3 spółki z dużym potencjałem wzrostu według analityków
LPP: silna pozycja Sinsay, wysoka wycena i zaufanie rynku
Analitycy Trigon DM utrzymali w kwietniu 2025 roku rekomendację „kupuj” dla akcji LPP, ustalając cenę docelową na poziomie 23,4 tys. zł. To oznacza potencjał wzrostu kursu o ok. 43 proc. względem bieżącej ceny. Eksperci szczególnie pozytywnie oceniają strategię rozwoju marki Sinsay, która dynamicznie zwiększa udziały rynkowe dzięki modelowi łączącemu modową ofertę z niskimi cenami i silną obecnością w kanałach online.
– W pełni popieramy ambicję spółki, by podwoić EBIT w ciągu czterech lat. Przy prognozowanym wskaźniku P/E na 2025 rok wynoszącym ok. 15,5x, wycena wydaje się bardzo atrakcyjna. Strategia ekspansji, choć kosztowna w krótkim terminie, ma solidne podstawy i elastyczność w dostosowywaniu się do warunków rynkowych – czytamy w rekomendacji Trigon DM z 10 kwietnia 2025 roku.
Pomimo rewizji prognoz w dół na 2025 i 2026 rok – z uwagi na rosnące koszty operacyjne i słabsze wyniki LFL w Sinsay – analitycy podkreślają, że LPP zachowuje przewagi nad konkurencją, w tym nad Pepco. Spółka planuje utrzymać 30-proc. średnioroczne tempo wzrostu powierzchni handlowej w ciągu trzech lat, co krótkoterminowo może obciążyć rentowność, ale długofalowo powinno wspierać wzrost przychodów i wyników operacyjnych.
Na uwagę zasługuje także elastyczne podejście LPP do rozwoju – spółka deklaruje gotowość do modyfikacji tempa ekspansji w zależności od warunków rynkowych, zachowując przy tym główne cele finansowe. Według Trigon DM, prognozowany wzrost przychodów o 24 proc. r/r do 25 mld zł w 2025 roku oraz wzrost EBIT o 15 proc. mimo spadku marży EBIT o 1 pkt proc., wskazują na odporność modelu biznesowego i jego skalowalność.
Przewagi konkurencyjne LPP i pozycja względem branżowych rywali
LPP pozostaje jednym z najmocniejszych graczy na rynku odzieżowym Europy Środkowo-Wschodniej. W opinii analityków Trigon DM, spółka wyróżnia się na tle konkurencji – zarówno polskiej, jak i zagranicznej – dzięki wysokiej dynamice wzrostu przychodów i EBITDA, unikalnemu modelowi biznesowemu marek własnych oraz skutecznej ekspansji zagranicznej.
W raporcie analitycznym z 10 kwietnia 2025 roku zwrócono uwagę, że w zestawieniu z grupą porównawczą (obejmującą m.in. CCC, Bytom, czy europejskich gigantów jak Inditex czy H&M), LPP ma wyższy 3-letni skumulowany wskaźnik wzrostu przychodów (CAGR na poziomie 18 proc.) oraz EBITDA (CAGR 19 proc.). Oznacza to, że dynamika rozwoju spółki wyraźnie przewyższa tempo wzrostu branży, nawet przy niższej bazie porównawczej.
– Porównanie do konkurencji wypada korzystnie dla LPP – zarówno pod względem prognozowanych wyników operacyjnych, jak i tempa ekspansji. Z wyjątkiem CCC, żadna z analizowanych firm nie wykazuje tak silnego profilu wzrostowego. Wartość fundamentalna LPP powinna odzwierciedlać te różnice, tym bardziej że struktura marek spółki dobrze odpowiada na potrzeby różnych grup klientów – napisano w rekomendacji Trigon DM.
W szczególności wyróżnia się marka Sinsay, która dzięki agresywnej polityce cenowej i szerokiemu asortymentowi trafia do młodszych klientów oraz rodzin. To segment, w którym konkurencja – jak Pepco czy TXM – często bazuje na modelu dyskontowym, ale nie oferuje porównywalnej różnorodności produktów ani tak szerokiej obecności w e-commerce. LPP wykorzystuje też przewagi skali oraz wewnętrznego łańcucha dostaw, co pozwala skutecznie zarządzać marżami mimo rosnących kosztów operacyjnych.
MCI Capital: atrakcyjne dyskonto i dojrzewający portfel inwestycji
Analitycy Noble Securities w raporcie z 11 kwietnia zaktualizowali wycenę MCI Capital do 42,20 zł, co daje potencjał wzrostu o ok. 63 proc. względem bieżącego kursu. Wycena została określona na podstawie średniej ważonej metody NAV oraz wyceny porównawczej, a dodatkowo uwzględnia przyjętą politykę dywidendową.
– W przypadku niesprzyjającego rynku, MCI ma możliwość rekapitalizacji spółek portfelowych i w ten sposób może częściowo lub całkowicie, jak to było w przypadku Netriska, odzyskać zainwestowane środki. Umożliwia to niski poziom zadłużenia spółek portfelowych – zauważa Krzysztof Radojewski, analityk Noble Securities.
Na koniec 2024 roku trzy największe inwestycje – IAI, eSky i Netrisk – stanowiły łącznie 57 proc. wartości aktywów MCI. Spółka deklaruje, że obecny etap to moment dojrzewania portfela i przygotowania do wyjść z inwestycji. W pierwszej kolejności planowana jest sprzedaż Getta, a w kolejnych kwartałach możliwe są wyjścia z IAI i Netriska. Według prognoz, stopa zwrotu z aktywów w 2025 roku ma wynieść ok. 7 proc., a w kolejnych latach może być wyższa w zależności od koniunktury i efektów dezinwestycji.
Istotnym czynnikiem wzmacniającym wycenę MCI jest polityka dywidendowa ogłoszona we wrześniu 2024 roku. Zgodnie z nią zarząd będzie rekomendować przeznaczenie 4 proc. kapitału własnego na wypłatę dywidendy, co przy obecnej cenie akcji daje szacowaną stopę dywidendy na poziomie ok. 6,5 proc. To jedno z najwyższych poziomów dywidendy w sektorze funduszy private equity notowanych na GPW.
Znaczące dyskonto MCI Capital do zagranicznych funduszy private equity
W raporcie Noble Securities podkreślono, że mimo zdywersyfikowanego i dojrzałego portfela, MCI Capital jest wyceniana istotnie poniżej średnich rynkowych wskaźników dla porównywalnych europejskich funduszy PE. Obecny wskaźnik P/BV dla MCI wynosi 0,60, podczas gdy średnia dla wybranych benchmarków, takich jak 3i Group, Gimv NV czy Eurazeo, wynosi 0,90. Oznacza to, że polska spółka wyceniana jest przez rynek z 33-proc. dyskontem do wartości księgowej względem grupy porównawczej.
– W naszej opinii tak wysokie dyskonto w stosunku do wartości księgowej w przypadku MCI nie jest uzasadnione. Struktura portfela, niskie zadłużenie i perspektywa udanych wyjść inwestycyjnych powinny prowadzić do stopniowego domykania tej luki wyceny – napisano w raporcie Noble Securities z 11 kwietnia 2025 roku.
Zdaniem analityków, głównym powodem utrzymującego się dyskonta może być relatywnie niska płynność akcji MCI oraz mniejsza skala działalności w porównaniu do zagranicznych gigantów. Jednak z punktu widzenia jakości aktywów, zarządzania oraz polityki dywidendowej, spółka prezentuje cechy porównywalne do europejskich liderów rynku. W dłuższym horyzoncie, wraz z postępem dezinwestycji oraz poprawą sentymentu do sektora, analitycy spodziewają się, że wycena MCI zacznie zbliżać się do wartości godziwej wyznaczanej przez NAV i wskaźniki rynkowe.
Ryvu Therapeutics: biotechnologia z dużym potencjałem i nową strategią
W raporcie z 29 kwietnia analitycy Trigon DM podtrzymali rekomendację „kupuj” dla akcji Ryvu Therapeutics, wyznaczając cenę docelową na poziomie 58,50 zł. Oznacza to potencjał wzrostu kursu o ok. 73 proc. względem aktualnej wyceny rynkowej. Kluczowym aktywem w portfelu spółki pozostaje projekt RVU120, który przeszedł strategiczną modyfikację – zrezygnowano z rozwoju monoterapii na rzecz terapii skojarzonej i wskazań niszowych, takich jak myelofibrosis oraz LR-MDS.
– Postrzegamy nową strategię Ryvu jako uzasadnioną zarówno z punktu widzenia potencjału klinicznego, jak i komercyjnego. Projekt RVU120 nadal ma potencjał do szybkiej rejestracji rynkowej w 2027/2028 roku, a komercjalizacja możliwa jest już w 2026 roku – napisano w raporcie Trigon DM.
W raporcie podkreślono, że dzięki zakończeniu badań monoterapii i ograniczeniu zatrudnienia w działach R&D o 30 proc., spółce udało się znacząco wydłużyć tzw. „cash runway” – obecne środki finansowe, w tym granty bezzwrotne, zabezpieczają działalność Ryvu do III kwartału 2026 roku. Oszczędności wyniosły ok. 10 mln euro.
Spółka ma również w planach rozwój nowego kandydata klinicznego – RVU305, inhibitora PRMT5 dla pacjentów z delecją MTAP. Według szacunków analityków, już na etapie fazy I projekt ten mógłby zostać skomercjalizowany za ok. 40 mln euro płatności z góry i łączną wartość transakcji sięgającą 360 mln euro. Analitycy zakładają, że potencjalna umowa licencyjna dla RVU120 mogłaby opiewać nawet na 600 mln euro wartości (tzw. BioDollar).
Zmiana strategii Ryvu Therapeutics i odbudowa zaufania rynku
Początek 2025 roku był dla Ryvu okresem silnej przeceny – kurs spółki spadł po ogłoszeniu decyzji o wstrzymaniu rekrutacji pacjentów do badania fazy II RIVER-52, dotyczącego monoterapii RVU120 w ostrych białaczkach (AML) i zespołach mielodysplastycznych wysokiego ryzyka (HR-MDS). Równocześnie Ryvu ogłosiło redukcję zatrudnienia w dziale B+R o 30 proc., co oznaczało zwolnienie ok. 95 osób. Rynek odebrał te informacje jako sygnał problemów projektowych oraz ograniczenia planów rozwoju.
W raporcie z 29 kwietnia 2025 roku, analitycy Trigon DM podkreślają jednak, że strategiczne zmiany nie są efektem niepowodzeń klinicznych, lecz racjonalizacją kosztów i koncentracją na wskazaniach o wyższym potencjale rynkowym i mniejszej konkurencji. Nowa strategia zakłada skupienie się na rozwoju RVU120 jako terapii skojarzonej dla niszowych wskazań – LR-MDS oraz myelofibrosis – co ma zwiększyć szanse na skuteczną komercjalizację już w 2026 roku.
– Nie postrzegamy decyzji o przerwaniu badania RIVER-52 jako porażki projektu. Nowa strategia oznacza skupienie się na wskazaniach o wyższym potencjale rynkowym i bardziej klarownym profilu klinicznym. Dodatkowo zmiana podejścia pozwala istotnie wydłużyć finansowanie spółki bez potrzeby nowych emisji – napisano w raporcie Trigon DM.
W efekcie tych działań Ryvu obniżyło swoje nakłady na badania i rozwój, co w połączeniu z dostępnymi środkami finansowymi (ok. 46 mln euro w gotówce oraz 22 mln euro w grantach) zapewnia bezpieczeństwo finansowe do 3. kwartału 2026 roku. Zdaniem analityków, Ryvu nie wymaga obecnie dodatkowego finansowania i może skupić się na realizacji kolejnych etapów projektów REMARK i POTAMI, które przyniosą kluczowe dane kliniczne w drugiej połowie 2025 roku.
Rekomendacje, na podstawie których powstał artykuł dostępne są do pobrania
TUTAJ
TUTAJ
TUTAJ
