Portal Giełdowy - wszystko czego potrzebuje polski inwestor

Marek Rybiec: Na zysk kwartalny w największym stopniu wpływają przychody z wynagrodzenia stałego i zmiennego za zarządzanie. W drugim kwartale wynagrodzenie stałe było o 8 proc. wyższe niż w 1Q. Natomiast niższe było wynagrodzenie zmienne, które jest w dużej mierze pochodną sytuacji rynkowej. Dla nas bardzo ważne jest, że baza aktywów wysokomarżowych na koniec 2Q była znacznie wyższa niż na koniec 1Q.

Marek Rybiec: Nasze bazowe podejście do sytuacji rynkowej zakłada pozytywny scenariusz na rynkach akcyjnych, oparty głównie na poprawiających się wynikach spółek. Przy takim scenariuszu i przy dalszym wzroście naszych aktywów wysokomarżowych, zysk spółki ma szanse być wyższy niż w poprzednich 12 miesiącach (zakończony rok obrotowy miał 18 miesięcy). Zgodnie z polityką dywidendową zakładamy rekomendowanie wypłaty dywidendy do 100 proc. zysku za kolejny rok obrotowy.

Marek Rybiec: Patrząc na kolejne 12 miesięcy zakładamy wzrost wyników spółek na rynkach rozwiniętych, jak również na polskim rynku, szczególnie w małych i średnich spółkach. Chociaż dynamika będzie niższa niż w poprzednim roku. To daje podstawę sądzić, że cały czas jesteśmy w trendzie wzrostowym. Na rynkach rozwiniętych nie notujemy teraz przewartościowania cen akcji spółek. Rynki wschodzące trzeba podzielić na producentów i konsumentów ropy. W zależności od tego podziału PKB danego kraju będzie pozytywnym lub negatywnym beneficjentem sytuacji na rynku ropy. Długoterminowo wycena niektórych krajów emerging markets robi się atrakcyjna. Polskie PKB nie jest istotnie uzależnione od handlu z Chinami.

Marek Rybiec: To prawda, że SP 500 rośnie od kilku lat, ale za tym wzrostem nadąża wzrost wyników spółek. W związku z tym nie możemy mówić o bańce spekulacyjnej na tym rynku. Obecne wyceny spółek są uzasadnione. Oczywiście każdy kolejny rok wzrostów buduje psychologiczną barierę związaną z długim okresem hossy. Natomiast biorąc pod uwagę naszą bardzo szeroką i ciekawą ofertę, zróżnicowaną zarówno w zakresie grup aktywów jak i rynków inwestowania, jesteśmy przygotowani również na okres dekoniunktury.

Marek Rybiec: Skarbiec TFI jest jednym z największych posiadaczy rachunków IKE i IKZE na rynku. Mamy również bardzo ciekawy program emerytalny, który obejmuje m.in. oba rozwiązania. Jesteśmy dużymi zwolennikami długoterminowych rozwiązań oszczędnościowych i zdecydowanie chcemy partycypować we wzroście tego rynku. Zapraszamy na skarbiec24.pl gdzie dostępny jest nasz program emerytalny. W najbliższych miesiącach planujemy rozwój oferty funduszy zarówno otwartych jak i zamkniętych.

Marek Rybiec: W 2Q 2015 napływy netto do funduszy detalicznych Skarbiec TFI były ujemne i wyniosły -34 mln zł. Jest to związane z odpływem środków z funduszy dłużnych. Natomiast w tym samym czasie pozyskaliśmy 160 mln zł do funduszy wysokomarżowych, na których spółka zarabia trzy razy więcej niż na funduszach dłużnych. Tym samym powinno to mieć pozytywny wpływ na poziom wynagrodzenia stałego za zarządzanie w trzecim kwartale. Warto podkreślić, że w pierwszym półroczu 2015 aktywa wysokomarżowe wzrosły o 400 mln zł. Obecnie nie obserwujemy istotnego odpływu z funduszy akcyjnych.

Marek Rybiec: Zdecydowanie tak. W ostatnim dwudziestoleciu przekroczenie bariery 5 proc. w dół na stopach procentowych powodowało zainteresowanie się klientów funduszami inwestycyjnymi. W pierwszym półroczu pozyskaliśmy ponad 300 mln zł od klientów do funduszy akcyjnych. W dużej mierze jest to spowodowane niskimi stopami procentowymi i oczywiście atrakcyjnością funduszy Skarbca.

Marek Rybiec: Proponuję spójrzmy na nasz fundusz Skarbiec Akcje, który za ostatnie 10 lat osiągnął stopę zwrotu 34 proc. W tym czasie mieliśmy do czynienia z jednym z największych kryzysów w historii rynków finansowych. Ten sam fundusz od powstania w 1997 roku zarobił ponad 170 proc. Posiadamy w ofercie fundusze akcyjne, które zarobiły kilkadziesiąt procent w ostatnich trzech latach. Wyciąganie wniosków o atrakcyjności funduszy badając ich rentowność od największych spadków rynkowych, może prowadzić do błędnych wniosków. Pamiętajmy, że fundusze powinny generować wyższe stopy zwrotu niż dane rynki, na których inwestują. Ponadto robić to w sposób zdecydowanie bezpieczniejszy od indywidualnego inwestowania oraz innych form inwestowania, także w zakresie bezpieczeństwa zainwestowanych środków (ochrona wynikająca z ustawy o funduszach inwestycyjnych). Na koniec warto dodać, że o atrakcyjności inwestycji decyduje m.in. dywersyfikacja funduszy w ramach grup aktywów.

Marek Rybiec: Polski rynek jest obecnie pod silną presją sytuacji politycznej. Dlatego od lat Skarbiec kilkadziesiąt procent aktywów inwestuje na rynkach zagranicznych.

Marek Rybiec: Skarbiec Holding większość swoich przychodów pozyskuje z dywidendy ze Skarbiec TFI. Przesunięty rok obrotowy pozwala przyspieszyć wypłatę zysku wypracowanego w TFI akcjonariuszom Skarbiec Holding. Obecny rok obrotowy Skarbiec Holding będzie trwał 12 miesięcy i rozpoczął się w lipcu 2015. W Skarbiec TFI obecny rok obrotowy będzie trwał 12 miesięcy kalendarzowych.

Marek Rybiec: Liczba dystrybutorów naszych produktów to ponad 70 podmiotów, największe banki, biura maklerskie, pośrednicy finansowi, towarzystwa ubezpieczeń. Jednocześnie cały czas mamy duży potencjał rozwoju tej sieci i obecnie aktywnie pracujemy nad rozszerzeniem dostępności naszych funduszy.

Marek Rybiec: Oczywiście obecny rynek jest wymagający. Jednak biorąc pod uwagę, że fundusze inwestują w wartościowe spółki w perspektywie dłuższego horyzontu, IPO ciekawych spółek powinno zakończyć się sukcesem.

Marek Rybiec: W sierpniu aktywa dłużne spadły o około 30 mln zł. Zakładam, że myśli Pan o sprzedaży netto, która była dodatnia i wyniosła ok 40 mln zł. Przeważały tu fundusze wysokomarżowe.

Marek Rybiec: Polityka dywidendowa Skarbiec Holding zakłada wypłatę zysku do 100 proc. w formie dywidendy. Tak to realizowaliśmy w poprzednich latach. W sierpniu 2015 zarząd spółki rekomendował RN i WZ wypłatę 100 proc. zysku z roku obrotowego 2014/2015 w formie dywidendy. W przyszłości chcielibyśmy utrzymać podobny standard. Nie wykluczamy jednak innych sposobów dystrybucji zysku do akcjonariuszy.

Marek Rybiec: Uważam, że Skarbiec Holding jest bardzo atrakcyjnym pracodawcą na polskim rynku. Dowodem na to m.in. jest fakt, że zarządzający, którzy odchodzą spędzili w tej firmie 5 lat. Są to indywidualne decyzje i nie chciałbym ich komentować. Skarbiec TFI ponad cztery lata temu wprowadził zespołowy sposób zarządzania, który w tego typu sytuacjach pozwala na efektywne i bezproblemowe przejęcie zarządzania przez pozostałych członków zespołu.

Marek Rybiec: Polski rynek obligacji korporacyjnych dopiero się tworzy, co ma przełożenie na jego płynność. Między innymi z tych powodów Skarbiec TFI inwestuje w tego typu papiery głównie na rynkach zagranicznych. W następnych 12 miesiącach uważamy, że nasz subfundusz Skarbiec Lokacyjny inwestujący w tego typu obligacje ma szansę być atrakcyjnym rozwiązaniem dla klientów. Pamiętać jednak należy o zwiększonej zmienności na tym rynku w ostatnich miesiącach.