pixelg
Analizy wyników za IV kwartał i cały 2009 rok - Analiza fundamentalna - Forum StockWatch.pl
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

Analizy wyników za IV kwartał i cały 2009 rok

WatchDog
WatchDog PREMIUM
35
Grupa: Bus Driver
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 583
Wysłane: 4 lutego 2010 22:26:21
Jak pokazuje kalendarz
http://www.stockwatch.pl/terminarz/
czeka nas lekkie pomieszanie z poplątaniem.
Część spółek raportuje 4Q i niedługo potem cały rok. Około połowa pomija kwartalny i od razu puści zaudytowany roczny.
Plan analiz sprawozdań na nadchodzący sezon jest następujący:
- kolejka FIFO czyli obrabiamy na bieżąco to co wchodzi, nawet jeśli będzie dwa razy z rzędu analizowane prawie to samo (przykład: PEP - kwartalny 10 lutego, roczny 25 lutego),
- zajmujemy się spółkami o niezerowej aktywności na forum oraz o większym niż śladowy wolumenie, ale na życzenie możemy też przeanalizować niektóre egzotyczne spółki,
- focus to GPW. Niestety analiza NC wymaga jeszcze długiej pracy przygotowawczej w gromadzeniu danych. Delikatnie mówiąc SF większości spółek z New Connect przypomina zabawę "Mały Prezes" albo "Moja Pierwsza Spółka Akcyjna" dla przedszkolaków,
- robota podzielona jest między czteroosobowy zespół: Kasia, Anty_Teresa, RafSty oraz WD, zgodnie ze swoim zakresem kompetencji i doświadczenia,
- nie szybkość, nie ilość, tylko jakość. Dane finansowe będą wrzucane w ciągu <24h, niektóre analizy pojawią się maksymalnie w kilka dni,
- wszystkie albo większość analiz będzie miało blokadę czasową dla osób nie posiadających abonamentu, na dwa do trzech tygodni. Kto jest twardy i chce mieć wszystko za darmo, będzie musiał odczekać.

Oprócz analiz pisanych przez wyżej wymienionych autorów, efektem pracy przetwarzania danych będzie oczywiście bieżąca aktualizacja wskaźników oraz wycen spółek.
Jak pokazuje stan obecny rankingu:
http://www.stockwatch.pl/wyceny/
większość spółek jest przewartościowana, z tego część bardzo poważnie. Ostatnie spadki urealniają wartość rynkową zbliżając ją do wartości wewnętrznej.
Model nie jest doskonały (a może i jest, tylko rynek nie jest doskonały Anxious ), ale stanowi wartość dodaną w analizie i podejmowaniu decyzji, gdyż:
- bardzo dobrze sprawdził się od końca kwietnia 2009 r., kiedy został wprowadzony i wyłapał kilka bardzo sensownych okazji niedowartościowanych spółek,
- jest skorygowany o wartość praw poboru, dzięki czemu pokazuje rozsądne wartości np. dla Boryszewa,
- pozwala na budowanie rankingu nie tylko wg średniej, ale też wg dowolnej pojedynczej wyceny, której użytkownik może ufać bardziej niż średniej,
- tylko trzy spółki (czyli mniej niż 1% GPW) mają potencjał >200%, a ich problemy znamy i omawiamy na forum,
- tylko dziewięć spółek (czyli mniej niż 3% GPW) ma potencjał >100% i <200%,
- gdy ograniczyć się tylko do spółek bezpiecznych, to tym bardziej widać, że na giełdzie aktualnie nie zostało wiele okazji. Tylko osiem spółek jest notowanych poniżej wartości likwidacyjnej, a jeśli odrzuci się z nich sektor finansowy (który wycenia aktywa niekiedy z powietrza) to okazji nie ma wcale.

Ale pojawienie się nowych wyników może bardzo mocno zmienić ten obraz, na lepsze albo na gorsze. W tej chwili wyniki roczne kroczące obejmują kwartały: IV'08, I'09, II'09, III'09. Szczególnie w IV'08 i I'09 wiele spółek poniosło ogromne straty na opcjach, różnicach kursowych i spadku popytu. Wraz z nowymi wynikami, jeden z tych kwartałów zostanie odsunięty w przeszłość. Nawet jeśli IV'09 nie jest genialny, to zastąpienie nim tego tragicznego poprawi fundamenty bardzo wielu spółek. Równolegle pojawi się efekt psychologiczny, bo media będą pisać: "XXX zarobiła tyle to a tyle, wobec straty rok wcześniej".

Nie pozostaje nic innego tylko śledzić wyceny (usługa płatna) i wskaźniki (usługa darmowa). W przeciwieństwie do wszystkich serwisów giełdowych, nie importujemy ich bezmyślnie ze sprawozdań, tylko wyliczane są na piechotę z danych cząstkowych. Aktualizowane są w ciągu maksymalnie 1 doby od pojawienia się sprawozdania, podczas gdy w innych serwisach trzeba czekać nawet parę tygodni na przeklepanie. A wskaźniki takie jak Rating, WACC czy sEVA występują tylko u nas.

To tyle podsumowania, głównie dla nowych Użytkowników, bo ci którzy są z nami dłużej, wszystko to wiedzą.
Edytowany: 4 lutego 2010 22:47

WatchDog
WatchDog PREMIUM
35
Grupa: Bus Driver
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 583
Wysłane: 24 lutego 2010 16:57:37
Raporty płyną coraz szerszym strumieniem.
Priorytety dobieramy na podstawie długości wątku i świeżości ostatnich wpisów.
Składam jednak zobowiązanie: opiszę każdą, nawet mega zapomnianą spółkę. Wystarczy tylko puścić request na wątku. Byle nie z New Connect, bo mimo gigant pracy, ciągle są dziury w danych.
Edytowany: 24 lutego 2010 17:05

WatchDog
WatchDog PREMIUM
35
Grupa: Bus Driver
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 583
Wysłane: 1 marca 2010 17:24:00
Dzisiaj lawina. Robimy praktycznie bez przerwy.


songe-creux
0
Dołączył: 2009-02-11
Wpisów: 180
Wysłane: 1 marca 2010 19:36:35
Applause

WatchDog
WatchDog PREMIUM
35
Grupa: Bus Driver
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 583
Wysłane: 3 marca 2010 09:30:40
Jeszcze kilka zostało, ale nowe nie płyną. Za niecałe dwa tygodnie zacznie się powódź rocznych. One są ważniejsze dla rynku, bo zaudytowane.

Chciałbym zwrócić uwagę, że w większości spółek pojawił się obstrukcyjnie wysoki koszt kapitału, nawet kilkadziesiąt procent. To zasługa zwrotu z WIGu +46,9% przez cały 2009 rok. Modele takie jak CAPM/WACC były opracowywane na spokojniejszych rynkach i przy wyższych stopach procentowych. Teraz formuła risk free + risk premium trochę się zaburzyła. Ja jednak nie widzę powodu, żeby przy tym ręcznie gmerać. W 2009 r. kapitał był drogi, bo alternatywna inwestycja, czyli wejście w akcje, dawało duży zwrot. Dlatego na przykład, jeśli spółka jest słabo zlewarowana i powiedzmy 70% finansuje kapitałem własnym, to nawet niekoniecznie musi być bardziej ruchliwa niż WIG (beta=1), jej koszt kapitału własnego to 0,7 * (stopa procentowa 4,4% plus zwrot z rynku 46,9%) = 36%. I nic na to nie poradzimy. Tak dużą premię płacił rynek w 2009 r.

karoldvl
0
Dołączył: 2008-10-21
Wpisów: 167
Wysłane: 3 marca 2010 12:30:56
Liczenie premii za ryzyko na bazie danych za jeden rok jest dosyć niebezpieczne (nie spotkałem się jeszcze z takim rozwiązaniem) - błąd standardowy jest duży nawet dla okresów kilkuletnich.

W ogóle dla emerging markets postuluje się raczej premię bazową + premię kraju albo jakieś inne modele wieloczynnikowe. Dokładniej wyjaśnia to Damodaran tutaj.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,292 sek.

PORTFEL STOCKWATCH
Data startu Różnica (%) Różnica (zł) Wartość
01-01-2017 +159,06% +31 812,36 zł 51 812,36 zł
Logowanie

Zaloguj
Zapamiętaj | Rejestruj | Aktywuj | Odzyskaj hasło