DINOPL [DNP]

Wycena analityków oparta jest na dynamice przychodów i zysków. Czy słuszna - moim zdaniem nie, aczkolwiek jasnym jest, że musi być premia za tak szybki rozwój nieokupiony (dotychczas) utratą zyskowności. Pamiętaj tez, ze rynek polski nadal ma potencjał wzmacniany rosnącym bogaceniem się społeczeństwa i konsumpcją podsycaną czy kolejnym 500+ czy 13 emerytalną lub też prawdopodobnym podniesieniem płac nauczycieli. To rynek teraz już dyskontuje.

Jak spółka wytraci dynamiki (niekoniecznie przychodowe wystarczy, że wynagrodzenia ją dotkną mocno) to zostanie ukarana mocno - przeważnie tak się dzieje, jeśli spółka przestaje być traktowana jako wzrostowa, ponieważ po prostu wskaźniki typu P/E wrócą do normalniejszych poziomów. Tutaj reklama ;) mojego artykułu w tym temacie (https://edu.stockwatch.pl/wskaznik-c-z-prawde-ci-powie-ale-nie-zawsze-i-nie-kazdemu,edukacja,718.html)

Ale oczywiście to jest dobra spółka i zawsze jest to pytanie czy lepiej kupić dobrą spółką ale drogo czy słabą ale nisko wycenianą? Wiadomo, że najlepiej kupić super spółkę nisko wycenianą - tylko czy takie cuda istnieją? ;)

jak miałbym robić zakłady czy Dino wzrośnie czy spadnie to bym się zastanowił czy Dino poradzi sobie z otwarciami dużej ilości sklepów na wschodniej ścianie Polski? To jest niezbędne aby realizować plany sprzedażowe i nabierać kolejnej masy. Jak im to się uda to mogą lekko jeszcze zwiększyć marże (bo będą więksi i łatwiej wynegocjować upusty u dostawców) a każde 0,5% marzy handlowej więcej to jednak 30 mln zysku więcej.

Jack - jedno pytanie, skoro Biedronka ma prawie 3 tys. sklepów a sklepy Dino są mniejsze niż Biedra dlaczego Dino nie może też tylu mieć? Zobacz ile sklepów jest w Krotoszynie (ich przyczółek) , podziel przez liczbę mieszkańców tego miasta i pomnóż razy liczę Polaków ;) można się przestraszyć liczby, która wyjdzie ;)

Nie mówię, że to jest realne (nie jest moim zdaniem) i porównanie, które zrobiłem jest naciągane - Biedra rozwija się również (o ile nie przede wszystkim) w miastach a Dino z zasadzie tego nie robi - kiedyś będzie musiało - ale wtedy spotka się z wyzwaniem w postaci ceny gruntu (sporo droższy niż na wsi) albo będzie musiało zmienić model biznesowe (wynajem a nie budowa).

Pamiętaj też, że Dino jest również w miejscach gdzie biedra jest obok (zresztą gdzie jej nie ma; )) i musi sobie z tym radzić. Generalnie oczywiście wycena Dino jest wysoka i dyskontuje sukcesy w przyszłości, które nie wiadomo czy nadejdą - ale przypominam, że jak kosztowała 60 zł to również tak było. Był moment gdzie P/E było na poziomie 50, teraz jest chyba koło 40 - czyli jest taniej ;), ale oczywiście to wciąż dużo. Tylko wiemy, ze wskaźnik P/E obecny nie za wiele mówi i pomaga

Na takich spółkach kilka "wpadek" i mamy zjazd o 80-90% w dół jak miało to miejsce niedawno na Medicalgorithmics. Należy o tym pamiętać przy inwestowaniu w tego typu walory.

No właśnie, ale na czym polegają przewagi konkurencyjne Dino. Czym zaskoczy konkurencję w Niemczech, Czechach, czy gdzieś dalej?

Ciekawie na godzinówce:


kliknij, aby powiększyć

DINOPL - analiza techniczna na życzenie


Ponieważ kurs akcji spółki kreśli historyczne maksima, pomóc w wyznaczaniu poziomów docelowych lub punktów zwrotnych mogą jedynie narzędzia oparte o poziomy Fibonacciego. Na poniższym wykresie zaznaczyłem strefy cenowe, w których występuje kumulacja owych zniesień. Pozostałe poziomy pousuwałem w celu zachowania czytelności wykresu. To właśnie w tych strefach cenowych do gry może wkroczyć podaż, inicjując korektę spadkową.
Na chwilę obecną nie widać przesłanek do zakończenia trendu nadrzędnego - wytracanie impetu wzrostów jest w dopuszczalnym przedziale i nie skutkuje pojawieniem się poważniejszych negatywnych dywergencji. Wskaźnik AD sygnalizuje, że kapitał wciąż napływa na walor.

kliknij, aby powiększyć

Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Chłopaki - nie macie czasem shortów na Dino ;)? Mam kilku kolegów, którzy już od 100 zł za akcję łapią szczyty, ale cały czas im się nie udało - kiedyś na pewno im się uda :)

A tak poważnie to cztery uwagi:

1) moim skromnym zdaniem lepiej posługiwać się standardowym wskaźnikiem marży brutto na sprzedaży (Przychody ze sprzedaży towarowej-koszt sprzedanych towarów)/Przychody ze sprzedaży towarowej. Oczywiście on jest bardzo podobny, ale tak też analizuje się marżę handlową w tych spółkach - te co potrafią robią to jeszcze od ceny totalnie podstawowej - ale to inna bajka na inny opis :)

2) po drugie wskaźnik marży brutto na poziomie 23-24 proc. jest oczywiście wysoki to fakt. Ale, po pierwsze znam sieć, która jechała przez 25 lat istnienia na 21-23% - i tyle w temacie :p Po drugiepamiętajmy, ze Dino sprzedaje o wiele więcej towarów świeżych i mięsa z własnych (no może nie formalnie) zakłądów - tam też generuje pewne marże - a na towarach świeżych jest po prostu wyższa marża - to dość naturalne.

3) tak marka własna w Lidlu czy Biedrze to podstawa a w wypadku Dino to śladowe ilości - choć oczywiście można się kłócić jak klasyfikować mięso z Agro-Rydzyny. Ale pamiętajcie o tym, ze to jest pewna siła i karta przetargowa dla dostawców - bo wbrew pozorom różnica w zamówieniach od pojedynczego dostawcy nie wygląda tak jak różnica w obrocie (45 mld vs 6 mld) - oczywiście szczegółów nie znamy, ale zakładam, że byśmy się mocno zdziwili (na plus Dino) gdybyśmy poznali warunki kontraktowe.

4) Dino jest droższe jeśli chodzi o średni ceną dla klienta - to też jest fakt, stąd (w jakimś stopniu oczywiście) może generować wyższą marżę brutto na sprzedaży.

I na koniec oczywiście, że Dino jest drogie wg wskaźników (P/E, EV/EBITDA czy P/BV, etc.), ale jest wyceniane jako spółka mocno wzrostowa i za to jest premia - to dość oczywiste. Ale z takimi wycenami jest zawsze tak - rosną do nieba, a potem jak tylko dynamika słabnie albo coś niepokojącego widać na horyzoncie (niekoniecznie u nich wyystarczy u konkurencji) to kara może być bardzo sroga. Tym, którzy w to nie wierzę polecam historię Livechatu - to nadal super spółka, która nadal zarabia sporo więcej niż wcześniej - ale dynamiki osłabły więc i wycena ozstała zrewidowana, ze spółki wzrostowej do takiej pomiędzy wzrostową a dywidendową - a to jednak inne parametry wskaźnikowe.


I jeszcze jedno - Dino to mona chyba największa porażka inwestycyjna - znając dobrze ten rynek (nieskromnie tak o sobie napiszę :)) nie zdecydowałem się wziąć udziału w IPO, bo uważałem, że jest za drogo :p - no cóż....

Na szczęście również nie brałem udziału w IPO Getback ;)

pozdrawiam
P

Mogę tylko zakładać, że liczysz marżę mając w mianowniku WST zamiast przychodów - jak mówiłem marżę brutto na sprzedaży w tym biznesie liczy się od przychodów w mianowniku.
Co do Biedronki masz rację - miałem w pamięci 11 mld EUR a zrobili 11,7 MLD więc wychodzi bliżej 50 mld zł.
Dla mnie w chwili obecnej nie Biedronka jest wyznacznikiem tego jak się poruszają dyskonty ale Lidl - niestety oni ni e podają danych, ale jestem w stanie postawić moje orzechy przeciwko kogoś dolarom, że ich LFL są zdecydowanie wyższe niż te Biedronki. Biedronka osiągnęła (plus minus oczywiście) poziom nasycenia w Polsce - może się nadal rozwijać ale to nie będa spektakularne przyrosty o ile nie zejdą z formatem sklepów do mniejszych. Zresztą nawet na tym samym poziomie to widać, ze Lidl ich mocno wygryza . nie zmienia to oczywiście faktu, że są bezsprzecznym liderem tego rynku.

Bazowałem na danych Jack65, który pisał: "Przychód/Koszt sprzedanych towarów.
Dla Dino mamy 5 838 mln zł / 3 843 mln zł = 1,52.", ale kwota 3843 mln PLN nie pokrywa się z rzeczywistością. Tak więc cofam tezę o dysproporcji marży obu firm.

Dino na lajkowym przystanku, choć nadal biegnie szybko - omówienie sprawozdania finansowego GK Dino Polska po 1 kw. 2019 r.

Dino Polska po raz kolejny zaraportowało lepsze wyniki rok do roku związane z przychodami jak i zyskiem netto. Po raz pierwszy jednak od momentu wejścia na giełdę sprzedaż nie przekroczyła wartości z poprzedniego kwartału. Wyniosła ona 1,56 mld zł i była o 22,7 proc. wyższa niż rok wcześniej, ale jednak o 3,3 proc. niższa niż w czwartym kwartale 2018 roku. Oczywiście należy pamiętać, że porównanie do poprzedniego kwartału nie jest najszczęśliwszym rozwiązaniem ze względu na sezonowość (czwarty kwartał to zazwyczaj rekordowa sprzedaż), przesuniecie świąt wielkanocnych jak i mniejszą liczbę dni handlowych (zakaz handlu w niedzielę). Do tej pory jednak te wszystkie czynniki były kompensowane przez sprzedaż generowaną poprzez istotnie rosnącą liczbę sklepów. W pierwszym kwartale 2019 roku to jednak już nie wystarczyło. Pomimo tego spółka zaraportowała bardzo dobre wyniki finansowe i po raz kolejny pobiła konsensus analityków.



>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj