analiza belgijskiej spolki notowanej na Euronext w Brukseli

Witam,

W nawiazaniu do tego tematu: www.stockwatch.pl/forum/wpisy-... (mysle, ze tamten temat nie bedzie juz potrzebny, wiec jesli moderator uzna za to za stosowne to prosze o jego usuniecie)

Moim zadaniem jest odpowiedz w formie 8-minutowej prezentacji na pytanie: 'czy spolka Duvel Morgaat jest dobra okazja inwestycyjna czy nie?' Prezentacja ma byc po angielsku, bo jest to zadanie rekrutacyjne do turnieju organizowanego przez CFA society w Holandii, ale tutaj piszmy o wszystkim po polsku zeby kazdy czul sie swobodnie

Spolka jest notowana na Euronext w Brukseli, dziala w branzy piwowarskiej.
Strona spolki Duvel Mortgaat (mozna tam znalezc obszerne raporty i wszystko czego dusza zapragnie): www.duvelmoortgat.be/index.php...

Na co Waszym zdaniem powinienem zwrocic uwage? Mam tylko 8 minut, wiec analiza nie bedzie bardzo obszerna, co ulatwia nieco zadanie.
Pierwsze co mi przychodzi do glowy to wzorowanie sie na analizach spolek robionych przez domy maklerskie, np. raport Lotosu z DI BRE: i.wp.pl/a/dibre/aspolek/lotos_...
Powiedzmy, ze zrobilbym to tak, ze zaczalbym od:
1) company profile (w formie ustnej)
2) sector outlook (jw)
3) nastepnie w formie prezentacji w powerpoincie pokazalbym to, co jest w tabeli na pierwszej stronie raportu (przychody, EBIT, EBITDA i troche wskaznikow), a komentarz tez bylby ustny.

Nie wiem czy jest sens i czy dalbym sobie rade z wyznaczaniem target price i rekomendacja, ale zalozmy, ze tak - jak ja wyznaczyc?
Co jeszcze powinienem dorzucic/wyrzucic z takiej prezentacji? Na koncu prezentacji bede musial wydac wlasna rekomendacje, wiec co wziac pod uwage przy koncowej ocenie spolki (good or bad investment opportunity?)?
Z gory dzieki za pomoc, jesli bede mial wiecej info dot. sposobu prezentowania lub przyjdzie mi jakis dobry pomysl to dam znac, a tymczasem licze na Was

edit: tutaj sa raporty roznych analitykow dotyczace tej spolki, dzisiaj wieczorem do nich przysiade, to tez jest kopalnia pomyslow na to, jak zrobic taka prezentacje: www.duvelmoortgat.be/index.php...

Tak, w skrócie chodzi o wydanie rekomendacji. Pytanie, na które muszę odpowiedź w formie tej prezentacji brzmi: 'czy spółka Duvel Mortgaat jest dobrą okazją inwestycyjną?'

Skoro metod jest aż 13, to która jest najpopularniejsza/najczęściej używana?
Będę chciał użyć tylko jednej.

Jeśli chodzi o drugie dno, to chyba jeszcze nie ten poziom konkursu - to zadanie ma wyłonić najlepszych z mojego uniwerka, którzy stworzą team, który będzie reprezentował tejże uczelnię na etapie międzyuczelnianym wtedy już pewnie zaczną się schody. Więc załóżmy, że nie ma żadnego drugiego dnia.

Ok, nie wiedziałem że pod pojęciem metod wyceny masz wskaźniki
Wstępnie to chcę policzyć i przedstawić te wskaźniki:
DPS
P/E
P/CE
P/BV
EV/EBITDA
DYield

A później je skomentuję. No i będę miał prośbę o sprawdzenie, czy moje komentarze są trafne. Jeszcze sprawdzę, jakie wskaźniki przedstawiano w analizach tej konkretnej spółki.
Na przygotowanie tej analizy mam ok. 14 dni jeszcze. Zajmę się tym prawdopodobnie od piątku. Wszelkie wskazówki mile widziane, te które podałeś rafsty na pewno się przydadzą, podrzuć coś jeszcze

Ok, zaczalem troszke drazyc temat i poki co mam 2 pytania:

- jak liczony jest wskaznik REBITDA? czym sie rozni od EBITDA?

- dlaczego probujac obliczyc EV, a majac dane wskazniki EV/sales, EV/ebit, EV/ebitda oraz dane o sales, ebit, i ebitda w kazdym z trzech przypadkow wyniki sie roznia? Moze nie sa to znaczne roznice, ale jestem ciekaw czy to wina zaokraglania czy moze cos jeszcze innego.

btw. konia z rzedem temu kto bedzie w stanie sie doczytac danych z income statement :
www.duvelmoortgat.be/upload/do...
mi by bylo wstyd zalaczac raport w takiej jakosci.

żywiec

ok, juz napisalem do niego i mi wytlumaczyl
A czy myslicie, ze jest sens porownac wskazniki spolki, dynamike wzrostu itd z takim Heinekenem na przyklad? (swoja droga Zywiec jest czescia heinekena). Bo z tego co widze to zaden polski DM nie podjal sie analizy Grupy Zywiec.

Ok wiec porownalem sobie nasza Duvel Moortgat z dwiema innymi duzymi spolkami notowanymi na Euronext (Bruksela i Amsterdam), a mianowicie z AB InBev i Heineken.
Do analizy poki co mam takie dane:

Revenue*
Operating profit*
Net profit (2010 in €)
Shareholder's equity
Total assets (2010 in €)
Capitalisation (€)

a wiec policzylem sobie P/E i P/BV dla wszystkich 3 spolek. Co sie okazalo?

P/E:
AB InBev: 11,13
Duvel Moortgat: 19,08
Heineken: 11,86

P/BV
AB InBev: 0,56
Duvel Moortgat: 1,53
Heineken: 0,70

Czy na podstawie tych dwoch wskaznikow mozna juz wnioskowac, ze na tle podobnych przedsiebiorstw z sektora (Food&Beverage, a dokladnie Brewers) spolka Duvel Moortgat jest przewartosciowana?

Ciekawostka: For S&P500 the average P/E for the past 130 years has been 12.1

Wiec zakladajac, ze srednie P/E dla Euronext w Brukseli albo Amsterdamie tez oscyluje wokol 12, to faktycznie Duvel Moortgat ma P/E dosc wysokie, czyz nie?

Jakiego jeszcze wskaznika moge uzyc majac dane, ktore wymienilem pare linijek wyzej?

Czyli renotowność equity jest wyższa. Dla Heinekena i AB ok. 5%, dla Duvela ok. 8%. Czyli biznes na oko szybciej rośnie.

Wiec warto tez policzyc rentownosc equity. Moze jeszcze warto dorzucic np. growth rate dla przychodow i/lub zyskow, ew. dla total assets tez? Mam dane za lata 2010, 2009,2008. To by bylo niezle na potwierdzenie Twojego ostatniego zdania rafsty.

a mi wlasnie zalezy na jak najwiekszej ilosci sugestii i opinii

a jesli chodzi o zmiany YOY net profit i total sales to troche kiepsko to wyglada:

Net profit

AB InBev:
2010/2009: -2%
2009/2008: 180%

Duvel Moortgat:
2010/2009: 27%
2009/2008: 22%

Heineken:
2010/2009: 37%
2009/2008: 229%

wysokie zmiany procentowe dla AB InBev i Heinekena to zapewne efekt bazy (slabe wyniki w 2008), ale czy ten efekt byl az tak duzy? Ciezko powiedziec, nie bede az tak gleboko drazyl ich wynikow, bo interesuje mnie Duvel Moortgat. A w przypadku tej spolki jest stabilnie (22% i 27% YOY).


Za to kompletnie nie wiem jak rozgryzc % change w total assets rok do roku. Wyglada to nastepujaco:

AB InBev:
2010/2009: 2%
2009/2008: 38%

Duvel Moortgat:
2010/2009: 32%
2009/2008: 6%

Heineken:
2010/2009: 31%
2009/2008: -2%

nadmienic tylko moge ze w wartosciach bezwzglednych aktywa Duvel Moortgat sa znacznie nizsze niz obydwu konkurentow.

kliknij, aby powiększyć

ok, komentarz do wykresu zrobiony.
Prawdopodobnie ostatnia rzecz, do której potrzebuję komentarza, to dane dot. przychodów zysków, aktywów - rzućcie okiem będę b. wdzięczny za skomentowanie tych wyników, bo prezentację mam już jutro. Tak z grubsza wygląda to tak, że biznes od 2006 urósł im prawie dwukrotnie, czy to pod względem przychodów, zysków, czy aktywów. Ale może wprawniejsze oko uchwyci coś jeszcze?