SEVENET [SEV]

wyniki chyba się nie spodobały, skoro zakryło całą wzrostową świecę z piątku na znacznie większych obrotach.

można się było spodziewać jakiegoś odbicia od 2,50 (górna linia kanału wzrostowego) ale spadek o 18% na najwyższym w ostatnich dniach wolumenie?

czerwna lampka powinna się świecić.

W raporcie widać 4 rzeczy. 2 negatywne i 2 pozytywne. Negatywy zdecydowały.
Pierwsza to spadek przychodów q4/q4 znaczący ca 1/3
Znaczna utrata marży. Zysk ze sprzedaży to prawie zero...
Można to interpretować, że biznes spółki spowalnia.
Pozytywy:
W pozostałych przychodach bez zaskoczenia, choć to nawet pozytyw, że wzrosły pomimo spadku przychodów, ale jak sądzę miał na to wpływ dobry III kwartał, trzeba zerknąć na całe drugie półrocza i będzie widać. Przychody 2H11 i 1H13 sa na podobnym poziomie, a przychody z pozostałej działalności mamy mniejsze. Z tego powodu to złudny pozytyw.
Pozytywny CF. Przeszacowanie nie jest gotówkowe, za to wydaje się, że powrócił kapitał obrotowy - OK 3,8M. Problem w tym, że jeśli odejmiemy to od raportowanego CFO dostaniemy operacyjną stratę gotówkową w kwartale
Ujemnego efektu na wycenie należało się spodziewać. Jeśli spółka chciała sprzedać nieruchomość, której wartość nie była ruszana przez dwa lata, to dokładnie nic innego nie mogło się stać. Można wręcz powiedzieć, że mało odpisano.
Więcej po raporcie rocznym.

Teraz troszkę pełniej. Jak pisałem już kiedyś biznes spółki trzeba oceniać półrocznie. To w kwartałach parzystych pojawiają się cyklicznie zyski z pozostałej działalności, przy czym najczęściej mają one charakter gotówkowy. Zaburzenie mamy poprzez przeszacowania nieruchomości. Bodajże w 2011 mieliśmy na tym plusy(odsyłam do już odkrytych dla wszystkich omówień), teraz przeszły minusy. To jednak nie powinno nijak wpływać na ocenę, jako rzecz niepowtarzalna i nie pochodząca z podstawowego biznesu spółki. Teraz do rzeczy:


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć

Proszę zauważyć, że porównania przychodów 2H11/2H10; 1H12/1H11; 2H12/2H11 wykazywały cały czas wzrost 86% 100% 12%, a teraz mamy regres 1%
W zysku ze sprzedaży brak było progresji już w 2 półroczu 12 roku, ale pozostawała nadzieja na kompensację przez bonusy sprzedażowe. i faktycznie w przypadku EBIT mieliśmy cały czas poprawę wyników. Teraz jest regras! W pierwszym półroczu poprzedniego roku było 796 tys zysku a teraz 239 tysięcy straty. Nawet jak wyjmiemy przeszacowanie nieruchomości to mamy spadek z 796 do 207tyś pln, czyli prawie 600tyś, a to jest 38% rocznego wyniku netto!

Jeśli do tego dołożymy ujemny CF operacyjny na kwotę 7,5M to nie ma się co dziwić reakcji rynku. Spółka której spadają przychody, a Seventowi spadają drugi kwartał z rzędu nie powinna chłonąć gotówki w kapitał obrotowy...
Ten CF może martwić jeśli mu się bliżej przyjrzeć. Za cały rok mamy CFO=-3,7M
Rzut oka do pozycji bilansowych i mamy zwiększenie się aktywów obrotowych po odjęciu gotówki o 130tyś. Spadek zobowiązań krótkoterminowych o prawie 3M. Z tego wniosek, że kapitał obrotowy pochłonął 3,13M. Jeśli odejmiemy to od raportowanego CF to dostaniemy około 600 tyś straty gotówkowej... Jak to się ma do wyniku netto 1,6M? I to jest problem.

Na początek to co rzuca się w oczy to spadek wyniku netto względem raportowanego w sprawozdaniu z 4 kwartały na poziomie netto, a dodatkowo duże zmiany w zysku ze sprzedaży. Zadziałały dwa zdarzenia. Pierwsze znane, czyli upadłość jednej ze spółek zależnych już po terminie raportu za 4Q. Jeśli tak to UOR I MSR wymagają natychmiastowego ujawnienia w księgach. I to się stało Odpisano wartość tej spółki, a także udzielonych jej pożyczek. Drugie zjawisko to zmiana zasad rachunkowości. Do tej pory ujmowano je gotówkowo w momencie wpływu w pozostałej działalności operacyjnej. Teraz ujmuje się je memoriałowo, czyli w momencie wystawienia faktury za usługę poprzez zmniejszenie kosztów operacyjnych. Wydaje się, że zmiana miała wpływ na wynik, bo memoriał powinien być szybszy. To tłumaczyłoby wzrost wyniku operacyjnego względem okresu 1-4Q
Co ciekawe Sevenet zmienił audytora, a poprzedni na taką prezentację nie pozwalał. Która jest właściwsza? Ciężko powiedzieć... Dotychczasowa była ostrożniejsza, natomiast obecna bardziej współgra z naczelną zasadą czyli memoriałem.
Kolejna sprawa to CF, na który narzekałem. Otóż rozwiązanie jest we wzroście długoterminowych rozliczeń międzyokresowych. Spółka wydatkowała około 1,9M i będzie to rozliczać w czasie powyżej roku, więc weszło w część aktywów trwałych.
To co mi się nie podoba do zupełny rozjazd w poszczególnych liniach CF.
Zastanawiający jest także wzrost magazynu w ujęciu rdr. Czy spółce zostały towary, bo popyt był poniżej oczekiwań(ktoś wycofał zlecenia?), czy może spółka ma kontrakty i miło nas zaskoczy już niebawem?
To chyba z grubsza tyle. uzupełnię w omówieniu raportu za 1Q

i to znaczący bo ma ponad 16 % akcji - ostatnie kupione w pakietowce od P Ewy za 2,59 zł szt
Ciekawie to wygląda - zwłaszcza że od jakiegoś czasu na parkiecie widać że ktoś raz na kilka dni kupuje/obraca po 4 - 5 k akcji.

Akcjonariuszom nie spodobało się ZWZA

Uchwały ZWZA

Za ten rok nie będzie dywidendy, ponadto duże przetasowania w radzie nadzorczej.

APN rośnie w siłę, już ponad 30% Sevnetu. CIekawe co dalej.

link

i ciekawe po ile poszedł ten pakiet.

www.newconnect.pl/?page=1045&a...

"Strony postanowiły zawrzeć umowę współpracy w celu lepszej i bardziej efektywnej realizacji statutowych celów Spółek, w oparciu o zasadę kooperacji zwiększającej konkurencyjność. Decyzja ta podyktowana została wynikami analizy profilu
i charakteru działalności obu Spółek, których oferty produktowo-usługowe uzupełniają się. Spółka Sevenet S.A. posiada wieloletnie doświadczenie w oferowaniu i świadczeniu usług związanych z wdrażaniem rozwiązań w dziedzinie dostępu do sieci, systemów komunikacji biznesowej, systemów contact center oraz bezpieczeństwa danych, bazując na produktach światowej klasy dostawców oraz posiadając szereg umów partnerskich ( m.in. Cisco Gold Certified Partner, Platinium Partner Palo Alto Networks).
APN Promise S.A. posiada wieloletnie doświadczenie w zakresie wdrażania i utrzymania systemów informatycznych oraz obsługi wieloletnich umów licencyjnych, jak również szereg umów partnerskich (m.in. Microsoft GOLD Partner, CITRIX Gold Partner).

Przedmiotem umowy jest określenie ogólnych zasad współpracy między stronami
w zakresie opracowywania wspólnych projektów zgodnych z oczekiwaniami klientów oraz przygotowywania wspólnych ofert w celu ubiegania się o pozyskanie zamówień od klientów w kraju i za granicą."

powoli chyba szykuje się fuzja...

APN i Sevenet klinczują się coraz bardziej

www.newconnect.pl/?page=1045&a...

"Uchwała nr 05/02/2014
Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki
SEVENET S.A.
z dnia 13 lutego 2014 roku
w sprawie: uzupełnienia składu Rady Nadzorczej spółki SEVENET S.A. i powołania Pana
Adama Krukowskiego na jej członka.
„Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy spółki pod firmą Sevenet Spółka
Akcyjna z siedzibą w Gdańsku przyjęło uchwałę o uzupełnieniu składu Rady Nadzorczej
spółki Sevenet S.A. i powołaniu Pana Adama Jakuba Krukowskiego na członka Rady
Nadzorczej”.
Za uchwałą nr 05/02/2014 oddano 840.000 ważne głosy z 840.000 akcji na ogólną liczbę
6.676.533 akcji i łączną liczbę ważnych 6.676.533 głosów, przy 3.724.404 głosach przeciw
i braku głosów wstrzymujących się (akcje, z których oddano ważne głosy stanowią 68,36%
kapitału zakładowego), a zatem uchwała nie została podjęta."

"Uchwała nr 06/02/2014
Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki
SEVENET S.A.
z dnia 13 lutego 2014 roku
w sprawie: wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej
„Na podstawie kompetencji określonych w art.392 §1 ksh, Nadzwyczajne Walne
Zgromadzenie Spółki pod firmą SEVENET Spółka Akcyjna z siedzibą w Gdańsku uchwala,
iż członkowie Rady Nadzorczej Spółki pełnią funkcje nieodpłatnie”.
Za uchwałą nr 06/02/2014 oddano 840.000 ważne głosy z 840.000 akcji na ogólną liczbę
6.676.533 akcji i łączną liczbę ważnych 6.676.533 głosów, przy 3.724.404 głosach przeciw
i braku głosów wstrzymujących się (akcje, z których oddano ważne głosy stanowią 68,36%
kapitału zakładowego), a zatem uchwała nie została podjęta."

"Uchwała nr 07/02/2014
Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Spółki
SEVENET S.A.
z dnia 13 lutego 2014 roku
w sprawie: zmiany Statutu Spółki
„Na podstawie kompetencji określonych w art.430 §1 ksh, Nadzwyczajne Walne
Zgromadzenie Spółki pod firmą SEVENET Spółka Akcyjna z siedzibą w Gdańsku uchwala
co następuje: Zmienia się §18 Statutu Spółki, w ten sposób, że otrzymuje on następujące
brzmienie: „Rada Nadzorcza składa się od 5 (pięciu) do 7 (siedmiu) członków i może
działać na podstawie regulaminu określającego organizację i sposób wykonania czynności
o ile takowy regulamin zostanie przez Radę Nadzorczą uchwalony.”
Za uchwałą nr 07/02/2014 oddano 840.000 ważne głosy z 840.000 akcji na ogólną liczbę
6.676.533 akcji i łączną liczbę ważnych 6.676.533 głosów, przy 3.724.404 głosach przeciw
i braku głosów wstrzymujących się (akcje, z których oddano ważne głosy stanowią 68,36%
kapitału zakładowego), a zatem uchwała nie została podjęta."

FF spadł już do 18 tys akcji.