Portal Giełdowy - wszystko czego potrzebuje polski inwestor

Andrzej Skolmowski: Stosujemy bardzo konserwatywne podejście do wyceny przyszłych korzyści. Po dwóch kwartałach pracy w programie Azoty PRO zyskaliśmy większą wiedzę, która pozwoliła na „twarde” wpisanie do Planu Rocznego 2015 o 30% większych korzyści (czyli o 15 mln PLN), niż szacowaliśmy na kick-off’ie Programu.
Jeśli zidentyfikujemy kolejne pewne możliwości – skonsumujemy je.

Andrzej Skolmowski: Obecnie jesteśmy przed finalnym podjęciem rekomendacji dla Rady Nadzorczej. Niebawem będziemy w tej sprawie komunikować.

Andrzej Skolmowski: Zgodnie z zapisami Strategii do roku 2020 Zarząd rekomendować ma wypłatę dywidendy na poziomie 40-60% zysku jednostkowego Grupy Azoty SA, oczywiście jednak z uwzględnieniem czynników dotyczących Spółki i Grupy Azoty, w tym perspektyw dalszej działalności, przyszłych zysków, zapotrzebowania na środki pieniężne, sytuacji finansowej, planów ekspansji oraz wymogów prawa w tym zakresie.
Założenia polityki dywidendowej są spójne dla całej Grupy kapitałowej.

Andrzej Skolmowski: Dzień dobry, witamy Pana serdecznie. Cieszymy się z obecności każdego akcjonariusza. Jak Pan wie poziom rentowności zależy od struktury biznesu Grupy Azoty. Rentowność obniża segment „nienawozowy”. EBIT części tworzywowej, alkoholi OXO i pozostałej chemii, w porównaniu do naszej konkurencji, po uwzględnieniu sytuacji rynkowej oraz biorąc pod uwagę bazę surowcową (ceny) jest porównywalny.
Oczywiście widoczną przewagę mają ci, którzy w segmencie nawozowym mają gaz kilkukrotnie niższy niż Grupa. W tej części wykonaliśmy w ubiegłym roku olbrzymią pracę, poprawiamy nieustannie sprawność naszych instalacji, głównie amoniakalnych. Przełoży się to na poprawę EBIT. Realizujemy program efektywności operacyjnej Azoty Pro, którego celem jest poprawa EBITDA. Ponadto zapowiadany program inwestycyjny do roku 2020 również zakłada ustabilizowanie wyników.

Andrzej Skolmowski: Zarząd Grupy Azoty nie publikuje prognozy wyników.
Oczywiście presja jest zauważalna wynikać to będzie również z sytuacji na wschodzie i sytuacji globalnej. Natomiast nie zakładamy pogorszenia wyników segmentu nawozowego.

Andrzej Skolmowski: Do największych wyzwań należy wejście w fazę realizacji zapowiadanego programu inwestycyjnego i rozwoju, skuteczne realizacja projektu Azoty Pro, dalsza integracja procesów Grupy Kapitałowej, a także realizacja celów i zamierzeń rynkowych związanych z umocnieniem pozycji rynkowej Grupy. W części nawozowej rozpoczynamy wdrażanie nowych projektów produktowych poszerzających ofertę, w tym ofertę dla końcowego odbiorcy. Kwestią kluczową będą również surowce i dalsza nasza dywersyfikacja w dostawach gazu.

Andrzej Skolmowski: Temat ten często pojawia się w Państwa pytaniach, to zrozumiałe. W tym momencie nie jest to jednak dla nas najistotniejszym zagadnieniem. Grupa jest w procesie konsolidacji, aktualnie koncentrujemy się na maksymalizacji efektów połączeń i realizacji zakładanych korzyści - a nawet ich przekraczanie, czego przykładem może być wyższy poziom oszczędności niż zostało to przewidziane w programie AZOTY PRO.
Nie zostały podjęte decyzje korporacyjne w tym zakresie.

Andrzej Skolmowski: Instalacja produkcji propylenu z propanu (PDH – Propane DeHydrogenation) ma charakter rozwoju biznesu. Jej rozważana obecnie skala zawiera się w przedziale 400-500 tys. ton/rok.
Cele projektu, to dywersyfikacja struktury przychodów, stabilne zaopatrzenie w deficytowy dotąd propylen własnej instalacji w Kędzierzynie, zużywającej spore propylenu do produkcji Segmentu Biznesowego Plastyfikatorów, wreszcie sprzedaż na rynku zewnętrznym wolnej ilości propylenu.
Co do perspektywy rynkowej: W Centralnej Europie niezaspokojony lokalną podażą deficyt propylenu wynosi w samych tylko Niemczech 850 tys. ton/rok a w Polsce 150 tys. ton/rok.

PDH to projekt o dużym jak na polskie warunki budżecie, więc postępujemy rozważnie.
Jesteśmy na etapie po studium wykonalności, które daje bardzo obiecujące rezultaty, jeśli chodzi o NPV, spodziewaną marżę EBIT i EBITDA oraz znaczny margines odporności na zmiany kluczowych założeń. Przystępujemy do realizacji tzw. Basic Engineering Package, które w końcu roku da nam dokumentację na odpowiednim poziomie dokładności, aby podejmować kolejne decyzje – o zaangażowaniu w strukturyzację inwestycji, o ostatecznych ustaleniach z potencjalnymi klientami, wreszcie o strukturze finansowania – obecnie rozważamy samodzielne finansowanie i SPV z jednym z kluczowych potencjalnych Odbiorców.

Andrzej Skolmowski: Tak jak mówiliśmy, otwarci jesteśmy na procesy M&A. Jednak tylko te, które poprawią EBITDA Grupy i są związane z domeną działalności.

Andrzej Skolmowski: Nie praktykujemy anonsowania przyszłych projektów akwizycyjnych. Rozważamy oczywiście również zagraniczne projekty. Przedstawiliśmy to w naszej Strategii i będziemy komunikować zgodnie z wymogami rynku kapitałowego.

Andrzej Skolmowski: GA ZCh Police podjęły decyzję o sfinansowaniu dokumentacji projektu produkcji propylenu z propanu (PDH), o którym już była mowa. Projekt zlokalizowany ma być w Policach. W obecnym etapie nabywamy licencje technologii i pakiet projektowy, niezbędny do kolejnych etapów procesu decyzyjnego i realizacji inwestycji, oraz pozyskania finansowania.

Andrzej Skolmowski: Pytany przez dziennikarza w tej sprawie odpowiedziałem, że jej nie komentuję. Jest wiele spekulacji wokół tej sprawy. Zresztą pytania w tej sprawie powtarzają się w prawie każdym naszym czacie. Wielokrotnie mówiłem też, że istnieje od lat w chemii pogląd, że w jedności siła. Na tak konkretnie zadane dzisiaj pytanie przepraszam, ale nie jestem w stanie odpowiedzieć inaczej jak w pierwszym zdaniu. Oba podmioty są giełdowe (lub związane z rynkiem kapitałowym) więc spekulacje nie byłyby na miejscu. Chyba, że pytanie odbieramy jako rekomendację. :)

Andrzej Skolmowski: Jest to niestety efekt zwiększonej skali importu, którą niwelujemy zwiększoną sprzedażą na rynek eksportowy, wykorzystując pozytywną relację kursową.

Andrzej Skolmowski: W Policach inżynierowie odpowiedzialni za produkcję znają się na rzeczy. Nie od dziś wykorzystują do produkcji fosforyty wielu gatunków. Również fosforyt z Senegalu nie stanowi dla nas zagadki ani tym bardziej bariery w produkcji nawozów. Ale oczywiście problemy zdarzają się jak zawsze, z którymi na bieżąco nasi specjaliści sobie radzą.

Andrzej Skolmowski: Częściowo już odpowiedzieliśmy na to pytanie poprzednio w kilku poprzednich czatach. Temat nie jest nowy. Więc powtarzam: przyglądamy się uważnie okazjom inwestycyjnym, wytypowaliśmy listę podmiotów, którymi bylibyśmy ewentualnie zainteresowani.

Andrzej Skolmowski: Strategia „gazowa” zakłada przede wszystkim nasza dywersyfikację dostaw gazu. Obserwujemy bacznie wszystko co się dzieje na rynku. Nie do końca jest jeszcze przesądzone co będzie płynąć z USA: czy surowiec, półprodukt w części przetworzony czy finalnie nawozy. Póki co USA są nadal importerem nawozów. Ale oczywiście zgoda: sytuacja w przyszłości może ulec zmianie.

Andrzej Skolmowski: Bardzo dziękuję za wyrazy uznania.
Trochę zaskakujące to pytanie, ponieważ na bieżąco komunikujemy się z rynkiem, właśnie trwa konferencja prasowa, tydzień temu publikowaliśmy wyniki za rok 2014, które były szeroko komentowane. Na stronie internetowej i w newsletterach zamieszczamy aktualne komunikaty, staramy się. Widać media nie są zainteresowane codzienną, żmudną pracą, a tak właśnie wygląda nasza działalność :)
Jeśli odczuwalny jest niedosyt informacji z Państwa strony, zawsze gorąco zapraszamy do kontaktu ze Spółką!

Andrzej Skolmowski: Polityka dywidendowa nie zmieniła się. Jednak w ocenie proszę zwrócić uwagę, że Spółka ogłosiła wielomiliardowy program inwestycyjny.
W sprawie dywidendy proszę się wkrótce spodziewać komunikatu.

Andrzej Skolmowski: Ze względu na tajemnicę handlową, nie publikujemy nazw dostawców i odbiorców, jeżeli obroty z nimi nie osiągną progów obligujących do ich ujawnienia.
Natomiast w wszystkich naszych segmentach dostarczamy produkty do odbiorców końcowych.

Andrzej Skolmowski: Skoczków narciarskich promujemy już trzeci sezon, więc trudno mówić o jakiejś wzmożonej akcji marketingowej w ostatnim czasie. Natomiast pewnie zauważył Pan naszą akcję docierania z ofertą nawozową do końcowego odbiorcy.
Tutaj oczekujemy konkretnego efektu, a więc zwiększenia sprzedaży.

Andrzej Skolmowski: Pogoda powoduje znaczne przyspieszenie rozpoczęcie prac polowych, tym samym również wcześniej nastąpi wysiew nawozów. Łagodne warunki pogodowe mają na pewno korzystny wpływ na kształt wyników naszego segmentu nawozowego choćby ze względu na fakt, iż takowe warunki wpływają na uwarunkowania popytowo-podażowe na rynku gazu, co znajduje odzwierciedlenie w ścieżkach cenowych tego strategicznego surowca.
Niemniej należy pamiętać, iż ocena zjawiska pogodowego i jego efektów jest realizowana także przez naszych klientów reagując jednocześnie zwiększoną presją na zmianę ścieżek cenowych produktów finalnych.

Andrzej Skolmowski: O kosztach nie piszemy w sprawozdaniu. Podajemy ilości w notach o zapasach oraz wartościowo jako wszystkie jednostki emisji.
Informacja o CO2 jest też w nocie Rezerwy i Dotacje oraz przy instrumentach finansowych.

Andrzej Skolmowski: Jak sam Pan/Pani wspomniał(a), proces pozyskania finansowania konsorcjalnego jeszcze się nie zakończył. W trakcie negocjacji finalnych finansowania nie jesteśmy upoważnieni do publikowania ich treści i przebiegu. Zapewniam, że w każdym wyobrażalnym wariancie mamy nadwyżkę zdolności finansowania przyszłych projektów inwestycyjnych, również znacznej wartości.

Andrzej Skolmowski: Sorry, but we don’t publish any detailed information about our capacity utilization per every product. We can say that so far we don’t have any problems with utilization capacity.
All relevant information you can find in our Annual Report. Information about our production structure are available also in our presentation for investors.

Tłumaczenie

Pytanie: Jakie było wykorzystanie mocy przerobowych w 2014 roku w podziale na główne produkty?

Odpowiedź: Niestety, ale nie podajemy szczegółowych danych o wykorzystaniu mocy w rozbiciu na poszczególne produkty. Mogę jedynie wspomnieć, że jak dotąd nie mamy żadnych problemów z wykorzystaniem naszych mocy.
Wszelkie informacje można znależć w Raporcie Rocznym. Dodatkowo, na stronie internetowej w prezentacji dla inwestorów znajdują się informacje o strukturze naszej produkcji.

Andrzej Skolmowski: Myślę, że w znacznej części odpowiedziałem w pytaniu dot. warunków pogodowych. Spadające ceny gazu mogą poprawić EBITDA pod warunkiem, że nie spowodują równolegle presji na cenę produktu, co z kolei obniży EBITDA. Jak widać, jest to nieustanna gra rynkowa.

Andrzej Skolmowski: Grupa Azoty w chwili obecnej porządkuje dług bankowy, starając jak najwięcej uzyskać z faktu, że stanowi silną grupę. W pierwszym etapie najważniejsze jest pozyskanie długoterminowego finansowania korporacyjnego w oparciu o grupę wiodących, stabilnych banków na rynku krajowym oraz europejskim.
W następnym etapie rozważamy możliwość emisji obligacji skierowanych zarówno do inwestorów korporacyjnych jak również indywidualnych, w tym również segmentu naszych klientów nawozowych, przede wszystkim celem budowania wizerunku Grupy, a jednocześnie długoterminowych relacji z najważniejszą dla nas grupą klientów.

Andrzej Skolmowski: Zgodnie ze „Strategią 2014-2020” do roku 2020 zamierzamy przekroczyć ten poziom ROE.

Andrzej Skolmowski: Due to our internal policy aiming at securing our market position we do not publish information on prices and quantiny of feedstock usage.
What we can say in subject of Senegal delivery of phospates is that we are in line with our goals for the year 2014.

Tłumaczenie

Pytanie: Jakie ilości fosforytu zużywacie i jaka część w 2014 roku pochodziła ze spółki w Senegalu? Jaka jest średnia cena zakupu fosforytu?

Odpowiedź: Nasze wewnętrzne zasady służące ochronie pozycji rynkowej nie pozwalają na ujawnianie informacji o ilości i cenach zużywanego fosforytu.
Mogę natomiast powiedzieć, że ilości fosforytu pozyskiwane w Senegalu są w zgodzie z naszymi założeniami na 2014 rok.

Andrzej Skolmowski: Nie publikujemy prognoz finansowych, zadeklarowaliśmy to już w prospekcie emisyjnym.

Andrzej Skolmowski: Jak wspominaliśmy dwukrotnie dziś, rozważamy na obecnym etapie zarówno finansowanie własne/bankowe/dłużne, jak mix - powiązanie SPV z partnerem w downstream. Decyzję na ten temat podejmiemy na początku roku 2016, kiedy będziemy gotowi dokumentacyjnie.

Andrzej Skolmowski: Plany Grupy są ambitne! A kierunek jeden – zamierzamy w dalszym ciągu zwiększać wydobycie i zużycie fosforytów z naszych kopalni w Senegalu do produkcji nawozów w Policach.
W Policach inżynierowie odpowiedzialni za produkcje znają się na rzeczy. Nie od dziś wykorzystują do produkcji fosforyty wielu gatunków. Również fosforyt z Senegalu nie stanowi dla nas zagadki ani tym bardziej bariery w produkcji nawozów. Ale oczywiście problemy zdarzają się jak zawsze, z którymi na bieżąco nasi specjaliści sobie radzą.
Pytania są z jakimś ukrytym kontekstem, proszę je zadać wprost.
Surowiec jest dobry, a zarówno Spółka jak i Grupa są zadowolone z dokonanego zakupu i uważamy, że jest to i będzie nasza przewaga konkurencyjna. Wiemy też, że kilku naszych konkurentów wyraża… brak zadowolenia z powodu dokonanego przez Grupę Azoty zakupu kopalni w Senegalu. Nie jesteśmy jednak od tego aby przysparzać zadowolenia konkurencji!
W chemii nic nie odbywa się bez problemów i bieżących kłopotów. Nie mamy problemów jedynie z… brakiem problemów. Ale od tego mamy specjalistów. Dajemy sobie z powodzeniem radę.

Andrzej Skolmowski: Poprzednie pytanie dotyczyło jakości fosforytów wydobywanych w naszej kopalni i sprowadzanych do Polic z Senegalu. Panujemy nad techniką.
W Senegalu analizujemy opcje dalszego rozwoju wydobycia (wielkość następnych do wykorzystania pól wydobywczych i kolejność eksploracji). Każda z dostępnych opcji – *jedynie poprawi* obecne warunki i prognozy zaopatrzenia w fosforyty jako podstawowy surowiec do produkcji NPK-ów.