0
Dołączył: 2009-01-22
Wpisów: 6
Wysłane:
22 stycznia 2009 01:05:30
Według moich obliczeń spóka na opcjach na koniec 2008r jest w plecy ok 11-12 Mpln (wzrost EUR o 1 gr powoduje stratę 260 Tpln -biorąc pod uwgę wrtość zawartych transakcji -część rozliczono już w 2008r. ale zostało jeszcze sporo MEUR ) , zastanawiam się tylko dlaczego brak informacji o tym, może ktoś wie. DZ Bank przedłużył kredyt tylko 3M do 31.03.2009r. czeka na sprawozdanie a potem co ? Spółka eksportowa (usługi bud) ale EUR w 2009 wobe US może zminić trend.EU zawsze ( no prawie ) dłuzej choruje.
Edytowany: 22 stycznia 2009 08:35
|
0
Dołączył: 2009-02-12
Wpisów: 7
Wysłane:
24 lutego 2009 10:54:04
przy kursie: 14,89 zł
Analizę ostatniego raportu spółki zacznijmy od opcji, bo one wzbudzają największe emocje. W 2008 roku z opcji o wartości 26 mln euro rozliczono 8 mln euro. Straty z tego tytułu są już wykazane w rachunku zysku i strat. Wartość pozostałych opcji wyceniono w raporcie na minus 10,516 mln zł.
Na koniec 2008 roku zobowiązania spółki z tytułu posiadanych opcji oszacowano przy kursie euro 4,1724 zł. Rachunek mniej więcej wygląda tak:
12 mln * 0,7274 (4,1724-3,445) = 8,729 mln
+ 6 mln*0,6824 (4,1724-3,49) = 4,094 mln
Razem: 12,823 mln
- podatek 19% 2,436 mln
= 10,386 mln
Pozostaje różnica 130 tys. Nie znając dokładniej umowy opcji, trudno powiedzieć z czego ona wynika.
Stratę z wyceny spółka wykazała w pasywach bilansu, pomniejszając kapitał własny, czyli jakby tworząc na nią rezerwę. Przy wysokim kursie złotego spółka będzie co miesiąc ponosić realne straty z różnicy na kursie wymiany 1,5 mln euro. Przy kursie powiedzmy 4,60 zł za euro straty spółki w 2009 roku wyniosą ok. 18 mln zł.
Opcje zawarte przez spółkę nie mają charakteru spekulacyjnego. W teorii miały zabezpieczać eksport przed nadmierną aprecjacją złotego.
Jak możemy przeczytać w raporcie „Grupa oczekuje wzajemnie kompensującego się wpływu na wynik finansowy efektu z tytułu materializacji pozycji zabezpieczanej oraz rezultatu rozliczenia instrumentów zabezpieczających i jej przypisanych”. Mam co do tego obawy. Po pierwsze można na to spojrzeć w ten sposób, że dodatkowe przychody na różnicach kursowych wynikające ze słabości złotego zostaną zjedzone przez źle dobrane instrumenty zabezpieczające. Po drugie te przychody muszą się w ogóle pojawić. Przewidywany wpływ netto 20 mln euro z tytułu wykonanych robót w 2009 roku „rekompensujący” straty na opcjach jest założeniem bardzo optymistycznym. Sam prezes Wronkowski powiedział w styczniu „Spółka odczuwa pogorszenie klimatu inwestycyjnego. Rynek jest na pewno gorszy niż w ubiegłym roku”.
Pogorszenie sytuacji widać już w wynikach IV kwartału. Przychody w porównaniu do IV kwartału 2007 roku spadły o ponad 22 proc., zysk operacyjny zmalał do poziomu 154 tys. zł wobec 6,8 mln zł w analogicznym kwartale poprzedniego roku. Słaby wynik operacyjny spółka tłumaczy rozliczeniem sprawy sądowej z ULAK (niemiecka kasa urlopowa) i powstałymi w związku z tym dodatkowymi „pozostałymi kosztami operacyjnymi”, ale to maksymalnie kwota 2,3 mln zł. Spadek zysku operacyjnego „jest przede wszystkim pochodną wyników osiąganych na poziomie sprzedaży”.
Dzięki przychodom z działalności finansowej zysk netto za IV kwartał wyniósł 6,9 mln zł. To w większości efekt dodatnich różnic kursowych na sprzedaży.
Ogólna kondycja finansowa spółki nie jest zła, ale nie da się ukryć, że nastąpiło jej pogorszenie. Przybyło co prawda pieniędzy w kasie (przepływy pieniężne są dodatnie), ale wzrosło zadłużenie spółki i spadł kapitał obrotowy. W ratingu Altmana spółka spadła aż o cztery pozycje do BBB+. Wydaje się, że klucz do dobrych wyników firmy w przyszłości tkwi w skuteczności pozyskiwania nowych zleceń.
|
0
Dołączył: 2008-11-12
Wpisów: 364
Wysłane:
10 marca 2009 19:15:17
przy kursie: 13,20 zł
pozykiwaniu nowych, bardziej rentownych zlecen, bo wszystko ladnie pieknie ale to wynik operacyjny siadl nie tylko w 4Q ale w cały 2008 roku. w sprawie zabezpieczenia walutowego to po prostu nie bedzie dodatkowe zysku z tytulu oslabienia zlotowki.
wyliczenia starty w 1Q w duzym uproszczeniu, wzialem kursy z konca miesiaca, nie wiem jak sa skonstruowane umowy, czy jest brany kurs sredni czy inny:
Styczen: 1mln * (4,44-3,445)=995 000
0,5mln (4,44- 3,49)=475 000
Luty: 1mln * (4,66-3,445)=1 215 000
0,5mln (4,66- 3,49)=585 000
Razem= 3 270 000 PLN
Czyli jeżeli pojawią się przepływy w EUR to tyle spółka będzie miała niezrealizowanego dodatkowego zysku z tytułu osłabienia złotówki. Przy zysku netto rocznym ok 12-13 mln to duzo. Jeżeli utrzyma się obecny kurs EUR/PLN to za 1Q 2009 można sie spodziewać starty z opcji na poziomie 4-5 mln PLN. W tym momencie Nafta powinna maksymalizowac swoje przeplywy w EUR :) Licze na to ze ambitny plan przeplywow netto w EUR na poziomie 20mln bedzie zrealizowany i spolka nie poniesie strat na opcjach nie powiazanych z zadnymi przeplywami pieniznymi
|
0
Dołączył: 2008-11-12
Wpisów: 364
Wysłane:
25 marca 2009 22:22:42
przy kursie: 14,20 zł
widzę ze spółka nie cieszy sie popularnością, może to i dobrze, ale jestem ciekaw czy powtórzy scenariusz sprzed 6 lat, notowała dno 6 miesięcy po WIG-u i dała bardzo dobrze zarobić na poprzedniej hossie. co będzie teraz? komentarze.bblog.pl/wpis,nafto... taka moja analiza, wnioski wyciągnijcie sami :)
|
0
Dołączył: 2008-11-12
Wpisów: 364
|
0
Dołączył: 2009-01-22
Wpisów: 6
Wysłane:
8 kwietnia 2009 00:05:48
przy kursie: 17,02 zł
No cóż napisałem na parkiecie w marcu 11.03.2007 ten sam maxiu Teraz będzie odbicie mały up do 15-16 PLN a może wyżej obaczymy i jest
|
50
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 588
Wysłane:
6 maja 2009 23:24:48
przy kursie: 17,90 zł
Po wzrostach Naftobudowa jest fajnie wyceniona rynkowo w punkt.
Trend przychodów nie jest jednak już taki fajny, chociaż I kwartał jest na poziomie zeszłego roku, to jednak przy swoim eksporcie powinna notować lepsze wyniki, z tytułu dużo droższych walut. Wyrobiła też taką sobie, nie przesadnie wielką marżę, natomiast trzyma koszty w ryzach. Niestety zysk za Q1 nie jest potwierdzony przepływami, tj. operacyjna gotówka jest w tym kwartale na lekkim minusie, co się wcześniej nie zdarzało. Spółka też trochę się bardziej skredytowała, co uzasadnienia nie ma bo utrzymuje zapasik 24 mln zł gotówki. To może być efekt konsolidacji: jedni potrzebowali, drudzy nie powiedzieli że mają - ale to tym gorzej, bo od pewnej skali opłaca się uprawiać cash pooling zamiast ratować się linią kredytową.
|
0
Dołączył: 2009-07-26
Wpisów: 217
Wysłane:
21 sierpnia 2009 22:04:58
przy kursie: 25,50 zł
ciekawa spolka przygladam sie z racji tego że kiedyś posiadałem w czasie hossy na tej spolce
Macd wygenerował sygnał KUPNA
opor w okolicy 25 zł przebity
teorestycznie zakladam optymistyczny wariant wzrosty w okolice 34-36 zł
z ciekawosci zobacze za jakis czas jak bedzie
|
4
Dołączył: 2009-05-05
Wpisów: 1 251
Wysłane:
4 listopada 2009 16:18:49
przy kursie: 23,00 zł
Cześć, to mam nadzieję, że poniższe omówienie sprawozdania za 3q trochę pomoże.
Przychody ze sprzedaży spadły nieznacznie w porównaniu do 2q2009 o 7% a do 3q2008 o 3%. Z kolei rentowność przychodów spadła trochę w porównaniu do 2q2009 ale za to wzrosła w porównaniu do 3q2008 o jakieś 9%. Poprawa rentowności wynika częściowo z pozytywnych zmian kursów PLN/EUR a spółka część przychodów ma denominowanych w walutach podczas gdy 100% kosztów jest w PLN.
W rachunku wyników za 3q2009 występuje pozycja ujemnych przychodów finansowych. Rachunkowo wszystko się zgadza, więc nie jest to zwykła pomyłka. Nie ma notki wyjaśniającej taką nietypową prezentację.
W aktywach nie widać nic szczególnie pociągającego. No może poza stanem gotówki, który odpowiada za prawie 20% sumy bilansowej. Nie jest to wynikiem dużych dodatnich przepływów – podobny stan był na koniec 2q2009. Przepływy z operacyjnej są dodatnie mimo straty netto – uwolnienie rezerw następuje przede wszystkim w należnościach. Przepływy z inwestycyjnej są ujemne tak samo jak w poprzednik kwartale, bo spółka non stop coś kupuje. Zaciągnięte zostały także kredyty inwestycyjne, co spowodowało, że przepływy z finansowej są dodatnie.
To co mnie zainteresowało to bardzo niski stan zapasów. Jak na spółkę budowlano – produkcyjną zapas starczający na niecałe 3 dni obrotu to bardzo mało.
Spółka sądziła się w Niemczech o to, że niesłusznie zapłaciła kwotę z odsetkami 1,5 mln EUR i żąda jej zwrotu. Poinformowała jednak, że możliwości prawne u zachodnich sąsiadów zostały wyczerpane i że zwróciła się do Strasburga. Piszę o tym zaraz pod aktywami, ponieważ spółka mogła utworzyć sobie rezerwę na przychód lub należność z tego tytułu. To byłoby niezgodnie z zasadami ostrożności ale jest taka opcja. W sprawozdaniu nie wspomnieli nic o ty, czy jakakolwiek rezerwa lub aktywo (także z tytułu podatku odroczonego) zostało utworzone.
Kapitały własne odnotowały wzrost dzięki odwróceniu negatywnej wyceny instrumentów finansowych. Poza tym w zobowiązaniach widać ciekawą rzecz. A mianowicie wartość zobowiązań układowych spada ale rośnie jednocześnie wartość kredytów i pożyczek. Czyli z jednej strony spłacamy a z drugiej się ciągle zadłużamy. Przy tak niskim poziomie pozytywnego cash flow netto to nic dziwnego, że spółka nie ma własnych środków na spłaty zobowiązań. Ale skoro spółka miała już problemy ze spłatą zobowiązań, to zaciąganie kolejnych jest ryzykowne.
Ważna informacja płynąca z raportów, które na pewno wyczailiście w bieżących to plan połączenia Nafotbudowy z Mostostalem i jeszcze innymi spółkami. Na razie opracowano plan restrukturyzacji całej grupy i nie podano dokładnych dat połączenia. Odbędzie się ono w formie przeniesienia majątków za akcje.
|