W stocks vol. 3. Portfel dywidendowy i nie tylko

Śródroczne podsumowanie portfela dywidendowego #3


kliknij, aby powiększyć

Dawno tyle gotówki nie było w portfelu IKZE, efektem jest jednak kilka ostatnich ruchów:

18 sierpnia sprzedałem Toyę po 5,25 zł. Dziś kurs jest po 4,50 zł więc decyzja była słuszna. Na kursie strata wyniosła -20,83%. Po drodze wpadły dwie dywidendy, które dały razem 307,90 zl. Odejmując to od straty kwotowej z kursu (-701,66 zł) mamy stratę -393,76 zł, co oznacza -11,68% na tej pozycji.

Co zawiodło? Niestety nierealnym okazało się oczekiwanie powtarzalnej dywidendy na poziomie 0,5-0,8 zł. Zmyliła mnie wysoka dywidenda z 2020 roku która została uchwalona pod naciskiem funduszu. Ta w 2021 była znacznie nizsza i już trzeba było wtedy reagować usunięciem spółki z portfela. Tłumaczyłem sobie to, jednak że dywidenda za 2020 była one-offem (jak w PZU). Dobra lekcja na przyszłość, bo pokazuje że po takiej "dopakowanej" dywidendzie trudno najczęściej spółce wrócić na właściwe tory (PZU w końcu też wyleciało z portfela). Lepiej jednak gdy dywidenda rośnie co roku, bez "wystrzałów".

17 października sprzedałem Mennicę po 16,15 zł (-17,31%). Niestety jest to drugie negatywne doświadczenie w portfelu do inwestycji w spółkę z sektora handlu metalami szlachetnymi (poprzednio Mennica Skarbowa wyleciała na -27% stracie). Powodem jest zagrożenie ze strony sprawy dot. wyłudzenia 310 mln przez spółkę zależną businessinsider.com.pl/wiadomo...



Wydawało mi się, że spółka kontrolowana przez Pana Jakubasa, który jak dotąd miał czystą kartę na rynku od wszelkich machlojek nie będzie miała takich problemów, jak widać jest inaczej. Oczywiście to spółka zależna, a sama sprawa jest dość stara. Jednak ryzyko moim zdaniem z nią związane jest znaczne, bo jeśli pojawią się duże kary dla MNC to ta przestanie płacić dywidendy, a wtedy cała inwestycja w nią okaże się pozbawiona sensu.

Co zamierzam zrobić z gotówką? Z pewnością będzie niebawem zainwestowana bo zrobiło się bardzo tanio. Na celowniku mam m.in Eurotel, Asbis (tutaj brak rozliczeń podatkowych na IKE/IKZE jest bonusem, bo na zwykłem koncie z ich dywidendą jest trochę "zabawy"). Bardzo możliwe, że też zwiększę udział w portfelu Ifirmy i Ambry. O wszelkich zmianach postaram się tu informować w miarę na bieżąco.

Stopa zwrotu vs benchmarki od początku portfela w 04.2020

kliknij, aby powiększyć

Stopa zwrotu vs benchmarki w 2022 roku

kliknij, aby powiększyć

Pisałem już o tym użytkownikom CFR, powtórzę też tutaj - po 2,5 roku prowadzenia strategii dywidendowej w formie eksperymentu na IKZE z jej wyników jestem niezadowolony. Pomijając już stopę zwrotu jaką osiągnąłem w tym samym czasie z strategii którą mam w portfelu Cztery Fazy Rynku (od kwietnia 2020 +72,37%, od początku 2022 roku +28,67% czyli wyniki odpowiednio o 81,78% i 58,9% lepsze) to niezbyt działa to nawet na tle indeksów.

W wszelkiego rodzaju książkach (nawet jest teraz taka o zbiciu fortuny na dywidendach ) autorzy piszą, że o ile może w hossie spółki dywidendowe mniej zyskują od szerokiego rynku (pchanego przez te bardziej innowacyjne podmioty) to już w bessie dywidendowe spółki są stabilniejsze, mniej spadają i generalnie biją rynek.

Faktycznie, mamy bicie rynku na poziomie 3% w 2022 (ewidentna bessa), cytując Kazika Staszewskiego z kawałka Grzesznik "taka różnica mnie nie zachwyca"... Oczywiście częściowo słaby wynik można zrzucić na moje błędy w doborze, jak np wiara w państwowe spółki (PZU, banki), która okazała się całkowicie chybionym pomysłem, bo te spółki zamiast budować wartość dla akcjonariuszy stają się dojnymi krowami ale Skarbu Państwa, mając własny akcjonariat głęboko gdzieś , można pewnie było szybciej reagować na to co działo się w Toyi od 2021. Jednak nadal nie widzę tu nawet zbliżenia do wyników CFRu, gdzie przecież jest ten sam zarządzający i czynnik ludzki ;)

Dlatego docelowy horyzont portfela skracam z 10 do 5 lat (czyli 2025) i wtedy będę robił ostateczną ewaluację tego eksperymentu i będę musiał zadecydować co dalej z własnym IKZE. Póki co na półmetku "it's a long way from home", choć oczywiście może w nadchodzącej hossie (2023-2025?) wyniki spółek dywidendowych pobiją benchmarki (z tym, że w 2020 na odbiciu tego nie zrobiły, 2021 jedynie był dla nich mocny).

Słuszne uwagi Mam papier, który przez kilkanaście miesięcy był ponad -30% pod wodą. Ale płacił ca. 8% netto dywidendy. Teraz jest ca. +10%, ale nie ma to w sumie znaczenia, bo nie o to chodzi akurat w tym przypadku.

Roczne podsumowanie portfela dywidendowego #4


kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć


Zbliża się koniec roku, czas więc na podsumowanie po 2,5 roku trwania dywidendowego eksperymentu to co dzieje się w portfelu. Co się zmieniło?

Wynik jest już na plusie, pomogło odbicie całego rynku ale i postawa XTB - to ten walor praktycznie dźwiga na barkach wynik całości. Co ciekawe nie ma jakichś wielkich strat na pozostałych walorach, więc tu chociaż na plus można odnotować to, że spółki dywidendowe w bessie jakoś szczególnie nie tracą.

Dokupiłem Ambrę i Ifirmę w listopadzie za gotówkę która została ze sprzedaży Mennicy jak i z wypłaconych dywidend z innych spółek. Jest to więc powiększenie posiadanych pozycji na tych spółkach. W obu przypadkach od tego czasu na walorach mamy spokojne konsolidacje, w przypadku Ifirmy była nawet wypłata kolejnej kwartalnej dywidendy (pod tym względem IFI to jeden z pionierów na GPW takiego wypłacania div).

W kwestii składu portfela:

XTB - największa pozycja w portfelu (prawie 25%), najwyższa stopa zwrotu (95%) i potencjalnie też najwyższa dywidenda jaka wpłynie do portfela w 2023 roku - potencjalnie tu jest do wypłaty 5,5 zł dywidendy na akcję co daje przy cenie kupna z portfela 35% stopę dywidendy. Gdybym miał same takie typy w portfelu dywidendowym to oczywiście nie mógłbym narzekać, bo niemal 50% inwestycji spółki spłaci się tu w 2 lata. Niestety tak dobrze na pozostałych walorach nie jest ;)

Plan na XTB w 2023 - na pewno dołożę tu jeszcze nieco z nowego limitu IKZE który wyniesie 12 483 zł (z około 2000 zł) co oczywiście nieco podwyższy mi cenę zakupu, jednak docelowo może mi to dać ok. 1400 zł dywidendy z tej spółki w 2023 - to 4% wzrostu całego portfela tylko z tego tytułu! Dodatkowo znakomicie zachowuje się kurs i on wyciągnął wynik portfela. Zwracam uwagę jednak na coś innego:


kliknij, aby powiększyć

XTB mam też w portfelu CFR (niebieska strzałka wejście), a zakup w dywidendowym (pomarańczowa) wypadł również na sygnale, który pasuje do strategii CFR. Oczywiście to może być przypadek że spółka, która dała 2 techniczne sygnały z mojej prywatnej strategii też nadawała się do portfela dywidendowego. To też może być przypadek, że tak świetnie się zachowuje. Ale dlaczego żaden z pozostałych walorów dywidendowych (które takich sygnałów nie dały do CFR) nie potrafi nawiązać nawet w przybliżeniu z nią walki?

Moim zdaniem odpowiedź jest prosta - strategia trendowa, której używam od ponad 10 lat jest lepsza od strategii dywidendowej. Oczywiście też jest kwestia użytkownika, bo może u kogoś wyniki byłyby dokładnie odwrotne ze względu na doświadczenie, charakter i poświęcany czas na rynek, w moim przypadku odnoszę jednak wrażenie, że za cenę pasywności strategii dywidendowej (bo faktycznie pracy nad nią jest bardzo mało - rzędu 2h miesięcznie) przesiadłem się z sportowego auta na chiński skuter Niby dużo mniej pali, ale wrażenia z jazdy dużo gorsze ;)

Dlatego eksperyment dywidendowy tak czy inaczej zakończę na koniec przyszłego roku, bo ta strategia dla mnie przynajmniej nie daje nawet namiastki wyników CFRu. Tylko w tym roku mój wynik w PORTFELU CZTERY FAZY RYNKU to +42,70%, gdzie strategia dywidendowa zanotowała -18,32%. Co ciekawe jednak w skali YTD strategia pobiła rynek (czyli faktycznie nieco bardziej stabilne są spółki dywidendowe od szerokiego rynku i mniej spadają, niestety mniej też na odbiciu rosną...)


kliknij, aby powiększyć

Ifirma - jak pisałem wcześniej są dywidendy co kwartał, pod to też dokupiłem akcji aby otrzymać w grudniu więcej środków z wypłaty tej kwartalnej div. Zobaczymy ile będzie płacić spółka w 2023 roku, ale jeśli to będzie razem ok 1 zł w dywidendach to mam ok. 5% stopę zwrotu w skali roku z tego waloru.Kurs jest w konsolidacji, może przy pojawieniu się na szerokim rynku hossy wyjdzie z niej górą.

GPW - największa strata na kursie (-11%) i zaskoczenie in minus w portfelu. O ile dywidenda wypłacona w 2022 wzrosła nawet powyżej oczekiwań (2,73 zł vs oczekiwane 2,50 zł) wyniki w 2022 są gorsze rdr i spodziewam się, że nie ma najmniejszych szans na powtórzenie choćby tej dywidendy w 2023 roku. Raczej będą to okolice 2 zł czyli 5,2% stopy dywidendy w stosunku do mojej ceny kupna. Nie jest to zła wartość, ale rozwoju firmy tu nie widać. Wygląda na to że w ciągu 3 lat spłaci się ok 22-23% zainwestowanych w walor środków.

Dom Development - tu kupiłem pod wysoką dywidendę i spodziewałem się spadków kursu po niej, zwłaszcza że branża najlepsze w tym cyklu koniunkturalnym miała za sobą. O dziwo i tak jest lepiej jak na państwowym GPW (minimalnie), które przecież kupowałem po sporych spadkach i COVIDowej panice. Wynik za 2022 będzie o ok. połowę gorszy więc i dywidenda pewnie wyniesie w granicach 4-5 zł (o ile nie zaniechają jej wypłaty). Znów więc to będą okolice 5% stopy div brutto.

Asseco Poland - tu mamy wyjście waloru na plus, a fltirtował już niebezpiecznie jego kurs z trendem spadkowym. Sama firma nadal jest bardzo solidna, zysk netto rośnie po 3kw 2022 o 4% rdr więc dywidenda w granicach poprzedniej (3,35 zł) jest możliwa, a to daje w granicach 4,8% stopy dywidendy brutto przy mojej średniej cenie wejścia. Oczywiście życzyć należałoby sobie trochę wyższego tempa wzrostu wyników, ale nadal nie można narzekać (w takim DOM czy GPW wyniki spadły)

Ambra - tu dopiero mamy 1 kw roku obrotowego i wyniki były rdr płaskie, więc trudno oceniać czy ten 1 zł dywidendy pod koniec 2023 roku wypłacą, ale wydaje się to na obecnym etapie realne. To oznaczałoby znów okolice 5% stopy div brutto. Problem w tym, że oczywiście w wynikach przez kolejne 3w roku obrotowego wiele się jeszcze może zdarzyć.

Podsumowując mamy spółki (poza XTB) które wygenerują w granicach 5% stopy dywidendy brutto. Historycznie dla spółek dywidendowych to dobry wynik, ba jeszcze rok temu "znawcy" polecali inwestowanie dywidendowe w amerykańskie spółki gdzie stopa div była na poziomie 2-3%. "Zdarzyła" się jednak po drodze inflacja i to dwucyfrowa (u nas prawdopodobnie w styczniu-lutym 2023 będą to okolice 20-25% inflacji rdr), która te założenia całkowicie wypaczyła. Przy tak wysokiej inflacji inwestowanie dywidendowe nie ma sensu, ba biją je nie tylko obligacje korporacyjne (obecnie w granicach 9-10% stopy rentowności rocznie) ale nawet lokaty (8% brutto!). Oczywiście taka sytuacja nie utrzyma się wiecznie i stopy zwrotu z inwestycji w obligacje czy lokaty (więc oparte na stopie procentowej) spadną poniżej zysków z dywidend.

Trzeba jednak podkreślić, że inflacja to największy wróg tego rodzaju inwestowania (drugi to wysokie stopy procentowe, co jest odpowiedzią rządów na tą inflację). Tego raczej "dywidendowi guru" nie mówią (albo nie chcą), ale takie okresy wysokiej inflacji są cykliczne, podobnie jak wysokich stóp procentowych. Tak więc nie jest to na ten czas strategia optymalna. Dużo lepiej sprawdza się gdy stopy procentowe są ultra-niskie i wypychają kapitał z obligacji/lokat w kierunku rynków a spółki zwiększają dynamicznie swoje zyski (a za tym też kursy) więc i stopy dywidend dla osób które kupiły je dużo wcześniej. Dlatego można to nazwać strategią na "dobrą pogodę", ale w żadnym przypadku jako coś kuloodpornego "bulletproof" jak często w literaturze jest przedstawiane.

W styczniu wpłacę nowy limit na IKZE i będę powiększał pozycje w portfelu. Na pewno do powiększenia są XTB, Asseco i Ifirma. Możliwe że pojawią się 2-3 nowe spółki najlepiej wypłacające dywidendę gdzies w połowie roku/3 kw najpóźniej - tak aby te dywidendy weszły do portfela przed grudniem 2023 gdy będę chciał podsumowywać eksperyment i jego wyniki.

Ok, to dobry argument - historia dywidendowa wielu podmiotów na GPW jest krótka, do tego niewiele z nich może się pochwalić stabilnym wzrostem nominalnym wypłacanej dywidendy. Jak dodamy do tego np 2020 gdy nawet dywidendowe tuzy potrafiły wstrzymać wypłatę dywidendy (potem potrafiły wypłacić podwójną jak PZU, ale to nie była reguła). Na rynku amerykańskim mamy dywidendowych arystokratów gdzie podmioty dywidendy zwiększają z kwartału na kwartał.

Są jednak dwa "ale". Pierwsze to fakt, że stopy dywidend z tych spółek są niższe od w/w 5% tutaj (z reguły bliżej 3%) więc na zwrot z inwestycji trzeba dużo dłużej czekać. Drugi problem to kwestia dynamiki ich wyników, wśród tych spółek znalezienie podmiotów, które zrobią taką niespodziankę jak XTB jest mało realne, bo i bazy wynikowe są bardzo wysokie choćby nominalnie. Dodatkowo wydaje mi się, że entuzjastom dywidend w USA nieco przyćmił uwagę ostatni okres 10 lat, gdy kursy tych podmiotów były pompowane przez kolejne programy QE. Teraz gdy FED nie tylko nie stoi po stronie kupna, ale i wręcz zacieśnia politykę monetarną (QT) w większości kursy tych spółek spadły i to mimo wzrostu nominalnego z nich dywidend.

Na plus natomiast niższa zmienność, cały ETF UDVD na dywidendowych arystokratów stracił 2% w skali roku, gdzie dla porównania dla ETFa akumulacyjnego na SP500 było to (CSPX) -18,4% co potwierdza, że spółki dywidendowe na spadkach tracą mniej, bo jest mniej chętnych do ich wyprzedaży.

Chyba źle podchodzisz do tematu od strony koncepcyjnej.

Owszem, ostateczną miarą sukcesu portfela jest zysk, ale zależy, co rozumieć przez zysk. Papierowe zyski nie mają tutaj znaczenia. Może trochę analityczne: jeśli papier konsekwentnie spada, to może dzieje się z nim coś fundamentalnie złego. Wtedy warto go prześwietlić, bo dywidenda może być zagrożona, a sprzedaż zrealizuje nieodwracalnie stratę na pozycji.

Ludzie tworzą jakieś koncepcje typu "na emeryturze sprzedawaj 4% swojego portfela rocznie" itp. Można i tak. Idea jest taka, żeby do trumny położyć się z pustymi kieszeniami. Ale można też przekazać napakowany akcjami portfel w spadku, a dywidendami cieszyć się do końca życia.
Wtedy papierowe zyski nie mają żadnego znaczenia, liczy się tylko i wyłącznie strumień gotówki.

I tu przechodzimy do kwestii drugiej, czyli strategii wejścia. Strumień gotówki maksymalizować można na dwa sposoby: wysokim yieldem na wejściu, albo wysokim przyrostem dywidendy. Idealne wejście to spółka zwiększająca regularnie dywidendę kupiona tanio. Tanio, czyli na wsparciu, a nie wybiciu. Na wybiciu jest drogo.

Moim zdaniem, to są dwa równoległe światy. Gra na wzrost / wybicia może być wspomagana okazjonalnymi dywidendami. Ale papiery dywidendowe powinny być kupowane wg innego systemu. System to narzędzie i ma swój zakres zastosowań.

Gra w inwestowanie pod dywidendy jest o tyle warta świeczki, że z czasem możesz nie być w stanie inwestować aktywnie. Wiek, wypadek, choroba ergo ograniczenia fizyczne, intelektualne. Jeśli dobrze dobierzesz spółki dywidendy będą płynąć dalej.

Roku 2020 nie uwzględniałbym przy ocenianiu stabilności dywidendowej spółek, ale jak najbardziej brałbym pod uwagę przy poszukiwaniu punktów wejścia. Dywidendy to nie jest gra tak łatwa, nieabsorbująca i przyjemna, jak na pierwszy rzut oka wygląda. Przychodzą krachy, gdy wszyscy uciekają z rynku, a Ty musisz mieć wishlistę i być gotowy pójść pod prąd. Gdy dobry papier leci w przepaść z całym rynkiem, to jest właśnie ten moment!

Mnie się udało tak kupić Parker-Hannifina po niecałe $101,5. W 2020 płacili $3,52 rocznie, czyli ok. 3,5%. Teraz płacą $5,32 / 5,2%. W 2023 będzie pewnie więcej. A na rachunku przyjemnie świeci się cena prawie $360. Ale ja tego nie sprzedam. Jeśli znów spadnie np. o połowę, to na pewno dokupię.
Drugi taki strzał, to Broadcom po $190.

Życzyłbym sobie więcej takich okazji i takich wejść.
Co poniekąd przyprawia o rozdwojenie jaźni, bo jest w jaskrawej sprzeczności z celami portfela wzrostowego. Bo tylko gdy cały rynek panicznie spada, dobre spółki dywidendowe robią się tanie.
Takie to dylematy inwestora :)

Analityk trochę przeszacował zdolności BHW, bowiem mamy 9 zł:



Nadal to bardzo mocny wzrost względem 5,50 zł rok temu. 9 zł daje mi 10,7% stopy dywidendy brutto. Wypłata jej najprawdopodobniej w maju br.

Od dawna nie było tu wpisu (większość moich "mocy przerobowych" pochłania portfel i forum CFR) tymczasem jest się czym pochwalić, bo portfel dywidendowy zaliczył zwrot o 180 stopni i to było naprawdę świetne półrocze w jego wykonaniu.

Notowanie portfela dywidendowego IKZE 1H12023


kliknij, aby powiększyć

Stopa zwrotu portfela rosła już w pierwszym kwartale tego roku, jednak w drugim wystrzeliła. Obecnie to ogółem już ponad 62 proc., a tylko w tym roku jest to blisko 50 proc. (było nawet powyżej tego poziomu parę dni temu)


kliknij, aby powiększyć

Co ciekawe spółki dywidendowe w pierwszym roku wyraźnie pobiły i tak przecież mocny rynek. Jest to dla mnie zjawisko o tyle ciekawe, że bicie rynku udało się uzyskać jedynie wysokim zaangażowaniem w akcje (blisko 100 proc.) i bez aktywnosci od marca br. (ostatni zakup Arctic).


kliknij, aby powiększyć

Strategia na którą mocno narzekałem w ubiegłym roku i nawet myślałem o rezygnacji z niej "pokazała pazur" gdy tylko rynek obrócił się na korzystniejszy a hossa zawitała na WIG (choć trzeba przyznać mocno selektywna). To co było bolączką portfela w bessie czyli wysoko zaangażowanie w akcje i brak stop lossów to w hossie jest jego atutem gdyż szybko portfel wykorzystał listopadowe odbicie i kontynuował wzrosty w tym roku. Z tego co widzę niemal całkowita (poza GPW) rezygnacja z spółek Skarbu Państwa była dobrym ruchem, bo te prywatne są znacznie sensowniej zarządzane i z często z większym szacunkiem dla praw i interesów akcjonariuszy mniejszościowych (oczywiście nie wszystkie).

Komentując to co dzieje się w portfelu:

Nadal "koniem pociągowym" portfela dywidendowego pozostaje XTB. Wpłynęła dywidenda i juz 41 proc. zakupionych akcji spółki się zwróciło. Przy tym tempie myślę, że to będzie pierwsza spółka w portfelu, która spłaci się w całości i stanie się to w granicach kolejnych 3-4 lat. Byłby to znakomity wynik bo z reguły średnio na spłatę zakupionych akcji z dywidend trzeba czekać 10 lat.

Po drugiej stronie "bieguna" jest Arctic gdzie strata to już okolice 30 proc. Niestety ryzyko o którym pisałem, czyli wysokiej bazy wynikowej za rekordowy 2022 się materializuje. Oczywiście spółka stara się dywersyfikować i redukować ryzyka związane w koniunkturą. Natomiast jasnym jest, że takiej dywidendy jak za 2022 (czyli 2,70 zł) nie ma się co spodziewać.





Biorąc pod uwagę, że 1 mld przychodów przełożył się na 107 mln zł zysku netto, to przy 836 mln zł przychodów zachowując marże z 1Q23 byłoby to 86 mln zł zysku netto. Ostrożnie szacuję więc na 80 mln zł zysku netto i tą prognozę też powielam na pozostałe kwartały (mz konserwatywnie bardzo) co daje 3*80 = 240 mln zł zysku netto + 107 z 1Q = 347 mln zł. W 2022 było to 756,8 mln więc takie założenia oznaczają spadek zysku netto o ponad połowę. Przy zachowaniu obecnej polityki dywidendowej należałoby się więc spodziewać ok 1,35-1,40 zł dywidendy na akcję przy takich wynikach. Przy obecnym kursie to oznacza 9 proc. stopy dywidendy brutto. Zobaczymy czy spadek kursu nie będzie większy, ale jednak przy 14 zł div yield robi się dwucyfrowy co powinno hamować dalsze spadki. Sam też myślę o dokupieniu z obecnych środków akcji do tej pozycji jeśli kurs tak nisko zejdzie.

Na koniec też ważne ogłoszenie tutaj: Portfel dywidendowy przechodzi na forum portfela Czterech Faz Rynku. Subskrybenci portfela CFR już od jakiegoś czasu mieli dodatkowe informacje dot. tego portfela. Od teraz treści dywidendowych w CFR będzie więcej :) Tutaj natomiast na koniec roku wrzucę krótkie podsumowanie tego jak ta strategia sobie radzi na GPW.

Liczyłem to z proporcji, natomiast przy takiej EBITDA faktycznie może być dużo słabiej i jak piszesz bliżej tych 30 mln zysku netto. Q4/2022 to było 74,8 mln zł zysku netto - więc pozostaje pytanie czy Q3 i Q4 w 2023 będą bliższe temu "średniemu" Q4/2022 czy jednak temu Q2/2022. Gdyby była to ta druga opcja to mamy wynik netto w granicach 200-250 mln zł więc potencjalną dywidendę w granicach 0,70-1 zł.

Rzeczywiście gdzieś się to zawieruszyło. Portfel dywidendowy jest teraz wciągnięty do abonamentu CFR, ale stopę zwrotu widać codziennie na głównej StockWatch.pl w prawym górnym rogu. Z racji że w kwietniu minęły pełne 4 lata od założenia portfela dywidendowego niebawem będzie tu podsumowanie tego co się w tym czasie udało w nim osiągnąć