pixelg
HELIO - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

26 27 28 29 30 31 32

HELIO [HEL]

AKTUALNY KURS: 11,00 zł (-9,84%) 14-08-2020 17:00
WatchDog
WatchDog PREMIUM
3
Grupa: Bus Driver
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 566
Wysłane: 7 maja 2017 18:06:27 przy kursie: 15,70 zł
Dziękuję za zwrócenie uwagi. Poprawki będą wgrane dzisiaj w nocy.

Danielek
0
Dołączył: 2017-04-05
Wpisów: 44
Wysłane: 19 maja 2017 14:09:24 przy kursie: 17,70 zł
Czy byłaby szansa na analizę techniczną Helio, kurs dzisiaj osiągnął najwyższy poziom od 6 lat i zastanawia mnie jaki jest jeszcze potencjał wzrostu. Czy realny jest atak na historyczne szczyty bo paliwo do wzrostów będzie gdyż wyniki za poprzedni i obecny kwartał powinny się jeszcze podwajać na poziomie zysku netto (dzięki biedronce z którą współpracują od czerwca 2016).

krewa
krewa PREMIUM
51
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 6 735
Wysłane: 19 maja 2017 14:24:39 przy kursie: 17,70 zł


krewa
krewa PREMIUM
51
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 6 735
Wysłane: 19 maja 2017 20:09:30 przy kursie: 17,70 zł
Analiza techniczna dla abonentów StockWatch.pl


kliknij, aby powiększyć

Mamy do czynienia z silnym trendem wzrostowym a jedynym jego mankamentem jest malejący z tygodnia na tydzień wolumen. Niemniej, o dystrybucji walorów nie ma mowy a wskaźnik AD sygnalizuje ciągły dopływ kapitału. Kurs z łatwością pokonał opór zewnętrznego zniesienia fali AB, wzmocniony zniesieniem 50% spadków z lat 2010-2012. Można zatem zakładać, że celem kupujących będzie kolejne zewnętrzne zniesienie fali AB, plasujące się na poziomie 22,88 zł. RSI ciągle przebywa w strefie wykupienia, co w silnych trendach wzrostowych jest zjawiskiem powszechnym. Negatywne dywergencje między wykresem cenowym a linią RSI i owszem, miewają miejsce, ale wszystko odbywa się powyżej poziomu 70 pkt i nie stanowi większego zagrożenia. Najbliższego wsparcia należy upatrywać na poziomie 15,40 zł zaś kolejnego w w strefie 10,70-11 zł.


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 20 maja 2017 11:42

bartekb125
0
Dołączył: 2011-08-13
Wpisów: 51
Wysłane: 20 maja 2017 20:12:24 przy kursie: 17,70 zł
Po co w ogóle w zakrywać, tą analizę?

Jak tutaj jest prosta piłka silny trend wzrostowy, wskaźniki trendu linia trendu, średnie kroczące tam 20,50,100,200 w trendzie wzrostowym, oscylatory RSI itd. mocno wykupione... wot cała analiza.

Opór szczyty z 2010 roku, a wsparcie niepotrzebne :).

Po co to zakrywać, jak to wszyscy wiedzą :).

oligas
0
Dołączył: 2013-04-01
Wpisów: 211
Wysłane: 20 maja 2017 21:37:34 przy kursie: 17,70 zł
Może po to, że jak ktoś się zupełnie na analizie technicznej nie zna to taka analiza jest mu pomocna i może też po to, że jak się prowadzi portal to trzeba coś zarobić i co nieco pokazać tylko abonentom.

krewa
krewa PREMIUM
51
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 6 735
Wysłane: 20 maja 2017 21:57:09 przy kursie: 17,70 zł
bartekb125 napisał(a):
...Opór szczyty z 2010 roku, a wsparcie niepotrzebne...

Ja jednak mam inne zdanie na ten temat. Ewentualnej korekty spodziewałbym się z poziomów położonych niżej, niż szczyty z 2010. Co dotyczy wsparć - a gdzie jak nie na wsparciach kupować walory w trendzie wzrostowym?

Danielek
0
Dołączył: 2017-04-05
Wpisów: 44
Wysłane: 20 maja 2017 23:39:26 przy kursie: 17,70 zł
Dla mnie istotne są wnioski z analizy krewy czy nawet bartekb125 czyli możliwy wzrost kursu o 20-30%. Dziękuję.

bartekb125
0
Dołączył: 2011-08-13
Wpisów: 51
Wysłane: 21 maja 2017 01:24:52 przy kursie: 17,70 zł
Jasne, że możliwy jest wzrost kursu o 20-30%, a nawet więcej. Jest też możliwy spadek kursu o 20-30%, a nawet więcej tego przecież nie wiem ani ja, ani krewa, ani Ty.

Analiza techniczna wskazuje Ci pewne prawdopodobieństwo, że dane zdarzenie na podstawie historii i zaistnienia tego zdarzenia w przeszłości powtórzy się w przyszłości. Tylko prawdopodobieństwo, nawet jeżeli wynosi 99%, to i tak jest ten 1%, że dane zdarzenie się nie zrealizuje i tutaj sporo ludzi o tym zapomina, bo robią założenia, że skoro jest 99% prawdopodobieństwa wzrostu to na pewno to wzrośnie. Właśnie wzrośnie na 99%, co nie oznacza 100%.

Tak samo jest jak ktoś kupuje obligacje skarbu państwa i mówi, że one są bezpieczne i nie stracę. Nieprawda !!! Prawdopodobieństwo jest tylko niższe, ale nie jest zerowe bankructwo państwa.

Tutaj masz raport bieżący:
www.helio.pl/raporty/raporty-b...

Spółka rośnie, bo poprawia wyniki i to mocno, a Zarząd od jakieś czasu postanowił lepiej komunikować się z rynkiem. Wycena tez jeszcze niska, pomimo, że jak widzisz kurs już sporo wzrósł.

Czy dalej będzie kurs rósł to ja tego nie wiem, ale fundamenty ma dobre, do tego dochodzi umocnienie złotego, co korzystnie wpływa na Spółkę, bo taniej kupuje bakalie i przesypuje je w większego worka do mniejszego wot cały model biznesowy :).

Jak widać dużą kasę można zarabiać przesypując z wielkiego do małego worka :).
Edytowany: 21 maja 2017 01:26

BigLot
BigLot PREMIUM
0
Dołączył: 2011-01-06
Wpisów: 328
Wysłane: 22 maja 2017 10:59:12 przy kursie: 17,70 zł
Cytat:
a Zarząd od jakieś czasu postanowił lepiej komunikować się z rynkiem

Polemizowałbym czy komunikacja polepszyła się.
Prezes często wypowiada się w spożywczaku, jedyne co doszło to informacje o "nieoczekiwanym charakterze danych".
Zarząd jest co kwartał zaskoczony tym co będzie publikował, trochę to zabawne a co ma na celu nie chcę spekulować, spółka ma mały FF.
Grunt że inwestycja w rozbudowę nie poszła na marne.
Albo czas albo pieniądz. ...


ImP
0
Dołączył: 2014-08-29
Wpisów: 69
Wysłane: 4 października 2017 22:04:42 przy kursie: 12,90 zł
Słońce z Biedronki – omówienie raportu spółki Helio S.A. za III kwartał roku obrotowego 2016/2017 (01.01.2017 – 31.03.2017)

Helio to reprezentant polskiej branży spożywczej. Jest importerem i producentem bakalii oraz mas do ciast. Działalność operacyjna zlokalizowana jest w kompleksie produkcyjno-magazynowym w Brochowie, koło Warszawy. Przeważająca część sprzedaży trafia na rynek polski, w tym około połowy za pośrednictwem sieci Biedronka (35 proc.), Auchan i Carrefour w opakowaniach marek własnych sieci lub oryginalnych producenta.

Struktura właścicielska jest bardzo specyficzna. Głównym akcjonariuszem jest prezes zarządu Leszek Wąsowicz z pakietem 77 proc. akcji i jest jedyną osobą/podmiotem posiadającym powyżej 5 proc. udziałów. Dwuosobowy zarząd tworzy wraz z żoną. Można więc powiedzieć, że jest to w dużej mierze prywatna, rodzinna firma z niewielkim udziałem kapitału zewnętrznego.

W trzecim kwartale roku obrotowego 2016/17, odpowiadającym okresowi styczeń-marzec 2017, spółka Helio osiągnęła rekordowe przychody ze sprzedaży w kwocie 47,3mln zł, co stanowi 28 proc. wzrost r/r w ujęciu wartościowym i 42 proc. wzrost r/r w ujęciu ilościowym. Wynik jest godny uwagi tym bardziej, że okres wielkanocny, stanowiący (oprócz świąt Bożego Narodzenia) główną siłę napędową sprzedaży firmy, wystąpił w tym roku 2 tygodnie później, już w czwartym kwartale – do 16 kwietnia. Jak to ujęto w raporcie: „część przedświątecznego piku sprzedażowego przypadnie w udziale jeszcze ostatniemu kwartałowi roku obrotowego 2016/2017”. (czyli kwiecień-czerwiec)

Sezonowość sprzedaży Helio oraz jej sukcesywny wzrost w ostatnich 3 latach, pokazuje poniższy wykres.



Rekordowo wysokie przychody ostatnich kwartałów przekładają się również na niższe poziomy rachunku zysków i strat. Nie dzieje się to jednak bezboleśnie. Widać jak firma walczy o utrzymanie marży brutto ze sprzedaży (wykres poniżej) uszczuplanej w ciągu ostatnich 3 lat przez sukcesywnie drożejącego dolara. Helio nie zabezpiecza zmian kursu USD/PLN przy pomocy instrumentów pochodnych.

W ostatnim roku udaje się utrzymać wartość tej marży w okolicach 25 proc. Przypuszczam, że jednym ze sposobów na jej poprawę jest np. wprowadzanie na rynek droższych produktów typu ekologiczne bakalie bez konserwantów (Helio Natura). Drugim czynnikiem są z pewnością udane negocjacje handlowe z trudnymi partnerami jakimi są duże sieci handlowe. W rezultacie (za sprawą wyższych przychodów) zysk ze sprzedaży brutto osiągnął w raportowanym kwartale 12,2 mln zł, czyli o 34 proc. więcej r/r.

Rentowności EBIT, brutto i netto są już zdecydowanie bardziej pod kontrolą spółki i dlatego mogą rosnąć, nawet wbrew temu co się dzieje poziom wyżej. Widać to na poniższym wykresie:



Efekt jest uzyskiwany głównie przez poprawę kosztów sprzedaży, które udało się ściąć z okolic 20 proc. (w relacji do przychodów) do 13 proc. w ostatnim kwartale.

Wzrost przychodów i optymalizacja kosztów przyniosły efekt w postaci rekordowych zysków: EBIT (3,7mln zł, +64 proc. r/r) oraz netto (3,04 mln zł, +88 proc. r/r).

Analizując aktywa w bilansie warto zwrócić na ciekawą sytuację w aktywach obrotowych – nieproporcjonalnie dużą ilość zapasów i mniejszą ilość należności krótkoterminowych. To również efekt „przesunięcia” Wielkanocy na kolejny kwartał, w efekcie czego Helio nie zdążyło zamknąć tego etapu cyklu produkcyjnego na dzień 31.03, jak to było rok wcześniej.
Idąc dalej, znajduje to potwierdzenie w znacząco niższych operacyjnych przepływach pieniężnych – rezultatem powinien być ich „wystrzał” w ostatnim kwartale 2016/17, który będzie dopiero raportowany wraz z całym rokiem obrotowym za około miesiąc czasu.

Dodatkowo w oczy rzuca się dużo wyższa wartość środków pieniężnych na koncie, będąca efektem dodatniego salda zaciągniętych nowych kredytów nad spłatą aktualnych, które wyniosło +4,1 mln zł. Według Zarządu te środki mają być skonsumowane na płatności za kolejne dostawy surowców.

Spółka Helio nie jest nadmiernie zadłużona i nie występują u niej trudności ze spłatą odsetek kredytów, a wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosi aktualnie niezłe 38 proc. Nie ma też problemów z płynnością – kapitał obrotowy netto jest stale dodatni i nie występują problemy ze ściągalnością należności (w roku 2015/16 odpisano z tego tytułu 0,77 mln zł). Widać również bardzo znaczącą i systematyczną poprawę cyklu konwersji gotówki. Kroczący wskaźnik liczony za 4 kwartały wstecz zmniejszył się w ciągu ostatniego roku z 97 do 72 dni. Świadczy to o dużej pracy wykonanej przez zarządzających, w celu poprawy efektywności działania firmy.



Helio czerpie pełnymi garściami z dobrej koniunktury w polskiej gospodarce, która przekłada się z pewnością na większe wydatki masowego konsumenta na drobne luksusy, za które można uważać dość drogie przecież bakalie. Skala dalszych wzrostów wyników firmy wydaje się być jednak dość mocno ograniczona, chyba że pojawi się na przykład nowy trend kulinarny wykorzystujący masowo bakalie albo spółka będzie wypychać konkurencję z wielkich sieci handlowych. Nowe święta raczej się nam w kalendarzu nie pojawią. Z drugiej strony, cały czas obecne są dwa wyraźne ryzyka w postaci: wahań kursów walut oraz dużego udziału sprzedaży w jednej sieci: „Biedronka”. Niedawny przykład firmy Wawel pokazał jakie mogą być tego konsekwencje.

Helio należy do tej grupy małych i zyskownych spółek na GPW, które są wyraźnie niedoceniane na tle spółek dużych i całego szerokiego rynku. Przyczyn upatrywałbym w małej płynności, małym free floatcie, braku dywidend i małej rozpoznawalności spółki. Tylko tak chyba można argumentować ostatni 15 proc. spadek kursu akcji i to w tle z informacją o spodziewanych rekordowych przychodach i zysku netto w czwartym kwartale. Porównanie aktualnej ceny akcji z wyceną podawaną przez serwisowe automaty metodami: majątkowymi, mieszanymi i mnożnikowymi, pokazuje około 50 proc. niedowartościowanie spółki. Trudno dopatrzeć się w raporcie przyczyn takiego dyskonta, pomijając wspomniane ryzyko koncentracji sprzedaży w sieci Biedronka.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 5 października 2017 09:44

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
37
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 10 190
Wysłane: 11 października 2017 17:32:43 przy kursie: 12,75 zł
Helio – analiza techniczna na życzenie

Na wstępie chciałbym zaznaczyć, że płynność papieru nie pozwala na wyciąganie daleko idących wniosków z analizy technicznej. Średnia dzienna liczba transakcji z 20 sesji wynosi 13, natomiast obrót nie przekracza 20 tys.

Helio rosło jak na drożdżach od początku 2016 r. w zasadzie bez większej korekty na kursie. Takowa ma w tej chwili miejsce, bo nawet obecne ostre spadki nadal należy traktować teoretycznie jako korektę.


kliknij, aby powiększyć


Po dużej luce spadkowej i nieudanej próbie jej zamknięcia kurs na wysokim wolumenie ruszył stromo w dół doprowadzając do tego, że siła trendu sygnalizowana przez ADX przekroczyła poziom 50 punktów. W takim przypadku nie dziwi chwilowy oddech jaki ma obecnie miejsce, tym bardziej że okolice w jakiej kurs się znajduje też są dość szczególne. Mamy tam wsparcie w postaci luki hossy z 16 marca lokalny szczyt z lutego i zniesienie 38,2 proc. całej fali wzrostowej zapoczątkowanej w 2016 r. Jeśli długoterminowy trend miałby być kontynuowany to wsparcie nie powinno pęknąć, ale na razie popyt wydaje się bardzo słaby co pokazuje słabe jak na razie odreagowanie.

Złamanie rejonu cenowego 12,4-12,5 oznaczać będzie potwierdzenie złamania długoterminowego trendu i podróż kursu co najmniej do poziomu 10,6 zł. Jeśli wsparcie się utrzyma to na razie można liczyć tylko na próbę odbicia do poziomu 14,10 zł, gdzie mamy zniesienie 38,2 proc. ostatnich spadków i lokalny dołek kursu.


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

sasky
sasky PREMIUM
4
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 545
Wysłane: 14 września 2018 15:25:38 przy kursie: 12,00 zł
Sąd otworzył postępowanie sanacyjne Piotra i Pawła. Helio długo nie zwlekało z decyzją o odpisie na należności "zagrożone wysokim prawdopodobieństwem nieściągalności". Wysokość odpisu to 1,3 mln zł.

Cytat:
Jednocześnie Zarząd Spółki informuje, iż podjął wcześniej liczne działania zmierzające do zmniejszenia zadłużenia ze strony Kontrahenta. Powyższa kwota nie jest zatem ostateczna i może ulec zmianie w toku prowadzonych czynności windykacyjnych. Ze względu jednak na powziętą dziś informację o otwarciu przez sąd postępowania sanacyjnego wobec Kontrahenta, w ocenie Spółki ryzyko nieściągalności przedmiotowych należności znacząco wzrosło, co było bezpośrednią przyczyną podjęcia decyzji o utworzeniu odpisu aktualizującego należności przeterminowane.


www.stockwatch.pl/komunikaty-s...
Edytowany: 14 września 2018 15:26

Analityk Fundamentalny
12
Dołączył: 2011-12-27
Wpisów: 439
Wysłane: 8 kwietnia 2019 22:46:39 przy kursie: 9,80 zł
Jest masa, ale gdzie jest kasa? - omówienie sprawozdania finansowego Helio po 4 kw. 2018 r.


Helio jest importerem i producentem bakalii oraz mas do ciast sprzedający swoje wyroby i towary przede wszystkim na rynku polskim. Spółka ma przesunięty rok obrotowy na koniec czerwca, ze względu na oczywistą sezonowość (Boże Narodzenie i Wielkanoc to tzw. peaki sprzedażowe) i sporządza tylko jednostkowe sprawozdania finansowe.




Czwarty kalendarzowy kwartał 2018 roku nie zmienił postrzegania spółki w ostatnich miesiącach. Również wyniki tego kwartału nie nastrajają optymistycznie, a pamiętajmy, że jest to najistotniejszy kwartał sprzedażowo i wynikowo dla spółki.


kliknij, aby powiększyć




kliknij, aby powiększyć


Kwartalna sprzedaż zanotowała istotny regres (-8,5 proc.) r/r, co powinno być znakiem ostrzegawczym. Co prawda zarząd spółki uspokaja inwestorów pisząc, że „Fluktuacja przychodów ze sprzedaży na poziomie plus-minus kilku-kilkunastu procent r/r w poszczególnych kwartałach roku obrotowego jest jednak typowa dla działalności Emitenta”, to ja jednak widziałbym tutaj problem i wyzwanie na przyszłość. Jest to już trzeci kwartał pod rząd, w którym spółka notuje nie tylko niższe przychody, ale również zyski operacyjne. W dodatku trzeba wspomnieć, że przesunięcie świąt Wielkanocy pomogło istotnie wykonać dobrą sprzedaż w pierwszym kwartale 2018 roku vs ten sam kwartał roku 2017, ale już sumaryczna sprzedaż półroczna była w zasadzie płaska. Sprzedaż należy również analizować w trochę szerszym kontekście związanym z wysokim wzrostem PKB, w szczególności konsumpcji wewnętrznej oraz bogaceniem się społeczeństwa. Biorąc pod uwagę tak sprzyjające makro-otoczenie, trudno brać za dobrą monetę tłumaczenia zarządu w ostatnich sprawozdaniach.
Helio realizuje około 4/5 swojego obrotu poprzez nowoczesny kanał handlu (dyskonty, hiper i supermarkety), a pozostałą część w kanale tradycyjnym. Udział największego odbiorcy (Jeronimo Martins) w roku 2018/2019 wyniósł około 46 proc. Niestety nie wiemy jak kształtuje się ten udział w pierwszym półroczu analizowanego okresu i czy to właśnie spadek sprzedaży do największego klienta jest odpowiedzialny za ujemny dynamiki sprzedażowe w ostatnim czasie. Gdyby tak było niewątpliwie byłby to znak ostrzegawczy, choć oczywiście ryzyko związane z dużą koncentracją sprzedaży do JM jest znane nie od dziś a w zasadzie od połowy 2016 roku.
Na poziomie marży brutto na sprzedaży widzimy jeszcze istotniejszy spadek (-14,9 proc. r/r) związany z obniżeniem procentowej rentowności o 1,9 p.p. do 25,5 proc. Spółka tłumaczy ten fakt przede wszystkim wzrostem cen na rynku surowcowym (podwyżki cen maku) jak i wzrostem kosztów wynagrodzeń oraz materiałów i energii. Na poziomie zysku operacyjnego spółka zaraportowała kwotę 5,2 mln zł, co jest wartością niższą r/r aż o 36,6 proc. Jest to efektem przede wszystkim niższej sprzedaży (wpływ -1,7 mln zł), niższej rentowności na parzy handlowe (-1,2 mln zł) oraz negatywnym saldem na pozostałej działalności operacyjnej (0,2 mln zł). To ostatnie być może ma związek z dokonaniem aktualizacji odpisu na należności (Baćpol?). Przypomnijmy, że spółka w drugim kwartale 2018 roku dokonała odpisu na należności od Piotra i Pawła w kwocie 1,3 mln zł. Problemy płynnościowe z tym kontrahentem były znane na rynku od wielu miesięcy, więc tym bardziej dziwi utworzenie odpisu dopiero po formalnym ogłoszeniu procesu sanacji. Przy tych negatywnych tendencjach nieznaczne oszczędności (+0,2 mln zł) w kosztach sprzedaży oraz zarządu nie mogły już uratować wyniku kwartału i pierwszego półrocza.
Spółka osiągnęła zysk przed opodatkowaniem w kwocie 4,7 mln zł (-41,4 proc. r/r) co były dodatkowo spowodowane ujemnym saldem na działalności finansowej (negatywna zmiana o 0,3 mln zł), co prawdopodobnie jest efektem różnic kursowych. W końcowym efekcie zysk netto za drugi kwartał roku obrachunkowego 2818/2019 wyniósł 3,8 mln zł w porównaniu do 6,5 mln zł rok wcześnie, co oznacza spadek o 41,2 proc.
W tym momencie należy przypomnieć, że Święta Wielkanocne wypadają w 2019 roku w drugiej połowie kwietnia. Oznacza to, że również wyniki trzeciego kwartału roku obrachunkowego mogą być pod presją, ponieważ w zeszłym roku jednak cała sezonowa świąteczna sprzedaż została zrealizowana w okresie styczeń-marzec.
Skoro marża brutto na sprzedaży spada zarówno ze względu na obniżenie rentowności jak i niższe wolumeny, to przyjrzyjmy się kosztom sprzedaży oraz kosztom ogólnozakładowym.



kliknij, aby powiększyć


Koszty sprzedaży w analizowanym kwartale wyniosły 8,8 mln zł co stanowił 13,1 proc. sprzedaży. Rok wcześniej wartość była o 0,1 mln zł wyższa, ale wskaźnik wypadł istotnie lepiej, ponieważ wyniósł 12,2 proc., za sprawa po prostu wyższej sprzedaży. Wzrost wskaźnika niespecjalnie powinien dziwić, ponieważ jednak część kosztów sprzedaży jest z natury raczej stała niż zmienna, a presja związana z wynagrodzeniami jak i naturalny wzrost kosztów transportu, zapewne również dotknęły spółkę. W wypadku kosztów zarządu osiągnęły one zbliżoną wartość co rok wcześniej (50 tys. zł różnicy), co również przełożyło się na wzrost wskaźnika z 3,9 proc rok wcześniej do 4,1 proc. w analizowanym kwartale. Analiza tych dwóch pozycji pokazuje, że w chwili obecnej trudno oczekiwać istotnych redukcji, czyli nie będą one prawdopodobnie przeciwwagą dla negatywnych tendencji w zakresie marżowości.

Pozostałe informacje rynkowe
Spółka jest przede wszystkim firmą handlową, a sprzedaż towarowa stanowi około 88 proc. całości obrotu. W związku z tym istotnym zagadnieniem staje się import towarów czyli przede wszystkim bakalii. Helio współpracuje z kilkudziesięcioma kontrahentami z 6 kontynentów, a główne kierunki importu to Turcja, Chile USA, Argentyna, Holandia, Czechy i Bułgaria. Import zazwyczaj realizowany jest przede wszystkim w dolarach amerykańskich (USD), euro (EUR) oraz koronach czeskich (CZK). Spółka nie zabezpiecza się przed wahaniami kursowymi, co oznacza również, że deprecjacja złotówki wobec dolara amerykańskiego (kluczowa waluta dla zakupu towarów) może wpłynąć na pogorszenie marży brutto na sprzedaży. Oczywiście w wypadku odwrotnym (umocnienie PLN) powinno to poprawić marżowość.
Przypomnijmy, że złotówka osłabiła się w czwartym kwartale 2018 roku w stosunku do USD o prawie 5,0 proc. r/r. Zmiana nie była w pożądanym dla spółki kierunku, a ten czynnik nie będzie wspierał wyników spółki również w pierwszym kwartale 2019, gdzie osłabienie złotówki r/r było jeszcze większe. Oczywiście w tym wypadku trzeba pamiętać o tym, że spółka kupuje towary jednak wcześniej na co wskazuje kilkumiesięczna rotacja zapasów a także sezonowość sprzedaży.

Konserwatywna polityka zadłużeniowa w bakalie to nic nowego

Wskaźnik płynności bieżącej nie daje powodu do niepokoju, a jego wartość w okolicach 2,9-3,0 wręcz wskazuje na nadpłynności.



kliknij, aby powiększyć


Jeśli jednak spojrzymy na płynność szybką (bez uwzględniania zapasów) to wynosi on istotnie mniej , a mianowicie ostatnio na poziomie 0,9. Różnicą oczywiście jest bardzo wysoka wartość zapasów, która w czwartym kwartale wyniosła 56 mln zł, czyli aż o 22,5 proc. więcej niż rok wcześniej. Oczywiście można próbować argumentować, że jest to o ponad 5 mln zł mniej niż kwartał wcześniej. Jednak mnie osobiście nie przekonała by ta argumentacja, ponieważ zapasy na koniec września 2018 roku były pod przyszłą sprzedaż czwartego kwartału, która jak wiadomo jednak nie zachwyciła. Rotacja zapasów w ostatnim kwartale wyniosła 100 dni, czyli aż o 23 i 44 dni więcej niż odpowiednio rok i dwa lata temu. Zarząd, podobnie jak wypadku ujemnej dynamiki sprzedaży, co prawda uspokaja słowami „…na zwiększoną wartości zapasów miały wpływ nieco mniejsza od zakładanej sprzedaż pierwszego półrocza w niektórych grupach produktowych oraz wzrost cen na rynku surowcowym. Optymalizacja poziomu zapasów w najbliższych miesiącach nie powinna stanowić istotnego problemu z uwagi na nadchodzący Wielkanocny pik sprzedażowy.”. Ja jednak, biorąc pod uwagą pewną negatywne tendencje zarówno w zakresie sprzedaży (ujemne dynamiki) jak i zapasów (rosną dynamiki) w ostatnich kwartałach, zalecałbym przyglądanie się temu wskaźnikowi w kolejnych kwartałach.
Powrócę jednak raz jeszcze do niskiej sprzedaży w czwartym kwartale 2018 roku jako problemu dla Helio. Oczywiście jest to kwestia zarówno mniejszej sprzedaży, jak i masy marży oraz niesprzedanych zapasów. W szczególności może to niepokoić, ponieważ sama spółka podkreślała, że „zgodnie z zapowiedziami Spółka przeprowadziła bardzo intensywne jak na branżę działania promocyjno-marketingowe w tym m.in. z obszaru reklamy.”. Ja jednak uznaję to za potwierdzenie sytuacji w której spółka poniosła koszty marketingowe, ale nie przełożyło się to na sprzedaż w takim stopniu jak oczekiwała. Oczywiście nie można wykluczyć, ze tego typu działania reklamowo-marketingowe zbudują pozycję spółki i rozpoznawalność jej marki w dłuższym okresie czasu. Spółka dodatkowo podkreśla wzrost cen zakupu surowca, w szczególności maku jako jeden z powodów wzrostu wartości zapasów.
Trudno mi negować to wytłumaczenie, ale chciałbym jednak zwrócić uwagę na fakt, że gdyby podwyżki te były naprawdę drastyczne powinno to się bardzo mocno odbić na marzy brutto na sprzedaży. Marża to oczywiście spadła (2,1 p.p. r/r), ale trudno mówić o drastycznej obniżce. Oczywiście trzeba pamiętać, o rotacji zapasów i w tym sensie może to być dopiero problem nadchodzącego kwartału. Gdyby ta teza była słuszna, to niestety w pierwszym kwartale 2019 roku należałoby się spodziewać istotnego pogorszenia marży brutto na sprzedaży w ujęciu procentowym.
O ile rotacja zapasów w dniach wzrosła, co jest czynnikiem negatywnym to rotacja należności spadła i wyniosła 32,2 dnia, co jest aż o 8 dni mniej niż rok wcześniej. Zresztą podobna różnica w dniach – 8 mniej – miała miejsce w trzecim kwartale 2018 roku/ Na pierwszy rzut oka jest to oczywiście sytuacja bardzo pozytywna, jednak gdy się zastanowimy dłużej to nie jest to obraz czarno-biały. Rotacja należności spada, ale spada również sprzedaż. I w tym wypadku można snuć różne hipotezy. Ja jednak zakładam, że Biedronka jako bezsprzeczny lider rynkowy miał najdłuższe terminy płatności wśród swoich dostawców, również Helio. W takim razie spadek sprzedaży do Biedronki w czwartym kwartale idealnie by współgrał z poprawą rotacja należności w dniach. Gdyby jednak tak było to wydaje się, że w ogólnym rozrachunku byłby to to scenariusz negatywny.
Wskaźnik zadłużenia na poziomie 28,5 proc. jest nie tylko na poziomie w pełni akceptowalnym, ale w zasadzie nawet zbyt bezpiecznym. W szczególności dodając do tego informację, że wskaźnik zadłużenia finansowego netto / EBITDA był na koniec roku lekko ujemy – czyli spółka nie miała finansowego długu netto. Biorąc pod uwagę niskie zadłużenie, cały czas zyskowną działalność można bysie spodziewać, ze spółka i dywidenda to pojęcia zbliżone.

A jednak Helio od momentu wejścia na giełdę nie podzieliło się z akcjonariuszami ani razy dywidendą. Może to dziwić biorąc pod uwagę sytuację finansową spółki, gdy jednak spojrzymy na strukturę właścicielską łatwiej to zrozumieć. Głównym akcjonariuszem jest prezes zarządu Leszek Wąsowicz z pakietem 77 proc. akcji i jest jedyną osobą/podmiotem posiadającym powyżej 5 proc. akcji. Dwuosobowy zarząd tworzy on wraz z żoną, a wynagrodzenia zarządu w ostatnich dwóch latach (2016/2017 oraz 2017/2018) wyniosły około 2,9 mln zł, co stanowi około 30 proc. zysku netto w tych okresach.
Zyskowna spółka, która nie wypłaca dywidendy oraz nie dokonuje przejęć bądź nie inwestuje na potęga musi zwiększać swoje kapitały własne – i tak też jest w tym wypadku.


kliknij, aby powiększyć


Oczywiście rosnące kapitały własne, a co za tym zwykle idzie również suma bilansowa, ma swoje przełożenie na wskaźniki zwrotu. W chwili obecnej kapitały własne wynoszą ponad 81 mln zł, co oznacza ich przyrost w ciągu ostatnich 3 lat o ponad 54 proc. Jak widać na powyższym slajdzie rentowność kapitałów własnych (ROE) osiągnęła swój szczyt w połowie 2017 roku i od tego momentu zaczęła spadać. Powodem spadku są zarówno zmniejszające się zyski (począwszy od drugiego kwartału 2018 roku) jak rosnąca wartość kapitałów własnych. Z punktu widzenia efektywności dla właścicieli nie wydaje się to być najlepszym rozwiązaniem, aczkolwiek wciąż wskaźnik REO na poziomie ok. 10 proc. trudno uznać za niski.

Podsumowanie i ocena sytuacji rynkowej
Na dzień dzisiejszy serwisowe automaty wskazują na niedowartościowanie akcji Helio na GPW. Spółka jest obecnie wyceniana w okolicach 6 P/E, co biorąc pod uwagę jej historię plasuje ją w niskich stanach wycen. Wycena spółki przebywała w zakresie wahań wskaźnika P/E 4-20 w ciągu ostatnich 5lat. Podobnie sytuacja wygląda jeśli spojrzymy na wskaźnik P/BV, który obecnie przebywa w okolicach 0,6, a zakres wahań w ostatnim 5-letnim okresie to 0,4-1,4. Z kolei wartość wskaźnika EV/EBITDA na poziomie 3,6 należy określić jako niski. Wszystkie te wartości są na poziomach ogólnie przyjętych jako niskie.
Oznaczać to może, że albo rynek dyskontuje dość istotne pogorszenie wyników spółki w nadchodzących roku (np. być może rynek wycenia spodziewane dalsze ograniczenie sprzedaży do JM), albo niedoszacowanie potencjału spółki. Powrót do trendu wzrostowego może wymagać zaistnienia drivera w postaci zwiększenia sprzedaży, uniezależnienia się od Biedronki lub przekonania inwestorów, że nawet w wypadku osłabienie złotówki, dalszej presji płacowej, będzie w stanie utrzymać swoją rentowność. Niewątpliwie chęć dzielenia się kasą z pozostałymi akcjonariuszami mogłaby być również takim driverem, choć nie wydaje się aby nastąpiło to w krótkim okresie czasu.
Oczywiście analizując wycenę i zastanawiając się nad potencjalnym niedowartościowaniem tej spółki nie sposób nie wspomnieć o dość niskim free-float, większościowym akcjonariuszy, które jak widać nie jest zainteresowany dywidendą, a także niewielką chęcią spółki do przedstawienia się szerszej rzeszy inwestorów.


>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj



Powyższa treść przez 365 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Analityk fundamentalny z zawodu, ale przede wszystkim z pasji. Miłośnik GPW - #giełdamojapasja.
Edytowany: 7 maja 2019 19:04

Dempster_Mill
0
Dołączył: 2019-01-02
Wpisów: 61
Wysłane: 3 lipca 2019 09:48:04 przy kursie: 9,95 zł
może coś mi brakuje, ale nie mogę znaleźć ceny za połączenie?

Dempster_Mill
0
Dołączył: 2019-01-02
Wpisów: 61
Wysłane: 3 lipca 2019 21:50:53 przy kursie: 9,95 zł
Nie otrzymują moich akcji za 9 zł za akcję, mniej niż 0,50x TB i P / E ~ 7,5 - ricolous. Naprawdę mam nadzieję, że akcjonariusze mniejszościowi nie pozwolą im na to.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
26 27 28 29 30 31 32

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 1,036 sek.

AD.bx ad3a
PORTFEL STOCKWATCH
Data startu Różnica (%) Różnica (zł) Wartość
01-01-2017 +140,98% +28 196,35 zł 48 196,35 zł
Logowanie

Zaloguj
Zapamiętaj | Rejestruj | Aktywuj | Odzyskaj hasło
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d