I3D [I3D]

Moje subiektywne oczekiwania były trochę wyższe. Jest zysk, przychody rosną i tak na dobrą sprawę nie ma się do czego przyczepić. Jednak mam wrażenie że rynek spodziewał się czegoś więcej.

No to -stety albo niestety-miałem rację, dopiero zobaczyłem raport...
Uczucia w sumie mam mieszane,o ile od dawna pisałem,że niemal na pewno przekroczą prognozę przychodów,co do samego zysku-to tej pewności nie miałem,jedynie cichą nadzieję,ale już wiemy jak jest. Też liczyłem,że zysk netto zamknie się chociaż w okolicach prognozy,czyli te 1,8mln,ale tak się niestety nie stało, natomiast diabeł tkwi w szczegółach.
Ja to widzę mniej/więcej tak:
Skoro wzrosły przychody pomimo wysokiej bazy z roku poprzedniego-to oznacza,że roboty ciągle przybywa i ten wzrost zatrudnienia nie był bez przyczyny.
Oczywiście każdego zaskoczyła dużo niższa rentowność i o ile teoretycznie może być to czynnik negatywny,to ja bym raczej zastanowił się z czego on wynika, bo nie wydaje mi się,że marże na kontraktach są co raz niższe,raczej -wg mnie- aby nie być zmuszonym do jescze wyższej dywidendy od tej uzgodnionej parę lat wcześniej mogli wrzucić jak najwięcej w koszty,a było co wrzucać-prace nad Quazarem , pierwsze instalacje podłóg interaktywnych,tworzenie oddziału w USA i Nowym Sączu itp.
Z pktu widzenia długoterminowego to by miało sens,bo skoro uzyskali kredyt na 2mln na jakiś nowy projekt,pomimo zeszłorocznej emisji akcji, to potrzeby kapitałowe są jak widać ogromne,więc nie dziwi mnie chęć do zatrzymania gotówki w Spółce ponad uzgodnioną dywidendę w wys.1,5mln, w każdym razie ja gdybym był na miejscu Zarządu to na pewno bym tak zrobił,tj.nawrzucał w koszty jak najwięcej,kierując się długoterminowym interesem firmy,ale to są oczywiście moje gdybania,z którymi inni mogą się nie zgadzać.
W każdym razie wynik netto poniżej moich oczekiwań,przychody na poziomie moich oczekiwań. Ale tak jak napisałem wcześniej tak i podtrzymuję teraz-wynik za IVkwartał już mnie średnio interesuje,traktuję to jako ciekawostkę. Teraz dla mnie najbardziej liczy się Quazar, a jeszcze bardziej oddział w USA,ale to oczywiście moje zdanie...

edit:
Znowu są podziękowania dla akcjonariuszy za "wsparcie".
No cóż,dalej będziemy wysyłać do Spółki informacje,które mogą się przydać pod względem finansowym,nigdy nie wiadomo,czy coś się kiedyś nie przyda...W imieniu akcjonariuszy pragnę podziękować za to miłe zdanie w komentarzu do raportu...

Może po prostu nie zdarzył przeczytać skrzynki, wiesz przecież że mają tylko kilka minut na rozmowę z każdym gościem

Jeśli ktoś może (znajdzie) to proszę o link do wywiadu...

A czy pop będziesz tworzył listę pytań bezpośrednio do i3d?

Warto byłoby wyjaśnić kwestię rentowności.

Kurs też zachowuje się dziś stabilnie - jak na NC oczywiście, uwzględniając obecny wolumen.

i3d - dobra końcówka roku

Ze swojej strony proponuje pytania:
1. Czym spowodowany jest znaczny spadek rentowności sprzedaży w IV kwartale?
2. Wyniki spółki zależnych zarejestrowanych w Polsce są konsolidowane, czy tak samo jest ze spółką i3D Inc.?
3. Jak duże koszty wygenerowało i3D Inc. w IV kwartale 2011 r.?
4. Czy koszty wygenerowane przez i3D Inc. miały zasadniczy wpływ na zysk całej grupy?
5. Czy spółka nie zamierza, ze względu choćby na duże wahania wykazywanej w raportach okresowych rentowności, zmienić sposobu wyliczania wyników kwartalanych aby jak najbardziej wyeliminować gwałtowne zmiany wyników w odniesieniu do poprzedniego kwartału?

Jest juz link wywiadu:

www.tvncnbc.pl/11255220,0,0,1,...

Omówienie wyników spółki i3D za 4 kwartał 2011 roku

Spółka i3D zanotowała wyniki finansowe, których w mojej ocenie nie można odbierać jednoznacznie. Ciekawie prezentuje się porównanie wyników finansowych na poszczególnych poziomach wobec 4 kwartału 2010 roku. Zaprezentowany wykres i tabelka dość dobrze to prezentują. Ja postaram się dokładniej te wyniki omówić i znaleźć przyczyny zmian.

Przede wszystkim w ostatnim kwartale 2011 roku mamy dużo niższy zysk ze sprzedaży niż w ostatnim kwartale 2010 roku. Spadek z 950 kPLN do 349 kPLN - o 63% - nastąpił mimo znacznego zwiększenia przychodów ze sprzedaży. Wzrost skonsolidowanych przychodów w porównaniu do 4q2010 wyniósł 93%. Mamy więc dość niepokojący objaw w postaci znacznego spadku rentowności sprzedaży. Z komentarza do sprawozdania domyślam się, że chodzi o ujemną jeszcze rentowność projektów I3D Home. W związku z tym nie do końca mogę zgodzić się ze stwierdzeniem o utrzymaniu wysokiej rentowności przychodów. Sprawozdanie nie zawiera niestety szczegółowych danych dotyczących wielkości i rentowności poszczególnych segmentów.

Poza tym zysk na działalności operacyjnej jest większy niż zysk ze sprzedaży w 4q2011. Podobnie jak w przypadku poprzednich analiz może chodzić o księgowanie w przychody wpływów z dotacji unijnej. Podtrzymuję swoje wcześniejsze stanowisko, że wykazywanie dotacji w przychodach nie jest prawidłowe. Różnica pomiędzy zyskiem z działalności operacyjnej a zyskiem na sprzedaży w 4q2011 wynosi 296 kPLN. Na tę kwotę składać się mogą 2 wpłaty z dotacji otrzymane przez i3D: 258 kPLN na działanie 1.2.3 oraz 106 kPLN na internetowy portal prezentacji interaktywnych.

Rok wcześniej i3D miało bardzo wysoki zysk netto – dużo wyższy niż zysk brutto. W tym kwartale tendencja jest poprawna, czyli zysk netto jest mniejszy od zysku brutto. Wynika to wprost z naliczenia podatku dochodowego od zysku. Poprzednio spółce udało się rozpoznać różnice na podatku odroczonym, dlatego zysk netto był większy.


Poniższy graf prezentuje zmiany rentowności brutto na sprzedaży na przestrzeni ostatnich 2 lat:

kliknij, aby powiększyć


W porównaniu do poprzedniego kwartału nastąpiło uszczuplenie kapitału własnego. Miałam o to pytanie, więc wyjaśniam dla szerszego grona Czytelników. Skupione akcje własne spółka wykazuje jako zmniejszenie kapitału własnego. Nie wykazuje się takich akcji po stronie aktywów, ponieważ nie może to być żadnego rodzaju inwestycja. Po stronie aktywów widzimy jedynie spadek poziomu gotówki. Taka operacja nie przechodzi także przez wynik finansowy.



W porównaniu do danych na koniec 2010 roku istotnie wzrósł poziom należności krótkoterminowych. W związku z tym także istotnie podniósł się wyliczany na nasze analityczne potrzeby wskaźnik ich rotacji. Poziom zobowiązań z kolei zmniejszył się, przez co spadła także ich rotacja. To sugeruje duże zapotrzebowanie jednostki na kapitał obrotowy a może w konsekwencji prowadzić do problemów z płynnością lub finansowaniem bieżącym.

www.stockwatch.pl/gpw/i3d,wykr... – w analizie fundamentalnej i3D znajdują się przeliczone wskaźniki do wyceny spółki.

Jeśli chodzi o pytania do spółki, to najchętniej zobaczyłabym rachunek segmentowy. Dużo by się nam wyjaśniło.

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Myślę, że ten fragment dobitnie pokazuje, iż spółka celowo zaniżyła wynik za 2011 żeby wypłacić jak najmniejszą dywidendę. Jeśli nie zobowiązali się do płacenia dywidendy w kolejnych latach jest to bardzo mądre posunięcie. Firmy na tym etapie rozwoju powinny zatrzymywać ja najwięcej gotówki