-
moderator: Serdecznie witam na czacie z Krzysztofem Borusowskim, prezesem spółki BEST SA. Tematem rozmowy będą plany Grupy BEST związane z kolejną publiczną emisją obligacji detalicznych.
-
moderator: Przypominam zasady organizacyjne czata: pytania są przesyłane najpierw do moderatora; publikowane są pytania wybrane przez Gościa czata wraz z odpowiedziami; u dołu ekranu kolejkowane są u każdego użytkownika jego pytania; moderator może odrzucić pytanie niezgodne z regulaminem, powiadamiając użytkownika o powodach.
-
moderator: Informacja dla dziennikarzy relacjonujących przebieg czata: wykorzystanie cytatów z dzisiejszej rozmowy w Państwa materiałach redakcyjnych wymaga podania źródła. W razie pytań czy wątpliwości prosimy o kontakt: biuro@stockwatch.pl
-
BEST SA: Zastrzeżenia Prawne: Informacje przekazywane podczas czatu mają wyłącznie charakter promocyjny. Jedynym prawnym źródłem informacji o ofercie publicznej obligacji BEST SA jest Prospekt Podstawowy, który został zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 21 marca 2014 r., ewentualne aneksy i komunikaty aktualizujące do Prospektu Podstawowego oraz Ostateczne Warunki emisji Obligacji. Prospekt Podstawowy, aneksy i komunikaty aktualizujące do Prospektu Podstawowego oraz Ostateczne Warunki zostały opublikowane elektronicznie i są dostępne na stronie internetowej Spółki (www.best.com.pl). Obligacje nie będą stanowić lokaty bankowej ani nie będą objęte systemem gwarantowania depozytów. Czynniki ryzyka związane z nabywaniem obligacji zostały opisane w Prospekcie
-
Krzysztof Borusowski: Dzień dobry! Witam użytkowników Stockwatch.pl. Zapraszam do zadawania pytań dotyczących publicznej oferty obligacji K3 i działalności naszej spółki.
-
Timon: Witam Dlaczego tym razem zdecydowaliście się Państwo na zmienne oprocentowanie? Ostatnia emisja posiadała stałe.
Krzysztof Borusowski: Obserwujemy duże zainteresowanie inwestorów indywidualnych w Polsce obligacjami ze zmiennym oprocentowaniem i wychodzimy im naprzeciw. Z punktu widzenia naszej firmy jest pokusa by zabezpieczać się co do wzrostu stóp procentowych, ale możemy to robić na rynku bankowym.
-
MZK: Witam, jaki jest cel tej emisji?
Krzysztof Borusowski: Przeznaczenie wpływów z emisji to przede wszystkim inwestycje w portfele wierzytelności, ale także udział w konsolidacji sektora. Jeśli chodzi o refinansowanie, co także jest wskazane w warunkach emisji, to mogę wskazać, że zapowiedziany wykup obligacji wcześniejszych serii zostanie dokonany ze środków własnych
-
MZK: Jak wygląda sytuacja w branży wierzytelnościowej na początku roku i czy spółka myśli o ekspansji zagranicznej?
Krzysztof Borusowski: Obserwujemy zwiększony ruch transakcyjny, jak już sygnalizowałem, co jak na styczeń było zjawiskiem dość nietypowym. Na ten moment skupiamy się na rynku krajowym.
-
gracz: Jak oceniają Państwo perspektywy dla rynku windykacyjnego? Jaka zmienia się on wielkościowo i pod względem konkurencji? Co z cenami?
Krzysztof Borusowski: Perspektywy dla naszego rynku są dobre, wydaje nam się, że ten rok może być jeszcze lepszy niż poprzedni pod względem wartości portfeli wystawionych na sprzedaż. Spełnia się prognoza dotycząca kredytów hipotecznych, które szerokim strumieniem trafiają na rynek.
Co do cen - na ten moment nie rozstrzygnęła się jeszcze żadna transakcja z 2015 r. wobec czego nie znamy jeszcze „otwarcia” tego roku.
-
anty_teresa: Czy od zapisu będzie pobierana prowizja mBanku?
Krzysztof Borusowski: Tak, w wysokości 0,1 proc.
-
darektomczyk: Z czego wynika obniżka oprocentowania/premii względem innych serii? Czy sytuacja spółki aż tak się poprawiła?
Krzysztof Borusowski: Sytuacja finansowa spółki jest bardzo dobra, parametr poziomu długu netto do kapitałów własnych nadal bardzo niski, jeden z najniższych w branży, a ponadto o 50 bps spadły stopy procentowe. Stąd też wynika zaproponowana marża.
-
anty_teresa: czy na obligacje można zapisać się drogą elektroniczną, czy jest konieczna wizyta w POKu?
Krzysztof Borusowski: Wizyta w POKu jest konieczna tylko w przypadku osób posiadających rachunki maklerskie poza mBankiem.
-
Zainteresowany: Czy zapisy zostaną przerwane po osiągnięciu limitu, czy będą trwały do końca ustalonego okresu i zostaną proporcjonalnie zredukowane jak w emisjach akcji?
Krzysztof Borusowski: Po osiągnięciu limitu zapisy będą trwały jeszcze w kolejnym dniu roboczym. Zapisy złożone w dniu osiągnięcia limitu i w następnym dniu zostaną proporcjonalnie zredukowane.
-
darektomczyk: czy skonsolidujecie kiedyś Fizy? Poprawiło by to transparentność
Krzysztof Borusowski: BEST I NSFIZ i BEST II NSFIZ są już objęte pełną konsolidacją. BEST III NSFIZ w dalszym ciągu jest konsolidowany metodą praw własności, z uwagi na to, że nasze zaangażowanie w tym funduszu wynosi 50 proc.
-
Inwestor: Serie obligacji zapadające w 2016 r. mają wbudowaną opcję przedterminowego wykupu, a także znacznie wyższe oprocentowanie niż papiery oferowane aktualnie. Czy planujecie Państwo skorzystać z okazji do obniżenia kosztów finansowania?
Krzysztof Borusowski: W przypadku obligacji serii H (nienotowana) oraz I (notowana: BST0916) został już ogłoszony przedterminowy wykup przewidziany na marzec 2015 roku.
-
anty_teresa: Jakie przeciętne ceny pakietów wierzytelności zaobserwowaliście na rynku w IV kwartale i jak to wygląda w relacji r/r
Krzysztof Borusowski: Ceny z końca 2014 r. nadal były wysokie. Czekamy na rozstrzygnięcie pierwszych transakcji w 2015 r.
-
MZK: Jak zabezpieczone są emitowane obligacje?
Krzysztof Borusowski: Emitowane obligacje nie są zabezpieczone.
-
MZK: Na jakim etapie są przygotowania spółki do konsolidacji sektora, kiedy można oczekiwac akwizycji i o jakim profilu będą to spółki?
Krzysztof Borusowski: Obserwujemy rynek i jesteśmy przygotowani do tego, by brać udział w konsolidacji sektora będąc po stronie kupujących. Jesteśmy przy tym bardziej zainteresowani aktywami niż samymi spółkami.
-
SW-fan: Czy moze Pan powiedzieć co zmieniło się na rynku wierzytelności od ostatniego czatu? Jak kondycja wiodących firm, jak wyglądają ceny pakietów i spłacalność, co widzicie jako istotne zdarzenia na rynku?
Krzysztof Borusowski: W 2014 r. na polskim rynku pojawiły się nowe podmioty, zarówno krajowe jak i zagraniczne. Są obecne fundusze bezpośrednio dystrybuowane do inwestorów, pod postacią certyfikatów inwestycyjnych bądź produktów ubezpieczeniowych (polisolokaty). Wśród inwestorów zagranicznych mam na myśli głównie PRA Group i Hoist. Dodatkowo działamy w środowisku niskich stóp procentowych. To wszystko spowodowało napływ znacznych środków na rynek i wywindowało ceny. W dłuższym okresie oczekujemy spadku cen i następnie ich stabilizacji. Podmioty, które przeceniły swoje możliwości mogą mieć kłopoty. Proces ten jest już widoczny na rynku w przypadku małych firm.
-
darektomczyk: Z czego wynikają znacznie niższe przychody w tym roku?
Krzysztof Borusowski: Relatywnie niższe przychody w roku 2014 względem 2013 wynikają ze zdarzenia jednorazowego (ok. 35,7 mln zł w przychodach), które miało miejsce w pierwszej połowie 2013 r. Na powtarzalnej działalności notujemy systematyczny wzrost.
-
anty_teresa: Czy spodziewacie się jeszcze większej podaży wierzytelności hipotecznych w związku z wysokim kursem CHF?
Krzysztof Borusowski: Hipoteki w CHF nie są źródłem najistotniejszych kłopotów. Wciąż spłacają się lepiej niż hipoteki złotowe.
-
obligatariusz niepotwierdzony: Dlaczego wykupujecie Państwo serie ze stałym oprocentowaniem? to zgodne z warunkami emisji ale nie będzie dobrze przyjete
Krzysztof Borusowski: Oprocentowanie tych obligacji jest znacząco większe od możliwego do uzyskania na rynku. Za decyzją o przedterminowym wykupie przemawia więc czysty rachunek ekonomiczny.
-
Piotr niepotwierdzony: Czy wasza windykacja polega na call - windykacji, czy macie "pieszych" windykatorow ?
Krzysztof Borusowski: Dominuje windykacja polubowna z wykorzystaniem naszego call center oraz ścieżka prawna. Windykacja terenowa jest jedynie śladowym uzupełnieniem dwóch powyższych ścieżek.
-
Gość niepotwierdzony: Nie zna Pan ceny otwarcia roku, ale zna Pan ogólne tendencje. Słyszałem, że na rynku pojawiają się nowe podmioty, które godzą się na wyższe ceny za pakiety wierzytelności. Czy to prawda?
Krzysztof Borusowski: W momencie kiedy nowe podmioty wchodzą na rynek często nie mają lokalnego lub żadnego doświadczenia, przez co akceptują wyższe ceny.
-
darektomczyk: Czy obniżka odsetek ustawowych mocno wpłynie na biznes i wyceny pakietów?
Krzysztof Borusowski: Obecnie funkcjonujemy już w Polsce w otoczeniu niskich stóp procentowych, porównywalnym do poziomu w Europie Zachodniej. Zatem wpływ dalszego obniżania poziomu odsetek ustawowych nie będzie miał już tak istotnego znaczenia na rozwój naszego sektora.
-
Gość: Czy macie/będziecie mieli w portfelu wierzytelności osób, które zaciągnęły kredyt we frankach szwajcarskich?
Krzysztof Borusowski: Tak.
-
darektomczyk: Czy nie boicie się utraty efektywności podatkowej w związku ze zmianami dotyczącymi opodatkowania działalności poza granicami kraju?
Krzysztof Borusowski: W naszej ocenie zmiany te nie będą miały znaczącego wpływu na naszą działalność. Nasza struktura została przebudowana i jest w całości oparta o krajowy FIZAN.
-
darektomczyk: Tak w NSFIZ III macie 50%, ale emisja jednego certu załatwiłaby kwestie kontroli. W tej sytuacji traktuje brak konsolidacji jako przejaw chęci a nie możliwości
Krzysztof Borusowski: Ze względu na umowę inwestycyjną z koinwestorem tego Funduszu (Grupa Hoist), nie ma możliwości zmiany obecnego udziału Grupy w BEST III NSFIZ.
-
Gość niepotwierdzony: Dlaczego obligacje? Windykatorzy maja problem z pozyskaniem kredytów w bankach?
Krzysztof Borusowski: Ze względu na wartości pozyskiwanego kapitału, obligacje są dużo wygodniejszym instrumentem skierowanym bezpośrednio do inwestorów. Banki także są już zainteresowane kredytowaniem, jednak obligacje dają większą elastyczność.
-
agentura: Wydaje mi się że coraz kolejne serie oferowanych obligacji mają coraz niższe oprocentowanie. Więc skoro potrzebujecie kapitału to dlaczego coraz słabiej zachęcacie inwestorów do wejścia, czy nie boi się Pan punktu przegięcia w którym już nie bedzie popytu na Wasze papiery? Catalyst płaci generalnie dużo większe marże.
Krzysztof Borusowski: Marża jest ściśle powiązana z ryzykiem emitenta. Catalyst oferuje dostęp do papierów różnej klasy, w zależności od poziomu akceptowanego ryzyka inwestor może dobierać odpowiednie dla siebie papiery. Na Catalyst byliśmy już świadkami pierwszych default-ów.
-
anty_teresa: Czy rozważą Państwo prośbę o prezentację wydatków na zakup pakietów wierzytelności w działalności inwestycyjnej zamiast operacyjnej? Chodzi mi o przepływy finansowe.
Krzysztof Borusowski: Analiza naszych segmentów działalności wskazuje, że większość naszego wyniku generowana jest z inwestycji w pakiety wierzytelności, stąd ujęcie tego w działalności operacyjnej.
-
Gość niepotwierdzony: Dlaczego spółka skupia swoją obecność na rynku kapitałowym na obligacjach. Przy tak niskim Free Floacie trudno mówić o właściwej wycenie firmy. Czy nie rozważają Państwo emisji akcji?
Krzysztof Borusowski: Kapitał akcyjny jest najdroższym sposobem finansowania inwestycji. Przy naszym bardzo niskim poziomie wskaźnika zadłużenia, emisja akcji byłaby ekonomicznie nieuzasadniona. Temat zwiększenia free-float pojawi się we właściwym momencie.
-
SW-fan: Panie Prezesie, a konsolidacja rynku windykacyjnego, czy jest możliwa, sensowna, uzasadniona? Dałoby się zarobić na przykład na tanim przejęciu portfeli firm w kłopotach? Czy raczej na połączeniu kilku silnych średnich podmiotów? Jak będzie wyglądał ten rynek za 5 lat i jakie Wasze na nim miejsce?
Krzysztof Borusowski: O konsolidacji myślimy, jest to jednak dużo bardziej złożony proces niż nabywanie pakietów. Mogę powiedzieć, że „do tanga trzeba dwojga”.
-
Gość niepotwierdzony: Czy możliwa jest jeszcze jedna emisja w marcu, aby zdążyć przed upływem ważności prospektu?
Krzysztof Borusowski: Jest możliwa.
-
darektomczyk: Jaki jest średni okres czasu do momentu pokrycia zaplaconej ceny pakietu? Po jakim czasie pakiet osiąga breakeven
Krzysztof Borusowski: Średnio 4-5 lat
-
Gość niepotwierdzony: Czy Best jest zainteresowany przejęciem wierzytelności od eKancelarii? Były juz na ten temat prowadzone rozmowy?
Krzysztof Borusowski: e-Kancelaria jest bardzo małym podmiotem. Nie prowadzimy rozmów na ten temat, ale nie wykluczamy tego.
-
Gość niepotwierdzony: Czy w ramach zapowiadanych akwizycji bierzecie Państwo pod uwagę jakis konkretny rodzaj wierzytelności czy raczej konkretnych konkurentów
Krzysztof Borusowski: I jedno i drugie.
-
darektomczyk: jaka część kosztów pakietu udaje się z windykować po pierwszym roku? Chodzi mi o wartość po odliczeniu takze kosztów windykacji
Krzysztof Borusowski: Nie ma reguły.
-
darektomczyk: Dlaczego w strukturze kapitałowej spółki znajdują się aż 3 FIZY? Jakie korzyści z tego czerpiecie?
Krzysztof Borusowski: To odzwierciedla historię rozwoju spółki, początkowo każdy z FIZ-ów miał inny skład inwestorski.
-
Gość niepotwierdzony: Kiedy będzie kolejna transza obligacji? Parametry bedą słabsze niż obecnie oferowane?
Krzysztof Borusowski: Terminy i parametry są każdorazowo ogłaszane wraz z warunkami emisji.
-
darektomczyk: z czego wynika niższa aktywność jeśli chodzi o zakupy wierzytelności w tym roku?
Krzysztof Borusowski: Uznaliśmy, że poziom cenowy był za wysoki. Koncentrowaliśmy się na wybranych przez nas transakcjach o odpowiednich dla nas parametrach. Dokonaliśmy także dużej transakcji na rynku wtórnym związanej z konsolidacją grupy.
-
anty_teresa: Czy Pana zdaniem jest szansa na utworzenie wtórnego rynku obrotu wierzytelnościami? Macie już pierwsze doświadczenia :)
Krzysztof Borusowski: Były już pierwsze takie transakcje (BEST I NSFIZ, BEST II NSFIZ, e-Kancelaria). Spodziewamy się, że nadchodzi czas rozwoju tego rynku.
-
Gość niepotwierdzony: Jakie planujecie nakłady inwestycyjne w tym roku?
Krzysztof Borusowski: Budżetu nie ujawniamy. Nakłady będą zależeć od podaży portfeli i ich cen.
-
Gość niepotwierdzony: Czy i tym razem od zapisów pobierana jest opłata przez mBank?
Krzysztof Borusowski: Tak, w wysokości 0,1 proc.
-
Gość: Czy wykluczacie Państwo konsolidację jako obiekt przejęcia? :)
Krzysztof Borusowski: Na tym etapie wykluczamy.
-
Gość niepotwierdzony: Jaką wartość FCFF wygenerowaliście w tym roku i jaką planujecie na następny?
Krzysztof Borusowski: Wyniki za IV kw. 2014 r. zostaną ogłoszone 16 lutego. Nie publikujemy prognoz.
-
Gość: Korzystając z okazji chciałbym zauważyć pozytywną zmianę dla inwestorów - warunki techniczne tej emisji są znacznie lepsze i widać Państwa reakcję na sugestie inwestorów. Czy uważa Pan, że poprawa wizerunku wśród inwestorów przekłada się na obniżenie kosztu finansowania na rynku długu? Czy planowane są dodatkowe działania takie jak dzień inwestora itp?
Krzysztof Borusowski: Miło mi, że zostało to dostrzeżone. Staramy się reagować na potrzeby inwestorów. Nad rozwojem relacji inwestorskich stale pracujemy.
-
anty_teresa: Zamierzacie korzystać z ratingów, które ma wprowadzić GPW pod wodzą Mai Goeting?
Krzysztof Borusowski: Ciekawa propozycja, czekamy na konkrety.
-
Gość niepotwierdzony: Kiedy dokładnie wygasa pierwszy program emisji? Czy Best myśli o przygotowaniu kolejnego? Sa takie plany?
Krzysztof Borusowski: Program został ogłoszony na dwa lata. Po jego zakończeniu rozważymy ogłoszenie kolejnego.
-
Gość niepotwierdzony: Może przy następnych emisjach spolka rozważyłaby opcje preferencyjnych warunków dla inwestorów posiadających poprzednie emisje?
Krzysztof Borusowski: Jest to ciekawy temat do rozważenia.
-
darektomczyk: jak Waszym zdaniem zachowają się stopy procentowe w tym roku?
Krzysztof Borusowski: Nie publikujemy prognoz :)
-
Gość niepotwierdzony: Jak rodzaj wierzytelności ma największe odzyski? Hipoteki?
Krzysztof Borusowski: Każdy portfel zachowuje się inaczej. Trudno to komentować.
-
Piotr niepotwierdzony: Jak jest obecnie stawka zakowp wierzytelności w Polsce, telecomy, bank, hipoteki, prywatne ?
Krzysztof Borusowski: To pytanie zbyt szczegółowe, trudno generalizować, wszystko zależy od jakości portfela. Bieżące ceny transakcyjne można znaleźć w raportach spółek giełdowych, zarówno po stronie sprzedających jak i kupujących.
-
Gość niepotwierdzony: Czy obniżki stóp procentowych korzystnie wpływają na wyceny portfeli wierzytelności?
Krzysztof Borusowski: Jeśli mamy na myśli wartość godziwą to na pewno tak, ale wydaje mi się, że doszliśmy do granicy, poza którą dalsza obniżka stóp nie będzie miała już znaczącego wpływu na wycenę portfeli.
-
migotka niepotwierdzony: Na jaki rodzaj wierzytelnosci chcecie Państwo przeznaczyć pieniądze z emisji??
Krzysztof Borusowski: Koncentrujemy się na wierzytelnościach bankowych przy możliwym większym udziale hipotek niż dotychczas.
-
Gość niepotwierdzony: Czy zarząd będzie rekomendować wypłatę dywidendy za 2014?
Krzysztof Borusowski: Nie planujemy wypłaty dywidendy. Reinwestujemy zyski.
-
Gość niepotwierdzony: Jak Państwo widzą przyszłość rynku windykacyjnego w Polsce? W jakiej fazie rozwoju się aktualnie znajduje waszym zdaniem?
Krzysztof Borusowski: Polski rynek windykacyjny jest jednym z najlepiej rozwiniętych w Europie i będzie nadal się rozwijał wraz ze wzrostem sektora bankowego, telekomunikacyjnego, itd.
-
moderator: Za 10 minut kończymy spotkanie, Gość odpowie na jeszcze kilka pytań.
-
Gość niepotwierdzony: Czy nadal spada skuteczność egzekucji komorniczej? Widzicie takie zjawisko w odzyskach?
Krzysztof Borusowski: Widzimy taki spadek, jest to efekt zwiększonej wysyłki spraw do e-sądów, przed zmianą regulacji w połowie 2013 r. Widzimy z kolei zwiększone odzyski na ścieżce polubownej.
-
Gość: Czy Best, podobnie jak inne spółki z branży, skłania się ku windykacji polubownej?
Krzysztof Borusowski: Od tego zaczynaliśmy naszą działalność, już w 2002 r. jako pierwsi wprowadziliśmy ugody i inne produkty restrukturyzacyjne i nigdy z tej ścieżki nie zeszliśmy. Nawet na etapie windykacji komorniczej jesteśmy w stanie zaproponować dłużnikowi ugodę.
-
Gość niepotwierdzony: Czy jeśli będzie redukcja zapisów, to obligacje wcześniej zadebiutują na Catalyst?
Krzysztof Borusowski: Nie, planowany termin debiutu to 20 marca.
-
Gość niepotwierdzony: Czy Pan ma jakieś obligacje BESTA w portfelu? :)
Krzysztof Borusowski: Tak, mam.
-
anty_teresa: czy wyceny bilansowe pakietów bada jakieś zewnętrzne źródło jak w przypadku np nieruchomości inwestycyjnych?
Krzysztof Borusowski: Naturalnie. Wartość godziwa portfeli jest badana przez niezależną firmę.
-
Krzysztof Borusowski: Bardzo dziękujemy za wszystkie pytania, uczestnictwo w naszej rozmowie i zainteresowanie Grupą Kapitałową BEST. Zapraszamy do inwestycji! Z pozdrowieniami Krzysztof Borusowski
-
moderator: Ja również w imieniu StockWatch.pl serdecznie dziękuję za liczny udział i aktywną dyskusję. Zapraszam na kolejne czaty.
