MCI [MCI]

Do zwięzłego opisu czynności podobnych tym dziś nam sprezentowanym przez Tomasza używam czasem określenia falentyzacja.
Wydaje mi się dość trafnym.

Dla osłody dam komunikat z IS BusinessWire, bo chyba nikt tego nie zauważył:



Czyli w teorii nie powinniśmy stracić... Ale to tylko teoria - możliwości do kreatywnej księgowości jest dużo...

To jest rynek. Tutaj liczy się nie tylko godziwa wartośc akcji. Ważna jest też psychologia.
Dzisiaj Tomuś w umiarkowanym stopniu (ale jednak znacząco) zmniejszył wartośc godziwą swojej firmy. bB86 ładnie to wytłumaczył, lecz zbyt wypasione procenty wstawił.
Gorsza sprawa, że Tomuś tym samym zmasakrował psychologię wokół spółki. "Dzięki" temu realna wycena rynkowa zawsze będzie poniżej wartości godziwej.

Pomimo tego w dłuższym terminie będą silne wzrosty, bo spółka jest dużo za tania.
Jednak wzrosty będą słabsze niż byłyby przy normalnej psychologii. Czyli dzisiaj był czarny dzień MCI.

Zobaczymy 100 mln zysku, a później się z prezesem zamienimy: my mu damy ten zysk, a on nam jakieś fajne mieszkanie.

No nie da się ukryć, trzeba to będzie gdzieś sprzedać. Strategia długoterminowa została nam przy poprzedniej akcji przydziału akcji dość jasno przedstawiona:
"Zarząd Immoventures Sp. z o.o. informuje, iż powyższa transakcja jest efektem długoterminowej strategii utrzymywania udziału spółki w MCI Management SA na poziomie 40%".
A więc teraz 10 % akcji MCI będzie do opchnięcia i jakiś fund nie będzie się musiał martwić i skupować z giełdy bo za naszymi plecami wszystko czego sobie zażyczy dostanie z pocałowaniem w rączkę.

A Immoventures znów zainwestuje otrzymane 40 baniek w jakieś fajne przedsięwzięcie, osobiście proponowałbym np. drogie alkohole albo dzieła sztuki. To dobry rynek, po dwóch latach będziemy mogli te alkohole lub dzieła sztuki wycenić na 100 baniek i zamienić na akcje MCI, które z kolei sprzedamy jakiemuś funduszowi.
No i to już nie będzie Immoventures tylko Artventures albo C2H5OHventures (na forum ktoś udowodni, że to świetny interes, że mogło przecież być CH3OHventures, ale nie, my i tak narzekamy).


Oczywiście całkiem możliwe, że długoterminowa strategia Immoventures utrzymywania 40-procentowego zaangażowania w MCI ulegnie jednak zmianie i już nie będziemy musieli tak dużo MCI sprzedawać, tak to już jest z długoterminowymi strategiami tworzonymi na kolanie.
Właściwie to jakiejś zmianie długoterminowa strategia Immoventures ulec będzie musiała, bo nie będzie już Immoventures, ale czy akurat tej? - rzucam retoryczne "któż to wie?" na zakończenie.

Zerknalem na MCI i nie bardzo rozumiem z czego wynika Wasze przekonanie o niedowartosciowaniu. To przeciez jest fundusz, ktory zarabia na wzroscie wartosci spolek z portfela czyli zyski sa cykliczne. WIG w tym roku zrobil +20% jest masa FIO z takim badz lepszym wynikiem (czyli c/z = 5 i c/wk = 1). Dlaczego na fundusz patrzycie jak na zwykla spolke? Patrzac w zestawieniu z innymi funduszami na tempo wzrostu (wartosci ksiegowej) MCI od poczatku hossy przegrywa z WIGiem. Mimo to jest obecnie notowany z premia wzgledem wk (c/wk = 1.28). Na rynku sa FIZ'y, ktore rowniez moga dzialac na rynku niepublicznym i notowane sa czesto z dyskontem do wyceny.

FIO czy FIZy o ktorych myslisz nie sa wlascicielami swoich aktywow, tylko zarzadzaja inwestycjami swoich inwestorow, zarabiajac na prowizjach.
To jest firma, firma private equity, ktora po prostu operuje na zasadach FIZ ze wzgledu na korzysci podatkowe.

Jak sprzeda kiedyś swój pakiet ABC za 400 mln zł to kasuje 200mln zł dla siebie, czyli dokładnie tak samo jak dowolna spółka. Dlatego patrzymy na to jak na spółkę a nie jak SFIO.

Co innego dostają inwestorzy w certyfikaty takiego MCI PrivateVentures.FIZ a co innego akcjonariusze MCI Managament S.A.

p.s. Jeśli spółka rotuje swoje zapasy w cyklu 3-7letnim to nie można na nią patrzeć w perspektywie kwartału lub roku.

Widze w raporcie, ze MCI poza dzialalnoscia inwestycyjna, ktora wg mnie niczym nie rozni sie od FIZa (jakich wiele) prowadzi tez segment zarzadzania kapitalami i to jest dla mnie wartosc dodana w tej spolce. W przeciwienstwie do wymienionych funduszy. Mimo obecnie niewielkiego wkladu w wynik, za ten segment nalezy sie wg mnie pewna premia wzgledem wk.
Zerknalem tez na wyniki w skali wielu lat poza obecna hosse i widze, ze premia wzgledem wk wynika ze skutecznosci zarzadzania w trudnych czasach bessy.

Oczywiscie wazne jest co dany fundusz ma w portfelu, jestem takze swiadomy tego, ze wk potrafi byc nieaktualna. Moje obiekcje braly sie glownie z tego, ze przyzwyczailem sie do handlowania FIZami po cenach max 0,7 c/wk mimo dobrych wynikow. W pierwszej chwili MCI ocenilem w skali obecnej hossy (co jest bledem) i zestawilem z wycena FIZow, ktore zwykle nie maja tak dlugiej historii dzialania i wynikow w bessie.
Mimo wszystko nadal uwazam, ze wskaznikowo MCI nalezy porownywac ze spolkami z branzy inwestycyjnej a nie zwyklymi spolkami.

A wracając do wciskania nam na siłę nieruchomości uważam, że gdyby miał to być naprawdę dobry interes, Prezes nie zamieniłby ich na akcje MCI.
Bo jakie tu zadziałały czynniki? Nikt nas jako akcjonariuszy dotąd nie informował, że to zmierza w tym kierunku, po prostu któregoś dnia się budzimy i okazuje się, że 10 % naszej kasy (już prawie) jest w nieruchomościach.

Ludzie mają różne podejście do inwestycji w nieruchomości w PL, ja np. uważam, że są one przewartościowane i wolę portfelem partycypować w innych przedsięwzięciach.
Nie miejsce tu na kolejną dyskusję o "apartamentach", kto widzi w nich interes ten sobie w nie inwestuje i wszyscy są zadowoleni. Obawiam się jednak, że Prezes dostrzegł to samo co ja i że był to jedyny powód dla którego parę nieruchomości od niego kupiłem. Rewelacja.

Napisałem z rozpędu, że nie miejsce tu na kolejną dyskusję o nieruchomościach. Z rozpędu. Wygląda na to, że już miejsce.

Tak to już jest z tym naszym Prezesem i jego interesami na boku. Póki interesy te idą świetnie, są na boku. Jeśli jednak rokują gorzej od głównej spółki, zawsze można się odpowiednio pozamieniać.

W kwestii gwarancji, że przez 2 lata na nieruchomościach nie stracimy:
w tej branży raczej nie inwestuje się na krócej niż 2 lata, prawda? Więc jak się coś w tym czasie z naszego koszyka sprzeda, to dlatego, że zaoferowana nam cena będzie dobra i zysk przyzwoity. Jajka, które się nie sprzedadzą zostaną na później.