MONNARI [MON]

:) sprzedalem dzisiaj 1/3, z reszta jedziemy na > 3 zeta, moje ostatnie okrazenie na monnari przed zasluzonym urlopem... mialem chwile zwatpienia przyznaje, ale prawie 6 miesiecy wysiedzialem i ladowalem do wora, czas odciac kupony...

Przejrzałem opublikowany dzisiaj raport półroczny żeby stwierdzić, czy niesie jakąś wartość analityczną. Niestety na dzisiaj żadną: jest stary i nieaktualny.
Ale jest parę kwiatków, które mogą telepać człowiekiem trzymającym pieniądze w tych akcjach (mnie to nie dotyczy).

W I półroczu prezes a jakże pobierał pensję 60 tys. zł miesięcznie, a trzej wiceprezesi po 30 tys. zł.
Zapasy nie spadały, więc spółka dokupowała towar zamiast wyprzedawać magazyn - czyżby reszta zalegała? Nie widzę odpisów aktualizujących wartość zapasów. Nie składa mi się to z jeszcze jedną informacją, jakoby "wyprzedawano zapasy na przecenach aby zablokować spadek przychodów" -> przy obniżeniu cen przychody jak najbardziej spadną, ale robi się to właśnie po to, żeby przewietrzyć magazyn.
Sporo miejsca poświęcono lamentowi nad popytem konsumenckim i pogodą, zamiast pracować nad pozycjonowaniem oferty i przewagą konkurencyjną. Takie tam wodolejstwo.

Sprzedażowo I półrocze wyszło nieźle, ale to było prawie rok temu. Tragiczna jest struktura finansowa: ujemna WK na -19 mln zł to jeszcze nie musi być wszystko, co jest od odpisania. Wszystko w rękach wierzycieli. Vistula była w gorszej sytuacji, ale moim zdaniem miała ciekawszy portfel produktów i marek. Aha: w sprawozdaniach nie ma śladu wyceny znaków towarowych spółki - ciekawe czy do niej należą? Jeśli tak to jest to jakieś aktywo do zastawienia.

Monnari Układ zamiast likwidacji

Andrzej Kazimierczak 23-01-2010, ostatnia aktualizacja 23-01-2010 10:39
Sąd zgodził się w piątek na zmianę upadłości likwidacyjnej Monnari na umożliwiającą zawarcie układu z wierzycielami.

– To dla nas punkt zwrotny, ale czeka nas jeszcze dużo pracy, żeby doprowadzić do przegłosowania i zatwierdzenia przez sąd układu – podkreśla Grzegorz Winogradski, prezes odzieżowej spółki. Jego zdaniem może do tego dojść nie wcześniej niż za dwa, trzy miesiące. Dodaje, że większość wierzycieli już wstępnie zaakceptowała warunki proponowanego układu. O zmianę upadłości z likwidacyjnej na układową wciąż starają się inne spółki giełdowe: ZNTK Łapy, Krosno i Techmex.
Szef Monnari, handlującego odzieżą damską, przyznaje, że obecne zadłużenie spółki przekracza 130 mln zł, z czego około 70 proc. to zobowiązania wobec banków, a reszta to kredyty handlowe. Zgodnie z założeniami określonymi w opublikowanym w piątek raporcie Monnari spłaci głównych wierzycieli, czyli banki, w maksymalnie 58 proc., a niezabezpieczone wierzytelności w 35 proc. Realizacja układu zakończy się w 2013 r.
Decyzja sądu została entuzjastycznie przyjęta przez inwestorów. Kurs akcji łódzkiej spółki wzrósł w piątek o 18,2 proc., do 2,01 zł. Rynek wycenia ją teraz na około 27 mln zł.
Zarząd Monnari ma już przygotowaną strategię. Zamierza ograniczyć skalę działania do około 100 placówek funkcjonujących jedynie pod marką Monnari. Zlikwidowane zostaną wszystkie sklepy Pabii. Na koniec 2008 r. grupa kapitałowa miała łącznie 270 salonów i sprzedawała odzież pod trzema markami: Monnari, Pabia i Molton. Na koniec I półrocza 2009 r. liczba placówek została już zmniejszona do 197. Obecnie jest ich 109. Ewentualny rozwój sieci handlowej będzie prowadzony jedynie na zasadzie franczyzy.
Celem jest również zwiększenie sprzedaży w przeliczeniu na metr kwadratowy powierzchni handlowej oraz maksymalizacja marży. Zarząd Monnari rezygnuje z budowy grupy kapitałowej. To ma zagwarantować spółce możliwość kontynuowania działalności w 2010 r. oraz, przy poprawie koniunktury gospodarczej, powrót do zysków w kolejnych latach. Trwają również poszukiwania podmiotów, które mogłyby dofinansować spółkę. Winogradski podkreśla, że wstępnie taką gotowość zgłosiła grupa inwestorów, w skład której wchodzą obecni akcjonariusze. – Nic dotychczas nie zostało jednak podpisane – ucina szef Monnari.
Zarząd łódzkiej firmy opublikował w piątek raport za I półrocze 2009 r. W tym okresie spółka miała 56,8 mln zł straty na działalności operacyjnej oraz 82 mln zł straty netto, przy przychodach na poziomie 103,9 mln zł. Wysoka strata to głównie skutek dokonanych odpisów aktualizacyjnych. Dla porównania, w tym samym okresie 2008 r. firma miała 6,6 mln zł zysku operacyjnego i 5,1 mln zł zysku netto. Obroty wyniosły 111,8 mln zł.

Prawdopodobnie tylko (aż) 58% kwoty zadłużenia będą spłacać. Cześć długu spowodowana jest horrendalnymi odpisami na likwidowane spółki zależne i sklepy - odpisy były robione na 100% ich wartości, ze względu na trudność w oszacowaniu kwot jakie odzyskają. Pytanie ile odzyskają i kiedy zdejmą potencjalne odpisy z rezerw? (zakładam, że zrobią to po zatwierdzeniu układu).

In minus należy dodać fakt, że nie uwzględnili w odpisach potencjalnych kar umownych jakie będą mieli do zapłacenia z tytułu zerwanych umów najmu, choć, być może, rozwiążą ten problem w inny sposób.

Według mnie przy 58% redukcji zadłużenia, potrzebują około 20-30 mln zł dokapitalizowania i zrolowania kredytów na dłuższy termin. Ogólnie spółka po zamknięciu nierentownych sklepów powinna stać się znacznie bardziej dochodowa i poczynając od roku 2011 wygeneruje min. ok 10 mln zł zysku netto rocznie - czynnikiem ryzyka dla osiągnięcia tego celu jest słaba złotówka względem euro (waluty w której opłacają najem) i dolara (waluty w której kupują towar).

Być może spółkę dokapitalizuje CRG Capital - fundusz który przeprowadził już due diligence Monnari przed ogłoszeniem upadłości likwidacyjnej. Ostateczne podjęcie decyzji o zaangażowaniu kapitałowym pokrzyżowało im przejęcie zarządzania nad spółką przez syndyka. Jak wiemy, sytuacja obecnie diametralnie się zmieniła...

Trudno ocenić. Moim zdaniem jutro korekta ale już z wyższym lokalnym minimum niż ostatnio a któregoś dnia niespodziewanie rozpocznie się kolejna fala wzrostowa o bardzo gwałtownym charakterze...

:) ciesze sie ..dzieki ..pozdrawiam

W Vistuli mimo znania zmiennych (cena emisyjna 4,85 zł dla Fortisa), kurs i tak robi swoje.
Gdy się pojawią warunki układu Monnari, będzie można zaktualizować dane, albo zrobić osobną analizę.
A dla osób dopiero wchodzących fundamentalnie w temat, podsumowanie aktualnej sytuacji:
www.stockwatch.pl/artykuly/pos...

Być moze w tym tygodniu pojawia się jakies wiadomosci ze spólki. Jak myslicie kiedy może Monnari wejść na ciągłe?

W artykule chodziło o to, że pojwaiały się pogłoski o wejściu funduszu CRG jako akcjonariusza co miałoby uratować Monnari przed upadłością. Oczywiście można tutaj dyskutować czy jest to najbardziej precyzyjne określenie.

bylem krytykiem monnari ale obserwujac kurs i volumen wydaje mi sie ze przy kursie 1,5 i nizej warto wejsc spekulacyjnie w ta spolke pewninno nastapic odbicie gdy rusza komunikaty ze spolki..chyba zaangazuje sie z malym pakietem ..
i w niepewnych czasach korekty tego typu spolki czesto zachowuja sie lepiej niz rynek..