-
moderator: Niniejsza reklama publikowana jest w związku z ofertą publiczną obligacji („Obligacje”) emitowanych przez BEST S.A. („Emitent”) w ramach programu emisji ustanowionego przez Emitenta („Program”). W związku z Programem Emitent sporządził prospekt podstawowy („Prospekt”), który został zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego („KNF”) w dniu 17 czerwca 2021 r. Zatwierdzenia Prospektu przez KNF nie należy rozumieć jako poparcia dla Obligacji. Zaleca się, aby potencjalni nabywcy Obligacji przeczytali Prospekt i ostateczne warunki danej serii Obligacji przed podjęciem decyzji inwestycyjnej w celu pełnego zrozumienia potencjalnych ryzyk i korzyści związanych z decyzją o zainwestowaniu w Obligacje. Prospekt został opublikowany na stronie internetowej Emitenta: www.best.com.pl/prospekt. Jedynymi prawnie wiążącymi dokumentami dotyczącymi emisji przez Emitenta obligacji w ramach Programu są Prospekt, wraz z suplementami i komunikatami aktualizującymi oraz ostatecznymi warunkami emisji dla danej serii Obligacji, które zostaną opublikowane na stronie internetowej Emitenta (www.best.com.pl) oraz na stronie internetowej Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. występującego jako Firma Inwestycyjna (www.bossa.pl). Źródłem danych i informacji finansowych, przedstawionych w niniejszej reklamie są sprawozdania finansowe Emitenta dostępne na stronie www.best.com.pl/raporty-okresowe.
Emitent zastrzega, że przedstawione dane w niniejszej reklamie to dane historyczne, które nie gwarantują takich samych wyników w przyszłości.
Inwestowanie w obligacje wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków.
-
moderator: Witam na czacie inwestorskim z Krzysztofem Borusowskim, prezesem zarządu BEST SA. Tematem spotkania będzie działalność spółki, sytuacja na rynku wierzytelności i emisje obligacji planowane w ramach nowego programu emisji obligacji o łącznej wartości nominalnej do 200 mln zł.
-
moderator: Przypominam zasady organizacyjne czata: pytania są przesyłane najpierw do moderatora. Publikowane są pytania wybrane przez Gościa czata wraz z odpowiedziami. U dołu ekranu kolejkowane są u każdego użytkownika jego pytania. Moderator może odrzucić pytanie niezgodne z regulaminem.
-
moderator: Informacja dla dziennikarzy relacjonujących przebieg czata: wykorzystanie cytatów z dzisiejszej rozmowy w Państwa materiałach redakcyjnych wymaga podania źródła. W razie pytań czy wątpliwości prosimy o kontakt: biuro@stockwatch.pl
-
moderator: Już można zadawać pytania, na które nasz Gość zacznie odpowiadać o 12:00. W razie problemów z wyświetlaniem odpowiedzi prosimy o odświeżenie strony. Uczestników zachęcamy też do udostępniania czatu i komentowania jego przebiegu w mediach społecznościowych z hasztagiem #czatStockWatch
-
Krzysztof Borusowski: Dzień dobry. Witam serdecznie na czacie inwestorskim. Przez najbliższą godzinę postaram się odpowiedzieć na jak najwięcej Państwa pytań dotyczących naszej Grupy oraz trwającej oferty publicznej obligacji BEST. Zapraszam do dyskusji.
-
inwestor_2k: Witam, jak wygląda obecnie sytuacja na rynku wierzytelności w Polsce z perspektywy Besta? Z sygnałów z innych spółek wynika, że rynek wrócił już do "normalności", czyli stanu sprzed pandemii COVID19. Czy to samo dotyczy biznesu Besta?
Krzysztof Borusowski: Pojawia się coraz więcej możliwości transakcyjnych. Wydaje się, że na sprzedaż wystawiane są portfele coraz lepszej jakości.
Bierzemy regularnie udział w przetargach i jesteśmy gotowi na nowe zakupy. Cały czas trzymamy się jednak sprawdzonych zasad naszej polityki inwestycyjnej, co jest kluczem do utrzymania oczekiwanej rentowności.
-
akcjonariusz: Dzień dobry, pytanie o konkurencję i rynek. Jak duża jest presja na ceny portfeli? Względem stanu sprzed pandemii jest lepiej czy bardziej wymagająco?
Krzysztof Borusowski: Rynek poszukuje w ostatnich okresach nowej ceny równowagi. Jeszcze przed pandemią obserwowaliśmy, że na rynek trafiają portfele wystawiane nieco drożej, jednak zawierające wierzytelności wyższej jakości, o wyższym potencjale spłat. Portfele są obecnie lepiej przygotowane do obsługi, mają lepszą jakość, dokumentację. Są one jednocześnie świeższe, czyli na wcześniejszym etapie windykacji, a to może mieć istotny wpływ na skrócenie czasu obsługi takiego portfela.
W naszym biznesie cena jaką płacimy za konkretną inwestycję zależy ponadto od szacowanych odzysków, kosztu pozyskania kapitału, kosztów administracyjno-sądowo-egzekucyjnych oraz uwarunkowań prawnych.
-
inwestor_2k: Dlaczego spółka zdecydowała się na emisję w środku lata? Czy to oznacza, że spółce "spieszy się", żeby pozyskać środki na pojawiające się portfele wierzytelności?
Krzysztof Borusowski: Pracujemy bez względu na pogodę. Co do terminu, to związany on jest głównie z zatwierdzeniem prospektu przez KNF. Co do transakcji, okazji nie brakuje. Jesteśmy optymistami.
-
morgenstern: Dzień dobry, ścigacie się z konkurencją na procenty?
Krzysztof Borusowski: Wystartowaliśmy z pierwszą od dłuższego czasu emisją i szukamy poziomu, który będzie satysfakcjonujący zarazem dla BEST, jak i nabywców obligacji.
-
Gość: Inflacja za czerwiec wyniosła 4,4 proc., natomiast za maj 4,7 proc. Czy oferowane przez was 4,4 proc. kuponu jest w takim przypadku atrakcyjne?
Krzysztof Borusowski: Punktem odniesienia nie jest dla nas wyłącznie inflacja, ale stopy referencyjne oraz inne możliwości inwestowania. Nie zapominajmy, że wszyscy oczekują wprowadzenia opłat, czyli de facto ujemnego oprocentowania depozytów. Ponadto, najnowsze projekcje NBP zakładają, że podwyższona inflacja jest tymczasowa i powinna zacząć spadać, natomiast my wypuszczamy obligacje o stałym dochodzie w horyzoncie 5-letnim.
-
Gość: Do tej pory wszystkie emitowane przez Was obligacje dostępne na Catalyst miały kupon oparty o WIBOR. Dlaczego w perspektywie rosnących stóp (krzywa FRA) oferujecie teraz papiery o stałym oprocentowaniu?
Krzysztof Borusowski: Inflacja i krzywe będą się zmieniały w dłuższym okresie czasu. Obligacje ze stałym kuponem to instrument finansowy, który przeważa na innych dojrzałych rynkach, np. na rynku amerykańskim. W przypadku stałego kuponu zamiast zmian związanych z poziomem oprocentowania obserwujemy zmiany kursu notowań obligacji.
Stałe oprocentowanie jest atrakcyjną propozycją dla osób, które szukają sposobu na potencjalne ujemne oprocentowanie depozytów, o czym coraz częściej jest mowa. Nasze obligacje ze stałym kuponem będą tym atrakcyjniejsze im więcej będziemy musieli płacić za trzymanie depozytów w bankach.
-
Gregor45: Jak pandemia wpłynęła na Wasz biznes? Czy lockdown wpłynął bardzo negatywnie na spłaty? Czy pojawiła się większa podaż wierzytelności?
Krzysztof Borusowski: Wybuch pandemii sprawił, że błyskawicznie przenieśliśmy zdecydowaną większość zespołu na pracę zdalną. Dzięki temu, że wcześniej dużo inwestowaliśmy w nowoczesne systemy do obsługi naszych portfeli wierzytelności, praca zdalna nie wpłynęła negatywnie na efektywność naszej działalności, a wręcz ją poprawiła. Zadowolenie zespołu z tej formy pracy powoduje, że częściowo zostaniemy w niej na stałe. Również nasi pracownicy terenowi pracowali, z zachowaniem odpowiednich środków ostrożności.
Rosnącą efektywność potwierdzają osiągane przez nas spłaty. Łączna wartość spłat z zarządzanych portfeli w 2020 r. wzrosła o 22% rok do roku i wyniosła 365 mln zł. W samym drugim kwartale tego roku trzymiesięczny poziom spłat po raz pierwszy w historii Grupy BEST przekroczył poziom 100 mln zł i wyniósł 111 mln zł.
-
Marek: Jakie był rodzaj kuponu (zmienny, stały) jego wartość i zapadalność dla obligacji serii U, którą wyemitowaliście w Iq br.?
-
morgenstern: Czemu zdecydowaliście się na tak odległy okres wykupu,5lattodość długi okres, czy przewidujecie jakiś zastój w branży?
Krzysztof Borusowski: Jest to nasz tradycyjny tenor i jest on powiązany z oczekiwanym tempem odzysków z inwestycji w portfele. Pełny horyzont takich inwestycji przekracza 15 lat.
-
Gregor45: W 2019 r. w nowe portfele zainwestowaliście ponad 30 mln zł, w 2020 r. nieco ponad 17 mln zł. Na koncie po I kw. mieliście 113 mln zł i wygenerowaliście 54 mln EBITDA gotówkowej. Posiadane środki spokojnie wystarczyłyby na spłatę długu zapadającego w tym roku, a przy tym poziomie inwestycji mielibyście środki na zakupy nowych portfeli. No chyba, że liczycie na ofensywę inwestycyjną i wydatki na poziomie setek milionów złotych. Proszę pomóc mi zrozumieć potrzebę tej emisji?
Krzysztof Borusowski: Chcemy powrócić do poziomu inwestycji z lat 2016-2017. Udowodniliśmy, poprzez znakomite wpływy na tych portfelach, że potrafimy inwestować, że potrafimy w każdych, nawet najtrudniejszych warunkach, obsługiwać rzetelnie nasze zobowiązania. Czas na powrót do wyższego poziomu inwestycji.
-
Gość: Jak kształtują się ceny portfeli detalicznych w I kw. w porównaniu do 2020 r.?
Krzysztof Borusowski: Jak już wskazałem, rynek szuka równowagi. Portfele wydają się lepiej przygotowane do obsługi, mają lepszą jakość, dokumentację. Są one jednocześnie świeższe, czyli na wcześniejszym etapie windykacji.
W naszym biznesie cena jaką płacimy za konkretną inwestycję zależy ponadto od szacowanych odzysków, kosztu pozyskania kapitału, kosztów administracyjno-sądowo-egzekucyjnych oraz uwarunkowań prawnych.
-
olo83: Jakie skutki dla spłat będzie miało ewentualne podniesienie stóp procentowych?
Krzysztof Borusowski: Nie spodziewamy się takiego scenariusza. Ostatnie wypowiedzi członków RPP potwierdzają, że nie ma przestrzeni do wyraźnego wzrostu stóp procentowych w Polsce. Wyższe stopy wiązałyby się z ryzykiem spowolnienia gospodarczego i potencjalnymi turbulencjami na rynku kredytów hipotecznych.
-
Gość: Czy do portfela NSIII FIZ wciąż nabywane są wierzytelności, czy współpraca z Hoist kończy się na zakupach dokonanych przed laty?
Krzysztof Borusowski: Portfel BEST III NSFIZ jest portfelem zamkniętym. Ostatnie inwestycje do tego portfela miały miejsce w 2012 r., a mimo to wciąż osiągamy wysokie spłaty z tego portfela. Potwierdza to jednocześnie, że horyzont inwestycji w naszym biznesie przekracza 15 lat.
-
SiwyDym: Pandemia się kończy, rusza konsumpcja której sprzyjają niskie stopy procentowe. Za tym, ruszą również kredyty oraz obsługa wierzytelności po jakimś czasie, czy robicie długoterminowe prognozy a jeśli tak, jak szacujecie na podstawie obecnych wyników, wyniki za 2021?
Krzysztof Borusowski: Nie publikujemy prognoz. Na bieżąco raportujemy poziom spłat z zarządzanych portfeli. W samym drugim kwartale tego roku kwartalny poziom spłat po raz pierwszy w historii Grupy BEST przekroczył poziom 100 mln zł i wyniósł 111 mln zł. Pełny raport półroczny opublikujemy w połowie września. Kolejny raport o spłatach przekażemy natomiast do 15 października.
-
Kajko: Czy masa procesów frankowych które mają obecnie miejsce będzie miała przełożenie jakieś na sektor bankowy? Czy aby ratować współczynniki adekwatoności kapitałowej może nastąpić zwiększona podaż portfeli z utratą wartości, albo sprzedaż portfeli o mniejszym stopniu przeterminowania?
Krzysztof Borusowski: Wszystko się może zdarzyć. Zawirowania w sektorze bankowym najczęściej przekładają się na rosnącą podaż portfeli NPL.
-
olo83: Czy portfele z BTE wciąż podlegają podaży od banków? Jaką wartość mają wierzytelności z BTE w Waszym portfelu i jaka jest ich wartość nominalna?
Krzysztof Borusowski: My takich wierzytelności nie kupujemy, a jeżeli są dołączane do portfeli, to wyceniamy je na zero.
-
Gość: Jak w tej chwili wygląda kwestia emisji akcji i pozyskania inwestora do spółki? Trochę ten proces się już ciągnie...
Krzysztof Borusowski: Tak jak informowaliśmy w maju ubiegłego roku (w raporcie bieżącym 9/2020) daliśmy sobie więcej czasu na realizację działań zmierzających do podwyższenia kapitał zakładowego poprzez emisję akcji do nowego inwestora. Z uwagi na wybuch pandemii COVID-19 i spowodowane przez nią zawirowania na rynkach finansowych zauważalne jest zmniejszenie skłonności inwestorów finansowych do realizacji nowych inwestycji. Formalnie proces ten cały czas trwa i nie wykluczamy, że wraz z uspokojeniem się sytuacji na rynkach nabierze on dynamiki. Nie narzucamy sobie jednak konkretnego terminu, nie jest to dla nas priorytet wobec otwarcia rynku obligacji.
Wszelkie istotne informacje dotyczące przebiegu procesu będziemy podawać do publicznej wiadomości zgodnie z obowiązującymi wymogami prawnymi.
-
GreySkull: Jaki procent wierzytelności w walutach obcych obsługujecie? Czy lokujecie Państwo środki w walutach innych niż PLN?
Krzysztof Borusowski: Portfele włoskie (w EUR) stanowią około 6 proc. wszystkich portfeli Grupy BEST. Zakładamy, że ten udział będzie rosnąć wraz ze wzrostem skali naszej działalności na rynku włoskim.
-
Gość: Co dalej ze sporem korporacyjnym z Kredyt Inkaso?
Krzysztof Borusowski: Po dokonaniu ostatnich odpisów, Kredyt Inkaso przestało być istotnym obciążeniem dla BEST. Posiadany pakiet akcji Kredyt Inkaso stanowi obecnie zaledwie 4,4 proc. aktywów Grupy BEST. Skupiamy się na własnym rozwoju.
-
vishrajv: Jak dziś Pan patrzy na inwestycję w Kredyt Inkaso? Może Pan przypomnieć ile zapłaciliście za posiadany pakiet i jaką wartość do tej pory odpisano?
Krzysztof Borusowski: Szczegółowe informacje można odnaleźć w naszych sprawozdaniach. Łącznie zapłaciliśmy około 171 mln zł. Obecnie wyceniamy nabyty pakiet na około 51 mln zł, co odpowiada 4,4 proc. aktywów Grupy BEST. Szczegółowe informacje na ten temat są również w prospekcie na stronie 12.
-
SiwyDym: Zerknąłem na ofertę konkurencji i stałe oprocentowanie jest zależne również od Wiboru. Skąd pomysł na stałą stopę?
Krzysztof Borusowski: Obligacje ze stałym kuponem to po prostu inny instrument finansowy, który przeważa na innych dojrzałych rynkach, np. na rynku amerykańskim. W przypadku stałego kuponu zamiast zmian związanych z poziomem oprocentowania obserwujemy zmiany kursu notowań obligacji. Oczekujemy, że możliwość realizacji zysku przed terminem zapadalności obligacji (np. w przypadku wprowadzenia ujemnych stóp procentowych) wpłynie na zwiększenie płynności tego instrumentu.
-
Gość: Co dalej z Włochami? Czy będziecie tam nabywać kolejne pakiety wierzytelności?
Krzysztof Borusowski: Na rynku włoskim jesteśmy stosunkowo niewielkim graczem. Nabyliśmy kilka portfeli i skoncentrowaliśmy się na budowie własnych efektywnych operacji. Teraz, gdy kryzys pandemiczny wydaje się wygasać, przystępujemy do kolejnych przetargów.
Na koniec pierwszego kwartału przychody operacyjne generowane na rynku włoskim stanowiły 6 proc. przychodów Grupy i wyniosły 4,5 mln zł. Podobnie wygląda udział zarządzanych wierzytelności – to także 6 proc. wszystkich portfeli Grupy BEST. Widzimy poprawę na rynku włoskim i odmrożenie działalności po 2020 r., kiedy to pandemia COVID-19 mocno ograniczyła działalność na tamtym rynku.
-
Kajko: Co jest dla spółki w tej chwili największym zagrożeniem?
Krzysztof Borusowski: W naszej branży - jak zawsze, niestabilność prawa.
-
Gość: Panie Prezesie, proponuję w kolejnej emisji zaoferować papiery oparte o WIBIR. Wam, ze względu na nominał, jest znacznie łatwiej zabezpieczyć się przed ryzykiem zmiany stopy procentowej, a to ryzyko jest istotne z naszej strony. Oczywiście nawet kosztem kuponu.
Krzysztof Borusowski: Na podstawie rozeznania rynku i rekomendacji doradców wybraliśmy instrument o stałym oprocentowaniu. Nie jest to pierwszy raz w naszej historii, że oferujemy taki instrument. Poprzednio obligacje o stałym oprocentowaniu oferowaliśmy 6,5 roku temu.
-
Gość: Czy Pana zdaniem spółka nie ma zbyt małego pakietu akcji w wolnym obrocie? Taki stan jak obecny ani nie uwiarygadnia wyceny, ani spółce nie jest potrzebny, bo nie robi emisji akcji. Pytanie zatem czy pozostawanie w obrocie to tylko i wyłącznie chęć większej transparentności pod obligacje?
Krzysztof Borusowski: Obecnie nie planujemy emisji akcji. Obaj członkowie zarządu, którzy są zarazem głównymi akcjonariuszami, też nie zamierzają obecnie sprzedawać akcji. Czujemy się długoterminowo związani z BEST. Jesteśmy ponadto przekonani, że obecna wycena rynkowa akcji BEST nie odzwierciedla jej realnej wartości, w związku z tym niespecjalnie mamy motywację, aby emitować nowe akcje.
-
Gość: Dlaczego obligacje a nie wydawałoby się tańszy kredyt?
Krzysztof Borusowski: Są to różne instrumenty. Dywersyfikujemy źródła finansowania, zgodnie z najlepszą sztuką.
-
Tomkeee: Witam Czy zamierzacie nabywać na większą skalę portfele hipoteczne?
Krzysztof Borusowski: Tak.
-
kacper231: Czy wszystkie serie w ramach obecnego programu emisji będą oferowane ze stałym oprocentowaniem?
Krzysztof Borusowski: Jest to kwestia otwarta. Decyzje będziemy podejmować przed każdą emisją na podstawie oceny bieżącej sytuacji na rynku.
-
Krtp: Jaki obecnie spółka ma wskaźnik długu netto do EBITDA gotówkowej, jaki miała najwyższy w ciągu ostatnich 3 lat? Dlaczego ten parametr nie jest kowenantem, tylko stosunek długu do kapitału własnego?
Krzysztof Borusowski: Staramy się utrzymywać proste kowenanty, które są łatwe do śledzenia dla każdego inwestora.
Jeśli chodzi o wskaźnik długu netto do EBITDA gotówkowej, to nie publikujemy go. Niemniej odsyłamy do niedawnego artykułu Emila Szwedy z Obligacje.pl w Parkiecie, gdzie ten wskaźnik jest prezentowany: https://www.parkiet.com/Obligacje/307129982-Best-wraca-na-rynek-publicznych-emisji-obligacji-po-35-roku.html
-
Gość: Dlaczego od dawna nie było żadnych emisji?
Krzysztof Borusowski: Rynek obligacji korporacyjnych był praktycznie zamknięty po upadku GetBacku na początku 2018 r. Następnie przyszedł COVID-19.
-
chiswick: Na ostatnim slajdzie Państwa prezentacji przydałby się dodatkowy słupek obrazujący skuteczność odzyskiwania. Jaka jest mediana wierzytelności odzyskiwanych i ile maksymalnie czasu to zajmuje?
Krzysztof Borusowski: Wskaźnik odzysków jest analizowany dla każdego portfela indywidualnie, dlatego jakiekolwiek uśrednienia są niemiarodajne. Jak już wspomniałem, horyzont inwestycji przekracza 15 lat.
-
maska12: Patrząc jeszcze na dane dotyczące podaży, rok 2020 zanotował znaczny spadek... zamknięte placówki banków, mniejsza dostępność kredytów... czy coś jeszcze miało na to wpływ? Wyniki za Q2 pokazują już trend wzrostowy, czy można szacować za 2021 powrót do poziomu z 2019?
Krzysztof Borusowski: Na to liczymy, a wiele znaków wskazuje na to, że podaż wierzytelności w 2021 r. może być nawet wyższa niż w 2019 r.
-
skrecz: Dzień dobry, żyjemy w pięknym kraju, w którym wszystkim rosną pensje, 500 plus rozpycha się w portfelach a zapowiadane ulgi podatkowe i nadchodzący dobrobyt powodują rozleniwienie narodu. Wyniki q/q czy r/r wyglądają przednio, chciałbym tylko zapytać czy w Państwa branży również da się zaobserwować "sezonowość" (jak np. w rolnictwie)?
Krzysztof Borusowski: Tak, ale w cyklu kilkuletnim. Staramy się kupować „w dołku” koniunkturalnym, a windykować w okresie prosperity. W ujęciu rocznym, obserwujemy natomiast zwiększone wpływy w okresie zwracania nadpłat podatków, czyli w miesiącach wiosennych.
-
Krzysztof Borusowski: Szanowni Państwo. Serdecznie dziękuję za wspólnie spędzony czas i ciekawe pytania. Wszystkich zainteresowanych ofertą obligacji BEST, zapraszam do zapoznania się z jej warunkami. Zapisy są przyjmowane do 20 lipca.
-
moderator: Ja również w imieniu redakcji StockWatch.pl serdecznie dziękuję za ciekawą dyskusję i zapraszam na kolejne czaty.
