Portal Giełdowy - wszystko czego potrzebuje polski inwestor

Andrzej Skolmowski: Ładny rajd to będzie w najbliższy weekend – będzie miał miejsce pierwszy zlot motocyklowy Grupy Azoty, także wezmę w nim udział :)

Fundamentalnie w tym roku biorąc pod uwagę otoczenie, wyniki będą stabilne, powiem więcej – mocne. Zakładamy, że przełoży się to na pozytywną ocenę działalności i znajdzie odzwierciedlenie w kursie. Oczekujemy, że skala przeprowadzanych inwestycji także znajdzie Państwa uznanie.

Andrzej Skolmowski: Celem projektu budowy instalacji produkcji propylenu o zdolności 400 tys. ton rocznie z propanu (propane dehydrogenation - PDH) jest:
1. Pozyskanie surowca do konsumpcji własnej – w Grupie Azoty jest spółka Grupa Azoty ZAK SA w Kędzierzynie-Koźlu, która skonsumuje 140-150 tys. ton propylenu rocznie.
2. Dywersyfikacja struktury przychodów (ze sprzedaży propylenu i nowych produktów, które będzie można rozwijać na bazie surowcowej propylenu); Grupa Azoty wejdzie w ten sposób w nowe segmenty biznesu, rynki o innych niż dotychczasowe cyklach koniunktury (czyli dla kompleksu nowych tworzyw).
3. Sprzedaż na rynku zewnętrznym deficytowego w Europie propylenu.

Finansowanie tego projektu przewidujemy konsekwentnie w formie spółki z udziałem podmiotów Grupy Azoty i partnerów zewnętrznych – komercyjnych, branżowych - i niekomercyjnych (Polskie Inwestycje Rozwojowe - PIR). Finalne decyzje o strukturze kapitałowej i strukturze finansowania (dług/equity) zapadną w przyszłym roku, po wykonaniu prac projektowych (Basic Engineering Package).

Andrzej Skolmowski: Odpowiedziałem powyżej.

Andrzej Skolmowski: Jesteśmy, jak systematycznie informujemy rynek, na etapie wykonania Basic Engineering Package, tj. na bazie zakupionej licencji firmy UOP wykonujemy pierwszy etap projektu technicznego. Jego wyniki posłużą nam na przełomie 2015 roku i w I kwartale 2016 roku do sformułowania szeregu decyzji, w tym co do strategii zakupowej i struktury wykonawstwa inwestycji.

O ewentualnych kolejnych krokach podejmowanych w tym zakresie poinformujemy stosownymi raportami bieżącymi.

Andrzej Skolmowski: Jesteśmy przed sezonową korektą cen na nawozy azotowe, dzieje się tak zawsze przed otwarciem nowego sezonu (lipiec-czerwiec). Więc popyt na nawozy teraz spadnie. Natomiast wzrost ceny pszenicy powinien przełożyć się na siłę nabywczą rolników. Co dla nas jest korzystną sytuacją.

Andrzej Skolmowski: Agrochemy były aktywem nabytym przez Puławy niejako przy okazji przejęcia Fosforów. Rozumiem, że pytanie dotyczy kanałów sprzedaży nawozów. Preferujemy zrównoważony model zarządzania kanałami dystrybucji nawozów. Przewiduje to oczywiście nasza Strategia i jej „Operacjonalizacja” z 2014 roku. Jesteśmy zainteresowani silnymi relacjami zarówno z dystrybutorami jak i z końcowymi klientami. Nie prowadzimy działań mających na celu zastąpienia obecnie funkcjonującej, niezależnej od nas na własną. Agrochemy stanową tu uzupełnienie, a nie „zastąpienie”. Natomiast nie ukrywamy: wnikliwie obserwujemy procesy integracyjne, o których się mówi w branży.
Podejmujemy także działania mające na celu ułatwienie Klientom korzystania z naszych produktów, w tym budujemy i wspieramy rozbudowę sieci logistycznej nawozów płynnych.

Andrzej Skolmowski: Hmm…. Wielokrotnie pokazaliśmy, że jak się chce to się da. :)
Anwil to bardzo dobra Spółka. Ale w tej chwili jest częścią Grupy ORLEN. I to ORLEN musi wcześniej podjąć w tej sprawie decyzję.

Andrzej Skolmowski: Bardzo dobre wyniki finansowe za 1Q (znacząco przewyższające konsens rynkowy) napawają nas optymizmem zwłaszcza w kontekście podejmowania szerokich działań inwestycyjnych wymagających sporych nakładów finansowych.
Odnosząc się do pytania o opinię w sprawie kształtowania się notowań zawsze ciężko jest nam komentować bieżące wahania podczas gdy my zawsze patrzymy na naszą Grupę w długim horyzoncie.

Andrzej Skolmowski: Patrząc na mapę, to póki co są ruchy na lewo, czyli na zachodzie: w Luksemburgu i na Cyprze. :)
Spółki zależne Acronu poinformowały z końcem kwietnia o dokonaniu transakcji wewnątrzgrupowej. W efekcie dokonanych transakcji stan posiadania pośrednio przez Acron nie zmienił się i wynosi w dalszym ciągu 20,0026% . Od tego czasu nie otrzymaliśmy informacji.

Andrzej Skolmowski: Odpowiedziałem powyżej.

Andrzej Skolmowski: Projekt budowy elektrowni profesjonalnej w Puławach został zawieszony po wyjściu dotychczasowego naszego partnera.
Partnera nie ma, ale potrzeby pozostały, może już nie o takiej skali. Mogę powiedzieć, że nie rozstaliśmy się z nim. Kiedy będziemy gotowi z należycie przygotowaną nową koncepcją – będziemy publikować.

Andrzej Skolmowski: W I kwartale br. wzrost kursu USD do PLN wynikał z kontynuacji wzrostu dolara do EURO, co z kolei skutkowało równoległym umocnieniem PLN do EURO.

Uwzględniając iż Grupa zrealizowała w I kwartale br. dodatnią ekspozycję netto w obu tych walutach w podobnej skali, więc wpływ zmian kursu na wyniki Grupy - pozytywny w odniesieniu do zrealizowanej nadwyżki walutowej w USD oraz negatywny w odniesieniu do nadwyżki w EUR – wzajemnie się równoważył.

Ponieważ skala osłabienia złotówki do USD była większa od skali osłabienia do EUR, więc łącznie był to wpływ pozytywny na wyniki Grupy.

Grupa Azoty zgodnie z przyjętą Polityką zarządzania ryzykiem walutowym stosuje ponadto zabezpieczenia w formie transakcji forward, na poziomie do 80% planowanej ekspozycji walutowej w horyzoncie do 6 miesięcy oraz do 50% planowanej ekspozycji w horyzoncie powyżej 6 do 12 miesięcy, co pozwala na ograniczenie wpływu zmian kursów walutowych na wyniki finansowe.

Andrzej Skolmowski: Po kolei, bo to cztery pytania w jednym :)
Po pierwsze: generalia. Podobnie jak inni rozsądni operatorzy rynku nie publikujemy naszych planów akwizycyjnych. Raczej wolimy chwalić się projektami przeprowadzonymi, niż przyszłymi.
Po drugie: nasza zoperacjonalizowana Strategia przewiduje trzy filary wzrostu wartości Grupy: rozwój organiczny, doskonałość operacyjną i fuzje i przejęcia (M&A) jako narzędzie realizacji celów, a nie cel sam w sobie.
Po trzecie: inwestycje jak wspomniane PDH mieszczą się w obszarze rozwoju organicznego, na bazie własnej infrastruktury technicznej, a nie przejmowania istniejących podmiotów. Nasze plany inwestycyjne na lata 2014-2020 przekraczają 6 miliardów PLN. I są jak najbardziej realizowane. Nie wiem, czy jest powszechnie wiadome, że typowa inwestycja rozwojowa w przemyśle chemicznym naszego typu to projekt trwający razem z dokumentacją na początku i rozruchem na końcu – przeszło trzyletni.
Po czwarte: projekty M&A maja dwie cechy: pierwsza - z zasady są bardzo długotrwałe i druga - nikt nie można w pełni odpowiedzialne deklarować ich harmonogramów, aż do podpisania ostatniej szczegółowej umowy i wejścia w życie ew. warunków zawieszających (np. zgód urzędów).

Andrzej Skolmowski: O planach długoterminowych informujemy szeroko w Strategii Grupy Azoty – budując wartość jesteśmy aktywni w trzech głównych obszarach: inwestycyjnym, planowanych przejęć i akwizycji oraz doskonałości operacyjnej. Strategię tę konsekwentnie realizujemy.

Także w Strategii przedstawiliśmy politykę dywidendy, w której zadeklarowaliśmy wypłatę dywidendy na poziomie 40% do 60% jednostkowego zysku netto Spółki za dany rok obrotowy, zastrzegając jednakże każdorazową analizę czynników dotyczących Spółki i Grupy Azoty, w tym perspektyw dalszej działalności, przyszłych zysków, zapotrzebowania na środki pieniężne, sytuacji finansowej, planów ekspansji oraz wymogów prawa w tym zakresie. Stąd też obecne stanowisko Zarządu odnośnie dywidendy za rok poprzedni, tj. przeznaczenie go na finansowanie bądź współfinansowanie projektów opisanych w Strategii na lata 2014-2020.

Andrzej Skolmowski: W maju już nie zdążymy. A więc w czerwcu :)

Andrzej Skolmowski: Rozumiemy, że ten rollercoaster w Q4 ma być na dole, a cała wycieczka ma jeszcze głośno krzyczeć? Aż tak źle z nami nie jest.
Nie przewidujemy odchylenia w stosunku do sezonowości występujących w poszczególnych kwartałach.
Natomiast sezonowość przekłada się na osiągane wyniki finansowe. Zdecydowanie najlepszy kwartał to zawsze pierwszy kwartał.

Andrzej Skolmowski: Grupa Azoty SA jest spółką giełdową, podlegamy więc regulacjom rynku kapitałowego, w naszym akcjonariacie są akcjonariusze z całego świata. Rozumiem, że pytanie dotyczy jednak sytuacji zamierzeń wrogiego przejęcia. Statut Spółki zawiera zapis, że dopóki Skarb Państwa jest akcjonariuszem Spółki, prawo głosu pozostałych akcjonariuszy na walnym zgromadzeniu podlega ograniczeniu do 20%.

Skarb Państwa uznał Grupę Azoty za spółkę istotną z punktu widzenia Państwa, zamieszczając nas w 2014 roku na liście podmiotów strategicznych.

Andrzej Skolmowski: W naszej strategii produkcyjnej staramy się maksymalizować wykorzystanie naszych zdolności produkcyjnych poprzez dobór odpowiedniej polityki handlowej nawozów w tym nawozów wieloskładnikowych. Na rynku NPK okres styczeń marzec oraz miesiące jesienne są okresami o wzmożonej aplikacji nawozów z domieszką potasu i fosforu co tez rokrocznie staramy się wykorzystywać, patrząc jednakże na poziom cenowy. W IQ dobra relacja USD / PLN poprawiła znacząco rentowność NPK zwłaszcza nawozów DAP, wobec czego realizowaliśmy maksymalizację produkcji i chcielibyśmy zachować ten trend do końca roku (uwzgledniający sezonowość sprzedaży i planowane remonty na instalacjach).

Andrzej Skolmowski: Na rynku NPK rola Polic zawsze była wiodąca. Niezależnie od tego pracujemy nad nowymi pomysłami dla Fosforów. Kilkukrotnie o tym była już mowa. Siarkopol już jest w strukturze Grupy.

Andrzej Skolmowski: To nie był komentarz, to była wprost odpowiedź na pytanie o wniosek Zarządu. Niestety, ktoś musi odpowiedzieć. :) Być może ktoś oczekiwał, że na konferencji przekażemy inne, zmienione już zdanie. Większość analityków ten temat ma już niejako „za sobą”. Spadek z ubiegłego tygodnia był korektą do ceny w okolicach 80 zł. Biorąc pod uwagę skalę inwestycji, spodziewane efekty oraz otoczenie w finansowaniu musimy wziąć pod uwagę akumulację zysków.

Andrzej Skolmowski: Wzrost EBIT głównie odnotowany został w segmencie Nawozy w skutek znaczącego przyrostu przychodów ze sprzedaży (wzrost blisko 13% tj 202 mln zł r/r). Dodatnia dynamika sprzedaży zrealizowana została wskutek zwiększonej sprzedaży wolumenowej nawozów wieloskładnikowych (głownie NPK i DAP) wspartej jednocześnie zwyżką cen nawozów dwuskładnikowych (DAP) oraz nawozów saletrzanych zarówno na rynku krajowym (sprzyjające warunki atmosferyczne oraz wysoki poziom dopłat bezpośrednich) jak i zagranicznym (korzystne relacje walutowe plus ograniczenia produkcyjne w segmencie nawozów saletrzanych w Europie Zachodniej – Francja) . Powyższe tendencje wespół z pozytywnymi trendami w kształtowaniu się poziomów surowców energetycznych (gaz, węgiel) pozwoliły wygenerować lepszą marżę.

Andrzej Skolmowski: Porównywanie i zrozumienie nieporównywalnych strategii dużych organizmów gospodarczych jest warte nieco większej pojemności, niż reguły CZATU ;-)
W skrócie:
Spójrzmy na sprawę globalnie – nasi wielcy szanowni konkurenci operują w dużej skali praktycznie na wszystkich kontynentach. My nie konkurujemy z wszystkimi we wszystkim – to byłoby nieefektywne dla akcjonariuszy. Natomiast konkurujemy nie tylko z gigantami, jak wymienieni w pytaniu, a również z mniejszymi koncernami. A kierunki inwestowania rozpatrujemy konkretnie, a nie na poziomie idei ogólnych.

Wymienione przykłady:
Poliamidy – integrujemy pionowo nasz biznes tworzywowy, redukując naszą ekspozycję na chwiejny i nieperspektywiczny rynek kaprolaktamu. Przetworzymy cały produkowany w Grupie kaprolaktam nie tylko na podstawowy poliamid-6, ale na jego compoundy (kompozyty), o znacznie wyższej wartości dodanej. W przemyśle tworzywowym coraz bardziej istotne jest precyzyjne, wręcz szyte na miarę, komponowanie produktu „pod klienta”. Podstawowym kryterium jest zawsze rynek – a Grupa Azoty posiada kompetencje i budowane latami relacje z Klientami na rynku Centralnej Europy.
Propylen, czyli PDH – to jest właśnie modelowy przykład zachowania analogicznego do globalnie obserwowanych. Instalacje produkcji propylenu „on purpose”, czyli celowane w regionalne potrzeby, zdobędą w najbliższej dekadzie dominującą pozycję, szczególnie w Europie, gdzie głód propylenu występuje w skali o wiele większej, niż zdolność produkcyjna instalacji, projektowanej w Policach.
Projektowi PDH poświęconych zostało kilka pytań i odpowiedzi wcześniej w dzisiejszym czacie.
„Kopalnia fosforytów” – domyślam się, że pytanie to nieporozumienie, bo właśnie nasza inwestycja wydobywcza w Senegalu, oprócz tego, że pierwsza tego rodzaju prowadzona z powodzeniem przez polską firmę, wychodzi naprzeciw globalnym potrzebom i powinnościom. Pozyskaliśmy własne źródło kluczowego surowca do produkcji nawozów wieloskładnikowych (NPK), stabilne wolumenowo i cenowo. Jako premię traktujemy fakt, iż w ty projekcie zyskujemy kompetencje w ekspansji zagranicznej, bez których trudno byłoby budować wartość Grupy Azoty w długim okresie.

Jak więc widać ze wszystkich trzech case`ów wywołanych pytaniem, strategia Grupy Azoty jest równie dobrze dobrana do okoliczności rynkowych, jak naszych konkurentów. A dodatkowo wykorzystujemy nasze unikatowe przewagi, zamiast bezrefleksyjnie kopiować innych. Zapewniam też, że bardzo wnikliwie obserwujemy tych „innych”.

Andrzej Skolmowski: W związku z ogłoszeniem Strategii do roku 2020 i programu inwestycyjnego obejmującego wartość nakładów ponad 7 mld, konieczny jest szczególny monitoring sytuacji finansowej Grupy, mając na uwadze znaczący przyrost zadłużenia. To sprawia iż jesteśmy ostrożni jako Zarząd w zakresie rekomendowania wypłat dywidendy znając potrzeby finansowe związane z finansowaniem ww inwestycji. Bieżące parytety wymiany w naszej opinii powinny być analizowane z perspektywy długoterminowej i wierzymy, że w ostatecznym rozrachunku okażą się opłacalne dla wszystkich stron.

Andrzej Skolmowski: Z tytułu umorzenia. Prawa majątkowe obejmują: prawa do emisji jak i certyfikaty pochodzenia energii.

Andrzej Skolmowski: Tak się domyśliłem, ale miałem nadzieję, że się jakoś „wywinę”. Podziwiam czujność. :)
Siarkopol Tarnobrzeg jest obecnie w nieustającej likwidacji, nie jest na naszej krótkiej liście. Ale obserwujemy co się z nim dzieje.

Andrzej Skolmowski: Dążymy do realizacji naszej strategii w obszarze zakupu gazu poprzez dywersyfikację jego dostaw i zwiększanie udziału zakupu z importu starając się realizować na tym wymierne korzyści. Z tego tytułu również uzyskaliśmy oszczędności w IQ mając na uwadze niższe notowania gazu na rynku, a także obniżki taryfy PGNIG od stycznia do kwietnia w stosunku do roku poprzedniego. Do końca roku będziemy tez bacznie przyglądać się okazjom na dalsze redukcje kosztowe w obszarze gazu m.in. uczestnicząc w programie rabatowym ogłoszonym przez PGNIG dla największych odbiorców gazu.

Andrzej Skolmowski: Zrealizowaliśmy bardzo dobre wyniki za IQ, jednak mamy świadomość ryzyk jakie wciąż istnieją na rynku, mamy tu na myśli wciąż trudną sytuację w obszarze Tworzyw i OXO oraz spadki światowych notowań mocznika, co dużej mierze stawia przed nami solidne wyzwania z poszukiwaniem obszarów do generowania dodatkowej marży (wspomnieć tutaj działania w zakresie dywersyfikacji dostaw gazu, decyzjach inwestycyjnych itp.).

Andrzej Skolmowski: Każdy import (nie tylko z Rosji) stanowi dla nas zagrożenie ale i szansę na doskonalenie naszego portfela produktowego.
Nasza odpowiedzią na import tańszych nawozów jest nieustająca praca nad zwiększaniem efektywności naszych instalacji (zwłaszcza amoniakalnych, gdzie notujemy znacząco lepsze parametry efektywności w stosunku do naszych konkurentów ze Wschodu), co finalnie przekłada się na parametry kosztowe produkcji.
Dodatkowo staramy się szukać nowych rynków zbytu (Ameryka Płd., Afryka) co jest naturalną odpowiedzią na zagrożenia napływu produktów na rynek krajowy.

Andrzej Skolmowski: Wynika to ze zdolności produkcyjnych poszczególnych zakładów oraz oferowanego asortymentu.

Andrzej Skolmowski: Obecnie Grupa finalizuje wdrożenie Nowego Modelu Finansowania, w formie pakietu korporacyjnych umów kredytowych, a I etap tego wdrożenia został zrealizowany z dniem 23 kwietnia i obejmował podpisanie konsorcjalnego kredytu odnawialnego w kwocie 1,5 mld zł.

Natomiast emisję obligacji planujemy zorganizować w pierwszej kolejności w ramach spółek z Grupy Kapitałowej jako instrument redystrybucji środków pozyskanych z Nowego Finansowania.
W dalszej kolejności będziemy natomiast rozważać emisję obligacji korporacyjnych skierowanych do inwestorów zewnętrznych, lub euroobligacji w wypadku istotnego wzrostu zapotrzebowania na finansowanie.

Andrzej Skolmowski: Jak wspomniałem wcześniej, jesteśmy liderem UDANYCH projektów wydobywczych na kontynencie afrykańskim.
Projekt senegalski ma następujące Strategiczne cele:
• Uzyskanie możliwości pozyskania fosforytów z Senegalu po stabilnej, niskie cenie,
• Trwała poprawa rentowności Segmentu Biznesowego Nawozy.
• Uzyskanie możliwości produkcji kwasu fosforowego w Senegalu

Projekt został zredefiniowany. Uzyskano koncesję eksploracyjną, wykonano koncepcję wydobycia fosforytów z obszaru koncesji, przeprowadzono kilka kampanii odwiertów, które wykazały znaczne zasoby surowca, opracowano analizę uwarunkowań prawnych, związanych z postępowaniem koncesyjnym.
W toku są:
- prace nad Feasibility Study budowy kopalni i raport środowiskowy,
- prace poszukiwawcze na powiększonym obszarze koncesji, w celu zwiększenia już odkrytych rezerw surowca.
Następne kroki to przede wszystkim finalizacja prac nad Feasibility Study – podstawa do decyzji biznesowej w połowie 2015.

Andrzej Skolmowski: Rozumiem to pytanie w kontekście reakcji Grupy Azoty na otoczenie rynkowe, i w tym kontekście poniżej odpowiedź:

Grupa Azoty operuje w pięciu segmentach biznesowych, tworzących wartość.

Nawozy – tu jesteśmy w Europie silni. Nasza siła w porównaniu z konkurencją nie bierze się z rozbudowy wolumenu składników odżywczych, ale w oferowaniu Klientom, dzięki inwestycjom, nowych kompozycji produktów (nawozy saletrzane granulowane mechanicznie, co daje nam nowe możliwości prawie dowolnego komponowania składu), a także z pogłębiania penetracji rynku w wyniku konsolidacji zakładów azotowych i siły, płynącej ze skali działalności w Polsce i na rynkach bliskich geograficznie. Mówiąc prościej – budujemy coraz bliższe relacje z Klientami, którymi są duże, coraz bardziej nowoczesne gospodarstwa rolne. Wg naszej wiedzy konkurencja w Europie nie zainstaluje w najbliższych latach netto istotnej rozbudowy zdolności produkcyjnych.

Tworzywa – tu z naszą piątą pozycją na europejskim rynku poliamidu pośród zintegrowanych producentów nie obawiamy się inwestycji konkurencji. Naszej siły upatrujemy w kastomizowaniu naszej oferty kompozytów poliamidu dla coraz bardziej wymagających klientów. W naszej skali działania nie mamy zagrożenia nowymi zdolnościami produkcyjnymi w Europie.

Alkohole oxo i plastyfikatory – tu nasza strategiczna pozycja i oczekiwania są oparte na inwestowaniu w plastyfikatory nieftalanowe. Szczególnie przyjemnie jest mi wspomnieć o niedawno uroczyście oddanej do użytku w Kędzierzynie naszej instalacji Oxoviflex - nowoczesnego plastyfikatora nieftalanowego. Utrzymujemy się w europejskiej czołówce jakości plastyfikatorów, spełniających coraz bardziej wyśrubowane oczekiwania nie tylko rynku, ale i unijnych regulatorów.

Melamina, Pigmenty – myślimy o możliwościach konsolidacji, bo w tych segmentach strategicznie widzimy efektywność tworzenia nieco silniejszych organizmów. Także budowa kompetencji surowcowych stanowi naszą reakcję na siłę konkurentów.

Andrzej Skolmowski: W Strategii przedstawiającej zamierzenia akwizycyjne do roku 2020 mówimy o potencjalnych 10 podmiotach, starannie wyselekcjonowanych i wpisujących się w profil działalności Grupy. Przyglądamy się bacznie rynkowi i wybieramy najlepsze okazje inwestycyjne – jak to niejednokrotnie udowodniliśmy. O harmonogramie nie mówimy, zakładając jedynie powyższe ramy czasowe. Z pewnością będziemy informować w stosownym czasie.

Andrzej Skolmowski: Konsekwentnie: Podobnie jak inni rozsądni operatorzy rynku nie publikujemy naszych planów akwizycyjnych. Raczej wolimy chwalić się projektami przeprowadzonymi, niż przyszłymi.
Projekty M&A maja dwie cechy: pierwsza - z zasady są bardzo długotrwałe i druga - nikt nie można w pełni odpowiedzialne deklarować ich harmonogramów, aż do podpisania ostatniej szczegółowej umowy i wejścia w życie ew. warunków zawieszających (np. zgód urzędów). Poza tym: nie wszyscy sprzedający chcą informacji publicznych na temat rozmów, z których czasami nic nie wynika.

Andrzej Skolmowski: Jak w odpowiedzi na poprzednie pytanie:
Konsekwentnie, podobnie jak inni rozsądni operatorzy rynku nie publikujemy naszych planów akwizycyjnych. Raczej wolimy chwalić się projektami przeprowadzonymi, niż przyszłymi.
Projekty M&A maja dwie cechy: pierwsza - z zasady są bardzo długotrwałe i druga - nikt nie można w pełni odpowiedzialne deklarować ich harmonogramów, aż do podpisania ostatniej szczegółowej umowy i wejścia w życie ew. warunków zawieszających (np. zgód urzędów).

Andrzej Skolmowski: Staramy się optymalizować poziom delty benzen PA6 różnicując rynki docelowe (nie tylko rynek, niemiecki ale także azjatycki) niemniej w dużej mierze w zakresie poprawy rentowności skupiamy się na optymalizacji kosztowej wykorzystania naszych instalacji. Czy planowane działania przyniosą już efekt w tym roku to się okaże, niemniej w dłuższym horyzoncie wykorzystując kaprolaktam Puław do przerobu na PA 6 powinno przynieść wymierne korzyści dla Grupy.