TAURONPE - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
StockWatch.pl
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

85 86 87 88 89 90 91 92

TAURONPE [TPE]

AKTUALNY KURS: 1,71 zł (-1,72%) 21-09-2018 17:00
anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Engineer , Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 380

konris
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 085
Wysłane: 16 stycznia 2017 10:26:39 przy kursie: 2,85 zł

szansa na światełku w tunelu jest...

Kopalnie z grupy Tauron, choć będące częścią dużej grupy energetycznej, nie uciekły jednak od realiów rynkowych. Dowodem jest ujemny wynik EBITDA za pierwsze trzy kwartały tego roku. Strata powstała w obszarze wydobycia będzie obciążać także cały roczny bilans Tauronu. Choć jest też i dobra wiadomość: w samym trzecim kwartale 2016 r. wskaźnik EBITDA tego segmentu wyniósł plus 33 mln zł.


Czytaj więcej na http://biznes.interia.pl/wiadomosci/news/czy-energetyka-da-rade-uratowac-gornictwo,2456797,4199?utm_source=paste&utm_medium=paste&utm_campaign=chrome


Marcin71
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2009-07-15
Wpisów: 123
Wysłane: 26 stycznia 2017 16:01:59 przy kursie: 2,97 zł
Wiem że takie sesje jak ta to rzadkość na Tauronie ale czy ktoś może mi powiedzieć dlaczego Tauron zachowuje się tak ospale w porównaniu do Enei i Energi? nawet PGE się szybciej rusza Think
Edytowany: 26 stycznia 2017 16:06


Nasdaq
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2010-06-09
Wpisów: 128
Wysłane: 5 lutego 2017 01:01:22 przy kursie: 2,97 zł
konris napisał(a):

szansa na światełku w tunelu jest...

Kopalnie z grupy Tauron, choć będące częścią dużej grupy energetycznej, nie uciekły jednak od realiów rynkowych. Dowodem jest ujemny wynik EBITDA za pierwsze trzy kwartały tego roku. Strata powstała w obszarze wydobycia będzie obciążać także cały roczny bilans Tauronu. Choć jest też i dobra wiadomość: w samym trzecim kwartale 2016 r. wskaźnik EBITDA tego segmentu wyniósł plus 33 mln zł.


Czytaj więcej na http://biznes.interia.pl/wiadomosci/news/czy-energetyka-da-rade-uratowac-gornictwo,2456797,4199?utm_source=paste&utm_medium=paste&utm_campaign=chrome


Fajny artykuł. Ja obawiam się, że spółki energetyczne pomimo potrzeb ogromnych inwestycji i tak będą zmuszone do wysokich dywidend,w końcu potrzeby Państwa rosną, a kto by tam się przejmował jakimiś dużymi spółkami...

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Engineer , Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 380
Wysłane: 7 lutego 2017 09:47:54 przy kursie: 2,90 zł
totmes4 napisał(a):
Bardzo mi się spodobało, że analiza była poprzez przepływy gotówkowe, bo przepuszczenie odpisów przez zysk operacyjny mocno go wypaczyło jako wskaźnik do porównań. Sektor mocno zanurkował, a bez głębszej analizy niełatwo się zorientować, kto jest outsiderem, a kto potencjalnym liderem. Dlatego mam prośbę o artykuł z porównaniem spółek energetycznych i ich perspektyw.

Może nie jest to do końca to, czego oczekiwałeś, ale podszedłem do sprawy od strony przepływów:

http://wiadomosci.stockwatch.pl/raport-3-czarne-konie-polskiej-branzy-energetycznej,akcje,186087

kliknij, aby powiększyć
Edytowany: 7 lutego 2017 09:49

konris
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 085
Wysłane: 14 lutego 2017 18:37:07 przy kursie: 2,96 zł
@ anty_teresa,

jak byś to zinterpretował - w kategorii nadziei czy rozczarowania?

Wybrane dane finansowe i operacyjne za 2016 r.:
Przychody ze sprzedaży: 17 646 mln zł
EBITDA Grupy _zysk operacyjny powiększony o amortyzację i odpisy na aktywa niefinansowe_: 3 340 mln zł
w tym:
a_ EBITDA segmentu Wydobycie: _82_ mln zł
b_ EBITDA segmentu Wytwarzanie: 548 mln zł
c_ EBITDA segmentu Dystrybucja: 2 395 mln zł
d_ EBITDA segmentu Sprzedaż: 490 mln zł
EBIT _zysk operacyjny_: 805 mln zł
Zysk netto: 378 mln zł

Wybrane dane finansowe i operacyjne za IV kwartał 2016 r.:
Przychody ze sprzedaży: 4 522 mln zł
EBITDA Grupy _zysk operacyjny powiększony o amortyzację i odpisy na aktywa niefinansowe_: 882 mln zł
w tym:
a_ EBITDA segmentu Wydobycie: 55 mln zł
b_ EBITDA segmentu Wytwarzanie: 101 mln zł
c_ EBITDA segmentu Dystrybucja: 685 mln zł
d_ EBITDA segmentu Sprzedaż: 93 mln zł
EBIT _zysk operacyjny_: 282 mln zł
Zysk netto: 102 mln zł

http://biznes.pap.pl/espi/pl/reports/view/2,344739

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Engineer , Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 380
Wysłane: 15 lutego 2017 10:03:30 przy kursie: 2,97 zł
Jak na sytuację dane są niezłe. Cieszy dodatni wynik EBITDA dla wydobycia. Mimo wszystko o kursie to raczej nie wyniki zdecydują: Warunki rynku mocy, kształt rynku energetycznego i zmiany w pakiecie klimatycznym

konris
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2009-06-21
Wpisów: 1 085
Wysłane: 15 lutego 2017 10:48:52 przy kursie: 2,97 zł
Jest jakaś szansa, ze te szacunkowe wyniki mogą być w raporcie przeszacowane in plus (i w jakim segmencie jest to najbardziej prawdopodobne)?

Analityk parkietu już w tytule deprecjonuje podane przez spółkę szacunkowe wyniki.
http://www.parkiet.com/artykul/7,1504285-Wyniki-Tauronu-duzo-ponizej-oczekiwan.html

Albo może raczej należałoby postawić pytanie, czy to jest dołek, z którego spółka zacznie wychodzić w kolejnych kwartałach?


anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Engineer , Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 380
Wysłane: 15 lutego 2017 12:32:54 przy kursie: 2,97 zł
Cytat:
Tauron miał w IV kwartale 2016 r. 882 mln zł zysku EBITDA, 282 mln zł zysku operacyjnego i 102 mln zł zysku netto przy przychodach przekraczających 4,52 mld zł
.............
To dane dużo poniżej oczekiwań analityków. Spodziewali się oni wypracowania przez Tauron 278,4 mln zł zysku netto, 361,3 mln zł zysku operacyjnego, 798,7 mln zł EBITDA przy przychodach sięgających 4,76 mld zł.

EBITDA było większe niż oczekiwania, a w raporcie są odpisy które idą przez EBIT.
EBIT skorygowany o odpisy to 344 mln zł, przy prognozie 361. Anale spodziewali się mniejszej amortyzacji, jest większa. W biznesie to nic nie zminia.

Marcin71
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2009-07-15
Wpisów: 123
Wysłane: 17 lutego 2017 08:16:11 przy kursie: 3,00 zł
Wszyscy mówią o tym rynku mocy trochę jak o Świętym Gralu ale czy ktoś wie w jaki sposób on ma spowodować ten super efekt dla spółek energetycznych?

anty_teresa napisał(a):
Jak na sytuację dane są niezłe. Cieszy dodatni wynik EBITDA dla wydobycia. Mimo wszystko o kursie to raczej nie wyniki zdecydują: Warunki rynku mocy, kształt rynku energetycznego i zmiany w pakiecie klimatycznym


anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Engineer , Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 380
Wysłane: 17 lutego 2017 10:30:41 przy kursie: 2,97 zł
Kształt ustawy nie jest znany, ale ponoć mają się odbywać aukcje. Spółki energetyczne mogą zgłaszać do aukcji swoje stare bloki z cenami zapewniającymi odpowiednią rentowność tych bloków. Mechanizmy operacyjnej rezerwy mocy niestety w wielu przypadkach takiej opłacalności nie dają. Innymi słowy poprawa w energetyce odbędzie się przez sztuczny wzrost cen prądu. Ta cena którą zapłacimy wszyscy ma nas uchronić od blackoutu.

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: . , Engineer, StockWatcher, Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 4 836
Wysłane: 24 września 2017 11:27:28 przy kursie: 3,70 zł
TAURONPE - analiza techniczna

Krótko, bo nie ma zbytnio o czym. Na ostatniej ubiegłotygodniowej sesji kurs Tauronu zdecydowanym ruchem opuścił obszar długoterminowego kanału wzrostowego. Wybicie potwierdzone przebiegiem linii RSI. Na chwilę obecną spadki zatrzymały się na wsparciu 3,70 zł, ale z uwagi na obowiązujące sygnały sprzedaży należy liczyć się z możliwością rozwinięcia korekty do poziomu 3,38 zł.

kliknij, aby powiększyć
Edytowany: 24 września 2017 11:46

Katolato
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2017-09-10
Wpisów: 9
Wysłane: 24 września 2017 12:06:08 przy kursie: 3,70 zł
Niech moc będzie z Tobą! - omówienie skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Tauron Polska Energia S.A. za I półrocze 2017 r.


Sekwencja zagadnień analizowanych w niniejszym omówieniu sprawozdania finansowego grupy Tauron za I półrocze 2017 r., a także ich dobór mogą nieco dziwić – na pozór wydają się odrobinę chaotyczne. Zwykle, dla porządku i ogólnej orientacji, w pierwszej kolejności dokonuje się bowiem oceny wyników spółki – najczęściej na podstawie wskaźników opartych o zyski nominalne (np. zysk netto, zysk operacyjny), bada zyskowność poszczególnych segmentów, a dopiero w następnym kroku przechodzi do analizy pozostałych obszarów jej działalności (np. finansowego czy inwestycyjnego). Jednakże w przypadku spółek energetycznych ta dobrze znana i sprawdzona recepta nie zawsze ma zastosowanie – nawet krótki przegląd sprawozdań finansowych podmiotów z tej branży pozwala stwierdzić, że kurczowe trzymanie się standardowego schematu może prowadzić na manowce.

Wszystko za sprawą przeszacowań wartości majątku dokonywanych w spółkach tych stosunkowo często (co skutkuje m.in. tworzeniem i odwracaniem uprzednio utworzonych odpisów aktualizujących wartość aktywów trwałych), ruchów na rezerwach oraz zdarzeń jednorazowych. Rzutują one na wyniki, przez co znacznie zniekształcają obraz tego, co dzieje się w biznesie, a w konsekwencji utrudniają diagnozę rzeczywistej kondycji podmiotu, jak również identyfikację symptomów jej ewentualnej poprawy lub pogorszenia. Dlatego w niniejszym omówieniu na pierwszym planie znajdzie się nie ocena wyników, a rachunek cashflow. Głównym argumentem na rzecz takiego rozłożenia akcentów jest fakt, że rachunek przepływów pieniężnych nie podlega zniekształceniu przez wpływ niektórych z wyliczonych powyżej czynników (np. wahań stanu rezerw i odpisów).

W 2 kw. bieżącego roku przepływy operacyjne grupy Tauron wyniosły 1,032 mld zł i były o 80 mln zł wyższe w ujęciu r/r. Po I połowie 2017 r. operacyjny CF osiągnął natomiast poziom 1,908 mld zł, co oznacza, że zwiększył się o 491 mln zł w porównaniu z I półroczem 2016 r. Widać także, że poprawa ta nie jest jednorazowa – grupa kontynuuje tendencję w zakresie rosnących wpływów w 2 kw. na przestrzeni ostatnich kilku lat (wynik 2 kw. br. jest też najwyższy od 2013 r., kiedy to operacyjny CF grupy wyniósł 1,180 mld zł). Patrząc z perspektywy danych historycznych to jednak nie drugi, lecz trzeci kwartał charakteryzował się największymi wpływami do spółki – widać to wyraźnie na wykresie. Zgodnie z przewidywaniami zarządu reguła ta ma być zachowana również w 3 kw. tego roku, a zatem grupa w kolejnych trzech miesiącach spodziewa się utrzymania wpływów powyżej poziomu 1 mld zł. To dobra informacja, ponieważ zdolność do generowania gotówki operacyjnej jest dla Tauronu i jego interesariuszy bardzo istotna.

Dywidenda co do zasady wypłacana jest z zysku netto oraz z kapitału zapasowego, ale o jej poziomie decyduje faktycznie wygenerowana gotówka na działalności operacyjnej i poziom niezbędnych nakładów na inwestycje i odtworzenie majątku produkcyjnego. CF operacyjny ważny jest także dla wierzycieli, którzy za jego pomocą mierzą zdolność spółki do zwrotu powierzonych środków.
Mimo, że spółka stale wykazuje dodatnie przepływy operacyjne, gotówki jest coraz mniej – po 2 kw. tego roku grupa bilansowo wykazała nieco ponad 210 mln zł, czyli poziom znacznie niższy niż w poprzednich kwartałach (229 mln zł w 1 kw. 2017 r., 385 mln zł w 4 kw. 2016 r.) i o ponad połowę niższy w porównaniu z ubiegłym rokiem (422 mln zł w II kw. 2016 r.). To także mniej niż kwoty wypłaconej w latach poprzednich dywidendy – 263 mln zł w roku 2015, 333 mln zł w roku 2014 r.


kliknij, aby powiększyć

Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych Tauron Polska Energia S.A.

Warto uzupełnić dotychczasową analizę o przegląd rachunku przepływów pieniężnych w ujęciu rocznym – w tym celu wykres poniżej został przekształcony tak, żeby na koniec każdego kwartału przedstawiał wysokość wpływów z ostatnich czterech kwartałów wstecz. Dostarcza to kilku interesujących obserwacji. Po pierwsze, przepływy operacyjne dla pierwszych dwóch kwartałów tego roku są wyraźnie wyższe niż w roku ubiegłym, a także poprzednim. Ponadto, Tauron może pochwalić się względnie stabilnym strumieniem gotówki na przestrzeni ostatnich lat – licząc od początku 2013 r. grupa generuje rocznie średnio ok. 3,4 mld zł gotówki operacyjnej (wartość ta nie ulega zmianie, gdy za punkt odcięcia przyjmuje się 2 kw. 2016 r.). Co więcej, odchylenia od średniej w poszczególnych kwartałach nie są znaczne i mieszczą się w przedziale wyznaczonym przez najniższy wynik – 2,6 mld zł, który przypadł na 4 kw. 2014 r. oraz najwyższy – 4,2 mld zł w 3 kw. 2013 r. (a zatem jeszcze przed okresem znacznych zawirowań w branży energetycznej).


kliknij, aby powiększyć

Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych Tauron Polska Energia S.A.

Pierwsza poważna rysa na przedstawianym dotychczas obrazie pojawia się jednak, gdy skala przepływów operacyjnych zostaje skonfrontowana z wielkością przepływów inwestycyjnych. Okazuje się, że grupa znaczną część gotówki operacyjnej przeznacza na inwestycje – te w ciągu ostatnich 12 miesięcy pochłonęły ponad 4 mld zł, w 2016 r. ponad 3,6 mld zł, w 2015 r. ok. 3,9 mld zł, w 2014 r. 3,4 mld zł, a w 2013 r. 4,2 mld zł. Są to kwoty pokaźne nie tylko w relacji do generowanej gotówki operacyjnej, ale również w zestawieniu z wykazywaną dla tych okresów kwotą amortyzacji (średnio ok. 1,74 mld zł), która jest od nich znacznie niższa, a która – co do zasady – powinna stanowić benchmark wysokości wydatków na cele odtworzenia majątku trwałego.

Oznacza to, że mimo, iż grupa zwiększa skalę inwestycji, w ujęciu rocznym nadal nie daje to efektu w postaci zauważalnego wzrostu generowanych przepływów operacyjnych. Dotychczas znaczna część inwestycji była kończona i pracowała o czym świadczy poziom środków trwałych w budowie na zakończenie kolejnych okresów sprawozdawczych. Na koniec 2 kwartału 2016 bilansowa wartość aktywów w budowie wynosiła 2,3 mld zł, na koniec 2015 r. 2,86 mld zł i pod koniec 2014 r. 2,6 mld zł). Po I półroczu 2017 r. zauważalne jest jego zwiększenie do poziomu 4,07 mld zł.

Powracając do perspektywy kwartalnej, w samym 2 kw. br. grupa Tauron poniosła nakłady inwestycyjne na poziomie 856 mln zł (o 61 mln zł więcej r/r), natomiast w I półroczu 2017 r. na poziomie 1, 495 mld zł, czyli o 3 proc. wyższe niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Największy wzrost capex nastąpił w segmencie wytwarzania – zarówno w ujęciu kwartalnym, jak i półrocznym – przeważały nakłady inwestycyjne na budowę nowych mocy w Elektrowni Jaworzno III (w pierszych dwóch kwartałach 2017 r. wyniosły 702 mln zł z 814 mln zł całości nakładów w segmencie). Jednocześnie spadły (podobnie w ujęciu kwartalnym i półrocznym) nakłady inwestycyjne w segmentach dystrybucja i wydobycie. Tauron stawia więc na zwiększenie mocy wytwórczych w zakresie energii wytwarzanej z węgla. Zgodnie z nową strategią grupa przewiduje wzrost wydatków inwestycyjnych do końca 2017 r. do poziomu 4 mld zł.

Spółka konsekwentnie realizuje też założoną strategię w zakresie finansowania (która przewiduje m.in. poszukiwanie nowych źródeł finansowania dla realizowanych projektów inwestycyjnych). Od połowy 2013 r. Tauron nie jest w stanie pokryć wydatków na aktywa trwałe z gotówki operacyjnej, stąd wspomaga się finansowaniem obcym w formie kredytów bankowych, a także kapitału pozyskanego z emisji obligacji. W I półroczu br. grupa zdywersyfikowała strukturę zadłużenia poprzez emisję 10-letnic euroobligacji na kwotę 500 mln zł., które mają być przeznaczone głównie na zrefinansowanie kosztów budowy i nabycia farm wiatrowych oraz finansowanie inwestycji w segmencie dystrybucji.

Po 2 kw. 2017 r. dług netto grupy wyniósł 8,2 mld zł. Wskaźnik długu netto do EBITDA skorygowany o zdarzenia jednorazowe i zmianę stanu rezerw (w przypadku grupy Tauron EBITDA jest już pozbawiona wpływu odpisów z tytułu utraty wartości aktywów trwałych) osiągnął na koniec czerwca poziom 2,07x i był niższy w stosunku do końca ubiegłego roku, a także końca czerwca 2016 r., gdy osiągnął poziom 2,45x. Biorąc pod uwagę wiążące grupę kowenanty z umów finansowania grupa poszukuje nowych rozwiązań w zakresie finansowania – obniżenie skorygowanego wskaźnika dług netto do EBITDA było możliwe m.in. dzięki emisji obligacji hybrydowych w grudniu zeszłego roku. Istotnych informacji dostarcza także wskaźnik, będący gotówkowym odpowiednikiem EV/EBITDA (liczony jako relacja kapitalizacji spółki i finansowego długu netto do przepływów operacyjnych), który dla grupy Tauron wyniósł w 2 kw. 2017 r. 4,43. Biorąc pod uwagę, że wskaźnik ten stanowi miarę czasu potrzebnego do spłaty wierzycieli finansowych i zwrot z inwestycji dla akcjonariuszy, w przypadku Tauronu zwrot zająłby ponad 4,4 roku. Jest to związane z widocznym znacznym zadłużeniem grupy.

Z uwagi na szeroko zakrojone plany inwestycyjne – grupa przewiduje, że realizacja programu inwestycyjnego pochłonie ok. 18 mld zł do 2020 r. – Tauron nie wypłacił też w ubiegłym roku dywidendy, co więcej nie przewiduje jej wypłaty aż do 2019 r. Decyzja o zaniechaniu wypłaty była usprawiedliwiana nie tylko potrzebami inwestycyjnymi, ale również koniecznością zachowania wiążących grupę kowenantów z umów finansowania m.in. konieczność utrzymania wsk. długu netto/EBITDA na poziomie nie wyższym niż 3,5x.
Zgodonie z planem przebiega realizacja programu poprawy efektywności kosztów operacyjnych grupy przewidzianego na lata 2016-2018. W pierwszym półroczu program poprawy efektywności dał efekty o łącznej wartości 274 mln zł. Oszczędności uzyskane od początku 2016 r. stanowią natomiast 58 proc. planu, rozpisanego na lata 2016-2018 r.

Nie należy także zapominać, że Tauron jest jedną ze spółek energetycznych, które zaangażowane są w spór z dostawcami zielonych certyfikatów. Przedmiotem pozwów przeciwko grupie Tauron złożonych do polskich sądów pod koniec sierpnia przez amerykańską spółkę Invenergy jest, w ocenie spółki, niezgodne z prawem rozwiązanie przez Tauron długoterminowych kontraktów na zakup praw majątkowych. Łączna kwota roszczeń wyniosła 1,2 mld zł, co jest wartością znacznie wyższą niż dotychczasowe pozwy złożone przeciwko grupie.
Obaw o wyniki sporów nie oddaje natomiast silna tendencja wzrostowa w zakresie kursu akcji grupy Tauron, która jest kontynuowana praktycznie nieprzerwanie od początku tego roku (w całym okresie ostatnich dziewięciu miesięcy nie wystąpiły większe korekty). Zwyżkę kursu i perspektyw wynikowych można łączyć ze zmianami w otoczeniu prawnym, w szczególności z pracami nad dodatkowym wynagradzaniem starych bloków energetycznych, które są przy normalnej konkurencji rynkowej nierentowne i uwolnieniem cen opłaty zastępczej. Na to wskazuje zachowanie całego sektora energetycznego, który już konsumuje powstanie korzystnych regulacji.


kliknij, aby powiększyć


O ostatecznym kształcie oraz zasadach rynku mocy trudno sądować. Sejm miał zająć się pierwszym czytaniem ustawy o rynku mocy najpierw pod koniec lipca, a potem 15 września br., co się jednak nie stało, ponieważ projekt dokumentu wypadł z harmonogramu obrad. Nadal więc nie jest wiadome, na jakich dokładnie zasadach funkcjonować będzie zapowiadany od dłuższego czasu tzw. rynek mocy. Z publicznych doniesień wiadomo na pewno – i jeśli wierzyć zapewnieniom są to pozytywne dla Tauronu sygnały - że nowe regulacje są opracowywane z zamiarem zwiększenia opłacalności inwestycji w konwencjonalne źródła energii. Oznacza to mniej więcej tyle, że w celu utrzymania wydobycia węgla niezbędne jest stworzenie ekonomicznych podstawy dla inwestowania w remonty oraz regenerację starych bloków, co wiąże się z koniecznością poniesienia ogromnych nakładów, a dla spółek oznacza obecnie przede wszystkim znaczny wysiłek finansowy. Natomiast szykowane zmiany legislacyjne na rynku odnawialnych źródeł energii to szansa jedynie dla niektórych spółek – najczęściej w analizach wymieniana jest Energa ze względu na posiadanie znacznej liczby farm wiatrowych na pomorzu.

Chociaż, jak zostało wspomniane wcześniej, wskaźniki oparte o nominalne zyski są w przypadku spółek z branży energetycznej mało użyteczne – na wysokość ich wyników często wpływają znaczące zmiany, będące skutkiem przeszacowań wartości majątku, a grupa Tauron nie jest tu wyjątkiem – warto kontrolnie rzucić okiem na to, co działo się w obszarze wyników w 2 kw.

W 2 kw. 2017 r. skonsolidowane przychody ze sprzedaży grupy Tauron wyniosły 4,166 mld zł wobec 4,276 mld zł w 2 kw. 2016 r. (spadek o 2,6% w ujęciu r/r). Co prawda obroty nieco spadły, jednak energetycznej spółce udało się wypracować zysk netto w kwocie 365 mln zł wobec zeszłorocznej straty na poziomie 319 mln zł. Jednocześnie poprawił się zysk operacyjny – 464 mln zł wobec straty w wysokości 314 mln zł w ubiegłym roku. Oczywiście zaznaczyć należy, że na wyniki w 2 kw. ubiegłego roku wpływ miały utworzone odpisy w wysokości 687 mln zł, przy czym jednak skorygowany o nie wynik wyniósł 367 mln zł i był nieco niższy niż wynik w 2 kw. br. po skorygowaniu o odpisy utworzone w tym okresie, które wynosiły 29 mln zł. Wzrost jest także widoczny jeśli chodzi o EBITDA, które obecnie wynosi 909 mln zł, czyli o 120 mln zł więcej niż w analogicznym okresie 2016 r., natomiast po oczyszczeniu z wpływu wahań na rezerwach i zdarzeń jednorazowych 951 mln zł, czyli o 128 mln zł więcej niż w 2 kw. ubiegłego roku.

W 2 kw. br. w segmencie dystrybucji wynik operacyjny osiągnął poziom 332 mln zł wobec 352 mln zł w 2 kw. 2016 r. (spadek o 5,7 proc.), jednak wynik skorygowany był na poziomie 596 mln zł wobec 604 mln zł (spadek o 1,3 proc.). Przyczynił się do tego m.in. wzrost kosztów pracy oraz kosztów podatku od majątku sieciowego oraz podwyższenie opłaty z tytułu usług przesyłowych OSD/OSP.

W segmencie sprzedaży w 2 kw. skorygowany wynik wyniósł 152 mln zł wobec 113 mln zł w 2 kw. ubiegłego roku (wzrost o 35 proc. r/r). Czynnikiem, który wpłynął pozytywnie na wyniki 2 kw. w segmencie sprzedaży oprócz rozwiązania rezerw na projekt gazowo-parowy w Stalowej Woli (13 mln zł), był spadek rynkowych cen zakupu praw majątkowych pod umorzenie (głównie OZE) oraz wzrost wolumenu sprzedaży w segmencie biznesowym. Oszacowany wpływ rozwiązania przez Tauron umów długoterminowych kontraktów na zakup praw majątkowych to dodatkowe 13 mln zł kwartalnie.

Spadł wynik w segmencie wytwarzanie – w 2 kw. skorygowany wynik wyniósł 116 mln zł, co oznacza, że był gorszy o 47 mln zł od skorygowanego wyniku z 2 kw. 2016 r. Było to efektem spadku cen energii elektrycznej w badanym okresie i wzrostu kosztów CO2. Miała miejsce znacząca poprawa wyników segmentu wydobycie (skorygowany wynik w 2 kw. br. wyniósł 25 mln zł wobec ujemnej wartości r/r), do czego przyczynił się wzrost produkcji i sprzedaży węgla handlowego, w samym 2 kw. o odpowiednio 42,5 proc. i 12,1 proc.

Negatywny wpływ na wyniki 2 kw. miały natomiast koszty zawarcie 3-letniego porozumienia płacowego z pracownikami (55 mln zł). Mimo, że w sprawozdaniu finansowym w ramach prowadzonej przez grupę działalności wyróżnionych zostało kilka głównych obszarów: wydobycie, wytwarzanie, dystrybucja, sprzedaż, w rzeczywistości można śmiało stwierdzić, że model biznesowy grupy sprowadza się do wytwarzania prądu oraz sprzedaży go odbiorcom plus wydobycia węgla głównie na potrzeby własne (zgodnie ze strategią grupy na lata 2016-2025, po zakończeniu inwestycji w kopalniach ok. 70 proc. węgla zużywanego przez grupę ma pochodzić z własnych źródeł). Analizując wyniki grupy w rozbiciu na poszczególne segmenty nie można zapominać, że są one wzajemnie uzależnione. Spadające ceny węgla nie wróżą na przykład dobrze wynikom segmentu wydobywczego, za to obniżają koszty wytwarzania.


kliknij, aby powiększyć

Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych Tauron Polska Energia S.A.



Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 9 stycznia 2018 01:44

jurror
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2015-06-06
Wpisów: 650
Wysłane: 8 grudnia 2017 09:54:49 przy kursie: 3,28 zł
tauron nadgania dzisiaj wzrosty które były na energii i enea. wykresy są bardzo podobne na energetyce również w kontekście PGE tyle ze tauron lokalny dołek miał na 3.05 wiec dopiero dzisiaj zrobił 10% odbicia od tych dołków( można w nim tez wyznaczyć lokalne podwójne dno).

w ogóle energetyka zapowiada się na czarnego konie końcówki roku i kto wie może i nie tylko końcówki roku bo wykresy w dłuższym terminie tez mogą wyglądać ciekawie, bo oprócz AT całego indexu pokazującego możliwość wzrostów w najbliższym czasie to i parametry i wskaźniki fundamentalne są raczej niskie ( na chwile obecna), a energetyka ogólnie rzecz biorąc była( nie bez powodu) raczej w niełasce w ostatnich latach. Być może nadchodzi czas nadrabiania tych zaległości.

Wig energetyka versus wig20 i wig.


kliknij, aby powiększyć




Edytowany: 8 grudnia 2017 10:06

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Engineer , Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 380
Wysłane: 9 stycznia 2018 22:08:23 przy kursie: 3,13 zł
Wyniki pod wpływem zielonego podmuchu – omówienie sprawozdania GK Tauron po 3 kw. 2017 r.

Polskie grupy energetyczne dzielą swoją działalność na parę segmentów, w szczególności wytwarzanie, dystrybucję i sprzedaż, a część dodatkowo także wyróżnia segment wydobycia. Te segmenty są jednak mocno połączone i wynik jednego wpływa na efekty ekonomiczne kolejnego. Proszę zauważyć, że Taruon zarówno sprzedaje węgiel na zewnątrz grupy jak i sam go kupuje, choć netto jest kupującym węgiel. Podobnie grupa jest producentem zielonej energii, ale większość świadectw pochodzenia nabywa od zewnętrznych dostawców celem umorzenia przy sprzedaży przez spółki obrotu. Ceny sprzedaży energii na rynku hurtowym pośrednio wynikają także z zachowania cen węgla i certyfikatów – patrząc na wyniki należy pamiętać, że grupa pełni tak naprawdę jeden organizm.

W 3 kw. Tauron wyprodukował o 21 proc. mniej węgla handlowego r/r, co było drugim najgorszym wynikiem od przejęcia kopalni Brzeszcze – 1,36 mln Mg. Według deklaracji niższa produkcja spowodowana była odstawieniem pewnych ścian do nowego uzbrojenia, a także trudniejszymi warunkami geologicznymi. Niższa produkcja przy takim samym zatrudnieniu oczywiście oznacza wyższe koszty produkcji węgla.

Jednocześnie grupa w okresie czerwiec – wrzesień wytworzyła o 14 proc. więcej energii elektrycznej r/r, w tym z OZE o 20 proc. więcej. Wolumen dystrybuowanej energii wzrósł o 5 proc., natomiast wolumen sprzedanej energii spadł o 4,6 proc. przy czym dla detalu wzrósł o 9,7 proc. Największe wolumeny mamy w dystrybucji (12,6 TWh), gdyż poza prądem sprzedanym przez siebie grupa po własnej trakcji dostarcza także prąd dostawców konkurencyjnych. Ponadto odbiorcom końcowym Tauron sprzedaje prawie drugie tyle energii co sam wytwarza (10,88 TWh vs. 4,57 TWh).


kliknij, aby powiększyć


Jednocześnie Tauron sprzedał więcej węgla niż wyprodukował (1,45 mln Mg), czyli mieliśmy odwrotne zjawisko niż w roku ubiegłym. Tym razem sprzedawał z zapasów, a rok wcześniej produkował na zapas. Energii nie da się magazynować, więc ze zmianą stanu zapasów w tym aspekcie nie ma problemu.

Skoro spadł wolumen sprzedanej energii to nie może dziwić, że spadły przychody. Obroty zrealizowane przez Tauron wyniosły w III kw. 4,16 mld zł tj. o 34,6 mln zł mniej r/r. Spadek przychodów o 132 mln zł na sprzedaży energii elektrycznej został zrekompensowany przez wyższe przychody z usług dystrybucyjnych (+86,2 mln zł) i węgla (+25 mln zł)


kliknij, aby powiększyć


Zniżka na przychodach niemal w całości przetransformowała się na poziom EBITDA – ta jest niższa o 34,4 mln zł r/r. Na poziomie EBIT spadek wyniku wynosi już 40 mln zł, co ma związek z wyższą amortyzacją. Tauron twierdzi, że w okresie lipiec-wrzesień nie miały miejsca istotne zdarzenia jednorazowe, ale warto mimo wszystko zauważyć, że odpisy wcale nie miały zerowego salda. Po korekcie dostaniemy EBIT skorygowany na poziomie 354 mln zł, czyli o 20 mln mniejszy niż przed rokiem.
Warto zwrócić uwagę, że w okresie 9 miesięcy (3Q) spółka zaraportowała znacznie większy spadek sprzedaży z tytułu zielonych certyfikatów niż w okresie 3 miesięcy. Wynika to po pierwsze ze spadku cen zielonych certyfikatów, na skutek czego bardziej opłacalna była produkcja z tańszego węgla niż droższej biomasy, która uprawnia do objęcia certyfikatu. W takim, szerszym ujęciu znacznie większą rolę odegrały też zdarzenia jednorazowe. Po pierwsze w 1 kw. 2017 spółka rozwiązała rezerwę na elektrownię Stalowa-Wola (w związku z porozumieniem z PGNiG) co dopaliło wynik tego okresu kwotą ponad 200 mln zł, natomiast w okresie porównywalnym mieliśmy wysokie odpisy na aktywach wytwórczych (choćby wiatrowych ze względu na niskie ceny certyfikatów) – prawie 690 mln zł.
Po korekcie o odpisy wynik za okres styczeń-wrzesień jest znacząco (202 mln zł, 17 proc.) wyższy r/r.


kliknij, aby powiększyć


Z rachunku segmentowego wynika, że w 3 kwartale (3q) najmocniej wynik na poziomie EBITDA obniżył się w segmencie wydobycia – minus 69,6 mln zł. Tak mocny spadek wyniku przy wzroście cen węgla i niższych kosztach zatrudnienia wynika z mniejszej o 21 proc. produkcji (wyższy koszt jednostkowy sprzedawanego węgla) co do pewnego stopnia zostało skompensowane sprzedażą węgla z zapasów – spadek wolumenu wyniósł niecałe 12 proc. Ujemny efekt niskiej produkcji być może zakończy się w IV kwartale – na co wskazuje wyższe dzienne wydobycie w październiku w stosunku do każdego miesiąca z raportowanego kwartału. W ujęciu 9 miesięcznym wynik segmentu jest o 95 mln zł wyższy r/r, głównie za sprawą wyższej o 11 proc. produkcji i o 22 proc. sprzedaży węgla, przy niższym zatrudnieniu. Warto jednak zwrócić uwagę, że cały czas EBITDA segmentu jest ujemna, co oznacza, że grupa dokłada gotówkę do interesu górniczego pomimo restrukturyzacji i nieco lepszych cen sprzedaży. Strata EBITDA po 9 miesiącach wynosi 42 mln zł a strata EBIT 135 mln zł.

EBITDA segmentu wytwarzania wyniosła w 3 kw. 79,9 mln zł i była o 13,2 mln zł mniejsza r/r pomimo wzrostu wolumenu sprzedaży energii z 4 do 4,57 TWh (OZE z 0,23 TWh do 0,28 TWh) i wolumenu ciepła z 0,57 PJ do 0,82 PJ. Z prezentacji wynika, że jest to efekt głównie wyższych kosztów remontów (różny rozkład w trakcie roku ) i niższej zrealizowanej ceny energii elektrycznej. Co ciekawe na rynku dnia następnego (IRDN) na TGE średnia ważona cena wzrosła r/r z 150zł/MWh do 166 zł/MWh, a zatem niższa cena wykonania to prawdopodobnie efekt realizacji kontraktów terminowych z niższą ceną, które spółka sprzedała w poprzednich okresach. Warto dodać, że przychody z certyfikatów wyniosły 20 mln zł i były o 6,6 mln zł niższe r/r, co wynika z jednej strony z niższych cen i prawdopodobnie niższego wolumenu produkcji z biomasy. W ujęciu 9 miesięcznym mamy spadek EBITDA o 60,7 mln zł, głównie z powodu niższych cen energii i zielonych certyfikatów. W związku ze spadkiem cen świadectw pochodzenia spółka przerzucała się na produkcję z węgla, co było bardziej opłacalne.

Niższa cena świadectw pochodzenia była kołem na młyn segmentu sprzedaży, choć prawdopodobnie większe znacznie dla tego segmentu miało rozwiązanie umów z dużymi dostawcami świadectw pochodzenia po cenie opłaty zastępczej, która była kilkukrotnie wyższa niż cena certyfikatów na rynku. Segment sprzedaży wygenerował w III kw. 145,6 mln zł EBITDA, czyli o 28,3 mln zł więcej r/r. W ujęciu 9 miesięcznym EBITDA wyniosła 691 mln zł i była wyższa o 294 mln zł, ale przez wynik przeszło rozwiązanie rezerwy na Stalową wolę (+203 mln zł). OK 140 mln dodatkowego zysku w tym ujęciu czasowym stanowi wzrost wyniku na skutek niższych cen uprawnień do emisji po korekcie o wpływ większego obowiązku umorzeń. Pozostaje pytanie na ile ta poprawa ma charakter powtarzalny i jak sądy będą rozstrzygać roszczenia od poszkodowanych ferm wiatrowych.

Proszę zauważyć jakim obciążeniem są certyfikaty – poniżej rezerwy. Z jednej strony mamy zakup na prawie 290 mln zł, rząd mniejszą produkcję własną i z drugiej umorzenie za rok poprzedni na poziomie 653 mln zł.


kliknij, aby powiększyć


Wyniku segmentu dystrybucji ze swojej natury (działalność regulowana) jest stabilny. W III kw. pokazał 591 mln zł EBITDA, czyli o 29 mln zł więcej r/r. Lepszy wynik to pokłosie wyższej taryfy przyznanej przez prezesa URE, a pośrednio jak się wydaje efekt inwestycji i wyższego WRA używanego do kalkulacji taryfy na co wskazują wyższe aktywa trwałe przyporządkowane do segmentu dystrybucji – 15 387 mln zł na 30 września 2016 i 15 893 mln zł na 30 września 2017 r.


kliknij, aby powiększyć


Wynik operacyjny w tym roku to efekt głównie niższych cen certyfikatów i wypowiedzenia umów u dostawców, no i oczywiście zdarzeń jednorazowych. W tej chwili ciężko przewidzieć finalny efekt postępowań sądowych w sprawie wytoczonych przeciw spółce spraw, ale za parę lat trzeba być gotowym na wysokie jednorazowe koszty odszkodowań.

Skorygowana o rozwiązanie rezerwy i odpisy EBITDA po 9 miesiącach tego roku wynosi 2,674 mld zł, natomiast przepływy operacyjne wyniosły 2,921 mld zł. Mamy potwierdzenie wyniku, tym bardziej, że w operacyjnych przepływach przeciwnie do EBITDA ujęty jest zapłacony podatek w kwocie 82,6 mln zł. W samym III kwartale sprawy wyglądają jeszcze lepiej. Przepływy wyniosły 1,013 mld zł przy EBITDA na poziomie 0,78 mld zł.

Wydawałoby się, że wszystko idzie w dobrym kierunku, ale jeśli zerknąć na ostatni raport TGE za grudzień: https://tge.pl/fm/upload/Raporty-Miesiczne/2017/RAPORT_grudzie_2017.pdf to już optymizm nieco stygnie. Pod koniec roku ceny energii zaczęły delikatnie spadać, natomiast świadectwa pochodzenia pozostały na poziomach z 3 kw.


kliknij, aby powiększyć


Na rynku wiele zmienić może rynek mocy, ale na jego ostateczny kształt trzeba jeszcze poczekać.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: . , Engineer, StockWatcher, Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 4 836
Wysłane: 24 marca 2018 11:23:05 przy kursie: 2,43 zł
TAURONPE - analiza techniczna na życzenie


Notowania spółki TAURONPE zbliżają się do strefy wsparcia, wynikającej z minimów ukształtowanych w latach 2015-2016. Istnieje więc szansa na odreagowanie. Za takim rozwojem wydarzeń przemawia chociażby pomiar fal spadkowych, co widać na wykresie w interwale tygodniowym. Nie ma jednak przesłanek, by w chwili obecnej prognozować definitywne zakończenie spadków.


kliknij, aby powiększyć


Przenieśmy się na wykres w ujęciu dziennym. Oprócz strefy wsparcia 2,31-2,43 zł należy zwrócić uwagę też na potencjalne opory, które mogą zgasić ewentualne odreagowanie. Są to odpowiednio poziomy 2,55 zł, 2,70 zł oraz strefa lutowej luki bessy.
Wskaźniki techniczne sygnalizują wytracanie impetu spadków. Widać to zarówno po linii ADX, która wydostała się z objęć kierunkowych, jak i zalążkach pozytywnych dywergencji na RSI oraz histogramie MACD. Jedyne, co niepokoi, to przebieg linii wskaźnika AD, sygnalizującej ciągłą ucieczkę kapitału z waloru.


kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 24 marca 2018 11:24

Bercik40
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2012-11-26
Wpisów: 489
Wysłane: 3 maja 2018 20:08:46 przy kursie: 2,35 zł
Jak zapatrujecie się teraz na branże energetyczną np. Taurona. Cena historycznie niska

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: . , Engineer, StockWatcher, Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 4 836
Wysłane: 15 maja 2018 18:31:58 przy kursie: 2,29 zł
TAURONPE - analiza techniczna

Kurs akcji spółki Tauron Polska Energia znajduje się w trendzie spadkowym i kreśli historyczne minima. Niemniej, warto przyjrzeć się wykresowi, przy czym nie pod kątem krótkiej sprzedaży. Z nadejściem maja podaż zrzuciła notowania poniżej niebieskiej strefy wsparcia, wynikającej z poziomów lokalnych minimów z lat 2015 oraz 2016.Zazwyczaj utrata poziomu historycznych minimów wiąże się z mocniejszym odejściem na południe. Kupujących jednak nie przeraziła ta sytuacji, co poskutkowało wyprowadzeniem odreagowania. Niedźwiedzie nie dają za wygraną i próbują ponownie przejąć inicjatywę, lecz idzie to im opornie. Długi cień dzisiejszej świecy, powstaniu której towarzyszył pokaźni słupek wolumenu, sugeruję, iż popyt ciągle nie odpuszcza. Taka postawa kupujących może spowodować że zamiast pogłębiania bessy będziemy obserwować mocniejsze odreagowanie na walorze.

Takiemu rozwojowi wydarzeń sprzyjają też wskaźniki techniczne:
- linia ADX dołuje, sygnalizując utratę siły trendu spadkowego;
- linia RSI kreśli pozytywną dywergencję z wykresem cenowym, przy czym kolejny dołek na oscylatorze wypadł już powyżej strefy sygnalnej;
- linia MACD również kreśli pozytywną dywergencję.


kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć

Zbys07
Zbys07 PREMIUM
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2009-03-21
Wpisów: 11
Wysłane: 17 maja 2018 17:59:03 przy kursie: 2,19 zł
Cóż... odreagowanie się należy, wygląda jednak na to, że z trochę niższych niż obecne poziomów... Cytując klasyka "nie należy łapać spadających noży, niezależnie od tego z jakiego powodu spadają"
A tak BTW byłbym wdzięczny za wyłuszczenie tych powodów...

underground
underground PREMIUM
Grupa: StockWatcher
Dołączył: 2012-04-25
Wpisów: 254
Wysłane: 17 maja 2018 20:52:53 przy kursie: 2,19 zł
mam wrażenie że odejście w dół może być mocniejsze. mikroklimat sprzyja prognozy wyników słabe, wypadają z indeksu, psychologiczne dwa złote już tylko mniej niż 10 proc. zawsze jest pokusa przetestowania okrągłego poziomu. podejrzewam że jest spora grupa trzyma bo przecież tanio patrząc na cwk. jest kogo wyciskać.no można jeszcze szorcic.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
85 86 87 88 89 90 91 92

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,381 sek.

AD.bx ad3a
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d