrostu sprzedaży, żeby poprawić wynik.





Zysk ze sprzedaży wyniósł 8 mln zł w porównaniu do 9,3 mln zł w II kw. poprzedniego roku. Na poziomie operacyjnym mamy spadek wyniku z 9,2 mln zł do 8 mln zł. Relacja się jednak odwraca na poziomie zysku brutto – 10,2 mln zł obecnie i 9,5 mln przed rokiem. To z jednej strony efekt korzystniejszych na 1 mln zł różnic kursowych i przede wszystkim bonusów od dostawców (kwota nieznana w samym II kw. roku, ale w całym półroczu spółka pokazała 2,1 mln zł). Ponoć to efekt szybszego uregulowania zobowiązań handlowych.

4. Oponeo.pl traci efektywność
Miniony kwartał nie był także najlepszy pod względem przepływów operacyjnych. W drugim kwartale ze spółki wypłynęło ponad 18 mln zł, natomiast przed rokiem mieliśmy dodatnie saldo na kwotę 2,3 mln zł. Z analizy poszczególnych pozycji wynika, że to efekt przede wszystkim zwiększenia kapitału obrotowego w szczególności zwiększenia zapasów



Jeśli zerkniemy na wskaźniki rotacji to dojdziemy do wniosku, że popsuła się efektywność. Nieco wydłużył się cykl rotacji zobowiązań (co nie chce się spiąć z tezą o szybszej ich płatności), cykl rotacji należności pozostał taki sam, ale znacząco wydłużył się cykl rotacji zapasów. W efekcie względem stanu sprzed roku spółka wydłużyła cykl konwersji gotówki o 5 dni i stał się on finalnie dodatni – wymaga angażowania w biznes własnych środków.



To oczywiście pochodna zbyt dużego zatowarowania czy zbyt niskiej sprzedaży – zależy od której strony patrzymy. Mamy więc drobne potknięcie, które na razie nie ma większych konsekwencji dla sprawności operacyjnej. Tak też wyniki na razie ocenił rynek - kurs nie zmienił się znacząco.

W kolejnym okresie wyniki mogą okazać się lepsze r/r. Przekaz marketingowy nie kończy się na jednym kwartale, ale poniesione koszty obciążają tylko kwartał w którym zostały poniesione. W Lipcu sprzedaż przyspieszyła o 26 proc. czyli znów mamy dynamikę na poziomie dwucyfrowym, a spółka powinna nadal sprzedawać opony po niższej cenie zakupu.

Problem dla wyników okazał się kwiecień i brak wzrostu sprzedaży w tym okresie. Za to spółka odnotowała aż 74 proc. wzrost obrotów w marcu. Można się domyślać, że inaczej rozłożyła się sezonowa zwyżka sprzedaży i dlatego mamy słabszy II kw. W całym półroczu jednak odnotowujemy wzrost zysku ze sprzedaży. W 1 połowie 2016 r. wyniósł on 3,4 mln zł, natomiast w ciagu pierwszych 6 miesięcy tego roku 5,6 mln zł. W niższych partiach wyniku wzrostów nie widać na skutek rozpoznania w 1 kw. 2016 roku zysków ze sprzedaży elektroda.pl. A zatem sam II kwartał roku nie jest do końca reprezentatywny.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj


Edytowany: 11 sierpnia 2017 13:56
Użytkownicy przeglądający ten wątek
Gość

Skocz do forum
idź do strony: << < 39 40 41 42 43 44 [45] > >>

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,937 sek.

Wiadomości z ostatniej chwili

    Więcej w serwisie wiadomosci.stockwatch.pl