Branże, dla których zysk "nie ma znaczenia"

Przeglądając historyczne wyniki finansowe spółek oraz notowania związane z tymi okresami, doszedłem do wniosku, że wskaźnik cena / zysk jest bardzo dobrym wstępnym kryterium selekcji spółek. Niektóre branże okazały się nie reagować na C/Z tak skutecznie, jak pozostałe, zarówno jeżeli chodzi o średnią stopę zwrotu, jak i medianę.

Kilka dni wcześniej założyłem temat dotyczący branży energetycznej, która cechuje się permanentnie korzystnymi wskazaniami C/Z i otrzymałem bardzo ciekawe odpowiedzi dotyczące przyczyny takiego stanu rzeczy. Co ciekawe, niskie wskazania C/Z na tle branży energetycznej, a zwłaszcza na tle historycznych danych samej spółki są dobrym sygnałem zakupu. Zysk ma więc tutaj znaczenie, trzeba jednak kryteria znacznie wyśrubować.

Kolejną problematyczną branżą okazała się być licznie reprezentowana deweloperka. Wyniki finansowe zdają się być luźno powiązane z giełdową wyceną spółki. Na tak znacznej próbie nie ma mowy o przypadku. Czy ktoś potrafiłby podać kilka przyczyn takiego stanu rzeczy, popierając statystyczną obserwację zdroworozsądkowym rozumowaniem?

Są jeszcze 2 branże dla których przy sporej próbie C/Z radził sobie znacznie poniżej średniej. Handel hurtowy oraz media. Zastanawiające jest to, że dla porównania handel detaliczny niemal idealnie wpasował się w średnią.

Dla ścisłości dodam, że stopę zwrotu wyliczam dla 3 miesięcy od momentu otwarcia sesji po ukazaniu się raportu okresowego.

Dodatkowo przyszłe wyniki zależą od aktualnego banku ziemi, który wyznacza granice przychodów i kryje nieznany potencjał poszczególnych lokalizacji. Można delikatnie powiedzieć, że jest to spekulacja co do przyszłej koniunktury w wybranych miejscach, czyli jak szybko i jak drogo (albo wolno i tanio) ta się upłynnić zbudowane tam mieszkania.