Omówienie sprawozdania DASE SA po IV kwartale 2015 r.Niestety ni e będzie to szczegółowe omówienie, ponieważ jak pokazuje historia dane finansowe przedstawiane w raportach kwartalnych mają ograniczoną wiarygodność i są dość często zmieniane.
Proszę zerknąć tylko na dwie pozycje rachunku wyników brane bezpośrednio jako dane za okres z raportów kwartalnych w 2014, dane wyekstrahowane z danych skumulowanych raportów za 2014 i podobne wersje dla danych wykazanych w raporcie za 2015 r. jako dane porównawcze.
kliknij, aby powiększyćZgadzają się tylko wyniki za pełny rok 2014, które dodatkowo były audytowane. W związku z tym porównać możemy tylko dane roczne i na ich podstawie wyciągać wnioski z tym zastrzeżeniem, że dane nie były audytowane, a z tabeli powyżej jasno wynika co stało się po interwencji biegłego rewidenta. Przychody względem raportu za 4 kwartał spadły w raporcie rocznym o 949 tys., czyli 17 proc. natomiast wynik operacyjny spadł z 770 do 252 tys., czyli o 67 proc.!
Skoro już jesteśmy przy danych audytowanych to warto zerknąć do opinii biegłego rewidenta:
Cytat:W pozycji inne należności Spółka zaprezentowała niezapłaconą do dnia wydania opinii z badania sprawozdania finansowego za 2014 rok należność w kwocie 115.613,52 zł. Wierzytelność pochodzi od osoby fizycznej, z którą Spółka zawarła w dniu 7 marca 2014 roku Umowę sprzedaży akcji. Dase S.A. nie dochodzi spłaty wierzytelności. Spółka nie zastosowała się do art. 28.1.7 ustawy o rachunkowości i nie wyceniła innych należności z zachowaniem ostrożności, kwota nieutworzonych odpisów aktualizujących wynosi 115,6 tys. zł, co stanowi 3,1% sumy bilansowej i wpływa na zawyżenie należności krótkoterminowych o 16,9% i zaniżenie prezentowanej w sprawozdaniu finansowym straty netto o kwotę 93,6 tys. zł, tj. o 84,0% (po uwzględnieniu zmniejszenia wpływu na stratę netto o stosowne do utworzenia aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego).
Oraz:
Cytat:Nie zgłaszając dalszych zastrzeżeń, do prawidłowości i rzetelności zbadanego sprawozdania finansowego zwracamy uwagę, że badana Spółka prezentuje w sprawozdaniu finansowym należności z tytułu dostaw i usług od jednostki powiązanej pochodzące z 2013 i 2014 roku w wysokości 125,5 tys. zł, które nie zostały spłacone do dnia wydania opinii z badania sprawozdania finansowego. Zarząd badanej jednostki oświadczył, że posiada pewność spłaty należności w latach 2015-2016 i z uwagi na wydłużenie okresu rozliczania odstępuje od naliczania odsetek.
Tym samym wynik operacyjny za rok 2014 wyniósł po uwzględnieniu uwag i informacji biegłego rewidenta oraz zasady ostrożnej wyceny 11 tys. zł. Wobec powyższego wiarygodność danych jest jeszcze niższa niż wynikałoby to tylko i wyłącznie z bałaganu w liczbach i trzeba być tego świadomym patrząc na prezentowane liczby w sprawozdaniu za rok 2015. Kwoty w 2014 po audycie były nie dość, że niższe, to jeszcze biegły uważa, że były nadal zawyżone. Kolejna informacja jest taka, że spółka po prostu rozdaje swoje akcje, bo tak należy interpretować brak kroków zmierzających do egzekucji należności z tytułu wydania udziałów.
Przychody spółki są praktycznie płaskie. W zakończonym właśnie roku Dase pokazało przychody na poziomie 4,65 mln zł w stosunku od wypracowanych 4,55 przed rokiem. Jak na tej wielkości podmiot wzrost o 2,3 proc. trzeba uznać za nic innego jak porażkę.
Z drugiej strony trzeba pamiętać o tym, że spółka w 2014 roku sprzedała 6 lokali w świdnickiej nieruchomości ( w tym co najmniej rozpoznano przychody z 4 w związku z przeniesieniem własności: 151 tys. lokal usługowy(57,3 mkw.),lokalu za 238 tys. (83,2 mkw.), lokalu za 143 tys. (50,5 mkw.), lokalu za 126 tys. (44,7 mkw.)), a na obecny rok planowała sprzedać kolejne 4. Z zestawienia i informacji o tym iż przychody z najmu i sprzedaży lokali stanowiły około 5 proc. przychodów (232 tys.) możemy śmiało powiedzieć, że aktywność ta przyniosła mniej niż rok wcześniej, gdzie suma przychodów ze sprzedanych lokali wynosi conajmniej 500 tys. zł. A zatem z pozostałych aktywności odnotowano wzrost sprzedaży.
Mocno wzrosły koszty operacyjne: 4,29 mln zł w 2015 roku vs. 3,9 mln zł rok wcześniej. Za zwyżkę odpowiada głównie wzrost kosztów pracowniczych. Spółka w 2015 wykazała obciążenia na poziomie 1,79 mln zł w relacji do 1,42 przed rokiem. Z odpowiedzi zarządu na pytania na walnym wiadomo iż jest to skutek:
Cytat:Wzrost wynagrodzeń spowodowany jest zwiększeniem o 3 osoby liczby pracowników zatrudnionych w placówkach bankowych oraz o 4 osoby w sekcji redakcyjnej. Spadek przychodów jest natomiast związany z zaprzestaniem sprzedaży nieruchomości biurowych i mieszkalnych.
Na poziomie zysku ze sprzedaży spółka pokazała + 351 tys. zł, w relacji do 638 tys. zysku w roku 2014. Na poziomie operacyjny dynamika wyniku się odwraca ze względu na zawiązanie odpisów w roku 2014. Po 12 miesiącach 2015 roku według danych nieaudytowanych nadal widnieje 310 tys. zł zysku, ale wynik ten jest tak naprawdę jakościowo słabszy niż przed rokiem.
Przy obecnym wyniku i kapitalizacji wskaźnik C/Z spółki wynosi 6,3, ale jeśli odejmiemy od tego wartości o których wspominał biegły to dostniemy C/Z na poziomie 18 (bo niewiadomo czy spółka je w końcu ściągnęła). Rynek wycenia spółkę poniżej wartości księgowej, co przy raportowanych stratach i uwagach biegłego aż takie dziwne wcale nie jest. Proponuję rzut oka do raportu za rok 2014. Spólka posiada na stanie… motocykl. Z pewnością to narzędzie niezbędne doprowadzenia działalności w zakresie pośrednictwa finansowego, czy deweloperki.
Z resztą może dziwić zakres aktywności podejmowanych przez spółkę. Dase zajmuje się dystrybucją muzyki drogą elektroniczną i za pomocą kanału tradycyjnego (empik), działalnością w zakresie PR czy tak deweloperką. Do niedawna także wydawnictwem prasy. Jak na podmiot o przychodach kwartalnych ledwo przekraczających milion złotych, to naprawdę bardzo dużo. Można się zastanawiać czy istnieje tak naprawdę pomysł na spółkę czy tylko sobie trwa.
>> Wyceny automatyczne są tutaj>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutajPowyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.