LUG [LUG]

jeśli będą znacząco poprawiali przychody i rentowności to , takie finansowanie o jakim mówisz ma racje bytu. Ale na obecna chwilę spółka już ma spory lewar , w kasie spółki jest male parę mln PLN a zobowiązania krótkoterminowe są duże, więc mało rozsądne byłoby jeszcze ich zwiększanie, jeśli będą rośli tylko o 10% jak zakładają co roku.To może grozić dużymi konsekwencjami i problemami w przyszłości przy bardzo możliwych zwiększaniach się kuponów od lewarów.

dlatego lepsze byłoby i dla płynności i dla samej spółki finansowanie przez emisję akcji, jeśli wyniki będą rosły jak do tej pory to nie będzie problemu znaleźć chętnych na objecie akcji za nawet kilkadziesiąt mln PLN jeśli kasa będzie miała trafić na dynamiczny rozwój w perspektywicznej branży w jakiej działają.

Ale kto powiedział że emisja ma być w obecnych cenach, jeśli rozwój mocy operacyjnych w Polsce i w argentynie wpłynie mocno na wyniki + umowa z cisco będzie widoczna w wynikach to, chętni się powinni znaleźć nawet po znacznie wyższej cenie niż obecna, tym bardziej że na rynku towaru jest jak na lekarstwo póki co i większym graczom uniemożliwia płynność wejście w spółkę.

Ale to tylko takie dywagacje, co zrobią właściciele zobaczymy , natomiast 2018 powinien pokazać już jak rozwijanie możliwości operacyjnych może wpływać na wyniki, a coś misię zdaje że na laurach nie spoczną bo bo wiedzą iż co najmniej najbliższe 10 lat mogą należeć do ich branży czyli oświetlenia ledowego w miastach UE i nie tylko.itp.itd

Raporty miesięczne, choć enigmatyczne, miały istotną wartość dla Akcjonariuszy interesujących się LUGiem - co miesiąc dawały informację o przybliżonym tempie wzrostu sprzedaży. Obecnie skalę wzrostu przychodów będzie można oceniać co trzy miesiące (raporty kwartalne) - cóż Zarząd tak zdecydował i trzeba się z tym pogodzić.

Inwestor długoterminowy zawsze na coś czeka - obecnie na prospekt i przejście na główny, później na raport za Q1 (czy będą już widoczne efekty współpracy z CISCO) później na raport za Q2 (efekt fabryki w Argentynie) itd.

W przypadku LUG warto brać pod uwagę przynajmniej roczny horyzont inwestycji.

Eksportowe oprawy – omówienie wyników i sytuacji finansowej po 3kw. 2017 r.

Zmiany w zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
3kw. 2017r. był dla GK LUG (LUG) dość zróżnicowany pod względem zmian r/r na poszczególnych poziomach wynikowych rachunku zysków i strat. W obszarze core businessu Grupa ponownie odnotowała poprawę – przychody wzrosły r/r o 17%, a zysk brutto na sprzedaży o 38% (dzięki działaniom optymalizacyjnym w obszarze produkcji koszty własne wzrosły jedynie o 4%, co zarazem przełożyło się na znaczną poprawę marży brutto – 46,4 wobec 39,4% przed rokiem). Sporo w rozpatrywanym okresie namieszał obszar kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu, gdzie odnotowano r/r sporo wyższe wartości – odpowiednio o 41% i o 91%, a łącznie o 53% (efekt intensywnej rozbudowy struktur sprzedażowych, w tym zwłaszcza na rynkach zagranicznych, inwestycji realizowanych w Argentynie i Nowym Kisielinie oraz przygotowań do realizacji nowych inicjatyw z zakresu zaawansowanych technologicznie rozwiązań oświetleniowych). W rezultacie na poziomie wyniku netto na sprzedaży Grupa wykazała r/r spadek zysku o 36%. Jednocześnie za sprawą wykazania przychodów netto wobec kosztów przed rokiem w obszarze działalności pozostałej i finansowej (nie ujawniono przyczyn), na poziomie operacyjnym i brutto Grupa powróciła do pozytywnego charakteru zmian w ujęciu r/r – wzrost zysku o odpowiednio 10 i 41%. Ostatecznie, po uwzględnieniu księgowań podatkowych, na poziomie wyniku netto Grupa zaraportowała wzrost zysku o 44%, w tym o 66% dla akcjonariuszy.

W dość podobny sposób prezentowały się zmiany r/r wyników Grupy w ujęciu narastającym za 9m, z tą różnicą że wszystkie miały pozytywny charakter. Przychody wzrosły o 19%, zysk brutto na sprzedaży o 28%, zysk netto na sprzedaży o 25%, zysk operacyjny o 68%, zysk brutto o 111%, zysk netto o 110%, w tym dla akcjonariuszy o 137%.

Od strony wartościowej zmiany sytuacji wynikowej Grupy we wskazanych okresach przedstawiono na wykresach poniżej (jednostka – tys. zł oraz %).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Dobre wyniki sprzedażowe LUG to efekt systematycznego wzrostu skali działania, i dynamizowania sprzedaży poza granice Polski. W okresie 9m przychody Grupy na rynku krajowym wzrosły r/r o 6%, podczas gdy sprzedaż na eksport o 30% (głównie do Europy oraz na Bliski Wschód i do Afryki). Tym samym eksport ma coraz większe znacznie w strukturze przychodów – 59-41 vs 54-46 przed rokiem w ujęciu narastającym za 9m oraz 59-41 vs 49-51 przed rokiem w samym 3kw. Warto przy tym odnotować, że w rozpatrywanym okresie Grupa zrealizowała również pierwsze dostawy do Argentyny (kontrakt opiewa na 21 mln euro).

Jeśli chodzi o perspektywy wynikowe LUG na kolejne okresy sprawozdawcze to oczekiwania Zarządu są generalnie optymistyczne. Grupie sprzyja zarówno koniunktura gospodarcza, jak i prognozy rozwoju rynku oświetleniowego w technologii led. Dodatkowo niebawem (luty 2018r.) powinna ruszyć fabryka w Argentynie, co wraz z rozbudową centrum badawczo-produkcyjnego w Nowym Kisielinie przełoży się na wzrost potencjału wytwórczego Grupy.

Warto odnotować, że Grupa nawiązała współpracę z Cisco Systems w zakresie wspólnego oferowania zaawansowanych technologicznie rozwiązań oświetleniowych typu smart w przestrzeni miejskiej, obszarze z którym LUG wiąże obecnie spore oczekiwania. W pierwszej fazie współpracy podmioty chcą koncentrować się głównie na projektach w Europie i Ameryce Łacińskiej, choć pierwszy projekt pilotażowy realizują obecnie w Izraelu.

Jednocześnie, z myślą o dalszym rozwoju, LUG wraz z Toka Burzyński Guzowski Sp. j. pod koniec 3kw. zawiązał również nowy podmiot (BIOT Sp. z o.o.), którego celem jest prowadzenie badań i stymulowanie rozwoju w obszarze nowych technologii oświetleniowych.

Patrząc na tendencje wynikowe i efektywnościowe LUG z szerszej perspektywy czasowej [wykresy poniżej, ujęcie narastające za 12m, jednostki kolejno – tys. zł oraz %] można zauważyć, że Grupa cały czas systematycznie poprawia się zarówno pod względem raportowanych wielkości wynikowych jak i podstawowych wskaźników rentowności, choć w tym drugim przypadku nie ma aż takiej jednorodności. Sama marża brutto (na wykresie rentowność sprzedaży) rośnie, ale w odniesieniu do rentowności bazujących na bardziej uogólnionych wynikach zmiany są już dużo mniejsze, co w ostatnim czasie ma związek z dużym naciskiem Grupy na rozwój struktur sprzedażowych i wzrost skali działania, w tym potencjału wytwórczego (w efekcie rosną koszty sprzedaży i ogólnego zarządu).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Jeśli chodzi o sprawozdanie z przepływów pieniężnych LUG, to w ujęciu kwartalnym (wykres poniżej po lewej – jednostka tys. zł) odnotowano tu r/r wyraźną poprawę na poziomie salda ogólnego (0,83 mln zł dopływu środków wobec 0,6 mln zł odpływu przed rokiem), która jednakże była efektem głównie obszaru finansowego (3,9 mln zł wpływów netto wobec 0,03 mln zł przed rokiem; efekt zaciągnięcia długu oprocentowanego). W obszarze operacyjnym w raportowanym okresie odnotowano odpływ środków rzędu 0,4 mln zł wobec dopływu przed rokiem na poziomie 2,3 mln zł, co miało głównie związek z negatywnymi korektami wyniku finansowego, w tym m.in. wzrostem zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto (sama nadwyżka finansowa netto i EBITDA uległy r/r poprawie – odpowiednio 3,0 wobec 2,3 mln zł oraz 3,0 wobec 2,7 mln zł). Z kolei w obszarze inwestycyjnym odnotowano nieco tylko mniejsze r/r wydatki netto (2,7 wobec 2,9 mln zł) związane ze wspomnianymi już wcześniej inwestycjami rzeczowymi w Argentynie oraz Nowym Kisielinie.

Tym samym w ujęciu narastającym za 12m (wykres poniżej po prawej – jednostka tys. zł) LUG poprawiło swoją sytuację w zakresie salda ogólnego, lecz jednocześnie odnotowano pewien spadek w obszarze operacyjnym (niższe przepływy pieniężne oraz pogorszenie ich jakości za sprawą zwiększenia wartości korekt, dodatkowo negatywnych). Generalnie, mimo wszystko pod względem struktury rachunek przepływów Grupy prezentuje się korzystnie. Systematycznie rosnąca nadwyżka finansowa netto, z niewielką ostatnio pomocą obszaru finansowego, pozwala nadwyżkowo pokrywać inwestycyjne wydatki netto oraz ujawniające się co pewien czas negatywne korekty wyniku finansowego związane ze zmianami zapotrzebowania na kapitał obrotowy netto.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ocena sytuacji finansowej
Względem poprzedniego okresu sprawozdawczego suma bilansowa Grupy uległa zwiększeniu o 8%, czemu po stronie aktywów odpowiadał wzrost wartości składników trwałych o 6% i obrotowych o 10% (głównie w odniesieniu do należności), a w przypadku pasywów wzrost kapitałów własnych o 4% i zobowiązań ogółem o 11% (zadłużenie krótkoterminowe zwiększyło się o 10%, a długoterminowe o 16%; zadłużenie oprocentowane wzrosło przy tym o 14% i na koniec okresu stanowiło 45% zadłużenia ogółem).

Zmiany te nie wpłynęły istotnie na strukturę kapitałowo-majątkową LUG, która od dłuższego czasu prezentuje się dość korzystnie – nadwyżkowe pokrycie aktywów trwałych kapitałami stałymi, w tym niemal w pełni własnymi (wykresy poniżej – aktywa po lewej, pasywa po prawej, jednostka – tys. zł). Jedynym mankament stanowi tu struktura kapitału obrotowego netto, gdzie utrzymuje się w miarę stabilny deficyt względem bieżących potrzeb, co wymaga uzupełnień w postaci krótkoterminowego finansowania oprocentowanego.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Od strony wskaźnikowej sytuacja LUG prezentuje się stabilnie i względnie bezpiecznie, choć w ramach poszczególnych obszarów oceny nie ma szczególnie dużych rezerw. Potwierdzeniem takiego stanu rzeczy jest również serwisowy rating wskazujący od dłuższego czasu okolice poziomu BB. Niewątpliwie taki stan rzeczy (zwłaszcza w obszarze zadłużenia) w dużym stopniu podyktowany jest realizowanymi inwestycjami i zgodnie z zapowiedziami Zarządu jego negatywna kulminacja powinna przypaść na połowę 2018r.

Link do wskaźników finansowych: www.stockwatch.pl/gpw/lug,wykr...

Ocena sytuacji rynkowej
Na dzień omówienia serwisowe automaty majątkowe i dochodowe wskazują na pewne przewartościowanie akcji LUG na GPW. Z kolei w zakresie mnożników cenowych mamy odczyty mocno zróżnicowane. Biorąc pod uwagę wycenę rentą wieczystą można powiedzieć, że przy założeniu kosztu kapitału na poziomie 10% w bieżących notowaniach rynkowych Emitenta jest już uwzględniony wzrost zanualizowanego wyniku netto o blisko 50%. Z jednej strony to dużo, a z drugiej trzeba mieć na uwadze, że na koniec rozpatrywanego okresu sprawozdawczego wzrost wyniku netto za 12m wyniósł r/r blisko 90%. Trzeba przy tym również pamiętać, że wynik ten osiągnięto przy dodatkowym obciążeniu podwyższonymi kosztami rozwoju struktur sprzedażowych i zwiększania mocy produkcyjnych.

Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/lug,wykr... oraz wycen www.stockwatch.pl/gpw/lug,wykr...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj

Przy okazji, na potrzeby badań naukowych, chciałbym prosić o wypełnienie prostej (mam przy najmniej taką nadzieję) ankiety dotyczącej kryteriów oceny reputacji spółek notowanych na giełdzie – link goo.gl/forms/oMFdtU8FmRpYy4zH2... Zróżnicowanie ocen poszczególnych kryteriów mile widziane:). Z góry dziękuję!
Powyższa treść przez 150 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Wszystko idzie zgodnie z planem , rozwój R/R jest dynamiczny co pokazują wstępne wyniki za 2017 rok. rok 2018 powinien być jeszcze lepszy , ze względu na rozbudowę mocy produkcyjnych oraz realizacji współpracy z CISO i kontraktu w argentynie i zapewne wejście mocniejsze na rynki ameryki południowej.

www.stockwatch.pl/wiadomosci/l...


P.S wychodzi na to że obecna c/z jest w okolicach 11.5

spokojnie rynek często przechodzi od niedowartościowania do przewartościowania co często widać po C/z różnych spółek. Tu brakuje przejścia na GPW i w emisji wpuszczenie dodatkowych fundów, a potem można mieć coraz ambitniejsze plany rozwoju i kapitalizacja z obecnych niecałych 80 mln PLN, może bujnąć szybko i gwałtownie w górę. Nie takie spółki pompowano na znaczne kapitalizacje ( np. EEX), pod rozwój i "przyszłe wyniki".A warto dodać że LUG naprawdę może mieć swój piękny czas do rozwoju w najbliższych latach i nie są to tylko czcze marzenia o czym świadczy, nie tylko wynik finansowy , perspektywy rynku w którym działają,ale też podpisana umowa z CISCO. Taka firma jak CISCO nie wybiera byle chłystka na globalnego partnera i to o czymś, moim zdaniem, bardzo ważnym świadczy pomimo że efektów jeszcze tego nie widzimy.

co do podaży to widać, że chce wywołać presję i że się zastawiają, ale nie przesadzałbym zbytnio jak to robią niektórzy na forum, bo akcji jest naprawdę niewiele w obiegu, pomimo że miedzy 12-13 PLN faktycznie się zastawia mocniej i z jakiegoś powodu chce blokować wzrost kursu.

Wszystko ma swój czas.

I zapewne taki maja plan, skoro wraz z przejściem na GPW nie chcą nowej emisji robić. Po pierwsze zapewne chcą zobaczyć jak będzie rósł popyt na ich produkty z różnych stron ( również ze strony CISCO), po drugie chcą pokazać lepsze wyniki, bo jako firmie rodzinnej nie zależy im na zbytnim rozwadnianiu kapitału. Natomiast już zaznaczyli, że za jakiś czas będą chcieli zdobyć dodatkowe finansowanie i chyba najlepszym wyjściem będzie emisja akcji , kwestia tylko ceny. Na chwilę obecna coś mi się obiło o uszy ze do roku 2021 maja zamiar zainwestować 25 mln PLN w rozwój, czy te plany się zmienią czas pokaże.

P.S Rynek może bruździć ale jak wspomniałem akcji jest mało w obiegu , wcale nie ma chętnych na sprzedaż akcji po coraz niższych cenach, a jak jakaś sprzedaż jest realizowana to na małym wolumenie i za jakiś czas kurs wraca do lepszych wycen.Dlatego można mieć nadzieje że nawet jak rynek ogólnie będzie bardzo kiepsko wyglądał to LUG na jego tle będzie się nieźle zachowywał , chociaż przecen nie można wykluczyć , natomiast jeśli nawet tak się stanie, to moim zdaniem to będzie dobry moment na dokupowanie kwitów, aby potrzymać je w dłuższym terminie.

LUG opublikował raport za Q4
www.stockwatch.pl/komunikaty-s...
Merytorycznie to jeden z najlepszych raportów spółek z NC i nie tylko

Najistotniejsze informacje z raportu rzutujące na przyszłe wyniki finansowe:
- Pilotażowa realizacja na bazie kooperacji LUG i Cisco została z sukcesem uruchomiona i otrzymała pozytywne rekomendacje klienta, który zaprosił LUG do współpracy przy kolejnych projektach typu smart lighting. Równolegle LUG i Cisco zacieśniają wewnętrzną współpracę zarówno na poziomie technologicznym, jak również w obszarze relacji handlowych opartych o podpisaną umowę współpracy.

- Na koniec ubiegłego roku otwartych było 45 projektów prototypowania nowych opraw oświetleniowych i zestawów oświetleniowych. Do tej pory wykonano już kilkadziesiąt prototypów opraw. W styczniu 2018 roku zakończył się II etap Projektu, tj. zakup niezbędnych środków trwałych do badań, testów i walidacji. Aktualnie trwają prace nad zgłoszeniami patentowymi, które zrodziły się podczas prac badawczo -rozwojowych.

- Szacujemy, że uruchomienie fabryki (w Argentynie) nastąpi w kwietniu br. W nowym zakładzie produkcyjnym o powierzchni blisko 1600 m2, zatrudnienie znajdzie kilkadziesiąt osób. Fabryka będzie produkować nowoczesne oprawy oświetleniowe LED, szczególnie rozwiązania przeznaczone do oświetlenia powierzchni miejskich takich jak ulice, parki, parkingi czy budynki użyteczności publicznej. Fabryka w Argentynie rozpocznie działalność na przełomie I i II kwartału 2018 roku.

- Na istotny wzrost inwestycji w IV kw. 2017 r. miał wpływ przede wszystkim zakup maszyn i urządzeń specjalistycznych służących do wyposażenia oddanej do użytku nowej hali produkcyjnej w zakładzie w Nowym Kisielinie. Zakup maszyn rozszerzających możliwości technologiczne linii produkcyjnej znacząco podnoszącej moce produkcyjne w zakresie produkcji elektroniki oraz zautomatyzowanie procesów kontroli jakości przełoży się w istotnym stopniu na poprawę wydajności w kolejnych kwartałach. Grupa Kapitałowa przygotowuje się ponadto do kilku premier produktowych w związku z obecnością na najważniejszych targach branżowych Light & Building we Frankfurcie nad Menem, co wymagało zakupu nowych form i prac projektowo -wdrożeniowych.

- Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów w IV kw. 2017 r. wyniosły 20,42 mln zł i były niższe o 2,9% niż przed kwartałem oraz o 1,3% niż przed rokiem (przy jednoczesnym wzroście przychodów). Na tak korzystną tendencję złożyło się kilka czynników, a do najważniejszych należą efekty wdrożenia metodologii KAIZEN, która przyczynia się do zwiększenia efektywności wykorzystania surowców i materiałów w procesach produkcyjnych, a także korzystnie kształtujące się w IV kw. 2017 r. kursy walutowe EUR i USD. W efekcie udział kosztów sprzedanych produktów, towarów i materiałów spadł do najniższego w historii poziomu 52,0%.

- Istotne znaczenie miał wzrost zapasów (o 11,5% w ujęciu r/r do kwoty 33,27 mln zł). Zwykle wzrost zapasów jest obserwowany przed najlepszym sprzedażowo IV kw. r. Zapasy na koniec IV kw. 2017 r. są wyższe o 2,1% niż na koniec poprzedniego kwartału. Jest to spowodowane dwoma przyczynami: przesunięciem części dostaw zagranicznych na początek 2018 r. oraz przygotowaniem do realizacji kontraktów zaplanowanych na I kw. 2018 r.


Wygląda na to, że możemy oczekiwać bardzo bardzo dobrego pierwszego kwartału 2018. Baza to 30,4kk przychodów ze sprzedaży i 0,842kk zysku netto.



KAIZEN - MAŁYMI KROKAMI KU DOSKONAŁOŚCI

Jeśli LUG w Q1 będzie miał ok. 35kk przychodów ze sprzedaży i powyżej 2kk zysku netto - co uważam za całkiem prawdopodobne - to kapitalizacja na poziomie 80kk powinna pozostać wspomnieniem ;)

W Q2 ruszy Argentyna z realizacja kontraktu na 21kk EURO - zapewne dochodzenie do optymalnej wydajności zajmie 2-3 kwartały jednak powinien się pojawić wyraźny skok przychodów.

LUG mocno szykuje się na targi light+building 2018 (18-23 marca) - efekty powinny się pojawić w kolejnych kwartałach

Powoli zaczyna być coraz ciekawiej z obrotami. Być może jest to przygotowanie do ataku na opory i początek próby wyjścia z tej 8 miesięcznej konsolidacji. Jak widać podaż nadal nie odpuszcza czasami puści jakąś paczkę na lewo zasypując kilka poziomów popytu, a i po prawej stronie zastawia się obecnie wystawianiem zleceń po 2 K papierów co 5-10 gr. Natomiast mam jakieś dziwne wrażenie, że bardziej w zachowaniu podaży chodzi o kontrolowanie zachowania kursu i studzenie go , niż faktyczną chęć wysypania papierów.