Portal Giełdowy - wszystko czego potrzebuje polski inwestor

Ireneusz Węgłowski: Zawsze w pierwszym kwartale notujemy gorsze wyniki niż w pozostałych. Dotyczy to zarówno Polski jak i rynków przejętych. Możemy więc spodziewać się od drugiego kwartału zdecydowanej poprawy, tym bardziej że sytuacja makroekonomiczna jest sprzyjająca. Już dziś Grupa przekroczyła break-even.

Marcin Szewczykowski: Strata w 1Q jest stałym elementem działalności hotelowej w tej części Europy. Zwiększenie straty w stosunku do ubiegłego roku wynika ze zwiększenia skali działalności. Co najważniejsze, w kolejnych miesiącach roku zwiększona skala działalności będzie wpływała korzystnie na uzyskiwane wyniki nowej powiększonej Grupy Orbis. Już dziś Grupa przekroczyła break-even.
Prosimy zwrócić uwagę na fakt, że porównywanie wyników 1Q 2015 r. do 1Q 2014 r. nie daje pełnego obrazu działalności spółki ze względu na zmianę parametru spółki. Aby ułatwić porównywanie wprowadziliśmy dane tzw. "pro forma". Pozycja ta uwzględnia wyniki nowych hoteli, tak jak gdyby były konsolidowane od początku 2014 r. Dopiero ten obraz pozwala w pełni porównać poprawę prowadzonego przez nas biznesu. Zachęcamy do obejrzenia rozdziału 4.4 sprawozdania finansowego.

Ireneusz Węgłowski: Naszym celem jest utrzymanie Orbisu jako spółki dywidendowej. Wierzymy w zwiększenie zysku netto, a co za tym idzie, kwoty dywidendy zwykłej.

Marcin Szewczykowski: To znaczy że Grupa nie ma już straty.

Ireneusz Węgłowski: Zwiększenie skali działalności, zmniejszenie ryzyka przez dywersyfikację, ekspansja na nowe rynki poprzez wyłączność dla rozwoju marek hotelowych Accoru w 16 krajach regionu.

Marcin Szewczykowski: Tak, aczkolwiek naszym celem jest również zwiększenie średniej ceny w najbliższych miesiącach tzw. wysokiego sezonu.

Marcin Szewczykowski: Nasze zadłużenie netto 355 mln zł jest na bezpiecznym poziomie. W relacji do kapitałów stanowi niespełna 22 proc.

Ireneusz Węgłowski: Nie podajemy tej informacji, która jest tajemnicą handlową, ale możemy zapewnić, że jest to znacząca kwota liczona w milionach.

Ireneusz Węgłowski: Nie mamy w kalendarzu tak dużych wydarzeń jak mistrzostwa Europy w piłce nożnej, jednak wiele miast organizuje dużo imprez zachęcających do przyjazdów turystycznych, co powoduje zauważalnie zwiększoną frekwencję podczas weekendów.

Marcin Szewczykowski: Przede wszystkim ze świetnych wyników sprzedażowych na głównych rynkach - polskim i węgierskim. Naszym zdaniem dodatkowa sprzedaż wynikała z trzech głównych czynników: wzrostu PKB w poszczególnych krajach, efektywnego zarządzania ceną (Revenue Managament) oraz zwiększenia aktywności weekendowej.

Marcin Szewczykowski: Wynik EBITDA odpowiada gotówkowemu wynikowi, tak więc cash flow powinien być na zbliżonym poziomie. Oczywiście musimy uwzględnić wydatki inwestycyjne, podatki i ewentualny koszt finansowy.

Marcin Szewczykowski: Musimy pamiętać, że transakcja miała charakter portfelowy, a więc składała się z hoteli, które mają bardzo dobre wyniki i kilku, które miały niższą rentowność. Naszym zadaniem na najbliższe kilkanaście miesięcy jest poprawa efektywności całej grupy, w tym hoteli o najniższej rentowności.

Ireneusz Węgłowski: Nie jest to priorytetem, ale w wypadku kilku hoteli, taki ruch mógłby poprawić ich pozycjonowanie na lokalnym rynku.

Marcin Szewczykowski: Uwzględniają nową umowę.

Marcin Szewczykowski: Tak, ale z mocniejszym akcentem na segment Up&Midscale.

Ireneusz Węgłowski: Poszukujemy projektów gwarantujących najwyższy możliwy zwrot zainwestowanego kapitału, dlatego na różnych rynkach będziemy stosować różne modele biznesowe - czasem hotele własne, czasem franczyza lub management.

Marcin Szewczykowski: Nasze ceny w hotelach polskich są prezentowane w PLN i zmienność kursu miała minimalny wpływ na naszą działalność.

Ireneusz Węgłowski: Także w naszej ocenie wyniki 1Q były bardzo dobre, a co ważniejsze są świetnym prognostykiem dla całego 2015 r. Wydaje nam się, że część inwestorów podjęła decyzję wyłącznie w oparciu o raportowaną stratę netto, która nie obrazuje zmian w Grupie.

Marcin Szewczykowski: Jeszcze raz podkreślamy, że 1Q jest typowym okresem niskiego sezonu. W naszej ocenie blisko 13-proc. wzrost sprzedaży, 39-proc. wzrost EBITDAR, 186-proc. wzrost operacyjnej EBITDA w porównywalnym parametrze pro forma to świetny wynik dla pierwszego kwartału, a co najważniejsze bardzo dobry prognostyk dla całego 2015 r.

Ireneusz Węgłowski: Wszystkie najważniejsze hotele warszawskie są po gruntownej modernizacji. Przed nami modernizacja Orbis we Wrocławiu oraz budowa Mercure Kraków i ibis Gdańsk. Spółka prowadzi działania zmierzające do zbycia nieruchomości nieoperacyjnych oraz najniżej rentownych hoteli.

Marcin Szewczykowski: Planujemy emisję obligacji złotówkowych w ramach programu do wysokości 500 mln zł. Plasowanie pierwszej emisji ok. 300 mln zł powinno odbyć się w czerwcu i wtedy będziemy znać potencjalne marże długu oczekiwane przez rynek.

Marcin Szewczykowski: To prawda, lecz zmienność walut lokalnych do euro miała niewielki wpływ na wyniki spółki.

Ireneusz Węgłowski: Accor uważa Orbis za swojego strategicznego partnera w tym regionie i dzięki sukcesom naszej Grupy osiągniętych w ostatnich latach, zaproponował nam przejęcie operacji w całym regionie.

Marcin Szewczykowski: Jednym z istotnych elementów jest przesunięcie dwóch bardzo dobrych polskich hoteli z zarządzanych przez Orbis w 1Q ur do własnych (nabyte w ramach transakcji: ibis Warszawa Stare Miasto oraz Sofitel Wrocław).

Ireneusz Węgłowski: Ujednolicenie koncepcji gastronomicznych chcemy wprowadzać w 2015 r. w większości nowo nabytych hoteli. W 1Q 2015 przychody z tyt. usług gastronomicznych wzrosły o 11 proc.

Marcin Szewczykowski: Jeszcze raz podkreślamy, że naszym celem jest utrzymanie Grupy Orbis jako podmiotu wypłacającego stabilną dywidendę. 1Q pokazał znaczny wzrost rentowności i głęboko wierzymy, że jest to dobry prognostyk na cały 2015 r.

Ireneusz Węgłowski: Nie komentujemy decyzji innych podmiotów. Ale gdyby te plany nie wyszły, zapraszamy gości Rainbow do naszych hoteli :)

Ireneusz Węgłowski: Gastronomia zawsze stanowiła ok. 1/3 przychodów grupy. W tym sensie nie należy oczekiwać znaczących zmian, choć naszym celem jest skonstruowanie oferty, która odpowiadałaby potrzebom nie tylko gości hotelowych, ale również klientów zewnętrznych.

Marcin Szewczykowski: Naszym celem jest maksymalizacja zysku i zwiększenie wartości spółki dla wszystkich akcjonariuszy.

Ireneusz Węgłowski: Praga czy Budapeszt mają istotny udział segmentu turystycznego. W tym sensie znacząco różnią się od Warszawy, gdzie decydującym segmentem jest klient biznesowy. Zapraszamy do pkt. 4.3.3. naszego sprawozdania. W okresie wzrostu koniunktury wydaje się, iż jest jeszcze miejsce dla nowych hoteli. Aczkolwiek należy pamiętać, że branża hotelowa jest cykliczna i w okresie dekoniunktury przetrwają tylko hotele mające najlepszą ofertę.

Ireneusz Węgłowski: Obiecująco.

Ireneusz Węgłowski: Nie sposób w krótkim czacie przedstawić całego spektrum działań. Wymienione czynniki mają wpływ na naszą działalność co najmniej od kilku lat. Wśród podejmowanych działań warto wymienić m.in. stałą poprawę produktów, aktywny Revenue Management, zwiększający się udział klientów programu lojalnościowego LCAH, własny system rezerwacyjny i ścisła kontrola kosztów.

Marcin Szewczykowski: Porównywalność hoteli kończy się na wyniku EBITDAR. Nie możemy zapomnieć o koszcie finansowym, o liniowości stałego kosztu czynszu, który ma "większy wpływ" na działalność hoteli w niskim sezonie. Dlatego z pełną oceną proponujemy zaczekać do wyników pierwszego półrocza.

Ireneusz Węgłowski: Spółka koncentruje się wyłącznie na działalności hotelowej. Bierzemy pod uwagę fakt, że jest to działalność cykliczna, dlatego nasza aktywność musi uwzględniać okresy koniunktury i dekoniunktury. W ostatnich latach potwierdziliśmy, że w okresach dekoniunktury również dobrze dawaliśmy sobie radę.

Ireneusz Węgłowski: Najważniejsze są dla nas projekty, które zapewnią najwyższy zwrot z kapitału. Nie wykluczamy realizacji projektów własnych, również za granicą.

Marcin Szewczykowski: Naszym celem jest przyspieszenie publikacji prognozy. Do tego czasu chcielibyśmy wstrzymać się z wszelkimi szacunkami.

Marcin Szewczykowski: Myślę, że tak wysoka dynamika będzie trudna do utrzymania, ale wiele wskazuje na to, że 2015 rok będzie lepszy niż 2014.

Marcin Szewczykowski: Biorąc pod uwagę planowane dwa projekty własne (Mercure Kraków i ibis Gdańsk), Capex będzie na pewno wyższy niż w zeszłym roku, w przedziale 130-150 mln zł.