SERINUS [SEN]

Ale chyba ciężko porównywać te 2 spółki: prezentacja

Jeśli wierzyć danym KOV, to na samym "FS prostekt" spodziewają się 32 mln boe z prawdopodobieństwem sukcesu na poziomie 38%. To dość istotnie zmienia spojrzenie na zasoby w równaniu EVR, nawet gdybyśmy do równania wzięli zasoby ważone prawdopodobieństwem sukcesu, a to tylko jeden z tamtejszych targetów.

Mi osobiście ten wskaźnik się nie podoba. Poniżej uzasadnienie dlaczego:

Na Ukrainie government take (część przekazana rządowi w postaci podatków i opłat), to coś ok 30%. W przypadku Brunei to już bliżej 90% (Syrię szacuję na 70% i to jest raczej standardowy poziom na świecie dla krajów gdzie zasobów jest dużo i są łatwo dostępne). W konsekwencji każde boe z Ukrainy powinno być dla nas kilka razy cenniejsze niż boe z Brunei, Nigerii, Tanzanii itp. Tych niuansów niestety EVR już nie chwyci...

Sprostowanie, miało być EMV +EV/2P

pytanie dotyczące wyceny wg EV/2p +2c jak brdzo jest źle? nie znam tej wyceny stąd pyanie

z góry dzięki za odpowiedź

Na pierwszy rzut oka dobrze nie jest - znaleźli byśmy się w grupie spółek raczej przewartościowanych.

Z drugiej strony mówimy o włożeniu do wzoru 10 mln boe, prezentacja z ostatniego walnego mówi o łącznych zasobach perspektywicznych w Brunei na poziomie ok 290 mln boe. także nawet udokumentowanie niewielkiej części tych zasobów przeniosła by nas do grupy spółek niedowartościowanych.


Ze źródła przytoczonego przez Black Horse
[...] we sense check the valuation through EV/2P (proven + probable reserves) multiples, taking into consideration the comparable asset characteristics (eg 2P developed or undeveloped, stage of development, fiscal regime, etc)

Bez doboru odpowiedniej próby spółek porównawczych stosowanie wskaźnika będzie mocno mylące, także większych wniosków bym z tego wskaźnika nie wyciągał.

a ta spółeczka? AMERISUR oczywiście jak Wasz zapał do obliczeń nie wystygł, no cóż mam wrażenie , że RF dolał oliwy do ognia

blackhorse wychodzi na to , że różnica między Amerisur do Kov jest wg EVR ok pięciokrotna, ale na czyją korzyść? Im wyższy EVR to lepiej czy gorzej nie znalazłem informacji na ten temat

Tutaj MM zrobił jeden błąd, gdyż podane wartości w raporcie dotyczą już 70% udziałów KOV w KubGas.

Zatem powinno być:

1.
Ukraina 2p+2c = 5,27 mmboe + 10,1 mmboe = 15,37 mmboe
2p = 5,27 mmboe
2c:
Olgovskoye = 15,32 bcf = ok 2,5 mmboe
Makiejevskoye = 45,44 bcf = ok 7,6 mmboe
(www.kulczykoil.com/files/20353...)
2.
Brunei L
2c = 0.06 mmboe
Brunei M
2c = 0.1 mmboe
(www.kulczykoil.com/files/16240...)
3.
Syria - narazie brak 2c i 2p

Podsumowując:
EVR = EV/ 2p + 2c
EVR = 181,88 ttm / (15,37 + 0.06 + 0.1) mmboe
EVR = 181,88 ttm / 15,53 mmboe
EVR = 11,71

@bonzosan - tak im mniejszy wskaźnik tym zasoby i rezerwy spółki są w mniejszym stopniu uwzględnione w kapitalizacji rynkowej.

Przy takich założeniach stawia nas to na 29-30 miejscu na 42 spółki tuz za PRESIDENT PETROLEUM CO PLC na podstawie Sejsmic reflections 20.04.2012

Należy oczekiwać, że dodatkowe rezerwy i zasoby warunkowe pojawią się na Ukrainie po wykonaniu odwiertów i przetestowaniu O-14, M-21, M-16 oraz na polu NM (nowe niezbadane struktury), po udokumentowaniu sukcesów szczelinowania i dual-completion (cienkie pokłady gazonośne, których zasoby nie mogły być póki co uwzględnione w raportach RPS):



Z prezentacji wiemy, że kolejne odwierty będą celować w struktury, których zasoby perspektywiczne mają sięgać ponad 360 Bcf czyli ponad 60 mmboe.


Bardzo duży wpływ na wskaźnik będą miały prace prowadzone w Brunei.



Łącznie zasoby perspektywiczne Brunei to ponad 290 mmboe a Syrii 152 mmboe. Wystarczy że 10% zasobów perspektywicznych w Brunei zostanie przekwalifikowanych na zasoby warunkowe a współczynnik EVR przy obecnej wycenie spadnie do około 4 co już plasowało by nas w ścisłej czołówce, gdzie średnia z tych 42 spółek wynosi około 10.

@Redface

"Informujecie na bieżąco o pracach" jak usłyszałem w wywiadzie. To jak się toczą te prace w O-14? Daleko jeszcze?

Wygląda na to, że analiza ma szansę na realizację. Pytanie jaki może być zasięg. Do sygnału kupna trochę brakuje, ale RSI jest już na dnie.