Analiza sprawozdana finansowego Doral Financial Services

Pod linkiem wszystko widać. na koniec grudnia miał 187 mln dolarów gotówki. Czy to dużo? Dwa lata wcześniej było prawie 10x tyle. Kapitał własny to 905 mln dolarów, co stanowi 8,9% sumy bilansowej. Mało nawet jak dla banku.
Struktura aktywów nie wygląda dobrze: 93% zainwestowane w papiery długoterminowe. Z kolei 8,3 mld dolarów czyli 82% pasywów to zobowiązania krótkoterminowe.
W kapitale widać, że przez 2 lata bank wygenerował 550 mln dolarów strat, które pokrył powiększając zadłużenie. Sytuacja jest bardzo nieciekawa - przy czym mówimy o stanie na koniec zeszłego roku. Nie wiem o jaką zamianę akcji chodzi i to jest robota dla Ciebie, ale bardzo możliwe, że wierzyciele dostali jakieś zabezpieczenie na akcjach. Napisz co się dowiedziałeś.

witam, nie wiem dlaczego pod tym linkiem po kliknięciu na link pojawiaja się inne dane niż po wklejeniu go w przeglądarkę. Tutaj znajdują sie informacje na temat konwersji akcji uprzywilejowanych na zwykłe z dopłatą. Jeśli ktoś mógłby wyjaśnić w jaki sposób bez wpływu nowej gotówki do banku poprawiły się współczynniki kapitałowe będę wdzięczny?!

Jeśli można to mam jeszcze pytanie co oznaczają następujące zapisy z bilansu:

STOCKHOLDERS’ EQUITY

1.Preferred stock, $1 par value; 40,000,000 shares authorized; 9,015,000 shares issued and outstanding, at aggregate

2.liquidation preference value:
Perpetual noncumulative nonconvertible preferred stock (Series A, B and C) 228,250$
Perpetual cumulative convertible preferred stock 345,000$

3.Common stock, $0.01 par value; 97,500,000 shares authorized; 53,810,110 shares issued and outstanding 538$

KAPITAŁ WŁASNY

1. Akcje uprzywilejowane, wartość nominalna 1 dolar, uchwalono emisję do 40 mln akcji, wyemitowano i zarejestrowano 9.015 tys. akcji, [dalej coś jest chyba obcięte]

2. Wartość uprzywilejowania z akcji:
Bezterminowe niezamienne akcje uprzywilejowane bez prawa do przechodniej dywidendy (serie A, B i C) 228.250 dolarów
Bezterminowe zamienne akcje uprzywilejowane z prawem do przechodniej dywidendy 345.000 dolarów

3. Akcje zwykłe, 0,01 dolara wartości nominalnej, uchwalono emisję do 97,5 mln akcji, wyemitowano i zarejestrowano 53.810.110 akcji, 538 dolarów

Nie są. To inne akcje. Uprzywilejowane + Zwykłe = Łączna liczba akcji

Akcje uprzywilejowane gwarantują dywidendę bez względu na wyniki. (Preferred cummulative shares cośtam).
Na tym polega ich uprzywilejowanie. Nigdy nie wygasają (perpetual).
Mogą też dawać inne uprawnienia - szczegóły są pewnie w prospekcie emisyjnym.

Co do outstanding: niejasno Ci napisałem, przepraszam. Akcje uprzywilejowane nie są w obrocie. Outstanding = Common Stock.
Ale to też nie koniec zabawy, bo jeśli Preferred są Convertible to zwiększają Diluted Stock czyli liczba akcji rozwodniona jest większa niż aktualna liczba akcji zwykłych. To trzeba sprawdzić.

Powiem Ci szczerze, że to są straszne kombinerki. Nie wyciągałbym żadnych wniosków z poprawy trzech wskaźników, tym bardziej, że to sama firma podaje, więc ocenia sama siebie - to nie jest nigdy wiarygodne.
Niestety nie jestem na bieżąco z tym, co przy akcjach się wyprawia na bazie prawa amerykańskiego. Jest dużo bardziej skomplikowane, a rynek wytworzył tak rozmaite instrumenty, że trudno za tym nadążyć nie siedząc w tym na co dzień.
W każdym razie, zalecam ostrożność. Firma należy do sektora finansowego, więc podstawa to jakość aktywów. Ten pierwszy i drugi wskaźnik to typowo bankowe pokrycie majątku czystym kapitałem własnym. Liczenie tego jest mocno skomplikowane, ale uregulowane tzw. Bazyleą I. Zaś ten trzeci to wartość księgowa skorygowana o aktywa niematerialne i prawne (coś takiego robimy też w Wycenach na stronach spółek). To z kolei jest proste i niekłopotliwe. Całość jednak ma tyle związku z rzeczywistością, ile prawdy jest w bilansie, a konkretnie w wartości aktywów.

Sama zamiana akcji uprzywilejowanych na zwykłe rzeczywiście jest korzystna dla firmy w sytuacji presji finansowej, bo w zamian za zapłaconą raz premię, pozbywają się zobowiązań wynikających z uprzywilejowania - z których najdotkliwsza jest gwarantowana dywidenda.

Zauważ jeszcze, że w zamian za akcje uprzywilejowane (które nie są Outstanding), emitowane są akcje zwykłe, które trafiają na rynek rozwadniając znajdującą się na nim liczbę akcji.

Mam jeszcze jedno pytanie!
Jeśli akcje serii A są nieuprzywilejowane co do dywidendy to dlaczego spółka wypłaciła dywidendę posiadaczom tych akcji w marcu tego roku co widać na przykładzie, który zamieściłem w poście?

Wypłata dywidendy wynika z decyzji, a nie z automatu.
Czyli mogą być akcje uprzywilejowane co do dywidendy, ale dywidenda nie być wypłacona - wtedy, jeśli akcje są "Cummulative" to obowiązek wypłaty nie znika tylko przechodzi na kolejne lata (kumuluje się), a jeśli "Non-cummulative" to przepada.

Poprawiam to co napisałem wcześniej, akcje A, B, C mają jednak prawo do dywidendy, ale terminowe.
Natomiast, walne zgromadzenie decyduje ile i komu wypłacić. Nawet jeśli od lat spółka nie miała zysku, ale w kapitale zapasowym coś jednak zostało - mogą wypłacić.

cofam pytanie co do przechodniej dywidendy (cumulative, non-cumulative), jednak bardzo mi zależy jak można ustalić to co podkreśliłem na czerwono w przedostatnim poście!!!!!!!!