I3D [I3D]

Nikt nie proponuje opcji, bo warranty subskrypcyjne to w istocie opcje na akcje. I kto niby miałby być tym wystawcą opcji? Jeśli spółka, to przecież zarobek pracownik zgarniałby z kieszeni spółki, a chodzi o to przecież, by spółka do tego nie dokładała.

Upraszczając, technicznie warranty subskrypcyjne z prawem objęcia akcji działają właśnie tak jak napisałeś.

edit: Ok. to czy ktoś jeszcze wybiera się na walne albo chociaż zamierza wysłać swojego uwagi dot. programu motywacyjnego? Bo jak na razie mam wiedzę o 2 osobach i wydaje mi się to nieco mało, w świetle zainteresowania spółką na forum. Pytam, bo przygotowuję projekt uchwały, które chciałbym spółce wysłać i nie ukrywam, że mam kilka wątpliwości, np. w zakresie tego, jak określić coś, co roboczo można nazwać Warunkiem Finansowym, po spełnieniu którego osoby objęte programem nabędą prawa do objęcia akcji.

Zatem wydaje się to możliwe, tylko zapewne cena wykonania (kupna) opcji byłaby niska. Wygląda na to, że zarząd chce te akcje potraktować w dużym stopniu jako nagroda niepieniężna, a przy zbyt wysokiej cenie wielu pracowników nia byłoby stać na kupowanie akcji po atrakcyjnej, ale być może dla nich nadal zbyt wysokiej cenie.

Minęło 5 dni od ukazania się informacji o możliwości zgłaszania propozycji zasad działania programu motywacyjnego. Do tej pory nikt tu na wątku nic nie zgłosił...

Moje robocze propozycje do dyskusji:

1. Cele

a) Wzrost zysku na sprzedaży r/r:
2013 r. – o 100% w stosunku do roku 2011 r. (jako zyskowny punkt odniesienia), czyli do poziomu 2,3 mln zł
2014 r. – o 70% r/r, czyli do poziomu 3,9 mln zł
2015 r. – o 50% r/r, czyli do poziomu 5,8 mln

Przy powyższym obowiązuje wynik skumulowany oraz progi zysku i pule akcji jak dla poszczególnych lat i serii, aby wyeliminować ryzyko odpuszczenia któregoś roku i poniesienia straty. Czyli np. jeśli spółka poniesie stratę w wysokości 1 mln w 2013 r., to oczywiście nikt nie otrzyma akcji. Aby otrzymać akcje za 2014 r., to będzie musiała najpierw odpracować stratę za 2013 r. w wysokości 1 mln, następie uzyskać 2,3 mln zysku zaplanowanego na 2013 r. i dodatkowo uzyskać 3,9 mln zł założone na 2014 r., czyli łącznie uzyskać 7,2 mln zł w 2014 r., aby otrzymać pule za 2013 oraz 2014 r.

oraz dodatkowo dla Zarządu:

b) Rentowność netto (wynik netto/przychody ze sprzedaży produktów/usług i towarów) na poziomie co najmniej 15% w każdym roku.

Uzasadnienie:
Zysk na sprzedaży jest kategorią bezpośrednio odzwierciedlającą wynik uzyskany na podstawowej działalności operacyjnej, jednocześnie w dużym stopniu ogranicza możliwość manipulowania wynikiem poprzez działalność nie związaną z podstawową działalnością operacyjną i wynikającą jedynie z operacji księgowych (aktualizacje wartości aktywów, zawiązywanie/rozwiązywania rezerw itd.) czy też dodatkowych przychodów (np. dotacje). To kategoria, która w największym stopniu długoterminowo wpływa na budowanie wartości.

Dynamika wysoka, bo oczekujemy realizacji pięknej wizji i planów, odrobienia straty za 2012 r., wybicia kursu na poziom dwu lub trzykrotnie wyższy od ceny z private placement. Skoro są/mają być globalni, Quazar jest taki dobry, w końcu sfinalizują te negocjowane od długiego czasu umowy o najwyższej w historii liczbie i wartości, w końcu ruszy się coś w USA, to raczej nie są to zbyt wygórowane oczekiwania.

Rentowności netto minimum na poziomie 15% - aby mobilizować Zarząd do dbania o wynik netto, aby przypadkiem nie marnować tego (np. zbyt wysokie koszty finansowe lub obsługa administracyjna), co wypracują pracownicy.

Można, jak sugerował piotrch, rozważyć ustanowienie kilku poziomów zysków i zróżnicować np. ceny dla każdego z nich.

2. Liczba akcji

Seria A – 119443
Seria B – 238886
Seria C – 477771

Uzasadnienie:
W każdym następnym roku mogą otrzymać dwa razy więcej tanich akcji niż w poprzednim, co ma motywować do realizacji celów poprzez możliwość otrzymywania coraz większej liczby coraz tańszych w stosunku do ceny rynkowej akcji.


3. Cena nabycia

Cena nominalna – 0,2 zł.

Uzasadnienie:
To chyba najtrudniejsza kwestia. Przez długi czas myślałem o dyskoncie w stosunku do ceny rynkowej. Po przeanalizowaniu mam jednak poważną wątpliwość. Wydaje się, że w zamyśle zarządu akcje mają być przede wszystkim nagrodą za zbudowanie wartości, stąd pracownicy nie mogą za nie zbyt wiele płacić. Co więcej, jeśli uzyskaliby wyznaczone jako cele wyniki, a kurs istotnie wzrósł, to wielu z nich mogło by nie być stać na ich kupno nawet przy wysokich dyskontach.

Drugi wariant – dyskonto w stosunku do średniej ceny rynkowej z danego roku:
Seria A – 50%
Seria B – 70%
Seria C – 90%
W sytuacji niewykonania planu za dany rok i kumulacji wyniku, cena za wszystkie akcje liczy się wg średniej z zyskownego roku. Czyli akcje z poprzedniego stratnego roku będą mogli nabyć wg średniej ceny z roku zyskownego, bo w tym roku faktycznie zrealizują ten zysk.
Tu ewentualnie zróżnicowane poziomy dyskonta, jeśli byłoby kilka poziomów zysków.


4. Długość lock-up:

Seria A – 3 lata
Seria B – 2 lata
Seria C – 1 rok

Uzasadnienie:
Program ma zachęcać do długoterminowego budowania wartości. Trudno sobie wyobrazić możliwości sprzedawania akcji przed zakończeniem programu, stąd dodatkowy rok po otrzymaniu akcji z warrantów z ostatniej serii.


5. Podział akcji między Zarząd a pozostałych pracowników:
Pula dla Zarządu – 30%
Pula dla pracowników – 70%

Uzasadnienie:
Uważam, że większość akcji powinni otrzymać pozostali pracownicy. Ich wkład może być bardzo duży, a będzie ich na pewno więcej niż członków zarządu.

Ingvar, twoj pomysl jest dobry natomiast:

AD 3: tylko wariant drugi- moim zdaniem z % podanymi przez piotrch, z pewnoscia nie akcje po 0,20 PLN.

AD 5: Ja bym byl za calkowitym wylaczeniem prezesow z programu. Pisalem juz o tym wczesniej- prezesi maja i duze pensje, i zarabiaja innymi metodami, do tego maja akcje obejmowane tanio wczesniej. Maja wiec motywacje, aby firme rozwijac. Ewentualnie dopuszczalbym 10% dla prezesow, jesli juz musza byc objeci PM.

Wlasnie, kolejna mysl, aby oni okrslili dokladnie co oznaczaja kluczowi pracownicy, bo to pojecie bardzo szerokie.

Z tego co wiem, to zarobki w i3D nie sa niskie, wiec o kase u pracownikow bym sie nie martwil.

Kiedy CD Red motywował swoich kluczowych pracowników, dając im opcję na akcje od większościowych akcjonariuszy nie było problemu. A program był skonstruowany w ten sposób, że każdy z uprawnionych mógł nabyć 100 tys. akcji za złotówkę, więc te 100 tys. musiał wyłożyć z własnej kieszeni. I jakoś dali radę. W ostateczności zawsze można się lekko skredytować. Także ja nie widzę problemu.

topfacet - wiem o tym, że oni obejmowali tanio akcje i z tego powodu powinni mieć duuużą, wystarczającą motywację, tego już nie zmienimy, tak to najczęściej bywa, niestety, takie prawo założyciela firmy ... ale wydaje mi się, że i tak jakoś trzeba dodatkowo mobilizować zarząd do pracy i dbania o końcowy wynik, bo kto inny będzie pilnował wyniku netto? Pracownicy dbają o poziom do wyniku na sprzedaży, w pewnym stopniu do wyniku na działalności operacyjnej, ale całości pilnuje zarząd. W przeciwnym razie obawiam się wysokich kosztów usług doradczych lub tym podobnych form dodatkowego wynagradzania zarządu.

Ciekawe, czy ktoś się odniesie do pkt. 1, czyli efektów w postaci zysków na sprzedaży? W sumie przez trzy lata daje to 12 mln zł. Nie za dużo, nie za mało?

Pozostaje liczyć na ich uczciwość i dobre intencje, a jeśli pomimo otrzymania akcji będą wywijać jakieś numery, to zawsze będzie można im to wytknąć na zasadzie - nie dość, że mieliście tanie akcje, otrzymujecie godziwe pensje, dostaliście dodatkowe akcje w ramach PM, to jeszcze kombinujecie?!

W mojej propozycji jest dodatkowy warunek dla zarządu - rentowność netto minimum 15%.