pixelg
ROPCZYCE - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

10 11 12 13 14 15 16 17

ROPCZYCE [RPC]

AKTUALNY KURS: 20,60 zł (-0,48%) 10-07-2020 13:38
norbert80
Dołączył: 2014-10-30
Wpisów: 230
Wysłane: 23 kwietnia 2019 22:34:38 przy kursie: 33,60 zł
Wg mnie spółka jest skrajnie niedowartościowana fundusze nie dostrzegają potencjału innowacyjnego ale masowo po wynikach na omówienie wyników przychodzą.... ciekawostka

norbert80
Dołączył: 2014-10-30
Wpisów: 230
Wysłane: 24 kwietnia 2019 10:03:12 przy kursie: 34,00 zł
Fenomen tej spolki wyniki najlepsze w historii ...kurs HALF PRICE


hutnictwo.wnp.pl/historyczny-r...

addison
Dołączył: 2009-01-06
Wpisów: 1 925
Wysłane: 24 kwietnia 2019 10:17:44 przy kursie: 34,00 zł
odpływy z funduszy, niechęć OFE do zerkania na mniejsze spółki i takie są wyceny. Czy PPK coś zmieni? Może w dłuższym terminie.

Inwestorzy indywidualni powoli się starzeją, młodych nie ma(poszli na FX). Do tego sama GPW strzeliła sobie 12 lat temu w kolano tworząc NC. Od tego czasu lawinowo rośnie ilość wałków na giełdzie. KNF nic z tym nie robi, co najwyżej wyrzuca spółka z obrotu.

Oczyszczanie trwa i jeszcze musi sporo potrwać. Wyceny wielu firm przemysłowych są niskie, z dobrymi bilansami, dywidendami itd. Ludzie poszli po nieruchomości...


Amystal
Dołączył: 2019-04-25
Wpisów: 1
Wysłane: 25 kwietnia 2019 18:43:18 przy kursie: 35,50 zł
A ja tam jestem pozytywnie nastawiona na PPK. To dobry pomysł. W wielu krajach europejskich taki system już działa i ludzie bardzo sobie ten system chwalą. Chociażby w Wielkiej Brytanii. Uważam że powinniśmy trochę poczekać az się u nas rozwinie. Ale jestem na tak.

harry12
Dołączył: 2018-10-23
Wpisów: 24
Wysłane: 25 kwietnia 2019 23:36:31 przy kursie: 35,50 zł
Wygląda na to, że opór zadziałał i program motywacyjny zostanie zmodyfikowany: www.pb.pl/zarzad-i-inwestorzy-...

norbert80
Dołączył: 2014-10-30
Wpisów: 230
Wysłane: 21 maja 2019 22:49:20 przy kursie: 34,00 zł
Wygląda to wciąż fatalnie

Analityk Fundamentalny
Dołączył: 2011-12-27
Wpisów: 421
Wysłane: 22 maja 2019 21:40:02 przy kursie: 34,00 zł
Trudno się nie zgodzić. Będzie analiza po Q1 2019 i tez odniosę się do tego aspektu, który oczywiście ma pewien wpływ zarówno na wycenę jak i na postrzeganie spółki przez inwestorów.
Analityk fundamentalny z zawodu, ale przede wszystkim z pasji. Miłośnik GPW - #giełdamojapasja.

Analityk Fundamentalny
Dołączył: 2011-12-27
Wpisów: 421
Wysłane: 24 maja 2019 12:51:54 przy kursie: 33,40 zł
Rozgrzane piece chłodzone programem motywacyjnym - omówienie sprawozdania finansowego Ropczyce po 1 kw. 2019r.



Kolejny kwartał z bardzo dobrymi wynikami



kliknij, aby powiększyć


Sprzedaż w pierwszym kwartale 2019 roku wzrosła o 13,8 proc., co przełożyło się na dynamikę zysku brutto na sprzedaży na poziomie 16,8 proc. Marża brutto na sprzedaży wzrosła o 0,6 p.p. i osiągnęła poziom 26,0 proc. co wartościowo przyniosło 26,4 mln zł. Wartość ta była wyższa o 3,8 mln zł r/r, przede wszystkim dzięki zwiększonej sprzedaży (+ 3,1 mln zł), a także wyższej marży w ujęciu procentowym (+0,7 mln zł).

Spółka niestety nie podaje kosztów w układzie rodzajowym w sprawozdaniach kwartalnych więc nie do końca wiemy z czego wynika wzrost marży brutto na sprzedaży w ujęciu procentowym, przy jednak co najmniej dwóch niekorzystnych czynnikach (presja płacowa, ceny nośników energetycznych). W związku z tym należy zakładać, że musiały one zostać (z lekkim naddatkiem) skompensowane przez niższe ceny surowców oraz postępującą optymalizację produkcji (wdrażanie strategii 4D). Nie można oczywiście wykluczyć, ze spółka sprzedawała również lepszy mix produktowy z wyższymi marżami. W pewien sposób potwierdza to prezes spółki, który w jednym z wywiadów oznajmił, że częściowo dobry wynik pierwszego kwartału wynika z przesunięciu części projektów z czwartego kwartału 2018 roku o istotnie wyższej marżowości.

Dodając do tego fakt, że koszty sprzedaży rosły wolniej niż sprzedaż, a koszty zarządu w ujęciu nominalnym wręcz wzrosły tylko o 0,1 mln zł, to zysk operacyjny wzrósł o 28,7 proc. W tym wypadku trzeba jednak powiedzieć, że saldo zmiany na pozostałej działalności operacyjnej wspomogło zysku na poziomie operacyjnym. Pozostała działalność operacyjna w pierwszym kwartale 2019 wyszła na plus 1,0 w porównaniu z 0,5 mln rok wcześniej. Niestety spółka w raporcie kwartalnym nie przedstawiła noty opisującej te wartości, lecz analizując poszczególne noty można założyć, ze ta dodatnia zmiana związana jest przede wszystkim zmniejszeniem odpisu na należności o kwotę około 0,9 mln zł.

Na poziomie zysku przed opodatkowaniem dynamika jest jeszcze wyższa i wynosi 46,2 proc., co zawdzięczamy w sporej części dodatniej zmianie salda na działalności finansowej aż o 1,8 mln zł (+0,7 mln vs -1,1 mln zł w kwartale roku poprzedniego). Ponownie spółka nie przedstawiła dokładniejszych informacji o tych pozycjach, a szkoda (sic!), ale można spróbować to oszacować. Wiemy, że spółka po wielu latach finalnie wygrała spór o CIT za lata 2011-2014 i uzyskała z US zwrot w kwocie 8,3 mln zł, z czego 1,666 tys. zł dotyczyło odsetek (spółka zapłaciła sporny podatek i dochodziła jego zwrotu przed NSA. Dlatego też można przyjąć z dość dużą dozą prawdopodobieństwa, że taka wartość została zaksięgowana w przychody finansowego w pierwszym kwartale 2019 roku Pewien problem wynika z faktu, że spółka wykazała w swoim sprawozdaniu za Q1 2019 tylko 1,3 mln zł. Tak więc i tutaj nie mamy 100 proc. pewności co do sposobu potraktowania tego zwrotu w księgach rachunkowych spółki. Warto również przypomnieć, że spółka, pomimo, że zapłaciła podatek, to wykazywała go w bilansie jako należność (tak więc zapłata ta nigdy nie obciążyła rachunku wyników). W większości podobnych wypadków w innych spółkach, było to jednak księgowane w koszty. Skoro jednak audytor zaakceptował takie ujęcia rachunkowe, a spółka wygrała spór przez NSA, to nie należy tutaj się czepiać tego sposobu księgowania, tym bardziej, ze informacja o takim podejściu była znana inwestorom przez wiele kwartałów.

Zysk netto wyniósł 13,7 mln zł i był ponad 4,5-krotnie wyższy niż w tym samym kwartale roku ubiegłego. Oczywiście było to również związane z jednorazowym wydarzeniem (one-off) w zeszłym roku i doksięgowaniem dodatkowego podatku. Przypomnijmy moją ostatnią analizę za drugi kwartał 2018 roku, w której pisałem „W pierwszym kwartale 2018 w związku z rozliczeniami właścicielskimi ze spółką ZM Invest oraz wykupem akcji, Ropczyce wykazały obciążenie podatkowe w kwocie 9,4 mln zł. Można szacować, że znormalizowany podatek wyniósłby około 2,4 mln zł.”. Gdybyśmy oczyścili pierwszy kwartał zeszłego roku z tego wydarzenia, to wzrost zysku netto i tak wyniósłby imponujące 44 proc.

Spójrzmy zatem jak kształtowała się rentowność spółki w ostatnich kilkunastu kwartałach.



kliknij, aby powiększyć


Niewątpliwie pierwszy kwartał 2019 roku wprowadził, przynajmniej na pierwszy rzut oka, pewne uspokojenie jeśli chodzi o marże. Po osiągnięciu rekordowej marży brutto na sprzedaży w drugim kwartale 2018roku na poziomie 27,3 proc., zaczęła jednak ono spadać. Oczywiście w wypadku tej spółki, nie należy zapominać o pewnej sezonowości, który przy udziale kosztów stałych ma pewne przełożenie na różnych poziomach rentowności. Tym niemniej, po wynikach czwartego kwartału 2018 roku, można było się zastanawiać, czy jednak spółka nie osiągnęła swoich szczytów jeśli chodzi o kwestie uzyskiwania procentowej rentowności. Jeśli chodzi o wyniki analizowanego okresu to pobiły one nie tylko marże procentowe r/r, ale również w ujęciu wartościowym na różnych poziomach (marża brutto na sprzedaży, marża na sprzedaży, zysk operacyjny) w zasadzie osiągnęły najwyższe wyniki w co najmniej ostatnich kilkunastu kwartałach. Czy to znaczy, że spółka znalazła tzw. Św. Graala i będzie zwiększać swoje wyniki w nieskończoność? Hmm – można mieć jednak pewne wątpliwości, ale o tym za chwilę.

Spółka systematycznie zwiększa sprzedaż oraz marżowość w ostatnich kwartałach. Jednakże w takim momencie należy zadać sobie pytanie czy taka sytuacja jest możliwa do utrzymania w kolejnych przynajmniej kilku kwartałach. Oddajmy zresztą głos prezesowi spółki, który stwierdza, że „Nastąpiła istotna zmiana jeśli chodzi o uwarunkowania makroekonomiczne. Doszło do istotnego spowolnienia gospodarczego na rynkach zachodnich, jak również na rynkach wschodnich. Do tego rośnie konkurencja. (…) Efektem spowolnienia jest presja na ceny produktów. Prognozy zakładają, że powinniśmy mieć do czynienia ze stabilizacją cen. Niemniej trudne do przewidzenia są skutki wojny handlowej toczącej się między USA i Chinami. Ceny surowców są w trendzie bocznym z tendencją do lekkiej obniżki. Oczekujemy, że powinna nastąpić dalsza przecena. Wcześniej ceny mocno rosły. Nie można też zapominać o postępującej konsolidacji globalnego rynku”. Dodatkowo prezes również jasno stwierdził, że „Cały czas jesteśmy aktywni i intensywnie pracujemy na rynku. Powtórzenie wyników z pierwszych trzech miesięcy tego roku w kolejnych kwartałach byłoby bardzo dobrym osiągnięciem, choć zdajemy sobie sprawę, że trudnym do zrealizowania”.

Wydaje się, że jest to jednak jasny sygnał potwierdzający, że spółka jest dość blisko, lub wręcz osiągnęła szczyty sprzedażowe, a być może także wynikowe. Spowolnienie w branży hutnictwa i stali jest już widoczne, a zapewne będzie postępować w związku z planowanym przez ArcelorMittal wstrzymaniem pracy wielkiego pieca i stalowni w oddziale w Krakowie. Oczywiście nawet gdyby tak było nie musi się to automatycznie przekładać na dramatyczne spadki zyskowności. Spółka jednak od wielu kwartałów próbuje zdobywać nowe rynki i robi to z powodzeniem, a udział segmentu hutnictwa żelaza i stali nie jest już tak istotny jak kiedyś.

Plusem z pewnością jest działalność spółki ukierunkowana na dostarczanie produktów o wyższym stopniu przetworzenia oraz jakości, co zazwyczaj pozwala uzyskiwać bardziej interesujące marże. Bazując na słowach prezesa można również założyć, że ceny surowców też powinny obecnie wspomagać spółkę. Niestety są również dwa dość znaczne zagrożenia związane z kosztami. Po pierwsze ceny energii i gazu. Spółka już wcześniej informowała, że spodziewa się znacznych (odpowiednio +68 proc. oraz + 38 proc.) podwyżek tych nośników energii. W poprzedniej analizie szacowałem możliwe efekty tych podwyżek (zarówno energii jak i gazu) na około 5 mln zł w stosunku rocznym, co stanowi kwotę zauważalną i istotną, ale jednak mimo wszystko nie jest ona krytyczna. Po drugie, spółka oczywiście jak inne przedsiębiorstwa w Polsce boryka się z rosnącymi wynagrodzeniami. Wystarczy tylko przypomnieć, że udział kosztów pracowniczych w kosztach rodzajowych wyniósł w 2018 roku 16 proc., czyli wzrósł o 2,6 p.p.. Oznaczało to, że koszty pracownicze w zeszłym roku rosły istotnie szybciej niż sprzedaż (56,2 proc. koszty vs 31,8 proc. sprzedaż).

Eksport wciąż szaleje



kliknij, aby powiększyć


Jak widać z powyższego wykresu Spółka swoje wzrosty przychodowe w ostatnich kwartałach zawdzięcza w dużej mierze istotnemu rozwojowi sprzedaży eksportowej. Dynamika sprzedaży zagranicznej w ostatnim kwartale wyniosłą w przedziale 52,5 proc., przy średniej dynamice z ostatnich 5 kwartałów na poziomie ok. 64 proc. W pierwszym kwartale 2019 roku sprzedaż eksportowa odpowiadała za ok. 56 proc., czyli o 14 p.p. więcej niż rok wcześniej. Gdy porównamy narastająco wyniki ostatnich 12 miesięcy to wtedy zobaczymy, że o ile sprzedaż krajowa była w zasadzie płaska, to dużą dynamikę imponowała sprzedaż eksportowa, która zwiększyła się prawie o 2/3.

Spółka nie prezentuje danych w układzie segmentowym, ale informuje chociaż o rozbiciu sprzedaż per pewne segmenty/linie biznesowe. Spójrzmy zatem na sprzedaż w 3 głównych segmentach reprezentujących ponad 90 proc. sprzedaży ogółem.



kliknij, aby powiększyć


W wypadku cały czas najistotniejszego segmentu, pod względem sprzedaży, czyli hutnictwa żelaza i stali zanotowano prawie 12 proc. wzrosty. Spółka nie podaje szczegółowego rozbicia na sprzedaż krajową i zagraniczną w ujęciu segmentowym. Natomiast z opisu można wywnioskować, że rynek krajowy był raczej stabilnie, natomiast motorem napędowym była sprzedaż zagraniczna. W tym wypadku spółka realizowała dostawy na rynek niemiecki i czeski oraz pozyskiwała nowe zlecenia z Rosji czy Austrii. Warto pamiętać, że liderem produkcji stali w Polsce jest ArcelorMittal Poland, który jak wiadomo zapowiedział już ograniczenie produkcji w Polsce, co oczywiście będzie czynnikiem niekorzystnym z punktu widzenia analizowanej spółki. Dodatkowo powyższy wykres jasno pokazuje, że kolejne kwartały będą stanowiły dość wysoką bazę porównawczą, co będzie pewnym wyzwaniem da spółki.



kliknij, aby powiększyć


Drugi istotny segment czyli hutnictwie metali nieżelaznych po bardzo dobrych wynikach w 2018 roku z średnioroczną dynamiką sprzedaży na poziomie 32,6 proc., tym razem zanotował spadek o 8 proc. osiągając obrót na poziomie 15,3 mln zł. Spółka tłumaczy mniejszą sprzedaż realizacją dużej skali projektu inwestycyjnego (zapewne dla grupy KGHM) na rynku krajowym na początku roku 2018. Nie kwestionując tego tłumaczenia również trzeba podkreślić, że wyniki 2018 roku w tym segmencie były bardzo dobre, czyli baza będzie znów wysoka w kolejnych kwartałach.


kliknij, aby powiększyć


Drugie półrocze 2018 roku było bardzo udane dla segmentu cementowo-wapienniczego i podobnie można określić pierwszy kwartał 2019 roku. Sprzedaż wyniosła ponad 30 mln zł i urosła prawie o 46 proc. r/r, natomiast gdy popatrzymy na wyniki roczne to dynamika wynosi aż 57,7 proc. W tym wypadku trzeba zwrócić uwagę na fakt, że spółka realizowała dostawy wyłożeń ogniotrwałych kompleksowego remontu stacjonarnego pieca wapienniczego jeśli chodzi o rynek krajowy. W wypadku eksportu, głównej przyczyn tak wysokich wzrostów, Ropczyce wykonały pierwsze dużej skali dostawy na rynki Zjednoczonych Emiratów Arabskich oraz Kazachstanu. Oczywiście w wypadku tego segmentu istotną rolę odgrywa pewna sezonowość oraz wykonywanie prac remontowych czy modernizacyjnych w cementowniach w okresie zimowo-wiosennym, w momencie mniejszego popytu na cement. Zwracam uwagę na ten fakt, ponieważ trudno oczekiwać, aby spółka w drugim kwartale w tym segmencie osiągnęła zbliżone wartości sprzedaży co w analizowanym okresie.

Podsumowując analizę sprzedaży trzeba jednak podkreślić, że gdyby nie wzrosty w segmencie sprzedażowo-papierniczym, to ogólna dynamika sprzedaży byłaby raczej przeciętna i wyniosłaby 4,0 proc. Z drugiej jednak strony widać, że spółka konsekwentnie pracuje z powodzeniem nad dywersyfikacją swojej sprzedaży zarówno w ujęciu segmentowym jak i geograficznym.

Poprawa w kapitale obrotowym

Podczas ostatnich dwóch analiz miałem pewne uwagi co do kwestii zarządzania kapitałem obrotowym. Zobaczmy więc jak wygląda sytuacja obecnie na wykresie reprezentującym dane kwartalne.



kliknij, aby powiększyć


Cykl konwersji gotówkowej spadł r/r o 6 dni i kw/kw o 11 przede wszystkim za zasługą poprawy rotacji zapasów i należności. Na koniec pierwszego kwartału spółka zaraportowała 92,3 mln zł zapasów, czyli zaledwie o 0,6 mln zł więcej r/r, a przypomnijmy, że dynamika sprzedaży była jednak dwucyfrowa. Spółka w poprzednich kwartałach tłumaczyła wysokie stany zapasów faktem ograniczonej dostępności surowców sprowadzanych z Chin i konieczności zapewnienia sobie bezpieczeństwa surowcowego, co podniosło stany zapasów. W chwili obecnej taki tłumaczenie zniknęło z raportu, a rotacja zapasów poprawiła się o ponad 13 dni, co należy ocenić pozytywnie.

Podobnie sytuacja przedstawia się z należnościami krótkoterminowymi, które wynosiły ok. 103 mln zł w analizowanym okresie i rok wcześniej. W tym wypadku należy jednak zwrócić uwagę, że rok wcześniej w tej kwocie znajdowała się również należność z tytułu podatku CIT w kwocie 6,6 mln zł. Gdyby wyłączyć ten fakt to dynamik wzrostu należności wyniosłaby niecałe 8,0 proc. i też byłaby niższa od dynamiki sprzedaży.

Brak zastrzeżeń do zadłużenia i przepływów

Na koniec analizowanego okresu wskaźnik zadłużenia ogólnego wynosił niecałe 42 proc., a odsetkowy dług netto/EBITDA nie przekroczył wartości 0,9, co oznacza, że zadłużenie jest wskaźnikowo na bardzo bezpiecznych poziomach. Gdy dodatkowo zaznaczmy, że spółka w połowie maja 2019 roku wykupiła obligacje (4 mln EUR czyli około 17,2 mln zł), to w zasadzie sytuacja jest bardzo komfortowa.

Przepływy operacyjne, przy których stawiałem wcześniej pewien znak zapytania wyglądają obecnie bardzo ładnie.


kliknij, aby powiększyć


OCF wyniósł w pierwszym kwartale 20,4 mln zł , czyli o prawie 50 proc. więcej niż zaraportowany zysk netto, jednak w części było to spowodowane otrzymaniem zwrotem podatku dochodowego w kwocie ponad 8 mln zł. Wydatki inwestycyjne wyniosły 1,4 mln zł i jak widać są one w ostatnich kilkunastu kwartałach na niewielkim poziomie. Warto jednak zauważyć, że plany inwestycyjne na rok 2019 są większe i wynoszą ok. 17 mln zł. Na poziomie przepływów z działalności finansowej w pierwszym kwartale widzimy ujemne saldo w kwocie 11,6 mln zł, które w 94 proc. wynika z zmniejszenia zadłużenia z tytułu kredytów. W efekcie końcowym na dzień 31 marca 2019 roku spółka zaraportowała stan gotówki na poziomie 31,2 mln zł, co oznacza wzrost aż o 26,4 mln zł r/r oraz 7,6 mln zł w porównaniu 31 grudnia 2018.

Ropczyce to spółka dywidendowa

Zarząd spółki deklaruje w polityce dywidendowej rekomendowanie walnemu zgromadzeniu wypłatę dywidendy na poziomie do 60 proc. zysku netto spółki za dany rok obrotowy. Pojawia się jednak zastrzeżenie, że wskaźnik ogólnego zadłużenia musi kształtować się poniżej 0,4 a dług netto / EBITDA <= 3,0. W wypadku tego pierwszego wskaźnika wynosi on obecnie około 0,42, więc jest nieco wyższy niż dopuszczalny w polityce dywidendowej.



kliknij, aby powiększyć


Spółka w roku 2018 wypłaciła 1,1 zł na 1 akcję, a w tym roku 1,3 zł. Jak widać na wykresie trend wzrostowy jest bardzo ładny, bezwzględna wartość dywidendy rośnie w zasadzie od momentu rozpoczęcia jej wypłaty w 2013 roku i z pewnością spółkę można określić mianem dywidendowej. Z drugiej jednak strony gdy spojrzymy na wyniki 2018 roku oraz pierwszego kwartału 2019 roku, a także dodatkowy zastrzyk gotówki (zwrot podatku), to jednak inwestorzy mogli mieć apetyt na więcej. Oczywiście część środków wypracowanych przez spółkę posłużyła spłacie obligacji w maju 2019 roku. Wydaje się, ze postawienie tezy o spokojnym lecz systematycznym wzroście dywidendy w wartości bezwzględnej nie jest bezzasadne i zapewne cel taki przyświeca zarządowi spółki.

Program motywacyjny ale kogo?

Spółka posiadała na koniec pierwszego kwartału 1,907 mln akcji własnych stanowiących 30,5 proc. udziału w kapitale akcyjnym oraz liczbie głosów. Akcje te zostały nabyte w związku z rozliczeniem wcześniejszych sporów korporacyjnych z spółką ZMR Invest. Do połowy 2018 roku istniało przekonanie, że akcje te będą umorzone, co w oczywisty sposób zwiększyłoby atrakcyjność spółki pod względem wycen. Warto tutaj jednak zaznaczyć, ze akcje te nie były brane pod uwagę przy wypłacie dywidendy w ostatnich latach. Ostatnie wydarzenia i informacje płynące ze spółki wskazują jednak, że zarząd (de facto dominujący akcjonariusz) ma jednak inny pomysł na ich wykorzystanie.

W ostatniej analizie niestety nie pomyliłem się i napisałem „…Gdyby założyć umorzenie tych akcji, to oczywiście wyceny bazujące na liczbie akcji jak np. P/E stałyby się jeszcze bardziej atrakcyjne niż są obecnie. Nie można jednak wykluczyć, że np. część z nich zostanie przeznaczona na program motywacyjny”. Dlaczego niestety? Ponieważ program motywacyjny dla pracowników spółki (około 50-60 osób) ma objąć do 20 proc. wszystkich obecnych akcji, czyli mniej więcej 2/3 tych, które miały być umorzone. Przyjmując, że wartość księgowa odzwierciedla wartość rynkową (oczywiście jest to w pewien sposób kontrowersyjne) to otrzymujemy w takiej sytuacji średnio pakiet przypadający na pracownika w wysokości ok. 0,85-1,05 mln zł. Oczywiście jest to średnia i część dostałaby więcej a część mniej. Również należy podkreślić, że program miałby trwać co najmniej 5 lat, a towarzyszyć jemu powinny precyzyjnie zdefiniowane cele, a akcje prawdopodobnie objęte lock-upem (ograniczeniem zbywalności w określonym czasie). Celem programu również jest w opinii zarządu motywowanie kluczowych osób z szeroko rozumianej kadry kierowniczej, a nowy program mógłby zastąpić dotychczasowe premiowanie oparte na zysku EBIT.

Wszystko pięknie i ładnie, ale niestety jest kilka sporo wątpliwości. Po pierwsze spółka do tej pory informowała, że akcje własne zostaną umorzone co inwestorzy odpowiednio wyceniali. Po drugie proponowana ilość czyli do 20 proc. powoduje po prostu znaczne rozwodnienie dotychczasowych akcjonariuszy. Osoby, które są obecnie pracownikami (np. członkowie zarządu) prawdopodobnie również znajdą się w tym programie więc ich to rozwodnienie zapewne nie obejmie, lub w mniejszym stopniu niż akcjonariuszy mniejszościowych. W chwili obecnej zarysy programu, a w zasadzie wymagań aby objąć akcje, nie są znane i to jest największa bolączka.

W mojej ocenie na pewno zawiodła tutaj komunikacja i wypuszczenie informacji o tym pomyśle jako jednak próbnego balonu. Gdyby zarząd przygotował jasną propozycję uwzględniającą np. cele jakościowe oraz wynikowe, które byłyby współmierne np. z ogłoszeniem strategii oraz prognoz na następne lata, lock up byłby dość istotny w czasie, a ilość akcji zostałaby ograniczona np. do 10 proc., to z dużym prawdopodobieństwem nie byłoby tego całego zamieszania. W chwili obecnej, zapewne po protestach akcjonariuszy mniejszościowych, widać, że dominujący akcjonariusze jednak trochę zmodyfikowali pierwotną wersję, choć oczywiście nadal jest dużo rzeczy niewiadomych.

Podsumowanie i ocena sytuacji rynkowej

Warto przypomnieć, że spółka wciąż posiada nieruchomości inwestycyjne, których wartość rynkowa szacowana jest na 60 mln zł, a które nie będą raczej używane w działalności operacyjnej. Zainteresowanych szczegółami odsyłam do wcześniejszych analiz. Do tej pory nic nie słychać w zakresie finalizacji rozmów w kwestii ich sprzedaży. Prezes spółki również poinformował, że „Jest duże zainteresowania naszymi nieruchomościami. Chcemy dokonać najbardziej efektywnego wyboru. Na razie nieruchomości przynoszą nam zysk z prowadzonego wynajmu. W związku z tym nie chcemy podejmować pochopnych decyzji. Nieruchomości położne wzdłuż autostrady A4 oraz budowanej drogi ekspresowej S5 są wyceniane na około 60 mln zł. Do tego posiadamy znaczącą nieruchomość w Ropczycach, około 30 ha, która nie jest do końca zagospodarowana”. Nie kwestionuję informacji o zyskach, które spółka otrzymuje z tytułu wynajmu. Warto jednak zaznaczyć, że nie mogą być one znaczne, w innym wypadku powinny być jasno widoczne w rachunku zysków i strat. A przyjmując za dobrą monetę wartość rynkową tych gruntów na poziomie 60 mln zł i oczekiwany zwrot na kapitale przynajmniej 10 proc., to sami Państwo widzicie o jakich wartościach mówimy.

Na dzień dzisiejszy większość serwisowych automatów wskazuje na niedowartościowanie akcji Ropczyce na GPW i w zasadzie trudno z tym polemizować. Spółka zwiększa sprzedaż w tempie dwucyfrowym oraz rośnie utrzymuje wysoką marżę brutto na sprzedaży, wypłaca rosnącą wartościowo dywidendę o stopie przewyższającej inflację, a także posiada niskie zadłużenie. Obecna kapitalizacja to około 210-220 mln zł, przy zysku za ostatnie 12 miesięcy na poziomie 38 mln zł, co oczywiście skutkuje atrakcyjną wyceną wskaźnikową. Zagrożenia wydają się nadciągać z 3 stron. Po pierwsze kwestia odczuwalnego spowolnienia gospodarki europejskiej i światowej w połączeniu z ograniczeniem produkcji w ArcelorMittal Poland. Po drugie nadal jest widoczna presja cen nośników energii co nie będzie pomagać w utrzymaniu rekordowo wysokich marż. I trzecia rzecz to jednak nadszarpnięte w chwili obecnej zaufanie części inwestorów do zarządu i dominującego właściciela poprzez sposób komunikacji chęci wprowadzenia dużego programu motywacyjnego wraz z wciąż nie do końca jasnymi zasadami z nim związanymi.


>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj


Powyższa treść przez 365 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Analityk fundamentalny z zawodu, ale przede wszystkim z pasji. Miłośnik GPW - #giełdamojapasja.
Edytowany: 27 maja 2019 10:19

AGROLEASING
AGROLEASING PREMIUM
Dołączył: 2013-01-24
Wpisów: 1
Wysłane: 29 maja 2019 18:16:32 przy kursie: 33,70 zł
Czy można formalnie wezwać RPC do umorzenia akcji i w przypadku odmowy skierować wniosek do sądu?

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 6 544
Wysłane: 30 maja 2019 11:32:55 przy kursie: 33,80 zł
ROPCZYCE - analiza techniczna na życzenie


Notowania Ropczyc odpoczywają po zwyżce. Trendu brak, co potwierdzają wskaźniki techniczne - zniżkująca linia ADX, układ na MACD i opóźniona linia Ichimoku. W tej sytuacji nie pozostaje nic innego jak bierna obserwacja kierunku wybicia z obecnej strefy zagęszczenia cen.

kliknij, aby powiększyć


Spójrzmy też na wykres z nieco szerszej perspektywy, w ujęciu tygodniowym. Jak widać, kurs ukształtował długoterminowy kanał wzrostowy i obecnie znajduje się bliżej jego górnego pułapu. Zatem możliwa jest rozbudowa korekty bez wyrządzenia większej szkody dla nadrzędnej tendencji wzrostowej.


kliknij, aby powiększyć


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.


norbert80
Dołączył: 2014-10-30
Wpisów: 230
Wysłane: 31 maja 2019 14:35:33 przy kursie: 33,20 zł

harry12
Dołączył: 2018-10-23
Wpisów: 24
Wysłane: 31 maja 2019 15:21:40 przy kursie: 33,20 zł
Pytanie kto na tym zarobi Think

Jacobs
Dołączył: 2011-08-11
Wpisów: 14
Wysłane: 21 czerwca 2019 14:46:00 przy kursie: 30,00 zł
Podnoszenie kapitału zakładowego przez emisje akcji wychodzi niektórym bokiem.

KNF nałożyła na ZM Invest karę w wysokości 500 tys. zł

"Wskazane zmiany udziału ZM Invest w ogólnej liczbie głosów w spółce ZM Ropczyce nastąpiły w związku z dwukrotnym podwyższeniem kapitału zakładowego ZM Ropczyce"

biznes.pap.pl/pl/news/search/i...

Słono kosztuje nietrzymanie terminów.
Edytowany: 21 czerwca 2019 14:47

norbert80
Dołączył: 2014-10-30
Wpisów: 230
Wysłane: 21 czerwca 2019 23:12:31 przy kursie: 30,00 zł
Niedaleko pada jabłko od jabłoni,prezes Siwiec mówi o umorzeniu akcji tymczasem robi emisję do tego jak dziś pamiętam mówił przy cenie 35 PLN że wartość godziwą jest dużo wyżej znam to towarzystwo od wielu lat...

ofsajd
Dołączył: 2009-04-27
Wpisów: 2
Wysłane: 23 czerwca 2019 21:59:28 przy kursie: 30,00 zł
No cóż, niektórzy tak mają, że nie przeszkadza im to, że całe życie chodzą z przypiętą łatką kombinatora i krętacza. Cel skupu akcji był jasny( szkoda że tylko w komunikatach) teraz chcą obdarować nimi "kluczowych" pracowników, a jakby tego było mało zaproponować akcje pracownikom.Stosując tego typu praktyki wartość godziwa akcji ciągle będzie wyłącznie wartością teoretyczną i to tylko i wyłacznie według ludzi, którzy przy tym bezpośrednio manipulują.

MS70
MS70 PREMIUM
Dołączył: 2015-05-11
Wpisów: 27
Wysłane: 24 czerwca 2019 16:37:19 przy kursie: 30,40 zł
Jacobs napisał(a):
Podnoszenie kapitału zakładowego przez emisje akcji wychodzi niektórym bokiem.

KNF nałożyła na ZM Invest karę w wysokości 500 tys. zł

"Wskazane zmiany udziału ZM Invest w ogólnej liczbie głosów w spółce ZM Ropczyce nastąpiły w związku z dwukrotnym podwyższeniem kapitału zakładowego ZM Ropczyce"

biznes.pap.pl/pl/news/search/i...

Słono kosztuje nietrzymanie terminów.


Z tego co mi wiadomo, to ZM Invest nie jest w żaden sposób powiązany kapitałowo i osobowo z ZM Ropczyce. Jest to dawny akcjonariusz Ropczyc, który nie dopełnił obowiązków informacyjnych.

Temat programu motywacyjnego, przy obecnych informacjach ze strony spółki wydaje się dla mniejszościowych akcjonariuszy jednoznacznie negatywny.
Poczekajmy do 28.06.

JaGelerth
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2010-10-12
Wpisów: 51
Wysłane: 9 lipca 2019 11:03:00 przy kursie: 23,90 zł
kuuurcze... czemu tak leci w dół? Jakoś nie mogę znaleźć przyczyny...

Analityk Fundamentalny
Dołączył: 2011-12-27
Wpisów: 421
Wysłane: 9 lipca 2019 13:25:28 przy kursie: 23,90 zł
Przynajmniej trzy powody:

a) utrata zaufania do zarządu po tym jak zamiast umorzyć skupione akcje robią program motywacyjny o dość znacznej liczebności akcji dla zarządu i pracowników
b) sygnalizowane wyhamowanie dynamik sprzedażowych
c) problemy płynnościowe Huty Częstochowa - ryzyko utraty sprzedaży oraz odpis na należności(pytanie ile)
Analityk fundamentalny z zawodu, ale przede wszystkim z pasji. Miłośnik GPW - #giełdamojapasja.

norbert80
Dołączył: 2014-10-30
Wpisów: 230
Wysłane: 26 lipca 2019 09:26:12 przy kursie: 24,30 zł
to jest katastrofa mysleniowa jak mozna bylo uwierzyc w umorzenie akcji wartosc godziwa owyzej 35pln? Podkarpacie katolicki region i zeby tak blizniego swego....



www.parkiet.com/Przemysl/30129...

norbert80
Dołączył: 2014-10-30
Wpisów: 230
Wysłane: 8 sierpnia 2019 18:19:07 przy kursie: 24,10 zł

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
10 11 12 13 14 15 16 17

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 1,742 sek.

AD.bx ad3a
PORTFEL STOCKWATCH
Data startu Różnica (%) Różnica (zł) Wartość
01-01-2017 +132,30% +26 459,17 zł 46 459,17 zł
Logowanie

Zaloguj
Zapamiętaj | Rejestruj | Aktywuj | Odzyskaj hasło
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d