141
Dołączył: 2011-03-26
Wpisów: 4 899
Wysłane:
19 grudnia 2011 22:05:29
przy kursie: 1,97 zł
Fiten SA zajmuje się hurtowym obrotem energią elektryczną na rynku polskim oraz na rynkach europejskich, a w tym Czech, Niemiec i Austrii. Firma prowadzi działalność w zakresie detalicznej sprzedaży energii elektrycznej odbiorcom końcowym. Obecnie jest sprzedawcą energii elektrycznej dla ponad 160 podmiotów na terenie całego kraju. Wśród klientów firny są salony samochodowe, sieci sklepów spożywczych i aptek, firmy z przemysłu ciężkiego, przedsiębiorstwa wodociągowe, a także jednostki samorządu terytorialnego. Spółka aktywnie uczestniczy również w przetargach organizowanych przez instytucje i urzędy, które zobowiązane są kupować energię elektryczną poprzez zamówienia publiczne. Firma codziennie bierze udział w aukcjach, wykorzystując możliwości wymiany międzysystemowej pomiędzy Polską, Czechami, Niemcami i Austrią. Do grona partnerów firmy należą wielkie koncerny energetyczne z Czech, Niemiec, Anglii i Austrii. Obecność spółki na rynkach przejawia się w bezpośrednim handlu z partnerami, na platformach brokerskich oraz na giełdach energii w środkowej Europie. Istotnym składnikiem w portfelu zakupowym spółki jest energia pochodząca z rozproszonych małych źródeł. Wśród nich są biogazownie wysypiskowe, biogazownie na oczyszczalniach ścieków, małe elektrownie wodne, a także układy kogeneracyjne, produkujące energię elektryczną w oparciu o gaz sieciowy i gaz kopalniany. Spółka kupuje także prawa majątkowe - świadectwa pochodzenia energii (certyfikaty energetyczne), które wytwórcy otrzymują za produkcję energii elektrycznej w odnawialnym źródle energii lub dzięki wysokosprawnej kogeneracji. http://www.fiten.pldebiut słaby dzisiaj na minusie ale ciekawa spółka z branży interesującej choć narażona na grę rynkową ze "znaczonym" kartami
Brak kary w przeszłości rozzuchwala na przyszłość..
teraz również na twitter.com
Edytowany: 19 grudnia 2011 22:19
|
|
0
Dołączył: 2011-09-06
Wpisów: 162
Wysłane:
25 stycznia 2012 21:29:41
Co sądzicie o tej spółce?
Duża spółka pod kątem przychodów jak na NC - 172 mln w 2010, przy 91 mln w 2009. Do tego podwyższenie prognoz za 2011 do 253 mln. Niestety, minusem wydaje się być rentowność - zysk operacyjny spadł w 2010 do ok. 2 mln z 4,5 w 2009. Co prawda prognozy zwiększyli do 4,69 mln (EBITDA).
Szybko przeliczyłem wskaźniki za 2010:
c/z 16,20
c/wk 2,38
c/p 0,20
Branża
c/z 8,01
c/wk 1,50
c/p 1,86
Jeśli sprawdzą się prognozy na 2011 wskaźniki poprawią się:
c/z 7,25
c/p 0,13
Wydaje się, że problemem spółki jest rentowność, jednak skala działalności dość imponująca. Mi osobiście podoba się polityka informacyjna firmy, przejrzysta strona, szczegółowe infa, wiele informacji dla inwestorów.
Wnikał ktoś głębiej?
Pozdrawiam
Frogger
|
|
0
Dołączył: 2011-09-06
Wpisów: 162
Wysłane:
14 lutego 2012 22:11:49
przy kursie: 2,69 zł
Będę gadał sam ze sobą - ale cóż... Warto wg mnie dokumentować rozwój tej spółki. Opublikowane wyniki za 4Q. www.newconnect.pl/?page=1045&a...Przekroczone prognozy o 10 mln jeśli chodzi o przychody. 53% więcej rok do roku. To dobrze. To, co mnie osobiście bolało w tej spółce to rentowność - tę udało im się też poprawić, co prawda nie do poziomów z prognoz, ale z 53% wzrostu sprzedaży mamy ponad 100% wzrostu EBITDA r/r. Niedawno mieliśmy też ciekawe info dot. budowy nowej elektrowni biogazowej w Przykonie www.newconnect.pl/?page=1045&a...Przykona to spółka zależna Fitenu - dotacja spora ze środków NFOŚiGW w wys. 4.544,02 tys. zł. Jednym słowem, moja interpretacja tej spółki poprawia się - być może czegoś nie dostrzegam, proszę więc o riposty. Pozdrawiam Frogger
|
|
|
|
|
0
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 446
Wysłane:
19 marca 2012 08:59:00
przy kursie: 3,95 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Fiten za Q4 2011 IPO GK Fiten na Newconnect miało miejsce pod koniec 2011 w trudnym momencie dla całego rynku. Kurs na otwarciu w pierwszym dniu notowań spadł o 32% do poziomu 1,49 PLN. Jak się później okazało było to historyczne minimum, a w kolejnych trzech miesiącach walory GK Fiten systematycznie zyskiwały na wartości przebijając na przełomie marca i lutego br. 4 PLN. Pozostaje pytanie z czego wynika tak dynamiczny wzrost? Czy stoją za nim dobre wyniki czwartego kwartału oraz całego 2011? Czy może podniesienie i przebicie rocznych prognoz lub może nowe ambitne przedsięwzięcia realizowane przez GK Fiten? Pierwotnie Fiten działał w Grupie Kapitałowej Famur. W 2008 inwestorem strategicznym został fundusz Avallon, który ma w swojej stajni takie spółki jak Limito, Zetkama, czy KPPD. Głównym profilem działalności GK Fiten pozostaje obrót energią elektryczną na rynku polskim oraz europejskim (Czechy, Niemcy oraz Austria). W ostatnim czasie grupa dynamicznie rozwija również dwa dodatkowe segmenty, czyli produkcję biomasy oraz projekty biogazowe. W drodze IPO GK Fiten pozyskała 7,7 MPLN, co pozwoli na częściowe pokrycie ambitnych planów inwestycyjnych. 4 MPLN spółka przeznaczy na budowę instalacji do produkcji biomasy w Tułowicach. Roczne zdolności produkcyjne to 30 tys. ton pelletu, planowany termin oddania inwestycji to przełom pierwszego i drugiego kwartału br.. Inwestycja realizowana jest niedaleko Opola, także naturalnym odbiorcą produkcji powinna być PGE Elektrownia Opole. Przy założeniach, iż pellet będzie miał kaloryczność około 18-19 GJ/t a sprzedaż będzie realizowana przy cenie 30 PLN/GJ GK Fiten powinna uzyskać dodatkowo około 20 MPLN rocznych przychodów. Pytaniem otwartym pozostaje rentowność tego przedsięwzięcia, tutaj szczegółów niestety brak. Około 3,5 MPLN Fiten przeznaczy na inwestycje w biogazownie. Każde przedsięwzięcie realizowane będzie poprzez spółki celowe. Aktualnie tylko jeden projekt ma zabezpieczone finansowanie w postacie kredytu bankowego oraz dotacji i pożyczki udzielonej przez NFOŚiGW (razem ponad 15 MPLN). Na dzień dzisiejszy trudno oszacować wpływ tego przedsięwzięcia na wyniki grupy. Fiten w dość ograniczony sposób informuje o ewentualnych korzyściach wynikających z projektu biogazowni. Bez dwóch zdań jest to dobry kierunek, gdyż sam handel energią jest nisko rentowny. Fiten chcąc budować zyskowność grupy musi zdywersyfikować działalność. Tak jak wcześniej pisałem na dzień dzisiejszy głównym profilem działalności GK Fiten jest handel energią. Potwierdza to raport za czwarty kwartał 2011. Przychody z tego tytułu stanowią ponad 98% zeszłorocznej sprzedaży, pozostała część to działalność związana z biomasą oraz biogazem. W 2011 w porównaniu do 2010 GK Fiten urosła o 53%. Ciekawie wygląda analiza struktury obrotów generowanych przez główny segment (rozbicie można znaleźć w sprawozdaniu jednostkowym Fiten S.A.). Za dynamiczny wzrost przychodów odpowiada hurtowy handel energią elektryczną. Niepokojący jest spadek sprzedaży energii klientom końcowym oraz handlu prawami majątkowymi. Tutaj zarząd tłumaczy się, iż wynika to z nałożenia nacisku na kooperację z podmiotami o niższym zapotrzebowaniu na energię. Oczywiście trzeba mieć na uwadze, iż ta współpraca jest realizowana na wyższych marżach co potwierdza analiza rentowności. GK Fiten w ostatnim roku poprawiła rentowność operacyjną. Z jednej strony rosną marże na sprzedaży, z drugiej strony wolniej niż przychody rosną koszty sprzedaży i zarządu co ma pozytywny wpływ na wyniki. Rentowność operacyjna (po wyłączeniu sprzedaży produktów) wynosi około 0,9%. Pozostaje pytanie czy to dużo czy mało? Sprawdziłem w sprawozdaniach Kopexu i Centrozapu, które również zajmują się handlem energią, tutaj mamy odpowiednio 0,2% oraz 0,6%. Dla przykładu należałoby jeszcze podać marżę Tauronu, która wynosi 2%. Sprawa wydaje się jasna, GK Fiten będzie bardzo trudno budować rentowność tylko na handlu energią. Jest to właściwie niemożliwe ze względu na dominującą pozycję kilku koncernów energetycznych. Z tego względu jak najbardziej zasadne wydają się być działania zarządu mające na celu dywersyfikację działalności i wejścia na nowe rynki związane z energetyką. W bilansie spory wzrost środków trwałych, który wynika z budowy linii do produkcji pelletu. Z tego powodu mamy też przyrost zadłużenia, gdyż cześć CAPEXu została sfinansowana kredytem długoterminowym. Znaczny udział w sumie bilansowej mają należności oraz zobowiązania handlowe. Wynika to ze specyfiki działalności, GK Fiten prowadzi działalność typowo handlową bez infrastruktury itp. Na razie nie widać problemu ze ściąganiem należności od kontrahentów. Rotacje należności utrzymują się nieznacznie powyżej 30 dni, zgodnie z miesięcznym cyklem rozliczeniowym sprzedaży energii. Po grudniowej emisji akcji wzrosły kapitały własne, poprawiły się wskaźniki płynności. Grupa ma spory bufor bezpieczeństwa, jeżeli chodzi o kapitał obrotowy. W sprawozdaniu brakuje mi tylko rachunku przepływów pieniężnych, który pokazałby ile gotówki wygenerowała grupa na core businessie. Pozostaje jeszcze pytanie o wyceny. Na dzień dzisiejszy kapitalizacja Fiten na Newconnect wynosi ponad 55 MPLN, czyli 17x EBITDA – jednym słowem drogo. Majątkowo po WK mamy wycenę na poziomie 1,75. Metody mnożnikowe bazujące na szerokim rynku NC, wskazują na cenę miedzy 2 a 2,7. Potencjał do wzrostu mamy tylko patrząc na C/P, ale obrót nie jest najważniejszy, finalnie liczy się rentowność. Bazując EV wyceny zatrzymują się również poniżej 3. Podsumowując, dobry rok w wykonaniu GK Fiten. Organizacja rośnie dynamicznie po względem przychodów, w ostatnich dwunastu miesiącach poprawiła się rentowność. Grupa realizuje kilka ciekawych projektów, jednakże brakuje informacji na temat wpływu inwestycji na przyszłe wyniki grupy. Problem wydaje się być jeden, na dzień dzisiejszy akcje GK Fiten są dość drogie. www.stockwatch.pl/gpw/fiten,wy...
Edytowany: 19 marca 2012 10:23
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
Wysłane:
17 maja 2012 09:37:35
przy kursie: 2,94 zł
Na stronie Fitena pojawiły się informacje podsumowujące wyniki w pierwszym kwartale: fiten.stockwatch.pl/aktualnosc...
|
|
0
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 446
Wysłane:
21 maja 2012 21:03:32
przy kursie: 3,41 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Fiten za Q1 2012 Po całkiem udanym zeszłym roku, pierwszy kwartał przynosi pewne znaki zapytania odnośnie rozwoju dotychczasowego biznesu. Na początku bieżącego roku pogłębił się negatywny trend w obszarze rentowności, problem są spadające marże uzyskiwane na sprzedaży energii. Dużą szansą ma być dywersyfikacja działalności, której pierwsze wyniki powinniśmy zobaczyć już w kolejnym kwartale. Problemu na razie nie widać w obszarze przychodów. Grupa po raz kolejny zwiększyła skokowo obroty. Sprzedaż w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego wzrosła o 47%. Oczywiście zdecydowana większość przychodów generowana jest poprzez obrót energią. Tak jak pisałem przy ostatnim omówieniu GK Fiten to od pewnego czasu głównie handlarz energią. Sprzedaż prądu do klientów końcowych rośnie mniej dynamiczne. Działalność związana z biomasą i biogazem, to na razie działalność poboczna a przychody generowane przez te segmenty to raczej jednorazowe zdarzenia. Tutaj znacznie większy obrót powinniśmy zobaczyć już w następnych kwartale po rozruchu linii i rozpoczęciu produkcji pelletu. Tak jak wcześniej pisałem na początku roku pojawił się problem z rentownością. Tutaj zwracam uwagę na bardzo klarowne wyjaśnienie tego negatywnego trendu przez prezesa przedstawione w liście do akcjonariuszy. Warto te dwie strony przejrzeć, gdyż przedstawiają one najistotniejsze informacje bez koloryzowania. Niestety core business prowadzony przez Fiten charakteryzuje się niskimi marżami na sprzedaży. Tutaj nie będąc producentem energii trudno o skokową poprawę rentowności. Dla Fiten na dzień dzisiejszy liczy się wolumen. W kolejnych kwartałach należy moim zdaniem oczekiwać systematycznego wzrostu nominalnych zysków, przy porównywalnej lub lekko pogarszającej się rentowności. Finalny wynik obciążają prawdopodobnie różnice kursowe, które stanowią zdecydowaną większość kosztów finansowych. Niestety trudno zweryfikować czy były to operacje gotówkowe, gdyż rachunku przepływów pieniężnych w kwartalnym raporcie zabrakło. Zysk netto jest niższy o 50%, głównie ze względu wcześniej wspomniane różnice kursowe i odroczony podatek w kwocie 70 TPLN. W bilansie widać spore zmiany wynikające z realizacji przedsięwzięć inwestycyjnych. Wzrosły środki trwałe, gdyż linia do produkcji biomasy jest właściwie gotowa. GK Fiten prowadzi jej rozruch, a pełne możliwości produkcyjne zostaną osiągnięte w trzecim kwartale. Oczywiście z realizacją powyżej inwestycji wiąże się również wzrost zadłużenia. Dług netto (skorygowany o poziom gotówki) pierwszy raz przyjął wartość dodatnią = 3 MPLN. Oczywiście trzeba pamiętać, iż na dzień dzisiejszy Fiten posiada spore zasoby środków pieniężnych pozyskanych w drodze IPO, których głównym przeznaczeniem będzie udział własny w dalszych inwestycjach w biogazownie i linie do produkcji pelletu. Tutaj mała uwaga, gdyż zadłużenia w ostatnich kwartałach rośnie dość dynamicznie. Jego spłata będzie wymagała dodatnich przepływów generowanych przez realizowane projekty. Bez pozytywnego wpływu nowych przedsięwzięć na wyniki, a w szczególności na odbudowę rentowności GK Fiten w długim okresie będzie miał problemy z obsługa zadłużenia i budowaniem wartości dla akcjonariuszy. Podsumowując, wyniki wygenerowane w pierwszym kwartale nie powalają na kolana. Grupa dynamicznie rozwija się w pod względem obrotów, jednakże niewielkie spowolnienie nastąpiło w obszarze rentowności. Trudno nie mieć wrażenia, iż pierwsze trzy miesiące to był okres przejściowy i wyczekiwanie na końcową realizację inwestycji w budowę linii do produkcji pelletu. Kolejne miesiące powinny na pewno przynieść dalszy wzrost obrotów, jednakże tym razem powinno być to skorelowane z poprawą rentowności dzięki dywersyfikacji działalności i zyskom ze sprzedaży pelletu. www.stockwatch.pl/gpw/fiten,wy...
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
|
|
0
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 446
Wysłane:
22 sierpnia 2012 02:22:39
przy kursie: 3,00 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Fiten za Q2 2012 Ostatnie trzy miesiące przyniosły dalszy dynamiczny wzrost obrotów generowanych przez GK Fiten. Grupa w tym okresie starała się pracować nad odbudową marż na sprzedaży energii. Niestety finalny wynik nieoczekiwanie został obciążony sporymi kosztami finansowymi, na które składają się głównie ujemne różnice kursowe. W drugim kwartale nastąpiło również długo oczekiwane zakończenie procesu inwestycyjnego w linię do produkcji pelletu. Na razie maszyny są w fazie rozruchu a przychody z nowej działalności są znikome. Przychody w drugim kwartale 2012 w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego wzrosły o prawie 80%, pierwsze półrocze zakończyło się nieznacznie niższą dynamiką sprzedaży równą 63%. Kwartalne przychody generowane przez GK Fiten pierwszy raz w historii przekroczyły 100 MPLN. Oczywiście na dzień dzisiejszy ciągle głównym profilem działalności pozostaje handel energią. Linia do produkcji peletu jest w fazie rozruchu przez co obroty generowane przez ten segment wyniosły raptem 300 kPLN. Biogaz to raczej również pieśń przyszłości, na razie Fiten jest na etapie poszukiwań potencjalnych inwestorów. Jeżeli chodzi o rentowność to tutaj mamy małe przetasowania w RZiS. W ostatnim omówieniu pisałem, iż Fiten ma problemy z marżami na sprzedaży energii. Ten negatywny trend został zatrzymany w drugim kwartale. Marża w ostatnich trzech miesiącach przekroczyła ponownie 4%, jednakże tutaj stawiam pewien znak zapytania czy ta poprawa nie jest pozorna. Tak jak pisałem na początku ostateczny wynik obciążony jest wysokimi kosztami finansowymi, które zawierają ujemne różnice kursowe wynikające z umów rozliczanych w EUR. Jeżeli uwzględnimy te 550 kPLN w kosztach podstawowych, to marża na sprzedaży ponownie nieznacznie spadła. Pozostaje jeszcze pytanie czy ujemne różnice kursowe miały charakter gotówkowy, tutaj odpowiedzi nie znajdziemy w sprawozdaniu, gdyż raport nie zawiera rachunku przepływu pieniężnych. 
kliknij, aby powiększyć Pomimo niekorzystnych zmian w obszarze marż na sprzedaży GK Fiten w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego poprawiła wynik na poziomie operacyjnym. Wytłumaczenie jest jedno – efekt skali. Fiten utrzymuje koszty sprzedaży oraz całej organizacji na stabilnym poziomie, co przy dynamicznie rosnących obrotach pozytywnie wpływa na wynik operacyjny. W rachunku zysków i strat należy zauważyć również rosnące odsetki. Ten problem był już sygnalizowany przy ostatnim omówieniu – Fiten w coraz większym stopniu korzysta z finansowania bankowego, budowa linii do produkcji peletu została wsparta kredytem, teraz przychodzi czas spłaty zobowiązań pomimo ciągle znikomych wpływów generowanych przez nowe przedsięwzięcie. W bilansie nastąpiła zmiana struktury ŚT. Wartość ŚT w budowie została rozbita pomiędzy poszczególne kategorie ŚT. Jest to jasny sygnał, iż inwestycja w linię do produkcji pelletu została zakończona. W kolejnych kwartałach należy oczekiwać wzrostu amortyzacji, co może mieć również duży wpływ na ostateczny wynik przy braku odpowiednich przychodów generowanych przez nowy segment. Płynnościowo stabilnie, zasoby gotówkowe utrzymują się około 10 MPLN. Po stronie zobowiązań widać wyraźnie wspomniany już wcześniej wzrost zadłużenia kredytowego. Co ciekawe Fiten w coraz większym stopniu finansuje poprzez kredyt również zapotrzebowanie na kapitał obrotowy, to wszystko powoduje wzrost kosztów obsługi długu, który obciąża wynik grupy. Podsumowując, to był ostatni kwartał GK Fiten gdzie przychody generował jedynie segment handlu energią. Kolejne miesiące powinny przynieść zwiększoną amortyzacje, wyższe koszty finansowe w związku z oddaniem linii do produkcji pelletu. Pozostaje pytanie odnośnie przychodów i rentowności generowanych przez zakończony projekt. W drugim kwartale na sprzedaży produktów m.in. pelletu GK Fiten miała marżę na poziomie ponad 6%, czyli niewiele więcej niż na handlu energią. Jednakże tutaj trzeba wziąć poprawkę na rozruch i osiągnięcie docelowych mocy produkcyjnych. Jeżeli chodzi o wycenę to majątkowo bazując na WK (1,8 PLN) spółka jest przewartościowana, jednakże Fiten broni się dochodem. Choć tutaj również nie jest tanio. EV/EBITDA = 12, grupa wyceniana jest 11x EBITDA. Pozostaje mieć nadzieję, iż nowa inwestycja przełoży się na poprawę wyników przez co wycena będzie również atrakcyjna. www.stockwatch.pl/gpw/fiten,wy...
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
|
|
|
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
Wysłane:
15 listopada 2012 08:25:36
przy kursie: 2,70 zł
Spółka sprzedała pierwszy projekt biogazowni i koryguje prognozy finansowe: fiten.stockwatch.pl/aktualnosc...
|
|
0
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 446
Wysłane:
22 listopada 2012 18:21:21
przy kursie: 2,37 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Fiten za Q3 2012 Słaby kwartał w wykonaniu GK Fiten. Po raz pierwszy od momentu wejścia na NC grupa wygenerowała stratę na poziomie netto. Jakby tego było mało w ostatnim czasie zarząd zrewidował prognozy na najbliższe lata głównie ze względu na opóźnienia w realizacji projektu produkcji pelletu oraz biogazowi. Pod względem przychodów GK Fiten w dalszym ciągu rozwija się dynamicznie. W porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego obroty w trzecim kwartale wzrosły o 130%. Głównym driverem wzrostów był segment obrotu energią elektryczną. Pozostała działalność ma ciągle znikomy udział w obrotach grupy. Najbardziej brakuje przychodów generowanych przez nową linię do produkcji pelletu. Inwestycja została zakończona, jednakże spółka ma problemy z wydajnością zakładu. W najbliższym czasie Fiten będzie modernizował ciąg produkcyjny zmieniając m.in. sposób transportu z taśmowego na pneumatyczny. 
kliknij, aby powiększyć Jeżeli chodzi o rentowność to utrzymany został negatywny trend w obszarze rentowności operacyjnej. Tak jak wspomniałem już w ostatnich omówieniach dopóki głównym segmentem działalności pozostanie obrót energią elektryczną, to GK Fiten będzie zwiększała zyski tylko przez efekt skali. Tutaj nie ma możliwości na skokową poprawę rentowności. Rynek obrotu energią jest po prostu niskomarżowy. Dopiero rozpoczęcie produkcji biomasy może zmienić ten stan rzeczy, jednakże ze względu na problemy z wydajnością linii poprawy w tym obszarze możemy oczekiwać dopiero w 2013. 
kliknij, aby powiększyćNa finalny wynik duży wpływ ma działalność finansowa. Tutaj należy upatrywać powodu straty na poziomie netto. Z jednej strony wzrosły koszty obsługi zadłużenia. Fiten zaczyna spłacać kredyt zaciągnięty na budowę linii do produkcji pelletu. Już przy omówieniu czwartego kwartału 2011 zwracałem, iż w przypadku nie generowania przez nową inwestycję przychodów Fiten będzie miał problemy z wykazywaniem zysków. Dodatkowo spłata zadłużenia będzie mocno obciążała rachunek przepływów pieniężnych. Drugą pozycją, która negatywnie wpłynęła na finalny wynik są negatywne różnice kursowe. W trzecim kwartale było to ponad 310 kPLN. Tak naprawdę dla celów analizy pozycja to powinna być uwzględniona już w zysku brutto na sprzedaży. W bilansie od ostatniego omówienia niewiele się zmieniło. Znaczny przyrost zadłużenia kredytowego wynika z realizacji procesu inwestycyjnego w nową linię do produkcji pelletu. To oczywiście musiało znaleźć odzwierciedlenie we wzroście kosztów odsetkowych w RZiS. Fiten utrzymuje ciągle bezpieczny bufor jeżeli chodzi o płynność i poziom gotówki. Kwestią wymagającą wyjaśnienia jest systematyczny spadek ratingu Altmana. Tutaj powody są dwa. Z jednej strony pogarszająca się rentowność na poziomie operacyjnym. Druga sprawa to wzrost zadłużenia i pogorszenie struktury finansowania. W ostatnim czasie Fiten zrewidował prognozy na 2012 i 2013. Plan na czwarty kwartał wygląda następująco. Przy założeniu rocznych przychodów w wysokości 444 MPLN, EBITDA 3,5 MPLN i zysku netto 0,1 MPLN GK Fiten w ostatnich trzech miesiącach roku powinna wygenerować następujące wyniki przychody 127 MPLN, EBITDA = 0,7 MPLN, strata netto 0,56 MPLN. Trochę lepiej wygląda już rok 2013. Przychody = 448 MPLN, EBITDA = 8,2 MPLN, Zysk netto 5,3 MPLN. Widać wyraźnie, iż grupa planuje pracować nad rentownością. Rozpoczęcie produkcji biomasy i sprzedaż projektów biogazowi powinno znacznie poprawić zyskowność na poziomie operacyjnym. Podsumowując, słaby kwartał w wykonaniu GK Fiten. Grupie zaczyna ciążyć zakończona ale nie uruchomiona w 100% linia do produkcji pelletu. Bez przychodów ze sprzedaży biomasy i projektów biogazowi trudno oczekiwać skokowej poprawy rentowności. Poniżej link do wycen, które pokazują, iż potencjał do wzrostu jest niewielki. Słaby czwarty kwartał raczej zaneguje ten sygnał. Giełda jednak powinna dyskontować przyszłość, bazując na prognozach. Mnożniki bazujące na EV/EBITDA zatrzymują się na 2,75 PLN, renta wieczysta 3,25 PLN. To wszystko jest jednak obwarunkowane pełnym uruchomieniem linii do produkcji pelletu oraz finalizacją sprzedaży biogazowi. www.stockwatch.pl/gpw/fiten,ko...www.attrader.pl/pl/akcje/FITEN...
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
Wysłane:
11 stycznia 2013 09:27:45
Przeprowadziliśmy wywiad z prezesem Fitena: Cytat: StockWatch.pl: Panie prezesie, skorygowaliście Państwo oczekiwania wyników finansowych dotyczących 2012 i 2013 roku. Z czego to wynikało?
Roman Pluszczew: Zdecydowaliśmy o korekcie oczekiwanych przychodów i zysków na 2012 i 2013 rok po przeprowadzeniu analizy wyników spółki FITEN i spółek zależnych działających w obszarze odnawialnych źródeł energii po trzech kwartałach 2012 roku. Wpływ na korektę oczekiwanych wyników miała przede wszystkim sytuacja w segmentach działalności Grupy Kapitałowej FITEN zajmujących się produkcją biomasy oraz projektowaniem i budową biogazowni. W segmencie związanym z produkcją biomasy wystąpiła korekta założeń osiągnięcia planowanych poziomów przychodów i zakładanej wydajności. W segmencie biogazu nasze pierwotne oczekiwania dochodowości okazały się zbyt wysokie. Chciałbym podkreślić, że skorygowane oczekiwania wyników skonsolidowanych na 2012 rok uwzględniają przede wszystkim korektę wyników w segmencie biogazu. Natomiast zdecydowanie pozytywnie należy odczytać zwiększenie skali działalności spółki FITEN w zakresie obrotu energią. Nigdy dotąd w historii spółki, portfel zamkniętych transakcji hurtowych przeznaczonych do wykonania nie prezentował się tak dobrze. Dobry portfel kontraktów w spółce FITEN oraz podjęte działania korygujące naszą strategię w dwóch pozostałych segmentach pozwalają nam pozytywnie myśleć o dalszym rozwoju spółki.
....
Więcej: fiten.stockwatch.pl/aktualnosc...
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
Wysłane:
20 lutego 2013 14:20:37
Fiten podsumował swoje wyniki finansowe: Cytat:„Podtrzymujemy oczekiwania finansowe na 2013 rok, z zastrzeżeniem, że jest jedna niewiadoma. Zielone certyfikaty mogą zmienić te wyniki w jedną albo w drugą stronę.” – mówi Roman Pluszczew, prezes zarządu FITEN S.A. Więcej: fiten.stockwatch.pl/aktualnosc...
|
|
0
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 446
Wysłane:
21 lutego 2013 23:02:31
Omówienie sprawozdania finansowego GK Fiten za Q4 2012 Słaby czwarty kwartał jak i cały 2012 w wykonaniu GK Fiten. Niekorzystne zmiany na rynku energii a konkretnie znaczny spadek cen zielonych certyfikatów negatywnie wpłynęły na wyniki na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat. Dodatkowo flagowa inwestycja w budowę linii do produkcji biomasy ciągle nie może osiągnąć optymalnych mocy produkcyjnych. Nałożenie się tych dwóch zdarzeń spowodowało, iż GK Fiten miała problemy z realizacją skorygowanych w listopadzie prognoz w obszarze rentowności. Przychody GK Fiten w dalszym ciągu rosną dynamicznie. W czwartym kwartale grupa urosła o prawie 24%, a od początku roku o 63%. Niestety wysoka dynamika sprzedaży nie ma żadnego przełożenia na wyniki generowane przez core business. Fiten na najistotniejszych poziomach rachunku zysków i strat zaraportował niższe zyski niż w 2011. Problem z rentownością zgłaszany był już przeze mnie kilka kwartałów temu. Sprzedaż energii charakteryzuje się niskimi marżami, dodatkowo jeżeli weźmiemy pod uwagę niekorzystne zmiany na rynku zielonych certyfikatów to pokazuje się nam bardzo słaby obraz core bussinesu. Niestety przy tych uwarunkowaniach rynkowych Fiten ma małe pole manewru w zakresie poprawy wyników, tutaj bez odwrócenia trendu w zakresie cen trudno będzie oczekiwać poprawy rentowności. GK Fiten coraz bardziej zaczyna ciążyć inwestycja w budowę linii do produkcji biomasy. Przedsięwzięcie na dzień dzisiejszy nie osiągnęło pełnych możliwości operacyjnych. Zaraportowane przychody z tego tytułu są znikome a koszty stałe i obsługę kredytu Fiten musi w dużej mierze pokrywać z wyników generowanych przez sprzedaż energii. W rachunku zysków i strat należy zwrócić wagę na znaczny wzrost kosztów finansowych. Z jednej strony wynika to z wcześniej wspomnianych kosztów obsługi kredytów, a z drugiej strony pozycja ta przedstawia ujemne różnice kursowe, które powstały w momencie rozliczania kupna i sprzedaży energii na zagranicznych giełdach. Finalnie w 2012 GK Fiten zaraportowała w 2012 raptem 60 TPLN zysku netto, co moim zdaniem jest zdecydowanie poniższej oczekiwań rynkowych i ambitnych planów zarządu, który chce budować grupę działającą na szeroko rozumianym rynku energii. Na szczęście bilansowo GK Fiten to ciągle zdrowy podmiot. Fiten posiada spore zasoby gotówki, które w zupełności wystarczą na obsługę posiadanego przez grupę zadłużenia. W ostatnim czasie GK Fiten w coraz większym stopniu z finansowania kapitału obrotowego długiem odsetkowym. To nie pozostało bez wpływu na rating Altmana, który dodatkowo po spadku rentowności operacyjnej zameldował się po raz pierwszy strefie niepewnej (BB+). Rok 2012 miał być dla GK Fiten okresem przełomowym. Wejście w produkcję biomasy miało zdywersyfikować działalność grupy i poprawić jej rentowność. Niestety w ostatnich czterech kwartałach wszystko sprzymierzyło się przeciw spółce. Rok 2012 pod względem wyników wydaje się być straconym. Pozostaje mieć nadzieje na odwrócenie trendu w 2013, choć raport za styczeń pokazuje, iż będzie to bardzo trudne do wykonania. Pierwszy kwartał zapowiada się równie ciężko. Poniżej link do wycen. Potwierdziły się moje uwagi z ostatniego omówienia. Po słabym czwartym kwartale zanegowany został potencjał do wzrostu kurs. Dochodowo brak możliwości wyceny ze względu na działalność na pograniczu rentowności. Majątkowo oraz mnożniki oparte na EV (uwzględniające zadłużenie) wskazują na możliwość dalszej korekty kursu. www.stockwatch.pl/gpw/fiten,ko...www.attrader.pl/pl/akcje/FITEN...
>> Więcej analiz najnowszychraportów finansowych jest tutaj
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
Wysłane:
9 kwietnia 2013 08:54:41
Przeprowadziliśmy wywiad z prezesem Fitena: Cytat:Jakie są szanse na zmianę trendu na rynku cen energii elektrycznej w najbliższych kwartałach?
Moim zdaniem, bodźcem który zmieni trend na tym rynku może być zwiększenie popytu. Energetyka przed kryzysem była przygotowywana na rosnące zapotrzebowanie energii. Planowano ogromne inwestycje, które miały być wykonywane przez długi okres czasu. Wynikało to z prognoz mówiących, iż wzrost zużycia energii miał być zauważalny. Niestety przyszły lata chudsze, mamy oddane inwestycje, a energii potrzeba mniej. Jednak w Polsce bardziej mamy do czynienia typowo ze spadkiem popytu niż wzrostem podaży. Natomiast w Europie Zachodniej przybyło niestabilnych źródeł OZE, które dodatkowo zaniżają ceny.
W Polsce trwałe odwrócenie trendu może przyjść tylko ze strony popytowej. Podaż w postaci na przykład wyłączenia jakiegoś bloku energetycznego może pomóc tylko chwilowo, a nie trwale zmienić trend. Całość: fiten.stockwatch.pl/aktualnosc...
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
Wysłane:
19 kwietnia 2013 17:24:28
Fiten sprzedał drugi projekt biogazowni. Cytat:17 kwietnia br. FITEN zawarł z VOLTA EUROPE BGS umowę sprzedaży 100% udziałów w spółce Bioelektrownia Przykona. Jest to drugi projekt biogazowni sprzedany inwestorowi z portfela projektów będących w posiadaniu spółki FITEN. W listopadzie 2012 roku za ponad 0,5 mln zł FITEN sprzedał spółkę celowa wraz z projektem budowy biogazowni o mocy 1,89 MW zlokalizowanej w północnej Polsce, a kupującym była także spółka VOLTA EUROPE BGS.
Wraz z umową sprzedaży udziałów w spółce Bioelektrownia Przykona, została zawarta z VOLTA EUROPE BGS umowa cesji wierzytelności stanowiących kapitały pożyczek udzielonych przez spółkę FITEN na rzecz Bioelektrowni Przykona. Wartość ceny sprzedaży udziałów w spółce Bioelektrownia Przykona oraz umowy cesji wynosi łącznie 1,5 mln zł. fiten.stockwatch.pl/aktualnosc...
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
Wysłane:
17 maja 2013 15:37:54
przy kursie: 1,70 zł
Fiten podsumował pierwszy kwartał: Cytat:Przychody osiągnięte w pierwszym kwartale 2013 roku przez Grupę Kapitałową FITEN wyniosły 119,5 mln złotych i były wyższe od analogicznego okresu roku ubiegłego o ponad 40%. Wzrost przychodów jest pochodną wzrostu skali biznesu prowadzonego przez FITEN w zakresie handlu energią elektryczną. Przychody na poziomie jednostkowym były praktyczne na takim samym poziomie jak na poziomie skonsolidowanym. Wzrost tej aktywności przełożył się na wzrost zysku netto. Na poziomie jednostkowym wynik netto wyniósł 1,1 mln zł – wzrost o blisko 59% w porównaniu do pierwszego kwartału 2012 roku, natomiast dla Grupy Kapitałowej zysk netto wyniósł 343,6 tys. zł – wzrost o 56,8% rok do roku. EBITDA w analizowanym okresie osiągnięta przez FITEN S.A. wyniosła 1,16 mln zł, natomiast na poziomie skonsolidowanym EBITDA wyniosła 820,7 tys zł. fiten.stockwatch.pl/aktualnosc...
|
|
0
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 446
Wysłane:
20 maja 2013 23:33:39
przy kursie: 1,81 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Fiten za Q1 2013 Zeszłoroczna próba dywersyfikacji działalności grupy na razie bez pozytywnych efektów. Poszerzenie działalności GK Fiten o produkcję pelletu miało zapewnić organizacji stabilizację oraz drugą nogę, która pozwoliłaby na dalszą budowę wartości grupy. Niestety sprawy nie potoczyły się pomyśli zarządu. Załamanie cen zielonych certyfikatów spowodowało, iż większość instalacji przestała być rentowna. Elektrownie zrezygnowały z zakupu surowca przez co Fiten stracił główny rynek zbytu. Cała otoczka ma oczywiście duży wpływ na wyniki zaprezentowane w pierwszym kwartale 2013. Działalność GK Fiten opiera się na dwóch nogach, z których jedna radzi sobie całkiem dobrze, a druga ciąży grupie. Analizując wyniki GK Fiten warto porównać je z wynikami jednostkowymi spółki matki. Dane głównego podmiotu zajmującego się handlem energią wyglądają całkiem dobrze. W dalszym ciągu dynamicznie rosną obroty, w porównaniu do pierwszego kwartału 2012 poprawione zostały wyniki na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat. Istotne zmiany nastąpiły również na poziomie działalności finansowej. W pierwszych trzech miesiącach bieżącego roku znacznie wzrosły odsetki, jest to pokłosie zwiększonego wykorzystania kredytów krótkoterminowych w celu finansowania zapotrzebowania na kapitał obrotowy. Co ciekawe na początku roku pozytywnie na wyniki głównej spółki oddziaływał kurs walutowy, dało to dodatkowo 100 TPLN na poziomie finalnego zysku. Zupełnie inaczej wygląda pozostała działalność GK Fiten. Jeżeli skorygujemy wyniki skonsolidowane o dane jednostkowe pojawia się dość dramatyczny obraz. Przychody ze sprzedaży pelletu i biogazowi są znikome. Spore koszty stałe oraz wydatki związane z modernizacją linii do produkcji pelletu znacznie obciążają wyniki grupy. Stratę pogłębiają dodatkowo koszty finansowe z tytułu obsługi zadłużenia zaciągniętego w celu finansowania inwestycji. Jeżeli chodzi o sytuację bilansową, to tutaj niewiele się zmieniło od ostatniej analizy. GK Fiten to ciągle zdrowy podmiot. Co ważne grupa posiada spore zasoby gotówki, które pozwalają na swobodne regulowanie zobowiązań i obsługę zadłużenia. Od pewnego czasu systematycznie rośnie zadłużenie odsetkowe, nie jest to oczywiście jakiś palący problem, szczególnie jeżeli weźmiemy pod uwagę zasoby gotówkowe grupy. Powody wzrostu zadłużenia są właściwie dwa. Z jednej stron Fiten sfinansował kredytem budowę linii do produkcji pelletu, a z drugiej strony grupa w coraz większym stopniu korzysta z kredytów obrotowych w celu pokrycia zwiększonego zapotrzebowania na kapitał obrotowy. Podsumowując, początek roku byłby całkiem udany gdyby nie problemy z brakiem rynku zbytu dla produkcji pelletu. Sprzedaż energii pomimo niełatwego rynku wygenerowała całkiem solidne zyski, które niestety w dużej mierze są niwelowane przez działalność poboczną. Bez rozwiązania tego problemu trudno oczekiwać na skokową poprawę wyników. Koszty stałe działalności pobocznej są spore, a przychodów na dzień dzisiejszy brakuje. Poniżej link do wycen, tutaj trudno szukać potencjału do wzrostów. Bieżąca wycena rynkowa oscyluje około WK. Dochodowo wygląda to bardzo słabo, mnożniki uwzględniające poziom zadłużenia również nie dają większych podstaw do wzrostów. www.stockwatch.pl/gpw/fiten,wy...
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
|
|
0
Dołączył: 2009-12-09
Wpisów: 3 001
Wysłane:
26 maja 2013 18:26:40
Przeprowadziliśmy wywiad z prezesem Fitenu: Cytat: Jak Pan ocenia sytuację na rynku handlu energią? Kiedy można spodziewać się wzrostów cen?
Uważam, że jeżeli dojdzie do ożywienia gospodarczego, to ceny energii powinny wzrosnąć. Skala wzrostów cen uzależniona jest od wielkości wzrostu popytu na energię silnie skorelowanego ze wzrostem gospodarczym. Jeżeli popyt wynikający z ożywienia gospodarczego się nie pojawi, to nie widzę wielkich szans na zmianę trendu na wzrostowy. Ceny energii są jednocześnie tak nisko, że nie widać miejsca aby mogły jeszcze spadać. Oczywiście mogą występować jakieś wahania, ale będą to zjawiska krótkoterminowe. Trwała zmiana trendu może nadejść jedynie wraz z ożywieniem gospodarczym. Całość: fiten.stockwatch.pl/aktualnosc...
|
|