DINOPL [DNP]

Wszystko, z wyjątkiem pana eksperta, który z geografią jest na bakier.

Czy ktoś ma pomysł o co tutaj chodzi? Znalazł się jakiś skrzywdzony udziałowiec eZebry czy co?

Ja jestem sceptycznie nastawiony do Dino
Nigdy nie wypłacili dywidendy wycena w kosmosie a konkurencja nie śpi

Dino stawia sklepy tam gdzie nie ma Lidla, i czasem jak jest Biedronka.

Warto zobaczyć wykres, tam jest dywergencja na bardzo długiej odległości - wykres miesięczny. Wygląda to fatalnie.

Oczywiście każdy ma prawo do własnej oceny spółki. Ja uważam, że spółka jest w dalszym ciągu silnie przeszacowana - wskazuje na to wskaźnik c/wk > 6 przy wartości księgowej ponad 5 mld . Brak akcjonariatu ponad 5% poza Biernackim też postrzegam jako minus. No i w końcu brak polityki dywidendowej.

DINOPL - spojrzenie na wykres


Wykres historyczny w interwale tygodniowym. Widać gołym okiem stromą linię wzrostów od debiutu. Utrzymanie takiego tempa było nierealne, z nadejściem roku 2022 linia została przełamana a następnie kurs złożył tak zwany pożegnalny pocałunek od dołu. Wzrosty były kontynuowane, ale tym razem linia trendu już nie była taka stroma.
Największym zagrożeniem dla byków jest potencjalna formacja podwójnego szczytu z linią szyi na poziomie 350 zł. Przełamanie tej linii oznacza ryzyko spadków, zasięg których mierzony wysokością hipotetycznej na tę chwilę formacji wyczerpuje się na poziomie 257 zł. Mocne wsparcie działające w myśl zasady zmiany biegunów znajduje się w okolicy 245 zł, zaś maksymalny dopuszczalny zasięg korekty to poziom 210 zł.
Kilka słów o wspomnianej tutaj dywergencji. Naniosłem na wykres linię oscylatora RSI i poziomą czarną przerywaną linią zaznaczyłem poziom odpowiadający odczytowi 70 pkt. W ujęciu tygodniowym dywergencja występuje jedynie między lokalnym plato z końca ubiegłego roku i tegorocznym szczytem. Sęk w tym, że oba szczyty oscylator nakreślił poza strefą sygnalną, co z założenia deprecjonuje rozbieżność. W interwale dziennym dywergencji brak.
Zatem, nie pozostaje nic innego jak uważna obserwacja zachowania kursu akcji względem linii szyi, które określi perspektywy notowań w średnim terminie.

kliknij, aby powiększyć



Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Dino to znakomita spółka, to nie ulega wątpliwości.

Nie mniej jednak kurs rósł od debiutu znacznie szybciej niż przychody i zyski. Aktualnie Dino generuje zaledwie 1/3 przychodów Biedronki (swoją drogą zawsze bawiło mnie porównywanie tych 2 firm patrząc tylko przez pryzmat liczby placówek - artykuły pod tytułem "Dino goni Biedronkę").

Od raportów rocznych za 2022 i 2023 rok widać wyraźne pogorszenie dynamiki wyników Dino. Reakcja kursu z ostatniego roku pokazuje zresztą co sądzi o tym rynek, bowiem od ostatniego roku jesteśmy w zasadzie w trendzie bocznym. Aktualny raport, zwłaszcza wyniki za 4 kwartał są rozczarowujące (bo jak ocenić wzrost kwartalny EBIT r/r o 5%?).

Wiele osób zakłada, że Dino utrzyma tak ogromne marże, które ma w zasadzie od samego początku, a które spółka generuje dzięki wspaniałemu zarządzaniu kapitałem obrotowym i niezwykle dopracowanemu modelowi biznesowemu. A rzecz w tym, że utrzymanie tych marż wcale nie jest takie pewne. Rozszerzanie działalności biznesu zawsze wiąże się z presją na koszty, ale oczywiście można użyć argumentu, że tak dopracowany model biznesowy bardzo sprzyja utrzymywaniu dyscypliny kosztowej, a spółce często wręcz udawało się podnieść marże. Ale pojawia się kolejne wyzwanie, czyli opanowanie już najbardziej zagęszczonych i najbogatszych obszarów Polski i tylko ściana wschodnia do zagospodarowania. Teraz pojawia się jeszcze dodatkowa kwestia presji ze strony konkurencji, której jak dotąd Dino udawało się unikać. Zagrożeń jest zresztą znacznie więcej.

Aktualnie Dino ma nieco ponad 2x mniejszy zysk od Jeronimo Martins przy 5x mniejszych przychodach. Być może trzeba będzie zejść z marż, a pole do ich zmniejszania jak najbardziej jest bez żadnego zagrożenia dla działalności spółki, która fundamentalnie jest znakomita. Tylko ten kurs, który został podbity od debiutu na tyle mocno, że mam jednak wrażenie, że w cenach dyskontuje zbyt wiele.

Pozdrawiam.

DINOPL - spojrzenie na wykres


Ponieważ Dino obrywa na dzisiejszej sesji rykoszetem po publikacji wyników JM, warto spojrzeć na wykres i ocenić potencjalne konsekwencje przeceny.
Wykres w interwale tygodniowym. Podaż właśnie łamie linię wzrostów - dość istotną z uwagi na liczbę punktów stycznych. Popyt ma jeszcze niecałe dwie sesje w zanadrzu, by zanegować wybicie, zatem ostateczny obraz wyłoni się jutro o godzinie 17. Warto jednak mieć na uwadze, że istotne wsparcie, będące jednocześnie linią szyi formacji M, znajduje się na poziomie 350 zł. Jego utrata może mieć dość przykre konsekwencje i przyczynić się do rozbudowy przeceny w kierunku 258 zł.



kliknij, aby powiększyć

Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Dynamika zysków spada na Dino od wielu kwartałów. Wzrost ebit w ostatnim kwartale był bodajże 6%. To bardzo mało jak na spółkę, która ma być wzrostowa. Zachowanie kursu to zresztą odzwierciedla.

To wciąż jest balon. Przychody mają 4x mniejsze od Biedronki, a kapitalizację taką sama (jak się wydzieli biznes biedronki z kapitalizacji Jeronimo martins.)

Jak by spadło do takich 200 zł (i kapitalizacji 20 mld zł) to gdyby w następnym roku ogłosili dywidendę to już procentowo nie wyglądałoby to najgorzej. Ale wątpię, żeby to zrobili, bo raczej wciąż będą cisnąć w rozwój.

Ale nie wierzę, żeby w tych warunkach nie było wciąż ostrej presji na marży. To na ten moment przestaje być spółka wzrostowa.

Btw rozśmieszyła mnie ostatnia rekomendacja Barclays na 490 zł. Jak oni to liczą?!