Omówienie rocznego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Skotan S.A. za 2010
Dzisiejsze omówienie krótkie, bo tak naprawdę sprawozdanie za 2010 niewiele nowego wnosi to obrazu spółki. Skotan to na dzień dzisiejszy trochę fundusz inwestycyjny z domieszką jednostki badawczo –rozwojowej. Od strony core businessu to ciągle dyskontowanie przyszłości i wiary w umiejętności tworzenia biznesu przez Pana Karkosika. Tutaj ciągle brakuje prognoz, liczb, czegoś na czym można byłoby się zapiąć, czy wycenić itp.
Na początek rzut oka na raport audytora, tutaj mamy kilka uwag. Po pierwsze powielone zostało zastrzeżenie z poprzedniego roku o wiszącym ciągle nad spółką widmem zapłaty odszkodowania dla spółki AT Agrar Technik Gmbh. Biegły informuje, iż spółka powinna zawiązać na ten cel rezerwę w kwocie 23, 6 MPLN, to oczywiście obciążyłoby wyniki i wartość księgową Skotana. Ze względu, iż do rozstrzygnięcia jeszcze daleka droga, dodatkowo zarząd uważa, iż wniosek o odszkodowanie jest całkowicie bezpodstawny spółka takiej rezerwy nie utworzyła. Kolejne dwie uwagi to właściwie potwierdzenie wątpliwości odnośnie dzisiejszego kształtu spółki. Niby nie ma zagrożenie dla kontynuowania działalności, ale Skotan na dzień dzisiejszy to tylko pakiet akcji Alchemii. Niby widomo czym spółka ma się zajmować, ale tak naprawdę przychody z core businessu wynoszą zero, a obroty w rachunku zysków i strat to właściwie działalność poboczna.
Analizę przychodów w rachunku zysków i strat właściwie można pominąć, bo tak naprawdę zostały one wypracowane w drodze świadczenia usług przeładunkowych, transportowych oraz prowizyjnych, czyli przez coś zupełnie innego niż docelowo powinno być główny źródłem przychodów. Na poziomie operacyjnym strata w wysokości ponad 4 MPLN, tutaj nie ma się czemu dziwić, bo Skotan ma spore koszty stałe ponad 1,4 MPLN na kwartał, które wynikają głownie z przeprowadzanych badań rozwojowych. Na poziomie operacyjnym przez najbliższe kilka kwartałów, nie można liczyć na żadna poprawę. Do momentu zakończenia drugiego etapu projektu budowy linii do produkcji drożdży Skotan będzie generował znikome przychody oraz stratę na poziomie operacyjnym. Wynik będzie kreowany przez wycenę akcji Alchemii. Tak naprawdę na dzień dzisiejszy bardzo łatwo prognozować zysk lub stratę Skotana: 1 MPLN przychodów, do tego około 6 MPLN kosztów stałych, to daje 5 MPLN straty na poziomie operacyjnym, dodatkowo każda zmiana ceny Alchemii o +/- 10% powoduje dodatkowo ponad 8/-8 MPLN zysku lub straty, to oczywiście przy założeniu, iż akcje nie będą sprzedawane w trakcje roku.
W bilansie brak istotnych zmian tutaj ciągle główna pozycją są akcje Alchemii oraz kapitał własny, zadłużenie pozostaje znikome. Przypływy potwierdzają, iż wynik tak naprawdę jest papierowy, gdyż na poziomie operacyjnym powstała dziura na ponad 6 MPLN, która została pokryta przez sprzedaż posiadanych akcji. Po dniu bilansowym Skotan sprzedał również udziały w spółce powiązanej Eurochem, która miała odpowiadać za projekt biopaliw. Z tego tytułu firma w I kwartale br. powinna otrzymać c.a. 1 MPLN z tytułu sprzedaży udziałów oraz odzyskanych wierzytelności.
W ostatnim czasie dość głośnym echem odbił się ranking spółek, które pozyskały największe dofinansowania z PARP. Na najwyższym stopniu podium stanął Skotan z kwotą prawie 30 MPLN na budowę instalacji wykorzystania odpadowego wodoru do celów energetycznych. Szczegółów inwestycji brak, oprócz informacji, iż będzie ona warta ok. 40 MPLN i poniesione koszty zostaną zrefundowane w prawie 74%.
Podsumowując, na dzień dzisiejszy Skotan to wiara w magię nazwiska Pana Karkosika. Produkcja drożdży to ciągle przyszłość, a co najgorsze nie do końca wiadomo jaka. Spółka ciągle nie przedstawiła prognoz, z tego powodu niemożna nawet określić skali działalności po zakończeniu realizacji projektu, nie mówiąc już o poziomie rentowności. Tutaj ciągle nie wiadomo co z tego wszystkiego się wykluje brzydkie kaczątko czy piękny łabędź.
www.stockwatch.pl/gpw/skotan,w...Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.