-
moderator: Witam na czacie inwestorskim z Markiem Wadowskim, wiceprezesem zarządu Grupy Azoty, odpowiedzialnym za zarządzanie finansami i polityką rachunkowości, monitoring realizacji planów, planowanie, budżetowanie i kontroling, fuzje i przejęcia oraz relacje inwestorskie. Tematem spotkania będą wyniki Grupy Azoty za I półrocze 2021 roku.
-
moderator: Przypominam zasady organizacyjne czata: pytania są przesyłane najpierw do moderatora. Publikowane są pytania wybrane przez Gościa czata wraz z odpowiedziami. U dołu ekranu kolejkowane są u każdego użytkownika jego pytania. Moderator może odrzucić pytanie niezgodne z regulaminem.
-
moderator: Informacja dla dziennikarzy relacjonujących przebieg czata: wykorzystanie cytatów z dzisiejszej rozmowy w Państwa materiałach redakcyjnych wymaga podania źródła. W razie pytań czy wątpliwości prosimy o kontakt: biuro@stockwatch.pl
-
moderator: Już można zadawać pytania, na które nasz Gość zacznie odpowiadać o 14:00. W razie problemów z wyświetlaniem odpowiedzi prosimy o odświeżenie strony. Uczestników zachęcamy też do udostępniania czatu i komentowania jego przebiegu w mediach społecznościowych z hasztagiem #czatStockWatch
-
Marek Wadowski: Dzień dobry, witam Państwa na kolejnym czacie. Dzisiejsze spotkanie poświęcone jest wynikom spółek Grupy Azoty w II kwartale i I półroczu 2021 roku. Zapraszam do zadawania pytań.
-
inwestor_2k: Witam, kilka dni temu PGNiG poinformowało, że spodziewa się utrzymania się wysokich cen gazu do I kw. 2022 r. Jak Grupa Azoty chce odnaleźć się w tym środowisku? Czy dalsze podnoszenie cen produktów jest możliwe i akceptowalne przez klientów? Słowem, czy jest jeszcze miejsce na przerzucenie wyższych kosztów na klientów?
Marek Wadowski: Wzrost cen gazu będzie w dalszym ciągu wywoływał presję na marżę w segmencie Nawozy-Agro, co będzie powodowało przełożenie na dynamikę cen sprzedaży w kolejnych kwartałach. Sytuacja dynamicznego wzrostu cen gazu dotyczy wszystkich producentów w Unii Europejskiej, dlatego trend wzrostowy nawozów azotowych odnotowujemy na wszystkich rynkach europejskich.
-
Gacek: Ciech i Synthos analizują możliwość budowy małych lub mikro reaktorów jądrowych. Poinformował o tym również KGHM. Czy Grupa Azoty również analizuje taką możliwość?
Marek Wadowski: Kwestię tę zaadresujemy w naszej strategii na lata 2021-2030, której kluczowe punkty opublikujemy w najbliższych tygodniach.
-
Mata: W 2Q br sprzedaliście ok. 10 proc. mniej nawozów azotowych. Czy spadek wolumenu jest efektem braku elastyczności cenowej popytu, przekierowania części mocznika do innych sektorów niż nawozy, czy innych czynników?
Marek Wadowski: Na sprzedaż mniejszej ilości wolumenów mało wpływ kilka czynników m.in. przekierowanie mocznika na cele techniczne, a przede wszystkim postoje technologiczne, które były dłuższe niż w analogicznym okresie roku poprzedniego.
-
Adam Jarosz: W prezentacji do wyników informują Państwo o wysokim popycie na kaprolaktam i poliamid. Jednocześniej EBIT segmentu pierwszy raz od dawna wyszedł na mały operacyjny plus - 6 mln zł. Czy próg rentowności EBIT został waszym zdaniem trwale osiągnięty?
Marek Wadowski: Wyniki segmentu Tworzywa odzwierciedlają sytuację rynkową, na której możemy zauważyć wyraźne po pandemiczne ożywienie. Zapotrzebowanie znaczenie przewyższa dostępny produkt, co powoduje wzrost cen. Pomimo wysokich wahań cen głównych surowców do produkcji (benzenu i fenolu) marże ukształtowały się na znacząco wyższym poziomie niż w poprzednich kwartałach. W przypadku Grupy Azoty pozwoli to na ulokowanie zwiększonych wolumenów sprzedaży zarówno poliamidu naturalnego jak i modyfikowanego.
-
Gość: Z jakiego powodu liczycie na więcej darmowych uprawnień do emisji CO2 w tym roku, niż w poprzednim?
Marek Wadowski: Przewidywany większy przydział nieodpłatnych praw do emisji CO2 na 2021 rok dla instalacji kluczowych spółek GK Grupa Azoty wynika z opublikowanego w dniu 7 lipca 2021 roku przez Ministerstwo Klimatu i Środowiska wykazu instalacji wraz z roczną liczbą uprawnień do emisji przydzieloną na lata 2021-2025. Spółki Grupy przyjęły przewidywany przydział nieodpłatnych uprawnień do emisji CO2 na 2021 rok zgodnie z tym wykazem, z uwzględnieniem przewidywanych korekt zmniejszających wynikających ze zweryfikowanej emisji za lata 2019-2020.
-
Gość: Jakie były główne motory napędowe wyników ostatniego okresu?
Marek Wadowski: Największym znaczeniem dla osiągniętych wyników miały segmenty Chemia oraz Tworzywa, w których widać po pandemiczne ożywienie gospodarcze i zwiększony wolumen sprzedaży. Dodatkowo wyniki wsparte zostały rosnącymi marżami, głównie za sprawą sprzedaży spotowej w biznesie Alkoholi OXO/Plastyfiaktorów. Wyniki segmentu Nawozy-Agro odzwierciedlają wzrostu cen głównego surowca – gazu.
Dodatkowo pozytywnie na wyniki wpłynęła aktualizacja szacunków otrzymanych darmowych praw do emisji CO2.
-
Gość: Jak wyglądała presja cenowa ze strony nawozów importowanych ze wschodu w tym półroczu? Czego spodziewacie się w II połowie roku?
Marek Wadowski: W przypadku nawozów wieloskładnikowych największa presja cenowa była ze strony producentów z Rosji i Białorusi. W przypadku nawozów azotowych ceny z importu były podobne jak Grupy Azoty. W przypadku drugiego półrocza spodziewamy się lekkiej korekty cen nawozów wieloskładnikowych i DAP, co może wpłynąć na ceny zwłaszcza pod koniec 2021 r. W przypadku nawozów azotowych wszyscy producenci europejscy mają podobne ceny gazu, więc nie spodziewamy się dużej presji cenowej. Ze strony producentów rosyjskich obowiązuje cło na saletrę amonową i UAN, co obniża ryzyko nadmiernego importu.
-
Gracz: Witam Dlaczego nakłady na Polimery w Policach wyniosły w 2Q tylko 28M PLN? Czy występują na tej inwestycji jakieś opóźnienia?
Marek Wadowski: Wysokość płatności na rzecz Generalnego Wykonawcy projektu Polimery Police wynika zarówno z postępu robót, które są podstawą do wystawienia przez Generalnego Wykonawcę faktur jak i uzgodnień odnośnie harmonogramu płatności. Zgodnie z informacją przekazaną w raporcie bieżącym, Generalny Wykonawca przedłożył propozycje zmian zakładające wydłużenie okresu realizacji o 181 dni, która to propozycja zmian jest obecnie przedmiotem analizy spółki.
-
Gość: Dzień dobry Czy nowa wytwórnia nawozów granulowanych zwiększy docelowo sprzedaż o te kilkast tysięcy ton rocznie, czy raczej zastąpi część dotychczasowego asortymentu?
Marek Wadowski: W planie zakłada się stopniowe, sukcesywne zastąpienie dotychczasowego asortymentu, tzn. zastąpienie saletry prilowanej (mała granula - Pulan) saletrą amonową, granulowaną (Pulan Makro).
Zastąpienie w zależności o wymogów i potrzeb rynkowych.
Nowa instalacja granulacji pozwoli w przyszłości na zwiększenie wolumenu produkcyjnego saletry amonowej do kilkaset tysięcy ton rocznie.
-
Gość: Co było powodem spadku marży EBITDA ?
Marek Wadowski: Spadek marży EBITDA wynika w głównej mierze z presji wysokich cen surowców, co przełożyło się na zwiększone koszty produkcji. Z drugiej strony spadek zrekompensowany został dodatkowo wsparty lepszymi wynikami w segmencie Chemii (głównie alkohole OXO i Plastyfikatory) oraz Tworzyw. Pozytywnie na wyniki wpłynęła również aktualizacja szacunków wyceny praw do emisji CO2. Należy zauważyć, że porównywalna EBITDA jest wyższa +160 mln zł (2q’21 vs 2’20).
-
Gość: Koszty podatków i opłat wzrosły o niecałe 10%, a kwotowo o 9 mln zł. To relatywnie niedużo w porównaniu do niemal dwukrotnego wzrostu kosztów uprawnień do emisji. Tutaj pojawia się pytanie za jaką część kosztów podatków i opłat odpowiadają rezerwy zawiązane w kwartale na emisję CO2?
Marek Wadowski: Koszty podatków i opłaty wzrosły nieznaczne, co jest związane szacowanym wyższym przydziałem nieodpłatnych uprawnień do emisji CO2. Efekt wyższego niż planowany przydziału nieodpłatnych praw do emisji CO2 został uwzględniony w IIQ 2021 r. Należy pamiętać również, że rozliczenie poziomu nieodpłatnych uprawnień jest alokowane proporcjonalnie do planowanej emisji w całym 2021 roku.
-
Gość: Witam Jak Waszym zdaniem będą się w IV kw. i 2022 r. zachowywać ceny uprawnień do emisji? Poziom 50 EUR przekroczyliśmy trwale, czy widzicie szanse na korektę?
Marek Wadowski: Według najnowszych, aktualnych informacji przez nas posiadanych, średnia prognozowana cena uprawnień na cały rok 2021 jest na poziomie ok. 51 Euro/ EUA. W IV kw. nie spodziewamy się znacznej korekty cenowej uprawnień do emisji. Aktualny poziom to 60 - 62 Euro/ EUA.
Według prognoz, które posiadamy średnia prognozowana cena uprawnień do emisji na rok 2022 to poziom 62 Euro.
Istnieją przesłanki (polityka i cele unijne w kierunku znacznego ograniczenia emisji CO2), że ww. poziom cenowy może być przekroczony.
-
Gość: Jak przebiega integracja z Compo?
Marek Wadowski: Integracja Grupy Azoty i COMPO EXPERT przebiega zgodnie z przyjętymi założeniami, co jest widoczne m.in. w wynikach Grupy COMPO EXPERT oraz wzrastających obrotach z podmiotami Grupy Azoty.
-
Gość: Czy ewentualna podwyżka wynagrodzenia dla genralnego wykonawcy Polimerów mogłaby spowodować konieczność zawiązania odpisu w wyniku testu na utratę wartości, czy tam jest spory zapas w waszych DCFach?
Marek Wadowski: W budżecie Projektu przewidziana jest rezerwa na dodatkowe koszty związane z realizacją Projektu, której wydatkowanie było uwzględnione w kalkulacji wskaźników efektywności inwestycji. Spółka nie widzi więc konieczności zawiązywania odpisu na utratę wartości w wyniku korzystania z tej rezerwy.
-
Gość: Kluczowy projekt czyli Polimery Police stoi pod znakiem zapytania ze względu na problemy Hyundai Engineering. Czy istnieje ryzyko, że nie dogadacie się co do terminów i wynagrodzenia? Co wtedy?
Marek Wadowski: Na obecnym etapie GA Polyolefins analizuje propozycje zmian do kontraktu EPC zgłoszone przez Generalnego Wykonawcę. W jej następstwie zostanie podjęta ewentualna decyzja o rozpoczęciu negocjacji. Obecnie prace nad realizacją Projektu są kontynuowane, a postęp rzeczowy wynosi 73 proc. Zgodnie z przyjętą formułą project finance budżet Projektu uwzględnia rezerwę na dodatkowe koszty związane z jego realizacją, której celem jest pokrycie m.in. zwiększonych kosztów budowy i kosztów GA Polyolefins w okresie konstrukcyjnym. Spółka podchodzi do zgłoszonych propozycji zmian w sposób profesjonalny, kierując się interesem Grupy i Projektu. Tym samym Grupa Azoty nie identyfikuje ryzyka zatrzymania realizacji Projektu.
-
Tymek: Dzień dobry ZAK zanotował bardzo mocny zjazd wyniku w nawozach przeciwnie do innych spółek z grupy. Dlaczego tak się stało?
Marek Wadowski: Porównując marżę EBITDA wygenerowaną w Grupie Azoty ZAK SA w Segmencie Nawozowym do skonsolidowanej na poziomie Grupy Kapitałowej marży w Segmencie Nawozy-Agro, jest ona wyższa w I półroczu o niespełna 0,6 p.p.
Analizując dane dotyczące 2Q odchylenie spowodowane jest letnim postojem remontowym, który wpłynął na niższą produkcję i sprzedane wolumeny.
-
Gość: W pierwszym półroczu ściągnęliście prawie 1 mld zł zobowiązań z tytułu faktoringu odwrotnego. Czy to tańszy rodzaj finansowania od kredytów obrotowych, albo obligacji?
Marek Wadowski: Finansowanie w ramach faktoringu odwrotnego, ze względu na swój charakter - krótkoterminowego finansowania kapitału obrotowego - należy do najbardziej korzystnych cenowo źródeł finansowania, zważywszy dodatkowo że jego koszt jest oparty o dobrą ocenę standingu finansowego Grupy przez banki i towarzystwa faktoringowe, które tego finansowania udzieliły.
-
Gość: Czy spodziewacie się jakichś większych rekompensat dla przedsiębiorstw energochłonnych w związku z obecnymi cenami uprawnień do emisji? Bo te wykazywane w tym roku są o rząd wielkości mniejsze - 8M vs. 44M
Marek Wadowski: Głównym powodem ograniczenia kwoty przewidywanych rekompensat dla przedsiębiorstw energochłonnych jest wyłączenie produkcji amoniaku, nawozów i tworzyw z tego mechanizmu wsparcia.
Kwota rekompensat zależy od średniorocznej ceny praw do emisji CO2, co w związku ze wzrostem notowań praw do emisji CO2 jest czynnikiem zwiększającym kwoty potencjalnie należnych rekompensat.
Niemniej, ze względu na ograniczoną roczną łączną kwotę rekompensat, wynikającą z ustawy, czynnik ten może mieć ograniczony wpływ na możliwe zwiększenie kwot rekompensat dla spółek Grupy Azoty.
-
Gość: Jaką kwotą obciązy wyniki III kw. zaprzestanie produkcji POM?
Marek Wadowski: Decyzja o planowanym zaprzestaniu kontynuowania działalności w zakresie biznesu POM nie będzie miała istotnego wpływu na pozostałą działalność prowadzoną przez Segment Tworzywa. Nie przewidujemy niekorzystnego wpływu zaprzestania produkcji POM na wyniki III kwartału 2021 r.
-
Gość: W jakim stopniu spółka zabezpieczona jest przed wzrostem stóp procentowych? Jaka kwota zobowiązań jest niepokryta przez derywaty i narażona na ryzyko wzrostu?
Marek Wadowski: Grupa Azoty posiadała długoterminowe kredyty w EUR oparte o stałą stopę, które stanowią ok. 25 proc. sumy kredytów. Pozostałe kredyty Grupy są zaciągnięte częściowo w PLN (ok. 50 proc.) wg zmiennych stóp opartych o WIBOR, a częściowo w EUR (ok. 25 proc.) wg zmiennych stóp opartych o EURIBOR, co stanowi dodatkową dywersyfikację ryzyka wzrostu stóp procentowych.
Z kolei kredyty udzielone w formule project finance na finansowanie Projektu Polimery Police są w pełni zabezpieczane przed ryzykiem zmiany stóp procentowych.
-
Donald: Czy macie już wybrane kolejne kierunki dywersyfikacji po Policach? Czy na razie za wcześnie aby o tym mówić?
Marek Wadowski: Kwestię tę zaadresujemy w naszej strategii na lata 2021-2030, której kluczowe punkty opublikujemy w najbliższych tygodniach.
-
Pace70: Jak odebrana została przez rynek jakość produktu z nowej linii granulacji w Puławach?
Marek Wadowski: Bardzo pozytywnie. Jesteśmy w stanie ulokować 100 proc. nawozów wyprodukowanych na tej instalacji. Jest to Saletra amonowa Pulan Makro 32.
Głównym rynkiem sprzedaży jest rynek krajowy, ale sprzedajemy także na eksport m.in. na rynek brytyjski.
-
AT: Panie Prezesie, co dalej z Policami? Kiedy można spodziewać się zakończenia analizy roszczeń kierowanych przez Koreańczyków?
Marek Wadowski: Dokumentacja dołączona do propozycji zmian zgłoszonych przez Generalnego Wykonawcę jest bardzo obszerna. Analiza formalna i merytoryczna musi być dokładna, wobec czego należy spodziewać się, że proces oceny może potrwać kilka tygodni.
-
Masa: Czy przy obecnych cenach uprawnień CO2 podjęlibyście jeszcze raz decyzję o budowie bloku węglowego w Puławach?
Marek Wadowski: Blok w Puławach jest blokiem, który służy do produkcji energii elektrycznej i pary technologicznej. Obecne ceny gazu oraz sprawność kotła powodują jego uzasadnienie ekonomiczne. Należy zwrócić uwagę, że w chwili obecnej nie dysponujemy w tym miejscu nadwyżkami gazu, które mogłyby służyć do produkcji energii elektrycznej i pary technologicznej.
-
Marek Wadowski: Dziękuję Państwu bardzo za udział w czacie. Jak zwykle byliście bardzo dociekliwi. Już dziś zapraszam na kolejne nasze spotkanie, po publikacji wyników za III kwartał. Do zobaczenia!
-
moderator: Ja również w imieniu redakcji StockWatch.pl serdecznie dziękuję za ciekawą dyskusję i zapraszam na kolejne czaty.
