pixelg
MERCATOR - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

MERCATOR [MRC]

AKTUALNY KURS: 224,60 zł (-4,02%) 24-06-2021 17:04
DonG
57
Dołączył: 2020-04-14
Wpisów: 78
Wysłane: 9 marca 2021 00:50:03 przy kursie: 353,00 zł
@lesgs:

Uważam Twój komentarz za lekko absurdalny.

Zacznijmy od tego:

Cytat:
W warunkach normalnych cena pozostawała w przedziale 10-15 zł.


Generalnie cały komentarz opiera się o założenie, że (w uproszczeniu) wartość Mercatora to gotówka uzyskana z pandemii + wartość rezydualna, gdzie za wartość rezydualną powinniśmy przyjąć nie jakąś wycenę przyszłych przepływów pieniężnych czy FCF po zakończeniu pandemii, tylko... przeszły kurs giełdowy spółki!

Należy sobie zadać pytanie: kiedy i w jakich "warunkach normalnych"? Co to są "warunki normalne" dla tej spółki?

Spółka kosztowała 10-15 złotych za akcję w latach 2014-2015, gdy jej przychody wynosiły około 150-200 milionów złotych rocznie w latach poprzedzających, 15-20 złotych za akcję w latach 2016-2017, gdy w latach poprzedzających przychody wynosiły 200-300 milionów rocznie, i 10-15 złotych w latach 2018-2019 (nawet zahaczając o 6 złotych), gdy przychody w latach poprzedzających wyniosły 300-400 milionów rocznie i ponad 500 milionów w samym 2019 roku.

Dlaczego uznajemy, że wycena z 2019 roku, taka sama jak wycena z 2015 roku, przy kilkukrotnie większych przychodach, większej sieci dystrybucji i większych mocach produkcyjnych, to prawidłowa wycena spółki w "warunkach normalnych"? Bo spółka po okresie agresywnego rozwoju i dużych inwestycji, w dodatku w okresie dość niekorzystnym dla całej branży (giganci również zanotowali najmniejsze zyski od kilku lat) mimo wzrostu przychodów zanotowała regres zysków, a nawet stratę w 2019, co wywołało rozczarowanie inwestorów i spadek kursu? Oczywiście w świetle wyników i sporego wzrostu zadłużenia wyprzedaż akcji można uznać za uzasadnioną, ale to nie znaczy, że ceny z tego okresu odzwierciedlały wartość fundamentalną dla spółki.

Zarząd w programie motywacyjnym przed pandemią ustanowił cel na poziomie 39 milionów zysku netto w 2020. W przypadku spełnienia tego celu (co wymagałoby tylko powrotu do rentowności netto sprzed kilku lat) i perspektyw utrzymywania lub poprawiania wyników w latach kolejnych ta spółka nie kosztowałaby 10-15 złotych za akcję, tylko co najmniej 50.

Uzupełniając ten temat: przed pandemią price to sales MRC pod koniec 2019 spadło w okolice 0.2, podczas gdy Top Glove przed pandemią miało price to sales na poziomie w okolicy 1.5.

Cytat:
Przy wolnej kasie 1,5 Mld zł i 16 Mln akcji, na każdą akcję przypadałoby ok. 94 zł dywidendy.


Akcji jest 10,5 miliona, z czego część to skupione akcje własne spółki do umorzenia, po którym zostanie 10,3 miliona akcji.

Na dywidendę i skup akcji własnych zostanie przeznaczone 35% zysku z 2020-2021, z pozostałej części zostały spłacone kredyty, a reszta pójdzie na inwestycje. W przypadku nieznacznie lepszego wyniku w 2021 niż w 2020 daje to około 70 złotych w 2 lata na samą dywidendę.

Dalej: raczej należy się spodziewać, że efekt pandemii będzie utrzymywał się dość wyraźnie jeszcze w 2022 i nawet, jeśli ceny i marże będą niższe, niż w 2021, to nadal wyższe, niż w 2019, i to będzie kolejny spory zastrzyk gotówki dla spółki.

Nadal z samej pandemii i to przy dość pesymistycznych założeniach rodem z BOŚ wychodzi ponad 2 miliardy gotówki dla spółki.

Jest tu sporo niewiadomych, m.in. nie wiadomo, w jakim tempie i kiedy będą spadać ceny i marże oraz na jakim poziomie się zatrzymają. Zmiana podejścia do środków ochrony i utrzymujący się wzrost popytu będą wpływały pozytywnie na wysokość marż, szkodzić mogą nadmierne inwestycje konkurencji w moce produkcyjne (tym bardziej, że nowe plany TG uwzględniają bardziej znaczące zwiększanie mocy).

Generalnie jednak oczekując wyceny na poziomie 100 złotych za akcję za kilka lat oczekuje się, że spółka wyceniana będzie znacznie poniżej wartości księgowej, czyli, że raczej będzie przepalać kasę niż rozsądnie ją inwestować. Spółka raczej nie dała powodu do takiego pesymistycznego wyceniania.

100 złotych za akcję to również wycena kilkukrotnie poniżej konkurencji. Spółki malezyjskie ciągle są droższe niż Merc w tej chwili, biorąc pod uwagę tegoroczne i przyszłoroczne potencjalne zyski, nawet po ogromnych spadkach ich kursów. Semperit z Austrii (spółka z mniejszym udziałem rękawic w całości przychodów, ale to na nich zrobiła wynik w 2020) również jest porównawczo droższy od MRC - ta spółka prawie nie reagowała na wzrosty w Malezji i tak samo nie spadała razem z MRC i Malezją, więc tutaj już naprawdę ciężko doszukiwać się podłoża spekulacyjnego. O chińskim Intco Medical już nawet nie ma sensu wspominać, co prawda jest bardziej zdywersyfikowana, ale to również beneficjent pandemii w takim samym stopniu, na którego zyski najmocniej wpłynęły rękawice, a wycena wskaźnikowa jest w kosmosie.

Przyszłość spółki w kontekście nieznanych jeszcze inwestycji i niejasnej przyszłości marż w branży jest niepewna, ale już obecna kapitalizacji i wycena z rekomendacji BOŚ są pesymistyczne. Trudno, aby rynek np. zabawił się w domykanie luki i wycenił to na absurdalne 170 złotych za akcję, czyli poniżej łącznych zysków z 2020 i 2021, takie oczywiste okazje i prezenty dla inwestorów niezwykle rzadko się zdarzają, a na popularnych i modnych spółkach prawie nigdy.

niedźwiedź
43
Dołączył: 2015-02-06
Wpisów: 510
Wysłane: 9 marca 2021 07:20:57 przy kursie: 353,00 zł
Top Glove
www.theedgemarkets.com/article...
Top Glove’s net profit to remain strong in 2QFY21, say analysts
Rekomendacje w tabelce

lesgs
lesgs PREMIUM
31
Dołączył: 2012-07-19
Wpisów: 871
Wysłane: 9 marca 2021 08:03:59 przy kursie: 353,00 zł
Przepraszam za pomyłkę; Rzeczywiście jest 10,5 Mln, a FF to ok. 4 Mln akcji. To jednak podkreśla bardziej wpływ ew. dywidendy na kurs i nie zmienia oceny w sprawie wejścia akcji do W20.

Komentarze są cenne, ale zakładają one, że Mercator dostaje graczem globalnym. Jeżeli tak nie będzie, wszystkie oceny możliwości spółki musza ulec poważnej weryfikacji - i to w dół. W dyskusji podkreśla się brak oceny przyszłych zmian na rynku. To, czy na MRC trwa spekulacja, czy nie, okaże się jak zwykle w przyszłości, ale dotychczasowe zachowanie się kursu (ten skok do 760) wskazuje, że nie wolno zaniedbywać takiego scenariusza.

C/Z to tylko jeden z czynników analizy. Nie wiem nawet czy najważniejszy.

>> Ponad 160% zysku od początku 2017 r. – sprawdź ofertę portfela wzorcowego Cztery Fazy Rynku w StockWatch.pl


niedźwiedź
43
Dołączył: 2015-02-06
Wpisów: 510
Wysłane: 9 marca 2021 08:33:10 przy kursie: 353,00 zł
Dzisiejszy raport kwartalny Top Glove
www.topglove.com/App_ClientFil...
Mimo zamknięcia części fabryk zysk poprawili niemalże o 1/4
To pokazuje czego można spodziewać się po zyskach na Mercatorze

Big Bee
18
Dołączył: 2020-12-11
Wpisów: 42
Wysłane: 9 marca 2021 09:10:42 przy kursie: 355,00 zł
Raport TG neutralny, zgodny z szacunkami i konsensusem. Jest też najnowsza prezentacja TG z 09.03.

www.topglove.com/App_ClientFil...

Zgodnie z nią ceny nitrylu troszkę niżej do 2,98 z 3,3 styczniu. Jednak najbardziej intersująca strona dotycząca czasu oczekiwania i wordingu odnośnie ASP zniknęła. Kompletnie jej nie ma, a była zawsze! To nie służy transparentności.

yoda
9
Dołączył: 2011-11-03
Wpisów: 97
Wysłane: 9 marca 2021 09:11:37 przy kursie: 355,00 zł
Niech mnie ktoś poprawi jeśli się mylę, ale z raportu TG wynika, że w tym kwartale (od grudnia do lutego) spółka zarobiła tyle co w 3 poprzednie...
A co do powyższych wypowiedzi, nadal wszyscy traktują MRC i pandemię jako one off. To nie jest one off jak na XTB gdzie w 1 kwartał było 170 mln zysku a potem 80-40, tu one off trwa już rok i będzie jeszce z rok dwa. To tak jakby zakładać, że Wiedźmin to był one off. Nie był, bo dzięki temu spółka się rozrosła, zarobiła, rozwinęła itd. MRC też ma się rozwijać, wg słów Prezesa.
Nie będzie żadnego kupowania Amici ani innych firm, ma być inwestycja w rozwój biznesu na którym się znają (cytat z któregoś webinaru, nie pamiętam którego)
Również uważam, że branża jest shortowana przez JPM i innych, nawet jeśli na MRC nie widać funduszy shortujących. A co potrafi JPM to widać po np srebrze.
Kiedy będzie lepiej? Nie wiem. Czy w ogóle będzie wzrost kursu? Też nie wiem. Ale zakładam, że nie można wyceniać scenariusza spadków, jeśli nadal jesteśmy na ścieżce wzrostów ASP, zapotrzebowania na rękawice itd.
Akcje mam, to widać:)

krewa
krewa PREMIUM
443
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 8 153
Wysłane: 9 marca 2021 09:34:40 przy kursie: 355,00 zł
Z raportów wynika co innego. Zysk operacyjny:
QII/21 3.724.887
QI/21 3.096.306
QIV/20 1.627.638
QIII/20 429.879

orzech
55
Dołączył: 2009-11-11
Wpisów: 712
Wysłane: 9 marca 2021 09:49:37 przy kursie: 355,00 zł
Jednak jest to kolejny rekordowy kwartał TopGlove, a zysk netto około 20% większy w ujęciu kwartalnym...a to wszystko jeszcze i o tym chyba trzeba pamiętać w otoczeniu covidowym w Malezji gdzie część fabryk przez pewien okres była zamknięta.

tomcio46
44
Dołączył: 2016-11-04
Wpisów: 577
Wysłane: 10 marca 2021 14:32:40 przy kursie: 383,00 zł
Już gra pod wyniki, WIG20 i inne atrakcje ? (dywidenda, przejęcia, skup) Think

niedźwiedź
43
Dołączył: 2015-02-06
Wpisów: 510
Wysłane: 10 marca 2021 14:51:02 przy kursie: 383,00 zł
To raczej mocna reakcja ulicy na ten wpis ze stooq.
https://stooq.com/mol/?id=17727
Co nie zmienia faktu, że spółka jest tania i najwyższy czas by zwielokrotniła swoja wycenę.


del-24062021
40
Dołączył: 2020-10-16
Wpisów: 407
Wysłane: 10 marca 2021 14:56:52 przy kursie: 383,00 zł
Ruszyło, ale to raczej ruch związany z Biomed, spółki Covidowe, rynek sobie o nich przypomniał.
Ktoś przypomni najbliższe opory?

niedźwiedź
43
Dołączył: 2015-02-06
Wpisów: 510
Wysłane: 10 marca 2021 15:01:29 przy kursie: 383,00 zł
Dzisiaj też UE uchwaliła stworzenie rezerw materiałowych na poczet przyszłych epidemii, więc to też mogło zagrać.

del-24062021
40
Dołączył: 2020-10-16
Wpisów: 407
Wysłane: 10 marca 2021 15:31:06 przy kursie: 383,00 zł
To dobre info, zatem czekamy na ruch przynajmniej taki jak na Biomed :)

orzech
55
Dołączył: 2009-11-11
Wpisów: 712
Wysłane: 10 marca 2021 16:16:26 przy kursie: 383,00 zł
cmc napisał(a):
Ruszyło, ale to raczej ruch związany z Biomed, spółki Covidowe, rynek sobie o nich przypomniał.
Ktoś przypomni najbliższe opory?

Chyba okolice 375zł a dalej to już sporo wyżej
nie wiem ale na dziennym faktycznie jakby ten spodek się wyrysował, może więc ta dzisiejsza sesja na sporym volumenie zwiastuje jakieś zmiany...

del-24062021
40
Dołączył: 2020-10-16
Wpisów: 407
Wysłane: 11 marca 2021 08:44:56 przy kursie: 383,00 zł
@Krewa potwierdzasz formację spodka na MRC?
Jeśli ta formacja by się potwierdziła, to szykuję się potężny ruch na północ.

orzech
55
Dołączył: 2009-11-11
Wpisów: 712
Wysłane: 11 marca 2021 09:12:08 przy kursie: 381,00 zł
W dzisiejszej analizie z BOS też widzą spodek, zobaczymy co przyniesie sesja...

Slavvvos
Slavvvos PREMIUM
6
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2020-07-21
Wpisów: 118
Wysłane: 11 marca 2021 11:50:30 przy kursie: 381,00 zł
hmm

to już jest banan ? Czy jeszcze wszystko w normie...

del-24062021
40
Dołączył: 2020-10-16
Wpisów: 407
Wysłane: 11 marca 2021 11:59:48 przy kursie: 381,00 zł
Tak właśnie wygląda formacja spodka, wybicie, cofnięcie i rakieta :)

Adagio
24
Dołączył: 2014-08-08
Wpisów: 722
Wysłane: 11 marca 2021 14:32:29 przy kursie: 381,00 zł
...rakieta na 411-430...
Na razie byki nadal w ogrodzeniu... linia trendu 390 (jeszcze) trzyma...

Droga na Ostrołękę...

kliknij, aby powiększyć

1 wsparcie na 350
opor 390
nastepnie poziomy ze zniesien
zasieg wybicia z orgr min 411 (domkniecie luki)
Potem mozna by sie zastanawiac nad 38,2% okolice 500 (493)
555
600
....
Ponizej 335 sytuacja robi sie krytyczna... wsparcia na
297
252
169...
Boo hoo!

randomdziad
13
Dołączył: 2020-12-23
Wpisów: 57
Wysłane: 12 marca 2021 13:33:08 przy kursie: 395,00 zł
390 poszlo, zobaczymy czy psychologiczna bariera 400 bedzie trudna. IMO zachowanie kursu optymistyczne, nie ma hurra +15% w dzien sugerujace pump and dump tylko bardziej wyglada to na systematyczne zbieranie bo obroty naprawde spore.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 1,563 sek.

PORTFEL STOCKWATCH
Data startu Różnica (%) Różnica (zł) Wartość
01-01-2017 +168,55% +33 710,63 zł 53 710,63 zł
Logowanie

Zaloguj
Zapamiętaj | Rejestruj | Aktywuj | Odzyskaj hasło