-
moderator: Witam na czacie inwestorskim z Krzysztofem Borusowskim, prezesem BEST SA. Dziś rozmawiamy na temat rozpoczętej właśnie publicznej oferty obligacji serii R1 o wartości 50 mln zł oraz o planach rozwoju Grupy.
-
moderator: Przypominam zasady organizacyjne czata: pytania są przesyłane najpierw do moderatora publikowane są pytania wybrane przez Gościa czata wraz z odpowiedziami u dołu ekranu kolejkowane są u każdego użytkownika jego pytania moderator może odrzucić pytanie niezgodne z regulaminem.
-
moderator: Informacja dla dziennikarzy relacjonujących przebieg czata: wykorzystanie cytatów z dzisiejszej rozmowy w Państwa materiałach redakcyjnych wymaga podania źródła. W razie pytań czy wątpliwości prosimy o kontakt: biuro@stockwatch.pl
-
moderator: Już można zadawać pytania, na które nasz Gość zacznie odpowiadać o 12:00. W razie problemów z wyświetlaniem odpowiedzi prosimy o odświeżenie F5 strony.
-
Zastrzeżenie prawne: Informacje przekazywane podczas niniejszego czatu mają charakter wyłącznie promocyjny. Jedynymi prawnie wiążącymi dokumentami dotyczącymi emisji przez BEST S.A. Emitent obligacji w ramach programu emisji ustanowionego przez Emitenta jest prospekt emisyjny podstawowy zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 3 października 2016 r. wraz z aneksami i komunikatami aktualizującymi do prospektu oraz ostateczne warunki emisji dla danej serii obligacji, opublikowane na stronie internetowej Emitenta www.best.com.pl oraz, dodatkowo, w celach informacyjnych, na stronie internetowej Domu Maklerskiego PKO Banku Polskiego www.dm.pkobp.pl.
-
Krzysztof Borusowski: Dzień dobry, zapraszam do zadawania pytań. Jestem z Państwem maksymalnie do 13:15.
-
Kruczek: Jaki udział w rynku polskim ma Best i z jaką dynamiką wzrostu albo spadku? Ile procent przychodów jest z zagranicy?
Krzysztof Borusowski: W tym roku dynamika utrzymuje się na wysokim dwucyfrowym poziomie. Chcemy zakończyć ten rok kilkunastoprocentowym udziałem w rynku nowych transakcji. Przypominamy, że do końca tego roku chcemy na nowe portfele wydać ok 250 mln zł.
-
majan niepotwierdzony: Czy obecna transza obligacji oferowana jest pod jakiś konkretny portfel wierzytelności? Jaki jest u Was obecnie czas zwrotu kosztów zakupu portfela? Czy to okres krótszy od zapadalności obligacji, czyli 4,5 roku?
Krzysztof Borusowski: Obecnie jest duża podaż portfeli wierzytelności, stale bierzemy udział w przetargach. Ta emisja nie ma przeznaczenia na konkretny portfel, ale będzie przeznaczana na bieżące inwestycje w nowe portfele wierzytelności. Średni czas zwrotu kosztów zakupu oscyluje wokół 4 lat, tak jak zawsze podkreślamy nasze obligacje są emitowane na taki okres by zapadalności obligacji i portfeli wypadały w tym samym czasie. W ten sposób redukujemy ryzyko refinansowania.
-
agent mliczniak: Skoro spółka generuje takie zyski jak jest podane, po co ciągle pozyskuje nowe środki zamiast reinwestować istniejące? Na chłopski rozum o co tu chodzi innego niż papierowe zyski?
Krzysztof Borusowski: Spółka w ostatnich latach bardzo szybko rośnie. Dlatego też potrzebujemy stałego dopływu świeżego kapitału. W przypadku gdybyśmy przestali kupować nowe portfele generowane przez nas zyski wystarczyłyby z całą pewnością na spłatę obecnych zobowiązań. A zatem reinwestujemy całość naszych zysków, ale obecne tempo wzrostu zawdzięczamy możliwości pozyskiwania kapitału z zewnątrz.
-
SW-fan: Panie Prezesie, mam wrażenie że już wiele miejsca nie zostało na wzrost, rynek się nasyca. Ale nawet jeśli nie to i tak w ramach dywersyfikacji powinniście budować nowe nogi biznesu. Więc jakie one są albo będą?
Krzysztof Borusowski: Rynek nieustannie rośnie, oczekujemy, że następne dwa lata będą latami dobrymi dla naszej branży. Potem możemy obserwować spowolnienie wzrostu. Dlatego myślimy o wyjściu na nowe rynki z dużym potencjałem. Niezależnie od tego staramy się uczestniczyć w konsolidacji branży w Polsce.
-
SW-fan: Jak dla branży i jak konkretnie dla Bestu objawia się lepsza kondycja finansowa społeczeństwa dzięki 500 plus? Ile jest tu zagrożenia a ile szansy per saldo? Mam gonitwę nieuporządkowanych myśli.
Krzysztof Borusowski: Przede wszystkim obserwujemy zwiększony poziom wpłat związany z bardzo niską stopą bezrobocia. Od zawsze obserwowaliśmy bardzo silną korelację pomiędzy tymi dwoma elementami. Efekty programu 500+ prawdopodobnie odczujemy w kolejnych kwartałach. Zgodnie z informacjami prasowymi środki z programu 500+ są wykorzystywane przez beneficjentów na zaspokojenie od dawna odkładanych potrzeb.
-
figurant: Czy będzie wezwanie na Besta i wycofanie akcji z giełdy? Jest taki trend ostatnio. W takim układzie nie miał bym problemu zostać z obligacjami i dostawać odsetki.
Krzysztof Borusowski: Nie planujemy wezwania, aczkolwiek poważnie rozważamy wyjście z notowaniami na dużej zagranicznej giełdzie.
-
MZK: Na co konkretnie mają iść środki pozyskane z nowej emisji obligacji?
Krzysztof Borusowski: Przede wszystkim to zakup nowych portfeli wierzytelności, a pełne przeznaczenie opisujemy w naszym prospekcie.
-
MZK: Czy rozglądanie się za innymi akwizycjami?
Krzysztof Borusowski: Na bieżąco obserwujemy naszą branżę i przyglądamy się ciekawym możliwościom konsolidacyjnym. Rynek poinformujemy, gdy jakaś transakcja się skonkretyzuje.
-
inwestor Andrzej: Straciłem na ekancelarii. Jaka pewność że nie stracę tutej?
Krzysztof Borusowski: Rynek kapitałowy zawsze niesie ze sobą element ryzyka. I tak też jest w naszym przypadku, natomiast poprzez wnikliwą analizę sprawozdań finansowych i właściwą ocenę sytuacji fundamentalnej spółki można to ryzyko monitorować i mitygować. Według mnie, co zresztą pokazujemy w sprawozdaniach finansowych, BEST jest w znakomitej kondycji i dlatego stanowi atrakcyjny cel inwestycyjny.
-
SW-fan: Coś nie można się doczekać na rozmowę. Może pytania znikają? To w sprawie rentowności, okej, z tego co ściągnięte jest taka jak jest, ładna. Ale jak to wyglada En Bloc: ile jest odpisów, ile nieściągalnych i jak to ujmujecie w księgach.
Krzysztof Borusowski: W branży NPL nigdy nie odzyskuje się 100 proc. wartości nominalnej portfela. Ale zazwyczaj od kilkunastu, do kilkudziesięciu procent.
Jeśli porównać wartość godziwą wierzytelności w bilansie do nominału zarządzanych wierzytelności jest to najczęściej kilka procent. Ze szczegółami dotyczącymi wyceny wierzytelności można zapoznać się w naszych sprawozdaniach finansowych.
-
Gość: Na jakie rynki zagraniczne zamierzacie wkroczyć? W jaki sposób będziecie działać, czy za pomocą lokalnego serwisera, czy otworzycie własne centrum obsługi?
Krzysztof Borusowski: Zamierzamy wejść na najbardziej atrakcyjne rynki, czyli takie, które z jednej strony zapewniają właściwe otoczenie prawne procesu windykacji, a z drugiej odpowiednią dynamikę wzrostu. Zamierzamy przedstawić plan ekspansji pod koniec 2016 r. Póki co rozważane są wszystkie opcje.
-
MZK: Czy spółka już bierze udział w przetargach na portfele wierzytelności dla rynków innych niż polski?
Krzysztof Borusowski: Już są pierwsze przymiarki, ale nie przewidujemy pierwszej inwestycji zagranicznej jeszcze w tym roku.
-
MZK: Czy do tej pory były redukcje zapisów przy poprzednich ofertach obligacji?
Krzysztof Borusowski: Tak, tylko przy dwóch ostatnich seriach było to odpowiednio 64 proc. i 50 proc., mimo skrócenia zapisów do dwóch dni.
-
Gość: Czemu robicie emisję obligacji, gdy w bilansie wisi ponad 55 mln zł gotówki?
Krzysztof Borusowski: Stan gotówki w bilansie pokazany jest na koniec czerwca. Od tego momentu zrealizowaliśmy już kilka transakcji. W związku z tym potrzebujemy ciągłego dopływu kapitału. W całym 2016 roku planujemy wydać na nowe portfele ok. 250 mln zł.
-
Wrona: Jak się Państwo odnajdujecie w nowych realiach? Wzrasta płaca minimalna, pojawia się 500, jest z czego odzyskiwać należne długi czy raczej nie ma to wpływu na bieżące wyniki?
Krzysztof Borusowski: Tak jak wspominałem wcześniej, wzrost spłat z wierzytelności jest ściśle skorelowany ze spadkiem stopy bezrobocia. Podobny efekt powinien dać tak istotny wzrost płacy minimalnej. Program 500+ póki co ma niewielki wpływ.
-
michal: Jak w III kw. zachowują się ceny wierzytelności?
Krzysztof Borusowski: Nie zauważyliśmy żadnych anomalii. Ceny są stabilne, dokonaliśmy już kilku transakcji, jesteśmy zadowoleni.
-
Kruczek: Interesuje mnie kiedy zacznie się prawdziwa konsolidacja branży. Na razie nic z tego nie wychodzi. Jaki będzie wasz następny target przejęcia i dlaczego?
Krzysztof Borusowski: Konsolidacja branży już się rozpoczęła. Jak dotąd BEST jest jedynym aktywnie działającym podmiotem krajowym, który chce połączyć dwie firmy z branży windykacyjnej. Wygląda na to, że rynek nie był na to gotowy.
Poza nami aktywni są przede wszystkim gracze zagraniczni, którzy zwykle nabywają małe spółki w celu zdobycia przyczółku na polskim rynku, a to nie jest faktyczną konsolidacją.
-
Gość niepotwierdzony: Jak Pan z perspektywy czasu oceni decyzję ws inwestycji w akcje KI?
Krzysztof Borusowski: Za wcześnie, żeby wyciągać ostateczne wnioski, bo projekt cały czas trwa. Na pewno jest to trudny projekt, ale wciąż widzę duże korzyści wynikające z połączenia obu podmiotów.
-
Lukasz Konopko: Czy może Pan już coś powiedzieć na temat współpracy z Waterland?
Krzysztof Borusowski: Rozmawiamy.
-
Gość: Czy w związku z niskim free floatem rozważacie usunięcie Kredyt Inkaso z giełdy?
Krzysztof Borusowski: Nie rozważamy. Ponadto, warunek notowania na GPW jest jednym z kowenantów emisji obligacji Kredyt Inkaso.
-
SW-fan: Panie Prezesie, ciągle kontrowersje z związku z Kredyt Inkaso. Jesteście oskarżani i sami oskarżacie. Na różnych forach różnie się pisze. Czy może Pan w punktach podsumować stan dzisiejszy sporu?
Krzysztof Borusowski: Argumenty obecnego zarządu Kredyt Inkaso są bezzasadne i chybione, zarówno pod względem faktycznym jak i prawnym, co zamierzamy wykazać przed sądem.
Z kolei nasze zastrzeżenia oparte są na szczegółowej analizie prawno-podatkowej, dostępnej dokumentacji Kredyt Inkaso i myślę, że wkrótce niektóre z naszych zastrzeżeń znajdą oficjalne potwierdzenie i właściwy finał.
-
migotkaa niepotwierdzony: Jaki obecnie procent windykujecie polubownie i jakie są tendencje tego udziału?
Krzysztof Borusowski: Jest to około 50 proc., przy czym tendencja ta jest rosnąca ze względu na zmiany w naszej strategii oraz zmiany w prawie (np. marginalizacja EPU).
-
Inwestor: Czy spółka utworzyła jakieś rezerwy na potencjalne negatywne rozstrzygnięcie sporu z Kredyt Inkaso?
Krzysztof Borusowski: Jeżeli chodzi o pozew uznajemy stawiane nam zarzuty za bezpodstawne i chybione, zarówno pod względem faktycznym, jak i prawnym.
-
wierzyciel niepotwierdzony: Dlaczego pomimo wzrostu spłat i przychodów zysk brutto spadł, a dynamika zysku netto była znacznie niższa niż spłat czy przychodów?
Krzysztof Borusowski: Wszystkie kluczowe parametry rosną (przychody, spłaty). Niższa dynamika zysku brutto i netto związana jest z utworzeniem odpisu aktualizującego wartość inwestycji w Kredyt Inkaso.
-
no_man: Co dalej w kwestii Kredyt Inkaso? Maci pomysł na wykorzystanie pakietu akcji?
Krzysztof Borusowski: Obecność w Kredyt Inkaso na poziomie ok. 33 proc. daje nam blokującą kontrolę nad kwestiami związanymi z podniesieniem kapitału, zmianami statutu, czy ew. wycofania spółki z giełdy, itd., itp. Nasza pozycja nie jest zatem słaba, a poza tym pamiętajmy, że każdy fundusz pragnie wyjść z inwestycji w perspektywie 3-5 lat. To oznacza, że prędzej czy później będziemy musieli się porozumieć.
-
Gość: Jak wyceniane są w bilansie akcje Kredyt Inkaso? Co z wezwaniem?
Krzysztof Borusowski: To zagadnienie jest szczegółowo opisane w nocie 5.8.3 skonsolidowanego sprawozdania za pierwsze półrocze 2016 r.
-
tom: Czy na obligacje można zapisać się tylko w DM PKO? Czy wymagane jest posiadanie konta? Czy za zapis pobierana jest prowizja?
Krzysztof Borusowski: Zapisy przyjmowane są w DM PKO BP, przy czym rachunek można mieć w dowolnym domu maklerskim. Za zapis nie jest pobierana prowizja.
-
tom: Jaki spółka wygenerowała w pierwszym półroczu wynik bez zdarzeń jednorazowych i aktualizacji? Jak się on ma do odnotowanego w roku ubiegłym?
Krzysztof Borusowski: Wpływ aktualizacji na wynik skonsolidowany wynosił 27 mln zł, co bez uwzględnienia tego zdarzenia dawało wynik na poziomie ponad 70 mln zł, zaś ubiegłoroczny wynik w tym samym okresie wynosił 38 mln zł.
-
Sowa: Niech Pan zdradzi, jak wygląda w szerszym przekroju, rynek wierzytelności przeterminowanych. Czy takie wierzytelności jeszcze są obsługiwane przez firmy zajmujące się ich ściaganiem? ESądy chyba nie zajmują się już obsługą tego typu spraw, jesli data faktury jest 3 lata.
Krzysztof Borusowski: Zgodnie z polskim prawem, wierzytelność przedawniona staje się wierzytelnością naturalną i jako taka nadal może być przedmiotem windykacji. Zamknięta dla niej jest jedynie droga sądowa, dlatego też stale prowadzimy windykację takich wierzytelności na drodze polubownej.
-
migotkaa niepotwierdzony: Pomiędzy obecnym półroczem a stanem na 30 czerwca 2015 r. suma bilansowa urosła o 63 proc. natomiast przychody tylko o 46 proc. Co jest powodem tej niższej dynamiki?
Krzysztof Borusowski: Dynamika wzrostu przychodów była podobna jak rok wcześniej, natomiast wzrost aktywów jest pochodną nie tylko wypracowanego zysku, ale i efektem dokapitalizowania kwotą 36 mln zł w marcu tego roku.
-
figurant: Jakimi metodami i jak często jest wyceniany posiadany portfel wierzytelności?
Krzysztof Borusowski: Wycena to proces bardzo złożony. Na koniec każdego miesiąca przepływy na każdym portfelu porównywane są względem założeń i w zależności od wielkości i rodzaju odchyleń może dojść do przeszacowań w górę lub w dół. Wycena portfela weryfikowana jest przez niezależny podmiot.
-
marek: Czy w przypadku dużego zainteresowania inwestorów, zapisy mogą zostać skrócone?
Krzysztof Borusowski: Tak. Stosujemy tu mechanizm identyczny, jak w naszych poprzednich emisjach publicznych.
-
marek: Ostatnie emisje wiarygodnych podmiotów, takich jak Alior, PCC Rokita, czy Kruk kończyły się szybko i z dużą redukcją. Jak Pan ocenia chłonność polskiego rynku obligacji?
Krzysztof Borusowski: Myślę, że jesteśmy w sprzyjającym okresie dla rynku obligacji. Emisje obligacji z sukcesem plasują niemal wszyscy, przy czym najbardziej wiarygodni emitenci, w tym BEST, mogą pochwalić się krótkimi okresami subskrypcji i niskimi marżami. Polski rynek jest generalnie rynkiem młodym, ale sprzyjać nadal mu sprzyjać będzie niski poziom stóp procentowych.
-
Krzysztof Borusowski: Bardzo Państwu dziękuję za wszystkie pytania i życzę udanych inwestycji. Pozdrawiam.
-
moderator: Ja również w imieniu StockWatch.pl dziękuję za aktywną dyskusję i zapraszam na kolejne czaty.
