pixelg
ENEA - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

4 5 6 7 8 9 10 11 12

ENEA [ENA]

AKTUALNY KURS: 4,888 zł (-2,24%) 28-10-2020 17:00
chimpo
0
Dołączył: 2012-09-24
Wpisów: 506
Wysłane: 8 lutego 2017 11:23:49 przy kursie: 10,00 zł
Pojadę do Połańca i obejrzę z zewnątrz elektrownie i co mi to da? To nie wygląd z zewnątrz się liczy, a to co znajduje się w środku, a Francuzi przez latach bardzo unowocześnili elektrownie.

timon
1
Dołączył: 2014-06-21
Wpisów: 208
Wysłane: 5 lipca 2017 17:31:32 przy kursie: 13,38 zł
Witam
Czy mogę prosić o analizę techniczną spółki?

krewa
krewa PREMIUM
128
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 7 110
Wysłane: 5 lipca 2017 21:08:34 przy kursie: 13,38 zł
Analiza techniczna ENEA dla abonentów StockWatch.pl


Zacznijmy od wykresu, obejmującego 9 ostatnich miesięcy notowań spółki. To właśnie 9 miesięcy temu kurs zanotował historyczne minimum i od tamtej pory odreagowuje spadki. Najwyższa pora, by coś z tej ciąży się urodziło. Badania USG wskazują, że noworodek będzie raczej parzystokopytny.

kliknij, aby powiększyć


Do rzeczy - odreagowanie przybrało kształt kanału wzrostowego. Kupującym udało się przełamać opór knota świecy z 25 maja i znieść 50% bessy z lat 2014-2016, po czym nieoczekiwanie rozpoczęła się konsolidacja. Na pierwszy rzut oka miejsce na konsolidację dość dziwne - znacznie powyżej zniesienia 50% i stanowczo niżej zniesienia 61,8%, które znajduje się na poziomie 14,04 zł. Dopiero gdy spojrzymy na wykres z nieco szerszej, 3-letniej perspektywy, to można zrozumieć dlaczego właśnie tutaj występuje strefa zagęszczenia cen. Wygląda na to, że rynek uznał ekstrapolację linii łączącej dwa odległe szczyty z 2014 i 2015 roku za istotną. Konsolidacja oznacza, iż gracze nie zamierzają się poddać i noszą się z zamiarem przeprowadzenia ataku. Jeżeli okaże się on skuteczny, to kolejny celu kupujących upatrywałbym w okolicy dolnej strefy konsolidacji sprzed lat, zaznaczonej na poniższym wykresie czerwonym prostokątem. Warto zwrócić uwagę na widoczny dopływ kapitału na walor, sygnalizowany przez linię AD co pozwala optymistycznie spoglądać w przyszłość.
Gdzie szukać wsparć? Najbliższe znajduje się w strefie 12,44-12,75. Popyt przebrnął przez nią na wyróżniającym się słupku wolumenu, nie pozostawiając cienia wątpliwości co do swojej kondycji. Teraz będzie ona chronić notowania przed odejściem na niższe poziomy cenowe. Kolejne wsparcie to dolny pułap kanału, wzmocniony długoterminową wykładniczą. Jak widać, w połowie maja to właśnie w okolicy EMA200 (niebieska linia) inwestorzy rzucili się na akcje spółki, a więc stanowi ona dodatkowe wsparcie. Spadek do tego poziomu raczej nie powinien mieć miejsca.

kliknij, aby powiększyć

A na koniec proponuję spojrzenie na wykres historyczny w ujęciu tygodniowym, zawierający elementy z poprzedniego wykresu - linię bessy i strefę konsolidacji.

kliknij, aby powiększyć


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 5 lipca 2017 21:32


krewa
krewa PREMIUM
128
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 7 110
Wysłane: 4 października 2017 20:42:49 przy kursie: 13,62 zł
ENEA - analiza techniczna

W poprzedniej analizie technicznej zwracałem uwagę na trwającą wówczas konsolidację, która była zapowiedzią ataku na linię spadków. W przypadku powodzenia gracze mieliby otwartą drogę do strefy 15,30-16,40 zł. Atak miał miejsce, okazał się byc skuteczny i notowania sięgnęły w swoim ekstremum poziomu 16 zł. Niestety, kilkakrotne próby wybicia nie powiodły się, więc inicjatywę przejęła podaż. Zobaczmy czym to grozi.

Na chwilę obecną korekta przełamała wsparcie na poziomie 14,43 zł, dając początek kolejnemu impulsowi spadkowemu. Na wskaźńikach obowiązują zalecenia sprzedaży i gracze nie mają najmniejszych argumentów za obroną notowań na tych poziomach cenowych. To jednak może zmienić się wraz z dotarciem do strefy konsolidacji 12,85-13,26 zł, gdyż dodatkowo obfituje ona w poziomy wsparcia. Znajdują się tam bowiem:
- zniesienie 50 proc. zniesienia zapoczątkowanej w maju fali wzrostowej;
- zniesienie 38,2 proc. rocznych wzrostów;
- wsparcie długoterminowej EMA.
W połączeniu z sygnalizowanym wyprzedaniem można więc oczekiwać próby wyprowadzenia kontry właśnie z tamtych poziomów cenowych.

Kolejnego wsparcia należy upatrywać nieznacznie powyżej 12,10 zł, natomiast najbliższy opór to 14,43 zł.

kliknij, aby powiększyć

krewa
krewa PREMIUM
128
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 7 110
Wysłane: 13 listopada 2017 20:00:01 przy kursie: 12,01 zł
ENEA - analiza techniczna na życzenie


Notowania spółki Enea SA tkwią w umiarkowanym trendzie spadkowym, który nieco przyśpieszył na ostatnich dwóch sesjach. O ile dotychczas korekta poruszała się wnętrzem kanału spadkowego, tak na ostatniej ubiegłotygodniowej sesji doszło do opuszczenia kanału dołem.

Inicjatywę utrzymuje podaż a kupującym brakuje argumentów za angażowaniem się w obronę waloru. Wskaźniki różnież nie sprzyjają do zajmowania długoch pozycji - linia MACD przecięła sygnalną poniżej poziomu równowagi, odświeżając tym samym zalecenie sprzedaży, natomiast RSI znajduje się w strefie negatywnej. Nie widać symptomów wytracania impetu przeceny - oscylatory zachowują korelację z wykresem cenowym i nie tworzą pozytywnych dywergencji. Kapitał odpływa z waloru, ale nie jest to paniczna ucieczka.

Obecnie notowania znalazły się w strefie konsolidacji, która miała miejsce między marcem a czerwcem bieżącego roku. Patrząc na dotychczasową strukturę spadków, powinniśmy oczekiwać krótkoterminowego odreagowania wyprowadzonego właśnie z obszaru 10,90-12,20 zł. Przesłanek ku zakończeniu negatywnej tendencji na chwilę obecną nie widać.

Najbliższe opory to 12,23 zł oraz strefa 12,86-13,26 zł.


kliknij, aby powiększyć


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
86
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 10 320
Wysłane: 7 kwietnia 2018 00:30:04 przy kursie: 9,58 zł
Grupa rezerwy szła do cywila – omówienie sprawozdania finansowego GK Enea SA po IV kw. 2017 r.

Enea to pionowo zintegrowane przedsiębiorstwo z branży energetycznej. W ramach grupy działają dwie elektrownie zawodowe – Kozienice (8 bloków po 22xMW, 2 bloki po 560 MW i jeszcze formalnie nie oddany blok 1075 MW o sprawności 45,6 proc.) oraz przejęty w I kw. 2017 r. Połaniec (8 bloków 2xxMW i sprawności 38 proc.). Głównym dostawcą paliwa jest nabyta w IV kw. 2015 r. Bogdanka. Teoretycznie spółka jest w stanie z własnych kopalini zaopatrywać elektrownie grupy w 100 proc., ale celem zapewnienia bezpieczeństwa dostaw utrzymywany jest wskaźnik pokrycia na poziomie 75 proc. Enea oczywiście prowadzi także dystrybucję i sprzedaż do odbiorcy końcowego. W tym kontekście trzeba dodać, że spółka ma niewystarczającą produkcję ze źródeł odnawialnych aby pokryć własnymi zasobami wymagany poziom certyfikatów, które trzeba przedstawić umorzenia.

Nominalne wyniki spółki w IV kw. wykazują spore wzrosty. Przychody wzrosły o 3,1 proc. czyli 92 mln zł. Głównie za sprawą wyższej sprzedaży energii elektrycznej (+148 mln zł, +9 proc.), praw do emisji CO2 (+52 mln zł) i usług dystrybucyjnych (+48 mln zł), przy jednoczesnym spadku sprzedaży węgla (-160 mln zł, -60 proc.), co wiązało się z większą sprzedażą wewnętrzną do elektrowni Połaniec, która w zeszłym roku była odbiorcą zewnętrznym.


kliknij, aby powiększyć


Wzrost sprzedaży w kontekście uruchomienia bloku 11 i przejęcia Połańca może wydawać się zbyt niski, tym bardziej że mamy do czynienia z istotnym wzrostem generowanej energii (+70 proc.). Powody takiego stanu rzeczy są dwa. Blok 11 nie jest formalnie ukończony i w związku z tym przychody i wyniki nie są uwzględniane w rachunku zysków i strat a jedynie obniżają koszt jego wytworzenia. Ponadto grupa wyłączyła w drugiej połowie roku blok nr 10 celem doprowadzenia go do wymogów BAT i dyrektywy IED. Zwyżce obrotów nie sprzyjała też niższa o ponad 4 proc. cena energii.


kliknij, aby powiększyć


Za to koszty były tylko nieznacznie wyższe r/r. Przede wszystkim niższe były te dotyczące energii i gazu zakupione na potrzeby sprzedaży (-147 mln zł, głównie mniejszy wolumen zakupu energii i niższa cena zielonych certyfikatów do umorzenia), co zostało zrekompensowane w dużej mierze przez wzrost kosztów surowców i materiałów (+123 mln zł, za sprawą przejęcia Połańca i konsumpcji węgla). Usługi obce wzrosły o 98 mln zł (w tym przesyłowe o 43 mln zł – wyższy wolumen dystrybucji), ale zrekompensował je spadek kosztów pracowniczych (-88 mln zł). Miało to związek przede wszystkim z „wykupieniem” deputatów węglowych:

Cytat:
W związku z powyższym konieczne było ujęcie odpowiednich zmian w księgach LWB. W związku z utratą praw do deputatów po przejściu na emeryturę/rentę LWB dokonała ponownej wyceny rezerwy na deputaty węglowe na dzień 17 października 2017 roku (dzień utraty uprawnień). Zaktualizowana kwota rezerwy wyniosła 145 564 tys. zł i następnie uległa całkowitemu rozwiązaniu. Jednocześnie zgodnie z zawartym porozumieniem LWB rozpoznała w księgach rezerwę na dodatkową odprawę emerytalno-rentową w łącznej wysokości 7 044 tys. zł. Ponadto w grudniu 2017 roku obecnym pracownikom LWB, z tytułu rezygnacji z prawa do bezpłatnego węgla po przejściu na emeryturę/rentę, wypłacona została rekompensata w wysokości 23 589 tys. zł. Łączny wpływ na wynik Grupy wszystkich operacji związanych z deputatem węglowym i podpisanym porozumieniem w tym zakresie wyniósł około 114 931 tys. zł.


Łączny wzrost kosztów rodzajowych wyniósł 33 mln zł, co w kontekście przejęcia dużej elektrowni należy teoretycznie uznać za sukces. Teoretycznie, bo obraz zaburza wykup deputatu od pracowników i rozwiązanie rezerw.


kliknij, aby powiększyć


Spółka poniosła też w IV kw. znacznie niższe koszty pozostałej działalności niż przed rokiem – spadek o 123 mln zł (w 2016 r. zawiązano rezerwy na 129 mln rezerwy na FW Skoczykłody z tytułu nabycia spółki Eco-power), a dodatkowo w IV kw. 2016 r. przez wynik przeszedł odpis na aktywach trwałych w wysokości 49 mln zł. W efekcie EBIT okresu wyniósł 418 mln zł w relacji do 170 mln zł przed rokiem. Jeśli jednak skorygujemy raportowany wynik, to wnioski wychodzą zupełnie inne:


kliknij, aby powiększyć


Głównym motorem poprawy zysków był segment wydobycia, gdzie zysk operacyjny niemal się podwoił. W IV kw. spółka pokazała EBIT na poziomie 160 mln zł, wobec 82 mln zł przed rokiem. To w tym segmencie zadziałała operacja na deputatach węglowych i rozwiązanie rezerw z nią związane.

O 52 mln zł poprawił się wynik segmentu wytwarzania (po korekcie o wartość odpisów na aktywach trwałych). Spółka zaraportowała 41 mln zł skorygowanego zysku w porównaniu do 11,4 mln straty przed rokiem (oczywiście także skorygowanej). Problem w tym, że odpis na aktywach trwałych to nie jedyne zdarzenie jednorazowe w okresie porównawczym. W ostatnim kwartale 2016 r. Enea zawiązała rezerwę na sprawę sądową wytoczoną przez 2 spółki z tytułu transakcji sprzedaży spółki Eco-power. Rezerwa ta wyniosła 129 mln zł, a zatem porównawczy skorygowany EBIT to tak naprawdę 118 mln zł.

W segmencie obrotu spółka poprawiła wynik o 10 mln zł (niższe ceny zielonych certyfikatów), natomiast w dystrybucji o 14 mln zł (wyższe WRA do wyliczenia przychodu regulowanego).


kliknij, aby powiększyć

Uwaga: Celem lepszej prezentacji z powyższego wykresu usunięto wysoki odpis na AT w IV kw. 2015 r.

Kwartał był słabszy nie tylko od strony skorygowanego EBIT, ale także przepływów. CF operacyjny spółki wyniósł 345 mln zł czyli o 257 mln zł (43 proc.) mniej r/r. Wyższe też były wydatki inwestycjne – 654 mln zł, w porównaniu do 500 mln zł w IV kw. 2016 r.


kliknij, aby powiększyć


W ujęciu rocznym grupa Enea wygenerowała 2,58 mld zł gotówki (+6 proc. r/r), ale na inwestycje wydała 3,48 mld zł, czyli o prawie mld więcej niż rok wcześniej. Niedobór gotówki został sfinansowany kredytami i obligacjami. Do spółki wpłynęło 1,2 mld zł z tytułu wyemitowanych papierów dłużnych (przy spłacie 340 mln zł), natomiast z nowych kredytów Enea pozyskała 782 mln zł ( przy spłacie 80 mln zł.).

Skoro zmieniliśmy okno czasowe, to trzeba także zerknąć na wyniki w ujęciu rocznym. EBIT wyniósł 1,49 mld zł w porównaniu do 1,13 mld w 2016 r. Nominalnie wynik jest wyższy o 368 mln zł (33 proc.), ale wynika to oczywiście w dużym stopniu ze zdarzeń niepowtarzalnych lub niegotówkowych.
Po korekcie dostaniemy praktycznie identyczny wynik – różnica 11 mln zł. Wynik taki sam, ale przy znacząco innych aktywach produkcyjnych, bo do grupy dołączyła elektrownia w Połańcu.


kliknij, aby powiększyć


Od strony zadłużenia Enea wydaje się mieć cały czas wszystko pod kontrolą. Zadłużenie wynosi 5,6 mld zł netto, co do skorygowanej EBITDA daje wskaźnik na poziomie 2,2. Spółka wydaje się mieć miejsce na powiększanie zadłużenia i inwestycje.

EV/EBITDA wynosi dla spółki zaledwie 3,87 co teoretycznie powinno oznaczać, że jest tania. Niestety ta niska wycena może okazać się bardzo złudna. Spółka ma jedne z najbardziej dostosowanych aktywów do dyrektywy IED i BAT. Na dostosowanie parku maszynowego musi wydać tylko 500 mln zł, co przy EBITDA na poziomie 2,5 mld zł nie jest sumą szczególnie wysoką.

Problemem pozostaje emisja CO2. Z resztą nie tylko Enei, ale całego sektora energetycznego opartego na węglu. Enea w 2017 r. wyemitowała ponad 18 mln ton gazu, co kosztowało 492 mln zł, czyli średnio ok. 27,3 zł za tonę. Na skutek zwyżki cen wywołanych polityką UE koszt emisji na giełdzie skoczył w grudniu do ok 34 zł za tonę, a obecnie mamy już 13 EUR/t czyli 54 zł. To oznacza dodatkowe 500 mln kosztów przy założeniu takiej średniej ceny i braku zmiany cen prądu. Długoterminowe prognozy w zakresie cen CO2 nie są niestety korzystne.


kliknij, aby powiększyć


Oczywiście wraz ze wzrostem kosztów CO2 powinna rosnąć także cena energii, ale efekt ten będzie blokować generacja z OZE i rozwój tych źródeł, a także możliwy tańszy import energii z krajów sąsiadujących. W Eneii bilans emisji i energii powinien się nieco poprawić po pełnym uruchomieniu bloku nr. 11, ale to nie rozwiązują problemu, tylko zmniejsza oczekiwany poziom uderzenia.

Rynek także obawia się, że Enea poniesie koszty budowy elektrowni Ostrołęka C i elektrowni atomowej, a według analityków są to projekty nieopłacalne ekonomicznie.


>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 7 kwietnia 2018 09:02

Salak
Salak PREMIUM
2
Dołączył: 2012-10-31
Wpisów: 557
Wysłane: 9 kwietnia 2018 18:19:03 przy kursie: 9,92 zł
Czy mozna do omowienia wynikow dorzucic jeszcze analize teczniczna?

krewa
krewa PREMIUM
128
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 7 110
Wysłane: 9 kwietnia 2018 19:52:26 przy kursie: 9,92 zł
ENEA - analiza techniczna na życzenie


Notowania spółki ENEA znajdują się w trendzie spadkowym, który stopniowo wytraca swój impet. Ten fakt oraz dotarcie do dolnego pułapu kanału spadkowego gracze wykorzystali do wyprowadzenia korekty wzrostowej.
Najbardziej prawdopodobny zasięg pierwszego impulsu korekty to górny pułap kanału, wzmocniony pierwszym zniesieniem Fibonacciego oraz chmurą Ichimoku.
Ewentualne wybicie górnego pułapu kanału wiązałoby się z rozbudową odreagowania do poziomu 12,50 zł.
Wskaźniki techniczne zachowują się w sposób typowy dla korekty w trendzie spadkowym. Powrót kapitału na walor widać dopiero od trzech sesji.


kliknij, aby powiększyć


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

tryban
tryban PREMIUM
0
Dołączył: 2014-11-22
Wpisów: 5
Wysłane: 12 kwietnia 2018 14:34:37 przy kursie: 10,34 zł
Witam

Gdzie szukać informacji o czym będzie najbliższe NWZA Enea?? Myślicie czy to NWZA w poniedziałek 16.04.1018 będzie min. dotyczyło dywidendy??

pozdrawiam

krewa
krewa PREMIUM
128
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 7 110
Wysłane: 12 kwietnia 2018 14:41:12 przy kursie: 10,34 zł
Edytowany: 12 kwietnia 2018 14:41


tryban
tryban PREMIUM
0
Dołączył: 2014-11-22
Wpisów: 5
Wysłane: 12 kwietnia 2018 20:25:43 przy kursie: 10,34 zł
Czyli o ile dobrze rozumiem to nie będzie miało nic wspólnego z tym czy wypłaca dywidendę czy nie?

Kiedy jakiś info czy będzie dywidenda czy nie będzie?

le rom
5
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 1 003
Wysłane: 10 sierpnia 2018 09:30:40 przy kursie: 9,18 zł
angry3
Mam wrażenie, że SP nie dba o kapitalizacje a jedynie 100% "cashu" w dyspozycji właściwego Prezesa. A banki ignorując z przymusu węgiel, wielkim kołem omijają energetykę która łaknie grosza jak gąbka wody.
Stąd: Wielka wartość = wielkie rozczarowanie.

le rom
5
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 1 003
Wysłane: 4 kwietnia 2019 13:40:15 przy kursie: 8,60 zł
angry3
Kurs z poziomu 24 zł- miast piąć się w górę, wręcz odwrotnie ciąży nieustannie do 7-8 zł i nie są to osiągi zakończone, a tego przyczyny są nie tylko wewnętrzne, ale znacząco wsparte nieopatrznie czynnikami zewnętrznymi w tym zagranicznymi. Pan T. bez komentarza. Mamy dość jednostajny wodospad jako regułę.
A potencjał jest: znaczny - a wynik EAT =719 mld zł (co przekłada się EPS=1,55 zł).
Akcjonariusze pozostaną pewnie znów bez dywidendy z kwiatkiem w zębach.
Zatem -dlaczegóż miało by tu się coś zmienić?
Na tym etapie łagodne opadanie, nawet poniżej ostatniego dołka, jest tu dość prawdopodobne.
Edytowany: 4 kwietnia 2019 13:43

le rom
5
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 1 003
Wysłane: 18 maja 2019 12:41:06 przy kursie: 8,16 zł
angry3 Wielkie zakłamanie
Nawet tęgie profesorskie głowy -nie tylko zielone-widzą w grupach energetycznych w Polsce (w tym ENA) zagrożenie z którym należy walczyć. Wrogiem przyrody jest tu już omal cała energetyka. Otóż banki ograniczają finansowanie (e. węglowa).
UE skubie finansowo poprzez spekulacje w postaci zakupów praw do emisji CO2 (EUA)/EU-ETS/ i zakazu pomocy publicznej.
Zatem, któż jest za? A potrzebne nakłady nadal są ogromne.
URE ustala sztywno ceny, a giełdy energii czynią grę niezbyt czystą poprzez podchody ze wschodu i zachodu .
Zatem któż jest za!
Prezesi ? Ich czas jest policzony.
Akcjonariusze ? - ich krew już zalewa na widok ciągłego wodospadu.
Rząd - który deklaruje głośno ochronę klimatu w pojęciu owych profesorów -OZE, OZE natychmiast.
Lobby węglowe i patrioci ? - oni uważani są jako ciemna strona naszej rzeczywistości.
Powoli gotuję się żabę z dużą pomocą UE.
A ceny EUA szybują czort wie dokąd!
sandbag.org.uk/carbon-price-vi...
A EUA to taki pseudo-pieniądz którego "bank emisyjny" jest w rękach UE (zielonych poza krajem).
Czyżby rozproszona energetyka miała powstawać w "tri miga" i zbawić cały kraj bez udziału istniejących grup energetycznych?
Co wtedy gdy stracą płynność PGE, ENA czy TPE ?
Czy bliski jest brekaut energetyczny - czy o to tu chodzi?
Czy zamrozić można ceny energii na dłużej?
A jak z konkurencyjnością kraju?
URE- Polsce grozi poważny „blackout”prądu!
i to już w najbliższym lecie. A co z elektro-mobilnością?
Profesorskie głowy myślcie rzeczowo i kompleksowo, bo wyjdziecie na półgłupków zapamiętani na stulecia w historii kraju.
Otóż mamy wielkie zakłamanie !!
Edytowany: 18 maja 2019 12:52

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
86
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 10 320
Wysłane: 18 czerwca 2019 18:05:49 przy kursie: 8,40 zł
Rozmrożenie wyników – omówienie sprawozdania finansowego Enea po I kw. 2019 r.

Dla przypomnienia - Enea tworzy pionowo zintegrowany konglomerat w branży energetycznej. Spółka zajmuje się produkcją węgla kamiennego, który następnie jest zużywany w jej elektrowniach (część sprzedawana jest na zewnątrz). Enea zajmuje się także dystrybucją energii elektrycznej, ale co ciekawe jej główne aktywa wytwórcze znajdują się w innym rejonie kraju niż sieć dystrybucji (obraz w niższych partiach omówienia). Ponadto spółka podobnie jak inne duże podmioty sprzedaje energię do klientów detalicznych i obraca nią na rynku hurtowym.

W 2018 r. spółka (a w zasadzie konsolidowana Bogdanka) wydobyła 9 mln ton węgla kamiennego netto, czyli mniej więcej tyle samo co przed rokiem. Za to w pierwszym kwartale wydobycie wzrosło o 21 proc., głównie dzięki większym uzyskom węgla z tony urobku – wydobycie brutto wzrosło o 6 proc.


kliknij, aby powiększyć



kliknij, aby powiększyć


Większość wydobytego węgla została zużyta na wewnętrzne potrzeby grupy, co pokazuje rachunek segmentowy. Przychody segmentu ze sprzedaży węgla wyniosły 1,76 mld zł, ale tylko 238 mln zł pochodziło ze sprzedaży na zewnątrz (14 proc. ). Przed rokiem sprzedaż była nieco wyższa (1,78 mld zł), ale zdecydowanie więcej węgla wyjechało na składach PKP Cargo do odbiorców zewnętrznych – 26 proc.

Ceny sprzedaży w porównaniu 2018/2017 w zasadzie się nie zmieniły. Za to w I kw. br. ceny wzrosły o 13 proc. Cena w transakcjach wewnątrzgrupowych to oczywiście konflikt interesów pomiędzy zarządami i akcjonariuszami Bogdanki i Enei, ale ceny z elektrowniami ustalane są w głównie w kontraktach rocznych i stąd może wynikać brak wzrostu cen w 2018 r., kiedy to ceny światowe rosły (ten wzrost przełożył się dopiero na przychody tego roku).


kliknij, aby powiększyć



Jak wspomniałem wyżej Bogdanka sprzedaje węgiel także poza grupę, choć z raportu rocznego wynikałoby, że zapotrzebowanie Eneii przekracza obecnie możliwości produkcyjne Bogdanki. Aktywa wytwórcze spółki zużyły w 2018 r. ponad 11,3 mln ton węgla, czyli o 2 mln ton więcej niż wyprodukował segment górniczy. W tym kontekście zrozumiałe jest, że spółka nabywa węgiel także od dostawców zewnętrznych (głównie PGG, w którym posiada udziały). Dziwić może natomiast, że część wyprodukowanego węgla jest sprzedawana poza grupę.


kliknij, aby powiększyć


Wynika to z dwóch spraw. Po pierwsze spółka ma jeszcze stare podpisane kontrakty na dostawy do Elektrowni Ostrołęka, po drugie, część aktywów (głównie ciepłowniczych) jest zlokalizowana w dużej odległości od kopalni i być może efektywniej jest sprzedać węgiel w pobliżu kopalni i kupić go w regionie wytwórczym – oszczędności na logistyce dostaw.


kliknij, aby powiększyć


Skonsolidowane przychody segmentu wyniosły w I kw. br. 540 mln zł i były wyższe o 36 proc. r/r., natomiast wzrost wynikał zarówno ze zwyżki cen jak i wolumenu sprzedaży. EBIT segmentu wyniósł 138 mln zł, w porównaniu do 39 mln przed rokiem i to pomimo mniejszego dodatniego wpływu zdarzeń jednorazowych (w 1q18 rozliczenie ugody z Mostostalem Warszawa, obecnie rozwiązanie rezerwy na roszczenie ZUS). O takim stanie rzeczy zdecydowała przede wszystkim wyższa sprzedaż oraz brak premii motywacyjnej dla pracowników.


kliknij, aby powiększyć


Enea w dłuższym ujęciu czasowym zwiększa produkcje energii, co jest wynikiem inwestycji. W 1 kw. 2017 r. nabyto elektrownię Połaniec, natomiast w IV kw. tego samego roku zakończono budowę bloku nr 11 w Kozienicach (wysokosprawny blok węglowy na parametry nadkrytyczne). Szczyt generacji przypadł na 3 kw. ur. W I kw. obecnego roku spółka wyprodukowała 6.108 GWh energii elektrycznej czyli o 4 proc. mniej niż w okresie porównywalnym. Warto jednak dodać, że zmieniła się nieco struktura – OZE wyprodukowały o 39 proc. więcej energii r/r, natomiast elektrownie systemowe o 6 proc. mniej.

Spadek produkcji w elektrowniach systemowych wynikał przede wszystkim z ich niższej dostępności, czyli przestojów remontowych i modernizacyjnych. Nowy blok pracował za to z większym obciążeniem – wzrost produkcji o 16 proc. r/r.


kliknij, aby powiększyć


Średnia zrealizowana cena sprzedaży energii w segmencie wzrosła o 24 proc. r/r i 11 proc. kw/kw, co w oczywisty sposób wpływało korzystnie na wyniki.


kliknij, aby powiększyć


Co ciekawe, cena sprzedaży w I kw. br. była wyższa niż ceny energii na rynku. Można policzyć, że średnia kwartalna cena energii generowanej przez segment wytwarzania wyniosła 283 mln zł, podczas gdy podawane przez spółkę ceny spot (szara linia na wykresie) nie przekraczały 250 zł.


kliknij, aby powiększyć


Taki stan rzeczy może wynikać z paru powodów. Po pierwsze Enea do I kw. włącznie sprzedawała prąd w umowach dwustronnych z przedsiębiorstwami, gdzie ceny mogły być wyższe niż rynkowe. Po drugie elektrownie należą do KSE i pracują także na zamówienie regulatora celem bilansowania rynku, gdzie ceny mogą być wyższe. Po trzecie na TGE występują różne rodzaje kontraktów. Można sprzedawać energię na całe pasmo godzinowe, ale także na szczyt zapotrzebowania, gdzie ceny są znacząco wyższe. Po czwarte, znaczna część energii była sprzedawana do innych segmentów (0,75 mld zł na 1,93 mld zł całkowite), gdzie cena sprzedaży też może być istotnie różna od cen rynkowych.

Trzeba jednak dodać, że w 2018 r. koncerny energetyczne były zobowiązane sprzedawać jedynie 30 proc. energii na TGE, a po zmianach w prawie obligo wynosi już 100 proc., co oznacza, że wytwórcy energii nie mogą już sprzedawać prądu bezpośrednio, a to może mieć wpływ na poziom cen w kolejnych okresach.

Przychody segmentu wytwarzania wyniosły w I kw. 1,93 mld zł co oznacza wzrost o 285 mln zł (17 proc.). Głównym czynnikiem zwyżki sprzedaży były wyższe przychody ze sprzedaż energii +277 mln zł. Raportowaną kwotę przychodów segmentu ciągnęła także sprzedaż zielonych certyfikatów +40 mln zł (+131 proc.), co wiązało się z większym wolumenem produkcji energii z OZE (blok biomasowy), ale przede wszystkim ze wzrostem cen świadectw pochodzenia na rynku, przy czym wzrost ten wpływa dwojako. Po pierwsze wyżej wycenione są certyfikaty wygenerowane w okresie, a po drugie zwyżka cen pozwala na przeszacowanie w górę wartości certyfikatów wygenerowanych w poprzednich okresach, które nie zostały sprzedane, a także wygenerowanych wcześniej i sprzedanych w okresie.


kliknij, aby powiększyć


EBIT segmentu (skorygowany o odpisy na aktywach trwałych) wyniósł 263 mln zł i był o 178 mln zł wyższy r/r. do czego głównie przyczyniła się zwyżka cen energii na rynku. Spółka poinformowała, że wzrost EBITDA w energiach systemowych o 117 mln zł wynikał z większej marży, czyli relacji cen sprzedawanej energii i kosztów produkcji, które w okresie także rosły. Wzrost cen sprzedaży węgla widać w wynikach segmentu wydobycia, a rosły przecież także koszty emisji CO2.


kliknij, aby powiększyć


Elektrownie węglowe uzyskały lepszy o 19 mln zł wynik na obrocie i rynku bilansującym. Negatywnie na wyniki wpływ niższy wynik na sprzedaży ciepła, natomiast pozytywnie na produkcji z OZE – 50 mln zł (wzrosty na cenie energii i cenie certów).


kliknij, aby powiększyć


W segmencie obrotu wyniki zaczęły się psuć już jakiś czas temu. Spółka jako przyczynę takiego stanu rzeczy przed nowelą Prawa Energetycznego podawała między innymi wzrost kosztów cen energii na TGE oraz wzrost kosztów umarzania świadectw pochodzenia, które jak pokazałem wyżej drożały w 2018 r. Na wyniki segmentu ma wpływ kolejny czynnik, czyli rezerwy na roszczenia wypowiedzianych umów na zakup certyfikatów. Warto zwrócić uwagę, że wzrosty cen certyfikatów powodują mniejsza rozbieżność pomiędzy cenami z rozwiązanych umów, a cenami rynkowymi. Tym samym kwota zawiązywanych rezerw na roszczenia jest niższa – w pierwszym kwartale o 22 mln zł.

Dodatkowo w związku z nowelizacją Prawa Energetycznego sprzedawcy prądu zostali „zobowiązani do zamrożenia cen”. Wobec powyższego spółka na koniec 2018 r. związała rezerwę w kwocie 79 mln zł (na taryfy G), gdyż cena sprzedaży będzie niższa od cen rynkowych, natomiast nie uznano żadnych przychodów z tytułu potencjalnych rekompensat w związku z brakiem odpowiednich rozporządzeń. Podobnie nie zawiązano rezerw na ewentualne straty w kontraktach z klientami biznesowymi.
W I kw. roku spółka rozwiązała ok. 22 mln zł rezerw w związku ze spadkiem cen prądu i świadectw pochodzenia. Pomimo tego wynik operacyjny okresu w segmencie jest ujemny na kwotę 11 mln zł.

kliknij, aby powiększyć


Enea w dystrybucji powolutku traci przychody, choć jest to do pewnego stopnia efekt pozorny wynikający z implementacji MSSF 15. W samym I kw. br. dane są jednak już porównywalne i mamy stagnację przychodów – kosmetyczny spadek o 1,2 mln zł. Niestety EBIT segmentu był niższy o 34 proc. (59 mln zł) r/r, ale nieco wyższy kw/kw – 16 mln zł. W ujęciu r/r mamy do pewnego stopnia efekt wysokie bazy związanej z rozpoznaniem odszkodowań za straty na skutek wichur (12 mln zł).


kliknij, aby powiększyć


Jak widać na przestrzeni czasu wyniki grupy są dość zmienne, co w pewnym stopniu wynika z operacji księgowych na rezerwach (odpisy na majątek trwały zostały usunięte). Akcjonariuszy powinna martwić sytuacja w stabilnej wydawałoby się dystrybucji, gdzie mamy drugi kwartał z rzędu ze słabszym wynikiem. Niewiadomą pozostaje obrót i ewentualne dociążenie go „zamrożeniem cen” dla biznesu.


kliknij, aby powiększyć


Wynik operacyjny za I kw. w kwocie 441 mln zł (339 mln zł rok wcześniej) jest częściowo zjadany przez rosnące koszty odsetkowe (79 mln zł vs. 62 mln zł).
Z jednej strony to efekt wprowadzania MSSF 16 i naliczania kosztów odsetkowych od leasingu operacyjnego, ale z drugiej strony Enea coraz mocniej się zadłuża. Dług finansowy na koniec kwartału wyniósł 8,65 mld zł w porównaniu do 8,22 mld zł przed rokiem. Dodatkowo spółka rozpoznała ujemny wynik na jednostkach współkontrolowanych (7 mln zł, wobec 13 mln zł zysku przed rokiem) i zapłaciła znacznie wyższy podatek dochodowy (stopa na poziomie 25 proc. wobec 17 proc. przed rokiem), więc wzrosty na poziomie netto to tylko 26 mln zł. Tylko, bo na poziomie operacyjnym było ponad 100 mln zł.

Wyniki są oczywiście potwierdzone przepływami. Operacyjny cashflow wyniósł 453 mln zł, ale był niższy niż przed rokiem, kiedy raportowano 733 mln zł wpływów. To efekt znacznego wzrostu zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych zobowiązań (333 mln zł) oraz mocniejszego wzrostu zapasów (99 mln zł). Szczerze powiedziawszy patrząc na bilans spółki nie widać takich różnic wprost. Być może to kwestia ujęcia leasingu. W ostatnim czasie Enea tez wydaje nieco mniej niż w latach ubiegłych, co związane jest z zakończeniem budowy bloku nr 11 i przejęciem elektrowni w Połańcu. Warto jednak pamiętać, że w bilansie grupy mamy takie skarby jak akcje Polimexu, PGG gdzie także wydatkuje się kwoty na objęcie nowych akcji, czy PGG.


kliknij, aby powiększyć


Nieco lepiej to widać w raportowanym capexie – cały czas wypływają kwoty na „inwestycje kapitałowe”


kliknij, aby powiększyć


Enea to duży państwowy podmiot, gdzie ciężko spodziewać się problemów z płynnością, tym niemniej w związku ze wzrostem zadłużenia sytuacja wcale nie jest komfortowa. Dług finansowy netto na koniec okresu wynosił 6,5 mld zł i był o 819 mln zł wyższy r/r. Dług netto do kroczącej EBITDA wyniósł 3. To poziom akceptowalny, ale trzeba pamiętać, że spółkę czeka doprowadzenie swoich aktywów do warunków BAT – niestety nie potrafię oszacować kwot wydatków.


kliknij, aby powiększyć


Warto też pamiętać, że na pozycję gotówką wpływ mieć będą ewentualne negatywne rozstrzygnięcia sporów z dostawcami certyfikatów, czy straty na zamrażaniu cen (które jednak będą mniejsze niż mogło się pierwotnie wydawać), nie mówiąc już o kosztach emisji CO2. Spółka nie ujawnia strategii co do zabezpieczania cen i obciążeń z tego tytułu w sprawozdaniach kwartalnych, ale warto pamiętać o tym, że w 2018 r. świadectwa kosztowały 538 mln zł wobec 448 mln zł rok wcześniej co nie do końca koresponduje z cenami rynkowymi. W 2018 r. emisja wynosiła 22 mln ton, co przy kursie 25 EUR za tonę daje potencjalne obciążenie bez wsparcia na poziomie 550 mln EUR, czyli 2,3 mld zł. Oczywiście nie dziś i nie jutro, ale docelowo ma tak to wyglądać. Jak widać potencjalne roczne obciążenie spuściłoby wynik roczny poniżej zera i z tym problemem trzeba się w energetyce długofalowo mierzyć.


>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 365 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 19 czerwca 2019 12:34

krewa
krewa PREMIUM
128
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 7 110
Wysłane: 26 czerwca 2019 11:09:46 przy kursie: 9,165 zł
ENEA - analiza techniczna

Krótko - w poniedziałek popyt ukształtował liniową formację kontynuacji odreagowania z zasięgiem 9,80 zł. Aktualnie mamy wybicie potwierdzone przebiegiem linii RSI, dodatkowo pozytywny sygnał mamy w postaci wzbicia się notowań powyżej chmury Ichimoku.
Z uwagi na istnienie oporu w okolicy 9,10 zł na który składa się długoterminowa średnia i lokalny dołek, możliwy jest ruch powrotny w okolice 8,60 zł a następnie kontynuacje zwyżki i pełna realizacja zasięgu wybicia.


kliknij, aby powiększyć

sasky
sasky PREMIUM
17
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 590
Wysłane: 1 sierpnia 2019 11:23:04 przy kursie: 8,18 zł
Arcyciekawa decyzja sądu - unieważnił uchwałę walnego ws. rozpoczęcia budowy Ostrołęki C.
Nie sądziłem, że w Polsce taki wyrok jest możliwy

www.stockwatch.pl/wiadomosci/e...

le rom
5
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 1 003
Wysłane: 5 sierpnia 2019 01:13:42 przy kursie: 8,22 zł
angry3
Kto ma oczy niech patrzy, kto ma uszy niech słucha!
Psychoza węglowa skuli klimatu i realne sankcje poprzez tzw zakupno praw do emisji CO2, /pseudopieniadza/ którego kursy są wytworem polityki UE, wprost prowadzą do kasacji wartości potencjału wytwórczego w polskim górnictwie i w polskiej energetyce.
Jest przyczyna i mamy skutek, którego końca jeszcze nie znamy. Nie ma tu skali ni umiaru.
Rozwija się psychologia jednokierunkowych prawd przy użyciu nauki.
Niedorzeczność pojęć wkrada się lawą- jako pewnik: "dekarbonizacja" przemysłu, samochodów , bydła a może i człowieka.
A chodzi o sankcje lub pseudo-podatki.
I nie ma tu znaczenia, że płonie Syberia i wiele innych połaci lasów, wycina się lasy Amazonii o powierzchni Belgii. Rozwala się cysterny z ropą i szyby płoną, Aleppo płonie, wulkany i nadprodukcja śmieci.i samochodów. Niegroźne są setki podstarzałych reaktorów jądrowych. Chiny, Indie, USA i cały świat patrzy na UE ( i Polskę) "z podziwem", aczkolwiek(unijna dekarbomizacja) to zaledwie ułamek procenta w skali globu, a skutek ekonomiczny w kraju dopiero poznamy.
Nie masz tu skali ni umiaru.

Edytowany: 5 sierpnia 2019 01:18

Joker
7
Dołączył: 2009-03-01
Wpisów: 1 677
Wysłane: 21 października 2019 11:43:08 przy kursie: 8,60 zł
Dzisiaj do mnie dzwonił przedstawiciel ENEA w sprawie przedłużenia umowy, która kończy się właśnie po 36 miesiącach. Cena kWh wzrosła nieznacznie, za to opłata handlowa ponad 200% :) Powód? Wzrost cen energii na rynku. :) kWH bym zrozumiał, ale opłata handlowa? :)
Oczywiście w cenie ubezpieczenie na wypadek wizyty elektryka itp. Alternatywą pakiet Office lub bez ubezpieczenia i wzrost opłaty handlowej jedynie o około 160%.

W zeszłym tygodniu w domu zabrakło jednej fazy. Na dole prądu nie miałem, na górze wszystko było w porządku. Niecodzienna sytuacja. Dzwonie na telefon alarmowy, a miła Pani oznajmia, że przyjmie zgłoszenie, ale jak przyjadą i okażę się, że awaria jest u mnie w domu to rachunek wyniesie ok 180 zł.

Odpowiedziałem, że akceptuje. 180 zł za usunięcie awarii wydało mi się w miarę rynkową stawką. Miła Pani dodała, że 180 zł potrącą za nieuzasadnione zgłoszenie, ale nie naprawią. :)

Zaryzykowałem. Na szczęście awaria była po ich stronie. Nie wchodziłem w dyskusje, że to jest mało odpowiedzialne, aby stawiać klienta przed koniecznością dokonywania oceny w sposób samodzielny.

Mam wrażenie, że zaczynają ostro przerzucać co mogą na konsumenta. :)

Ps. To tak off topic. Chciałem się podzielić tym co w ENEI doświadczyłem w ostatnich kilku dniach.

Mc Dollar
Mc Dollar PREMIUM
0
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2018-05-18
Wpisów: 42
Wysłane: 21 października 2019 13:57:14 przy kursie: 8,60 zł
Z definicji opłata handlowa w taryfie G wynosi 0zł. To co nazywasz opłatą handlowa to pakiet w którym zawiera się ubezpieczenie, elektryk a w innych firmach jeszcze gazownik i hydraulik dodawany przy okazji promocji
Np. na terenie Tauronu lepiej mieć cenę podstawową z umowy bez promocji ale i tych dodatków, bo wtedy średnia cena za kWh (liczone razem brutto / kWh) wychodzi niżej niż ta promocyjna. :-) (chyba że roczne zużycie przekracza 8 MWh)
Spotkałem się z sytuacjami gdy ktoś miał promocję i płacił opłatę 5 zł żeby mieć wyższą cenę niż taryfowa, to ta akurat spadła.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
4 5 6 7 8 9 10 11 12

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,881 sek.

AD.bx ad3a
PORTFEL STOCKWATCH
Data startu Różnica (%) Różnica (zł) Wartość
01-01-2017 +132,64% +26 527,87 zł 46 527,87 zł
Logowanie

Zaloguj
Zapamiętaj | Rejestruj | Aktywuj | Odzyskaj hasło
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d