pixelg
PROJPRZEM - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

1 2

PROJPRZEM [PJP]

AKTUALNY KURS: 16,00 zł (+2,56%) 27-11-2020 11:35
markuz12
markuz12 PREMIUM
0
Dołączył: 2008-12-01
Wpisów: 353
Wysłane: 21 stycznia 2009 01:34:27 przy kursie: 12,84 zł
witam..zbliza sie burza przed ktora nie jeden z nas chcialby uciec..lub sie schronic..pomyslalem wiec o wig-bud podczas recesji indeks najmniej stracil, plany ozywiajace gospodarki w poszczegolnych krajach z pewnoscia uwzgledniaja inwestycje infrastrukturalne..a w Polsce dochodza fundusze unijne i euro 2012...wybralem projprzem z uwagi na......hm w analizie spolek stockwatch znalazla sie na czele niedowartosciowanych spolek...tak wiem amatorskie podejscie ..dlatego uklon do Was Panowie ..Wielkie Glowy tego forum ..moze krotka analiza fundamentalna? jakies spostrzezenia ..uwagi...pozdrawiam

p.s wyrazy podziwu i uznania dla pracy jaka wykonales WatchDog i Twoj Zespol....jestem poczatkujacym inwestorem..dzieki Wam i Wszystkim Forumulowiczem juz nie tylko leze i ssam paluszek wpatrujac sie tepo w monitor ..ale zaczalem raczkowac i macac..poszczegolne spolki ..i jak na razie nie sparzylem sie finansowo ..dziekuje
Edytowany: 21 stycznia 2009 20:02

yzy123
0
Dołączył: 2009-01-21
Wpisów: 8
Wysłane: 21 stycznia 2009 17:07:09 przy kursie: 12,60 zł
jedna z ciekawszych mniejszych firm budowlanych, ale nie wiadomo czy silniejszy EUR zrekompensuje w całośći spadek popytu na rampy przeładunkowe

plusy: naprawdę dużo gotówki na rachunklach (4 PLN/akcja na koniec III kw., jeżeli dobrze pamiętam)
minusy: duże uzależnienie od klienta z DE, rozgrzebane projekty deweloperskie, pasywne, zachowawcze podejście założycieli
szanse: zmiany w akcjonariacie - kwestia sukcesji - główni udziałowcy są przywiązani do firmy, ale mają swój wiek. Dla przejmującego to jest potencjalnie akwizycja która sama się finansuje
Zagrożenia: potencjalnie trupy w szafie związane z walutami, nieściągalne należności

opennetpr
0
Dołączył: 2008-09-09
Wpisów: 688
Wysłane: 21 stycznia 2009 18:47:50 przy kursie: 12,60 zł
Jeśli kurs euro złoty będzie się układał po ich myśli to sobie jakoś poradzą, komunikat na temat transakcji zabezpieczających był w grudniu o ile dobrze pamiętam. Transakcje zawarte na dwa lata wg schematu 1:1,5 ale jak na te warunki, które teraz są z tego co pamiętam to korzystne dla firmy. Trzeba by to znaleźć i zobaczyć, z tego co pamiętam PB gdzieś pod koniec grudnia pisało jakiś drobny artykuł na ten temat a pewnie też spółka na gpwinfostrefa ogłosila.
Edit. Zapomniał bym dodać, że nie stare transakcje zabezpieczające opcjami, ale w grudniu chyba zawarto dwuletnie zabezpieczenia czy jakoś tak, dokładnie już nie pamiętam to trzeba sobie sprawdzić.
Edytowany: 21 stycznia 2009 18:49


WatchDog
WatchDog PREMIUM
16
Grupa: Bus Driver
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 574
Wysłane: 21 stycznia 2009 20:05:06 przy kursie: 12,60 zł
markuz12 napisał(a):
p.s wyrazy podziwu i uznania dla pracy jaka wykonales WatchDog i Twoj Zespol....jestem poczatkujacym inwestorem..dzieki Wam i Wszystkim Forumulowiczem juz nie tylko leze i ssam paluszek wpatrujac sie tepo w monitor ..ale zaczalem raczkowac i macac..poszczegolne spolki ..i jak na razie nie sparzylem sie finansowo ..dziekuje


Witaj!
Fundamentalnie jestem nieczynny do wtorku - poleruję śnieg tyłkiem w górach :)
Podglądam tylko co się dzieje, uaktywnię się za parę dni. Zresztą nie ma innego wyjścia, bo raporty za IV kwartał się zaczynają...

RAZEM tworzymy to miejsce. Moja rola dawno zmalała do dozorcy - i dobrze mi z tym ;]

opennetpr
0
Dołączył: 2008-09-09
Wpisów: 688
Wysłane: 31 stycznia 2009 18:57:58 przy kursie: 12,10 zł
Przejrzałem sobie komunikaty tej spółki jako, że pamiętałem, że coś w grudniu publikowali o swoich transakcjach, nie mniej jednak ilość zawartych kontraktów trochę niepokoi. Trzymając się ściśle, zasad, że każde nie pokryte wystawienie call jest spekulacją, to możemy mieć kwintesencję spekulacji, z pewnością zaś daleko jest to od definicji zabezpieczenia. Seria linków od najświeższych do starszych:
Jak zrozumiałem
1. Widełki 4,40 - 4,8150 poniżej zysk powyżej wtopa
www.gpwinfostrefa.pl/palio/htm...
2. Widełki 4,11 - 4,51 poniżej zysk powyżej wtopa
www.gpwinfostrefa.pl/palio/htm...
3. Widełki - nie podano
www.gpwinfostrefa.pl/palio/htm...
4. Widełki nie podano
www.gpwinfostrefa.pl/palio/htm...

Jeśli dobrze myślę, to widełki pkt 3 i 4 są niżej usytuowane niż widełki pkt 1 i 2
Czasy rozliczeń w większości przypadków nie nadeszły. Ale trzymając się ściśle zasad, to hazard w całej krasie, lepiej aby im kurs euro/ złoty zawrócił.

siwy
0
Dołączył: 2008-10-26
Wpisów: 130
Wysłane: 3 lutego 2009 22:04:42 przy kursie: 12,00 zł
opennetpr napisał(a):
Przejrzałem sobie komunikaty tej spółki jako, że pamiętałem, że coś w grudniu publikowali o swoich transakcjach, nie mniej jednak ilość zawartych kontraktów trochę niepokoi. Trzymając się ściśle, zasad, że każde nie pokryte wystawienie call jest spekulacją, to możemy mieć kwintesencję spekulacji, z pewnością zaś daleko jest to od definicji zabezpieczenia. Seria linków od najświeższych do starszych:
Jak zrozumiałem
1. Widełki 4,40 - 4,8150 poniżej zysk powyżej wtopa
www.gpwinfostrefa.pl/palio/htm...
2. Widełki 4,11 - 4,51 poniżej zysk powyżej wtopa
www.gpwinfostrefa.pl/palio/htm...
3. Widełki - nie podano
www.gpwinfostrefa.pl/palio/htm...
4. Widełki nie podano
www.gpwinfostrefa.pl/palio/htm...

Jeśli dobrze myślę, to widełki pkt 3 i 4 są niżej usytuowane niż widełki pkt 1 i 2
Czasy rozliczeń w większości przypadków nie nadeszły. Ale trzymając się ściśle zasad, to hazard w całej krasie, lepiej aby im kurs euro/ złoty zawrócił.


Jak kurs będzie 10 to będzie koniec bessy




stodopl
0
Dołączył: 2009-05-05
Wpisów: 26
Wysłane: 3 lipca 2009 13:03:50 przy kursie: 12,20 zł
Witam, to mój pierwszy post tutaj.Czy ktoś wie, dlaczego kurs ostatnio tak spada?

Jasio
0
Dołączył: 2009-05-21
Wpisów: 71
Wysłane: 29 lipca 2009 13:09:11 przy kursie: 13,50 zł
nie pytaj tylko kupuj ;)

Jasio
0
Dołączył: 2009-05-21
Wpisów: 71
Wysłane: 31 lipca 2009 09:44:50 przy kursie: 13,70 zł
nie powiem "a nie mówiłem"..
zaczyna się..

plynacyzrynkiem
0
Dołączył: 2009-08-01
Wpisów: 1 349
Wysłane: 4 stycznia 2010 12:09:05 przy kursie: 15,00 zł
czy moglibyscie rozwiazac dla mnie zagadke ponizszego komunikatu, wg ktorego ING sprzedalo 90k akcji projprzemu 22 grudnia? W pakietowkach widze 25k akcji, wolumen tego dnia byl 1538 akcji; moze mam cos zle z danymi? swoja droga niezla cena w pakietowce

Cytat:
PROJPRZEM SA zbycie akcji przez znaczącego akcjonariusza

28.12. Warszawa (PAP/ESPI) - Raport bieżący 31/2009

PROJPRZEM Spółka Akcyjna informuje, że w dniu 28.12.2009 roku otrzymała od ING Towarzystwo
Funduszy Inwestycyjnych informację, iż udział posiadanych łącznie przez fundusze
inwestycyjne zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. głosów na
walnym zgromadzeniu PROJPRZEM S.A. uległ zmianie o co najmniej 2%. Przyczyną zmiany
udziału w ogólnej liczbie głosów było zbycie akcji PROJPRZEM S.A. w dniu 22.12.2009 roku.
W wyniku sprzedaży łączna liczba głosów na Walnym Zgromadzeniu PROJPRZEM S.A., posiadanych
przez fundusze inwestycyjne zarządzane przez ING TFI S.A. spadła poniżej 10% ogólnej
liczby głosów.
W dniu 14.12.2009 roku spółka otrzymała od ING TFI S.A. informację o posiadaniu przez to
Towarzystwo 953.638 sztuk akcji PROJPRZEM S.A., co stanowiło 15,83% kapitału zakładowego.
Akcje te uprawniały do wykonywania 953.638 głosów na walnym zgromadzeniu PROJPRZEM S.A.,
co stanowiło 12,41% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu.
Przed zmianą udziału fundusze inwestycyjne zarządzane przez ING Towarzystwo Funduszy
Inwestycyjnych S.A. posiadały łącznie 953.307 sztuk akcji PROJPRZEM S.A., co stanowiło
15,83% kapitału zakładowego. Akcje uprawniały do wykonywania 953.307 głosów na walnym
zgromadzeniu PROJPRZEM S.A., co stanowiło 12,41% ogólnej liczby głosów.
Według stanu na dzień 22.12.2009 roku fundusze inwestycyjne zarządzane przez ING
Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. posiadały łącznie 463.307 sztuk akcji PROJPRZEM
S.A., co stanowiło 7,69% kapitału zakładowego.
Według stanu na dzień 22.12.2009 roku akcje będące w posiadaniu funduszy inwestycyjnych
zarządzanych przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. dawały łącznie 463.307
głosów na walnym zgromadzeniu PROJPRZEM S.A., co stanowiło 6,03% ogólnej liczby głosów na
walnym zgromadzeniu.
Według stanu na dzień sporządzenia zawiadomienia fundusze inwestycyjne zarządzane przez
ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. posiadają łącznie 452.617 sztuk akcji
PROJPRZEM S.A., co stanowi 7,51% kapitału zakładowego.
Według stanu na dzień sporządzenia zawiadomienia akcje będące w posiadaniu funduszy
zarządzanych przez ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. dają łącznie 452.617
głosów na walnym zgromadzeniu PROJPRZEM S.A., co stanowi 5,89% ogólnej liczby głosów.
Ponadto ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., działając w imieniu ING
Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji 2 powiadomił, że w wyniku zbycia
przez fundusz akcji PROJPRZEM S.A., łączna liczba głosów na walnym zgromadzeniu
posiadanych samodzielnie przez ten fundusz spadła poniżej progu 5% ogólnej liczby głosów.
Przyczyną zmiany udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu PROJPRZEM S.A.
było zbycie przez ING Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji 2 akcji PROJPRZEM
S.A. w dniu 22.12.2009 roku.
Przed zmianą udziału ING Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji 2 posiadał
420.160 sztuk akcji PROJPRZEM S.A., co stanowiło 6,97% kapitału zakładowego. Przed zmianą
akcje będące w posiadaniu ING Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji 2
dawały 420.160 głosów na walnym zgromadzeniu PROJPRZEM S.A., co stanowiło 5,47% ogólnej
liczby głosów na walnym zgromadzeniu.
Na dzień 22.12.2009 roku ING Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji 2 posiadał
54.068 sztuk akcji PROJPRZEM S.A., co stanowiło 0,898% kapitału zakładowego. Akcje będące
w posiadaniu ING Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego akcji 2 dawały 54.068
głosów na walnym zgromadzeniu PROJPRZEM S.A., co stanowiło 0,70% ogólnej liczby głosów na
walnym zgromadzeniu.
Na dzień sporządzenia zawiadomienia ING Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty Akcji
2 posiada 46.081 sztuk akcji PROJPRZEM S.A., co stanowi 0,76% kapitału zakładowego spółki.
Akcje będące w posiadaniu ING Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego Akcji 2
dają 46.081 głosów na walnym zgromadzeniu PROJPRZEM S.A., co stanowi 0,599% ogólnej liczby
głosów na walnym zgromadzeniu.


Cytat:
22.12. Warszawa (PAP) - GPW: transakcje pakietowe


++2009-12-22

//PAKIETY
Nazwa Kurs Obrót Wolumen
tys. zł
==
AMBRA 6,30 882,0 70000
BANKIER.PL 5,56 200,2 18000
BBICAPNFI 1,50 300,0 100000
BOGDANKA 48,00 384,0 4000
CARBON 0,30 204,0 340000
CPENERGIA 1,40 1586,7 566667
CPENERGIA 1,40 2115,6 755556
CPENERGIA 1,40 933,3 333333
CPENERGIA 1,40 1244,4 444444
ENEA 13,20 211,2 8000
FERRUM 11,80 2360,0 100000
GETIN 7,14 514,1 36000
HTLSTREFA 13,71 452,6 16506
HTLSTREFA 13,71 630,7 23000
HTLSTREFA 13,71 685,5 25000
HYGIENIKA 1,11 202,0 91000
IDMSA 2,01 4020,0 1000000
KGHM 67,50 1161,0 8600
KOPEX 25,00 17500,0 350000
KOPEX 25,00 500,0 10000
KOPEX 25,00 16800,0 336000
KOPEX 25,00 9500,0 190000
KOPEX 25,00 7500,0 150000
KOPEX 25,00 1500,0 30000
KOPEX 25,00 1500,0 30000
KOPEX 25,00 7500,0 150000
KOPEX 25,00 6250,0 125000
KOPEX 25,00 6250,0 125000
KOPEX 25,00 5500,0 110000
KOPEX 25,00 17315,0 346300
KOPEX 25,00 4000,0 80000
MCLOGIC 32,00 576,0 9000
NOVITA 17,22 608,4 17665
PEPEES 0,26 335,4 645000
PGE 23,00 368,0 8000
PGE 24,99 22591,0 452000
PGE 25,45 1272,5 25000
PKOBP 36,83 10312,4 140000
POLNA 7,62 716,3 47000
PROJPRZEM 9,00 450,0 25000
SYNTHOS 1,18 200,6 85000
-- 157132,8 7426071


rafsty
rafsty PREMIUM
1
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-02-19
Wpisów: 2 283
Wysłane: 26 lutego 2010 20:10:22 przy kursie: 14,29 zł
Projprzem ( www.stockwatch.pl/gpw/projprze... ) - Q4'2009.
Słaby kwartał na zakończenie słabego roku z paroma pozytywnymi przebłyskami. Po pierwsze firma uraczyła wszystkich sprawozdaniem na formularzu SA-Q, a nie w pdf’ie, więc wybaczcie, jeśli gdzieś coś przeoczę.


Przychody w roku spadły drastycznie, bo -45% (y/y). Wspomniane pozytywne przebłyski to fakt, że q4 był jednak odrobinę lepszy (-39% q4/q4) oraz to, że poprawiła się rentowność brutto na sprzedaży. Wzrosła z ok. 20% do ok. 30%. Czyli mocno przykręcono koszty!

Niestety każdy następny poziom rachunku wyników przynosił stratę i w efekcie wynik netto spadł o -53%. Sam kwartał wyszedł zaś na niewielki minus. Warto zauważyć, że w ryzach trzymane są koszty zarządu, choć 17m rocznie, to moim zdaniem trochę dużo. Bardzo wzrosły zaś koszty sprzedaży. Widać, że firma wkłada w to mnóstwo energii. Efektywność tych działań zaś bardzo spadła.

Cash flow jest jeszcze słabszy, niż wynik. I tu już czai się zło. Ok. – spłacono sporo zobowiązań, ale 16,6m to wpływ ruchów na rozliczeniach międzyokresowych. Rzut oka na bilans: RMK czynne – zostało 9,2m (oj! to wpadnie kiedyś w wynik); RMK bierne – 5,7m (uff! jest czym to przysypać; netto to będzie "tylko" 3,5m). Niemniej jednak przy wyniku na poziomie 5m te salda spokojnie go pokrywają (czytaj: mogą wywrócić do góry nogami). Cash operacyjny: -11,7m.
Zauważyłem spore wydatki inwestycyjne. Są to inwestycje we własną Grupę. Jak Zarząd pisze – trzeba było wesprzeć działalność deweloperska, gdyż banki nie chciały. Jest też 5m wydane na „inne”. Cash inwestycyjny: -16,6m.
To 5m finansowane z kredytu, dywidenda i… cash finansowy na niewielkim minusie: -1m (cóż to jest milion złotych!).
Niniejszym firma w roku wydała -30m pln. Dla porównania - w zeszłym udało jej się wygenerować +21m. Mimo to udział kapitału własnego wzrósł. Suma bilansowa się po prostu skurczyła. Firma prowadzi działalność na znacznie mniejszą skalę, więc i balon, który to unosi, jest mniejszy.

Z informacji dodatkowej: brak rachunku segmentowego, a Zarząd, zamiast pokazywać klarowne zestawienia, ubiera wszystko w przypowieść. Nie lubię, nie akceptuję. Not talking No ale w skrócie: firmę ciągnie segment konstrukcji stalowych, który z kolei żyje rynkiem niemieckim. Cała reszta siadła. Widoki na przyszłość są podobne: należy mieć nadzieję, że konstrukcje stalowe w Niemczech też nie siądą, a co do całej reszty - na razie bez zmian. Acha! Coś tam sprzedali w deweloperce. Są nawet kwoty, ale nie doczytałem się marż, więc jest to dla mnie informacja bezwartościowa (str. 4 informacji dodatkowej).

I jeszcze opcje! Firma narażona jest na ryzyko kursowe wobec czego „zabezpiecza je” (to cytat z Zarządu) m. in. poprzez bezkosztowe korytarze opcyjnie i kontrakty forward. Zonk! protest Żeby było ciekawiej, tej informacji nie ma w pliku z informacją dodatkową, jest w pliku „pozostałe informacje” (str. 6 pod koniec). A więc obstawiamy dalej, bo „kto nie wystawia się na szwank, ten głównej stawki nie wygrywa”.


Rok był słaby, a komentarz do wyników jakoś nie napawa mnie entuzjazmem – jakiś taki bierny. Poza tym niektórzy lubią wchodzić dwa razy do tej samej rzeki.
Powyższa treść przez 45 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 26 lutego 2010 20:12

WIKUS
0
Dołączył: 2009-05-08
Wpisów: 192
Wysłane: 20 sierpnia 2010 20:04:18 przy kursie: 12,14 zł
ostatni wpis z lutego 2010...

a sytuacja na spółce w ciągu kilku ostatni sesji bardzo in plus...

czyzby poczatek zmiany trendu na wzrostowy???

Kazik wiecie skad
0
Dołączył: 2010-05-23
Wpisów: 35
Wysłane: 20 sierpnia 2010 22:24:18 przy kursie: 12,14 zł
Zapowiada się barzdzo ładnie. Kurs tej spółeczki ostatnio jest bardzo przewidywalny.W poniedziałek jeśli nie będzie ,,globalnej katastrofy,, na rynkach , będzie moja:)

przemas1610
0
Dołączył: 2009-12-10
Wpisów: 7
Wysłane: 23 sierpnia 2010 12:55:30 przy kursie: 12,19 zł
rzeczywiście obecna cena wdaje się być atrakcyjna

TomekP
0
Dołączył: 2009-03-16
Wpisów: 201
Wysłane: 27 sierpnia 2010 01:31:15 przy kursie: 12,30 zł

kliknij, aby powiększyć


C/Z- niekorzystna
C/WK- przeceniona
C/WK Grahhama >0, gdy Aktywa obrotowe > Zobowiązań- atrakcyjna
EV/EBIT- niekorzystna
C/ZO <0- nieefektywna działalność spółki
C/P- atrakcyjna
EV/EBITDA- mało atrakcyjna
EV/P- atrakcyjna
C/S- atrakcyjna
ROA i ROE- słaba stopa zwrotu i słaba rentowność wg. Buffetta
Wskaźniki płynności są bardzo dobre.
Wskaźnik ogólnego zadłużenia = 22.7% w normie
Spółka ma niskie zadłużenie i w 180% finansuje aktywa trwałe z własnego kapitału spółki.

Jestem coraz bardziej zainteresowany zakupem. Poczekam jednak do następnego tygodnia.

Kiedy spółka poda raport Q2?
Ulubione cytaty :::

- „Możesz postawić wszystko na jedną kartę, ale uważnie obserwuj, co się z nią dzieje.” /Warren Buffett
- „Jeżeli Twoja rzeczywistość zaczyna się od Twoich marzeń, to Twoje marzenia staną się Twoją rzeczywistością.” /Donald Trump
- „Bez pasji nie ma energii, a bez energii nie ma nic.”


del-20120227
0
Dołączył: 2010-01-08
Wpisów: 111
Wysłane: 27 sierpnia 2010 09:09:45 przy kursie: 12,20 zł
raport raczej bardzo słaby

WIKUS
0
Dołączył: 2009-05-08
Wpisów: 192
Wysłane: 27 sierpnia 2010 11:33:43 przy kursie: 12,20 zł
Sześć spółek, które zapomniały o hossie

Maciej Zbiejcik
Puls Biznesu, pb.pl,10.08.2010 07:05

Analitycy wytypowali spółki, które przespały wakacyjne wzrosty, ale wciąż mają szansę na poprawę.

(...)

Coś dla spekulantów

Mamy też coś dla inwestorów o spekulacyjnym zacięciu.

— Ciekawie prezentuje się odzieżowy Bytom. Spółka ma szansę na odbicie, ale raczej o charakterze spekulacyjnym. Tu może zadziałać magia nazwisk, jakie są w odzieżowej spółce. Chodzi o Michała Wójcika, którzy zasiada w zarządzie spółki, i Rafała Bauera z rady nadzorczej. Wcześniej obaj pracowali w Vistuli. Ich współpraca w Bytomu może zaowocować rozwojem firmy — podkreśla Marcin Kiepas, analityk XTB.

Według naszego rozmówcy na spekulacyjne wzrosty szanse ma także Projprzem. Zachowanie kursu budowlanej spółki też wyraźnie odbiega od trendu panującego na rynku w ostatnich tygodniach.

— Wyniki Projprzemu z II kwartału będą słabe, ale perspektywy mogą się poprawić. Spółka dużo eksportuje do Niemiec i może skorzystać na ożywieniu w tamtejszej gospodarce — dodaje Marcin Kiepas.

lupus12
0
Dołączył: 2009-08-24
Wpisów: 7
Wysłane: 2 września 2010 16:54:57 przy kursie: 11,40 zł
fakt-raport fatalny, spółka zbliża się do swojego absolutnego minimum. Ale bankructwo jej nie grozi. Zatem to dobry moment do wejścia w tą spółkę. Ja w każdym bądź razie ustawiam zakup na poziomie 11.20 mam nadzieję że jutro zejdzie do tego poziomu. Myślę o niej w perspektywie końca b.r. - moim zdaniem do tego czasu wróci w przedział 15-18zł za akcję

kasert
0
Dołączył: 2009-10-09
Wpisów: 11
Wysłane: 27 września 2010 18:18:26 przy kursie: 10,50 zł
Ja niestety obstawiam spekulacyjne zejście w dół ponixej 10,18 a pierwszy opór na 9,20-9,30 i tam proponuje zakupy :)
No chyba, xe ktos zaryzykuje i zbile do 7,70 ale to musiałyby zaistniec fundamentalne przesłanki (np. brak zamówień do końca roku, zerwanie kontraków, kary umowne itp.) - tak jak prawdopodobnie będzie w przypadku Hydrobudowy, ktora zapłaci frycowe za "przewałki"... czytaj przekroczenia terminów, liczne niedoróbki itp. na "Narodowym".
Miłej obserwacji ...
Edytowany: 27 września 2010 18:23

Analityk Fundamentalny
43
Dołączył: 2011-12-27
Wpisów: 499
Wysłane: 21 czerwca 2018 20:02:43 przy kursie: 17,20 zł
Restrukturyzacja przynosi efekty - omówienie sprawozdania finansowego Projprzem po 1 kw. 2018 r.


Do tej pory spółka Projprzem nie cieszyła się wielkim zainteresowaniem na forum i nie była poddana gruntownej analizie fundamentalnej. Spróbujmy zatem nadrobić to zaniedbanie i zrozumieć jaki biznes spółka prowadzi a przede wszystkim czy można będzie na tym jeszcze zarobić.

Zanim zaczniemy analizę słowo pochwały za prowadzenie dość przejrzystej polityki informacyjnej, podobnie zresztą jak w przypadku GK Immobile. Spółka nie tylko podaje całkiem sporo istotnych informacji w swoich raportach, ale również przygotowuje kwartalne prezentacje wynikowe, miesięczny newsletter, a także jest dostępna dla inwestorów indywidualnych podczas chatów i konferencji. Dodatkowo dział relacji inwestorskich odpowiada na pytania inwestorów zadawane mailem. Gdyby tylko jeszcze dodać możliwość pobrania ze strony spółki danych finansowych w postaci arkusza kalkulacyjnego, byłoby perfekcyjnie.

Pod koniec 2016 roku Projprzem został przejęte przez giełdową spółkę GK Immobile, która w połowie 2017 roku powiększyła swoje zaangażowane do prawie 66 proc. akcji. W chwili obecnej spółka przechodzi w chwili obecnej proces restrukturyzacji, a jego pierwsze pozytywne efekty już widać w wynikach finansowych. Spółka, po połączeniu z Makrum (marzec 2017), posiada w chwili obecnej 3 istotne segmenty: systemy przeładunkowe, konstrukcje stalowe oraz budownictwo przemysłowe. Projprzem działa nie tylko na rynku Polski, ale również na rynkach zagranicznych. Do segmentów wrócimy jeszcze przy omawianiu wyników, ponieważ to właśnie tam tkwią potencjalne szanse ale i ryzyka związane z przyszłością spółki. Spójrzmy zatem na wyniki pierwszego kwartału.



kliknij, aby powiększyć


Przychody ze sprzedaży wzrosły o 75,2 proc. do kwoty 55,4 mln zł. Marża brutto na sprzedaży w ujęciu procentowym obniżyła się o 5,5 p.p., do 23,1 proc., natomiast wartościowo wzrosła o 3,7 mln zł do 12,8 mln zł, oczywiście dzięki dużej dynamice przychodów. Nie jest tajemnicą, że wzrost sprzedaży to częściowo zasługa konsolidacji MAKRUM, ale również większy poziom realizacji nowych kontraktów. Podobnie zresztą sprawa ma się w przypadku marży brutto na sprzedaży. Makrum zostało przejęte w marcu 2017, tak więc dopiero kolejny kwartał będzie już w miarę porównywalny w tym zakresie.

Koszty sprzedaży, pomimo dynamicznego wzrostu obrotów, w ujęciu wartościowym nawet lekko spadły (0,1 mln zł) i stanowiły w analizowanym okresie 8,2 proc sprzedaży. Z kolei koszty zarządu odnotowały przeciwną tendencję i wzrosły o 1,3 mln zł osiągając udział w strukturze sprzedaży na poziomie 8,8 proc. W efekcie zysk operacyjny zwiększył się o 165,9 proc. osiągając rentowność 7,2 proc., czyli aż o 2,5 p.p. wyższą niż rok wcześniej. Zysk brutto wyniósł 3,7 mln zł, co w porównaniu z 0,9 mln zł rok wcześniej daje imponującą dynamikę 313,4 proc.



kliknij, aby powiększyć


Porównując wyniki kwartalne zauważamy procentowy spadek marży brutto na sprzedaży od drugiego kwartału 2017 roku co jest związane z konsolidacją Makrum w GK Projprzem. W nabytym podmiocie marże procentowe były niższe, ale za to wolumeny istotnie wyższe. Pamiętajmy, że budownictwo przemysłowe, które istotnie rośnie w strukturze sprzedaży, ma również niższą marże brutto na sprzedaży niż systemy przeładunkowe.

Zmiany w strukturze sprzedażowej wychodzą na dobre

Zerknijmy teraz na segmenty i spróbujmy określić, które z nich przyczyniają się do wzrostu wartości spółki. Poniżej dwa wykresy pokazujące sprzedaż EBIT za pierwszy kwartał 2017 jak i za pełen lata 2017 i 2016.



kliknij, aby powiększyć




kliknij, aby powiększyć



I tutaj czeka na nas pierwsza niespodzianka. Po pierwsze istotnie wzrosło budownictwo przemysłowe, które swoją sprzedaż zwiększyło o 17,6 mln zł, a wynik operacyjny o 2, 2mln zł. Oczywiście zwiększenie sprzedaży jest spektakularne i przede wszystkim związane z przejęciem Makrum, ale trzeba pamiętać, że baza porównawcza była bardzo niska. Tym niemniej mając świadomość o portfelu zamówień kształtującym się w granicach 90-100 mln zł, trzeba przyznać, że spółka rozwija się w tym zakresie imponująco. Realizacja sprzedaży w pierwszym kwartale w wartości 19 mln zł, a także podpisanie 19 kontraktów ciągu ostatnich 15 miesięcy na kwotę ponad 134 mln zł pokazują, że cel jest zdecydowanie do osiągnięcia.

Warto przypomnieć, że segment ten w praktyce nie istniał w 2016 roku w spółce, gdy osiągnął przychody roczne na poziomie 2 mln zł. Z kolei w 2017 roku sprzedaż wyniosła około 25 mln zł., przy stracie operacyjnej na poziomie 0,8 mln zł. Spółka specjalizuje się w budowaniu i modernizacji obiektów przemysłowo-magazynowych (centra logistyczne, centra dystrybucyjne, obiekty i galerie handlowe, magazyny czy zakłady przemysłowe) i w projektach średniej wielkości do 30 mln zł.

Wydaje się, że zarząd nie zamierza zdobywać wszystkich kontaktów za wszelką cenę (również poświęcenia marży), a raczej skupia się na takich gdzie może je realizować na własnej dokumentacji (jako generalny wykonawca i projektant), co powinno również skutkować wyższą marżą. Prezes spółki ocenia, że rocznie w Polsce organizuje się około 2 tys. projektów do wartości 30 mln zł, którymi spółka mogłaby być potencjalnie zainteresowana. Jednakże podstawową sprawą jest uzyskiwanie zadowalającej marży i niezbyt długi okres realizacji (do 12-14 miesięcy). W sytuacji presji płacowej oraz rosnących kosztów materiałów i surowców wydaje się to być jak najbardziej słuszna strategia.
Dodatkowo trzeba przypomnieć, że segment ten może osiągnąć wspólne synergie projektowe z segmentem systemów przeładunkowych, które często mogą być montowane w centrach logistycznych czy dystrybucyjnych, właśnie budowanych lub modernizowanych przez segment budownictwa przemysłowego. Biorąc pod uwagę wyniki pierwszego kwartału i zamierzenia zarządu, wydaje się, że jest realna szansa, aby ten segment przynajmniej w ciągu kolejnych trzech kwartałów dalej istotnie kontrybuował do wyników spółki, choć oczywiście jest pytanie czy przy zachowaniu dość wysokiej rentowności procentowej z analizowanego kwartału.

W skład segmentu przeładunkowego wchodzą pomosty, rampy przeładunkowe, uszczelnieia, segmentowe bramy przemysłowe i szybkobieżne. Za ten segment odpowiada spółka zależna PromStahl. Dodatkowo w segmencie tym spółka prezentuje również rozwijaną koncepcję automatycznych systemów parkingowych MODULO. Segment systemów przeładunkowych (marka Prohm-Stahl) przyniósł trochę ponad 50 proc. całości sprzedaży w pierwszym kwartale 2018 roku.

Niewątpliwie pozytywnym objawem jest zwiększenie sprzedaży o 28,9 proc., co znacznie przekracza dynamikę uzyskaną w całym 2017 roku na poziomie 15 proc., w szczególności biorąc pod uwagę fakt, że spółka jest już liderem na rynku polskim. Co jednak zaskakujące osiągnięte zyski operacyjne segmentu były niższe niż rok wcześniej i wyniosły 1,1 mln zł, czyli o 0,3mln mniej r/r. Niestety spółka nie pokusiła się o wytłumaczenie tego niepowodzenia w swoim raporcie. Pamiętajmy, że w wypadku tego segmentu sprzedaż głównie prowadzona jest na rynkach zagranicznych (ponad 85 proc. to eksport), więc częściowo za zmniejszenie marży może być odpowiedzialne umocnienie złotówki w stosunku do EUR, które wyniosło około 3,3 proc. r/r. Być może powodem jest również początkowa sprzedaż parkingów Modulo, która choć wciąż rośnie, to jeszcze może generować mniejsze niż spodziewano marże.

W wypadku tego segmentu pojawiła się również sprzedaż parkingów Modulo w wartości 1,35 mln zł, co było prawie wyrównanie wyniku sprzedażowego całego roku 2017 (1,5 mln zł). Spółka, w perspektywie kilkuletniej, pokłada dość duże nadzieje w tych produktach i szacuje, że sprzedaż w 2020 wyniesie już 25 mln zł, a dwa lata później prawie się podwoi. Ta nisza rynkowa wydaje się być bardzo ciekawym pomysłem, w szczególności gdy upowszechnią się samochody elektryczne (możliwość ładowania podczas parkowania). Oczywiście sam pomysł ma jasne przewagi konkurencyjne (przede wszystkim oszczędność m2) i jest bardzo ciekawy, ale czy będzie sukcesem na miarę sporych oczekiwań, oczywiście czas pokaże.

W 2017 roku sprzedaż segmentu systemów przeładunkowych wyniosła około 110 mln zł., przy zysku operacyjnym na poziomie 12,5 mln zł. Systemy przeładunkowe na chwilę obecną stanowią podstawową działalność spółki oraz wg szacunków mają przed sobą nadal szanse na istotne wzrosty. Jest to przede wszystkim związane z dynamicznym rozwojem e-commerce, przenoszeniem się handlu detalicznego do sieci co wpłynie na konieczność zapewnienia powierzchni magazynowej wraz z urządzeniami, np., takim jak systemy przeładunkowe.

Trzecim segmentem są konstrukcje i maszyny stalowe, czyli przede wszystkim produkcja maszyn krusząco-mielących. Istotnym odbiorcą tego segmentu są spółki z GK KGHM (ruda miedzi), spółki cukrownicze oraz zakłady azotowe. Głównym pomysłem na podniesienie rentowności tego segmentu jest ograniczenie działalności usługowej na cudzej dokumentacji, koncentracja na produktach własnych, a także przeniesienie zakładu produkcyjnego Makrum do Koronowa, aby uzyskać synergie kosztowe i operacyjne. Przychody ze sprzedaży w tym segmencie nieznacznie spadły o 2,4 proc. do kwoty 7,5 mln zł. Marża operacyjna była ujemna na poziomie 0,1 mln zł, czyli lepsza o 0,4 mln zł r/r. Jest to jedyny segment, dla którego strategia nie zakłada wzrostów sprzedaży. Sprzedaż w 2017 roku wyniosła około 61 mln zł, a planowana sprzedaż w roku 2020 to 41 mln zł. Zarząd jasno komunikuje, że zamierza poświęcić sprzedaż w tym segmencie, aby uzyskać interesującą ich rentowność. Trudno się kłócić z takim podejściem. Wyniki pierwszego kwartału pokazują, że spółka próbuje realizować taką strategię.

Spójrzmy jeszcze krótko na wyniki kwartalne w ujęciu wartościowym i spróbujmy ocenić, czy jest szansa na spektakularne wzrosty zysków w nadchodzących okresach.



kliknij, aby powiększyć


Analizując wyniki kwartalne 2017 roku możemy założyć, że niewątpliwie spółka jest w stanie poprawić swoje zyski zarówno w drugim kwartale. Jest to przede wszystkim spowodowane niską bazą i faktem, że w ubiegłym roku budownictwo przemysłowe ponosiło straty. Prawdziwy test przyjdzie jednak w trzecim kwartale, gdy wyniki okresu porównawczego będą zawierały zysk 4,5 mln zł ze sprzedaży ZCP w Sępólnie Krajeńskim. Równie wymagający może okazać się czwarty kwartał, gdzie z kolei zysk operacyjny wyniósł ponad 7 mln zł.

Podsumowując analizę segmentów można stwierdzić, że w roku 2018 można się spodziewać poprawy wyników w segmencie budownictwa przemysłowego, a także zmniejszenia strat w segmencie konstrukcji stalowych. Z kolei segment systemów przeładunkowych nadal powinien rosnąć sprzedażowo, pytanie czy zmniejszona rentowność w analizowanym okresie jest wypadkiem przy pracy czy czymś więcej.

Wzrost aktywów w powiązaniu z zadłużeniem

Rzeczowy majątek trwały stanowi zaledwie 1/3 aktywów trwałych co może wydawać się zastanawiające na pierwszy rzut oka. Aktywa trwałe istotnie wzrosły w momencie gdy Projprzem najpierw przejął, a potem połączył się ze spółką Makrum.



kliknij, aby powiększyć


Jak widać na wykresie najważniejszym składnikiem aktywów trwałych są wartości niematerialne i prawne o wartości ponad 35 mln zł, z czego wartość firmy to około 31 mln zł. Pochodzi ona przede wszystkim z transakcji zakupu Makrum Project Management w marcu 2017 roku za kwotę 31 mln zł. Jak widać przejęte aktywa netto było w okolicach 0. Pamiętajmy, że drugą stroną tej transakcji była spółka GK Immobile czyli większościowy akcjonariusz Projprzemu. Oczywiście na pierwszy rzut oka transakcja może budzić znaki zapytania, biorąc pod uwagę strony, a także wysoką nadwyżkę ceny nad wartości przejętych aktywów netto. Patrząc jednak na obecne wyniki, a zarząd zapewnia, że to nie koniec, wydaje się, że faktycznie restrukturyzacja przynosi efekty, a połączenie obydwu podmiotów miało sens biznesowy. Z jednej strony nastąpiło zsumowanie potencjały zarówno rynkowego jak i produkcyjnego oraz kadrowego, a dodatkowo dochodzą synergie kosztowe i organizacyjne. Wartość tego aktywa została poddana testowi na utratę wartości na koniec zeszłego roku. Stopa wzrostu rezydualnego po 4-letnim okresie prognozy (2810-2021) została przyjęta na poziomie 1,9 proc. Spółka posiada również 22 mln zł wykazane jako nieruchomości inwestycyjne. Jest to biurowiec w Bydgoszczy wyceniony na 7 mln zł oraz nieruchomość w Bydgoszczy o pow. Prawie 52 tys. m2 wyceniona na 16 mln zł (około 300 zł za m2).

Oczywiście zakup Makrum musiał się odbić na zadłużenie, co widać na poniższym slajdzie dotyczącym długu netto jak i wskaźnika dług netto / EBITDA.



kliknij, aby powiększyć


Analiza powyższego wykresu pokazuje, że pomimo bardzo istotnego zwiększenia długu w momencie nabycia Makrum, w chwili obecnej spółka istotnie redukuje zarówno dług jak i wskaźnik. Należy pamiętać, że cały czas pozostaje do spłaty reszta ceny za to przejęcie. 20 mln zł zostało zapłacone w trakcie 2017 roku, w tym miesiącu (czerwiec 2018) ma być spłacone 3 mln zł, a pozostałe 8 mln do końca 2019 roku. Biorąc pod uwagę w jakim tempie rozwija się spółka, wydaje się, że spłata ta jest absolutnie do udźwignięcia.

Istotna poprawa kapitału pracującego i bardzo dobry cash flow

Rzut oka na zarządzanie kapitałem pracującym, zaprezentowane w ujęciu 12 miesięcznym.



kliknij, aby powiększyć


Niewątpliwie widoczny trend obniżania cyklu konwersji gotówki należy oceniać jednoznacznie pozytywnie. Wskaźnik ten osiągnął w analizowanym okresie wartość 40 dni, przy 93 dniach rok wcześniej. Do istotnego skrócenia cyklu konwersji gotówki przyczyniło się głównie zarządzanie zapasami.
Rotacja zapasów (liczona w ujęciu kwartalnym) wyniosła w analizowanym okresie 69 dni w porównaniu do 127 w analogicznym okresie roku ubiegłego. Tak duży spadek wynika z faktu, że wartość zapasów praktycznie nie wzrosła, podczas gdy sprzedaż zwiększyła się o ponad 75 procent.

W wypadku rotacji należności wzrosła ona z 78 do 86 dni r/r. Pamiętać jednak należy o istotnym wzroście w strukturze sprzedaży segmentu budownictwa przemysłowego, którego część kontraktów rozliczana jest z uwzględnieniem zasady kontraktów długoterminowych. W związku z tym ujęto w aktywach kwotę 11,8 mln zł dotyczą umów o usługę budowlaną będących w trakcie realizacji na dzień bilansowy.

W efekcie spółka w pierwszym kwartale 2018 roku wypracowała operacyjne przepływy pieniężne na poziomie aż 11 mln zł, to jest aż o 8 mln więcej niż rok wcześniej. Tak duży wzrost wynika w głównej mierze z poprawy na kapitale obrotowy, który wyniósł ponad 8,4 mln zł. Związane to było przede wszystkim ze spadkiem wartości należności o ponad 12 mln zł w porównaniu do końca 2017 roku. Nakłady inwestycyjne w analizowanym okresie były nieznaczne, a duże wartości rok wcześniej wynikają z częściowej zapłaty za Makrum. Ujemne przepływy finansowe są pochodną systematycznej spłaty kredytów.



kliknij, aby powiększyć


Pozostałe informacje i wycena rynkowa

Spółka dostosowała swoje sprawozdania finansowe do nowo obowiązujących wymogów w zakresie instrumentów finansowych oraz umów z klientami. Projprzem dokonał przekształcenia danych porównywalnych za rok 2017, w efekcie, którego kapitały własne zmniejszyły się o 685 tys. zł w związku z innym podejście do tworzenia odpisu na należności.

Zarząd spółki przedstawił strategię do 2022 roku, wedle której przychody mają zwiększyć się trzykrotnie w ciągu tego okresu. Segment budownictwa przemysłowego ma urosnąć z 37 mln zł w zeszłym toku do aż 200 mln zł za 4 lata. Z kolei jeśli chodzi o systemy przeładunkowe, to zakładany jest wzrost przychodów z 98 mln zł do 155 mln zł, co stanowi 58%, natomiast sprzedaż parkingów ma urosnąć z 1,5 mln zł w 2017 roku do aż 48 mln zł w 2022 roku.

W chwili obecnej wskaźnik P/E wynosi niecałe 8, P/BV jest na poziomie 1,0 a EV/EBITDA 5,3. Wartości powyższych wskaźników są relatywnie na niskich poziomach. Oczywiście trzeba pamiętać, że obecne wyniki zawierają one-off w postaci 4,5 mln zł zysku na sprzedaży ZCP, a wartość księgowa zawiera 31 mln zł wartości firmy na przejęciu Makrum oraz 22 mln zł nieruchomości inwestycyjnych. Tym niemniej biorąc pod uwagę rozwój spółki, wydaje się, że istnieje dalszy potencjał poprawy zysków w 2018 roku w porównaniu do roku 2017 a wyceny nie są wygórowane.


>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Analityk fundamentalny z zawodu, ale przede wszystkim z pasji. Miłośnik GPW - #giełdamojapasja.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
1 2

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,577 sek.

AD.bx ad3a
PORTFEL STOCKWATCH
Data startu Różnica (%) Różnica (zł) Wartość
01-01-2017 +125,53% +25 106,02 zł 45 106,02 zł
Logowanie

Zaloguj
Zapamiętaj | Rejestruj | Aktywuj | Odzyskaj hasło
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d