NETIA - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
StockWatch.pl
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

1 2 3 4 5

NETIA [NET]

AKTUALNY KURS: 4,50 zł (-0,88%) 20-09-2019 17:00
dreamer
Dołączył: 2010-10-13
Wpisów: 89
Wysłane: 2 marca 2016 10:27:32 przy kursie: 4,37 zł
A co z wezwaniem Think

Podobno Vectra chciała ogłosić po 5,41 zł/akcję

Dareios
Dołączył: 2016-02-11
Wpisów: 8
Wysłane: 9 marca 2016 12:59:16 przy kursie: 4,50 zł
Witam

Kod:
/mod:usunięto treść niezgodną z regulaminem/

Obserwuję codziennie notowania i zastanawia mnie sposób przeprowadzenia skupu akcji własnych. Bo jakoś tak się składa, że rano, w okolicach godziny 9-10 skupują w kilku transakcjach akcje za 1 mln złotych praktycznie bez wpływu na kurs, podczas gdy obroty dzienne na tym walorze wynoszą średnio 2-3 mln. Nie jestem węszycielem spisków, ale wygląda to trochę na uzgodnione transakcje.

W dodatku maksymalny kurs nabycia akcji został ustalony na 4,50, w dzień po tym gdy kurs spadł z poziomu powyżej 5 zł. Nie jest to trochę dziwne, że program skupu akcji w ogóle by się nie mógł odbyć gdyby nie ta korekta lub gdyby po niej kurs zaczął wracać do poprzednich poziomów?

Nie wiem za bardzo co o tym myśleć, bo teraz kupują te pakiety za 1 mln zł przy cenie 4,49-4,50, czyli maximum założeń programu skupu, ale te transakcje wyglądają na uzgodnione. Gdy tylko kurs zaczyna odrabiać straty wraca do poziomu 4,50 i idą grube batony.

Co o tym sądzicie?
Edytowany: 9 marca 2016 13:20

Apocalypto
Dołączył: 2011-06-07
Wpisów: 25
Wysłane: 18 marca 2016 15:15:27 przy kursie: 5,00 zł
Cytat:
Obserwuję codziennie notowania i zastanawia mnie sposób przeprowadzenia skupu akcji własnych. Bo jakoś tak się składa, że rano, w okolicach godziny 9-10 skupują w kilku transakcjach akcje za 1 mln złotych praktycznie bez wpływu na kurs, podczas gdy obroty dzienne na tym walorze wynoszą średnio 2-3 mln. Nie jestem węszycielem spisków, ale wygląda to trochę na uzgodnione transakcje.


I bardzo dobrze to widzisz bo właśnie tak jest. I to nie tylko w przypadku tej spółki, ale praktycznie wszystkich innych na GPW. Gdy jest ktoś kto chce kupić/sprzedać spory pakiet akcji, to załatwia to przez maklera, który szuka kontrahenta, który będzie chciał dany pakiet akcji sprzedać/kupić. Tak handlują między sobą chociażby fundusze, które są za dużymi graczami, żeby wrzucać zlecenia na giełdę.

Gdyby było tak jak sądzisz i gdyby duzi gracze wszystkie zlecenia wrzucali na giełdę to mogłoby to spowodować albo ogromne skoki cen akcji (w przypadku zleceń PKC) lub strasznie długi czas oczekiwania na zrealizowanie transakcji (patrząc do strony dużej instytucji finansowej). Taki przykładowo fundusz musiałby zapewne czekać kilka tygodni na zrealizowanie zlecenia, gdyby wrzucił zlecenie za powiedzmy 50 mln, w przypadku gry obroty na danej spółce wynoszą kilka milionów :)


brutalp
Dołączył: 2011-01-01
Wpisów: 58
Wysłane: 25 lipca 2016 16:07:59 przy kursie: 4,43 zł
Czy można prosić o omówienie sprawozdania finansowego za 2015 rok?

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 749
Wysłane: 25 lipca 2016 18:10:56 przy kursie: 4,43 zł
Zrobimy. Być może spółka z sektora utilities jest jakimś rozwiązaniem na trudne czasy, a analizy nie było już tutaj od ponad dwóch lat.

lucznik
Dołączył: 2009-07-09
Wpisów: 204
Wysłane: 4 sierpnia 2016 09:24:59 przy kursie: 4,69 zł
Proszę o omówienie wyników finansowych Netii za IIQ2016
The Dogs of deal.

sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 467
Wysłane: 4 sierpnia 2016 10:49:36 przy kursie: 4,69 zł
W oczekiwaniu na ewentualne omówienie warto zajrzeć tutaj:
wiadomosci.stockwatch.pl/netia...

Cytat:
Przychody Netii wyniosły w drugim kwartale 387 mln zł i były zgodne z oczekiwaniami analityków. W okresie kwiecień-czerwiec poprzedniego roku operator telekomunikacyjny raportował obroty o 6,6 mln zł niższe, niż obecnie uzyskane, ale trzeba pamiętać, że pomiędzy rozpatrywanymi okresami zmienił się skład grupy kapitałowej. W lipcu 2015 r. Netia za 222 mln zł nabyła TK Telekom, którego wkład w drugim kwartale do obrotów grupy wyniósł 33 mln zł. A zatem stary biznes telekomunikacyjnego holdingu skurczył się o ok. 26 mln zł. Z rachunku segmentowego wynika, że obroty siadają zarówno w dywizji B2B (-3 proc. r/r.) jak i segmencie B2C (-9 proc. r/r).

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 749
Wysłane: 6 sierpnia 2016 14:34:25 przy kursie: 4,75 zł
Omówienie sprawozdania i sytuacji finansowej GK Netia po 2 kw. 2016 r.

Netia cały czas notuje odpływ klientów. Z jednej strony nie nadąża za zmieniającym się rynkiem, z drugiej strony wynika to również z decyzji biznesowych i odpuszczenia mniej rentownych klientów. Mimo wszystko operatorowi udaje się utrzymać wyniki i wypłacać stosunkowo wysoką dywidendę.


Na koniec okresu Netia świadczyła 2,189 tys. usług łącznie w porównaniu do 2,252 usług przed rokiem i 2,424 mln usług na koniec II kw. 2014 r. Utrata bazy abonenckiej jest dość znacząca i trend jest oczywisty.


kliknij, aby powiększyć


Migracja klientów z usług stacjonarnych do usług mobilnych to nie nowość, w szczególności jeśli chodzi o usługi głosowe. Choć Netia podpisała kontrakt z P4, to z racji dużej bazy klientów stacjonarnych usług głosowych i charakteru pośrednika dla segmentu mobile spółce nie udaje się powstrzymać odpływu klientów. Co gorsza spada nie tylko liczba świadczonych usług głosowych, ale także liczba usług dostępu do Internetu. Na koniec półrocza spółka miała 728 tys. abonentów, natomiast przed rokiem 771 tys. usługobiorców. Nowa oferta jak usługi mobilne, czy w szczególności usługi telewizyjne rośnie niestety zbyt wolno. Efektem spadku bazy abonenckiej jest oczywiście spadek przychodów.


kliknij, aby powiększyć


Na pierwszy rzut oka coś pozytywnego dla sprzedaży zaczęło się dziać w 3 kw. 2015 r, ale niestety jest to efekt jedynie akwizycji. Zwyżka obrotów wynika jedynie z nabycia TK Telekom, co niejako podbiło bazę z której spadamy. Przychody w drugim kwartale wzrosły o 6 mln, ale spółka zanotowała regres sprzedaży Internetu stacjonarnego na poziomie 42 mln zł, zniżkę obrotów z telefonii stacjonarnej w kwocie prawie 86 mln zł, co zostało skompensowane zwyżką obrotów z segmentu komórkowego o 44 mln zł i rozwojem sprzedaży usług telewizyjnych, który dał dodatkowe 21 mln zł. Z udostępnionych przez Netię danych wynika iż spółce udaje się ostatnio utrzymywać stały przychód na abonenta. W ciągu ostatniego 1,5 roku miesięczna sprzedaż na użytkownika wynosi między 56, a 57 zł.

Co istotne to spółka odpływ abonentów wydaje się w pewnym stopniu kontrolować – spada liczba usługobiorców, którym Netia świadcz usługi na obcej sieci:


kliknij, aby powiększyć


Efektem takiej polityki powinna być zwyżka rentowności w zasadzie na wszystkich poziomach rachunku wyników, gdyż odpada koszt rozliczeń międzyoperatorskich, amortyzacja własnej sieci jest, a w zasadzie powinna być stała. Pewną poprawę widać na poziomie zysku brutto ze sprzedaży, choć to raczej nie jest wzrost a jedynie zahamowanie negatywnej tendencji spadkowej:


kliknij, aby powiększyć


W konsekwencji podejmowanych działań zysk EBITDA i EBIT wydają się ostatnio przynajmniej spadać nieco wolniej, a czasem nawet rosnąć jak w ostatnim kwartale. EBITDA w II kw. wyniosła 115 mln zł i była o 1,9 proc. wyższa r/r. EBIT zamknął się kwotą 12,7 mln zł i był o 2,4 mln wyższy r/r.


kliknij, aby powiększyć


Jeszcze lepiej prezentują się dane skorygowane o zdarzenia jednorazowe w postaci kosztów reorganizacji, restrukturyzacji czy przejęć. EBITDA skorygowana urosła o 4,8 proc. (5,3 mln zł), natomiast EBIT o 75 proc. (5,6 mln zł). Proszę zauważyć, że zysk operacyjny jest mocno niestacjonarny i dlatego na poziomie ostatniej zwyżki nie należy wprost kreślić przyszłej poprawy wyniku. Na kwartalny pokazywanego rezultatu ogromny wpływ ma zarząd spółki i podejmowane decyzje jak choćby nakłady na reklamę. Chwilowe ich zmniejszenie poprawia wynik okresu, ale rodzi implikacje na spadek przyszłego wyniku.

Pewnym problemem pozostaje wycena spółki. W ciągu ostatnich 4 kwartałów skorygowany zysk operacyjny wyniósł 37 mln zł, co po uwzględnieniu kosztów odsetek od kredytów w kwocie 10 mln zł i podatku da nam jedynie 22 mln zł powtarzalnego wyniku netto i wskaźnik C/Z na poziomie 74! Z drugiej strony w strukturze grupy mamy w tej chwili nierentowne TK Telekom, które w ciągu ostatniego roku obciążyło wynik grupy kwotą 23 mln zł (bez wyłączania one-off). Zakładając przynajmniej osiągnięcie progu rentowności przez ten segment dostaniemy około 53 mln powtarzalnego zysku operacyjnego i oczekiwany wynik netto na poziomie około 35 mln zł, co daje implikowany C/Z na poziomie około 47. W takim ujęciu spółka wygląda na bardzo drogą.

Należy jednak zauważyć, że choć wyniki są niskie jak na skalę wartości posiadanego majątku w bilansie, to spółka generuje cały czas potężny CF i EBITDA. W ciągu ostatniego roku przepływy operacyjne wyniosły 479 mln zł, natomiast EBITDA skorygowana 460 mln zł. Po obciążeniu kosztami odsetek dostajemy EBITDA skorygowaną na poziomie 450 mln zł, co znów oznacza, że w ciągu niecałych 4 lat Netia jest w stanie wygenerować taką sumę wolnych środków pieniężnych ile wynosi jej obecna kapitalizacja, a w ciągu niecałych 5 lat dodatkowo spłacić wszystkie kredyty.

To jednak tylko pół prawdy, bo żeby zachować takie saldo wpływów spółka musi inwestować gotówkę choćby w nowe przyłącza, modemy itd. Nakłady w 1 połowie roku wyniosły 92 mln zł, a w całym 2015 r. 237 mln zł. (bez TK Telekom) Zakładając, że Capex wynosi 200 mln zł rocznie otrzymamy saldo wolnej gotówki na poziomie 250 mln zł, co daje zwrot z kapitalizacji na poziomie około 7 lat. Choć okres ten jak na spółkę typu „Cash cow” nie jest szczególnie długi, to warto się chwilę zastanowić jak będzie wyglądał rynek za wspomniane 7 lat… Z pewnością trwać będzie migracja klientów z telefonii stacjonarnej do mobilnej. Można się także spodziewać coraz większego odpływu klientów telewizyjnych na rzecz ogólnodostępnej telewizji cyfrowej i przede wszystkim contentu internetowego – serwisów typu Netflix, Ipla i podobnych. Z tymi zjawiskami będzie musiał się zmierzyć zarząd spółki.


>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 6 sierpnia 2016 14:34

lucznik
Dołączył: 2009-07-09
Wpisów: 204
Wysłane: 6 sierpnia 2016 16:13:45 przy kursie: 4,75 zł
Dziękujemy Ci Pawle salute
The Dogs of deal.

aksu
Dołączył: 2015-02-26
Wpisów: 174
Wysłane: 15 maja 2017 12:31:33 przy kursie: 4,57 zł
Będzie, będzie się działo...

Cytat:
Zaktualizowana lista wszystkich rozstrzygniętych obszarów ze wskazaniem projektów rekomendowanych do dofinansowania, wartością dofinansowania i ilością otrzymanych punktów oraz projektów konkurujących, które otrzymały pozytywny wynik oceny formalnej lub merytorycznej a także zestawienie obszarów na których w wyniku przeprowadzonej oceny nie wyłoniono zwycięskiego wnioskodawcy

Zestawienie ocen

Netia zgarnęła spory kawałek tortu z programów UE na rozbudowę infrastruktury światłowodowej. Wypadli dużo lepiej niż np. Orange
Edytowany: 15 maja 2017 12:31


457439
Dołączył: 2017-05-05
Wpisów: 4
Wysłane: 18 października 2017 16:42:55 przy kursie: 3,96 zł
Komentujac w/w odnosnie wnioskow UE - Szukalem informacji co z tym sie stalo dalej, bo wg zestawienia wygladalo na ok. 460 mln dofinansowania i znalazlem, ze Netia odstąpiła od realizacji projektu "Program Operacyjny Polska Cyfrowa" bo wg wyliczen jej sie to nie oplacalo

W prasie np. tu www.money.pl/gospodarka/wiadom...


Z drugiej strony od miesiaca-dwoch Jakubas i podmioty powiazane skupuja akcje. Wczoraj np. ponad milion sztuk po 3,93 zl.

Z analizy technicznej czy juz mamy sygnal kupna? Od dna 3,73 uroslo juz okolo 6-7%. Wyglada na formowanie trendu wzrostowego, popartego zakupami Jakubasa zmniejszajacymi free float. Prosze o w miare mozliwosci komentarz AT jak poziom uznac za sygnal kupna i potwierdzenia trendu.

lucznik
Dołączył: 2009-07-09
Wpisów: 204
Wysłane: 6 listopada 2017 12:10:12 przy kursie: 4,20 zł
W skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Spółka podaje, że ma ujemny kapitał obrotowy netto w kwocie 136,1 mln zł (aktywa obrotowe 213 mln zł minus zobowiązania krótkoterminowe 349 mln zł), natomiast na poziomie jednostkowym wychodzi ujemny kapitał obrotowy na poziomie 261,6 mln zł. (aktywa obrotowe 614 mln zł minus zobowiązania krótkoterminowe 876 mln zł) Jak to w ogóle możliwe, że przy takich parametrach jednostkowy jest bardziej ujemny niż skonsolidowany?
Skonsolidowany dług netto Spółki na koniec IIIQ2017 wynosi 290 mln zł, a jednostkowy dług netto 868,7 mln zł. Dlaczego zobowiązania z tytułu obligacji i cash poolingu wykazana w sprawozdaniu jednostkowym nie są wykazane również w sprawozdaniu skonsolidowanym?
The Dogs of deal.

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 5 510
Wysłane: 6 listopada 2017 19:40:10 przy kursie: 4,20 zł
NETIA - analiza techniczna na życzenie


Kurs akcji Netia SA, patrząc z krótkoterminowej perspektywy, znajduje się w silnym trendzie wzrostowym. Wskaźniki oparte na wolumenie potwierdzają pozytywną tendencję. Na MACD i RSI obowiązują zalecenia kupna a linie obu oscylatorów są po jasnej stronie mocy. Notowania z impetem wdarły się do strefy 9-miesięcznej konsolidacji, która miała miejsce w latach 2015-2016. Wejście do tego obszaru również wyglądało wiarygodnie - poprzedzone krótkoterminową konsolidacją, na skokowo rosnącym wolumenie. I to właśnie zachowanie kursu akcji względem strefy 4,00-4,36 zł wyznaczy średnioterminowe perspektywy notowań. Jedno jest niemal pewne - kupującym nie uda się pokonać oporu górnego pułapu konsolidacji z marszu. Powód jest ukryty w lewym górnym roku poniższego wykresu.


kliknij, aby powiększyć


Fragment czerwonej linii, widoczny na rocznym wykresie, to linia prawie 3-letnich spadków, której z uwagi na sporą liczbę punktów stycznych nie wolno lekceważyć. W związku z powyższym należy oczekiwać conajmniej konsolidacji w strefie 4,00-4,36 zł, poprzedzającej ewentualny atak na linię spadków. Pozwoliłoby to schłodzić wskaźniki, ułatwiając tym samym konfrontację z linią negatywnej tendencji.

Najbliższe wsparcia znajdują się w strefie 4,00-4,03 zł, kolejne zaś 3,89-3,90 zł.


kliknij, aby powiększyć


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 749
Wysłane: 7 listopada 2017 10:00:56 przy kursie: 4,20 zł
lucznik napisał(a):
W skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Spółka podaje, że ma ujemny kapitał obrotowy netto w kwocie 136,1 mln zł (aktywa obrotowe 213 mln zł minus zobowiązania krótkoterminowe 349 mln zł), natomiast na poziomie jednostkowym wychodzi ujemny kapitał obrotowy na poziomie 261,6 mln zł. (aktywa obrotowe 614 mln zł minus zobowiązania krótkoterminowe 876 mln zł) Jak to w ogóle możliwe, że przy takich parametrach jednostkowy jest bardziej ujemny niż skonsolidowany?
Skonsolidowany dług netto Spółki na koniec IIIQ2017 wynosi 290 mln zł, a jednostkowy dług netto 868,7 mln zł. Dlaczego zobowiązania z tytułu obligacji i cash poolingu wykazana w sprawozdaniu jednostkowym nie są wykazane również w sprawozdaniu skonsolidowanym?

Różne dane w skonsolidowanym i jednostkowym to w zasadzie norma i istota konsolidacji.

Jeśli spółka dominująca ma ujemny kapitał obrotowy a jej spółki zależne dodatni kapitał obrotowy, ale na kwotę niższą niż ujemny dominującej, to w skonsolidowanym sprawozdaniu grupy kapitał obrotowy będzie ujemny, ale na kwotę niższą niż w sprawozdaniu jednostkowym i tak jest w przypadku Netii, gdzie dużo dostępnych środków finansowych prawdopodobnie jest w Dialogu.

Konsolidacja sprawozdań metodą pełną nie polega tylko na sumowaniu poszczególnych pozycji ze sprawozdań jednostkowych jednostek konsolidowanych, ale także na wyłączeniu transakcji wzajemnych pomiędzy wszystkimi tymi jednostkami. I słusznie! Wyobraźmy sobie sytuację, że spółka sprzedaje towar do spółki zależnej i takie transakcje nie są wyłączane - to byłoby duże pole do kreacji wyników - na zewnątrz grupy nic by nie zostało sprzedane, a w raporcie byłyby przychody i zyski...
Skoro obligacje emitowane przez NETIA SA objął DIALOG, to emisji nie będzie widać w sprawozdaniu skonsolidowanym. Tak właśnie powinno być.

Sprawozdania skonsolidowane są po to, żeby oddać obraz jaki byłby gdyby spółka dominująca połączyła się ze swoimi spółkami zależnymi. Wtedy nie byłoby potrzeby emisji obligacji do spółek zależnych itp., bo cały majątek zależnych byłby przeniesiony na Netię. Jeśli formalnie nie ma połączenia to mamy transfer środków pomiędzy spółkami, który może się odbywać na różne sposoby: dywidenda, obligacje, cashpooling itp.

lucznik
Dołączył: 2009-07-09
Wpisów: 204
Wysłane: 8 listopada 2017 12:49:05 przy kursie: 4,22 zł
O ja durny! Zapomniałem o emisjach wewnętrznych i wyłączeniach d'oh! Dzięki Paweł!
The Dogs of deal.

sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 467
Wysłane: 4 grudnia 2017 20:06:54 przy kursie: 4,24 zł
Bang!
Jakubas sprzedaje, Solorz kupuje

Cytat:
Cyfrowy Polsat kupi ok. 32 proc. akcji Netii od Mennicy Polskiej i FIP 11 FIZAN, podmiotów kontrolowanych przez Zbigniewa Jakubasa za łączną kwotę 638,8 mln zł. Docelowo giełdowy gigant chce ogłosić wezwanie i osiągnąć nie więcej niż 66 proc. ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu Netii.


wiadomosci.stockwatch.pl/zbign...

Washington Irving
Dołączył: 2014-04-10
Wpisów: 165
Wysłane: 5 grudnia 2017 16:09:43 przy kursie: 5,30 zł
Witam, czym można tłumaczyć, że rynek wycenia spółkę ok. 8% poniżej ceny w wezwaniu (5,30 vs 5,77) - zakładana jest redukcja wezwania (zostało 66% na rynku a wezwane jest 34%)?

Koszty transakcyjne związane z wezwaniem są niższe niż 8%.

Kakarotto
Dołączył: 2013-05-08
Wpisów: 634
Wysłane: 5 grudnia 2017 18:41:47 przy kursie: 5,30 zł
W mojej ocenie przyczyną (8%) jest to że wzywający nie ma zamiaru zdjąć spółki z rynku to raz. Dwa wezwanie wcale nie musi się udać i cena waloru wtenczas powędruje na miejsce gdzie jest mniej emocji.

Washington Irving
Dołączył: 2014-04-10
Wpisów: 165
Wysłane: 6 grudnia 2017 10:26:26 przy kursie: 5,27 zł
Jakim cudem wezwanie może się nie udać a kurs pozostać poniżej 5,77?

Jeśli fair cena jest >5,77 to nie sprzedaję w wezwaniu. Ale też kupuję po 5,30 dziś z rynku

Deogracias
Deogracias PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2012-10-10
Wpisów: 424
Wysłane: 7 stycznia 2018 14:18:38 przy kursie: 5,36 zł
W oczekiwaniu na wydanie paszportu Polsatu - omówienie sytuacji finansowej i rynkowej GK NETIA S.A. za III kw. 2017

Analiza sprawozdania finansowego

kliknij, aby powiększyć

Przychody spółki systematycznie spadają, co jest kontynuacją trendu wskazywane już w omówieniu z sierpnia 2016. Trendy rynkowe są nieubłagane - w przypadku świadczenia usług "ostatniej mili" dla klientów detalicznych kable i światłowody odchodzą do lamusa i są zastępowane technologiami mobilnymi.
Spadek przychodów dotyczy zarówno w przypadku usług kierowanych do klienta detalicznego (segment B2C), jak i klienta biznesowego (segment B2B).
W 2017 przychody za pierwsze 3 kwartały spadły o 5,9%, ale pozytywnie wygląda za to rentowność sprzedaży - w 2017 wyniosła średnio 32,9%, podczas gdy rok wcześniej 29,6%. Zysk brutto na sprzedaży wzrósł o 4,4%, co zasługuje na uwagę w sytuacji spadającej bazy przychodowej.

kliknij, aby powiększyć

Zysk netto za pierwsze 3 kwartały 2017 wzrósł o 37%. Ale zysk operacyjny i zysk brutto rosły dużo mocniej i osiągnęły aż trzycyfrową dynamikę:
- zysk operacyjny wzrósł o 213%
- zysk brutto wzrósł o 333%
Dlaczego te imponujące wzrosty nie przełożyły się na zysk netto? W 2 i 3 kwartale 2016 NETIA otrzymała zwrot nadpłaty podatku oraz rozpoznała tzw. "aktywo podatkowe". W efekcie tych operacji podatkowych CIT miał ujemną wartość, więc zysk po opodatkowaniu (netto) był wyższy niż zysk przed opodatkowaniem (brutto).
Jednak właściwym punktem do oceny wyników NETII z 3 kwartały 2017 jest zysk brutto,, który nie uwzględnia zdarzeń jednorazowych związanych z podatkami w 2016 roku. Na jego wzrost o 40 mln zł (+40 mln zł) złożyły się 2 główne czynniki:
- wzrost zysku brutto na sprzedaży o 20 mln zł (+4,4%)
- spadek kosztów dystrybucji i sprzedaży o 20 mln zł (-8,5%)
Można się jedynie zastanawiać, na ile ta poprawa wyników ma charakter trwały, a na ile wynikała z chęci "podrasowania" wyników przed sprzedażą pakietu większościowego przez dominującego udziałowca.

kliknij, aby powiększyć

NETIA ma ujemną pozycję w kapitale obrotowym netto (zapasy + należności - zobowiązania handlowe). Wynik to z 2 przyczyn:
- spółka prowadzi działalność usługową i nie posiada praktycznie w ogóle zapasów,
- spółka prowadzi działalność dla klientów detalicznych i ich średni termin płatności rachunków jest krótszy niż czas rozliczeń NETII z jej dostawcami.
Ujemna wielkość kapitału obrotów jest jednym z czynników pozwalających na generowanie dużych nadwyżek gotówki operacyjnej.

kliknij, aby powiększyć

Pod względem przepływów z działalności operacyjnej NETIA wygląda bardzo dobrze. Regularnie jest generowana nadwyżka gotówki z działalności operacyjnej i jest ona wyraźnie wyższa niż zyski księgowe. Przyczyną takiego stanu rzeczy jest amortyzacja bardzo dużego majątku trwałego. Jest ona kosztem ujmowanym w rachunku wyników (obniża zysk), ale nie wiąże się z wydatkami, więc jest "oddawana" w wyniku gotówkowym.
Czy to oznacza, że NETIA jest maszynką do generowania gotówki dla akcjonariuszy? Otóż niekoniecznie tak musi być. Spółka bardzo dużo wydaje na inwestycje w majątek trwały, co nie jest zaskoczeniem w spółce zajmującej się infrastrukturą technologiczną. W ciągu 3 pierwszych kwartałów 2017 nakłady inwestycyjne netto to 196 mln zł, podczas gdy wpływy z działalności operacyjnej to 268 mln zł.
Z tej przyczyny cash-flow operacyjny, podobnie jak wszechobecne w prezentacjach spółki EBITDA, nie jest dobrą miarą do oceny spółki, bo nie uwzględnia sporych nakładów na utrzymanie pozycji konkurencyjnej, jakie tego rodzaju spółka musi ponosić.

kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć

Suma bilansowa systematycznie maleje, co jest związane miejscem NETII w cyklu życia firmy (spółka dojrzała na ustabilizowanym, powoli kurczącym się rynku).
Największa pozycja w aktywach to majątek rzeczowy. W przypadku NETII jego głównym składnikiem jest sieć telekomunikacyjna i urządzenia telekomunikacyjne, czyli posiadana infrastruktura teleinformatyczna. Sporą pozycją są również wartości niematerialne i prawne, na co składa się głównie wartość firmy, rozpoznana w przeszłości przy nabyciu spółek zależnych. W bilansie nie ma już koncesji telekomunikacyjnych, które zostały już zamortyzowane lub odpisane.
Zdecydowana większość aktywów jest sfinansowana kapitałem własnym a zadłużenie spółki jest niewielkie. Wskaźniki zadłużenia i zdolności do jego obsługi, zwłaszcza te mające jako podstawę EBITDA, mają bardzo bezpieczne wartości.
Podsumowanie
Wyniki finansowe NETII za za 3 pierwsze kwartały 2017 trzeba ocenić pozytywnie. Spółka zanotowała spadek przychodów (-5,9% rdr), ale skutecznie zarządza swoją rentownością i kosztami, co pozwoliło jej osiągnąć imponujący wzrost zysku na poziomie brutto (+213%) .
Można się jedynie zastanawiać, na ile ten skok rentowności w 2017 roku ma charakter trwały. Mógł on wynikać z jednorazowych oszczędności przygotowujących spółkę do sprzedaży pakietu strategicznego akcji przez spółki z grupy Zbigniewa Jakubasa. Jednocześnie trudno ekstrapolować aktualne wyniki spółki na przyszłość, bo jej miejsce w nowej grupie kapitałowej (CYFROWY POLSAT) wpłynie mocno na podejmowane działania, a rentowność usług wewnętrznych lub oferowanych pakietowo klientom będzie poziomem ustaleń na innym poziomie korporacyjnym.

kliknij, aby powiększyć

Wracając do bieżącej sytuacji - liczba klientów NETII systematycznie spada. Taka tendencja dotyka zarówno segmentu detalicznego, jak też biznesowego. Nieznaczne wzrosty widać jedynie dla usług telewizyjnych i mobilnych, które jednak mają konkurencyjny charakter wobec CYFROWEGO POLSAT-u i nie wiadomo czy ich rozwój będzie dalej kontynuowany.
Najważniejszą kwestią dla inwestorów jest trwające właśnie wezwanie na akcje spółki ogłoszone przez CYFROWY POLSAT, w wyniku którego NETIA wejdzie w skład tej grupy kapitałowej. Cena wezwania jest powyżej notowań rynkowych, więc posiadacze akcji raczej odpowiedzą na wezwanie. Niewykluczone (ale raczej mało prawdopodobne), że inwestorzy finansowi w zakulisowych rozmowach wymogą podniesienie ceny w wezwaniu.
Więcej o wezwaniach o technicznej stronie wezwań przeczytasz w jednym z najpopularniejszych artykułów w serwisie Stockwatch z zeszłego roku:
>>> Gdy Goldman Sachs chce kupić moją spółkę, czyli wszystko o wezwaniach na akcje spółek giełdowych
Wejście NETII do grupy CYFROWEGO POLSAT-u może się wiązać z wieloma synergiami dla tej drugiej spółki i wydaje się dobrym ruchem od strony strategicznej:
-CYFROWY POLSAT zyskuje potężną sieć światłowodową w całej Polsce z dostępem do dużych miast, co stwarza nowe możliwości biznesowe, techniczne i optymalizacyjne
- CP zyskuje kolejne punkty udziału rynkowego na rynku telefonicznym i telewizyjnym
- klienci telefoniczni NETII są dobrą bazą do konwersji na usługi telefoniczne PLUS-a
- CYFROWY POLSAT wzmocni swoją pozycję na rynku usług telco dla biznesu
- NETIA ma bardzo dobre wskaźniki finansowe, co poprawi je dla grupy CYFROWEGO POLSAT-u
Z punktu widzenia akcjonariuszy NETII nie wygląda to aż tak różowo - spółka zapewne skupi się na utrzymaniu aktualnych klientów oraz infrastruktury, a jej rentowność będzie zależała od wewnątrz-korporacyjnych decyzji. Trudno też liczyć na dalszy rozwój w obszarach usług mobilnych i telewizyjnych - tutaj karty będzie rozdawał CYFROWY POLSAT.
Wejście do większej grupy kapitałowej może się jednak okazać korzystne, jeśli w oparciu o infrastrukturę NETII będzie możliwe świadczenie usług dla dużo większej liczby klientów.
>> Porównanie na tle sektora telekomunikacyjnego
Wskaźnikowo NETIA wygląda drogo - wskaźnik cena/zysk jest na poziomie 42,6, co jest wartością bardzo wysoką dla spółki z sektora, który trudno uznawać za wzrostowy i perspektywiczny. Firmom telekomunikacyjnym zdobywanie nowych klientów przychodzi coraz trudniej, a do tego prowadzą one między sobą ostrą walkę cenową.
NETIA z kolei wygląda tanio pod względem wskaźników bazujących na EBITDA - co jednak może się okazać istotniejsze dla nowego akcjonariusza strategicznego niż dla drobnych inwestorów. Trudno stwierdzić czy NETIA będzie dalej wypłacać tak hojne dywidendy jak w ostatnich latach - stopa dywidendy do 8,3% za ostatnie 4 lata.
NA razie kurs ma naturalną kotwicę w postaci ceny z wezwania (5,77 za akcję). Co będzie dalej - okaże się po jego zakończeniu i wyklarowaniu się modelu biznesowego NETII w grupie kapitałowej CYFROWEGO POLSAT-u.
>> Wyceny, wskaźniki oraz inne informacje dotyczące spółki - tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych - tutaj


Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Nowy wpis >>> WIG Wars s19e06: dobre wyniki funduszy mimo zawirowań
Zapraszam na bloga - https://dariuszgrupa.pl
https://twitter.com/DarekGrupa

Poproś analityków Stockwatch o analizę fundamentalną wybranej spółki >>> Przycisk w profilu spółki
Edytowany: 7 stycznia 2018 14:20

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
1 2 3 4 5

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,776 sek.

AD.bx ad3a
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d