0
Dołączył: 2012-12-12
Wpisów: 9
Wysłane:
12 grudnia 2012 19:25:15
Witam,
Zauważyłem na tym forum jedno zadanie i zaciekawiło mnie ono.
Jego treść w innym temacie, ale żeby uproscić wklejam tutaj:
Biznesmen Wawawski rozważając 4 scenariusze stóp zwrotu w 2012 r. z nieruchomości i akcji z WIG20 , a mianowicie (12%, 17%, ), (9%, 13%, ), (5%, 9%) oraz (3%, 10%) pożyczył 1 mln zł na początku stycznia 2012 r. na 1 rok z oprocentowaniem 6%. Zdecy- dował że 400 tys. zł, przeznaczy na nieruchomości, a 600 tys. zł na akcje. Wykonując mnożenie odpowiednich macierzy i wektorów,
1. Czy portfel Wawawskiego jest bez ryzyka?
2. Czy portfel ten jest arbitrażowy?
3. Jaką stopę zwrotu uzyska Wawawski ze swego portfela w każdym z 4-ech scenariuszy? (Odpowiadając na to pytanie, zapisz portfel w postaci wagowej.)
Moje pytanie.
Czy to jest dobry kierunek rozwiązywania zad. nr 3?
Portfel Wawaskiego, niech bedzie W=(400 000, 600 00).
Cztery scenariusze:
R1=(12%,17%)
R2=(9%,13%)
R3=(5%,9%)
R4=(3%,10%)
Zastawiam się jak to dalej policzyć, zacząłem to robić według jednego wzoru.
<W,R1>=400 000*12%+600 000*17%=..
<W,R2>=400 000*9%+600 000*17%=..
<W,R3>=400 000*5%+600 000*9%=..
<W,R4>=400 000*3%+600 000*10%=..
Czy to jest poprawny sposób rozwiązania?
I przy okazji- w jaki sposób określa się czy portfel jest arbitrażowy/bez ryzyka?
Edytowany: 12 grudnia 2012 19:26
|
50
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 588
Wysłane:
13 grudnia 2012 10:13:08
Poczekaj z tymi wzorami, to jest na myślenie i na znajomość Sharpe'a / Treynora / Jensena.
Stopa zwrotu jest oczywiście najprostsza, bo to arytmetyka.
Oczekiwana stopa zwrotu = oczekiwany zysk / zainwestowany kapitał
Czyli np w pierwszym scenariuszu:
( 400k * 12% + 600k * 17% ) / 1000k = 15%
minus koszt kapitału 6% daje oczekiwany zwrot netto 9%.
Czy to jest portfel bez ryzyka? Premię za ryzyko ma ;)
Arbitraż - w modelu APT jest to taka zmiana portfela, która zwiększa stopę zwrotu bez zwiększenia ryzyka.
Cechy portfela arbitrażowego:
- zerowy koszt budowy portfela
- niewrażliwość portfela na czynniki ryzyka
- niewrażliwość na ryzyko specyficzne
Czy wszystkie te warunki są Twoim zdaniem spełnione?
Edytowany: 13 grudnia 2012 10:15
|
0
Dołączył: 2012-12-12
Wpisów: 9
Wysłane:
13 grudnia 2012 12:29:08
Ale to jest chyba tylko jeden wariant, żeby powiedzieć cały portfel musiałbym obliczyc, resztę, czyli jak pokazujesz to:
( 400k * 12% + 600k * 17% ) / 1000k = 48000+102000/1mln=15%
15%-6% daje oczekiwany zwrot netto 9%.
czyli dalej:
<W,R2>=400 000*9%+600 000*17%/1000k=36000+102000/1000k=138000/1mln=13,8%
13,8% minus koszt kapitału 6%
<W,R3>=400 000*5%+600 000*9%/1000k=20000+54000/1000k=74000/1mln=7,4%
7,4% minus koszt kapitału 6%=1,4%
<W,R4>=400 000*3%+600 000*10%/1000k=12000+60000/1000k=72000/1mln=7,2%
7,2% minus koszt kapitału 6%=1,2%
Hm, nie jestem specem, ale jeśli cechy portfela arbitrażowego to:
- zerowy koszt budowy portfela <-- nie wiem co to jest
- niewrażliwość portfela na czynniki ryzyka <--- CHYBA rozumiem, ale pewności nie mam
- niewrażliwość na ryzyko specyficzne <-- nie wiem co to jest
w takim razie najmniej warunek o niewrażliwości na czynniki ryzyka jest niespełniony. tzn. jeżeli w nagorszym przypadku zwrot netto wynosi 1,2% to jednak jest to jakakolwiek suma, ryzykowne byłoby gdyby oczekiwany zwrot netto wyniósł 0%.
Czyli według mnie to jest portfel niearbitrażowy, natomiast co do tego czy jest bez ryzyka to nie wiem.
Dobrze myślę? Zastanawia mnie to zadanko.
Edytowany: 13 grudnia 2012 12:29
|