POLICE - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
StockWatch.pl
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

4 5 6 7 8 9 10 11 12

POLICE [PCE]

AKTUALNY KURS: 14,20 zł (-1,39%) 22-08-2019 13:39
lucznik
Dołączył: 2009-07-09
Wpisów: 203
Wysłane: 14 maja 2013 15:16:00 przy kursie: 22,01 zł
Witam
Proszę o podsumowanie wyników za I kwartał 2013 spółki Police
pozdrawiam
The Dogs of deal.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 698
Wysłane: 15 maja 2013 21:16:51 przy kursie: 22,00 zł
Pomimo stosunkowo niekorzystnych warunków pogodowych(przeciągająca się zima i opady śniegu) Police pokazały naprawdę przyzwoity wynik.

Przychody w zasadzie pozostały na tym samym poziomie, co przed rokiem, więc nie powtórzyło się zjawisko spadku po czwartym kwartale. Jeśli zerknąć na poniższy wykres to można odnieść wrażenie, że część popytu uaktywniła się wcześniej, natomiast teraz miało miejsce zjawisko odwrotne.


kliknij, aby powiększyć


Przyznam, że na rolnictwie zbytnio się nie znam, ale pasowałoby to do wyglądu czasowego sprzedaży.

Nieco za to zmienił się mix sprzedażowy:

kliknij, aby powiększyć


i realizowana ceny na poszczególnych produktach/liniach biznesowych:


kliknij, aby powiększyć


przy czym na obrazku mamy faktyczne osiągane przez spółkę ceny, a nie jak w raporcie ceny spotowe na rynku.

Wolumen i przychody podstawowej linii produktowej czyli nawozów wieloskładnikowych w zasadzie pozostają prawie takie same, choć ceny w tym roku delikatnie się obniżały, co odpowiada za spadek przychodów o 11M. Powoli, ale systematycznie pną się do góry ceny sprzedawanego amoniaku. Z 41 milionów zwyżki, około 17 spowodowane jest wzrostem realizowanych cen, natomiast za resztę odpowiada wolumen sprzedaży. Na sprzedaży bieli tytanowej odnotowano 25M mniej, z czego sam spadek cen produktu spowodował obniżkę o 23M. Finalnie zmiana cen w mixie sprzedażowym dała minus 17M, co zostało skompensowane przez wzrost wolumenu sprzedawanego amoniaku.

Jeśli mamy spadające ceny to można oczekiwać utraty rentowności, co z resztą widać na pierwszym zamieszczonym wykresie. Oczywiście mowa tutaj o porównaniu like for like, a nie q1/q4. Realizowana marża spadła o dwa punkty procentowe do poziomu 12,4%. Przyznam w tym miejscu, że sytuacja w IV kwartale przypominała tę z czasów o których akcjonariusze chcieliby zapomnieć, czyli dynamicznej utraty wolumenów i wyników. Ten kwartał wydaje się zaprzeczać takiej pesymistycznej wizji, a machineria wydaje się wracać do normy. Oczywiście spadające ceny będą negatywnie wpływać na wyniki, ale dramatu na horyzoncie w tej chwili nie widać.

Słabo wyglądają koszty korporacyjne, które wyniosły aż 50,5M w porównaniu do 42 przed rokiem. Na najwyższym poziomie utracono względem odpowiadającego kwartału 14m, natomiast korporacja przyniosła zniżkę o kolejne 8. Bez wątpienia przyczyniło się to do znaczącej ujemnej dynamiki zysku operacyjnego(-36%)

Skoro już jesteśmy przy wyniku operacyjnym to warto zerknąć na koszty w układzie rodzajowym. Obserwujemy spadek koszty usług obcych i materiałów(104M), ale wzrost wynagrodzeń. Ponoć jest to związane ze zmianą księgowania kosztów na nagrody. Troszkę układ ten nie pasuje mi do wzrostu sprzedaży i zarządu, ale skoro schowało się to w kosztach usług obcych to wypada mieć nadzieję, że choć część okaże się niepowtarzalnych.

W linii finansowej jest w miarę spokojnie a nawet budowana jest zwyżka wartości. Przede wszystkim średnie saldo kredytów zmniejszyło się o 25%. Jeśli do tego dołożymy znacząco mniejsze stopy procentowe to mamy drastyczny spadek obciążeń odsetkowych, który z nadwyżką kompensowany jest wycenę udziałów w jednostkach stowarzyszonych.

Spadek wyniku netto o 35%(17M) nie oddaje do końca sytuacji.
Proszę zauważyć, że przed zmianami w kapitale obrotowym Police wygenerowały tylko 10M mniej gotówki operacyjnej, a do tego po zmianach mamy oddawanie gotówki przez kapitał operacyjny.

Wyniki pozytywnie zaskoczyły, ale pozostaje pytanie co dalej będzie się dziać z cenami nawozów na świecie. Niekorzystne zjawiska światowe prawdopodobnie nie pozostaną bez wpływu na Police i w tym aspekcie należy oceniać wskaźniki
www.stockwatch.pl/gpw/police,w...
generowane przez automat.



Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Kakarotto
Dołączył: 2013-05-08
Wpisów: 612
Wysłane: 31 maja 2013 23:50:11 przy kursie: 30,00 zł
No dziś bardzo ładnie +17.65%, skąd to taka eksplozja? Zasadniczo to walor rośnie od roku.


k201244
Dołączył: 2010-05-13
Wpisów: 187
Wysłane: 6 czerwca 2013 13:52:20 przy kursie: 27,80 zł
eksplozja zwiazana z przejeciem zloz w Afryce:) ale widac spolka malo popularna na forum. Malo kto pisze, malo analiz. Gdyby taki KOV przejal cokolwiek (swego czasu jak podforum KOV bylo zywe) to postow byloby 120 w 2 dni. A tutaj nawet nikt nie wkleil linka do artykulu gazety, ktory ukazal sie na glownej stronie serwisu.

kikan123
Dołączył: 2009-06-16
Wpisów: 66
Wysłane: 6 czerwca 2013 14:34:19 przy kursie: 27,80 zł
No bo czym sie tu ekscytować. Uważasz że inwestycja za 30 mln USD może znacząco zmienić sytuacje firmy wartej 2,1 mld PLN ? Chyba, że złapali Pana Boga za nogi :). Kopalnie fosforytów to inwestycje liczone w setki mln USD.

k201244
Dołączył: 2010-05-13
Wpisów: 187
Wysłane: 12 lutego 2014 08:48:16 przy kursie: 19,35 zł
Macie jakieś przewidywania co do IV kwartału? Może ktoś się pochyli nad kreskami?
Podejdzie pod 22 zł, czy raczej bliżej nam obecnie poziomu 17 zł?

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 698
Wysłane: 17 marca 2015 11:48:48 przy kursie: 22,98 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Police SA po IV kwartale 2014r.

Police bardzo udanie zakończyły 2014r., przy okazji bijąc oczekiwania analityków. Przychody ze sprzedaży wyniosły w IV kwartale 659 mln zł, czyli o 31,7 proc. więcej niż w analogicznym okresie 2013r. Oczywiście rynek spodziewał się poprawy wyniku w ujęciu kwartalnym, bo końcówka 2013r. była naprawdę słaba. Przypomnę, że marża brutto na sprzedaży wyniosła wtedy zaledwie jeden procent, co miało związek z dynamicznym spadkiem cen nawozów wieloskładnikowych i relatywnie (w stosunku do produktów) wysokimi kosztami kluczowych surowców jak gaz, fosforyty czy sól potasowa.
W roku 2014 relacje cenowe zaczęły się poprawiać co nie pozostało bez wpływu raportowane wyniki, pomimo spadku cen nawozów na świecie, w szczególności w drugiej połowie roku, kiedy okazało się, że zbiory są wysokie i spadły ceny produktów rolnych.


kliknij, aby powiększyć


Przychody w roku 2014 wyniosły 2,14 mld zł, czyli o 2,1 proc. mniej niż w roku 2013. Zmieniła się nieco struktura sprzedaży. Znacząco spadła sprzedaż na rynku krajowym (-9,2 proc.), co zostało skompensowane przez wzrost eksportu do Niemiec (+78 proc.). Ponadto zmienił się nieco mix sprzedażowy. Wyższe wolumeny odnotowano w nawozach NP i moczniku, natomiast spadki dotknęły nawozów NPK i NS.


kliknij, aby powiększyć


Marża brutto na sprzedaży zwiększyła się z 9,5 proc. do poziomu 13,8 proc. i to był główny czynnik poprawy wyniku. Zwyżka na tym poziomie rachunku wyników wyniosła ponad 100 mln zł. Powodów wzrostu rentowności jest co najmniej kilka. Police w połowie roku przejęły spółkę z Senegalu, która posiada dostęp do własnych złoży fosforytów, a więc mamy skrócenie łańcucha dostaw. Jeśli wielkość produkcji (NPK, NP, NS, mocznik i amoniak razem) podzielimy przez koszty materiałów i energii z rachunku rodzajowego to mamy spadek jednostkowego kosztu surowców o ponad 18 proc. Ze sprawozdania wynika, że nieco inaczej w tym roku wyglądał udział kontraktów w którym to spółka ponosi koszty transportu, co także miało wpływ na marżę brutto. Z tego powodu z analitycznego punktu wiedzenia lepiej ocenić rentowność już po uwzględnieniu kosztów sprzedaży, gdzie owe koszty dostaw powinny się znaleźć. W takiej relacji wynik rośnie nadal o 78 mln zł i podobnie obserwujemy wzrost rentowności: 6,7 -> 10,1 proc.


kliknij, aby powiększyć


Jak można się spodziewać, za wzrost wyniku odpowiada przede wszystkim segment nawozowy. To w nim zysk brutto wzrósł o 83 mln i to on zaabsorbował znaczącą zwyżkę kosztów sprzedaży, przez co zysk na sprzedaży (czyli po uwzględnieniu kosztów sprzedaży i kosztów ogólnego zarządu) rośnie „tylko” o niecałe 50 mln zł. W segmencie Pigmentów także obserwujemy poprawę. Sprzedaż co prawda spadła w 2014 r. o prawie 30 mln zł, ale zysk ze sprzedaży poprawił się o ponad 15 i wyszedł na 12 mln ponad próg rentowności. Na poziomie operacyjnym wzrost jest znacznie niższy (8 mln zł), co ma oczywiście związek z zyskiem na pozostałej działalności operacyjnej wykazanym w roku ubiegłym. Poprawia się także wynik segmentu pozostałe, ale głównie na wyższe przypisania kosztów ogólnego zarządu do segmentów „produkcyjnych”.

kliknij, aby powiększyć


Jakościowa poprawa wyniku operacyjnego jest znacznie wyższa niż wynika to z raportowanych liczb (81 mln zysk w tym roku i 52 mln w 2013r.), co ma związek ze zdarzeniami jednorazowymi. W roku 2013 rozpoznano zysk z okazyjnego nabycia spółki senegalskiej w kwocie prawie 27 mln zł, rozwiązano rezerwy na rekultywacje w kwocie prawie 16 mln zł. W 2013r. Wysokość rozwiązanych odpisów aktualizacyjnych na aktywach trwałych była korzystniejsza, ale spółka zanotowała wyższe straty ze sprzedaży aktywów trwałych. Choć wynik operacyjny pomiędzy okresami rośnie jedynie o 29 mln zł, to wzrost mający charakter powtarzalny można szacować nawet na około 72 mln zł.

Poprawa na poziomie wyniku netto wyniosła „tylko” 36 proc. Tylko, bo gdyby nie różnice kursowe byłoby znacznie więcej. W roku 2013 różnice kursowe były dodatnie na kwotę 2,5 mln zł, natomiast w tym roku były ujemne na kwotę 9,5 mln zł. W sumie to 12 mln różnicy, którą także możemy potraktować jako jednorazową (przy założeniu losowości RK i rozkładu równomiernego).


kliknij, aby powiększyć


Po oczyszczeniu ze zdarzeń jednorazowych i niegotówkowych wynik netto za rok 2014 można szacować na kwotę co najmniej 5 mln wyższą niż zaraportowane 61 mln zł. Tak naprawdę jeszcze więcej, ale spółka nie ujawniła w sprawozdaniu ile kosztowały analizy dotyczące wprowadzenia w grupie programu Azoty-Pro.

Wynik jest poparty wysokimi dodatnimi przepływami z działalności operacyjnej. Police wygenerowały w 2014r. 205 mln gotówki. Amortyzacja która nie jest kosztem gotówkowym wyniosła 95 mln co tłumaczy wysoki CF operacyjny. Część gotówki oddał także kapitał obrotowy. Nakłady inwestycyjne netto w przepływach z działalności inwestycyjnej wyniosły prawie 200 mln zł, z czego większość prawdopodobnie na wykonanie instalacji odazotowania spalin.

66 mln to kwota zbyt mała aby uzasadnić kapitalizację na poziomie 1,7 mld zł. Rynek najwyraźniej dyskontuje poprawę wyników, która najprawdopodobniej nastąpi w latach następnych. Driverem poprawy powinny być wyższe dostawy fosforytów z Senegalu i to w dwojaki sposób. Raz przez zwiększone wydobycie, dwa przez konsolidację za cały rok. Kolejnym czynnikiem wewnętrznym będzie modernizacja instalacji amoniaku, która może dać nawet o 20 proc. niższą energochłonność. Police będą prawdopodobnie największym beneficjentem.

Należy także pamiętać, że grupa nadal w dużym stopniu korzysta z gazu ziemnego PGNIG, którego cena jest mocno powiązana z notowaniami ropy naftowej. Konkurencja z Europy zachodniej także w dużej mierze używa gazu rosyjskiego ale formuły cenowe opierają się w większej części o ceny spot w europejskich hubach. Ostatnie spadki cen powinny doprowadzić do korzystniejszego spreadu cen Polic i konkurencji zachodniej. No koniec także trzeba zauważyć, że nie sprzyja otoczenie makro i miejsce w cyklu.

Na koniec oczywiście warto pamiętać, że w IV kwartale spółka pierwszy raz od dłuższego czasu zanotowała wyższą sprzedaż, co może zwiastować poprawę w branży. Podobnie utrzymujące się niskie kursy złotówki powinny wspierać sprzedaż exportową, w szczególności na rynku pozaeuropejskie.


>>>Wyceny automatyczną są tutaj!
>>>Więcej analiz raportów finansowych!

Edytowany: 17 marca 2015 12:19

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 698
Wysłane: 16 maja 2015 21:12:11 przy kursie: 23,34 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Police SA po 1 kw. 2015r.

Police miały naprawdę bardzo dobry okres. Spółka osiągnęła rekordowe przychody w pierwszym kwartale od 2007r. Obroty grypy wyniosły 746 mln i były wyższe o 18 proc. od raportowanych przed rokiem. Przyrost sprzedaży dotyczył segmentu nawozowego – wzrost przychodów o 21,3 proc., natomiast pigmenty, czyli biel tytanowa zaliczyły regres o 5 proc. Wzrost obrotów wyniósł nominalnie 114 mln zł i pochodził głównie z exportu, także dzięki słabej złotówce w pierwszym kwartale. Przyrost sprzedaży krajowej wyniósł 32 mln, w Niemczech 32 mln zł (43proc.), pozostałych krajach EU 22 mln zł, 17 mln na rynki Ameryki Południowej. Wzrosty sprzedaży wynikają w dużej mierze ze zwiększenia wolumenu sprzedaży, w szczególności nawozów wieloskładnikowych.


kliknij, aby powiększyć

Źródło: prezentacja wynikowa Grupy Azoty.

Mocno w górę poszła także rentowność zysku brutto ze sprzedaży. W raportowanym okresie marża wyniosła 18,4 proc., natomiast rok temu spółka uzyskała 12,1 proc. Wzrost obrotów i rentowności dały 61 mln nadwyżki w poziomie zysku brutto ze sprzedaży. Mocno wzrosły także niestety koszty operacyjne. Te związane ze sprzedażą zwyżkowały o 7,2 mln zł (39 proc.), natomiast ogólnego zarządu o 7 mln (19,3 proc.). przez co na poziomie zysku ze sprzedaży poprawa wyniku spadła do 47 mln, co nadal jest wartością bardzo dużą. O ile wzrost kosztów sprzedaży wynika w części z zmiany strony realizującej transport w umowach handlowych, to dla wzrosty kosztów ogólnego zarządu już łatwego wytłumaczenia nie ma. Być może część związana jest z planowaniem i analizowaniem inwestycji. Przypomnijmy, że w tym kwartale spółka w marcu poinformowała o rozpoczęciu inwestycji w instalację propylenu.


kliknij, aby powiększyć


Zysk ze sprzedaży wyniósł 68,5 mln zł, w porównaniu do 21,6 przed rokiem, natomiast EBIT osiągnął wartość 70,7 mln w relacji do 21,7 w pierwszym kwartale zeszłego roku. Z rachunku rodzajowego wynika, że koszty surowców i materiałów wzrosły o 10,9 proc.(44,2 mln), a więc w tempie znacznie mniejszym od wzrostu sprzedaży. Spółce sprzyjał spadek cen gazu. W związki ze spadkiem cen ropy naftowej niższa była taryfa PGNiG, ale także niższe były ceny na rynkach spotowych w Europie.

Znacznie więcej niż w roku ubiegłym zabrała linia finansowa rachunku wyników – 10 mln, w relacji do 3 mln przed rokiem. Średni poziom zobowiązań odsetkowych w kwartale wyniósł 250 mln zł i był o 14 mln mniejszy niż przed rokiem. Prawdopodobnie z niższym poziomem stóp naliczone odsetki są mniejsze, choć przeczy temu nieco wydana na odsetki wartość z przepływów, gdzie opłaty odsetkowe są na bardzo zbliżonym poziomie 2 mln zł. Choć Police sprzedają sporo za granicę to z raportu rocznego wynika, że spółka jest importerem netto – ma więcej zobowiązań w walucie niż należności. Zatem przy słabości złotego wyjaśnieniem dużego kosztu są ujemne równice kursowe. Wynik netto ostatecznie wyniósł 51,1 mln wobec 16,7 mln przed rokiem.

Miniony kwartał był także udany pod względem generowanej gotówki. Przepływy operacyjne w ciągu 3 pierwszych miesięcy tego roku wyniosły 74,5 mln zł, natomiast rok temu 35,8. Wynik prawie się podwoił jeszcze przed uwzględnieniem zmian w kapitale obrotowym (91,2 vs. 46,7), wzrost sprzedaży pociągnął za sobą także wyższą sezonową zmianę w kapitale obrotowym.


kliknij, aby powiększyć


Police wygenerowały w ostatnich 4 kwartałach 243 mln operacyjnej gotówki, co oznacza, że swój dług netto byłyby w stanie spłacić w trakcie roku. Oczywiście tylko teoretycznie, bo spore wydatki szykują się w inwestycjach. Instalacja propylenu:

Cytat:

Projekt o wartości 1,7 mld zł zakłada budowę instalacji do produkcji propylenu, bloku energetycznego oraz rozbudowę polickiego portu o terminal chemikaliów płynnych. Docelowo terminal obsługiwać będzie największe w Polsce statki z LPG, zwiększając dwukrotnie swoje zdolności operacyjne. Inwestycja zostanie zrealizowana w ciągu 4 najbliższych lat, a jej wpływ na wyniki finansowe będzie widoczny już w 2019 roku. Zakłada się, że nowa inwestycja zwiększy docelowo przychody Grupy Azoty Zakłady Chemiczne „Police” S.A. o ok. 2 mld zł, a zyski o setki mln zł.


Kapitalizacja spółki wynosi obecnie 1,75 mld zł, co daje współczynnik C/Z na poziomie 28. Rynek zatem oczekuje poprawy wyniku rocznego netto o około 100 mln zł w przyszłości, czego jak widać oczekuje także zarząd spółki.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
Edytowany: 16 maja 2015 21:13

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 698
Wysłane: 26 sierpnia 2015 14:05:34 przy kursie: 23,50 zł
Omówienie wyników finansowych GK Police po II kwartale 2014r.

Grapa Azoty Police pochwaliła się naprawdę dobrymi wynikami – najlepszymi w całej Grupie Azoty.

Przychody w II kwartale wyniosły 694 mln zł i były o 12 proc. (76,5 mln zł) wyższe w porównaniu do raportowanych przed rokiem. Jednak sezonowy spadek był w tym roku większy niż w ubiegłorocznym. Sprzedaż pomiędzy drugim i pierwszym kwartałem skurczyła się o 7 proc. natomiast w roku ubiegłym jedynie o 2,2 proc.

Pod względem geograficznym przychody także ułożyły się nieco inaczej. Duży wzrost odnotowano na rynku polskim (+28 proc. i 85,6 mln zł.) oraz europejskim (+39 proc. i 50,6 mln zł), natomiast regres zanotowały pozostałe rynki eksportowe (-35 proc. i 60 mln zł).
Biorąc pod uwagę znacznie wyższy kurs USD/PLN w raportowanym kwartale można wnioskować, że popyt w Ameryce Południowej i pozostałych krajach była bardzo ograniczony. Być może spadek sprzedaży na odległe rynki ma związek z uruchomieniem instalacji DAP przez jednego z producentów marokańskich o zdolnościach 800 tys. ton rocznie.


kliknij, aby powiększyć


Oczywiście za zwyżką przychodów stoi segment nawozowy. W segmencie pigmentów sprzedaż spadła o 6,4 mln zł, natomiast sprzedaż pozostała wzrosła o 2,1 mln zł.

Jak widać na powyższym wykresie Police znacząco poprawiły marże – poziom marży zysku brutto na sprzedaży jest rekordowy na przestrzeni ostatnich lat. W raportowanym okresie rentowność na tym poziomie rachunku wyników wyniosła 19,1 proc. natomiast rok temu 15,4 proc. Jednak w związku ze zmianą formuły rozliczeń za dostawę lepiej (pod względem merytorycznym) rozpatrywać rentowność na poziomie kosztu brutto powiększonego o koszty sprzedaży. W takim ujęciu marża wyniosła obecnie 15,9 proc. w porównaniu do 12,4 proc. przed rokiem.

Zwyżce rentowności sprzyjał z pewnością spadek cen kupowanego gazu, ale prawdopodobnie nie tylko. Police w roku 2013 nabyły złoża fosforytów w Senegalu. Spółka zależna w 2014 wydobyła i przetransportowała do Polski ponad 200 tys. ton (choć wedle informacji prasowych planowano nawet 400 tys.), natomiast na ten rok planowano zwiększenie dostaw o 50 proc., co pozwoliłoby wyraźnie poprawić koszt jednostkowy. Nie bez znaczenia jest także relatywnie wysoki kurs dolara, która sprzyja rentowności eksportu na rynki ameryki południowej, czy Afryki gdzie spółka rozlicza się za pomocą amerykańskiego dolara.

Za to negatywnie trzeba ocenić wzrost kosztów ogólnego zarządu. W tym kwartale koszty te wyniosły 45,8 mln zł, kwartał wcześniej 43,7 mln zł, natomiast rok temu 43,5 mln zł. Zwyżka obciążeń wynika z podniesienia wynagrodzeń. Choć samo zjawisko ma charakter negatywny, to w porównaniu do raportowanego zysku operacyjnego ma nieistotne znaczenie. EBIT wyniósł prawie 65 mln zł w porównaniu do 37 mln zł przed rokiem.

Linia finansowa sprawozdania jest dla wyniku w zasadzie neutralna – niecały 1 mln kosztów, w porównaniu do 3 mln kosztów przed rokiem. Mimo, że kwoty nie są wysokie to przy szczegółowej analizie danych półrocznych w oczy rzuca się znacznie niższe saldo naliczonych odsetek od przeterminowanych należności, a zatem poprawiła się kondycja finansowa klientów, albo Police lepiej windykują należności.

Ostatecznie zysk netto wyniósł prawie 55,7 mln zł, w relacji do 33,5 przed rokiem.

Miód na serca akcjonariuszy leje się także z rachunku przepływów pieniężnych. CF operacyjny wyniósł w tym kwartale +60,1 mln zł, przy czym kapitał obrotowy pochłonął 20 mln. Rok temu spółka zaraportowała 48,5 mln przy wzroście zapotrzebowania na kapitał pracujący w kwocie 6,3 mln. Mimo faktu zwiększenia zapotrzebowania na kapitał obrotowy efektywność działalności rośnie. Cykl konwersji gotówki spadł względem poprzedniego kwartału o 2 dni, głównie na skutek spadku cyklu rotacji zapasów.


kliknij, aby powiększyć


Police wydatkowały w pierwszym półroczu 69 mln na inwestycje -13 mln więcej r/r. Wzrost wydatków jest oczekiwany, bo spółka posiada szeroki program inwestycyjny - Police wraz z Kędzierzynem i PIR planują budowę najnowocześniejszej i największej w Europie instalacji do produkcji propylenu metodą PDH. Wartość projektu wynosi 1,7 mld zł. Spółka zakłada budowę instalacji do produkcji propylenu, bloku energetycznego oraz rozbudowę polickiego portu o terminal chemikaliów płynnych. Inwestycja zostanie zrealizowana w ciągu 4 lat, a jej wpływ na wyniki finansowe będzie widoczny w 2019 roku. Mimo, że ten projekt przykuwa największą uwagę, to proszę zauważyć, że Police cały czas inwestują w Senegalu, na co wskazują wydatki z tytułu poszukiwania i oceny zasobów. Krótko mówiąc, zgodnie z obietnicami trwają prace mające na celu zwiększenie wydobycia i dostaw fosforytów co w przyszłości poprawi sytuację kosztową.

W raportowanym okresie GK Police znacząco poprawiła wyniki, głównie za sprawą większej efektywności – spółka obniża koszty surowców do produkcji (gaz, fosforyty) i podnosi marże. Lepiej wygląda także windykacja należności.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 698
Wysłane: 10 listopada 2015 12:13:57 przy kursie: 24,55 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Police SA po 3 kwartale 2015 r.

Trzeci kwartał roku cechuje się pewną sezonowością. Największe zapotrzebowanie na nawozy mineralne występuje wiosną, natomiast okres od lipca do września to okres gromadzenia nawozów przez dystrybutorów pod jesienny zasiew ozimin. Przez ten fakt 3 kwartał nie wypada z reguły efektownie na tle pierwszych dwóch okresów raportowych w roku. Przychody w 3 kwartale wyniosły 600 mln zł, co stanowi wzrost o 18,8 proc. w ujęciu r/r. Sezonowa zniżka sprzedaży była zdecydowanie niższa niż w latach poprzednich. Obroty względem drugiego kwartału spadły o 13 proc. w porównaniu do obniżki o 18 proc. przed rokiem i 30 proc. 2 lata temu. Pod względem sprzedażowym spółka pobiła konsensus rynkowy o 5,4 proc.

Za wzrost obrotów odpowiada przede wszystkim wyższy wolumen sprzedaży, który odpowiada za około ¾ wzrostu przychodów – głównie za sprawą nawozów wieloskładnikowych. Z geograficznego rozkładu sprzedaży wynika zaś, że koniem pociągowym zwyżki były rynki Ameryki Południowej na których sprzedano produktu za kwotę o 61 mln wyższą niż przed rokiem. Na drugim miejscu pod względem wartości bezwzględnych uplasował się rynek krajowy, gdzie wzrost sprzedaży wyniósł około 17, 5 mln, natomiast ostatnie miejsce na podium zajął rynek naszego zachodniego sąsiada – wzrost o 11,5 mln zł.


kliknij, aby powiększyć


Zysk brutto ze sprzedaży wyniósł 87,6 mln w porównaniu do 69,9 mln przed rokiem, co daje dynamikę na poziomie 25 proc. Skoro wzrost zysku brutto na sprzedaży jest wyższy od wzrostu przychodów, to jasnym jest, że poprawiła się marża brutto na sprzedaży, chociaż jest znacznie niższa niż w poprzednim kwartale. Rentowność na tym poziomie rachunku wyników wyniosła 14,6 proc. w relacji do 13,8 proc. przed rokiem i 19,1 proc. kwartał wcześniej. Spadek marżowości kw/kw jest najprawdopodobniej wynikiem mniejszego wolumenu produkcji i postojów remontowo-inwestycyjnych na instalacji amoniaku (będącego podstawowym półproduktem do produkcji nawozów), które w konsekwencji podwyższają koszt jednostkowy.

Za to zwiększenie wyniku r/r prawdopodobnie osiągnięto głównie za sprawą zwyżki wolumenów sprzedaży. Choć ceny gazu ziemnego (wyrażone w EUR) kupowanego przez grupę spadły r/r jak i również kw/kw to z prezentacji wynikowej Grupy Azoty wynika, że ceny surowców wzrosły (podobnie jak ceny sprzedaży nawozów wieloskładnikowych). Być może związane jest to z silnym wzrostem kursu dolara – średnia z końców miesięcy wynosi odpowiednio na koniec raportowanego kwartału 3,78, natomiast przed rokiem było to 3,20. Za to z pewnością silny dolar sprzyjał marżom eksportowym do krajów Ameryki Południowej.

Niestety w raportowanym kwartale dość mocno wzrosły kosztów operacyjne, w szczególności kosztu ogólnego zarządu. Z uzyskanej nadwyżki brutto w kwocie 17,8 mln zł, wzrost kosztów organizacji zabrał prawie 6 mln zł, czyli 1/3 wygenerowanej nadwyżki. Przyznam, że o ile sam wzrost kosztów niedziwni, to już jego struktura i owszem. Można było się spodziewać raczej wzrostu kosztów sprzedaży, skoro spółka zmienia formuły rozliczeń za transport z klientami, a rosną koszty ogólnego zarządu.


kliknij, aby powiększyć


Wynik operacyjny zamknął się kwotą 18,1 mln zł czyli o 10,3 mln wyższą niż przed rokiem, natomiast wynik netto wzrósł o 9,4 mln zł do poziomu 15,5 mln zł. W relacji do prognoz analityków wynik operacyjny był niższy o 6,5 mln, natomiast zysk netto ukształtował się na poziomie 2,7 mln poniżej oczekiwań.

Kwartał był także bardzo udany jeśli chodzi o przepływy operacyjne. Police wygenerowały na działalności operacyjnej 101 mln gotówki w porównaniu do 55 mln przed rokiem i 60 mln w poprzednim kwartale. Oczywiście tak wysokie przepływy są przede wszystkim efektem kurczenia się kapitału obrotowego na skutek spadku sprzedaży w relacji do poprzedniego kwartału. Kapitał obrotowy oddał w tym kwartale 61 mln zł, rok temu 22 mln zł, a w poprzednim kwartale zabrał 20 mln. Uwagę zwracają silnie ujemne przepływy inwestycyjne. Wydatków na poziomie ponad 140 mln zł na kwartał nie było w Policach chyba nigdy.


kliknij, aby powiększyć


65 mln zł Grupa wydatkowała na nabycie aktywów trwałych i wartości niematerialnych (w całym roku 144 mln zł). Kolejne 13 mln na poszukiwanie i ocenę zasobów, czyli prawdopodobnie na działalność poszukiwawczą w zakresie złóż fosforytów w Senegalu. Ponad 70 mln zł wydatkowano na nabycie udziałów w jednostkach zależnych, co jest dość zaskakujące. W tym kwartale spółka zawiązała podmiot zależny PDH Polska SA z kapitałem zakładowym 60 mln zł, ale podmiot ten jest konsolidowany metodą pełną. A zatem skoro wniesiono 60 mln do spółki zależnej, to na skutek wyłączeń konsolidacyjnych powinno to zniknąć z rachunku przepływów. Być może capex jest o wspomnianą kwotę niższy, co i tak daje naprawdę duże wydatki inwestycyjne.

Instalacja PDH ma w przyszłości dać przychody w oklicy 1,7 mld zł i „setki milionów zysków”. To oczywiście rozbudza nadzieje inwestorów, ale warto pamiętać, że instalacja będzie miała wpływ na wynik dopiero w roku 2019. Tym niemniej w każdej projekcji CF trzeba uwzględnić zarówno wydatki jak i poprawę wyników, co prawdopodobnie wpływa korzystnie na wartości spółki.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj


anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 698
Wysłane: 12 marca 2016 13:53:43 przy kursie: 27,35 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Police SA po IV kwartale 2015 r.

Niewątpliwie miniony rok był dla grupy bardzo udany i to pomimo presji na światowe ceny nawozów. Dla oceny wyników spółki w szczególności ważne jest zachowanie cen nawozów wieloskładnikowych (NPK) mocznika i DAPu (NP). Ceny wyrażone w dolarach dla tych asortymentów spadły w 2015 r. odpowiednio o 3,9 proc., 14,3 proc. i 5,6 proc.


kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć


Z drugiej strony z polskiej perspektywy korzystnie oddziaływało umocnienie dolara, którego średni kurs wzrósł w 2015 r. o prawie 20 proc. r/r, a w samym IV kwartale o o 15 proc. r/r. A zatem uwarunkowania cenowe były dla spółki korzystne. Niska cena wyrażona w dolarze znacząco ograniczała konkurencyjność producentów z USA i krajów rozliczających się w USD.

Dodatkowo Police znacząco zwiększyły wolumeny produkcji, w szczególności nawozów wieloskładnikowych (25,7 proc.).


kliknij, aby powiększyć


Wzrost cen i wolumenów produkcji pozwolił spółce zrealizować znaczący wzrost przychodów w roku 2015 i samym ostatnim kwartale, które wyniosły odpowiednio 13,6 proc. oraz i 6,5 proc. Przychody w IV kwartale wyniosły 702 mln zł i były o 9 proc. wyższe od oczekiwanych przez analityków. To jednak nie jedyny sukces grupy. Marża brutto na sprzedaży wzrosła w 2015 r. z poziomu 14,1 proc. w roku 2014 do obecnych 17,8 proc., co przy przychodach z tego roku przekłada się na zwyżkę wyniku o 101 mln zł. z całego 148 milionowego wzrostu zysku. W IV kwartale rentowność brutto wyniosła 18,7 proc. w relacji do 15,2 proc. w porównywalnym okresie 2014r.


kliknij, aby powiększyć


Do wzrostu marż przyczynił się wzrost produkcji i wykorzystania fosforytów w Senegalu.

Cytat:
Spółka w 2015 roku sukcesywnie zwiększała konsumpcję fosforytów z Senegalu. Jednostka Dominująca posiada 55% udziałów w senegalskiej Spółce AFRIG S.A. dysponującej dostępem do złóż fosforytów oraz złóż piasków ilmenitowych w tym kraju. Dzięki temu znaczna część fosforytów zużywanych do produkcji pochodziła z własnego, tańszego źródła, co przełożyło się bezpośrednio na obniżenie kosztów produkcji nawozów. Efektem jest zarówno zapewnienie odpowiedniej płynności dostaw jak również ograniczenie wrażliwości na zmiany cen rynkowych. Inwestycja w złoża surowców jest pierwszym tego typu przedsięwzięciem zagranicznym w branży chemicznej w Polsce. Z Senegalu do Polski może przypływać docelowo do miliona ton surowca fosforowego rocznie. W 2016 roku zakłada się w dalszym ciągu zwiększenie wydobycia tego surowca.


Dodatkowymi czynnikami, które pozwoliły poprawić wynik poza wymienionymi już cenami sprzedaży, wolumenem i wykorzystaniem własnych surowców były:
- umocnienie pozycji negocjacyjnej na fosforyty – dzięki obecności spółki zależnej w Afryce
- spadek cen gazu ziemnego
- zmniejszenie liczby oferowanych nawozów, co pozwoliło na mniejszą liczbę przestojów i wydłużenie cykli produkcji.

W samym IV kwartale grupa Police wypracowała o 31,5 mln większą masę zysku brutto na sprzedaży, która dzięki niższym kosztom korporacyjnym (spadek o 3 mln zł r/r) i niewielkim wpływie linii pozostałej działalności operacyjnej pozwoliła pokazać wynik operacyjny o 34 mln (167 proc.) wyższy r/r. Uzyskana kwota EBIT (65 mln zł) jest najwyższą uzyskaną w IV kwartale od wielu lat, podobnie jak rekordowy okazał się operacyjny wynik roczny – 209 mln zł zysku.


kliknij, aby powiększyć


W całym roku Police odnotowały 165 mln zysku netto, a tak naprawdę powtarzalny wynik jest jeszcze lepszy. W pozostałej działalności operacyjnej mamy około 2 mln kosztów jednorazowych, natomiast w linii finansowej ujemne różnice kursowe w kwocie 8 mln zł. Razem na poziomie brutto wynik byłby większy o 10 mln zł. Skoro wspomniałem o linii finansowej, to warto także zwrócić uwagę na fakt niższych naliczonych odsetek od należności - 3,1 mln w roku 2014 vs. 365 tys. w roku 2015. Zysk jest oczywiście z tego powodu mniejszy, ale spadek naliczonych odsetek świadczy o lepszej kondycji finansowej płatników spółki, choć same Police wspominają o tym, że susza wymaga udzielania dłuższych kredytów kupieckich.

Bardzo dobrze wyglądają także przepływy operacyjne. Spółka zaraportowała w 2015 r. CF z działalności operacyjnej na poziomie 360 mln zł, do czego walnie przyczyniło się obniżenie kapitału operacyjnego – przede wszystkim spadek zapasów. To o 160 mln zł wyższa kwota od tej, jaką dała grupa rok wcześniej. Przed zmianą kapitału obrotowego wzrost wyniósł 116 mln zł. W samym IV kwartale Police wygenerowały 125 mln zł wobec 65 mln przed rokiem, a przed zmianą kapitału obrotowego 75 mln zł w relacji do 36 mln w IV kwartale 2014 r. Prawdopodobnie na poziom przepływów operacyjnych dobrze wpłynęła decyzja o zmniejszeniu asortymentu produktowego, przy czym mowa tutaj o przepływach w ujęciu rocznym.


kliknij, aby powiększyć


Jak widać na powyższym wykresie Police cały czas mocno inwestują. Działalność inwestycyjna pochłonęła w IV kwartale 94 mln zł, w relacji do 144 mln kwartał wcześniej i 73 mln przed rokiem.
Wydatkowane środki mają swoje odzwierciedlenie w bilansie spółki – wzrost aktywów trwałych.


kliknij, aby powiększyć


Niestety na horyzoncie spółki pojawiają się także pewne problemy. Już mamy nadprodukcję mocznika, a w 2016 r. będą oddawane do użytkowania kolejne instalacje, które jeszcze bardziej pogłębią nierównowagę na rynku. W nieco dłuższej perspektywie kluczowa będzie inwestycja w instalację propylenu wytwarzanego metodą PDH. Inwestycja zostanie zrealizowana w ciągu 4 najbliższych lat, a jej wpływ na wyniki finansowe będzie widoczny już w 2019 roku. Zakłada się, że nowa inwestycja zwiększy docelowo przychody Grupy Kapitałowej o ok. 2 mld zł, a zyski o setki mln zł.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
Edytowany: 15 marca 2016 10:06

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 698
Wysłane: 12 maja 2016 06:44:25 przy kursie: 24,80 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Police SA po 1 kw. 2016 r.

Pomimo niekorzystnego otoczenia w segmencie rolniczym Police zaliczyły niespodziewanie dobry kwartał. Uzyskane wyniki są najlepsze od 2008 r. do czego mocno przyczyniły się niskie ceny surowców.

Przychody nawozowego holdingu wyniosły 686 mln zł i były o 7,9 proc. niższe od uzyskanych przed rokiem i 7,5 proc. niższe od przewidywań analityków. W poprzednich 3 latach przychody w okresie styczeń-marzec były wyższe niż sprzedaż w 4 kwartale roku. Tym razem nie było sezonowej zwyżki sprzedaży i obroty względem 4 kwartału spadły o 2 proc.

Pomimo korzystnych uwarunkowań kursowych (wzrost USD/PLN o 7 proc. r/r, 4 proc. wzrost EUR/PLN) znacznie spadły przychody eksportowe. Obroty na rynku niemieckim były o 24 mln zł niższe r/r, a w pozostałych krajach Unii o 14 mln zł. W raportowanym okresie zabrakło eksportu do Ameryki Południowej, który przed rokiem odpowiadał za ponad 40 mln zł sprzedaży. Wyjaśnieniem takiego stanu rzeczy jest korzystniejsze zachowanie cen nawozów na rynku polskim.

Wśród oferowanych produktów największy regres sprzedaży odnotowały chemikalia z amoniakiem na czele, gdzie obroty skurczyły się o 23 proc. Spory, 13 - procentowy regres zaliczyły także przychody ze sprzedaży mocznika, natomiast mniejsze spadki przychodów odnotowano na bieli tytanowej (-7 proc. r/r). W przypadku kluczowego produktu jakim są nawozy wieloskładnikowe odnotowany spadek nie był duży - 3 proc. r/r.


kliknij, aby powiększyć


Spadek przychodów wynika zarówno z niższych o 4 proc. wolumenów, ale także niższych cen sprzedaży oferowanych produktów. Światowe ceny amoniaku w przeliczeniu na złotego spadły o 27 proc., mocznika o 25 proc. natomiast nawozów NPK o około 3 proc. Spadkowe tendencje towarzyszyły także cenom bieli tytanowej, która pomiędzy rozpatrywanymi okresami obniżyła się o ok. 7 proc. Ceny na rynku krajowym zachowywały się jednak lepiej. Nawozy NPK odnotowały w Polsce nawet drobne zwyżki.


kliknij, aby powiększyć


Choć baza przychodowa do budowania wyniku była niższa niż w porównywalnym okresie to Police odnotowały dynamiczny skok rentowności. Marża brutto na sprzedaży wyniosła 22,6 proc. w porównaniu do 18,7 proc. w poprzednim kwartale i 18,4 proc. przed rokiem. Takiej zyskowności biznesu nie widziano w Policach od 2008 r.! Wysoka rentowność pozwoliła odnotować wynik brutto na sprzedaży w kwocie 155 mln zł, czyli o 17,7 mln zł (12,9 proc.) wyższym niż w analogicznym okresie 2015 r. i 23,6 mln zł (18 proc.) wyższym niż w poprzednim kwartale .


kliknij, aby powiększyć


Marża EBITDA wyniosła niecałe 16 proc. w porównaniu do 13 proc. przed rokiem i 13 proc. oczekiwanych przez ankietowanych analityków.
Z rachunku rodzajowego wynika, że wysoka marżowość spółki jest w zdecydowanej mierze efektem niskich kosztów zużycia materiałów i energii – niższych o 17,6 mln zł (3,9 proc.) i to jak możemy przeczytać w komentarzu przy o 11 proc. wyższej produkcji nawozów wieloskładnikowych. Jasnym jest, że koszt jednostkowy w takim układzie musiał znacząco się obniżyć. Głównym surowcem Polic jest oczywiście gaz ziemny, a jego ceny silnie zależą od poziomu cen ropy naftowej. Na skutek zachowania kwotowań czarnego złota na rynkach światowych, ceny importowanego gazu w taryfie PGNiG, a także europejskich Hubach były niskie:


kliknij, aby powiększyć


Koszty sprzedaży w pierwszym kwartale roku spadły o 1,3 mln zł, co prawdopodobnie ma związek z niższymi kosztami transportu (niższe wolumeny sprzedaży). Koszty ogólnego zarządu za to zwiększyły się o 3,4 mln zł (7,8 proc.), co można wiązać z co najmniej 3 czynnikami. Police od 1 stycznia podniosły wynagrodzenia pracownicze – obciążenia z tego tytułu wg rachunku rodzajowego rosną o 4,3 proc. Nie bez znaczenia wydaje się także szeroki program inwestycyjny z instalacją PDH na czele. Koszty dokonywanych analiz mogły wpłynąć na koszty ogólnego zarządu. Kosztów związanych ze zmianą zarządu spółki raczej w tym kwartale jeszcze nie zaraportowano.

Wzrost kosztów korporacyjnych zabrał per saldo tylko 2 mln zł z prawie 18 mln nadwyżki zysku brutto na sprzedaży dzięki czemu zysk na sprzedaży zwiększył się o 15,6 mln zł.(22,9 proc.). Police zaraportowały w omawianym okresie o 2 mln niższe zyski z pozostałej działalności, przez co dynamika zysku operacyjnego jest nieco niższa niż zysku na sprzedaży i wynosi 19,5 proc. Mimo wszystko 84,5 mln zł EBIT to wynik bardzo wysoki i o 18 proc. wyższy od prognoz rynku. Ostatecznie spółka pokazała wynik netto na poziomie 68 mln zł.


kliknij, aby powiększyć


Rozczarowaniem za to okazały się ujemne na kwotę 11 mln zł przepływy operacyjne, co miało związek z dużym zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy. Pomimo spadku sprzedaży względem poprzedniego kwartału Policom wzrosło o 49 mln saldo należności, a sama spółka spłaciła zobowiązania na kwotę ponad 42 mln zł. Do tego doszło zwiększenie salda zapasów o prawie 40 mln zł., choć w bilansie widzimy spadek z 290 do 280 mln zł. Prawdopodobnie spółka do zmiany salda tej pozycji w CF zalicza także zmianę wartości praw majątkowych do emisji gazów. Przy takim uzgodnieniu wynik się mniej więcej zgadza.

Przepływy inwestycyjne na skutek szerokiego planu inwestycyjnego były ujemne. Grupa na ten cel wydatkowała 48 mln zł i w większości były to inwestycje związane z rozwojem biznesu


kliknij, aby powiększyć


Okres pierwszego kwartału trzeba uznać za udany, do czego przyczyniły się niskie ceny surowców. Minusem sprawozdania jest z pewnością ujemny CF operacyjny, ale w pojedynczym kwartale nie stanowi to jeszcze istotnego problemu.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj
Edytowany: 14 maja 2016 11:42

niedźwiedź
niedźwiedź PREMIUM
Dołączył: 2015-02-06
Wpisów: 300
Wysłane: 31 maja 2016 15:56:21 przy kursie: 21,90 zł
chyba musisz dokonać zmian w tym omówieniu
i przydałoby się też zmienić wskaźniki

koszyk
koszyk PREMIUM
Dołączył: 2009-05-15
Wpisów: 1 109
Wysłane: 31 maja 2016 20:58:23 przy kursie: 21,90 zł
Wskaźniki, być może, aczkolwiek, czy komunikat Polic, można traktować już, jako oficjalny dokument finansowy?
Co chciałbyś zmienić w omówieniu finansów?

Nowe zarządy, nie tylko w Policach, budują bazę, do "sukcesów", dezawuując (słusznie, lub nie, nie wiem)osiągnięcia poprzedników.

lesgs
lesgs PREMIUM
Dołączył: 2012-07-19
Wpisów: 675
Wysłane: 31 maja 2016 21:52:53 przy kursie: 21,90 zł
To przypomina tą historię z rowerami na Placu Czerwonym.

Czekamy na zgłoszenie sprawy do Prokuratury i na wieloletnie śledztwo. W normalnym kraju wszyscy prezesi i także rewidenci zostaliby od razu skasowani. Może wiadomo jacy rewidenci tak się popisali? Zarząd składa jakieś oświadczenia o wiarygodności i rzetelności. Czyli, istnieje podejrzenie, że wraz z rewidentami poświadczyli nieprawdę.

Z obrotu sprawy niezwykle cieszą się mniejszościowi akcjonariusze Azotów, które konsolidują Police (NN OFE, PZU). PZU Złota Jesień też ma udział w Policach i jeśli sam nie zgłosi sprawy do prokuratury, to posiadacze jednostek mogą zarzucić im celowe działanie na szkodę inwestorów. Jeśli wszyscy uczestnicy tej sprawy będą dochodzić swoich racji, może z tego wyjść całkiem niezłe zamieszanie. Czekam na reakcję Ministra Skarbu Państwa.

Znowu mamy do czynienia z kompleksem spółek zarządzanych przez SP. To kolejny przykład na to, jak nasz rynek kapitałowy jest narażony na nieodpowiedzialne działania urzędników (bo są nimi władze spółek z nadania państwowego) i jak wzajemne powiązania kapitałowe spółek SP uniemożliwiają normalny rozwój rynku kapitałowego.

Ręce i nogi opadają.


koszyk
koszyk PREMIUM
Dołączył: 2009-05-15
Wpisów: 1 109
Wysłane: 31 maja 2016 22:07:32 przy kursie: 21,90 zł
Jak prokuratura??? Wiesz w ogóle na czym polega rozbieżność wyceny? I wyceny czego? Wątpię.

Cyt. "W normalnym kraju wszyscy prezesi i także rewidenci zostaliby od razu skasowani." - co to znaczy "skasowani"? Tak fizycznie, czy jak?

Wiesz jak naprawdę wygląda prawda w tym przypadku, czy tylko po prostu nie lubisz "Prezesów". ?

Pytanie było retoryczne.

lesgs
lesgs PREMIUM
Dołączył: 2012-07-19
Wpisów: 675
Wysłane: 31 maja 2016 22:30:51 przy kursie: 21,90 zł
"Skasować" oznacza pozbawienie stanowisk. Jeszcze nie jesteśmy Koreą Północną.

Sprawa nadaje się do prokuratury dlatego, że nie wiadomo kto, po co i z jakich pobudek podał pierwszą wiadomość o zysku, wywołując ruchy cenowe, które okazały się być nieuzasadnione. Ktoś, kto dokonał wyceny musiał się pod nią podpisać - powinien to był być fachowiec od tych spraw. Tak wielkich rozbieżności nie dopuszcza żadna analiza. Ktoś zapomniał, że kopalnia jest nieczynna od 2014 r.? Co za bzdura. Gdyby spółka nie była publiczna, gdyby wiadomość ta nie poszła w świat - nic by się nie stało. Sytuacja jest jednak zupełnie odmienna. Ktoś wycenił, ktoś zatwierdził, ktoś inny uznał, że to jest prawda. Nie znaczy to, że te "ktosie" mają od razu iść do więzienia. Należy potwierdzić, że celem nie było osiągnięcie nienależytej korzyści (np. wycena akcji, premie) oraz, czy nie poświadczono nieprawdy (czyli, wiedząc, że dane nie są prawdziwe). Obrót z plusa na minus to ok. 200 mln zł. Tyle kasy nie wydaje się na waciki.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 698
Wysłane: 1 czerwca 2016 07:41:24 przy kursie: 21,90 zł
niedźwiedź napisał(a):
chyba musisz dokonać zmian w tym omówieniu
i przydałoby się też zmienić wskaźniki

Ostatnie omówienie dotyczy 1 kw, a korekta danych jest za 2015 r., więc omówienia zmieniać nie będę. Tym bardziej, że odpis jest jednorazowy i niewiele zmienia w kwestii powtarzalnego wyniku, a zatem wnioski pozostają aktualne. Oczywiście brak informacji na temat aktywów afrykańskich karze inaczej zerknąć na spółkę, ale w końcu jest nowy zarząd...
Jeśli chodzi o wyniki to się jeszcze zastanowimy co z tym fantem zrobić.

Maniek5552
Dołączył: 2013-06-17
Wpisów: 37
Wysłane: 1 czerwca 2016 09:25:38 przy kursie: 22,30 zł
lesgs napisał(a):
Może wiadomo jacy rewidenci tak się popisali? Zarząd składa jakieś oświadczenia o wiarygodności i rzetelności. Czyli, istnieje podejrzenie, że wraz z rewidentami poświadczyli nieprawdę.


Teoretycznie Police badało KPMG, ale w raporcie z badania znajdziemy taką tabelkę:


kliknij, aby powiększyć


zchpolice.grupaazoty.com/files...

Corex to jakaś spółeczka z Francji:

http://www.corex.fr/

Nie jestem ekspertem, ale na chłopski rozum, czy ok jest wydawanie opinii bez zastrzeżeń o sprawozdaniu skonsolidowanym, kiedy nie ma jeszcze opinii o jednej ze spółek konsolidowanych metodą pełną?
Edytowany: 1 czerwca 2016 09:33

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 698
Wysłane: 1 czerwca 2016 09:38:00 przy kursie: 22,30 zł
"kiedy nie wie się nic o jednej ze spółek"
To nie tak, że KPMG nic nie wie o jednej ze spółek. Audytor miał do dyspozycji prawdopodobnie sprawozdanie AIG, a jak przeczytasz w innym miejscu to zarząd złożył oświadczenie o rzetelności. Nie wiemy także jakimi kwitami dysponowały Police. Audytor przecież nie jeździ na miejsce i nie robi własnych operatów dotyczących złóż. Być może zarząd Polic przedstawił wycenę, złożył stosowne wyjaśnienia i oświadczenia i przeszło. Wszystko mogło się spinać, tylko "kwity" były nierzetelne...

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
4 5 6 7 8 9 10 11 12

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,445 sek.

AD.bx ad3a
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d