IMPEXMET [IPX]

Impexmetal: DI BRE znów zaleca "kupuj"
forsal.pl/artykuly/535531,impe...



od listopada 2010 gdy kurs oscylowal powyzej 4 zl to juz 3 rekomendacja DI BRE kupuj.. pierwsza byla 5,10.. druga 5,90.. teraz 6,30.. a kurs nadal prawie w miejscu.. generalnie nie za bardzo wierze w rekomendacje, ale w tym przypadku wyceniam ipx podobnie tj. ok 6,50.. ale rynek robi oczywiscie swoje.. zobaczymy, czy pomoze to kursowi przy takim sentymencie na rynku.. podazy niby nie ma, obroty male, ale chetnych do kupna tez nie widac..

Prezes mowil niedawno, ze skup akcji nie bedzie wznowiony, dopoki nie spadnie cena akcji.. z ostatniej otwartej transzy 500 tys. szt w ramach skupu nie skupili ani jednej akcji.. ciekawe, czy cena spadla juz dla spolki do wystarczajaco niskiego poziomu..

..niezla panika.. ja dokupuje..;)

W ostatnim okresie sytuacja na szerokim rynku jest nieciekawa.
Wydaje się,że dzisiaj nastapiło mocne "przesilenie"rynku, akcje są mocno przecenione i kursy atrakcyjne, związku z czym nalezy spodziewadż się od jutra odreagowania kursów.

Zgodzę się,ale do cześci. Decyzje zapadly-poniewaz fundusze i instytucje zarzadzajace musza miec pewna poduszke w postaci gotowki w razie umorzen a ich ostatnio coraz wiecej ze wzgledu na medialna nagonke "upadlosc" "kolejne panstwo zagrozone niewyplacalnoscia" "USA bliskie bankructwa" takie naganianie widac ze dziala na glowe inwestorow, ktorzy umarzaja a co za tym idzie pociagaja fundusze do sprzedazy akcji.

W USA jednak bym sie nie zgodzil, tam moze byc jedna,dwa mocne impulsy i wszyscy wsiadaja do pociagu, u nas tego nie bedzie bo jest za malo gotowki - bo nie ma juz naplywu gotowki z OFE.

No zobaczymy-pamietac nalezy,ze jest sierpien-okres wakacji.

Polski rynek poza okresem dobrej koniunktury jest generalnie do d.. ze wzgledu na plynnosc..

a impexmetal od kilku miesiecy ma wrecz zenujace obroty i nie widac zadnych wiekszych ruchow poza umawianymi przerzutkami na sesji..

Chodziło mi o światowych wodzirejów, a tutaj decyzje wg mnie już zapadły i nie chodzi o jakieś pojedyncze ruchy takie jak np w tej chwili chwilowe odbicie w USA, które pojawiło się po 8 czy 9 dniach spadków (nic nie spada i nie rośnie bez przerwy), ale o średni termin. [/quote]

właśnie jeśli chodzi o tych światowych graczy to oni de facto decydują o rynku, a że oczekiwania są co do dalszego znaczącego spadku to przytoczę argumenty: ze względu na zwiększenie obaw na "głównych" rynkach następuje wycofywanie kapitałów z mniejszych rynków - przemawiają za tym głębsze spadki na GPW niż np w Londynie czy NY, po drugie zmiany głównych indeksów, np. na S&P500 fut przy obecnym poziomie 1228 kolejne wsparcia to 1175 dalej 1045 a potem to chyba poziom ok 700 tak duża rozpiętość pośrednio potwierdza "rozgrzanie" rynków i zatem możliwe wystąpienie efektu kuli śnieżnej.
W kontekście tych elementów fundamenty i potencjalnie dobre wyniki w naszych spółkach będą marginalizowane albo nawet będą bez znaczenia (pośrednio doskonale to ilustruje całkowity ostatnio brak korelacji miedzy notowaniami miedzi a KGHM). IPX (kurs) miał zawsze skłonność do silniejszego reagowania negatywnego niż rynek jednak dzisiejsze minima 3,81 to .... brak słów.

Omówienie skonsolidowanych wyników IMPEXMETAL za 1 półrocze 2011 roku

Impexmetal jest częścią grupy Boryszew, który konsoliduje jednocześnie działalność Hutmenu. Grupa zajmuje się produkcją wyrobów z metali i niemetali. Jej działalność od dłuższego czasu uzależniona jest wprost od koniunktury światowej. Podobnie jest w zakończonym półroczu. Poniżej bardziej szczegółowy komentarz.

Na pierwszy rzut oka wyniki Impexu wyglądają znacznie lepiej niż za pierwsze półrocze 2010 roku. Wzrosła wartość przychodów ogółem i poprawiła się ich rentowność. Rok 2011 prezentuje się dużo lepiej niż poprzedni (tabelka poniżej). Udało się spółce ograniczyć także pozostałą działalność operacyjną – mniejsze są operacje na zbędnym majątku (w poprzednim roku odnotowano zysk na sprzedaży spółki zależnej). Dzięki spłatom zadłużenia udało się też ograniczyć koszty odsetkowe. Wszystko to doprowadziło do wzrostu zysku na 1 akcję o 78% w porównaniu do poprzedniego roku.


kliknij, aby powiększyć

Przychody za ostatni kwartał wyniosły ponad 740 mln PLN. Ostatnio taki poziom Impexmetal osiągnął w 2007 roku! Podobnie prezentuje się zysk brutto na sprzedaży, który także jest najwyższy od 4 lat. Wzrost został zanotowany we wszystkich segmentach działalności. Udało się poprawić zarówno przychody jak i rentowność w ujęciu procentowym. Takie wzrosty generujące większe zyski interesują nas najbardziej.


kliknij, aby powiększyć

Niestety lepsze wyniki są w całości powodowane czynnikami zewnętrznymi, czyli rozwojem światowych rynków i wzrostu cen metali na giełdach oraz korzystnych dla spółki kursów walutowych. W szczególności ostatni czynnik jest bardzo zmienny i – jak pokazują ostatnie tygodnie – może dość szybko nastąpić zmiana korzystnych trendów.

Od momentu, kiedy Impex poprawia swoje wyniki, czyli od ponad roku, podkreślam, że takie źródło poprawiania wyników nie stanowi o dobrych fundamentach spółki. Oczywiście nie znamy wszystkich działań wewnętrznych ale grupa raczej nie chwali się przeprowadzaną restrukturyzacją. W konsekwencji wzrosty w spółce utrzymywać się będą tak długo jak koniunktura na światowych rynkach. Oczywiście zgodnie z teorią ekonomii powinniśmy oczekiwać wyników przekraczających osiągnięcia rynkowe – to świadczyłoby o najlepszej efektywności działania.

Teoria teorią ale zestawienie wzrostów Impexu ze zmianami kursów metali na światowych giełdach nie wypada dla spółki do końca pomyślnie. Pozostający największym segmentem aluminium odnotował wzrosty przychodów dwukrotnie mniejsze niż przyrost ceny aluminium w tym czasie. Jeśli weźmiemy pod uwagę jeszcze wzrost wolumenu sprzedaży, to oznacza, że spadła efektywność tej działalności. Zdecydowanie lepiej prezentuje się za to działalność Hutmenu, czyli segment miedziowy, który wykorzystał nie tylko wzrost cen ale także wolumenu sprzedaży. Dzięki temu w porównaniu do zeszłego roku Hutmen wyszedł na dodatnią rentowność. Segment cynku i ołowiu zanotował wzrost przychodów zbliżony do wzrostu cen ale nie udało się poprawić jego rentowności.


kliknij, aby powiększyć

Ciekawe zmiany nastąpiły w strukturze sprzedaży w podziale na poszczególne segmenty działalności. W porównaniu do 2010 roku zmniejszył się udział aluminium, czyli podstawowej działalności Impexmetalu. Zwiększyły się natomiast przychody z działalności miedziowej. To grupa zawdzięcza rekordowym cenom miedzi na światowych rynkach. Spółka sama podkreśla, że nie jest w stanie przewidzieć, czy takie ceny zostaną utrzymane w najbliższym czasie.


kliknij, aby powiększyć

W sprawozdaniu zarządu pojawiło się zdanie, że priorytetem grupy jest wzrost wolumenów sprzedaży, który ma doprowadzić do zwiększenia bieżącego wykorzystania mocy produkcyjnych. Znaczy to, że grupa ich nie wykorzystuje (wiem, że wniosek nasuwa się sam ale musiałam to napisać). Z jednej strony to dobrze, bo łatwo zwiększyć produkcję bez podnoszenia kosztów stałych. Jednocześnie jesteśmy w stanie obniżyć koszty jednostkowe produkcji. Mimo to koszty niewykorzystanych mocy produkcyjnych stanowią istotny koszt ekonomiczny i alternatywny (ale nie są ujęte w rachunku wyników). Spółka ponosi ekonomiczną stratę. Tym właśnie Impex tłumaczy niższe od amortyzacji nakłady inwestycyjne (tego też się czepiamy). W to jednak nie wierzę, że wykorzystanie starych mocy bez dokonywania nowych inwestycji jest w stanie zapewnić grupie długoterminową konkurencyjność na światowych rynkach.


Rachunek wyników powoli wraca do poziomów odnotowywanych kilka lat wcześniej. Przepływom pieniężnym jeszcze dużo do tego brakuje. W szczególności te z działalności operacyjnej są o połowę niższe niż generowane w 2008 roku a miejscami nawet o 2/3 niż te z 2007 roku. Mimo to wystarczają na pokrycie spłat zadłużenia, które Impex przeprowadza skutecznie właśnie od 2007 roku. Obecnie zadłużenie jest o ponad połowę niższe niż 4 lata temu. To właśnie dzięki temu znacząco spadły koszty odsetek.


Ważna informacja zarówno tutaj jak i na wątek Hutmenu – przeniesienie działalności planowane jest na 2016 rok, kiedy spółce kończy się pozwolenie na prowadzoną działalność. Wtedy posiadany przez Hutmen grunt zostanie sprzedany pod realizację projektu deweloperskiego a podstawowa działalność przeniesiona do nowej lokalizacji. Oczywiście warunkiem jest uzyskanie pozwolenia na prowadzenie takiej samej działalności w nowej lokalizacji.

www.stockwatch.pl/gpw/impexmet... – pod tym linkiem znajdują się wskaźniki przeliczone do aktualnych danych finansowych, zapraszam do zapoznania się.

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Dyskusja na temat skupu akcji własnych przez IMPEXMETAL tj. poziomu kursu opłacalności skupu oraz zasad działalności biznesowej i ekonomicznej odbyła się po wypowiedzi Prezesa w m-cu maju na forum SW.
Ja odczytałem wypowiedz P.Prezesa w m-cu maju o skupie akcji nie jako cel,a mającą utwierdzić i przekonać akcjonariuszy,że poziom kursu z perspektywy wyceny rynku jak i wartości księgowej jest niedoszacowany/oczywiście to sie odbywało w innych okolicznościach-kurs oraz otoczenie rynku/.
Uwazam,że w obecnym o okresie nie zaszły żadne negatywne okolicznosci w IMPEXMETALU które powodowały by zmianę nastawienia akcjonariuszy do spółki czego dowodem są opublikowane wyniki za 1 półrocze przez IMPEXMETAL.

Doncarlos, tylko że spółka pisze w swoich sprawozdaniach dokładnie odwrotnie niż Ty Że ceny jednak rosną i że dzięki temu rosną także ceny ich produktów. Sami to napisali, to nie jest mój wymysł.

co do skupu to chyba coś drgnęło


www.bankier.pl/wiadomosc/IMPEX...