Ubiegły rok był kolejnym, w którym grupa zwiększyła przychody ze sprzedaży. Ich wzrost w stosunku do 2015 r. wyniósł 12,6%. W zbliżonym tempie wzrosły także koszt własny (o 12,5%) oraz zysk brutto na sprzedaży (o 12,9%). W ślad za tym marża zysku brutto zwiększyła się o 0,1 p.p. (z 14,1% do 14,2%).
kliknij, aby powiększyć Dynamika sprzedaży w kolejnych kwartałach 2016 r. była taka sama, jak w 2015 r.
kliknij, aby powiększyć Rok 2016 grupa zamknęła jednak mniejszym o 8,1% zyskiem netto (3734 tys. zł wobec 4061 tys. zł w 2015 r.). Zarząd wskazuje, iż na spadek ten wpływ miały zdarzenia jednorazowe (zmniejszenie na skutek zmiany przepisów wartości aktywów z tytułu podatku odroczonego – 240 tys. zł, utworzenie rezerwy na CIT – 80 tys. zł, dodatkowe koszty związane z szybszym rozwojem sieci – ok. 200 tys. zł), bez których zysk osiągnąłby wielkość 4254 tys. zł.
Warto w tym miejscu zauważyć, że grupa ogłosiła korektę prognozy zysku netto w raporcie z 8 marca, jednak nie spotkało się to – w przeciwieństwie do publikacji sprawozdania rocznego – z tak mocną reakcją rynku.
kliknij, aby powiększyć Wynik EBITDA grupy wzrósł z 5608 tys. zł w 2015 r. do 6037 tys. zł w 2016 r.
Dość złożona jest sytuacja grupy w obszarze zadłużenia. Wskaźnik zadłużenia spadł z 0,52 do 0,49, zaś wskaźnik DN/EBITDA z 0,63 do 0,61 (mimo wzrostu długu netto). Pogorszył się natomiast, i tak już nienajlepszy, wskaźnik płynności bieżącej – z 0,87 na 0,73. Podstawową przyczyną był przypadający na 31 stycznia b.r. termin spłaty pożyczki od „osoby fizycznej” w wysokości blisko 2,5 mln zł. Problem ten znalazł – przynajmniej na jakiś czas – rozwiązanie w postaci aneksu do umowy, na mocy którego cała kwota pożyczki podlegać będzie zwrotowi do 31 stycznia 2018 roku. Warto zauważyć, że gdyby aneks został podpisany w grudniu ub.r., pożyczka zostałaby wykazana w zobowiązaniach długoterminowych, a wskaźnik płynności bieżącej wyniósłby 0,98.
Strukturę przepływów pieniężnych netto (dodatnie z działalności operacyjnej oraz ujemne z działalności inwestycyjnej i finansowej) ocenić należy pozytywnie. Pierwsze z wymienionych były minimalnie niższe niż w roku poprzednim (5172 tys. zł wobec 5187 tys. zł), co pociągnęło za sobą spadek relacji CFO/EBITDA z 0,92 do 0,86, jednak nadal pozostaje ona na wysokim poziomie.
Zmniejszył się wskaźnik ogólnej wystarczalności gotówki operacyjnej (CFO/wydatki inwestycyjne i finansowe) z 0,71 do 0,64. W mianowniku pojawiła się bowiem znacząca kwota (2530 tys. zł) wypłaconej dywidendy za 2015 r.
Wskaźnik udziału zysku netto (zysk netto/CFO) spadł z 0,78 do 0,72, zaś wskaźnik udziału amortyzacji (amortyzacja/CFO) wzrósł z 0,29 do 0,31. Nadal jednak ten pierwszy jest wyraźnie wyższy, co dobrze świadczy o jakości strumienia środków pieniężnych netto z działalności operacyjnej.