Portfel inwestora defensywnego

Witam wszystkich

Po przeczytaniu książki Benjamina Grahama "Inteligentny inwestor" doszedłem do 2 wniosków.
Pierwszy jest taki, że mimo iż znajomość z giełdą rozpocząłem 6 lat temu, do tej pory moje inwestycje nie różniły się od zakładów sportowych. Było zabawnie, portfel pomnożyłem, ale widzę w tym więcej szczęścia niż nosa.

Drugi jest taki, że wyjdę lepiej na rozwoju kariery zawodowej, niż nauce analizy fundamentalnej. Roczny stosunek możliwych do odłożenia z wypłat pieniędzy przewyższa najśmielsze oczekiwania stopy zwrotu z inwestycji giełdowych. Póki ta tendencja nie zmieni się, wydaje się o wiele bardziej logicznym rozwój zawodowy.

Nie rozpisując się za mocno na wstępie oto obecna struktura portfela:
49,6% ETFW20L (kupione średnio po 224,55)
42,9% TFI Idea Obligacji (po 269,98)
7,5% gotówka

Ponieważ TFI zyski reinwestuje, a Lyxor ze swojego produktu wypłaca dywidendę, to ETFy zostały kupione na rachunek IKE.

TFI obligacji wybrałem po przeglądzie średniej stopy zwrotu z ostatnich 10 lat. Miałem dylemat czy brać UniKoronę czy Ideę, po czym przejrzałem prospekty i zobaczyłem, że Idea umarza jednostki wg zasady HIFO (pierwsze są sprzedawane te, które zostały kupione najdrożej. Jeżeli kogoś zastanawia jakie to ma znaczenie, to chodzi o mniejszy podatek przy umarzaniu części jednostek) więc ostatecznie na nią padł wybór.
Przed kupnem jeszcze napisałem sobie mały programik analizujący dane historyczne, by być świadomym ryzyka na jakie się piszę, i tu podzielę się z Wami wynikami:
- największy procentowy spadek - 4,2%
- najdłuższy płaski okres - 739 dni (ile trzeba było najdłużej czekać, aż fundusz już nigdy nie spadł poniżej ceny zakupu z dowolnego dnia)

Cele do końca 2013 roku
- Zrównoważona stopa zwrotu przewyższająca oprocentowanie lokat (nie ustawiam sobie dolnych lub górnych zakładanych stóp zwrotu). Po szybkim przegooglowaniu widzę obecnie najlepsze lokaty w okolicy 7% więc niech celem będzie pobicie średniej stopy referencyjnej + 2,5%
- Reagowanie na sytuację rynkową poprzez zmianę stosunku posiadanych obligacji/akcji (maksymalnie 75% portfela w obligacjach lub akcjach, minimalnie 25%).
- Nauka wytrwałości w dążeniu do założonych celów bez niepotrzebnego ryzyka

Obecnie zamierzam utrzymywać stosunek 50:50, chyba że średnia ważona C/WK wig20 spadnie poniżej 1, wtedy zwiększę zaangażowanie w akcje. Poziomów przy których redukowałbym procentowy udział akcji póki co nie rozważałem.

Na razie tyle. Fajerwerków portfel nie będzie miał, ale nie o to w nim chodzi.
Może ktoś ma podobne podejście, zachęcam do wymiany poglądów. Jak ktoś chce mi uświadomić jak bardzo się mylę, również zachęcam :)

Pozdrawiam
Kuba

Moją uwagę skupiła chemia, choć jestem świadom niepowtarzalności wyników z 2011. Jest też perspektywa gazu łupkowego, ale to melodia dalekiej przyszłości :)

W obligacje obawiam się samemu inwestować szczególnie po czytaniu przebojów innych użytkowników z emitentami.

Pierwsze podsumowanie jak radził sobie portfel poniżej, kolejne postaram się robić na początku każdego miesiąca.

ETFW20L: -0,24%
IDEA Obligacji: +0,45%

Pozostała gotówka została przeznaczona na TFI by zgodnie z założeniem utrzymywać stosunek 50 : 50.

Nie wiem jaki ma sklad Idea Subfundusz Obligacji, ale agresywniejszy fundusz z tej samej rodziny: Idea Premium SFIO ma 4% portfela w obligacjach PBG co (ze wzgledu na warunki upadlosci) daje jednorazowy odpis na -1,3%



Straty funduszy na PBG

Przegladajac komunikaty trafilem na informacje o liczbie obligacji PBG w funduszach IDEA:



PBG SA złożenie żądań natychmiastowego wykupu obligacji przez obligatariuszy

Jesli dane o aktywach (364 mln pln) sa aktualne daje to niecale 2% portfela, czyli troche ponad 0,5% odpisu.

W czerwcu portfel wyszedł na +


kliknij, aby powiększyć

Nie chciałem zwiększać zaangażowania w akcje dopóki obligacje nie wyjdą mi na +. Stan został osiągnięty więc w tym miesiącu powinien zmienić się układ sił.

Póki co nie można mówić o zyskach, ale podejście defensywne mi odpowiada. Giełda mnie nie absorbuje. Jednocześnie utrzymuję ekspozycję na rynek.

Pozdrawiam
Kuba

@krishic
Dzięki za ostrzeżenie, na pewno się temu przyjrzę. Wstrzymanie wykupu jednostek innego funduszu towarzystwa jest niepokojące.

Muszę dokopać się do przyczyn, bo o ile sam rozumiem sposób działania TFI, to papiery są zdeponowane u kogoś innego (w przypadku IDEI kojarzę że jest to ING).
Niewielki procent portfela funduszu stanowią płynne lokaty, które są wykorzystywane przy umorzeniach, więc może nagłe wykupy jednostek je wykończyły co przełożyło się na utratę płynności.

Właśnie ostatecznie za dużo wczoraj nie myślałem :), puściłem zlecenie wykupu całości, tym bardziej że mogę bez prowizji zmienić fundusz.

@GRAF78
Masz na myśli zwiększenie procentowego udziału akcji w portfelu, czy wybór konkretnych spółek ?

Jeżeli wybór konkretnych to tego chciałbym póki co unikać z racji braku czasu na szczegółowe analizy i śledzenie wydarzeń, jak i też inwestycji czasu w poznanie metod wycen. Dlatego wybrałem kompromis w postaci ETFa na Wig20.

Jeżeli zwiększenie procentowego udziału akcji, to ciągle się waham. Obecnie jest to 60 % (chciałbym się trzymać rad Grahama, czyli górny limit mam na poziomie 75 %). Czy jest to dobry wybór, nie wiem, w mojej ocenie po prostu adekwatny do obecnej sytuacji makro jak i wycen. Swoją drogą jestem w trakcie pisania oprogramowania, które powinno trochę rozwiać wątpliwości. W skrócie chodzi o przetestowanie strategii zarządzania ekspozycją na akcje w odniesieniu do wybranych wskaźników. Może uda się wyciągnąć jakieś wnioski z testów defensywnej strategii Benjamina Grahama. Jak będzie po wszystkim, z pewnością podzielę się tutaj analizami.

Pozdrawiam
Kuba

jak zacznie się sypać polski PKB... to fundusze obligacji skarbowych będą lecieć... nie ma teraz pewnych aktywów... w tej chwili wydają się ok.... ale co będzie za rok?

Jeżeli zacznie się sypać to zgadzam się, że żadne aktywa nie pomogą. Musiałbym siedzieć na krótkich pozycjach co nie odpowiada mi zgodnie z inwestowaniem w wartość. Ewentualnie można wystawiać CALLe, ale na to czuję się za cienki :)

Z drugiej strony jak inflacja zacznie spadać, RPP opuści stopy, to będziemy mieli ładny wystrzał.

Podoba mi się jednak to, że przy obecnych wycenach (+ poziomie dywidend) i stopach procentowych nie muszę liczyć na wzrosty by portfel przyjemnie zyskiwał, wystarczy spokojny boczniak.