IDEABANK [IDA]

Ok, o coś takiego właśnie mi chodziło. W takim kontekście stosunkowo duże aktywa niekoniecznie wyglądają korzystnie.

To może ja spróbuję.
Patrząc na wyniki 1 kwartału tu wygląda to zaskakująco słabo:
- dochody odsetkowe - 138 mln zł
- dochody prowizyjne - 50 mln zł [1]
- koszty działania - 130 mln zł
- odpisy - 59 mln zł
W sumie wychodzi wynik na poziomie -1 mln zł, czyli strata. Czyli z tego by wynikało, że może być też problem z rentownością podstawowej działalności. Choć oczywiście lepiej poczekać z oceną bo 1 kwartał nie jest zbyt miarodajny.

IDEABANK pokazała za 1 kwartał 2018 15 mln zł bo dochodzą 3 elementy:
- 9 mln pozostałych kosztów operacyjnych
- 19 mln zysku z wyniku na instrumentach finansowych [2]
- 12 mln zł z zysków jednostek stowarzyszonych [3]

[1] dochody prowizyjne - tu widać bardzo mocny spadek w porównaniu do wcześniejszych okresów - wyraźnie widać to na wykresach w omówieniu sprawozdania. Trudno powiedzieć czemu tak się stało. W 1 kwartale sprzedaż obligacji GETBACK hulała w najlepsze, a wyników z tego tytułu za bardzo nie widać.
[2] wynik na instrumentach finansowych - tutaj IDEA BANK podciągnął wynik w sposób jednorazowy, chociaż brak jakiejkolwiek informacji w sprawozdaniu. Aktywa finansowe w sprawozdaniu na koniec 2017 są w jednej kategorii, na koniec 1 kwartału 2018 w innej. Mowa o około 4 mld zł aktywów, głównie w postaci obligacji i papierów NBP. W kolejnych kwartałach zmiany cen obligacji będą przynosić zyski albo straty - to już zależy od warunków rynkowych.
[3] zyski jednostek stowarzyszonych - te jednostki to oczywiście firmy z grupy LC - Open Finance i Idea Getin Leasing S.A. Pytanie czego tu można oczekiwać na dłuższą metę.

Wygląda na to, że bank o takiej wielkości może mieć problemy z generowaniem zysków. Podejrzewam, że koszty stałe (raportowanie KNF, NBP, uczestnictwo w rynku międzybankowym, modelowanie ryzyka) mogą być wysokie i ciężko je rozłożyć na aktywa kilka razy mniejsze niż banki z pierwszej dziesiątki. Poza Santander Consumer Bank (konsolidowany w ramach BZ WBK, ale działający niezależnie) trudno mi wskazać jakiś podmiot, do którego pasowałby opis "mały, zyskowny bank".

Odpis można odwrócić, po kolejnym teście o ile prognozowane wyniki generowane przez spółkę ulegną poprawie

w grupie idea banku działa ideagetin leasing, lider na rynku leasingu w PL o wyleasingowaniu wartościowo około 6mld w skali roku.

Z jednej strony piszą, że jest to spółka stowarzyszona bo posiadają w niej 74.99% ale jest jeszcze opcja call jaką posiada LC corp na 25% po wartości godziwej z dyskontem 5%.

Dlatego uwzględniając to piszą w raporcie za I kw: (str. 20 raportu)

Biorąc pod uwagę powyższe informacje Bank uznał, że przedmiotowa Opcja Call stanowi prawo znaczące. W rezultacie, posiadane przez LC Corp B.V. prawa głosu (25,01%) i potencjalne prawa (Opcja Call na 25%) łącznie stanowią ponad 50% głosów (tj. 50,01%), co oznacza, iż władzę nad IGL (a tym samym całą grupą IGL) na podstawie posiadanych znaczących praw głosu (przyznanych na bazie ustaleń umownych z innymi akcjonariuszami) posiada LC Corp B.V.

W odniesieniu do ekspozycji na zmienne wyniki finansowe spółki IGL Bank uznał, że zarówno Bank jak i LC Corp B.V. będą narażone na zmienność dochodów z inwestycji w akcje IGL. Zmienność ta będzie wynikać zarówno z proporcjonalnego do posiadanych akcji IGL udziału w wynikach finansowych spółki, prawa do otrzymania proporcjonalnej części dywidendy wypłaconej z osiąganych wyników finansowych IGL oraz z faktu finansowania działalności ww. spółki.

W rezultacie przeprowadzonej analizy - zgodnie z kryteriami przedstawionymi powyżej - Grupa uznała, iż w wyniku przeprowadzonej transakcji na warunkach przedstawionych powyżej Grupa utraciła kontrolę nad IGL. W niniejszym sprawozdaniu finansowym Grupa ujęła IGL jako jednostkę stowarzyszoną oraz dokonała rozliczenia wynikającego z utraty kontroli nad IGL.

Czy dobrze rozumiem, że teraz będą pomijać wyniki IGL ? ale hmm to nic nie znaczy przecież bo LC i tak musiałby za to zapłacić, do tego czasu wartość buduje dla IB. Proszę o potwierdzenie toku rozumowania.

Przypomnę, że za 25,01% leszek zapłacił 100mln a raczej oddał im VB leasing z którym niedawno idea Getin leasing się połączyła tworząc lidera rynku.

Niby jest ryzyko, że leszek zabierze kolejne 25%, ale przecież nie za free.

Dzięki!

aż tak źle nie interpretowałem, zakładając, że trwale już przychody, zyski /straty wypadły na zewnątrz

to jeszcze jedno, skoro będą przekładać tylko kapitały według praw własności to czy jest obowiązek pokazywania RZiS czy też bilansu spółki leasingowej np. w rocznym. Aby każdy mógł zobaczyć jak ta spółka wygląda?

Zawsze może się zdarzyć, że Leszek odstąpi od opcji call za drobną opłatą.

Bankier pisze, że odpowiedzialność za getbeck się rozmywa, kNf trochę jakby potwierdzała:

cyt: Idea Bank uważa, że klienci nie musieli wypełniać ankiety MiFID. PDM twierdzi, że inwestorzy składający formularz propozycji nabycia obligacji nie byli jego klientami. A wszystko to potwierdza KNF.

całość:
m.bankier.pl/wiadomosc/Nie-ma-...

dodatkowo jest transakcja na idea Getin leasing, wykonanie opcji przez Leszka, ale wygląda, że tylko częściowo:

zawarł z Panem Leszkiem Czarneckim umowę sprzedaży 3525 akcji zwykłych imiennych Idea Getin Leasing S.A. ( IGL ), o wartości nominalnej 1 000 zł każda, stanowiących 15,00% kapitału zakładowego IGL i uprawniających do 15,00 % głosów na walnym zgromadzeniu IGL ( Akcje ), za cenę w kwocie 75 mln zł ( Cena ) ( Umowa , Transakcja ).

Hm, opcja o której piszecie wyżej była na 25%, transakcja jest na 15% i opcja wygasa. Czy to znak, że leasing jest w rękach banku. To w sumie byłoby dobre.

W idea zostało 60% a więc 4 krotnie większy pakiet jaki sprzedali właśnie leszkowi. Czy na tym pozostałym pakiecie nie powinni odnotować wzrostu wartości uwzględniając dzisiejszą transakcję/cenę?

I jak wtedy wyglądałyby parametry?

wygląda, że transakcja dała tylko uspokojenie na akcjach idea banku.

cały idea Getin leasing wycenili na 500mln, idea bank ma tego 60%, czyli wartość około 300mln.
Zobaczymy co leasing pokaże w II i III kw plus bilans. szczególnie w kontekście PCM i zapasów chociaż leasing to nie tylko samochody.

Idea Getin leasing to II leasingodawca w PL, oddanie w leasing w 2017 to 7.6mld z czego samochody to 6.1mld i tutaj trzeba pamiętać o tym co dotknęło PCM, czyli wzrost konkurencji od fabrycznych leasingodawców.

Dość niejasny jest też ten fragment komunikatu:
- bank zyskuje 73 mln zł w sprawozdaniu jednostkowym
- w sprawozdaniu skonsolidowanym zysk tylko 17 mln zł

W jakiś sposób zyski idą w bilans banku kosztem IGL. Pewnie zobaczymy jakieś szczegóły w sprawozdaniu za 1 półrocze. Jak zwykle "inżynieria finansowa"...

Ciekawe co audytor na brak konsolidacji metodą pełną spółki gdzie IB ma 60% udziałów.

Zwróćcie uwagę jeszcze na kwestię płatności - też sprytnie rozwiązane:

przy okazji publikacji wyników i przejścia do analiz już twardych danych można założyć, mocne zejście poniżej 4 z przodu i kapitalizacja spadnie poniżej 300mln za całość. To może być chwila :) dopiero wtedy uspokojenie.

Ciekawe czy KNF pozwoliłaby zejść IDEA z giełdy.