Tydzień z analitykami DM AmerBrokers 12-19 grudnia

Nie trzeba się wciskać - starczy czasu dla wszystkich chętnych :)

Boryszew i Impexmetal to istny temat rzeka. Pierwszy raz w Portfelu AmerBrokers Boryszew pojawił się 28 maja 2010 roku i w miesiąc dał zarobić 53% :) Od tego czasu pojawiał się kilkukrotnie, czasem na zmianę z Impexmetalem.

Na obie spółki trzeba obecnie patrzeć z całkowicie różnej perspektywy. Według nomenklatury macierzy BCG Impexmetal to dojna krowa, czyli spółka o wysokim udział w wolno rozwijającym się rynku, która przynosi nadwyżkę dochodu, może więc finansować inwestycje, czy być źródłem dofinansowania rozwijających się gwiazd.

Natomiast Boryszewa można określić jako potencjalna młoda gwiazda - posiada produkty i usługi, które wymagają dużych nakładów finansowych, ponieważ znajdują się w trakcie powiększania udziału w rynku. Według definicji gwiazdy "mogą przynieść organizacji wysokie dochody, ale należy w nie inwestować w warunkach wysokiej dynamiki otoczenia. Produkty są rozwojowe i konkurencyjne, a inwestowanie w gwiazdę daje dużą gwarancję zysków".

Co wyniki z powyższych spostrzeżeń? Przede wszystkim to, że obie spółki są przeznaczone dla różnego typu inwestorów - Impexmetal to raczej inwestycja dla "tradycjonalisty", który oczekuje stabilnego wzrostu i raczej liczy na dywidendy, niż na silny wzrost kursu. Boryszew natomiast preferują zapewne inwestorzy bardziej agresywni, którzy świadomi ryzyk płynących z intensywnych inwestycji w kryzysie i to w branży dosyć podatnej na zmiany koniunktury, liczą na bardzo pomyślny rozwój wypadków i sowity zysk ze wzrostu kursu.

Jeżeli mielibyśmy się bezpośrednio odnieść analitycznie to uważamy, że analiza Boryszewa w dzisiejszym kształcie jest bardzo utrudniona ze względu na trudną do przewidzenia skalę kolejnych potencjalnych akwizycji i z drugiej strony - skutków obecnych zawirować na zamówienia od głównych odbiorców. Jeżeli chodzi o Impexmetal to spółka jak najbardziej nadaje się na przygotowanie rekomendacji, ale jej odbiór przez rynek zawsze będzie uwzględniał pewnego rodzaju dyskonto w postaci realizacji wizji rozwoju całej Grupy przez głównego akcjonariusza, która naszym zdaniem raczej preferuje branżę automotive.

Pomimo powyższego w obecnym Portfelu AmerBrokers zamieniliśmy Boryszew na Impexmetal, ale tu bardziej zagraliśmy timingiem - duży wzrost kursu Boryszewa wykorzystaliśmy do realizacji sowitych zysków (91,3%).

Od kiedy publikowany jest Wasz portfel i czy istnieje możliwość zapoznania się z jego historycznymi wynikami zawierającymi daty rekomendowanego wejścia i wyjścia?

Sytuacja Mennicy Polskiej bardzo zależy od czynników, które są w dużej mierze niezależne od Spółki. Kluczowym czynnikiem, który w 2011 roku wpływał na wyniki Grupy była wprowadzona od 1 stycznia 2010 roku zmiana systemu dystrybucji polskich monet kolekcjonerskich, tzw. „Kolekcjoner”. Wprowadzenie systemu zmniejszyło dostępność polskich monet, skomplikowało proces ich zakupu oraz zwiększyło ceny monet. Z powyższych powodów nakłady polskich monet kolekcjonerskich, które zamawiane są przez NBP w Mennicy Polskiej, znacząco spadły w stosunku do lat ubiegłych.

Ubytek przychodów spowodowany mniejszymi zamówieniami na polskie monety kolekcjonerskie Mennica stara się kompensować produkcją i sprzedażą monet kolekcjonerskich produkowanych na zlecenie zagranicznych emitentów i produkcją numizmatów dla spółki zależnej Skarbiec Mennicy Polskiej oraz partnerów korporacyjnych.

Skala przychodów Mennicy Polskiej w stosunku do mniejszych podmiotów, które pojawiają się na rynku, jest tak nieporównywalna, że trudno traktować je jako bezpośrednią konkurencję. Takie spółki w bliskiej przyszłości nie będą bowiem emitować monet kolekcjonerskich, a jedynie numizmaty. Nie dotrą więc do kolekcjonerów, a jedynie do raczej krótkoterminowych entuzjastów.

Przypominamy, że działalność Mennicy Polskiej to także płatności elektroniczne - systemy kart miejskich oraz np. sprzedaż sztabek złota. W tych segmentach konkurencja jest silniejsza i można mówić o rzeczywistej rywalizacji, zwłaszcza w przypadków nowych miast.

UWAGA!

Dyskusja o ofercie AmerBrokers odbędzie się w osobnej akcji Tydzień z... Teraz zadajemy pytania o spółki i analizy AmerBrokers.

Witam,
Ze względu na moje zaangażowanie w spółkę LSI Software zadam pytanie właśnie o nią (inwestycję traktuję jako długoterminową). Czy spółka ta jest może przedmiotem Państwa analiz, względnie analiz całego sektora informatycznego? Czy na jej temat możecie Państwo napisać cokolwiek? Ma ona specyficzną i chyba niekorzystną strukturę akcjonariatu. Z drugiej strony systematycznie i konsekwentnie w tempie co najmniej kilkunastoprocentowym poprawie wyniki finansowe. Jak oceniać zarząd tej firmy - czy jest wiarygodny? I dalej, jak oceniać spółkę jeśli wreszcie w końcu miesiąca wyplącze się z przewodu sądowego z Novitusem? Czy korzystny dla LSI wynik apelacji cokolwiek zmieni? Czy racją będzie ocena bieżącej ceny jako niskiej, zarówno w aspekcie analizy technicznej jak i wyceny na tle innych firm z branży? Czy firma może być obiektem przejęcia (oczywiście przy aprobacie głównego akcjonariusza) czy to ona może skonsolidować jakieś małe podmioty? Czy oferta spółki jest wystarczająca? Czy jest szansa na skokowe zwiększenie skali działalności spółki?
Sporo tych pytań, ale być może łatwo będzie Państwu na nie odpowiedzieć.
Pozdrawiam,

Na obecną chwilę nie możemy odnieść się szczegółowo do tego pytania. Chętnie odpowiemy na nie w późniejszym terminie.

Sygnity jest w naszym obecnym Portfelu, możemy więc jedynie zacytować opis zamieszczony w Portfelu:


"Podtrzymujemy nasze pozytywne nastawienie do wybranych spółek z branży IT i waloru, dodatkowo utwierdziły nas dobre wyniki Sygnity za 3Q11, które pokazują, ze spółka wychodzi na prostą. Ogółem przychody skonsolidowane wzrosły symbolicznie w ujęciu kwartał r/r (+5,7%), ważne natomiast jest to że zwiększyły się one o ponad 21% w stosunku do kwartału 2 br. Marża brutto w tym okresie wyniosła 20,2% wobec 14,9% w analogicznym okresie roku poprzedniego. Spółka konsekwentnie ogranicza poziom kosztów, co stało się źródłem wypracowanego zysku operacyjnego w 3Q.

Założenie wypracowania 10 mln zł zysku netto w roku 2011 uważamy za ambitne (od tego zależy emisja akcji motywacyjnych). Zasadnicza zmiana w sytuacji finansowej Spółki nastąpi jednak w roku 2012. Jak wynika z raportu Spółki, bieżący portfel zamówień Grupy wynosi ponad 500 mln zł. Zarząd potwierdza także prognozę zakładającą osiągnięcie przychodów na poziomie 650-700 mln zł oraz EBIT na poziomie 5%-7% do 2012 roku. Ogłoszone plany akwizycyjne nie mają obecnie większego znaczenia dla oceny sytuacji Sygnity. Zarząd Spółki potwierdził to odsuwając je na przyszłość."

Sektorowym bohaterem roku jest chemia. Ale spółka spółce nierówna, wycena rynkowa majątku potrafi różnić się prawie czterokrotnie jak widać na zestawieniu
www.stockwatch.pl/gpw/indeks/w...
Pytanie o:
- dalszy ciąg branży - jakie perspektywy?
- dynamikę wewnętrzną - czy tanie spółki będą gonić Synthos, czy raczej on będzie równał w dół (uwzględniając także, że ma inne produkty niż chemia nawozowa)

A ja mam krótkie pytanie dotyczące dwóch spółek, tj. PZU i Stalprodukt, jak wg Państwa wyglądają ich perspektywy?

Bardzo miło nam przeczytać tak pozytywną opinię. Rzeczywiście stabilność platformy to nasz priorytet. Liczymy, że podobną opinię mają inni nasi klienci-inwestorzy. Przy okazji zapewniamy, że warto przyjrzeć się platformie IntraTerm PRO :) Krótka instrukcja obsługi jest dostępna pod linkiem.

Polecamy także skorzystanie z przygotowanych przez nas Pulpitów, które prezentują pełne możliwości Platformy - linki poniżej.

Pulpit dostosowany do rozdzielczości 1280 x 1024, 17-calowego monitora
Pulpit dostosowany do rozdzielczości 1440 x 900, 19-calowego monitora szerokokątnego

Na chwilę obecną chcielibyśmy wstrzymać się z opinią. Zgodnie z ustaleniami początkowo chcielibyśmy skupić się na spółkach przez nas analizowanych lub będących w Portfelu AmerBrokers. Jeżeli można to odniesiemy się do tematu w momencie, kiedy skończą się pytania dotyczące spółek wymienionych w pierwszym poście "Tygodnia z AmerBrokers"