pixelg
GRUPAAZOTY - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

16 17 18 19 20 21 22 23

GRUPAAZOTY [ATT]

AKTUALNY KURS: 34,46 zł (+0,94%) 19-11-2019 17:00
le rom
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 771
Wysłane: 14 listopada 2018 13:20:25 przy kursie: 24,44 zł
angry3
Krajowy lider z podwiniętym ogonem.
Nam strzelać nie kazano. A strzelanina w ATT trwa ze wszystkich frontów,a nawet "ps" wynikami pochwalić się raczą. Zatem wajcha do dechy i lecimy na 22 mało 20 nadal mało 18 jeszcze 16.
Hamuj waść. A potem gazu 26 mało 28 nadal mało 30.Hamuj waść bo gaz za drogi.
E tam drogi?- raptem poziom niecałe 4$/mmBtu, a bywało już o wiele drożej 6$ -14$. Ale będzie drożał, a my zużywamy go 12% w skali kraju. Tymczasem wybory a potem wybory a potem koszty na konsumenta, nawozy muszą zdrożeć. Wiosna to dobry okres żniw dla ATT.
A zakupno CO2 też kosztuje coraz drożej.
Ceny uprawnień do emisji CO2 - już po 20$. A co to jest? towar czy pieniądz ? Jeśli towar to związać sztywno np. z cenami miedzi lub złota. Jeśli to pieniądz to gdzie jest bank emisyjny - w kraju czy poza nim?
Bank emisyjny utrzymuje walutę na adekwatnym poziomie. Zatem 20$ to nie jest adekwatny poziom !!! Należy jasno wykrzyczeć. Dla Polski nie jest to adekwatny poziom,a poza tym dwie waluty PLN i EUA-CO2, to o jedną walutę za dużo. Taki pieniądz można nadmuchać w bańkę i zniszczyć całą gospodarkę.
Zatem skoro nie wiadomo co to jest, zapewne jest to robienie kogoś w trąbę, a słabiutki milczy.
A ceny energii- ida w górę?
A dyć to winien ten sam nowy "pseudopieniądz" EUA-CO2.
Zrobić z niego towar i powiązać z ceną koszyka towarów, jeśli już jest takie prawo.
Wynegocjować punkt wyjścia np. 8$.

A ceny nawozów -dość stabilne jak dotychczas!
I one rzutują także na ceny żywności.
Jakie to wszystko proste a powite we mgle zwane smogiem.
I to dla dobra mieszkańców szczególnie naszego kraju.







Edytowany: 14 listopada 2018 13:42

mrJackson
Dołączył: 2015-03-15
Wpisów: 255
Wysłane: 14 listopada 2018 20:13:18 przy kursie: 24,44 zł
Ceny gazu reagują na zapowiadane mrozy dla USA. Czy zima tego roku będzie mroźna czy nie to się dopiero okaże. W Europie prawdopodobnie będzie rekordowo ciepła, w Stanch może być zimna. Wystąpienie El Nino ostanio było szacowane na 60-70% co może wpłynąć na plony zbóż, które są relatywnie tanie w ostatniej dekadzie. Zatem wyższe ceny zbóż mogą pociągnąć ceny nawozów w górę, a gaz jak pokazuje historia szybko rośnie ale też szybko spada.
Segment chemiczny ma szanse być dochodowy, ważne aby segment nawozowy nie generował dużych strat.
Mam też nadzieje, że cieższe czasy i zapowiadane podwyżki cen CO2, gazu i energii wymuszą na spółce zmiany, które doprowadzą do uzdrowienia biznesu -> poprawa efektywności, innowacje itd.

abcabc
Dołączył: 2015-12-28
Wpisów: 206
Wysłane: 14 listopada 2018 20:19:47 przy kursie: 24,44 zł
Ostatni dzień spadków to przetasowanie w indeksach, powinno się trochę uspokoić jak już wylecieli. Niestety, to nie wróży dobrze płynności.

Ja na razie połowicznie wysiadłem, poczekam na wyklarowanie się jednego z korzystnych trendów na surowcu lub co2.

Wydaje mi się, że ceny gazu w USA nie mają większego wpływu na Europę, liczy się na ile u nas są napełnione magazyny. Niestety, nie liczyłbym na pogodę niszczącą plony, bo akurat to się stało w zeszłym roku i wcale spółka na tym nie korzysta. Musi być zwykła pogoda w Polsce, a zła w konkurujących rolniczo krajach, dopiero przy takiej kombinacji (bo będzie miał za co) przy dobrym wietrze polski rolnik kupi więcej nawozów.


Pablo77x
Pablo77x PREMIUM
Dołączył: 2018-08-29
Wpisów: 5
Wysłane: 12 grudnia 2018 09:31:11 przy kursie: 31,50 zł
Proszę o aktualizację analizy technicznej Grupy Azoty. Z góry dziękuję.

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 5 653
Wysłane: 20 grudnia 2018 09:39:05 przy kursie: 30,34 zł
GRUPA AZOTY - analiza techniczna na życzenie

W listopadowej analizie technicznej zwracałem uwagę na sprzyjające warunki do rozbudowy korekty wzrostowej, ale również ostrzegałem, że bieżące wzrosty należy traktować wyłącznie w kategorii korekty właśnie.
Na chwilę obecną zwyżka znalazła swój kres na oporze 35,76 zł i w ostatnich tygodniach kurs akcji nakreślił coś na kształt głowy z ramionami. Nie koncentrowałbym się jednak na tej formacji z kilku powodów - miejsce jej wystąpienia oraz brak negatywnej dywergencji z oscylatorem RSI w trakcie kreślenia głowy. Warto jednak obserwować zachowanie kursu akcji względem linii szyi a w szczególności słupek wolumenu w trakcie jej ewentualnego przecięcia - skokowy wzrost wolumenu oznaczać będzie nieuchronne spadki równe wysokości formacji.
W średnioterminowej perspektywie wciąż istnieje spora szansa na rozbudowę odreagowania do poziomu 40 zł. Warunkiem jest niedopuszczenie do zejścia poniżej poziomu 28 zł.

kliknij, aby powiększyć

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 5 653
Wysłane: 21 lutego 2019 13:09:39 przy kursie: 46,00 zł
GRUPA AZOTY - analiza techniczna na życzenie

Kurs akcji spółki znalazł się w strefie oporu, na którą składa się układ lokalnych szczytów i dołków z lat ubiegłych oraz ubiegłoroczna strefa konsolidacji. Zwyżka wytraca swój impet, co sygnalizują wskaźniki techniczne. Linia ADX wyrwała się z objęć kierunkowych, co zazwyczaj zwiastuje przesilenie i możliwość wystąpienia lokalnego szczytu. RSI kreśli negatywną dywergencję z wykresem cenowym. W tych okolicznościach nie obejdzie się bez korekty spadkowej, która to nie powinna sięgnąć głębiej niż do poziomu 36,60 zł, o ile kupujący mają zamiar kontynuować swój rajd.


kliknij, aby powiększyć

le rom
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 771
Wysłane: 25 lutego 2019 11:37:14 przy kursie: 45,90 zł
angry3
Im wyżej sięgasz, tym w większy trud się wprzęgasz,
Przestań Waść, wstydu oszczędź!

addison
Dołączył: 2009-01-06
Wpisów: 1 763
Wysłane: 8 marca 2019 15:21:20 przy kursie: 41,86 zł
Kolejne wyjście środków pieniężnych w dużych ilościach ze spółki. Bynajmniej nie do akcjonariuszy.

Police robią emisję z PP, wartość ponad 1 mld PLN. Dodam, że WK polic to 1.2mld a kapitalizacja 1.1mld.

Takie info wystarczy.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 798
Wysłane: 9 marca 2019 08:24:16 przy kursie: 41,86 zł
Przecież to Police odpowiadają za PDH, więc transfer kapitału jest normalną sprawą. W dodatku Police prawie nie mają mniejszości, więc kasa zostaje w rodzinie.

BearHand
BearHand PREMIUM
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2018-10-03
Wpisów: 250
Wysłane: 9 marca 2019 10:09:31 przy kursie: 41,86 zł
Jest to dobry powód do korekty ostatnich wzrostów


addison
Dołączył: 2009-01-06
Wpisów: 1 763
Wysłane: 9 marca 2019 17:50:12 przy kursie: 41,86 zł
Kasa w rodzinie zostaje, ok, ale oddala to w czasie dywidendę. Nie kojarzę ile ma kosztować inwestycja, ale emisja na poziomie 100% wartości rynkowej pokazuje, że dużo skoro aż 1.1 mld ma iść od spółki. Nie dziwię się reakcji rynku na skalę tej emisji.

le rom
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 771
Wysłane: 11 marca 2019 11:58:32 przy kursie: 41,70 zł
angry3 Co się odwlecze ...
ATT - a t taki chwyt. Zmieniają się pułapy, ale ciążenie jest tu dość silne. Mamy 40 ale dlaczego nie 35? Mamy 30 ale dlaczego nie 25 . A wyniki ? Wagony naładowano nawozem, ale zysków brak. A tym bardziej adekwatnych dywidend w stosunku do zaangażowanego kapitału . Czy Police pomogą podciągnąć realia na 28.

1337
Dołączył: 2016-07-07
Wpisów: 16
Wysłane: 27 marca 2019 11:40:31 przy kursie: 42,16 zł
Hej, a pomijając samą kwestię emisji, co sądzicie o inwestycji patrząc bardziej operacyjnie i rynkowo?

Mi wydaje się, że to słuszny kierunek który pozwoli na wyższe marże (tak jak teraz w segmencie tworzyw, choć to trochę coś innego jak PP), a przede wszystkim na dywersyfikację wobec segmentu nawozów - widać było co się działo rok temu na wiosnę (długa zima i krótka wiosna, przez co rolnicy nie nabyli tyle co każdego roku nawozów), co pociągnęło cały rok (zapasy, spadek cen itp.).

Pozdrawiam,


krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 5 653
Wysłane: 10 kwietnia 2019 10:21:41 przy kursie: 41,50 zł
GRUPA AZOTY - analiza techniczna na życzenie

W poprzedniej analizie technicznej poddawałem w wątpliwość zdolność popytu do kontynuacji zwyżki bez wcześniejszej korekty. Przybrała ona płaski charakter i obecnie notowania tkwią w strefie zagęszczenia cen, która powstała w ubiegłym roku. Biorąc pod uwagę brak widocznej dystrybucji, można zakładać, że gracze powalczą o kontynuację zwyżki do strefy 54-61 zł.
Wskaźniki techniczne znajdują się na poziomach, z których łatwo o wygenerowanie sygnału. Walor do obserwacji, szczególną uwagę zwracałbym na zmienność, która obecnie zanika - wzrost odczytu tego wskaźnika zasygnalizuje początek kolejnego impulsu.


kliknij, aby powiększyć

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 798
Wysłane: 7 maja 2019 13:04:18 przy kursie: 35,40 zł
Gaz ugryzł ostatni raz – omówienie sprawozdania finansowego GK Grupa Azoty po IV kw. 2018 r.

Przy analizie wyników warto pamiętać, że w IV kwartale Grupa Azoty sfinalizowała przejęcie Goat TopCo, czyli spółki będącej właścicielem Compo Expert. Objęcie kontroli i konsolidacja wyników nastąpiły 26 listopada, a więc kontrybuowały do wyników przez ok. 1/3 kwartału. W tym czasie wkład Compo Expert w przychody grupy wyniósł 109,5 mln zł i uszczuplił wynik netto o 7,8 mln zł. Niestety nie do końca wiadomo jaką EBITDA w tym okresie wygenerowała nowonabyta spółka.

Przychody Grupy Azoty wyniosły w IV kw. 2,8 mld zł i były o 245 mln zł (9,6 proc.) wyższe r/r. Nabycie Compo Expert odpowiada zatem za 44 proc. raportowanej zwyżki sprzedaży. Po wyłączeniu wpływu akwizycji dostajemy organiczny wzrost sprzedaży na poziomie 5,3 proc.

W ujęciu geograficznym najwyższa zwyżka obrotów miała miejsce w pozostałych poza Niemcami krajach Unii Europejskiej (140 mln zł, +25 proc.). Istotnie wzrosły też przychody do krajów klasyfikowanych przez spółkę jako pozostałe: +79 mln zł, +67 proc. Regres zaliczyły rynki Ameryki Południowej (-32 proc.), ale kwotowo to nie miało większego znaczenia (-10 mln zł).


kliknij, aby powiększyć


Niestety wysoka sprzedaż nie przełożyła się na poprawę wyników. Zysk brutto na sprzedaży spadł z 537 mln zł do 466 mln zł (-72 mln zł, -13 proc.). Rentowność na tym poziomie rachunku wyników wyniosła 16,6 proc. w porównaniu do 21,1 proc. przed rokiem. Koszty sprzedaży wzrosły o 14 mln zł, ale realny wzrost mógł wynieść nawet więcej bo dzięki implementacji MSSF 15 raportowane koszty były mniejsze o 1,5 mln zł. Zwyżkę należałoby ocenić negatywnie, ale udział pozycji nominalnej w przychodach się delikatnie zmniejszył, więc nie ma się tak naprawdę do czego przyczepić. Rosły także koszty ogólnego zarządu (+15 mln zł, +6,7 proc.), ale prawdopodobnie jest to zjawisko w części jednorazowe i wynika z dokonanej akwizycji. Zysk ze sprzedaży wyniósł 30 mln zł i był o 101 mln zł niższy r/r. Za to znacznie mniejsze obciążenie przyniosła linia pozostałej działalności – 19 mln zł w relacji do 76 przed rokiem. Niestety w samym IV kwartale trudno wyróżnić powody takiego stanu rzeczy i wyłączyć wszystkie zdarzenia jednorazowe. Według prezentacji wynikowej zdarzenia jednorazowe w IV kw. zabrały 6 mln zł (odpis na linię stearyny), natomiast rok temu 51 mln zł (głównie odpis na wartościach niematerialnych w postaci aktywów z poszukiwania i oceny zasobów – złoża fosforytów, oraz złożach siarki). Skorygowany EBIT wyniósł 18 mln zł w porównaniu do 107 mln zł przed rokiem. Na poziomie netto spółka ugrzęzła na progu rentowności.


kliknij, aby powiększyć


Za spadek wyników odpowiada przede wszystkim wzrost kosztów zużytych materiałów i energii, które w IV kw. wyniosły 1,8 mld zł i były wyższe o 309 mln zł (20,7 proc.). W ujęciu względnym najmocniej rosły koszty podatków i opłat (48 proc., 47 mln zł). Wzrost wynagrodzeń nie był duży – zwyżka obciążeń płacowych wyniosła 2,5 proc. Przy ocenie pozycji kosztowych trzeba jednak pamiętać o akwizycji. Cieszy spadek pozostałych kosztów o 10 mln zł.


kliknij, aby powiększyć

Przyczyn spadku wyników w tak zdywersyfikowanej pod względem działalności spółce należy szukać w rachunku segmentowym. W dywizji Agro przychody wyniosły 1,48 mld zł i były o 112 mln zł (8,2 proc.) wyższe r/r. Można się domyślać, że wzrosty to przede wszystkim efekt akwizycji Compo Expert. Zysk brutto na sprzedaży wyniósł 258 mln zł i był o 31 mln zł (11 proc.) niższy r/r. Niestety dość mocno wzrosły koszty operacyjne tego segmentu – 30 mln zł. Za to ujemne saldo pozostałej działalności było o 60 mln zł niższe niż przed rokiem. W efekcie Agro skończyło IV kw. z wynikiem operacyjnym na poziomie 7 mln zł (11 mln zł na poziomie zysku na sprzedaży), w porównaniu do 7,8 mln zł w IV kw. 2017 r. (72 mln zł na poziomie zysku ze sprzedaży). Wynik jest relatywnie niski i nie widać istotnej zmiany r/r, ale zysk na sprzedaży wskazuje, że operacyjnie było mimo wszystko znacznie gorzej.


kliknij, aby powiększyć


Wolumen sprzedaży w segmencie był zbliżony r/r. Azoty sprzedały więcej roztworu mocznika (RSM), ale uplasowały znacznie mniejsze ilości nawozów wieloskładnikowych (głównie Police).


kliknij, aby powiększyć


Zwyżka obrotów to najprawdopodobniej efekt lepszych cen sprzedaży. W dywizji nawozowej 72 proc. przychodów realizowana jest na rynku polskim, więc to ceny krajowe zdecydowały o przychodach. Według komentarza zarządu Puław ceny nawozów azotowych były nieco wyższe r/r: saletrzanych 2-3 proc., mocznika 1 proc., RSM 4 proc., a siarczanu amonu 13 proc. Za to na rynkach międzynarodowych warto wspomnieć o rosnących cenach mocznika (23 proc. w USD), RSM (40 proc. w USD), czy nawozów wieloskładnikowych (13 proc. w EUR).


kliknij, aby powiększyć



kliknij, aby powiększyć



kliknij, aby powiększyć



kliknij, aby powiększyć


Niestety jeszcze szybciej od cen sprzedaży rosły koszty surowców z gazem ziemnym na czele. Podstawowy surowiec produkcyjny w IV kw. osiągnął apogeum cen, które w ujęciu r/r zwyżkowały o ok. 30 proc. Na szczęście trend cenowy mocno się odwrócił i w pierwszym kwartale będzie istotnie wspierał wyniki, o czym w dalszej części omówienia.


kliknij, aby powiększyć


W segmencie chemicznym obroty wyniosły 844 mln zł i były o 84 mln zł (11 proc.) wyższe r/r. W szczególności rosły przychody ze sprzedaży plastyfikatorów i alkoholi OXO – wzrost odpowiednio o 13 i 35 mln zł. Zwyżkę odnotował także mocznik do zastosowań technicznych (realokowanie produkcji z nawozów), natomiast regres nastąpił w melaminie (-8 mln zł) i w szczególności bieli tytanowej – 31 mln zł (-32 proc.).
Zysk brutto na sprzedaży wyniósł 124 mln zł i był o 65 mln zł (34 proc.) niższy r/r., co przełożyło się na spadek zysku ze sprzedaży (-68 mln zł, - 78 mln zł) i EBIT (-61 mln zł, -93 proc.). Wynik operacyjny segmentu wyniósł ostatecznie tylko 5 mln zł. Niestety to drugi z rzędu niski wynik tej dywizji.


kliknij, aby powiększyć


Z pewnością na taki obraz miała wpływ sytuacja na rynku bieli tytanowej. EBITDA Polic spadła o 15 mln zł. Na skutek wracającej sezonowości sprzedaży wolumeny i ceny bieli zaczęły spadać:


kliknij, aby powiększyć


Niekorzystnie na wynik zaczęły też działać spadające ceny melaminy i rosnące ceny gazu, wszak melaminę na skalę przemysłową pozyskuje się z mocznika, który produkowany jest na bazie gazu ziemnego. W taki obraz wpisuje się spadająca EBITDA Puław – 47 mln zł.


kliknij, aby powiększyć


Relacje cenowe w alkoholach i plastyfikatorach też były mniej korzystne niż przed rokiem. Co prawda ceny wzrosły, ale zwyżka cen surowców była jeszcze wyższa. EBITDA segmentu OXO w ZAK spadła o 10 mln zł.


kliknij, aby powiększyć



kliknij, aby powiększyć


Część inwestorów liczyła prawdopodobnie na wyniki segmentu tworzyw. Co prawda drugi zakład PA6 pracował już w okresie porównawczym, ale pierwsze kontrakty (wypracowanie udziałów rynkowych) zdobywano po niskiej cenie. Przychody segmentu wyniosły 367 mln zł i były 43 mln zł (13,5 proc.) wyższe r/r przy nieco rosnących wolumenach sprzedaży:


kliknij, aby powiększyć


Z uwagi na dłuższy łańcuch (więcej przetworzonego wewnątrz grupy kaprolaktamu) cena sprzedaży powinna być wyższa. Niestety nadal nie widać tego na marży. Zysk brutto na sprzedaży wyniósł 72,3 mln zł czyli niemal dokładnie tyle samo co przed rokiem. EBIT zamknął się kwotą 25 mln zł czyli o 3,4 mln zł niższą r/r.


kliknij, aby powiększyć


Relacje cenowe PA6 i podstawowego surowca jakim jest benzen wydaje się, że były korzystniejsze niż przed rokiem na skutek mocniejszego spadku cen surowców w postaci benzenu.


kliknij, aby powiększyć


Na wyniku segmentu zaważył prawdopodobnie wzrost udziału kosztów stałych przy spadającej cenie sprzedaży i konieczność zdobywania rynków poprzez ofertę na niższych cenach niż konkurencja.

Podsumowując, w zasadzie wszystkie podstawowe segmenty działalności odnotowały regres na poziomie zysku operacyjnego, ale najbardziej dotkliwy był spadek w chemii, która przez wiele kwartałów istotnie kontrybuowała do wyniku grupy.


kliknij, aby powiększyć


Przepływy operacyjne wyniosły w IV kw. 502 mln zł i były o ponad 96 mln zł niższe r/r. Nie ma się co dziwić przy dość mocnym spadku wyników. Przed wyłączeniem zmian w kapitale obrotowym i podatku spadek jest jednak znacznie niższy – 62 mln zł. Przepływy z działalności inwestycyjnej są mocno ujemne (-1,18 mld zł) przede wszystkim w związku z akwizycją TopCO. Cena sprzedaży tego podmiotu wyniosła 974 mln zł. Takie środki finansowe grupa pewnie nawet miała w momencie dopięcia transakcji (877 mln zł gotówki na koniec 3 kw., kilkaset mln zł operacyjnych wpływów), ale w związku z prowadzonymi procesami inwestycyjnymi transakcja była finansowana kredytami, co widać na poniższym wykresie – saldo przepływów finansowych było dodatnie na prawie 650 mln zł.


kliknij, aby powiększyć


Jako, że w momencie publikacji wyników rocznych skończył się już pierwszy kwartał roku spółka podała dane szacunkowe za pierwsze trzy miesiące bieżącego roku. Grupa odnotuje organiczny wzrost sprzedaży co zostanie wsparte konsolidacją nowego podmiotu – łączne przychody wyniosą ok. 3,36 mld zł w porównaniu do 2,5 mld przed rokiem. EBITDA ma wynieść 607 mln zł, co stanowi 50 proc. wzrost w stosunku do 1 kw. 2018 r. i najlepszy wynik w ostatnich paru latach. Taki stan rzeczy to przede wszystkim efekt znacznego spadku cen surowców. Ceny gazu ziemnego w pierwszym kwartale były w zasadzie porównywalne r/r, a wyniki powinny wesprzeć także spadki cen surowców ropopochodnych. Z pewnością wzrośnie wynik segmentu nawozowego, a prawdopodobnie także lepiej poradzą sobie także tworzywa (benzen) i być może chemia (mocznik, melamina).

Oczywiście przez cały kwartał będzie konsolidowana spółka Compo Expert, która ma mieć dodatni wpływ na EBITDA i wynik netto. W szczególności dodatni wpływ na poziomie netto nie był pewny, bo zgodnie z informacją ze sprawozdania, gdyby nabycie nastąpiło 1 stycznia 2018 roku przychody ze sprzedaży Goat TopCo wyniosłyby 1 488 496 tys. zł a strata netto 11 078 tys. zł. Azoty mają jednak wprowadzić synergie kosztowe w finansowaniu działalności tego podmiotu. Powtarzalna EBITDA Comp Expert szacowana jest przez grupę na 120 mln zł. Dodatkowo przejęty podmiot ma być finansowany przez Azoty, co powinno dać spore oszczędności na kosztach odsetek (cashpooling).

To jednak nie przejęty podmiot jest największą inwestycją a, instalacja do produkcji polipropylenu metodą PDH. Budżet tej inwestycji wynosi 1,52 mld EUR, z czego kontrakt z generalnym wykonawcą ok. 1 mld EUR. Instalacja ma mieć zdolności produkcyjne na poziomie ponad 430 tys. ton i przynosić ok. 2,5 mld zł rocznych przychodów i pracować od IV kw. 2022 r.

W związku z wysokim wydatkami na inwestycje trzeba zacząć rozważać sytuację bilansową, która do niedawna była bardzo komfortowa. Dług netto na koniec roku wyniósł 2,2 mld zł, co przy rocznej skorygowanej o odpisy, raportowanej EBITDA daje wskaźnik długu netto do EBITDA na poziomie 2,9. Trzeba jednak pamiętać, że w długu netto mamy w tej chwili efekty nabycia Compo Expert, natomiast tych efektów w zasadzie brak w raportowanej EBITDA. Po uwzględnieniu ok. 110 mln zł dodatkowego, powtarzalnego wyniku z tej spółki dostalibyśmy EBITDA na poziomie ok 900 mln zł i wskaźnik równy 2,5. Nie jest to poziom wysoki, ale także już nie tak komfortowy jak parę kwartałów temu.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
Edytowany: 7 maja 2019 18:46

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 5 653
Wysłane: 9 maja 2019 09:19:57 przy kursie: 36,00 zł
GRUPA AZOTY - analiza techniczna na życzenie

Korekta wzrostów zapoczątkowanych pod koniec października 2018 wymknęła się spod kontroli. Notowania spadły poniżej strefy wsparcia 39-40 zł. Gdyby tego było mało, znajdują się one poniżej chmury Ichimoku oraz długoterminowej średniej. Sytuacja nie napawa optymizmem, szczególnie, że wskaźnik DMI sugeruje, iż jesteśmy na początku impulsu spadkowego.
Jeżeli gracze nie wyciągną notowań powyżej długoterminowej średniej do końca tygodnia, to przecena może nabrać dodatkowego impetu i w optymistycznym wariancie sprowadzić kurs akcji do poziomu 31,60 zł.
Na chwilę obecną nie występują przesłanki do angażowania się po stronie popytu.


kliknij, aby powiększyć

Oxygen21
Dołączył: 2016-05-19
Wpisów: 34
Wysłane: 9 maja 2019 20:14:35 przy kursie: 36,00 zł
Niestety dywidendy też nie będzie. d'oh!

biznes.pap.pl/espi/pl/reports/...

le rom
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 771
Wysłane: 23 maja 2019 18:02:05 przy kursie: 37,20 zł
angry3 ATT -Przyjaźń z Niedźwiedziem
Co dalej...ciążenie jest tu widoczne a dywidendy nieadekwatne: za 2017r 1,24 zł a za 2018r całkiem jej brak ?. Mamy kurs 37,2 zł, -> ileż to wytrzyma?
Adekwatność kursu -no może 13-23 zł, a co rynek pokaże-zobaczymy?
A bycze apetyty kursu - no może 40-70 zł, a co rynek pokaże-zobaczymy?
Edytowany: 23 maja 2019 18:22

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 798
Wysłane: 30 maja 2019 17:40:59 przy kursie: 40,00 zł
Polimery, bez bajery! – omówienie sprawozdania finansowego Grupy Azoty po I kw. 2019 r.

Grupa Azoty ma za sobą świetny kwartał. Przychody wyniosły 3,36 mld zł i były o 868 mln zł wyższe r/r. Oczywiście na sprzedaż mocno wpłynęła akwizycja Compo Expert – nabyta w poprzednim kwartale spółka wygenerowała 499 mln przychodów.

Efekty przejęcia niemieckiego producenta nawozów specjalistycznych od razu ujawniły się na geograficznym rozkładzie sprzedaży. Obroty na innych rynkach europejskich poza Niemcami i Polską wzrosły o 233 mln zł (33 proc.), Ameryce Południowej o 66 mln zł (+1016 proc.), natomiast w Azji o 59 mln zł (97 proc.). Na krajowym rynku przychody wyniosły 1,68 mld zł i były o 340 mln zł (25 proc.) wyższe r/r.


kliknij, aby powiększyć


Compo to jednak nie jedyny czynnik poprawy. Po znormalizowaniu przychodów o sprzedaż nabytej spółki mamy prawie 15 proc. wzrost organiczny, co daje rekordowy poziom 2,86 mld zł. Co prawda mogły wystąpić jakieś wyłączenia sprzedaży wewnętrznej, ale z drugiej strony po implementacji MSSF 15 spółka inaczej pokazuje transakcje barterowe, więc zdecydowanie mówimy o rekordowym okresie.

Marża brutto na sprzedaży wyniosła 29,6 proc. w porównaniu do 16,6 proc. w poprzednim kwartale i 23 proc. przed rokiem. Zysk brutto na sprzedaży wyniósł 848 mln zł co stanowi wzrost o 274 mln zł r/r (+48 proc.). W tym miejscu trzeba jednak dodać, że dane nie są do końca porównywalne ze względu na implementację MSSF 16. Nowy standard rachunkowości (wdrożenie obligatoryjne dla wszystkich spółek stosujących MSSF) wprowadza jednolite ujęcie leasingu. Od 1 stycznia tego roku wszystkie leasingi operacyjne pokazywane są tak samo jak leasingi finansowe, a co za tym idzie w wynikach nie mamy opłaty za najem (prezentowanej wcześniej z reguły w kosztach usług obcych), tylko amortyzację prawa do użytkowania aktywa i odsetki. Łączny koszt powinien być podobny, ale obecnie część obciążenia obecnie znajduje się w linii finansowej – trzeba o tym pamiętać. Na poziomie zysku brutto ze sprzedaży transformacja małej części leasingu operacyjnego do linii finansowej nie robi jednak większej różnicy – góra parę milionów złotych.


kliknij, aby powiększyć


Z tego samego powodu mamy nieporównywalność części pozycji w rachunku rodzajowym. Część usług obcych stanowiąca najem przetransformowała się w większości na amortyzację. Ocenę utrudnia dodatkowo nabycie Compo Expert. Pewne wnioski jednak można już wyciągnąć. Udział kosztów pracowniczych w przychodach spadł z 14,1 proc. do 12,7 proc., więc teoretycznie jest lepiej. Niestety nie do końca wiemy czy to z powodu przejęcia (choćby wyższych cen produktów specjalistycznych), czy zwyżki cen produktów. Podobnie spadł udział kosztów materiałów i energii – 54,9 proc. obecnie w porównaniu do 59,4 proc. przed rokiem. Prawdopodobnie więc jest to w większym stopniu efekt poprawy otoczenia (wyższych cen sprzedaży) niż nabycia niemieckiej spółki.


kliknij, aby powiększyć


Skoro tak, to przejdźmy do omówienia rachunku segmentowego, bo w nim po prostu więcej widać.

Nawozy
Koniem pociągowym wyników była dywizja nawozowa. Przychody segmentu wzrosły o 884 mln zł (73 proc.), a po wykluczeniu Compo Expert o 385 mln zł (32 proc.). Marża brutto na sprzedaży (jeśli nie jest to napisane wprost, że mowa o inaczej rozumianej pozycji, to chodzi o marżę łączną, czyli wynik w relacji sprzedaży do klientów zewnętrznych i miedzy segmentowej) wyniosła 22,11 proc. w porównaniu do 15,25 proc. przed rokiem i 14,3 proc. w poprzednim kwartale. Wynik brutto na sprzedaży zamknął się kwotą 604 mln zł i był o 327 proc. wyższy r/r. Można szacować że 43 mln zł zwyżki pochodzą od wzrostu skali, natomiast 284 mln zł od poprawy rentowności.

Niestety mocno wzrosły koszty sprzedaży. Obciążenia z tego tytułu zwiększyły się o 91,4 mln zł, czyli 106 proc., co jest znacznie dynamiczniejszym wzrostem od przychodów (73 proc.). Prawdopodobnie jest to efekt nabycia Compo Expert i istotnego wzrostu sprzedaży zagranicznej, a tym samym możliwe, że także kosztów transportu.
Koszty ogólnego zarządu wzrosły o 19 mln zł, co znów wynika z kosztów akwizycji. Część z tych obciążeń ma charakter stały, ale część może mieć jednorazowy w związku z analizami opłacalności akwizycji, możliwych synergii itd.

Ostatecznie segment zamknął pierwszy kwartał wynikiem operacyjnym na poziomie 332 mln zł, czyli o 216 mln zł wyższym r/r.


kliknij, aby powiększyć


Źródło poprawy wyników miało co najmniej 4 przyczyny. Pierwszą i oczywistą jest efekt nabycia Compo, które miało ponad 160 tys. ton sprzedanych nawozów w I kw. obecnego roku(całkowity wolumen sprzedaży nawozów to ok. 1,5 mln ton). Drugim czynnikiem jest wzrost wolumenów sprzedaży w „starej” Grupie Azoty, co zmniejsza udział kosztów stałych takich jak choćby amortyzacja czy koszty pracownicze. Na poniższym wykresie Grupa pokazała wzrost wolumenów pro-forma, czyli tak jakby w okresie porównawczym Compo należało już do grupy. Skoro wolumeny przejętej spółki zmieniły się tylko nieznacznie (a tak wskazuje prezentacja wynikowa) to jasnym jest, że ze wzrosty odpowiada zwyżka tonażu w „starych” Azotach.


kliknij, aby powiększyć


Trzecim powodem wzrostu przychodów i wyników (najważniejszym) jest wzrost cen nawozów. Na rynku krajowym ceny nawozów azotowych wzrosły – saletry amonowej o 4 proc., mocznika o 8 proc., ale już RSM o 20 proc. Spółka nie ujawniła danych rynkowych z Polski, ale na bazie cen niemieckich można się spodziewać, że ceny nawozów wieloskładnikowych wzrosły o wysokie kilka/ kilkanaście procent.


kliknij, aby powiększyć



kliknij, aby powiększyć



kliknij, aby powiększyć



kliknij, aby powiększyć


Dodatkowo wyniki wspierane były przez spadek cen najważniejszego surowca w segmencie, czyli ceny gazu ziemnego. Zgodnie z prezentacją wynikową cena gazu dla Grupy Azoty jest nieco niższa od cen na TGE, ale bardzo mocno z nimi skorelowana. Ceny gazu na TGE systematycznie spadały od końca 3 kw. ubiegłego roku. W ujęciu r/r średniokwartalny spadek cen wyniósł pomiędzy raportowanymi okresami 15 proc., co przełożyło się na oszczędności na poziomie 27 mln zł. Niestety drożały inne surowce strategiczne do produkcji nawozów takie jak sól potasowa, czy fosforyty w związku z czym wpływ cen surowców w segmencie per saldo był raczej neutralny.


kliknij, aby powiększyć


Tworzywa
Pewien niedosyt zostawia niestety segment tworzyw. Przychody segmentu wyniosły 409 mln zł i były na poziomie analogicznym jak w porównywalnym okresie. Utrzymanie poziomu sprzedaży to zasługa zwyżki wolumenu sprzedaży i zmiany jego struktury na bardziej przetworzoną jaką jest poliamid. Ceny produktów były niestety niższe r/r, co musiało się odbić na wynikach.


kliknij, aby powiększyć


Marża brutto wyniosła 17,2 proc. w porównaniu do 18,8 proc. przed rokiem (liczona łącznie ze sprzedażą między segmentową), natomiast marża na sprzedaży zewnętrznej wyniosła 21,2 proc. w porównaniu do 25,8 proc. Marża co prawda powoli rośnie (w IV kw. 15,6 proc. całkowita, 19,7 proc. na sprzedaży zewnętrznej), ale w związku z wewnętrznym zagospodarowaniem kaprolaktamu i podpisywaniem nowych kontraktów na poliamid można chyba było liczyć na nieco więcej – w pierwszej fazie po uruchomieniu spółka musiała oferować konkurencyjne ceny aby wejść na rynek.

Wynik brutto na sprzedaży był o 5,3 mln zł niższy niż przed rokiem, natomiast EBIT skurczył się o 7,4 mln zł (16 proc.).


kliknij, aby powiększyć


Różnica cen pomiędzy benzenem a poliamidem się co prawda zwiększyła, ale na niekorzyść wyników działał mniejszy spadek cen fenolu, niż cen poliamidu. Mowa oczywiście o cenach na rynku, bo cen zakupu i sprzedaży przez samą spółkę oczywiście nie znamy. Mimo wszystko pokazuje to pewne uwarunkowania do robienia wyniku.


kliknij, aby powiększyć


Chemia
W dywizji chemicznej sytuacja była zróżnicowana. Wolumeny alkoholi OXO, melaminy czy mocznika spadały, natomiast plastyfikatorów i bieli tytanowej pozostały w zasadzie bez zmian. Można się domyślać, że w przypadku mocznika powodem spadku była decyzja o przekserowaniu produkcji na segment nawozowy, któremu sprzyjało otoczenie.


kliknij, aby powiększyć


Za to ceny melaminy i bieli tytanowej spadły na skutek wojny handlowej pomiędzy Chinami i USA. W związku z utratą rynku zbytu chińscy producenci kierują większe wolumeny sprzedaży do Europy co wzmaga presję cenową, a dodatkowo w przypadku bieli tytanowej powróciła na rynek dawno nie widziana sezonowość.


kliknij, aby powiększyć



kliknij, aby powiększyć


Przychody ze sprzedaży tych dwóch produktów skurczyły się solidarnie o 10 proc., co oznacza utratę ponad 20 mln zł. Spadek sprzedaży zrekompensowały przychody z mocznika, ale o kierunku sprzedaży segmentu zdecydowało zachowanie alkoholi – przychody spadły o 7 proc. czyli 11 mln zł.


kliknij, aby powiększyć


W rezultacie przychody z segmentu chemicznego wyniosły 753 mln zł i były o 2 proc. niższe r/r. Marża brutto wyniosła 15,4 proc. w relacji do 19,1 proc. przed rokiem, natomiast zysk na tym poziomie wyniósł 158 mln zł i był o 16,5 proc. niższy r/r. Koszty operacyjne spadły o 6,4 mln zł wobec czego na poziomie zysku ze sprzedaży mamy spadek o 24,7 mln zł, czyli o 6,5 mln zł niższy niż na poziomie brutto.

Ostatecznie EBIT zamknął się kwotą 74 mln zł w porównaniu do 98 mln zł przed rokiem. Trzeba jednak dodać, że I kw. ur. był okresem wyjątkowo udanym.


kliknij, aby powiększyć


Na koniec trzeba dodać, że gorszy r/r wynik pokazał zarówno segment energetyki (spadek o 10 mln zł), jak i pozostałej działalności (- 5 mln zł.).

Skonsolidowany wynik operacyjny wyniósł 408 mln zł i był o 170 mln zł wyższy r/r. Zwyżka to przede wszystkim zasługa segmentu nawozowego. Można powiedzieć, że dywersyfikacja działalności służy spółce i zapewnia mniejszą zmienność. W 2017 r. fajnie prezentowały się tworzywa, 2018 r. był rokiem chemii, a w tym roku wyniki ciągnąć będzie segment nawozowy.


kliknij, aby powiększyć


Za już nie tak wcale długo dojdzie kolejny i to bardzo duży segment działalności, czyli polimery. Mowa o zdolnościach produkcyjnych na poziomie ponad 400 tys. ton rocznie. Wystarczy zerknąć na ceny propylenu aby zorientować się o czym mowa. Surowiec w ostatnich latach kosztował 800-1.000 EUR za tonę, więc mówimy o dodatkowym przychodzie na poziomie 1,4-1,9 mld zł. i to bez dalszego przetwarzania propylenu na polipropylen. W tej chwili w Europie występuje niedobór surowca, więc wejście na rynek z rentą geograficzną i niższym kosztem transportu nie powinno być prawdopodobnie szczególnie trudne.

Projekt ma w zasadzie już zapewnione finansowanie. Popyt na udział w kapitale jest większy niż zakładała spółka. Prezes Wardecki podczas konferencji mówił, że spółka chciała finansować kapitałem akcyjnym ok. 0,8 mld zł, a dostała oferty na kwotę ponad dwukrotnie wyższą. To niejako potwierdza, że obrana droga jest właściwa. Jest już wyłoniony wykonawca (Hyundai), więc wydaje się, że wszystko zmierza we właściwym kierunku. Zakończenie budowy planowane jest na 2022 r., więc prawdziwe oblicze ujrzymy pewnie w roku 2023, czyli już za 4 lata.

Wróćmy do wyników. Jak wspomniałem wyżej EBIT spółki wyniósł ponad 400 mln zł. O EBITDA nie wspominam, gdyż ocena wyniku na tym poziomie jest obarczona błędem wprowadzenia MSSF 16. Prawdopodobnie różnica nie jest duża (obciążenie EBIT amortyzacją wyższe o 35 mln zł w tym roku, a przecież swoją wniosła też Compo Expert), ale do oceny spokojnie wystarczy zysk brutto na sprzedaży i EBIT, gdzie te błędy są prawdopodobnie mniejsze.

Koszty finansowe były o 6 mln zł wyższe r/r. Z jednej strony to efekt wprowadzenia wspomnianego wyżej MSSF 16 (naliczenie części odsetkowej), ale w większym stopniu na wynik oddziaływały odsetki od zadłużenia – tak przynajmniej wskazuje wysokość długu finansowego. Bilansowa wartość kredytów i pożyczek wyniosła 2,89 mld zł, czyli była wyższa o 1,26 mld zł niż przed rokiem. Tylko z tego powodu mogły wzrosnąć obciążenia, a przecież są jeszcze różnice kursowe. Trzeba pamiętać o zawirowaniach i inflacji w Argentynie, gdzie ekspozycję posiada Compo Expert.

Zysk brutto wyniósł 399 mln zł, czyli o 162 mln zł więcej r/r. Po dociążeniu linią fiskalną (stopa podatkowa praktycznie równa nominalnej – 19,1 proc.) otrzymamy wynik netto w wysokości 323 mln zł.

Przepływy operacyjne wyniosły 181 mln zł i nie do końca potwierdzają raportowany wynik netto, ale tradycyjnie to zasługa zasysania gotówki przez kapitał obrotowy. Przed uwzględnieniem zmian w kapitale obrotowym i podatku mamy 612 mln zł. W tym miejscu znów należy się wyjaśnienie, że MSSF 16 także wpływa na przepływy (przez korektę amortyzacji), ale bez cienia wątpliwości można powiedzieć, że było lepiej niż przed rokiem także w tym aspekcie.


kliknij, aby powiększyć


Za to przepływy z działalności inwestycyjnej były ujemne na kwotę 292 mln zł, za co przede wszystkim odpowiadają wydatki na nabycie aktywów trwałych i wnip (245 mln zł). Przed rokiem raportowany wypływ netto był niższy (tylko - 19 mln zł), ale głównie za sprawą spływu gotówki z aktywów finansowych w postaci lokat, czy obligacji. Na aktywa trwałe spółka wydała przed rokiem 192 mln zł.

Raportowany okres był bardzo udany, a kolejne nie zapowiadają się gorzej. Oczywiście w drugim kwartale będzie sezonowa obniżka cen nawozów, ale zapasy w Europie i w Polsce są o 15 proc. niższe niż przed rokiem, co zmniejsza pole do spadku cen. W kwietniu i maju tego roku dalej taniał gaz, więc wyniki segmentu nawozowego powinny być znacząco lepsze w drugim i ze względu na niską bazę także w trzecim kwartale.
W dywizji chemicznej akcjonariusze mogą niestety odczuwać skutki walki o rynek melaminy i bieli tytanowej. W tworzywach też chyba będzie nieco gorzej niż przed rokiem, bo na rynku tym odczuwa się spowolnienie koniunktury na rynku motoryzacyjnym. Możliwe jednak, że przestoje remontowe na niektórych instalacjach zahamują przynajmniej spadek cen.
Z tego samego powodu (automotive) może też spaść popyt na plastyfikatory w dywizji chemicznej, gdzie dodatkowo powstały nowe moce produkcyjne. Z drugiej strony relacje cenowe surowców (propylen) i produktów (plastyfikatory DOTP, OXO 2EH) poprawiały się od dwóch kwartałów.

Per saldo można jednak liczyć na wzrosty wyników.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
Edytowany: 30 maja 2019 18:13

le rom
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 771
Wysłane: 4 czerwca 2019 17:35:19 przy kursie: 39,74 zł
angry3 ATT- szukaj wiatru w polu.
Spółka w części nawozowej sezonowa.
Liczy się dywidenda. A na to szanse są marne. Sukcesem tu byłoby uzyskanie wyników: jednostkowy EPS~2 zł; skonsolidowany EPS~~4-5 zł. Zatem na jaką dywidendę tu można liczyć? Div~~0-2 zł.
Zatem adekwatność kursu ocenić każdy sobie potrafi.


Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
16 17 18 19 20 21 22 23

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,614 sek.

AD.bx ad3a
Logowanie

Zaloguj
Zapamiętaj | Rejestruj | Aktywuj | Odzyskaj hasło
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d