-
moderator: Witam na czacie inwestorskim z Mikołajem Chruszczewskim, członkiem Zarządu LARQ SA. Dziś rozmawiamy o wynikach finansowych i perspektywach rozwoju głównych spółek portfelowych Nextbike Polska, Brand24 i Synergic. Zapraszamy do zadawania pytań.
-
moderator: Przypominam zasady organizacyjne czata. Pytania są przesyłane najpierw do moderatora. Publikowane są pytania wybrane przez Gościa czata wraz z odpowiedziami. U dołu ekranu kolejkowane są u każdego użytkownika jego pytania. Moderator może odrzucić pytanie niezgodne z regulaminem, powiadamiając użytkownika o powodach.
-
moderator: Informacja dla dziennikarzy relacjonujących przebieg czata: wykorzystanie cytatów z dzisiejszej rozmowy w Państwa materiałach redakcyjnych wymaga podania źródła. W razie pytań czy wątpliwości prosimy o kontakt: biuro@stockwatch.pl
-
moderator: Już można zadawać pytania, na które nasz Gość zacznie odpowiadać o 12:00. W razie problemów z wyświetlaniem odpowiedzi prosimy o odświeżenie strony klawisz F5.
-
Mikołaj Chruszczewski: Witam Państwa serdecznie, zapraszam do zadawania pytań.
-
Wróbel: Dzień Dobry. Panie Prezesie, czy posiada Pan wiedzę jaki podmiot nabył akcje sprzedawane przez Pana i Pana Chruszczewskiego? A jeśli tak, to czy to ten sam podmiot który objął ostatnią emisję akcji?
Mikołaj Chruszczewski: Oczywiście posiadamy taką wiedzę. Potwierdzam, że zarówno akcje nowej emisji i akcje istniejące nabył jeden podmiot - jeden z największych inwestorów instytucjonalnych z GPW. Niestety, do momentu zarejestrowania akcji nowej emisji w KRS nie jesteśmy upoważnieni do przekazywania nazwy tego podmiotu do publicznej wiadomości.
-
Roman niepotwierdzony: Dlaczego Zarząd w zeszłym tygodniu sprzedał akcje Larq?
Mikołaj Chruszczewski: Inwestor instytucjonalny, który objął nową emisję i nabył akcje od zarządu LARQ miał określone wymagania co do minimalnej kwoty zaangażowania w LARQ - udział zarządu w transakcji był konieczny do uzyskania kwoty wymaganej przez inwestora.
-
Wróbel: Na co zostaną przeznaczone środki pozyskane z emisji akcji?
Mikołaj Chruszczewski: Uzyskane środki wzmocnią zdolności inwestycyjne LARQ.
-
Wróbel: Jakie są przewidywane potrzeby kapitałowe spółek zależnych w ciągu najbliższych 3 lat? W jaki sposób te potrzeby będą zaspakajane?
Mikołaj Chruszczewski: Największe potrzeby kapitałowe będzie miał Nextbike Polska i będą one związane z przewidywaną dalszą rozbudową infrastruktury rowerowej. Nextbike przygotowuje się obecnie do upublicznienia, dzięki któremu planuje pozyskać środki zaspokajające te potrzeby kapitałowe i umożliwiające dalszy dynamiczny wzrost w średnim terminie. Synergic dynamicznie się rozwija się przy niewielkich potrzebach kapitałowych, które zaspokaja z bieżącej działalności. W kwestii Brand24 potencjalne potrzeby kapitałowe zależą od wyboru mniej lub bardziej "agresywnej" strategii dalszego wzrostu. Decyzje w tej sprawie będziemy podejmować wspólnie z zarządem i pozostałymi akcjonariuszami.
-
Wróbel: Jaki jest obecnie dług netto, wskaźnik ogólnego zadłużenia Nextbike? Przy jakim parametrze EV/EBITDA, C/Z odbywało się Pre IPO?
Mikołaj Chruszczewski: Dług netto na koniec marca 2017 r. wyniósł 28 mln zł, przy ogólnym zadłużeniu na poziomie 28,3 mln zł. Pre-IPO odbyło się przy EV/EBITDA na poziomie 8x.
-
Gość niepotwierdzony: Na ile angażujecie się w życie spółek portfelowych? Po prostu inwestujecie w perspektywiczne spółki i zostawiacie prace ich menedżerom, czy uczestniczycie w zarządzaniu nimi?
Mikołaj Chruszczewski: Jesteśmy inwestorem finansowym, którego intencją jest budowanie samowystarczalnych, silnych spółek z silnymi, utalentowanymi zarządami. W życie naszych spółek portfelowych staramy się angażować w obszarach, gdzie wierzymy, że możemy wnieść wartość dodaną. Ponadto sprawujemy nadzór właścicielski w standardowym zakresie z poziomu rad nadzorczych i WZA.
-
Gość niepotwierdzony: Witam. Spółka określa się aktualnie jako podmiot inwestycyjny, ale jednocześnie pokazuje przychody ze sprzedaży innej niż akcje/udziały. Czym są te przychody?
Mikołaj Chruszczewski: Przychody ze sprzedaży związane są z realizacją umów, jakich spółka historycznie była stroną i które jeszcze spółkę obowiązują. Działalność ta jest stopniowo wygaszana.
-
Gość niepotwierdzony: Kiedy można się spodziewać upublicznienia spółek portfelowych? Na jakim etapie rozwoju będziecie częściowo wychodzić z inwestycji?
Mikołaj Chruszczewski: Plany co do upublicznienia mamy sprecyzowane w stosunku do Nextbike Polska – upublicznienie na NewConnect planowane jest na 2H 2017. W stosunku do pozostałych spółek portfelowych ostateczne decyzje w tej kwestii jeszcze nie zapadły. LARQ jest inwestorem finansowym – wychodzenie z inwestycji będzie następowało w monecie, kiedy uznamy, że dana spółka portfelowa osiągnęła docelową skalę i dojrzałość, a my możemy zaangażować się w inny projekt, dający atrakcyjniejsze zwroty dla naszych akcjonariuszy.
-
Gość niepotwierdzony: Kiedy Brand24 osiągnie rentowność operacyjną i rentowność EBITDA?
Mikołaj Chruszczewski: Na poziomie miesięcznym Brand24 był rentowny na poziomie EBITDA już we wrześniu ub.r. Straty są efektem naszej wspólnej decyzji, że chcemy dalej inwestować w dynamiczny wzrost tej spółki.
-
Gość niepotwierdzony: Dlaczego nie udało się zrealizować prognozy co do liczby klientów Brand24 w 2016 r.? Co stanęło na przeszkodzie?
Mikołaj Chruszczewski: Precyzyjne prognozowanie w biznesie, który rozwija się tak szybko, jak Brand24, jest bardzo trudne. Liczba aktywnych klientów na koniec 2016 r. była o ponad 50 proc. wyższa r/r. W naszej opinii jest to wysoce zadowalająca dynamika wzrostu.
-
Migotkaa niepotwierdzony: Czy wzorem rynku nieruchomości portfelowe spółki okresowo wycenia jakiś niezależny biegły?
Mikołaj Chruszczewski: Tak, spółki są wyceniane przez biegłych rewidentów, a następnie wyceny są weryfikowane przez audytorów LARQ.
-
Biker niepotwierdzony: W jaki sposób Nextbike generuje przychody? Czy to tylko płatności od użytkowników, czy także dostajecie jakie maintenance od zamawiających samorządów miast?
Mikołaj Chruszczewski: W 2016 roku 80 proc. przychodów Nextbike pochodziło od partnerów publicznych. Wśród przychodów ze źródeł prywatnych dominujący udział miały przychody z reklamy (8 proc.), przychody ze sprzedaży prywatnych stacji rowerowych na rzecz centrów handlowych i biurowców (4 proc.) oraz udostępnianie infrastruktury partnerom strategicznym, typu Benefit Systems (4 proc.). Spółka generuje przychody z opłat od użytkowników (za przekroczenie darmowego czasu jazdy) jedynie w wybranych miastach i przychody te nie przekroczyły w ub.r. 3 proc.
-
Marketer niepotwierdzony: Czy Brand24 korzysta na obecności ludzi z Livechat Software? Jest jakiś crosselling?
Mikołaj Chruszczewski: Założyciele i kluczowi menedżerowie LiveChat posiadają pakiet ponad 10 proc. akcji w Brand24. Dysponują oni unikalnym na polskim rynku doświadczeniem i udzielają spółce wsparcia m.in. w zakresie rozwoju międzynarodowego i strategii produktowej.
-
anty_teresa: W jakim okresie amortyzowane są rowery w spółce Nextbike? Ile wynoszą rezerwy na naprawy?
Mikołaj Chruszczewski: Infrastruktura rowerowa jest amortyzowana w okresie 6 lat, a koszty napraw są ponoszone na bieżąco.
-
Gość niepotwierdzony: W perspektywie 12 lat czy szukacie Panstwo nowych spolek do inwestycji czy skupiacie sie na rozwoju obecnych?
Mikołaj Chruszczewski: Jako inwestor finansowy jesteśmy zaangażowani zarówno w doglądanie wzrostu naszych obecnych aktywów, jak i poszukiwanie nowych okazji inwestycyjnych.
-
VCInvest: Czy macie już na oku spółki w które chcielibyście zainwestować? Czy można się spodziewać, że kolejne inwestycje nie będą się zazębiać tak jak Nextbike z dawną działalnością CAM MEDIA? Czy macie plany strategiczne inwestycji na dany sektor?
Mikołaj Chruszczewski: Oprócz Synergic, Nextbike i Brand24 jesteśmy m.in. udziałowcem w projekcie YouLead – rozwiązania z obszaru sales and marketing automation, którą obecnie intensywnie rozwijamy. W spektrum naszych zainteresowań są kolejne spółki technologiczne, a także podmioty z obszaru gospodarki współdzielenia (sharing economy) oraz innowacyjnych mediów.
-
Gość niepotwierdzony: Czy spółka już wychodziła z jakiś inwestycji portfelowych, a jeśli tak to jaka była wewnętrzna stopa zwrotu IRR?
Mikołaj Chruszczewski: LARQ ma już na swoim koncie udane wyjścia z inwestycji – m.in. w 2015 roku sprzedaliśmy 100 proc. udziałów w trzeciej co do wielkości sieci reklamy w internecie (spółce AdVice) na rzecz Stroer Digital. Inwestycja przyniosła zysk na poziomie kilkuset tysięcy złotych.
-
Marketer niepotwierdzony: Czy przychody z umowy z Benefitem będą dla spółki znaczące?
Mikołaj Chruszczewski: Obecna umowa Nextbike Polska z Benefit Systems zawarta jest na okres trzech lat i opiewa na kwotę 2,4 mln zł. Spółka pracuje nad kolejnymi tego typu partnerstwami.
-
VCInvest: Jak wyceniane są spółki portfelowe, które nie podlegały preIPO? To mnożniki, DCF, czy może jeszcze coś innego? Jeśli mnożniki to na jakich parametrach?
Mikołaj Chruszczewski: Nasze spółki są wyceniane na bazie powszechnie stosowanych metod szacowania wartości, przede wszystkim opartych o mnożniki rynkowe spółek i transakcji porównywalnych oraz bieżące wyniki samych spółek. Na wewnętrzne potrzeby oczywiście wspomagamy się także modelami finansowymi i zdyskontowanymi oczekiwanymi przepływami pieniężnymi.
-
Investor niepotwierdzony: Czy gotówka z PREIPO Nextbike spłynęła już do spółki?
Mikołaj Chruszczewski: Tak, całość kwoty z PRE-IPO wpłynęła do spółki jeszcze w grudniu ub.r.
-
Wróbel: Dlaczego Larq i spółki które nie są w FIZ wygenerują łącznie w tym roku stratę EBITDA na poziomie ponad 7 mln zł i dlaczego ta strata będzie wyższa niż w roku 2016? Z góry dziękuję za odpowiedzi na zdane pytania.
Mikołaj Chruszczewski: Koszty LARQ prognozowane na 2017 r. nie zakładają istotnego gotówkowego wzrostu rok do roku. Różnica w porównaniu do 2016 r. wynika z wyceny programu motywacyjnego, który został rozszerzony na kolejnych kluczowych menedżerów spółki. Prognozowany koszt tego programu rok do roku będzie wyższy o 1 mln zł.
-
Gość niepotwierdzony: Czy spółka będzie się docelowo finansować także długiem odsetkowym np w postaci obligacji czy raczej mówimy o emisjach akcji? Będzie jeszcze jakaś w tym roku?
Mikołaj Chruszczewski: Na chwilę obecną nie przewidujemy finansowania działalności LARQ długiem odsetkowym. Jednocześnie nie przewidujemy w tym roku kolejnych emisji akcji. Działalność inwestycyjna LARQ będzie prowadzona w oparciu o środki pozyskane z ostatniej emisji akcji, przyszłe potencjalne przepływy dywidendowe z naszych spółek portfelowych oraz ew. środki uzyskane ze spieniężenia naszych inwestycji portfelowych.
-
anty_teresa: Z czego wynika spadek wyników w 1q w spółce Nextbike?
Mikołaj Chruszczewski: Systemy rowerowe Nextbike Polska nie funkcjonują w okresie zimowym (grudzień-luty) i spółka w tym okresie nie generuje przychodów. W związku z tym wyniki Q1 obrazują zazwyczaj niski poziom aktywności biznesowej. Spadek wyników r/r w Q1 wynika z realizacji w marcu ub.r. dostawy infrastruktury do Lublina, co nie miało miejsca w tym roku. Prognozujemy, że za cały 2017 rok spółka wypracuje wynik EBITDA o ponad 20 proc. wyższy, niż w 2016.
-
Gość niepotwierdzony: Czy obecną wycenę spółki po takim wzroście uważa Pan za nadal atrakcyjną?
Mikołaj Chruszczewski: W mojej ocenie, obecna wycena LARQ cały czas nie odzwierciedla pełnego potencjału wartości naszych spółek portfelowych. W stosunku do Synergic, Nextbike i Brand24 mamy ambitne plany rozwoju. Cały czas aktywnie rozglądamy się także za nowymi inwestycjami. Intensywnie pracujemy nad kolejną spółką technologiczną w naszym portfelu. Mam nadzieję, że realizacja planów przez nasze spółki portfelowe oraz nasze zaangażowanie w kolejne atrakcyjne projekty zostaną docenione przez inwestorów.
-
Mikołaj Chruszczewski: Uprzejmie dziękujemy za liczny udział w czacie i zadane pytania.
-
moderator: Ja również w imieniu StockWatch.pl serdecznie dziękuję za bardzo ciekawą dyskusję i zapraszam na kolejne czaty.
