GTC [GTC]

Zestaw wskaźników pokazuje obraz niezły, choć mieszany:
www.stockwatch.pl/gpw/gtc,wykr...

Z racji wielkości, rozległości i różnorodności działania, ta spółka jest trudna do jednoznacznej oceny. To co niej już wiemy: model biznesowy nastawiony jest na wzrost wartości, a bieżące przepływy - na utrzymanie. Z tej racji rachunek zysków i strat buja się raz w jedną, raz w drugą stronę. Proszę zauważyć, że w III kwartale odpisano 185 mln zł tytułem utraty wartości, a rok temu w analogicznej pozycji dopisano 243 mln zł. Są to kwoty mocno przekraczające kwartalne przychody. Tak raportowane wyniki zawsze będą pokazywać jakiś fragment obrazka, zależny dodatkowo od aktualizacji wyceny, która jest dużo swobodniej uregulowana niż księgowanie "zwykłych" przychodów czy kosztów.

Dodaatkowo, działalność niesłychanie mocno wystawiona jest na ryzyko kursowe. I znów, w III kwartale wpisano w rachunek aż 312 mln zł straty z przeliczenia różnic kursowych - a więc ponownie aktualizacja, a nie realny koszt czy przychód. To wszystko sprawia, że jeśli objąć na przykład ostatnie pełne 3 lata działalności, to zysk netto widzimy 1,4 mld zł. Zapłacony przez ten czas podatek to 400 mln zł - a więc realna stopa to aż 28% - coś za wiele. Przez ten czas wartość księgowa wzrosła z 2,8 mld do 4,6 mld złotych, czyli o 1,8 mld - bez emisji akcji i bez wypłat dywidendy. A całkowite przepływy przez ten okres to... minus 29 mln zł.
Sam III kwartał był od strony wyników bardzo zły. Drugi pod rząd okres straty netto, wynikającej z korygowania nadmiernych wycen w przeszłości. Dodatkowo te różnice kursowe - i w rezultacie wartość księgowa spadła aż o pół miliona złotych, do poziomu sprzed mniej więcej roku. W przyszłości na wynik i wartość firmy również będą wpływać ceny rynkowe wynajmu, które w tej branży są podstawą do wyceny nieruchomości.

Dzis ladne wybicie przy duzym wolumenie, ciekawe czy to wynik 3 wiedzm czy pod jakies info o ktorym w krotce sie dowiemy.

Globe Trade Centre (GTC) informuje, że w ub.r. uzyskała 96,2 mln euro przychodów z wynajmu, czyli o 33,6 proc. więcej niż rok wcześniej oraz 60,1 mln euro ze sprzedaży mieszkań (wzrost o 42 proc.). Pomimo tego poniosła stratę netto 139,4 mln euro.
Tak znaczny wzrost przychodów z czynszów odzwierciedla jakość aktywów komercyjnych spółki, która osiąga dobre rezultaty mimo niekorzystnych warunków gospodarczych, wyjaśnia Erez Boniel, dyrektor finansowy GTC. Marża operacyjna na wynajmie wzrosła do 77 proc., głównie z powodu wyższego poziomu wynajmu powierzchni w nowo ukończonych inwestycjach. Z kolei marża brutto na sprzedaży mieszkań utrzymała się na poziomie ok. 20 proc.

Jednak utrzymująca się tendencja spadku stawek czynszu i wzrost stóp kapitalizacji średnio o ok. 100 punktów bazowych wpłynął na stratę z aktualizacji wyceny nieruchomości, w wysokości 172,3 mln euro w 2009 roku.

- W sposób przejrzysty aktualizujemy wartość nieruchomości inwestycyjnych, aby pokazać rynkową wartość portfela oszacowaną przez niezależnych rzeczoznawców. - mówi Erez Boniel - Nasza strata nie ma żadnego wpływu na przychody operacyjne i cash flow, gdyż GTC nadal utrzymuje wysoki poziom gotówki, umiarkowaną dźwignię finansową i korzysta z odległej zapadalności zobowiązań.

W ub.r. GTC zakończyła realizację kilku pierwszorzędnych inwestycji. W czerwcu oddała do użytku Centrum Biurowe Kazimierz w Krakowie, w którym ponad 90 proc. powierzchni jest wynajęte, głównie przez State Street (12 tys. mkw.) i Ernst&Young (1 tys. mkw.). Galerię Jurajską, pierwsze nowoczesne centrum handlowo-rozrywkowe w Częstochowie o powierzchni do wynajęcia 49 tys. mkw., otwarto w październiku 2009 roku. Jest ona obecnie wynajęta jest w 95 proc. W grudniu ub.r. GTC przekazała najemcom trzeci biurowiec w warszawskim kompleksie Platinium Business Park. W IV kwartale 2009 roku GTC oddała też do użytku City Gate w Bukareszcie - kompleks dwóch biurowców klasy A o łącznej powierzchni do wynajęcia 44 tys. mkw., które są wynajęte w ponad 80 proc.

Tak szczerze to gdy uslaszalem kiepskie prognozy analitykow rozwazalem sprzedaz swojego pakietu akcji GTC, ale jak zwykle diabel tkwi w szczegolach a w tym przypadku uwazam ze szcszegoly sa jak nabardziej pozytywne. Straty sa jak najbardziej papierowe.

WD jak znajdziesz chwilke to prosimy o pare slow - bedziemy bardzo wdzieczni.

Pozdr z morza

I prosze a tak calkiem niedawno plakali analitycy ze kiepskie wyniki a tu prosze...
Chyba juz ktos wczesniej wiedzial gdyz od piatku ladnie poszybowal kursik.
Pozdr
GTC i Polnord łączą siły

GTC i Polnord wspólnie zrealizują nowoczesne centrum handlowe w Warszawie. Planowana inwestycja powstanie w prestiżowej lokalizacji, na 7-hektarowej działce w Wilanowie. Początek budowy planowany jest w drugiej połowie 2010 roku
Globe Trade Centre i Polnord uzgodniły kluczowe warunki umowy w sprawie utworzenia spółki joint venture, która wybuduje nowoczesne centrum handlowe w Warszawie. Inwestycja powstanie na działce o powierzchni 7 hektarów, będącej częścią należącego do Polnord Miasteczka Wilanów. Planowane centrum handlowe będzie dysponowało 60 000 mkw. powierzchni najmu. Jego szacowana wartość wyniesie ponad 250 mln euro.

W zasięgu bezpośredniego oddziaływania nowego centrum znajdą się najbardziej zasobne dzielnice Warszawy jak Wilanów czy Sadyba, a także pobliski Konstancin-Jeziorna.

Cieszymy się, że to właśnie Polnord - firma z ponad 30-letnim doświadczeniem w branży budowlanej - będzie naszym partnerem przy realizacji tego przedsięwzięcia. GTC wniesie do projektu swoją wiedzę i doświadczenie w zakresie realizacji nowoczesnych obiektów handlowych, w tym doskonałe relacje z kluczowymi markami polskimi i międzynarodowymi. Lokalizacja planowanego centrum handlowego pozwoli najemcom na bezpośrednie dotarcie do klientów dysponujących najwyższą siłą nabywczą w Polsce - powiedział Eli Alroy, przewodniczący Rady Nadzorczej GTC S.A.

GTC wybudowała w Warszawie Galerię Mokotów - pierwsze i najbardziej prestiżowe, nowoczesne centrum handlowe w Polsce. W Krakowie GTC otworzyła Galerię Kazimierz, a w Częstochowie, w październiku 2009 roku, Galerię Jurajską.

W portfolio GTC znajduje się także Avenue Mall w Zagrzebiu oraz trzy centra handlowe w średniej wielkości miastach w Rumunii. GTC kontynuuje też budowę centrów handlowo-rozrywkowych w Bułgarii, Chorwacji, Czechach i Rumunii.

Polnord jest jedną z najbardziej doświadczonych firm na rynku budowlanym i deweloperskim w Polsce. Swoją historię datuje od 1977 roku, jako biuro generalnego wykonawcy eksportu budownictwa. Obecnie działa w czterech sektorach rynku nieruchomości: mieszkaniowym, biurowym, hotelowym oraz handlowym. Polnord posiada bank ziemi pozwalający na realizację 1,5 mln mkw. powierzchni mieszkaniowej i komercyjnej. Spółka jest notowana na GPW w Warszawie.

Współpraca pomiędzy obiema firmami będzie źródłem znaczącego wzrostu ich wartości dla udziałowców. Realizacja tego projektu będzie również ważna dla dzielnicy Wilanów. Jako firma tworząca Miasteczko Wilanów, wiemy, jak bardzo potrzebne jest nowoczesne centrum handlowe w tej szybko rozrastającej się części miasta. Mam nadzieję, że projekt zrealizowany wspólnie z GTC będzie początkiem dalszej współpracy. - powiedział Ryszard Krauze, przewodniczący Rady Nadzorczej Polnord.

Rozpoczęcie realizacji centrum handlowego w Wilanowie planowane jest na drugą połowę 2010 roku, po otrzymaniu pozwolenia na budowę.

Finalna umowa pomiędzy GTC i Polnord zostanie podpisana w ciągu najbliższych kilku tygodni, po zakończeniu procesu due diligence.

Na plus dla firmy nalezy uznac rowniez ponizsze wyroznienie:

Globe Trade Centre S.A. (GTC) otrzymała nagrodę dla najlepszej firmy deweloperskiej w regionie Europy Środkowo-Wschodniej w 2009 roku w konkursie CEE Real Estate Quality Awards. Jury doceniło też biurowiec City Gate stworzony przez GTC w Bukareszcie, który zdobył dwie nagrody, w tym dla najlepszego budynku oddanego do użytku w 2009 roku. Łącznie, przedstawiciele Spółki odebrali aż cztery wyróżnienia

Nagrody CEE Real Estate Quality Awards zostały wręczone podczas uroczystej gali, która odbyła się 3 marca br. na Zamku Królewskim w Warszawie, w obecności ponad 500 znamienitych gości.

GTC została wyróżniona tytułem Dewelopera Roku w Europie Środkowo-Wschodniej (CEEQA Developer of the Year 2009) już po raz trzeci w historii - poprzednio w 2004 i 2007 roku. Tym razem, jury składające się z 23 wybitnych specjalistów w dziedzinie nieruchomości, budownictwa i finansów, doceniło GTC za jakość i skalę prowadzonych inwestycji, jak również za skuteczne stawienie czoła osłabieniu rynkowemu i przygotowanie firmy do dalszej ekspansji.

W kategorii inwestycji, aż dwie nagrody CEE Real Estate Quality Awards 2009 zdobył biurowiec City Gate wybudowany przez GTC w centrum Bukaresztu. Został on uznany zarówno najlepszą inwestycją biurową (CEE Real Estate Office Development of the Year), jak również najlepszym budynkiem powstałym w minionym roku w tym rejonie Europy (CEE Real Estate Building of the Year). City Gate to ponad 44 000 mkw. nowoczesnej powierzchni biurowej zajętej przez wielu uznanych najemców m.in. Rompetrol, Microsoft, Millenium Bank, Hoffman LaRoche, czy Romtelecom.

Nagrodę CEEQA Real Estate Lifetime Achievement za całokształt osiągnięć w branży nieruchomości podczas gali odebrał Eli Alroy. Przewodniczący Rady Nadzorczej GTC został ogłoszony laureatem nagrody na początku lutego br.

„To niezwykły wieczór dla GTC. Zostaliśmy wyróżnieni jako najlepszy deweloper, co w dzisiejszych czasach ma szczególne znaczenie. Podwójnie doceniony został też jeden z naszych projektów biurowych. Dodatkowo, osobiście miałem zaszczyt odebrać nagrodę przyznaną mi przez środowisko branżowe za działalność, która jest dla mnie powodem do dumy i satysfakcji. Chciałbym podziękować wszystkim pracownikom GTC za pracę i zaangażowanie, a naszym partnerom i akcjonariuszom za wsparcie, zaufanie i motywację do dalszego rozwoju” - powiedział Eli Alroy podczas gali.

Nagrody CEE Real Estate Quality Awards, przyznawane przez CEE Insight Forum, to jedne z najważniejszych wyróżnień branżowych w Europie. Przyznawane są firmom, projektom i osobom mającym największy wkład w rozwój rynku nieruchomości w Polsce, Rumunii, Republice Czeskiej, Słowacji, Słowenii, Litwie, Łotwie, Estonii, a także na Węgrzech i Ukrainie. W tym roku nagrody CEE Real Estate Quality Awards zostały wręczone już po raz siódmy w historii.

Pelna lista - www.gtc.com.pl/web/pl/investme...

Na uwage zasluguje 2gi co do wielkosci wolumen na przestrzeni ostatnich 3 lat jaki mial miejsce 19.03.2010. Dzis tj. 26.03 tez byly zawarte duze pojedyncze transakcje pakietowe.
Daje do myslenia.
Pozdr

W dzisiejszym Newsleterze znalazlem link do bardzo ciekawego zagadnienia, ktory wklejam ponizej (mam nadzieje ze WD nie zlinczuje mnie za to):

Ubiegłoroczne wyniki większości deweloperów komercyjnych zostały mocno dotknięte przez straty wynikające z aktualizacji wartości posiadanych nieruchomości

Nie inaczej było w przypadku Globe Trade Centre. Spółka zakończyła miniony rok z 525,5 mln zł straty przypadającej na udziałowców jednostki dominującej, przy 676,6 mln zł przychodów operacyjnych. Strata z tytułu aktualizacji wartości aktywów wyniosła ponad 708 mln zł.

Wartość nieruchomości zależy od wysokości przychodów z wynajmu nieruchomości oraz rynkowych stóp kapitalizacji (tzw. yields, stosunek rocznych dochodów z najmu do wartości rynkowej nieruchomości). Dla przykładu – centrum, którego przychody z wynajmu wynoszą netto 10 mln euro rocznie, przy 9-proc. stopie kapitalizacji, warte jest 90 mln euro.

Na przykładzie GTC można zauważyć, że spadkowi wartości obiektu może towarzyszyć wzrost przychodów z jego wynajmu. Choć średni poziom przychodów w warszawskiej Galerii Mokotów (GTC ma 50 proc. udziałów w obiekcie) liczony w USD wzrósł w 2009 r. o 2,5 proc., wartość obiektu spadła o blisko 5 proc. Przesądził o tym wzrost stóp yields dla galerii z 6,1 do 6,9 proc.

Zazwyczaj wysokość stóp bada się, analizując ceny uzyskiwane za nieruchomości w danym okresie. Tyle że w minionym roku rynek inwestycyjny zamarł. Jak, wobec braku materiału do analiz, ustalano wysokość stóp w minionym roku? – Przy ustalaniu stóp kapitalizacji dla poszczególnych nieruchomości rzeczoznawcy biorą pod uwagę rynkowe oczekiwania potencjalnych kupujących i potencjalnych sprzedających. Stopy zwrotu w takich warunkach są wyższe, gdyż obrazują m.in. większe ryzyko inwestowania w nieruchomości – tłumaczy Jerzy Dobrowolski, członek zarządu firmy doradczej Cushman & Wakefield.

Zwraca uwagę, że przy wycenie obiektu komercyjnego bierze się pod uwagę nie tylko dochody netto z wynajmu powierzchni w analizowanym budynku, wynikające z obecnych umów najmu, ale również możliwe dochody do uzyskania z tego obiektu po wygaśnięciu umów najmu, mając na uwadze obecne warunki rynkowe, czyli tzw. ERV (z ang. Estimated Rental Value). – W 2009 r. dla wielu budynków ERV był niższy niż rzeczywiste dochody, co przy podwyższonych stopach zwrotu wpływało na zmniejszenie wartości rynkowej tych nieruchomości – dodaje Dobrowolski.


Przyznam ze tekst jest bardzo pokrecony tzn bez piwa nie rozbierzesz :), ale bez wnikliwej analizy mozna rzecz, ze ja jako zwykly wlasciciel posiadajacy te sama nieruchomosc od powiedzmy 2007r i jezeli uzyskuje w 2009r dochod nawet wiekszy od tego z 2008 roku to i tak przy takim sposobie obliczania jak pokazano powyzej (jest on powszechnie stosowany na rynku) poniose strate z tytulu utraty wartosci nieruchomosci. Z tym ze ja tej straty nie odczuje dopoki nie sprzedam nieruchomosci, czyli wg mnie jest typowa strata papierowa i nia ma ona dla mnie znaczenia gdyz w kasie i tak mam pieniadze, ba moze nawet wieksze jak w latach poprzednich.
Poza tym z powyzszego tekstu wnioskuje, ze w wyniku zamarcia ruchu na rynku nieruchomosci komercyjnych w 2009r pewne wpolczynniki zostaly policzone na bazie oczekiwan.

Wg mnie ktos kto teraz inwestuje lub posiada nieruchomosci pod wynajem to bedzie w przyszlosci i to moze juz niedalekiej, czerpal spore profity.

Ja tak to widze, a rynek? zobaczymy.

Dzisiejszy wolmumen bardzo mnie zastanawia, osobiscie mysle ze teraz jest najlepszy moment na inwestowanie w nieruchomosci.

tez tak to widze - tzn. jesli chodzi o deweloperke komercyjna (galerie itd.) to moze byc juz tylko lepiej i tylko czekac az odzwierciedla to kursy spolek. niewielkimi pakietami wszedlem w GTC i Echo. zabaczymy jak bedzie.

Dzieki Anty Teresa za sluszna uwage, wg mnie zloty niebezpiecznie sie umacnia i jezeli tak dalej pojdzie to nasza cala gospodarka straci na atrakcyjnosci tzn. konkurencyjnosci.
Nadzieja w tym, ze GTC bedzie zwiekszac przychody wraz z otwieraniem nowych obiekow i w jakims tam stopniu zniweluje umacnianie zlotego, oby.
Pozdr

Cześć,

Aktualizacja wartości inwestycji to rzecz pracochłonna i prawdopodobnie dlatego nie dadzą rady jej przeprowadzić przed wydaniem kolejnego raportu. Z drugiej strony liczby są na tyle poważne, że na pewno sami analizują te wartości na bieżąco. Więc najpewniej wiedzę posiadają ale nie na tyle uzasadnioną lub nie odpowiadającą oczekiwaniom.

Ja uważam, że taka informacja jest potrzebna. Nie ujawnianie każdej istotnej informacji działa w mojej ocenie na niekorzyść spółki.

Odpowiadając na Twoje drugie pytanie, to tak. Skoro nie zaprezentują wyników nowych wycen, to będą odnośić się do tych najbardziej aktualnych.

Wyznaję zasadę "Babcia też".
Tzn. jeśli zawsze regularnie aktualizowali, teraz też powinni to zrobić.
Nie wiem jak na innych rynkach, ale na warszawskim wyszłaby niezła wycena. Po transakcji Horizon Plaza
www.biznespolska.pl/komunikaty...
wychodzi na to, że przy stopie 6,75% dla rynku stołecznego, metr czynszu wycenili na 17,5 €, podczas gdy cena wywoławcza jest 2 € niższa.
www.mh.com.pl/oferta.php?menu=...
A stopa ma spadać, czyli wyceny będą rosły
www.bankier.pl/wiadomosc/King-...

Tylko to przełożone na złote dałoby oczywiście kilkanaście procent niżej niż na koniec grudnia.