Cytat:Na podstawie jakich kryteriów podejmują Państwo decyzję czy współpracować z danym emitentem przy emisji obligacji?
Jaki Państwa zdaniem, przy obecnych warunkach rynkowych,jest korzystny z punktu widzenia inwestora a jaki z punktu widzenia emitenta poziom marży przy założeniu, że mówimy o obligacjach korporacyjnych zwykłych na okaziciela, zmiennokuponowych (WIBOR 3M + marża), zabezpieczonych, których ryzyko ocenić można jako akceptowalne. Chodzi mi o rząd wielkości np. jakiś przedział.
Trudno wymienić wszystkie czynniki, które wpływają na podejmowane przez nas decyzje dotyczące przeprowadzania konkretnych projektów. Najważniejsze z nich to nasza oceny realności przedstawionego projektu inwestycyjnego (po części podchodzi to pod wycenę przedsiębiorstw), obecna sytuacja zadłużeniowa Emitenta, jego historia na rynku (powtarzalność wyników, jak udało się przejść przez okres kryzysu) oraz tak subiektywny kwestie jak jakość Zarządu, czy potencjał branży.
W drugiej części pytania należy jeszcze określić takie kwestie jak a) spółka notowana/nienotowana, b) podmiot znany rynkowi (np. duży podmiot pozagiełdowy lub spółka, która ma już notowane papiery i spłaciła je zgodnie z harmonogramem/ podmiot nieznany rynkowi. Powyższe kwestie równie silnie wpływają na poziom marży jak zabezpieczenie obligacji (acz tu także ważna jest "jakość" zabezpieczenia).
Reasumując - dziś poważna spółka giełdowa pozyskuje kredyty przy marży około 2%. Dla niej obligacje, które zazwyczaj bywają droższe niż kredyt, będą się opłacać tylko w specyficznych warunkach (np. ma projekt, który dużą ilość gotówki uwolni dopiero po określonym czasie, czyli trudno byłoby na bieżąco obsługiwać kapitał+odsetki kredytu).
Jeżeli akceptowalnym ryzykiem są dla Pana obligacje spółek deweloperskich lub z branży wierzytelnościowej to można uznać, że standardem są obecnie na rynku marże obligacji przekraczające 4% ponad WIBOR6M. Duże podmioty z bardzo dobrym zabezpieczeniem obligacji mogą się finansować z marżą w przedziale 2-4%.
Dziękujemy bardzo wszystkim uczestnikom za udział w dyskusji. Mamy nadzieję na kolejne, równie udane wydarzenia organizowane przez StockWatch.pl we współpracy z Domem Maklerskim AmerBrokers!