MWTRADE [MWT]

Turysta z forum parkietu był na zwza i tam ma pojawić się jego relacja. Wkleję jak się pojawi.

Wczoraj w gazecie pisali o branży:
www.parkiet.com/artykul/931342...

Ten wzrost jest pokazany jeszcze bez obligacji które spółka sprzedała w II kw. Czyli II kw to mwt pokaże dalszy wzrost na bilansie.

Na moje, dzisiejsza cena jest ceną godziwą, nie ma jakiegoś ryzyka spadku, ale też potencjał do wzrostu jest ograniczony. Podkreślam, że to na dzisiaj! bez tej zagadkowej zagranicy. Ja wciąż trzymam akcje, tak jak pisałem do minimum sierpnia, kiedy zobaczę te 90mln na bilansie. Skoro zagrożenia spadku nie widzę to nie będę się spieszył.

Firma stawia na Hospital Fund (HF), więc rozebrałem na śrubki to, co się dało ze sprawozdań, żeby sprawdzić, jak sobie radzą ze sztandarowym produktem. Sprawozdania są dość skąpe, do tego opis nie zawsze trzyma się kupy z tym, co w tabelkach, ale wyszło dość ciekawie. Zamykam, bo użytkownicy abonamentowi powinni jednak mieć jakieś value for money.



Założenie jest takie, że zadłużenie odsetkowe zasila portfel HF. Reszta porfela jest finansowana z kapitału własnego lub kredytem kupieckim (0%). Koszty %, to koszty finansowe firmy (odsetki od zadłużenia zasilającego HF). Ponieważ HF to jest core business, wszystkie overheady są odnoszone na wynik z tego portfela. Potrącenie podatku 19% daje NOPAT (net operating profit after tax). W rzeczywistości firma ma trochę wyższą stawkę efektywną. Saldo portfela jest liczone jako średnie w roku (q4+q1+q2+q3+q4)/5.
Reszta aktywności jest dodawana do wyniku później (windykacja itd.).
ROI to zwrot na cenie akcji - zamknięcie z ostatniego piątku- liczone jako NOPAT do kapitalizacji. O tyle fundamentalnie rośnie wartość inwestycji.

Projekcje:
W pierwszej zakładam, że firma nie utrzyma rentowności portfela na obecnym poziomie. Odsetki max (antylichwiarskie) to 20%. Do tego dorzucam 1p% utraty efektywności.
W drugiej zakładam, że jednak będzie 21%.
W trzeciej, że będzie 21% oraz, że ten krótkoterminowy kredyt (2m), o którym piszą w SF będzie jednak rolowany na dłużej.

Co widać:
Na tę chwilę (SF za q1'2010) firma jest w okolicach równowagi, albo troche wyżej. Zwroty rzędu 5-8% odpowiadają lokatom. Widać wyraźnie, że opłaca się zadłużać i że to nowe zadłużenie nie musi być najtańsze.
Ale widać też, że firma jest bardzo wrażliwa na 3 czynniki:
1. Zwrot z zaiwestowanego portfela - muszą nad tym panować. Drobna utrata efektywności spowoduje, że firma zatrzyma się w rozwoju, albo będzie musiała nadrabiać większym wzrostem portfela. Tylko im wiekszy portfel, tym trudniej nim skutecznie zarządzać.
2. Wartość portfela - mniej, niż osobiście sądziłem. W każdym razie ważne jest, aby pozyskiwane fundusze szybko zaczynały pracować.
3. Overheady i pozostałe przychody. Tutaj jest bardzo gorąco. To podsuwa dwa spostrzeżenia:
a) wdrożenie kontroli kosztów (o której piszą i mówią) jest jak najbardziej na miejscu;
b) wycofywanie się z windykacji musi być bezwzględnie równoważone przychodami z HF. Inaczej będzie kuku.


kliknij, aby powiększyć


Powyższa treść przez 14 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

@addison:
Celem zamieszczonych symulacji było przede wszystkim pokazanie mechnizmów finansowych rządzących wynikiem tej firmy. Drugorzędną sprawą był konkretny poziom portfela, kosztów, czy zyskowności (choć starałem się, żeby miały one oparcie w rzeczywistych danych).

Zamieściłem trzy symulacje, aby pokazać, na co firma jest wrażliwa bardziej, a na co mniej. Nie wiem, która wersja jest lepsza, a która gorsza i czy w ogóle uznacie, że któraś z tych propozycji ma sens. Końcowy kalkulator jest prosty, więc Użytkownicy mogą przeprowadzić własne symulacje, wg własnych założeń, które uznają za słuszne. I o to głównie chodziło.

Mam bowiem nadzieję, że oszczędziłem Wam czasu, który trzeba było poświęcić na rozłożenie tego biznesu na składowe. Szybciej też będziecie mogli ocenić wynik za q2.

---

Co do wartości zadłużenia - trzeba pamiętać, że portfel pracujący na rzecz firmy jest portfelem średniorocznym. Jeśli na początku roku wynosił np. 20m, a na koniec 100m, to efektywna wartość, która pracowała jest gdzieś pomiędzy; w zależności od tego, jak szybko portfel rósł. W wariancie 3. przyjąłem np. (20+20+42+42+42)/5. Pięć liczb, bo kasa pracuje od 1 stycznia (a nie 31 marca), więc średnią liczę z danych na koniec q4, q1, q2, q3 i q4 (następnego roku). Wyszło 63m. Każdy, kto śledzi komunikaty spółki lub doniesienia prasowe, będzie mógł sobie zaktualizować tę wielkość na bieżąco.

Przy okazji zwracam uwagę na to, że portfel jest też finansowany bezodsetkowo. Nazwałem to "equity", ale jest to też kredyt kupiecki, zadłużenie wobec budżetu itp. Tutaj dowolność, co do prognoz jest bardzo duża. Zwłaszcza, że część poza kapitałem własnym jest bardzo dynamiczna. Wstawiłem 30m, ale może mieć sens również ok. 33m, 35m, a nawet 37/40m. Wszystko w zależności, jakie kto ma przewidywania co do spłacalności zobowiązań przez spółkę.

Taki to urok inwestowania :) Kłania się Benjamin Graham.

W każdym razie wielkie dzięki za challenge, trzymanie ręki na pulsie i pilnowanie, żeby to forum miało poziom!

---

Info z ostatniej chwili dla techników.
WBK wypuścił dzisiaj notkę z cyklu ATrakcje Dnia. Najbliższy opór - 7,73; najbliższe wsparcie - 7,05.

Pozdrawiam,

www.dmbzwbk.pl/_items/dmbzwbk/...

najpierw jest KOV, a poniżej MWT

Z racji testowania modułu AT i zabawy z kreskami, patrzę lewym okiem na kursy.
Traderzy, powiedzcie coś!
Potwierdza się przestroga, żeby nie łapać spadających noży.
Na tygodniowych świecach coś czarnego z antenką. Rozumując po prostu, spółka jest fundamentalnie przewartościowana i kiedyś musiała sufit znaleźć. Cały czas jednak spadek miał miejsce w ramach kanału wzrostowego. A więc napięta uwaga, ciągle jeszcze (prawie) wszyscy są do przodu, tylko dzisiaj poszły w ruch ręce drapiące się w głowę. Biznes, który jest pod spodem, rośnie.


kliknij, aby powiększyć

Na moje oko piękny moment na realizację zysków. Sytuacja na rynkach jest niepewna a do tego padły sygnały S na szybkich i ważnych wskaźnikach jak np.: RSI i %R. Do tego ten wolumen! Piszę oczywiście o interwale dziennym.

nie powiedzialbym, ze na calej GPW, gdyz NewConnect rowniez nalezy do GPW. A byla dzisiaj spolka, ktora spadala ~6% a nastepnie dala zarobic ~28%

Co powiecie na scenariusz 5,31?
To akurat 38,2 na fibo i dość istotny poziom wsparcia z 2007-2008.


kliknij, aby powiększyć

No może ewentualnie 5,9.

Rzeczone objęcie bessy jest wyraźne i wygląda tak:


kliknij, aby powiększyć

Wykres na stronce
www.stockwatch.pl/gpw/mwtrade,...
trzeba tylko sobie ustawić interwał tygodniowy.

Mogę się dołożyć do tego zakładu przeciw AT.

Przecież spółka dopiero pierwszy raz pokaże swój bilans docelowy(kapitały), dopiero IIIkw jest kwartałem który spółka będzie tym pełnym bilansem pracowała.

WIBOR od dłuższego czasu utrzymuje się na pożądanym poziomie, 3M 3.85%

W tych okolicznościach widzę minimum 5.5mln netto za kolejne pełne 4kwartały na tym bilansie i jak tu widzieć bessę patrząc w papiery spółki?