COLIAN [COL]

Ktoś kto dziś kombinuje przy Jutrzence ma chyba z tego niezły ubaw. Co chwila pojawia sie zlecenie kupna jednej sztuki przy kursie o 2-3 grosze wyższej niż obecna na dany moment. I przez chwilę wskakujemy na wyższy poziom

Racja, swoją drogą ładnie to dziś wygląda

Nigdy tego nie robilem :) ale mysle ze wizje i przynajmniej zarys strategii idzie stworzyc w 1 dzien :) i to nawet nie trzeba siedziec w pracy za biurkiem a mozna np pielic ogrodek pic piwko przy grilu czy robic cokolwiek innego.

Zarząd Jutrzenka Holding S.A. podaje do publicznej wiadomości wstępne prognozy dotyczące skonsolidowanych wyników finansowych po czwartym kwartale 2009 roku.

Zarząd emitenta prognozuje, iż w IV kwartale 2009 roku skonsolidowane wyniki Grupy Kapitałowej będą następujące:
- przychody ze sprzedaży osiągną wartość w przedziale od 153,5 mln zł do 163 mln zł;
- zysk operacyjny będzie mieścił się w przedziale od 14,6 mln do 15 mln zł;
- zysk EBITDA zawrze się w przedziale od 21,0 mln do 21,4 mln zł;
- zysk netto zostanie zrealizowany na poziomie od 10,1 mln do 10,5 mln zł.

Według szacunkowych wyników, tradycyjnie najlepszy dla Spółki IV kwartał przyniósł znaczące wzrosty zysku operacyjnego, EBITDA oraz zysku netto w porównaniu do IV kwartału 2008.

Grupa na zakończenie roku 2009 generowała bardzo pozytywny cash flow z działalności operacyjnej co spowodowało, że dług netto na zakończenie IV kwartału wyniósł około 70 mln netto.

Zarząd uważa, że dobre wyniki IV kwartału 2009 roku pozwoliły osiągnąć w całym roku rekordowe skonsolidowane parametry finansowe Grupy Kapitałowej Jutrzenka Holding, których szacunki wyglądają następująco:
- przychody ze sprzedaży osiągną wartość w przedziale od 563,0 mln zł do 597,8 mln zł;
- zysk operacyjny będzie mieścił się w przedziale od 52,0 mln do 54,8 mln zł;
- zysk EBITDA zawrze się w przedziale od 78,0 mln - 80,9 mln zł;

Mimo, że indeks sWIG80 nie ma dziś określonego kierunku, liderem pod względem strony podażowej ze stratą ponad 3,5% była Jutrzenka (obecnie spółka traci 1,14%). Do inwestorów w ciągu ostatnich 24 godzin dotarły dwie istotne informacje. Spółka poinformowała o prognozowanych wynikach za czwarty kwartał 2009 oraz zapowiedziała swoje wstępne plany odnośnie wypłaty dywidendy. Prognozowany zysk netto ma zmieścić się w przedziale 10,1-10,15 mln zł, co oznacza brak poprawy w stosunku do trzeciego kwartału 2009, kiedy firma zarobiła 10,4 mln zł. Poprawa jest bardzo widoczna w stosunku do czwartego kwartału 2008, kiedy firma zanotowała stratę na poziomie 32 mln zł, co było wynikiem głównie czynników jednorazowych (po ich odjęciu spółka zanotowałaby 3 mln zł zysku). Drugą ważną informacją była planowana wysokość dywidendy, która może wynieść 25% zysku za rok 2009. Jest to zacznie niższa część zysku w porównaniu do roku 2008, kiedy wypłacone zostało 80% dochodu netto.

Jutrzenka okazała się w poprzednim roku spółką bardzo stabilną pod względem sprzedaży. Należy pamiętać, że firmy sprzedające słodycze nie doświadczają kryzysu gospodarczego tak silnie jak większość innych branż. Wynika to z niskiej elastyczności dochodowej popytu, również w odniesieniu do słodyczy. Mimo ograniczenia kampanii marketingowych Jutrzenka utrzymała swoją pozycję na rynku słodyczy. Pozwoliło jej to również utrzymać sprzedaż na tym samym poziomie, a jednocześnie istotnie zwiększyć zyski dzięki reorganizacji spółki oraz restrukturyzacji Helleny, która w 2008 była motorem strat.

Po restrukturyzacji systemu sprzedaży i znacznej redukcji kosztów prawdopodobnie nadchodzi czas kolejnych przejęć. Właściciel takich marek jak Grześki, Akuku, Goplana czy Hellena przewiduje, że najbliższa ekspansja rynkowa może odbyć się nie wskutek kolejnych kampanii reklamowych a poprzez przejęcie kolejnych marek i firm związanych z branżą słodyczy. Głównym celem mogą stać się spółki o rocznych obrotach powyżej 100 mln zł a pierwsza z nich może zostać ujawniona już w pierwszym półroczu 2010. Najlepszym potencjalnym celem takiego przejęcia jest Wedel, który został wystawiony pod młotek przez Krafta po przejęciu firmy Cadbury w wyniku warunku postawionego przez Komisję Europejską. Wedel pozwoliłby zwiększyć Jutrzence udziały w rynku i konkurować z największymi. Problemem może okazać się gotówka. Wartość Wedla oceniana jest na ok. 1000 mln zł, z czego Jutrzenka nie będzie w stanie sfinansować wszystkiego długiem. Wymagałoby to zwiększenia kapitału poprzez dodatkową emisję akcji, o czym władze spółki nie wspominają, jednocześnie wskazując, że Jutrzenka przewiduje skup własnych akcji.

Podsumowując, Jutrzenka była w 2009 bardzo dobrą inwestycją. Utrzymując swoją pozycję, przechodząc restrukturyzację i reorganizując system sprzedaży doprowadziła do istotnego zwiększenia marż i wykorzystała możliwości, które w tym roku dawał rynek. Również zdaniem inwestorów jej efektywność była ponad przeciętna, co pozwoliło jej pobić benchmark w postaci indeksu sWIG80 ponad dwukrotnie biorąc pod uwagę ostatnie 12 miesięcy. Obecnie sam rynek słodyczy nie ma przed sobą dynamicznych perspektyw wzrostu, co oznacza, że potencjał Jutrzenki należy głównie wypatrywać w konsolidacji wytwórców słodyczy. Wiadomości opublikowane w poniedziałek wzbudziły duży popyt na walor i doprowadziły do 4,5% zwyżki ceny akcji. Dzisiaj jednak inwestorzy częściowo studzą swój entuzjazm.

Dziś najważniejsze dla inwestorów będzie otwarcie sesji kasowej po przedłużonym weekendzie w USA i to czy po mocnym zakończeniu piątkowych notowań i dalszych wzrostach notowań kontraktów w Europie amerykańscy inwestorzy nie zdecydują się na realizację zysków. Z danych makroekonomicznych warto zwrócić uwagę Indeks Wytwórców Empire State (wartość oczekiwana 17,9 pkt.), który często jest trafnym indykatorem dla publikowanego dwa tygodnie później krajowego ISM.

Piotr Drzewiecki

Wstępne wyniki rozbudziły rynek ale informacja o wypłacie niższej niż w poprzednim roku dywidendy skutecznie osłabiły zapał inwestorów..

Zwyczajne Walne Zgromadzenie przeznacza kwotę 22.199.724,34 zł (dwadzieścia
dwa miliony sto dziewięćdziesiąt dziewięć tysięcy siedemset dwadzieścia cztery złote
34/100) wynikającą z niepodzielonego wyniku finansowego, z wyłączeniem zysku za
2008 rok, na kapitał zapasowy.